원작자 : YB
원곡: 루피, 포사이트 뉴스
2021년 5월 Byrne Hobart는 Stripe and the Solid State Economy 라는 훌륭한 기사를 작성하여 다음과 같이 주장했습니다.
자동차, Excel 스프레드시트, 진공관 컴퓨터, 제대로 구현되지 않은 재귀 프로그램, 실시간 전략 게임에서 승리하려는 시도는 모두 실패합니다. 실패하면 거의 같은 이유로 실패합니다. 움직이는 부분이 많고 움직이는 부분이 더 많습니다. , 오작동할 확률이 높아집니다.
그는 Stripe가 온라인 결제에 필요한 여러 비즈니스 기능을 완벽하게 결합하기 때문에 가치 있는 회사라고 언급했습니다.
그러나 문제는 Stripe의 유용성이 글로벌 금융 시스템에 의해 제한되는 전자상거래에 국한된다는 점입니다.
실제로 하나의 글로벌 결제 시스템은 존재하지 않는 것으로 나타났습니다. 일부 국가에는 여러 결제 시스템이 있으며 그 중 일부는 일부 중복되며 이러한 시스템에 참여하려면 정부 승인, 은행 허가, 기술 개발, 지속적인 규정 준수 및 유지 관리 비용이 필요합니다.
즉, 글로벌 결제는 통화간 네트워크 효과가 강하지 않기 때문에 어렵다. 암호화폐 분야의 모든 사람들은 이것이 DeFi의 주요 가치 제안이라는 것을 알고 있습니다.
그럼 내가 왜 이 이야기를 꺼내는 걸까요? 왜냐하면 지금 트위터는 Stripe의 11억 달러 규모의 Bridge 인수로 인해 기뻐서 떠들썩하기 때문입니다.
축하할 만한 일입니다...암호화폐의 승리입니다! Collison 형제는 암호화폐 산업에 베팅하고 있으며 핀테크 산업의 다른 플레이어에게 신호를 보내고 있습니다.
이는 암호화폐 역사상 최대 규모의 인수입니다. 그 뒤를 이어 Coinbase(2021년 4억 7,500만 달러에 Bison Trails 인수)와 Binance(2020년 4억 달러에 Coinmarketcap 인수)가 이어졌습니다.
이 소식에 저를 당황하게 만든 것은 인수 자체가 아니라 스테이블코인 생태계가 Circle(USDC) 및 Bitfinex(USDT)와 같은 일반적인 용의자보다 훨씬 크다는 사실을 완전히 깨닫지 못한 것입니다.
대부분의 경우 Bridge는 레이더에도 없습니다. 지난 2년 반 동안 그들은 스테이블코인 공간을 조용히 탐색하면서 자신들이 가장 잘 일할 수 있는 곳을 찾으려고 노력해 왔습니다.
Bridge 공동 창업자인 Zach와 Sean은 결국 Stablecoin Orchestration을 답으로 찾았습니다. 이는 API 제품군을 사용하여 스테이블코인과 외화 간 또는 그 반대로 쉽게 변환할 수 있다는 멋진 표현일 뿐입니다.
그렇다면 이번 인수가 Stripe에 자연스럽게 적합한 이유는 무엇입니까? Bridge를 사용하면 너무 많은 이동 부분을 제거하고 결제 프로세스를 통합할 수 있기 때문입니다.
그런데 이것이 무엇을 의미하는가? 이번 인수가 다른 전통적인 금융 및 스테이블코인 스타트업에 어떤 영향을 미칠까요?
전통금융회사의 진출
Stripe을 사용할 때 대부분의 사람들은 제품이 은행, 결제 네트워크, 글로벌 전송을 위한 SWIFT 등 다양한 이해관계자 간의 프로세스를 처리하고 있다는 사실을 인식하지 못합니다.
그러나 Byrne이 언급했듯이 Stripe은 온라인 결제를 가능하게 만듭니다.
Stripe은 실제로 시도해 본 적이 없더라도 특정 프로세스가 상상한 대로 작동하도록 하는 서비스를 제공하는 흥미로운 가치 창출 회사에 속합니다.
그러나 이러한 중개인은 전송 및 결제 지연을 추가하여 Stripe의 프로세스를 비효율적으로 만들 뿐만 아니라 가치 사슬에서 수수료를 가져갑니다.
이 문제는 Stripe에만 국한된 것이 아니며 PayPal도 동일한 문제에 직면해 있으며 이는 지난 8월 자체 스테이블 코인 PYUSD를 출시한 주된 이유일 수 있습니다.
스테이블 코인을 통합함으로써 이들 금융 기술 회사는 전체 온라인 결제 가치 사슬을 확보하기 위한 또 다른 단계를 밟았습니다.
위에서 언급했듯이 PayPal 및 Stripe과 같은 결제 회사는 기존 은행과 협력하여 사용자 자금을 보유합니다. 그러나 스테이블 코인을 사용함으로써 네트워크의 거래 가치에 대해 더 큰 자율성을 가질 수 있습니다.
암호화폐 제품 해자에 대한 Delphi Digital의 보고서에서 이 구절은 재정적 인센티브를 설명합니다.
…사용자가 PayPal의 결제 프런트엔드(예: Venmo)를 통해 pyUSD를 보유하게 함으로써 PayPal은 사실상 은행이 됩니다. 그런 다음 PayPal은 사용자 자금을 받아 재무부에 예치하고 수익을 올릴 수 있습니다. 이를 통해 PayPal은 결제 수수료를 0으로 줄일 수 있을 뿐만 아니라 사용자에게 리베이트를 지급하거나 유휴 pyUSD 잔액에 대한 일부 수익을 지급할 수도 있습니다. 이는 다른 Web2 결제 애플리케이션 경쟁업체에 비해 압도적인 이점입니다.
그들은 스스로 은행을 만드는데, 이는 거대 핀테크 기업의 주요 동기입니다. 비즈니스 관점에서 이는 더 빠른 거래 및 결제 속도보다 더 중요할 수 있습니다.
이제 주목해야 할 흥미로운 점은 PayPal과 Stripe이 서로 다른 접근 방식을 취하고 있다는 것입니다.
PayPal은 자체 스테이블코인을 발행하기로 결정했습니다. 이는 자금 관리에 집중한다는 의미입니다. 전환 레이어에 대한 Stripe의 베팅은 스테이블코인 인프라에 중점을 두고 있음을 보여줍니다. 그들은 현재 기술 스택에 적합했기 때문에 각자의 경로를 선택했습니다.
더 높은 수준에서 Stripe는 결제 API 회사이며 Bridge는 이러한 철학을 직접적으로 활용합니다. Stripe는 Bridge의 stablecoin API를 자체 개발자 문서에 통합하기만 하면 됩니다.
PayPal은 Venmo와 같은 프런트 엔드 서비스를 통해 대규모 소매 사용자 기반에서 성장하고 있습니다. 따라서 암호화폐 팀은 자연스럽게 사용자 잔액을 관리하고 이 자본을 활용하는 방법을 최적화하는 데 중점을 두고 있습니다. 자체 스테이블 코인인 PYUSD를 발행하면 PayPal이 자금을 보다 효율적으로 처리할 수 있습니다.
제 생각에는 두 회사 모두 전체 스테이블코인 스택을 수직화하는 것은 불가피하다고 생각합니다. 스테이블코인 발행, 자금 관리, 직불카드, 암호화폐 지갑 등을 위한 내부 도구를 제공하는 것이 중요합니다. 완전한 사내 스택을 보유하면 기업이 최고의 사용자 경험을 제공하고 결제 가치 사슬에서 더 큰 점유율을 차지할 수 있으므로 이는 생각할 필요가 없는 것처럼 보입니다.
즉, Stripe이 자체 스마트 지갑과 암호화폐 직불 카드를 출시한다고 해서 놀라지 마십시오.
또한 토큰 발행이 스테이블코인의 캐시카우라는 점도 주목할 가치가 있습니다. 예를 들어, Tether는 2022년 4분기에 BlackRock보다 더 많은 수익을 창출했습니다. 따라서 Stripe는 사용자와 함께 스테이블 코인 아이디어의 미로를 탐색하면서 결국 판매자가 신속하게 온보딩하도록 돕고 생태계 고유의 스테이블 코인 사용에 대한 인센티브를 제공할 스테이블 코인을 출시할 것입니다.
Stripe과 PayPal은 모두 전 세계적으로 큰 영향력을 갖고 있으며 스테이블코인 인프라를 기존 네트워크에 연결하려고 합니다. Viktor가 위에서 언급했듯이 향후 5년 동안 시장의 다른 플레이어보다 먼저 기존 모델을 잠식하는 회사는 큰 이익을 얻을 것입니다.
이제 여러분은 이렇게 생각할 수도 있습니다. Stripe과 PayPal이 스테이블코인 전략에 올인한다면 Visa나 Mastercard와 같은 결제 네트워크에 큰 위협이 되지 않을까요?
물론. 이것이 바로 Visa와 Mastercard가 스테이블코인 혁명을 놓치지 않기 위해 자체 플레이북을 개발하기 시작한 이유입니다. 예를 들어, Visa는 2020년에 USDC를 허용하는 최초의 결제 네트워크가 되었고, Mastercard는 자체 암호화폐 신용카드 서비스를 시작했습니다.
그러나 저는 Stripe의 Bridge 인수가 이러한 대규모 전통 금융/핀테크 기업의 암호화폐 팀의 스테이블코인 전략을 가속화했다고 의심합니다.
은행은요? 솔직히 말해서 그들의 대응 전략이 무엇인지 잘 모르겠습니다. 스테이블코인이 국제 결제 촉진자이자 사용자 예금 저장소로서의 입지를 약화시키는 것은 분명합니다. 하지만 그들의 장점은 정부 규제를 준수한다는 것입니다. 그들은 CBDC의 부상에 기울어질 수도 있습니다.
예를 들어, BRICS 국가는 미국 달러에 대한 의존도를 줄이기 위해 현재 자체 디지털 통화를 출시한다고 발표했습니다. 은행들이 이 새로운 시장 점유율을 놓고 경쟁하기 위해 자체 CBDC 전략을 개발할 기회를 잡을 것이 분명합니다.
다양한 전통적인 금융 이해관계자들의 답변이 무엇이든 전체적인 주제는 동일합니다. 즉, Stablecoins가 금융 분야에 진출했습니다.
이제 문제는 어느 대형 기관이 금융 시스템에 새로 진입한 사람들을 두 팔 벌려 포용하고 빠르게 스테이블코인과 친구가 될 것인가입니다.
어느 정도 전통적인 금융 분야의 다양한 참여자들은 모두 스테이블 코인을 사용하여 풀 스택 금융 서비스(지불, 은행, 카드 서비스 등)를 제공하기를 원한다는 점에서 매우 유사해 보이기 시작했습니다.
지금까지 우리는 모든 핀테크 플레이어에 대한 스테이블코인의 영향을 설명했습니다. 하지만 암호화폐 기반 스테이블코인 스타트업은 어떻게 될까요?
TradFi와 DeFi 중 하나만 선택해야 한다면?
이전 연구에 따르면 스테이블코인 분야의 창업자는 자신이 원하는 대상을 선택해야 합니다.
전통적인 금융/Web3 기술 회사
온체인 암호화폐 채택자
첫 번째는 분명히 Bridge를 인수하려는 Stripe의 목표이고, 두 번째는 다가오는 DeFi 기본 스테이블 코인 인프라의 롱테일 효과를 암시합니다. 그러나 둘 사이의 차이점은 무엇입니까?
스테이블코인 생태계는 핀테크 결제 서비스를 대체하는 것보다 훨씬 더 큽니다. 스테이블코인 채택에 관한 내 기사 에서 언급했듯이 이는 두 가지 접근 방식입니다. 한편에서는 기존 금융 궤적을 개선하려는 노력이 있고, 다른 한편에서는 스테이블코인을 사용하여 Polymarket, Bountycaster, Uniswap, Aave 등과 같은 암호화폐 상품을 향상시킵니다.
전통적인 금융 플레이어를 위한 플러그인이 되고 더 강력한 파트너를 찾고자 하는 스타트업 카테고리에는 Paxos, Ondo Finance, Brale, Agora, Coinflow 및 Sphere가 있습니다.
스타트업의 또 다른 범주는 Prerna, Gnosis Pay, Based App 및 Picnic을 포함하여 완전히 분산된 스테이블 코인 인프라 스택에 끌립니다. 이들 회사는 Stripe 및 PayPal과 같은 제품에 대한 직접적인 경쟁자가 되기를 희망합니다. 이들은 암호화폐를 더 선호하는 청중을 수용하고 스테이블코인 지원 애플리케이션을 통해 온체인 경험을 향상시키는 데 도움을 줍니다.
그렇긴 하지만, 창업자들은 스테이블코인에 대한 바벨 전략을 고려해야 한다고 생각합니다. 우리는 스테이블코인 공간에 진출하기를 원하는 전통적인 금융 회사에 서비스를 제공하고 있습니까? 아니면 DeFi 애플리케이션을 위한 스테이블코인 인프라를 구축하고 Stripe 및 PayPal에 적합하지 않은 새로운 실험을 시도하고 있습니까?
제 생각에는 이익을 두 배로 늘리려는 기업은 유통 해자를 가진 전통적인 금융 플레이어나 고유한 온체인 기능을 달성하기 위해 제품을 최적화하는 DeFi 플레이어에게 패배할 것입니다.
오늘 포스팅은 브릿지 인수 소식을 듣고 처음 느낀 점을 말씀드리고자 하는데, 아직 다음 질문에 대한 의미 있는 답을 찾지 못했습니다.
스테이블코인 스택의 해자는 어디에 있나요?
다른 Web2 핀테크 기업은 어떻게 참여하나요?
만약 또 다른 인수가 일어난다면 그 인수자는 누구일까요?
스테이블코인 공간의 발전은 앞으로 몇 달 동안 점점 더 흥미로워질 것입니다.
