원저자: LSTMaximalist
Odaily Planet Daily Ethan( @ethanzhang_web3 )이 편집했습니다.
편집자 주: 2025년, 관세 정책이 전 세계를 휩쓸면서 암호화폐 시장은 얼음과 불의 시대로 접어들었습니다. 단기적으로는 유동성이 줄어들고 채굴 비용이 급등했지만, 장기적으로는 비트코인이 리스크 플레이어에서 가치 보존의 왕으로 변모할 수도 있습니다. LSTMaximalist의 최신 기사 관세, 무역 전쟁, 그리고 비트코인: 새로운 거시 질서가 암호화폐에 미치는 영향 은 관세가 시장 환경을 어떻게 재편하는지 심층적으로 분석하고 달러화 약세 속에서 비트코인이 부상할 수 있는 잠재력을 파악하는 데 도움을 줍니다.
다음 내용은 Odaily Planet Daily에서 번역한 것입니다. 독자의 이해를 돕기 위해 원문에 몇 가지 수정을 가했습니다.
요약
트럼프 행정부가 2025년에 관세를 재부과하면서 세계 경제 지형이 변화하고 있으며, 특히 디지털 자산 시장에 미치는 영향이 두드러집니다. 관세는 국내 산업을 보호하기 위한 것이지만, 이로 인한 2차, 3차 효과는 금융 시장, 통화 정책, 글로벌 자본 흐름, 기술 공급망에 영향을 미치며, 이는 모두 암호화폐 경제와 밀접한 관련이 있습니다. 이 보고서는 관세가 암호화폐 시장에 미치는 영향에 대한 심층 분석을 제공하며, 유동성, 채굴 경제, 자본 흐름, 통화 분열, 글로벌 금융 질서에서 비트코인의 새로운 역할에 초점을 맞춥니다.
1. 배경: “미국식 폰지사기”와 글로벌 자본 흐름
2차 세계대전 이후 미국은 자체 강화적 경제 순환을 만들었습니다. 외국에서 미국으로 상품을 수출하고, 벌어들인 달러 잉여금은 미국의 자산(국채, 주식, 부동산)에 재투자되어 수익률이 떨어지고 자산 가격이 상승했습니다. 이러한 순환은 신용 확대, 소비 증가, 자산 인플레이션을 뒷받침하여 미국 달러를 세계 최고의 준비 통화로 만듭니다.
하지만 코로나19 팬데믹 기간 동안 과도한 재정 지출, 공격적인 통화 완화, 증가하는 국가 부채 수준으로 인해 이 시스템은 불안정해졌습니다. 트럼프 행정부는 시스템을 강제 재시작하기 위해 관세를 다시 부과하고 있지만, 이는 이 폰지 게임을 유지하는 핵심 메커니즘을 흔들 수 있습니다.
관세가 암호화폐 시장에 미치는 영향
작동 원리:
관세는 외국 수출업체의 달러 흑자를 줄인다.
잉여금이 적으면 미국 자산에 투자할 돈도 줄어듭니다.
과거에는 미국 자산 가격이 외국 자금의 지원을 받았지만, 이제는 기본 요인(수익, 성장)에 의존해 그 가치를 입증해야 합니다.
유동성 채널의 혼란은 암호화폐 시장을 포함한 모든 자산 클래스에 영향을 미칩니다.
관세가 미국 자산에 미치는 파급 효과
2. 단기적 영향: 유동성 충격 및 심리 변화
위험 회피 심리 속 유동성 유출 : 관세로 인해 전 세계적인 위험 회피 심리가 촉발되었고, 시장은 성장 예상치를 낮췄습니다. 비트코인(BTC)은 변동성이 매우 큰 자산으로, 이번 유동성 쇼크 당시 주식 시장과 부정적인 상관관계를 보였습니다. 트럼프의 관세 정책이 2025년 4월에 발표된 이후, 비트코인은 단 하루에 약 8% 하락하여 한때 81,000달러에 도달했습니다.
채굴 비용 상승 : 중국 채굴 하드웨어(ASIC, GPU, 반도체)에 대한 관세로 인해 채굴 장비에 대한 자본 지출이 증가했습니다.
모델 예측 : ASIC 비용이 10% 증가하면 에너지 비용과 네트워크 난이도가 변하지 않는다면 채굴 이익 마진은 6~8% 감소할 수 있습니다.
탄력성 영향 : 높은 비용으로 인해 소규모 채굴자가 밀려나고, 컴퓨팅 파워 성장이 둔화되고, 채굴 경제가 위축될 수 있습니다.
반도체 공급망 압박 : 핵심 칩 부품에 대한 관세로 인해 차세대 채굴 하드웨어 생산이 중단되고, 이로 인해 컴퓨팅 파워 확장이 지연되고 채굴 센터의 집중 위험이 심화될 가능성이 있습니다.
관세가 BTC 채굴 및 시장에 미치는 영향
3. 중기적 영향: 통화 시스템 재구조화와 암호화폐
연방준비제도의 정책이 비트코인의 촉매제가 되다 : 관세로 인해 GDP 성장률이 떨어지지만 인플레이션이 다시 발생하지 않는다면(공급 충격이 아닌 소비 감소로 인해), 연방준비제도는 완화적(즉, 비둘기파) 정책으로 전환할 수 있다.
작동 원리 : 금리 인하는 유동성을 확대하고 실질 수익률을 감소시키는데, 이는 역사적으로 비트코인 가격에 긍정적인 영향을 미쳤습니다(음의 실질 금리는 비수익성 자산을 늘립니다).
관찰 결과 : 3월 말 현재, 현물 BTC ETF는 올해 들어 약 6억 달러의 순 유입을 기록했는데, 이는 관세 변동에도 불구하고 수요가 안정적으로 유지되었음을 나타냅니다.
무역 인프라의 무기화 : 무역 제재와 관세로 인해 달러화 약화 추세가 가속화됩니다.
경험적 데이터:
중국과 러시아는 비트코인과 같은 디지털 자산을 사용하여 에너지 거래를 결제합니다.
볼리비아, 에너지 수입을 위한 암호화폐 도입 검토.
프랑스의 EDF는 수출을 위한 현금을 창출하기 위해 비트코인 채굴을 고려하고 있습니다.
글로벌 자본 재분배 : 외국이 미국 국채 매수를 줄이고, 장기 자산(주식, 채권)이 압박을 받고 있습니다. 이러한 맥락에서 비트코인과 같은 비주권 자산은 유동성을 추구하는 대체 준비금의 관심을 끌 수 있습니다.
이러한 이니셔티브는 주권 간섭이 없는 중립적 결제 계층으로서 비트코인의 가치를 입증합니다.
경제적 힘과 BTC의 역할
4. 장기적 영향: 비트코인은 통화 주권의 통로가 됩니다.
인플레이션 헤지와 불환화폐 가치 하락 : 무역 분쟁으로 인해 장기적으로 불환화폐의 구매력이 약화되면 비트코인을 인플레이션 헤지 수단으로 사용하는 경우가 늘어날 수 있습니다.
역사적 비유:
아르헨티나와 터키에서는 통화 가치가 폭락하면서 LocalBitcoins 사용량이 급증했습니다.
브레튼우즈 체제 붕괴 이후 금의 성과.
위험자산에서 준비자산으로의 진화: 비트코인의 성과는 경로에 따라 달라진다
주권 통화의 불안정성이 일반화되면 법정 통화 대비 비트코인의 변동성이 감소하여 기관 투자자들의 투자를 유치할 수 있습니다.
주요 지표:
변동성은 주식시장과 비교했을 때 수렴합니다.
국채 인플레이션 보호 증권(TIPS)과의 상관관계가 증가했습니다.
국가 재정 및 국가 부의 기금에 대한 시범 배정.
다극적 통화 시스템과 비트코인 결제 계층 : 미국이 주도하는 무역 구조의 붕괴로 인해 대안적인 국경 간 결제 계층이 생겨났습니다. 비트코인은 분산화와 검열 방지 특성으로 인해 고유한 장점을 가지고 있습니다.
잠재적 추세:
전 세계 중앙은행은 준비금 다변화를 위한 헤지 도구로 비트코인을 보유하고 있습니다.
에너지 수출국은 미국 달러 위험에 노출되는 것을 피하기 위해 결제 수단으로 비트코인을 선호합니다.
BTC가 통화 주권에 미치는 장기적 영향
5. 투자자가 주의해야 할 주요 지표
연방준비제도이사회 금리 전망: 연방기금선물곡선의 변화.
미국 달러 지수(DXY) 변동: 지속적인 약세는 비트코인에 유리합니다.
BTC ETF 순유입: 기관의 관심을 반영합니다.
온체인 데이터: 코인 보유자 행동, 고래 축적, 거래소 준비금.
세계 무역 정책 강화: EU와 중국의 보복 조치에 주의하세요.
주권 비트코인 결제: 국가 기관에서 확인한 비트코인 거래 이벤트에 중점을 둡니다.
주요 투자 지표
6. 결론: 새로운 통화 패러다임?
관세는 표면적으로는 무역수지와 산업 보호를 목표로 하지만, 그 연쇄 반응은 세계 자본 시장의 모든 구석에 영향을 미칩니다. 암호화폐 시장의 경우 관세는 단기적인 위험 사건일 뿐만 아니라 글로벌 금융 시장의 주요 구조 조정을 촉진할 가능성이 높습니다.
경제적 민족주의, 무역 분열, 달러화 약화 추세가 가속화됨에 따라, 중립 통화로서의 비트코인이라는 암호화폐 고유의 아이디어가 점점 더 현실적으로 받아들여지고 있습니다. 금융 양극화가 심화된 다극화된 세계에서, 주권 중립적 준비 자산이자 에너지 결제 계층인 비트코인은 살아남을 뿐만 아니라 번창할 가능성이 높습니다.
투자자, 채굴자, 프로토콜 개발자는 유동성 흐름, 통화 신뢰도, 국가적 신뢰가 재정의되는 이 시대에 적응하기 위해 전략을 조정해야 합니다.
