원본 출처: SolEasy Labs
최근 솔라나 커뮤니티의 거버넌스 제안 SIMD-0228이 주목의 초점이 되었습니다. 이 제안이 제시되자 커뮤니티에서 수많은 격렬한 토론이 촉발되었습니다. 어떤 사람들은 박수를 보냈고, 어떤 사람들은 걱정했습니다. 그렇다면 정확히 무엇일까요? 간단히 말해서, SIMD-0228은 솔라나의 SOL 발행 메커니즘을 원래 고정 인플레이션에서 스테이킹 참여율을 기반으로 하는 유연한 동적 조정으로 업그레이드하고 네트워크의 경제 모델을 재구성하려고 시도합니다. 이는 SOL의 가치와 관련이 있을 뿐만 아니라, Solana 생태계의 미래 개발을 위한 중요한 버튼을 누를 수도 있습니다.
SIMD-0228이 우려되는 이유는 무엇입니까?
SIMD-0228은 올해 1월 Solana 생태계의 3명의 거물들이 공동으로 제안했는데, 여기에는 Solana의 가장 초기이자 가장 중요한 후원자 중 하나인 Multicoin Capital의 공동 창립자인 Tushar Jain과 Vishal Kankani가 포함됩니다. 또한 솔라나의 핵심 개발팀인 안자(Anza)의 수석 경제학자 맥스 레스닉(Max Resnick)도 강력한 지지를 표명했습니다.
현재 솔라나의 인플레이션 메커니즘은 고정 일정을 채택하고 있으며, 연간 인플레이션율은 초기 8%에서 매년 감소하고 있습니다. 현재 인플레이션율은 약 4.669%이며, 장기적으로 1.5%로 안정화하는 것이 목표입니다. 하지만 이러한 고정된 모델은 유연성이 부족하며 네트워크의 실제 요구나 스테이킹 참여율에 따라 유연하게 조정할 수 없습니다.
지난 6개월 동안 솔라나의 온체인 활동이 급증하면서 REV(네트워크 수익 = 거래 수수료 + 팁)가 15억 달러가 넘게 창출되었는데, 이는 네트워크 사용에 대한 수요가 강하다는 것을 보여줍니다. 동시에 솔라나의 스테이킹 비율은 65.7%라는 역사적 최고치에 도달하여 인플레이션을 줄이는 데 유리한 조건을 만들어냈습니다. 따라서 제안자들은 인플레이션 전략이 최적화되어야 하며, 무작정 과도한 SOL을 발행하는 일은 더 이상 필수가 아니며, 이를 통해 네트워크가 더 건강하게 발전할 수 있을 것이라고 생각합니다.
SIMD-0228의 핵심은 SOL 발행을 플레지 비율에 따라 동적으로 조정하는 스마트 인플레이션 메커니즘을 도입하는 것입니다. 구체적인 목표는 다음과 같습니다.
동적 인센티브 스테이킹: 스테이킹 비율이 감소하면 시스템은 자동으로 SOL 발행량을 늘려 더 많은 사용자가 스테이킹에 참여하도록 장려하고 네트워크의 보안을 보장합니다.
최소 필요 인플레이션(MNA): 시스템은 불필요한 SOL 발행을 최소화하고, 시장 매도 압력을 피하기 위해 네트워크 보안을 유지하는 데 필요한 최소한의 토큰만 발행합니다.
네트워크 보안: DeFi 생태계에 더 많은 자본을 공급하고 생태계의 건전한 발전을 촉진하는 동시에 네트워크의 보안을 보장합니다.
제안자들은 이러한 조정을 통해 솔라나가 이전의 인플레이션 경로에서 벗어나 더 지속 가능한 개발 방향으로 나아갈 수 있을 것이라고 믿습니다. 완벽하게 들리지만, 착륙한 후에는 무슨 일이 일어날까요? 어떤 영향을 미칠까?
SIMD-0228은 어떤 영향을 미칠 수 있을까?
SIMD-0228이 성공적으로 통과되면 솔라나의 경제 모델은 큰 변화를 겪게 되고 그 영향은 전체 생태계로 확산될 것입니다.
1. 솔라나 네트워크에 미치는 영향
해당 제안이 통과되면 현재 65%의 스테이킹 비율을 기준으로 인플레이션율은 현재 4.5%에서 0.87%로 급격히 떨어질 수 있으며, 스테이킹 보상도 크게 줄어들 것입니다. 이는 검증자의 수입이 인플레이션 보상보다는 MEV(광부 추출 가능 가치)에 더 많이 의존하게 됨을 의미합니다. 일반 보유자에게는 SOL 희석이 줄어들고, 매도 압력이 완화되며, 가격 상승 여지가 더 많아집니다.
하지만 검증자, 특히 소규모 검증자의 경우 수익이 낮아 운영을 유지하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. Grayscale 연구의 전 책임자인 데이비드 그라이더는 솔라나가 그 결과로 50~250명의 검증자를 잃을 수 있고 네트워크 중앙화의 위험이 증가할 것이라고 예측하는 모델을 만들었습니다. 따라서 이것은 실제로 보안과 효율성의 게임입니다.
2. 생태계 구축자에게 미치는 영향
스테이킹 보상이 감소하면 갈 곳이 없는 SOL이 늘어나고, 이는 결국 DeFi 생태계로 흘러들어 유동성을 증가시킬 것입니다. 이언 언스워스는 이를 통해 Liquid Staking Token(LST) 채택이 늘어나 현재 유동성이 있는 DeFi 프로토콜(예: JitoSOL)에 긍정적인 모멘텀이 생길 것이며, 대규모 스테이킹 플랫폼에 구축된 VRT(예: Renzo, Fragmetric, Kairos)에도 이점이 될 것이라고 말했습니다.
또한, 이를 통해 수익은 네트워크 사용에 직접적으로 연계되며, 대부분의 보상은 우선 수수료와 Jito 수수료를 통해 발생합니다. 검증 팁은 잠재적으로 플라이휠 효과를 만들어낼 수 있는데, 즉, 부의 주입으로 인해 체인 사용량이 높아지면 수익도 높아지고 체인 사용량도 높아집니다. 동시에 기본 수익률이 낮으면 개발자들은 수익 향상 상품을 만들어야 하며, 결국 스테이킹 파생상품이 폭발적으로 증가하게 될 것입니다.
편집자 주: Jito Validator Tips는 Solana 생태계의 MEV 인프라 프로토콜인 Jito Labs에서 출시한 기능입니다. 검증자의 수익 분배 메커니즘을 최적화하고 MEV 수입의 일부(예: 중재 및 청산으로 발생한 수익)를 팁의 형태로 검증자에게 직접 분배하는 것을 목표로 합니다.
하지만 모든 것에는 양면이 있습니다. 새로운 토큰 발행을 줄이면 생태계 프로젝트와 개발자의 자금과 유동성이 제한되어 혁신과 성장이 느려질 수 있으며, 이는 생태계의 전반적인 활력에 영향을 미칠 수 있습니다. 게다가 네트워크 검증자가 감소하면 네트워크 보안이 손상될 경우 생태계 프로젝트 개발에 직접적인 영향을 미치고 사용자의 신뢰도가 떨어질 수 있습니다.
3. 보유자에게 미치는 영향
SOL 보유자에게 스마트 인플레이션은 솔라나의 인플레이션 통제 가능성을 크게 높여주며, 이는 특히 기관 자본에 매력적입니다. 높은 수익을 추구하면서 더 많은 자금이 DeFi 프로토콜로 유입될 수 있으며, SOL의 장기적인 가격 성과는 기대할 만합니다. 이 모델은 또한 스테이킹 참여율에 따라 경쟁력 있는 수익률을 유지하고 자산의 가치를 높일 수 있습니다. 하지만 대량 보유자의 경우 스테이킹 수익 감소로 인해 다시 생각하게 될 수 있습니다. 스테이킹을 계속해야 할까요, 아니면 다른 수입 채널로 눈을 돌려야 할까요? 이는 기술적 조정일 뿐만 아니라 투자 논리의 재구축이기도 합니다.
SIMD-0228 파티 게임
SIMD-0228 제안에 대한 격렬한 토론은 생태계의 복잡성을 반영합니다. 모든 당사자의 견해는 주로 대형 투자 기관의 지지, 검증자 그룹의 차별화, 개발자 및 생태계 구축자의 복잡한 입장을 보여줍니다.
SIMD-0228 제안을 제안한 두 사람인 투샤르 제인(Tushar Jain)과 비샬 칸카니(Vishal Kankani)는 둘 다 SMID-0228을 통해 DeFi 생태계에 더 많은 SOL이 출시되고, 새로운 DeFi 제품과 서비스를 개발하고 홍보할 수 있는 기회가 더 많아지며, 유동성과 사용자 참여가 늘어날 것이라고 믿습니다.
솔라나의 공동 창립자인 아나톨리 야코벤코도 이 제안에 대한 지지를 표명하며, 실용적인 출시가 솔라나에게 우리 젊은이들의 실수를 바로잡을 기회를 제공한다고 주장했습니다.
솔라나 재단의 스테이킹 책임자인 벤 호킨스는 인플레이션을 줄이기 위해 동적 $SOL 발행을 지지합니다.
솔 스트래티지스의 맥스 카플란은 대략적으로 맞는 것이 정확히 틀린 것보다 낫다는 개념을 제안하면서 시장 주도 메커니즘의 유연성을 강조했다.
카미노의 공동 창립자인 마리우스는 스테이킹은 쌓이는 것을 부추기고 금융 활동을 감소시킨다며, 유동성을 높이기 위해 인플레이션을 줄이는 것을 지지한다고 밝혔습니다.
따라서 대규모 투자 기관의 경우 SIMD-0228 제안은 더 많은 기관 투자를 유치하기 위해 시장 주도의 효율적 네트워크라는 내러티브를 형성할 수 있습니다. 동시에 인플레이션율 감소는 토큰 희석을 줄이고 보유 자산의 가치를 유지하는 데 도움이 될 것입니다.
전문가들의 낙관적 전망에도 불구하고 솔라나 지역 사회 구성원들은 우려를 표명했습니다. 예를 들어, 검증자 Xen은 보상이 SOL이 더 많은 사람에게 유리하게 되면 규모가 작은 검증자는 수익을 창출하기 어려워질 수 있으며, 따라서 인플레이션 나선형에 빠질 수 있다고 말했습니다.
Xen의 우려는 근거 없는 것이 아닙니다. Solana의 2024년 4분기 MEV 수익은 1분기의 10배가 넘는 무려 4억 3천만 달러에 달했습니다. 따라서 인플레이션율이 상당히 낮아지더라도 대규모 전문 검증자는 MEV와 거래 수수료를 통해 감소된 수입을 메우고 수익성을 유지할 수 있습니다.
중소 규모 검증자의 경우 수익성이 없는 소규모 검증자가 250개나 있으며, 이들은 온라인 상태를 유지하기 위해 Solana Foundation 위임 계획에만 의존할 수밖에 없습니다. Grayscale의 전 연구원인 데이비드 그라이더가 구축한 모델에 따르면 , SMID-0228 제안이 통과된 후 솔라나는 다양한 개정 시나리오에 따라 50~250명의 검증자를 추가로 잃을 수 있다고 합니다.
커뮤니티 멤버 Leapfrog는 Solana 개발자 포럼에서 이 제안이 Solana에 치명적인 영향을 미칠 것이라고 인정했습니다. 그는 투자 신뢰도가 낮을 때 인플레이션이 상승하면, 즉 투자자들이 돈을 인출해 매도하면 이로 인해 공황이 심화될 것이고, 수익에 대한 베팅이 아무리 크더라도 변동성이 큰 자산은 장기 대형 투자자에게 적합하지 않을 것이라고 생각합니다.
멀티코인 캐피털의 관리 파트너는 현재 인플레이션율이 너무 높다는 의견이 일치하며, 신속하게 조치를 취해야 한다고 말했습니다. 그는 합의 보안에 대해서는 우려하지 않지만 검증자의 수익성이 영향을 받을 수 있다는 점을 인정하고 있으며, 일부 검증자가 네트워크에서 탈퇴할 수 있으며, 이로 인해 수수료 없는 경쟁이 촉발되어 경제 상황이 더욱 악화될 수 있다고 예상합니다.
그는 지나친 조심은 분석 마비로 이어져 솔라나의 발전을 방해할 수 있으므로, 이더리움과 비슷한 상황에 빠지지 않기 위해 빠른 진행을 유지해야 한다고 강조했습니다. 제안된 이 개혁은 본질적으로 대규모 토큰 보유자, 검증자 및 생태계 구축자 간의 권력 재균형을 나타내므로 이 투표는 Solana의 가장 중요한 결정 중 하나로 간주됩니다.
SIMD-0228을 더욱 최적화할 수 있는가?
SIMD-0228은 의심할 여지 없이 Solana 생태계 전체에서 격렬한 토론을 불러일으켰습니다. 통과될 수 있다면, 그것은 모든 사람이 원하는 것이고 단기적으로 합의에 도달했다는 것을 의미합니다. 그러나 일정 기간 동안 실행한 후에는 새로운 문제가 발견되고 새로운 조정 제안이 제시될 것입니다.
투표가 실패하면, 제안의 현재 인기를 감안할 때, 솔라나의 경제 모델을 수정하기 위한 새로운 제안이 제시될까 봐 두렵습니다. 현재의 주요 모순은 솔라나의 개발 요구와 솔라나의 경제 모델 간의 불일치로 인해 발생하기 때문입니다. 이 모순이 존재하는 한, 생태계에는 새로운 제안을 홍보할 충분한 동기가 있을 것입니다.
SIMD-0228에 대한 모든 당사자의 견해를 통해, 대부분의 사람들이 모순 자체가 존재하는지 여부를 논의하지 않았지만 SIMD-0228 제안에 나와 있는 구체적인 조정 방법에 대해 논의했다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 앞으로도 새로운 제안이 계속 나올 가능성이 높습니다.
그러면 현재의 갈등을 해결하기 위한 새로운 제안을 내놓고 싶다면, 어디서부터 시작해야 할까?
우선, SIMD-0228에 언급된 매개변수에 몇 가지 수정이 가해졌습니다. SIMD-0228에 대한 일부 반대 의견은 변경 사항이 너무 과격하고 너무 큰 변경 사항이 생태계에 더 큰 영향을 미칠 것이라는 사실에서 비롯됩니다.
일부 매개변수를 조정하여 전반적인 변화를 늦추면, 예를 들어 SIMD-0228에서 가장 낮은 인플레이션율을 0%에서 약 2%로 변경하면 검증자 수입 감소가 더 작아져 죽지 않고 스테이킹 비율 조정도 더 작아질 것입니다. 아마도 SIMD-0228의 보다 온건한 버전이 제안될 것입니다.
둘째, 물가상승률을 동적으로 조정하기 위한 계획을 재설계합니다. 예를 들어, 폴카닷은 스테이킹 수익을 동적으로 조정하는 메커니즘이기도 합니다. 최적의 스테이킹 비율을 설계합니다. 실제 스테이킹 비율과 최적의 스테이킹 비율 사이에 차이가 있는 경우, 스테이킹 참여자는 인플레이션 보상을 모두 얻을 수 없습니다. 그 중 일부는 재무부에 송금되기 때문입니다. 이러한 메커니즘은 사람들이 스테이킹 비율을 스테이킹 참여자에게 가장 비용 효율적인 최적 스테이킹 비율에 가깝게 만들도록 장려하여 전체 네트워크의 스테이킹 비율을 조절합니다.
하지만 폴카닷의 메커니즘은 인플레이션 자금의 일부를 국가 재정으로 이전하는 것을 포함할 것이고, 이는 거버넌스에 추가적인 복잡성을 더할 것입니다. 하지만 스테이킹 수익을 동적으로 조정하여 전체 생태계의 개발에 영향을 미칠 수 있는 몇 가지 메커니즘이 실제로 있다는 것은 부인할 수 없습니다. 솔라나는 이것으로부터 배울 수 있습니다.
폴카닷이 재무부에 송금하는 인플레이션 자금은 재무부가 없는 솔라나의 디자인과 결합하여 이를 소각하여 솔라나의 스테이킹 비율을 비교적 이상적인 비율(예: 33%)로 조정하는 것으로 볼 수 있습니다. 동시에 스테이킹 비율이 최적이 아닐 경우 솔라나의 총 인플레이션 비율은 추가 소각으로 인해 감소하고 스테이킹 수입도 감소합니다.
위의 방법은 여전히 인플레이션율 자체를 동적으로 조정하는 계획입니다. 다른 매개변수를 동적으로 조정하여 비슷한 효과를 얻을 수도 있습니다.
예를 들어, 초기 인플레이션율을 3%의 고정값으로 직접 조정하는 것을 고려할 수 있지만, 현재 수수료 소각 비율을 동적으로 조정할 수 있습니다. 현재 거래 수수료는 50%가 소각되고, 50%는 검증자에게 주어집니다. 우리는 이 50% 비율을 동적으로 조정하여 필요할 때 소각을 늘리거나 필요할 때 소각을 줄여 스테이킹 수입이 생태계 개발에 영향을 미칠 정도로 높지 않도록 하고, 생태계의 힘을 사용하여 인플레이션을 줄일 수 있습니다.
물론, 현재 4.5%에서 3%로 인플레이션을 직접 낮추는 속도가 너무 빠르다고 생각된다면, 6개월마다 0.5%씩 낮추고, 1년 반 만에 3%의 종착점에 도달하는 것도 고려할 수 있습니다. 이렇게 하면 생태계에 미치는 조정의 영향을 늦출 수 있습니다.
위의 내용은 SIMD-0228에 대한 몇 가지 다른 생각일 뿐이지만, 솔라나의 경제 모델을 조정할 수 있는 방법이 많다는 것을 보여주기에 충분합니다. 현재 가장 성공적인 퍼블릭 체인 중 하나인 솔라나의 경제 모델 조정은 블록체인 산업에서 중요한 실험입니다.
현재 SIMD-0228은 투표 중입니다. 투표 수가 33%를 넘어 정족수에 도달했습니다. 현재 승인율은 70%를 넘었습니다. 투표는 Epoch 755까지 계속됩니다. 성공적으로 통과된다면, 다른 퍼블릭 체인에 대한 동적 인플레이션에 대한 기준 패러다임을 제공할 것입니다. 성공적이지 않더라도, 이 거버넌스 분쟁은 Web3의 내러티브를 근본적으로 바꾸었습니다. 블록체인 경제의 미래는 코드 규칙과 인간의 인센티브 사이의 섬세한 균형에 있으며, Solana는 의심할 여지 없이 산업의 발전을 선도하고 있습니다.
