원본 | 오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )
저자: Wenser ( @wenser 2010 )
가장 끈기 있는 비트코인 다이아몬드 패로 손꼽히는 Strategy는 4월 7일, 미국 증권거래위원회(SEC)에 8-K 양식을 제출했습니다. 양식에는 기업용 소프트웨어 사업이 흑자 현금 흐름을 달성하지 못했기 때문에 비트코인 시장 가치가 급락할 경우, 회사는 의무 이행을 위해 원가보다 낮은 가격에 비트코인을 매각해야 할 수 있으며, 채무 불이행 위험이 커질 수 있습니다. 심지어 파산이나 청산 절차에 들어가야 할 수도 있습니다. 회사는 향후 자금 조달 능력이 비트코인 자산의 시장 가치와 시장 심리 변화에 크게 좌우될 것이라고 강조했습니다.라고 명시되어 있습니다. 이 소식이 알려지자마자 시장은 들썩였고, 많은 사람들은 이 같은 움직임이 Strategy가 더 이상 버틸 수 없다는 것을 의미하는지, 아니면 회사 운영을 유지하기 위해 BTC를 매도해야 한다는 것을 의미하는지 궁금해했습니다.
현재 상황을 고려할 때, 오데일리 플래닛 데일리는 이러한 움직임이 상장기업의 일상적인 위험 공개 성명일 뿐이라고 보고 있습니다. 그러나 이처럼 민감한 시기에는 어떠한 혼란도 시장 심리를 더욱 악화시킬 수 있습니다. 이 글에서는 이런 혼란을 정리하고 분석해보겠습니다.
전략 현황 분석: 2025년 1분기 유동손실은 약 60억 달러
3월 31일, Strategy 회장 Michael Syalor 는 회사가 3월 24일부터 3월 30일 사이에 약 19억 2천만 달러에 22,048 BTC를 다시 매수했으며, 평균 매수 가격은 BTC당 86,969달러 였고, 2025년 현재까지 11.0%의 수익률을 달성했다고 밝혔습니다. 2025년 3월 31일 기준으로 Strategy는 528,185 BTC를 보유하고 있으며, 이는 약 356억 3천만 달러에 매수되었으며, BTC당 평균 매수 가격은 67,458달러였습니다.
그로부터 며칠 후, 트럼프 행정부가 관세 무역 공세를 펼치면서 시장 심리가 급격히 악화되고 Strategy의 BTC 자산 보유 가치가 급락할 줄은 아무도 예상하지 못했습니다.
3월 31일 현재 Strategy의 연간 수익률은 10% 이상을 유지했습니다.
4월 7일, 상장 기업인 Strategy는 미국 증권거래위원회(SEC)에 양식 8-K 의 현황 보고서를 제출하여 투자자들에게 회사의 중요한 변화나 사건에 대한 정보 투명성과 시기적절한 공개를 보장했습니다.
이후 언론 보도 에 따르면, 마이크로스트래티지는 3월 31일부터 4월 6일까지 BTC 보유량을 늘리지 않았으며, 현재 보유량은 528,185개로 유지되고 있습니다. 새로운 회계 기준에 따라 암호화폐 자산은 시장 가치로 평가되어야 하므로, 회사는 BTC 보유로 인해 1분기에 59억 1천만 달러의 실현되지 않은 손실을 기록할 것으로 예상하고 있으며, 세금 공제 후 순손실은 약 42억 2천만 달러에 이를 것으로 예상합니다. 또한 회사는 1분기에 총 76억 9천만 달러를 조달했는데, 이 중 44억 달러는 보통주 발행에서 나왔고 나머지는 우선주 발행에서 나왔습니다. 이 자금의 거의 대부분은 현재 가격보다 높은 가격으로 BTC를 매수하는 데 사용되었습니다.
이러한 상황에도 불구하고 Strategy의 주가는 지난해 65% 이상을 유지해 왔으며, 2024년 4월 9일의 약 144달러에 비해 현재는 237.95달러에 거래되고 있습니다.
출처: Google Finance
종합적으로 볼 때, 상장 기업으로서 Strategy의 기본 원칙은 주가를 끌어올리기 위해 계속해서 BTC를 매수한다는 것이며, 크게 변하지 않았습니다. 시장의 초점은 근본적으로 양식 8-K에 있는 우리는 재정적 의무를 이행하기 위해 비트코인을 판매해야 할 수도 있고, 그러한 판매를 원가 기준보다 낮은 가격이나 그 밖에 불리한 가격으로 해야 할 수도 있습니다.라는 진술입니다.
사실, Strategy가 비트코인 판매라는 단어를 공개한 것은 이번이 처음이 아닙니다.
8-K 양식 및 10-K 양식 이해: 상장 기업에 필요한 공개 문서
Strategy가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 8-K 양식은 상장 기업이 규제 기관에 제출하는 다양한 보고서 중 하나일 뿐이라는 점을 언급할 가치가 있습니다. 이와 대조적으로 10-K 형식도 있습니다. 두 가지의 주요 차이점은 목적, 내용 및 제출 시기에 있습니다.
양식 8-K(현재 보고서라고도 함, 적시성에 초점):
목적: 주요 이벤트나 회사 변경 사항이 발생할 경우 주주와 일반 투자자에게 시기적절하게 정보를 제공합니다.
내용: 투자자의 결정에 영향을 미칠 수 있는 중요한 이벤트(예: 중요 계약의 체결 또는 종료)를 다룹니다. 파산 또는 관리인 선임 절차 중요 자산의 인수 또는 매각 고위 경영진이나 이사회 구성원의 변화 재정 상황에 큰 변화가 생긴 경우.
제출 시기: 회사는 일반적으로 이벤트 발생 후 4영업일 이내에 양식 8-K를 제출해야 합니다.
10-K 양식(연간 보고서라고도 하며 완전성을 강조함):
목적: 각 회계연도별 회사의 재무 실적과 운영에 대한 전반적인 그림을 제공합니다.
내용: 회사 연혁, 조직 구조 등을 포함하되 이에 국한되지 않습니다. 재무제표 및 주석 경영 토론 및 분석 위험 요소 기업 지배구조와 임원 보상.
신고 시기: 일반적으로 회사 규모와 분류에 따라 회계연도 종료 후 60~90일 사이입니다.
구체적으로, Strategy에서 이전에 공개한 10-K 양식에는 비트코인 판매라는 단어가 5번 등장했으며, 여기에는 판매의 잠재적 목적도 언급되어 있었습니다.
양식 10-K에는 BTC 판매 가능성과 위험 공개가 언급되어 있습니다.
양식 8-K에는 BTC 판매 가능성과 위험 공개가 언급되어 있습니다.
이 8-K 양식 공개에서 비트코인 판매라는 단어는 두 번만 등장했으며, 문구는 이전 10-K 양식에서 요구된 위험 공개와 크게 다르지 않았습니다.
이를 통해 우리는 상장 기업인 Strategy에 양식 8-K의 공개가 여전히 필요한 절차라는 결론을 내릴 수 있으며, 그 주요 목적은 다음과 같습니다.
첫째, 정보 투명성을 보장하고 투자자가 시기적절한 투자 결정을 내릴 수 있도록 돕습니다.
두 번째는 정보 공개가 부족하여 발생하는 법적 문제나 규제 처벌을 피하기 위한 규정 준수입니다.
기타 Fud: 전략에 따라 BTC 분할이 이루어지고, 매도가 의심되는가?
8-K 양식에 언급된 BTC 판매 가능성에 대한 정보 외에도, 시장의 일부 사람들은 온체인 데이터 추적 플랫폼인 Arkham에서 제공한 정보에 따르면 Strategy가 4일 전에 분할 포지션 작업을 수행했다는 것을 관찰했습니다. 많은 사람들은 이를 Strategy가 BTC를 투매했다는 의심을 받고 있다는 신호로 해석했습니다.
온체인 데이터 정보
사실, Strategy가 분할 계좌 운영을 실시한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 3월 30일 , Strategy는 6억 1,292만 달러 상당의 7,383.25 BTC를 3개의 새로운 주소로 이체했습니다. 마찬가지로 Strategy는 양식 8-K에서 필수적인 포지션 위험 경고를 했으며, 암호화폐 보유 주소의 경우 포지션 분할은 정상적인 현상입니다.
양식 8-K 위험 경고
요약하자면, 이 전략은 BTC를 매도할 수 있다는 것은 시장 하락 중에 나온 공황적 해석에 불과합니다.
현재 투자자라면 전략 연두교서에 다른 큰 변화가 있는지, 아니면 마이클 세일러 본인의 후속 공식 성명이 있는지에 더욱 주의를 기울여야 합니다.
또한 Strategy 체인에 보유된 322,000 BTC의 주소도 첨부되어 있습니다.
https://intel.arkm.com/explorer/entity/microstrategy
Michael Saylor의 X 플랫폼 계정:
