선거 후 가장 중요한 지표는 트럼프의 경제 정책이 연준의 물 방출을 멈출 것인가?

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南枳
보름 전
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트럼프의 승리로 인플레이션 기대감이 높아졌고, 연준의 11월 금리 인하가 대략적으로 확정됐다. 시장에서는 금리 인하가 중기적으로 거의 완료될 것으로 예상하지만, 경제 상황이 후속 정책 조정에 영향을 미칠 것으로 보인다.

원본 | 오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )

저자|Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )

선거 후 가장 중요한 지표는 트럼프의 경제 정책이 연준의 물 방출을 멈출 것인가?

어제 트럼프가 미국 대선에서 승리해 비트코인이 최고 76,400 USDT를 기록하며 사상 최고치를 경신하는 등 암호화폐 시장도 전체적으로 상승세를 이어갔습니다. 미국 대선은 비트코인 현물 ETF, 이더리움 현물 ETF 다음으로 가장 중요한 사건이다. 선거 이후 연준의 금리 인하 속도는 거시적 차원에서 몇 안 되는 핵심 이슈 중 하나로 자리 잡았다.

이번주 금요일 오전 3시에 연준은 금리 결정을 발표할 예정입니다. 이번에는 금리를 얼마나 인하할 예정입니까? 앞으로 몇 달 안에 대규모 출시가 있을까요? 오데일리는 이 기사에 모든 당사자의 견해를 요약할 것입니다.

11월 25bp 금리 인하가 확실하다

시장은 25bp 금리 인상 가격을 책정하고 있습니다.

우선 데이터 측면에서 CME 연방준비제도(Fed) 관측에 따르면 지난 11월 연방준비제도(Fed)의 25bp 금리 인하가 거의 완전 가격에 가까워졌으며 그 확률은 현재 96.8%로 보고되고 있다.

골든텐 보고서에 따르면 파월 연준 의장이 앞서 합리적인 금리 인하율은 25bp가 되어야 한다고 밝힌 점 과 비농업 고용이 크게 약화됐음에도 불구하고 지난 2개월간 경제지표가 상대적으로 안정적인 모습을 보인 점을 감안할 때다. 10월에는 일회성 요인의 영향이 상대적으로 컸다. 따라서 이번 주 연준의 25bp 금리 인하는 또 다른 50bp 금리 인하나 금리 인하가 없는 것이 아니라 여전히 가능성이 높은 사건입니다 .

트럼프 당선 이후 확장재정정책의 영향

JPMorgan 분석가 David Kelly는 화요일에 연준이 금요일 금리 결정에서 금리를 25bp 인하할 것이 거의 확실하다고 말했습니다 . 비록 그 전에 선거가 치러지더라도 말입니다. 그러나 켈리는 만약 트럼프가 이번 주 미국 대선에서 승리한다면 연준은 이르면 12월에 완화 사이클을 중단할 수 있고 트럼프의 확장 재정 정책 계획은 인플레이션을 촉진하고 금리 하락을 막을 것이라고 말했습니다.

켈리는 “트럼프가 당선되면 좀 더 확장적인 재정정책을 취하게 될 것”이라며 “이는 무역전쟁을 촉발해 적자가 확대되고 금리도 상승할 것”이라고 지적했다.

12월 기준금리 인하 아직 미정

트럼프는 성공적으로 선거에서 승리했습니다. 켈리가 이전 섹션에서 언급했듯이 트럼프의 정책은 당선 후 시장 경제와 인플레이션을 변화시킬 것입니다. 에드먼드 로스차일드 그룹(Edmund Rothschild Group)의 분석가들은 트럼프 대통령 하에서 미국의 인플레이션이 급격히 상승할 수 있다고 메모에서 말했습니다 . 특히, 무역 관세 위험과 서류미비 이주 노동자 추방 위협으로 인해 미국 인플레이션이 더 높아질 수 있습니다. 이러한 요인들은 인플레이션을 억제하려는 연준의 노력에 도전이 될 수 있습니다. 이들은 트럼프 대통령의 계획이 인플레이션에 미치는 영향이 더욱 분명해짐에 따라 연준은 최근 보고서에서 예상했던 100bp 금리 인하에서 부분적으로 물러날 수도 있다 고 말했다.

CME Fed Watch 데이터에 따르면 12월에 450~475bp를 유지할 확률은 32.7%, 추가로 425~450bp로 금리를 인하할 확률은 65.2%, 25 베이시스 포인트 이상.

선거 후 가장 중요한 지표는 트럼프의 경제 정책이 연준의 물 방출을 멈출 것인가?

노르디아뱅크는 미국 대선에서 트럼프가 승리하고 공화당이 하원과 상원을 모두 장악할 가능성이 가장 높은 만큼 시장은 트럼프의 대선 공약이 대부분 이행될 것으로 기대해야 한다고 분석했다.

연준은 현재 금리가 제한적이라고 믿기 때문에 오늘 밤과 12월에 자동으로 금리를 25bp 인하할 수도 있습니다. 현재의 강력한 경제 발전이 트럼프 당선의 영향과 함께 계속된다면, 연준은 이러한 선제적인 금리 인하의 필요성을 곧 덜 확신하게 될 것입니다 .

트럼프 정책이 인플레이션에 미치는 영향이 CPI 데이터에 나타나기까지는 다소 시간이 걸릴 것이지만, 내년 초에는 고용 증가와 이민 감소에 대한 영향을 확인하기 시작할 것입니다. 연준이 언제 마침내 금리 인하를 중단하기로 결정할지는 확실하지 않지만 비둘기파 성향의 FOMC가 확신하기 전에 내년 3월에 금리를 25bp 더 인하할 가능성이 가장 높지만 2025년에는 인하가 불가능합니다. .

중장기적으로는 어떻게 보일까요? 금리 인하 거의 완료될 수도

펀드 운용사인 나벨리에(Navellier)는 연준이 시장 금리를 거스르는 것을 좋아하지 않기 때문에 이번 연준의 금리 인하가 마지막 금리 인하일 수도 있다고 말했습니다 . 그러나 구체적인 상황은 여전히 금요일 FOMC 성명과 파월 연준 의장의 기자회견에 달려있습니다.

연준의 중기 금리 인하가 끝났다고 보는 정당이 많을 뿐만 아니라, 시장 자료도 같은 경향을 보여준다. 금리 선물 거래자들은 연준이 이번 주와 12월에 금리를 25bp 인하할 것이라고 계속해서 베팅하고 있습니다. 펀드 금리 목표 범위가 3.75% -4%로 감소되었습니다.

트럼프 당선의 논리와 금리 인하 속도

트럼프의 승리가 궁극적으로 경기 둔화나 심지어 금리 인하로 이어지는 이유는 무엇입니까? CICC는 연구 보고서에서 다음과 같이 자세히 설명했습니다.

연구보고서는 2024년 3분기 미국의 실질 국내총생산(GDP)이 전분기 대비 연율 기준 2.8%로 시장 전망치 3.0%보다 소폭 낮고, 전분기 3.0%보다 소폭 낮은 수준이라고 지적했다. 2분기이지만 여전히 눈길을 끄는 답변입니다.

품목별로는 개인소비지출이 강세를 보이고, 기업장비투자가 확대되고, 수출과 정부지출이 가속화되는 등 미국 경제성장이 여전히 건재함을 보여준다 . 부동산투자와 건설투자는 상대적으로 부진해 높은 금리가 여전히 억제력을 발휘하고 있는 것으로 나타났다. 게다가 3분기에는 인플레이션이 더욱 하락해 미국 경제가 연착륙을 향해 가고 있음을 의미한다. CICC는 연준이 당분간 금리를 대폭 인하할 필요는 없다고 생각합니다.

일반적인 가정 시나리오에서 CICC는 연준이 계속해서 금리를 인하할 것으로 예상하지만 그 속도는 더 느리고 종점(중립) 금리도 기본 사례의 4%보다 높을 수 있습니다.

극단적인 가상 시나리오에서는 연준의 태도가 매파적으로 바뀌고 2025년에 금리 인상을 재개할 것입니다. 왜냐하면 정책 입안자들이 인플레이션이 5% 이상으로 되돌아가는 것을 용납할 가능성이 낮기 때문입니다 . 인플레이션을 억제하려면 일반적으로 명목 정책 금리가 인플레이션보다 높아야 한다는 점(즉, 실질 정책 금리는 양수)을 고려하면 이는 연준이 2025년에 금리를 75~100bp 인상해야 할 수도 있음을 의미합니다.

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