원작자: 글렌 호들(Glenn Hodl)
편집 │오데일리 플래닛 데일리( @Od a ilyCh in a )
번역자 ｜아즈마 ( @azuma_eth )
편집자 주:
암호화폐 시장의 동향은 여전히 혼란스럽습니다만, 비트코인과 강하게 결속되어 있는 마이크로스트레티지(MSTR)는 최근 주가가 사상 최고치를 경신했습니다. 최대 198.35달러에 도달합니다.
최근 해외 KOL Glenn Hodl은 Microstrategy의 강력한 성과에 대해 자체적으로 분석했습니다. Gelnn은 비트코인 가격이 더 이상 오르지 않더라도 Microstrategy가 상품과 기업에 대한 시장 평가 모델의 차이를 활용하여 자체 시장 가치를 지속적으로 증가시킬 수 있는 영구 운동 기계를 만들 수 있다고 믿습니다. Microstrategy 세계 최대의 시가총액을 보유한 회사입니다.
다음은 오데일리플래닛데일리가 편집한 겔른(Gelnn)의 원본 내용이다.
Microstrategy CEO인 Michael Saylor는 영구 운동 경제 모델을 찾은 것 같습니다.
이 메커니즘을 멈출 수 있을지는 모르겠지만 계속해서 작동한다면 Microstrategy는 세계에서 가장 가치 있는 회사가 될 수 있을 것입니다.
그 이유는 기업의 가치를 평가하는 방식이 비트코인과 같은 상품의 가치를 평가하는 방식과 근본적으로 다르기 때문입니다. 이는 시장 가치가 마이크로전략(MSTR)일 때 역설을 만듭니다. - 상품은 항상 현재 가격으로 거래됩니다. 미래 가치로 할인됩니다.
따라서 비트코인이 미래의 어느 시점에 더욱 가치가 높아질 것이라고 믿는다면 Microstrategy의 비트코인 보유 자산도 더욱 가치가 높아질 것이며 그래야 합니다.
이는 2차 효과를 생성할 수 있습니다. 즉, Microstrategy는 이러한 프리미엄 기대치를 계속해서 포착할 수 있으며, 이는 내러티브의 매력을 향상시킬 뿐만 아니라 시장 가치가 계속 상승하는 데 도움이 됩니다.
일부 독자들은 아직 이해하지 못할 수도 있습니다. 다음은 정적이고 매우 단순화된 버전입니다.
이제 비트코인 10개를 보유하면서 주식 10주를 발행한 회사가 있습니다.
현재 비트코인 현물 가격이 2달러이고 시장에서는 이 가격이 최소 4달러까지 오를 것으로 예상한다고 가정합니다. 회사 가치 평가 모델(미래 가치에 대해 할인된 거래, 50% 할인 가정)에 따르면 회사의 주가는 순자산 가치에 50% 프리미엄을 더한 3달러가 됩니다.
회사의 사장은 여기에 기회가 있음을 발견하고 시장 가격으로 2개의 신주를 발행한 다음 6달러를 사용하여 시장에서 3개의 비트코인을 획득했습니다.
이제 이 회사는 총 12개의 주식을 발행하고 13개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 비트코인 보유/주식 발행 비율이 1:1에서 1.08:1로 변경되었습니다.
중요한 점은 현재 회사의 시가총액이 36달러이고 자사주 가치가 26달러라는 것입니다. 프리미엄 요율은 38%로 줄어들었지만(반대로 할인율은 62%로 확대되었습니다) 시장은 여전히 20%로 거래될 것입니다. 미래 가치의 50%는 회사 가치를 평가하는 데 사용되며 , 이는 회사의 시장 가치를 $39(단일 주가 $3.25에 해당)로 증가시킵니다.
프리미엄이 복구된 후 회사 상사는 위의 경로를 다시 반복할 수 있습니다. 즉, 시장 가격으로 2개의 새 주식을 발행한 다음 $6.50를 사용하여 시장에서 비트코인 3.25개를 구매할 수 있습니다.
이제 주식 발행량이 14주에 이르렀고, 비트코인 보유량이 16.25주에 이르렀습니다. 비트코인 보유량/주식 발행량 비율이 1.08:1에서 1.16:1로 변경되었습니다.
나중에 시장이 다시 한번 프리미엄 상황을 복구하기 위해 미래 가치에 대해 50% 할인된 가격으로 회사를 평가하는 경로를 따르게 되면 회사의 시장 가치는 $3.50 바로 아래의 주가에 해당하는 $48.75까지 상승하게 됩니다. .
지금까지 비트코인 가격은 변하지 않고 프리미엄 비율이 50%로 돌아왔음에도 불구하고 회사의 비트코인 보유/주식 발행 비율은 16% 증가했고, 주가도 약 16% 상승했다.
이쯤에서 몬스터의 프로토타입이 탄생했다. 회사는 위의 과정을 계속 반복하고 상품과 회사의 평가 모델에 대한 시장의 차이를 활용하여 영구 운동 기계를 만들 수 있으며, 시장은 그 가치를 계속 높일 것입니다. 첫째, 비트코인의 미래 가치가 증가할 것이기 때문이고, 둘째 왜냐하면 회사의 “비트코인 보유/주식발행” 비율도 지속적으로 증가하고 있기 때문입니다.
Microstrategy는 이 괴물이며 시가총액 기준으로 가장 큰 회사가 될 준비가 되어 있습니다.
