미국의 비농업 고용 데이터는 예상을 크게 웃돌았습니다. 취업자 수는 254,000명(150,000명으로 예상) 증가했고, 실업률은 4.05%로 떨어졌으며, 평균 시간당 임금은 여전히 강세를 유지하고 있는지에 대한 시장의 의문을 불러일으켰습니다. 지난 달 연방준비은행의 50bp 금리 인하가 현명한 결정이었습니다.
채권시장에서는 수익률곡선이 급격히 평탄화되고, 단기수익률이 20bp 상승하고, 10년물 수익률이 3.93%의 상승 저항선을 돌파하고, 4%를 넘을 것으로 예상되는 등 매우 뜨거운 반응을 보였습니다. 영구 금리는 25bp 상승하여 거의 4.25%에 이르렀고, 금리 인하에 대한 시장의 기대는 다음 4차례의 FOMC 회의에서 금리 인하가 25bp로 낮아졌습니다.
채권 시장이 부진한 가운데 달러화는 모든 주요 통화, 특히 엔화에 대해 강세를 보였으며 일본 신임 총리 이시바 시게루가 느슨한 통화 정책을 유지하고 새로운 부양책을 시작할 것이라고 밝힌 이후 엔화는 강하게 반등했습니다.
예상대로 글로벌 주식시장은 대부분의 지수가 상승했고 특히 기술주가 강세를 보이는 등 강세를 보였습니다. 강력한 경제 데이터, 우호적인 중앙은행 정책, 심지어 미국 항만 노동자들의 파업이 시기적절하게 중단된 것까지 투자자들이 위험을 감수해야 할 모든 이유를 제공했습니다. 또한, FXI ETF를 통해 기록적인 14억 달러의 자금이 중국 자산으로 유입되어 세계 2위 경제 대국의 열풍을 가중시키고 위험 자산의 증가를 더욱 촉진했습니다.
역사를 되돌아보면 파월 의장의 50bp 금리 인하는 더 비둘기파적으로 보일 것입니다. 결국 인플레이션과 실업률은 모두 여전히 극단적인 수준에 가깝고, 실업률은 여전히 상위 15%에 머물고 있습니다. 거의 10년 최저치입니다. 더욱이 2020년과 유사하게 주식의 일방적인 상승 추세는 전 세계 중앙은행이 금리를 인하하기 시작하는 것과 동시에 발생했으며, 이로 인해 지난 몇 주 동안 인플레이션 기대가 마침내 반등하기 시작했습니다.
기술적인 관점에서 볼 때, 미국 주식 시장의 차트는 매우 긍정적으로 보입니다. 지수가 드물게 52주 최고치를 기록했고, 기타 모멘텀 지표들도 더 높은 상승세를 보이고 있습니다. SPX의 순방향 P/E 비율이 매우 높은 수준에 있는 등 현재 밸류에이션이 매우 풍부하다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 가격 조치가 애초에 밸류에이션에 반드시 영향을 받는 것은 아닙니다.
거시 시장이 새로운 최고점과 연착륙 시나리오를 축하하는 동안 암호화폐는 2019년 10월 이후 최악의 시작을 보이며 저조한 성과를 거두었습니다. BTC는 60,000달러의 낮은 가격으로 월을 시작했으며 기타 알트코인도 저조한 성과를 거두었습니다. 멀지 않습니다(주간 10% 하락). Coinglass에 따르면 10월 첫 며칠 동안 약 5억 달러에 달하는 매수 암호화폐 선물이 청산되는 등 일부 현지 FOMO 정서가 A주의 강한 상승세에 압도되는 것으로 보입니다.
ETF 유입은 금요일에 소폭 증가했지만 전반적인 추세는 여전히 우려스럽습니다. 더욱이, 최근 중동의 긴장 속에서 암호화폐가 헤지 자산 역할을 하지 못한 점을 무시할 수 없으며, 상황이 바뀔 때까지 암호화폐는 하이베타 자산처럼 행동할 것입니다.
그럼에도 불구하고 우리는 느슨한 통화 정책, 강한 위험에 대한 정서, 그리고 4분기에 암호화폐 가격에 대한 강력한 지원을 제공하기 위한 카말라의 허리케인 구호 노력에 대한 부실한 처리로 인해 트럼프 확률의 반등을 기대합니다. 순탄치 않을 수도 있지만, 우리는 최근의 가격 움직임에 여전히 만족합니다. 각 하락이 더 높은 최저치를 기록하고 BTC는 이제 막 10월에 들어서기 때문에 연말 이전에 여전히 새로운 최고가에 도달할 기회가 있습니다.
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