거시경제 시장은 저변동성 통합 단계에 진입했으며, 심리는 익숙한 골디락스 모드로 돌아가고 있으며, 주식과 채권은 양호한 경제 데이터와 낮은 변동성에 힘입어 천천히 상승하고 있습니다.
트럼프 행정부는 관세와 관련하여 다시 한번 새로운 진전 상황을 발표했지만 시장 반응은 상대적으로 차가웠습니다. 이는 시장이 점차 이런 소식에 면역이 되었음을 보여줍니다. 최근의 상호 관세는 4월 1일까지 연기되었으며, 캐나다, 멕시코, 인도, 중국 등 주요 무역 상대국을 대상으로 검토될 예정입니다.
전반적으로, 시장은 트럼프의 2기 정책에 대해 많은 상상력을 가지고 있지만, 트럼프 관련 거래는 올해 성과가 좋지 않아 광범위한 시장 지수에 크게 뒤처졌습니다. 미국 달러와 원유 가격은 급락한 반면, 신흥 시장 주식과 외환은 비교적 강세를 보였습니다.
특히 중국의 주식 시장은 DeepSeek AI 열풍에 힘입어 매우 좋은 성과를 거두었고, 최근에는 정부와 국내 기술 기업 간의 관계 개선에 힘입어 더욱 그렇습니다. 항셍지수(HSI)는 수년간의 하락 추세에서 벗어날 준비를 하고 있는 것으로 보이며, 알리바바와 같은 주요 기업이 미국 펀드 매니저와 기관 투자자들의 관심을 끌기 시작했습니다.
미국 경제 데이터는 밋밋했습니다. 지난주 CPI 데이터는 기대치보다 높았고, 지난 금요일 소매 판매 데이터는 약세를 보였고, 시장에서는 6월 금리 인하가 60% 수준으로 회귀할 것으로 예상했습니다. 파월 의장은 최근 의회 금융 서비스 위원회 청문회에서 인플레이션에 대한 시장 우려를 최소화하기 위해 최선을 다했습니다.
CPI 데이터는 거의 모든 예측보다 높았지만, 두 가지를 상기시키고 싶습니다. 첫째, 우리는 한두 개의 좋은 데이터 때문에 지나치게 낙관적이지 않을 것이고, 한두 개의 나쁜 데이터 때문에 지나치게 비관적이지도 않을 것입니다. 둘째, 우리의 인플레이션 목표는 개인 소비 지출(PCE) 가격 지수에 초점을 맞춥니다. 왜냐하면 그것이 인플레이션 상황을 더 잘 반영한다고 믿기 때문입니다. - 파월, 2024년 2월 13일
그러나 이처럼 안정되어 보이는 시장 환경에서도 SP 500 기업의 2025년 EPS 예측치는 상당히 하향 조정되었습니다. 워렌 버핏도 주식 노출을 점차 줄여 왔으며, 작년 4분기에는 SPX ETF 보유분을 완전히 매각했고, 은행 주식도 상당히 줄였습니다.
올해 초 이래 주식 시장은 크게 오르지 않았지만, 주요 거래소에서 금 현물 인도에 대한 수요가 강해 금 가격이 급등했습니다. 블룸버그에 따르면, 금융 기관에서 미국의 COMEX 승인 금고로 이체하는 금의 양이 평소보다 70% 이상 증가했으며, 지난 8개월 동안 런던에서 뉴욕으로 운송된 금은 약 300~400톤에 달합니다.
트럼프 대통령의 관세 정책으로 인해 수입 가격이 오를 것이라는 시장 우려로 인해 거래자들이 대규모로 금을 비축하게 되었고, 연방준비제도이사회가 인플레이션에 무관심한 태도를 보이면서 금에 대한 시장 수요가 더욱 증가했습니다.
암호화폐 시장에서는 금의 안정적인 성과와 달리 ETH는 어려움을 겪고 있습니다. 올해 들어 가격이 20% 하락했지만 실제 변동성은 약 60-70%로 모든 주요 암호화폐와 주요 주가 지수 중에서 최악의 성과를 낸 자산이 되었습니다.
유일한 구원의 은총은 ETH 거래에 대한 시장 감정이 극도로 비관적이었고, 트럼프의 World Liberty Financial이 이 침체기 동안에도 ETH를 계속 매수했다는 것입니다. ETH가 데드 캣 바운스를 경험하게 될까요?
반면, BTC 가격은 여전히 10만 달러 전후로 변동하고 있지만, BTC ETF로의 누적 자금 유입은 안정적으로 유지되고 있습니다. 튜더 인베스트먼트의 13 F 신고에 따르면 2024년 말 현재 IBIT ETF가 해당 펀드의 가장 큰 단일 주식 보유 주식(AUM 120억 달러)이었습니다.
마침내 FTX가 이번 주에 대출 상환을 시작할 예정입니다(소액 계좌부터 시작). 이 자금이 암호화폐 시장으로 다시 유입될지 여부가 주목할 만한 일입니다.
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