이 보고서에 언급된 시장, 프로젝트, 통화 등에 대한 정보, 의견 및 판단은 참고용일 뿐이며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.
이번 주에 BTC는 $80,708.21에 오픈하여 $82,562.57에 마감하여 이번 주에 2.31% 상승했고 진폭은 10.86%였습니다. 거래량은 지난주에 비해 계속 감소했습니다. BTC 가격이 하락하여 하향 곡선을 그리다가 약간 반등했습니다.
미국은 예상보다 약간 높은 CPI 데이터를 공개했고, 러시아-우크라이나 전쟁도 종식을 향해 더욱 진전되면서 미국 주식과 BTC가 숨을 돌릴 기회를 얻었습니다.
하지만 미국 주식 가치는 여전히 하락하고 바닥을 향해 나아가고 있으며, 과거 데이터를 기준으로 볼 때 하락 추세의 여지가 여전히 있습니다. 관세 혼란이 인플레이션을 유발하고, 이로 인해 미국 경제가 경기 침체 상태로 빠질 수 있다는 우려라는 가치 평가를 낮추는 조정 이유가 사라지지 않았기 때문에 혼란을 일으키는 트럼프는 멈출 준비가 되어 있지 않고, 연방준비제도이사회 의장은 여전히 데이터를 바탕으로 보유 자산을 줄이고 있습니다.
이러한 혼란과 교착 상태는 스태그플레이션에 대한 우려를 해소하기 어렵게 만듭니다. 이것이 오래 지속될수록 평가 감소의 여지가 커집니다. 이것이 우리가 단기적으로 BTC가 반등할 것이라고 예상하는 이유입니다.
거시금융 및 경제 데이터
지난주 미국은 고용 데이터를 발표했는데, 비농업 고용은 예상보다 약간 낮았고 실업률은 약간 상승하여 고용이 둔화되고 미국 경기 침체에 대한 기대가 심화되는 조짐을 보였습니다. 시장은 공황 상태로 급락했습니다.
이번 주에 미국은 최신 CPI 데이터를 발표했습니다. 2월의 조정되지 않은 CPI는 전년 대비 2.8% 상승했으며, 예상 2.9%보다 약간 낮았고 이전 값은 3% 상승했습니다. 미국의 계절적으로 조정된 CPI는 2월에 전월 대비 0.2% 상승했으며, 0.3% 상승할 것으로 예상되었고 이전 값은 0.5% 상승했습니다. 예상보다 낮은 CPI 수치는 지난주 고용 수치로 인해 발생한 공황 상태를 상쇄해 시장에 일시적인 안도감을 제공했습니다.
지난 주의 급격한 매도와 이번 주의 긍정적인 CPI 데이터에 이어, 미국 주식은 폭락에서 일시적으로 회복되어 일부 손실분을 회복했지만, 일주일 내내 하락 추세를 유지했습니다. 나스닥은 여전히 250일선 아래에 있으며, 주간 하락폭이 2.43%로 좁혀졌습니다. SP 500은 250일선 위로 회복되었으며, 다우존스는 3.07% 하락하여 250일선까지 약간 회복되었습니다.
14일, 미시간 대학은 3월 소비자 신뢰 지수에 대한 예비 자료를 발표했는데, 소비자 신뢰 지수가 57.9로 떨어졌다고 밝혔습니다. 이는 시장 예상치인 63.1보다 훨씬 낮고, 이전 수치인 64.7보다 상당히 하락한 수치입니다. 동시에 1년 물가상승률에 대한 초기 예측은 4.9%로 상승하여 예상치인 4.2%를 넘어섰을 뿐만 아니라 이전 수치인 4.3%보다 상당히 증가했습니다. 이는 미국 소비자들이 경제 전망에 대해 점점 더 우려하고 있음을 보여줍니다.
미시간 대학의 소비자 신뢰 지수는 트럼프의 혼란스럽고 무모한 관세 정책이 최종 소비자의 신뢰에 어떤 영향을 미칠지 미리 반영했습니다. 시장과 미국 기업주들에게 괴로운 점은 미국 대통령이 여전히 자신의 권력을 행사하는 것을 기쁘게 여기고 있으며, 변화가 일어나려면 시장의 피드백이 더 나빠지고 불확실성이 더 오래 지속되어야 할 수도 있다는 것입니다.
금요일 미국 주식, 유럽 주식, 심지어 러시아 주식까지 모두 상당히 반등했습니다. 이는 주로 시장의 러시아-우크라이나 전쟁이 어느 정도 진전을 이루고 있기 때문입니다. 양측은 30일간의 휴전 협정에 도달할 계획입니다.
트럼프가 정부 직원 해고와 관세 전쟁을 이용해 경제 침체를 초래하고 이를 통해 연방준비제도를 압박한다는 음모론이 점점 더 시장 점유율을 확대하고 있다. 적어도 그렇게 보인다.
이는 모두 확인하기 어려운 동기에 대한 추측입니다. 보다 객관적인 판단은 이번 미국 주식 시장 조정의 본질이 금리 인하 릴레이로 인한 가치 조정이라는 것입니다. SP 500 쉴러 CAPE 비율은 12월에 37.80배로 최고치를 기록했으며, 이는 팬데믹 기간 중 대규모 통화 완화 이후 2021년 11월에 기록한 최근 최고치 38.71배에 근접한 수치입니다. 이러한 높은 가치 평가에는 트럼프 협상과 AI 산업의 급속한 발전에 대한 기대가 포함돼 있다. 2025년 이래로 DeepSeek은 AI의 성장 신화를 파괴했습니다. 트럼프의 관세 정책과 해고는 경제 성장 기대치를 산산이 부수어 시장이 이처럼 높은 평가를 감당하기 어렵게 만들었고, 대신 새로운 균형을 찾기 위해 하락세로 돌아섰습니다.
현재 나스닥, SP 500, 다우존스의 최대 하락률은 각각 14.59%, 10.36%, 9.79%입니다. 모두 250일선 근처에 있으며 시장 수정 범위(10%-20% 하락)에 진입했지만 시장이 청산되었다는 의미는 아닙니다. 현재 SP 500 쉴러 CAPE 비율은 34.75배로, 최고점에서 약 8.07% 하락했습니다. 지난 20년간의 역사적 패턴에 따르면, 계속 하락하면 32.89배로 돌아갈 것이며, 이는 5% 이상 더 하락하는 것입니다. 평균 27.25배로 돌아온다면, 여전히 21% 이상의 되돌림 여지가 있습니다. 물론, 우리는 그런 깊은 조정의 가능성은 극히 낮다고 믿습니다. 그것은 미국 대통령과 파월이 정신을 잃고 미국 경제가 진정으로 침체에 빠지도록 내버려 둘 때에만 일어날 것입니다.
혼란 속에서 위험 회피 경향이 커져 금값이 온스당 3,000달러를 돌파했습니다. 미국 달러 지수는 사상 최저치를 기록한 후 약간 회복되었습니다. 2년 미국 국채 수익률은 0.7% 상승했고 10년 미국 국채 수익률은 0.37% 상승하여 일부 펀드가 미국 국채에서 인출을 시작하고 주식 시장에서 바닥을 치기 시작했다는 것을 보여줍니다.
간단히 말해, 미국 주식 시장은 조정기에 돌입했지만, 트럼프 대통령의 관세와 해고의 영향이 아직 사라지지 않았기 때문에 인플레이션과 이자율 인하 전망은 여전히 불확실합니다. 이로 인해 혼란스러운 시장 상황에서 자산 가치를 완화하기 위해 시장이 계속 하락할 가능성이 커졌습니다. BTC Spot ETF의 영향을 받아, 우리는 BTC가 미국 주식 시장의 조정에 의해 계속 제약을 받을 것이라는 판단을 유지합니다. BTC가 며칠 연속으로 반등하여 83,000달러 수준으로 돌아왔지만, 앞으로 두 달 안에 73,000달러까지 떨어질 가능성은 여전히 있습니다.
스테이블코인과 BTC 스팟 ETF
지난주 듀얼 채널의 순 유입 및 유출 12억 8,200만 달러와 비교했을 때, 이번 주 듀얼 채널의 공급 유입은 2억 3,700만 달러로 유입 규모가 크게 줄었습니다. 구체적으로 BTC 현물 ETF 유출은 8억 4,200만 달러, ETH 현물 ETF 유출은 1억 8,400만 달러, 스테이블코인 유입은 12억 6,400만 달러였습니다.
암호화폐 시장 자본 유입 및 유출 통계(eMerge Engine)
스테이블코인의 유입은 감소하고 ETF 채널의 유출은 증가했지만, 거래소에 유입된 기존 자금은 다시 매수력으로 전환되어 BTC 가격이 83,000달러로 회복될 수 있었습니다. 현재 거래소의 펀드 주식은 약간 반등했습니다. 이 반등은 소량의 펀드에 대한 바닥 낚시 행동으로만 볼 수 있으며 시장 반전을 주도할 힘이 되기에는 충분하지 않습니다.
판매 압력과 판매
eMerge Engine 데이터에 따르면, 단기 투자자들은 지난주에도 손실을 보며 매도세를 이어갔으며, 손실이 가장 컸던 날은 3월 13일이었지만 손실 규모는 3월 10일에 비하면 작았습니다.
실현되지 않은 이익과 손실의 측면에서 볼 때, 단기 그룹은 현재 평균 9%의 손실을 겪고 있으며, 여기에는 많은 수의 ETF 보유자가 포함됩니다. 이번 하락 라운드에서 숏핸드 그룹은 촉발 요인이자 손실의 주요 부담자입니다. 그들은 미래 시장의 격동 속에서 계속 압박을 받을 것이고 추가 하락에 대한 매도 압력의 원천이 될 수도 있습니다.
3주간의 하락 이후, 장기 보유 그룹은 보유량을 줄이는 것에서 늘리는 것으로 전환하여 약 10만 개의 코인을 추가했습니다. 주목할 만한 또 다른 그룹은 고래들로, 이들 역시 8만 달러도 안 되는 비용으로 6만 개에 가까운 코인을 보유량으로 늘렸습니다. 장기적으로 볼 때, 이 두 그룹은 항상 승리하며, 시장 안정자 역할도 합니다.
사이클 지표
eMerge 엔진에 따르면 EMC BTC Cycle Metrics 지표는 0.375이고, 시장은 상승 릴레이 기간에 있습니다.
EMC Labs는 2023년 4월 암호화폐 자산 투자자와 데이터 과학자에 의해 설립되었습니다. 우리는 블록체인 산업 연구와 Crypto 2차 시장 투자에 집중하며, 산업 예측, 통찰력 및 데이터 마이닝을 핵심 경쟁력으로 삼습니다. 우리는 연구와 투자를 통해 붐을 일으키는 블록체인 산업에 참여하고, 블록체인과 암호화된 자산을 홍보하여 인류에게 복지를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
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