원저자: Taran (OTC 거래 플랫폼 STIX 창립자)
편집│오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )
번역가｜아즈마 ( @azuma_eth )
편집자 주: Celestia는 오늘 밤 베이징 시간 22시에 1억 7,559만 개의 TIA를 잠금 해제할 예정이며, 이는 현재 유통 공급량의 79.91%에 해당하는 약 미화 9억 달러 규모입니다. 이는 이번 주기에서 가장 크고 가장 많이 본 잠금 해제 이벤트 중 하나입니다. 잠금 해제 후 TIA 시장 구조와 관련하여 OTC 거래 플랫폼 STIX의 창립자인 Taran은 온체인 데이터, 선물 데이터 및 STIX 플랫폼 데이터를 기반으로 자신의 전문적인 분석을 제공했습니다. Taran은 실제 현물 매도 압력이 시장이 상상한 것만큼 높지 않으며 조기 공매도 자금을 폐쇄해야 하기 때문에 현물 매도 압력을 더욱 상쇄할 수 있다고 믿습니다. 또한 대부분의 칩은 거래를 완료했습니다. OTC 시장은 후속 TIA를 더욱 증폭시켜 모멘텀을 구축하는 복잡성을 가집니다.
다음은 오데일리 플래닛 데일리가 편집한 타란의 원본 콘텐츠입니다.
이 차트는 2024년 10월 31일 Celestia(TIA)의 새로운 유통량을 개략적으로 설명하고 아래 데이터에 대해 설명합니다.
우리는 온체인 데이터(Celenium에서 가져온 데이터)를 사용하여 11월 진입 이후 TIA의 순환 변화를 정확하게 계산했습니다. 최종 결론은 신규 현물 판매 압력의 상한선인 9,230만 개의 TIA가 잠금 해제 후 유통에 들어갈 것으로 예상된다는 것입니다.
스테이킹된 TIA는 언스테이킹되는 데 21일이 걸리며, 10월 31일 잠금 해제일에 즉시 TIA를 거래하기를 원하는 사람들은 이미 스테이킹을 해제했습니다. 현재 모든 스테이킹되지 않은 토큰(내부자에게 귀속된 2,410만 개의 토큰 포함, 상태를 확인할 수 없음)과 스테이킹 대기열에 있는 토큰의 합계는 약 9,230만 TIA입니다.
이는 최대 판매 압력 약 4억 6천만 달러에 해당하며, 이는 잠금 해제된 전체 금액의 약 50%에 해당하며, 이는 실제 판매 압력이 사람들이 예상한 것의 절반에 불과할 수 있음을 의미합니다.
실제 신규 순환과 현재 순환을 비교하면 41.8%의 순환 희석을 의미합니다.
수많은 잠금 해제된 칩이 OTC 시장을 통해 손이 바뀌었고 구매자는 선물 시장에서 헤징을 선택하게 되었으며 이로 인해 지난 몇 달 동안 TIA의 자금 조달 요율이 급등했습니다. 우리는 잠금 해제 후 선물 시장의 매도 포지션이 줄어들고 현물 매도 압력이 부분적으로 상쇄될 것으로 기대합니다. 이러한 자본 배분 패턴은 현물 구매자에게 강세 신호로 작용할 수 있습니다.
우리의 분석은 오늘 밤 잠금 해제될 1,100만 개의 TIA(나중에 선형적으로 잠금 해제될 부분 제외)가 OTC 시장을 통해 손을 바꾼 것으로 가정하고 이를 언스테이크 토큰 범주로 분류합니다(이 토큰은 재무부 주소에서 나오며 브라우저에는 표시되지 않습니다.) 우리는 총 292개의 잠금 해제된 주소를 매핑했으며 일부는 완전히 매핑되지 않았으며 이러한 차이점도 언스테이킹 토큰 범주에 포함되었습니다.
STIX는 이 주기 동안 TIA의 OTC 거래 변화를 목격했습니다.
TIA가 이번 사이클에서 가장 많이 OTC 거래되는 자산 중 하나라는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 주된 이유는 이번 라운드의 초기 단계에서 TIA가 방향성 조정을 열망하는 구매자에게 매우 초기의 긴 기회를 제공한다는 것입니다. 판매자도 자신만의 동기를 갖고 있으며, 그 중 하나는 막대한 미실현 이익과 손실(PNL)을 챙기는 것입니다. 두 번째는 다가오는 강세장(2023년 3분기)을 예측하지 못했기 때문이다.
2024년 1분기까지 강세 추세는 확고해졌고 TIA는 20달러 이상 상승했습니다. 당시에는 OTC 활동이 거의 없었습니다. 한편으로는 판매자는 더 큰 할인(40% 이상)을 받아들이기를 꺼렸고, 다른 한편으로는 구매자는 너무 높은 입찰(8.5달러 이상)을 원하지 않았습니다. 현재로서는 OTC 거래 활동이 거의 없습니다. 판매자는 일반적으로 많은 수익을 냈다고 느끼며 투자 대비 100~800배의 수익을 실현할 기회가 있음에도 불구하고 위험 선호도를 계속 유지하기를 원하기 때문입니다.
TIA가 5달러 아래로 떨어졌을 때 상황은 바뀌었습니다. 이때 Celestia Foundation은 3달러에 1억 달러의 OTC 라운드를 모금하기 시작했습니다. 구매자에 대한 락인 조건은 사모 펀드 투자자와 동일합니다. 즉, 33%는 2024년 10월 31일(이번 파이낸싱 라운드 전 2개월 미만)에 잠금 해제되며 다음 라운드에 선형적으로 잠금 해제됩니다. 12개월.
2024년 3분기와 4분기에는 TIA의 OTC 거래가 매우 활발하며, 판매자는 1단계 잠금 해제 주식 및 모든 후속 주식을 포함하여 다양한 주식을 적극적으로 판매하고 있습니다. STIX에서 7월 이후 TIA의 OTC 거래량은 약 6,000만 달러에 달한다. STIX가 OTC 시장 점유율의 75%를 점유한다고 가정하면, 이는 다양한 OTC 유동성 채널을 통해 거래되는 TIA의 규모가 8,000만 달러를 초과한다는 것을 의미할 수 있다.
TLDR
전체적으로 선물 시장의 매도 포지션은 잠금 해제 날짜 이전에 차례로 닫히게 되며, 이는 펀딩 비율이 0 또는 양수로 재설정될 수 있음을 의미합니다. 10월 9일 언스테이킹 기한을 놓친 사람들은 10월 말에 언스테이킹을 할 수 있으며, 이로 인해 11월에 순환 공급이 더욱 증가하게 됩니다. 어쨌든, 새로운 공급의 규모는 엄청납니다. 이는 이번 주기에서 가장 잘 알려진 잠금 해제 이벤트 중 하나이며, OTC 거래의 영향과 결합되어 TIA의 후속 추세를 더욱 혼란스럽게 만들 수 있습니다.
