주요 지표: (3월 31일 오후 4시 -> 4월 14일 오후 4시 홍콩 시간)
BTC/USD는 3% 상승(82,000 USD -> 84,450 USD), ETH/USD는 11.1% 하락(1,800 -> 1,620)했습니다.
다른 시장의 혼란에도 불구하고 비트코인 가격은 지난 2주 동안 상당히 잘 유지되었습니다. 지난주, 해당 통화 가격은 작년 미국 대선 이후 형성된 초기 저항 수준인 74,000달러에 두 번이나 도달한 후, 1월 이후 중기 하락 범위를 돌파했습니다. 지금은 81.8~82.3만 달러의 강력한 지지선에 갇혀 있고, 88~90만 달러의 위쪽에서 강력한 저항을 받고 있습니다.
전반적으로 기술 지표는 비트코인 가격이 앞으로 몇 주 동안 82,000~88,000달러 범위에서 횡보할 것으로 예상하고 있으며, 현재 시장 상황도 더 깔끔해 보입니다. 74,000달러의 이중 바닥이 유지된다면 선거 이후 하락 조정 기간이 끝나고 다음 달에 코인 가격이 115,000~120,000달러까지 상승할 수 있는 길이 열립니다.
시장 테마
지난 2주 동안 세계 시장은 극심한 변동성을 보였습니다. 트럼프의 호혜적 관세 정책은 가장 강경한 예상을 뛰어넘었습니다. 특히 중국에 대한 그의 압박이 결국 보복적 조치로 확대되어 양측 관세가 100%를 초과하게 되면서 두 나라 간 무역이 불가능해졌습니다. VIX 공포 지수는 4월 초 20에서 시장이 관세 사건의 영향을 소화하는 데 어려움을 겪으면서 거의 60까지 급등했습니다. 트럼프 대통령은 일주일 동안 여러 나라를 협상 테이블로 끌어들이려고 노력했지만 결국 입장을 바꾸는 데 실패했습니다. 미국 채권 시장이 매우 취약한 가운데, 트럼프 대통령은 중국을 제외한 다른 국가에 대한 관세를 90일간 유예한다고 발표했고, 이는 시장 심리를 완화시켰습니다. VIX 지수는 지난주 40 이하로 마감했습니다.
이 사건의 영향은 주식시장에만 국한되지 않았습니다. 실제로 관세 정책이 발표된 후 시장은 미국 자산에 대해 매우 저항적이었고, 이로 인해 DXY 미국 달러 지수는 4월에만 5% 가까이 하락했습니다. 한때 안전 자산으로 여겨졌던 미국 장기 국채도 신흥 자산 위기와 유사한 매도 현상을 보였습니다. 전 세계적으로 헤지되지 않은 미국 달러 자산이 10조 달러를 넘는 것으로 추산됩니다. 따라서 달러 가치 조정 속도가 둔화되었지만, 트럼프 시대 자산 헤지의 시장 재조정을 고려하면 불가피한 일이었습니다.
암호화폐는 최근 자산 변동으로 인해 큰 영향을 받았습니다. 비트코인은 74,000~75,000달러 범위까지 여러 차례 하락했고, 이더리움은 대규모 청산을 거치며 잠시 1,400달러까지 하락했습니다. 하지만 90일간 관세 유예와 VIX 지수 하락으로 주식 시장 상황이 개선되면서 비트코인은 다시 회복세를 보이며 기존 시장과는 차별화된 추세를 보이고 있습니다. 궁극적으로, 비트코인이 88,000~90,000달러까지 상승하도록 뒷받침하려면 더욱 지속 가능하고 안정적인 거시경제적 배경이 필요합니다. 가격이 74,000달러 이하로 떨어지려면 미국 주식 시장에서 새로운 최저가가 나타나거나 VIX 지수에서 새로운 최고가가 나타나야 합니다. 전반적으로, 현재 화폐 가격은 안정적이며 부활절 전까지는 횡보할 것으로 예상됩니다.
BTC ATM 내재 변동성
비트코인의 내재적 변동성은 지난 2주 동안 주식 시장의 변동에 따라 크게 변동했습니다. 일부 전략적인 단기 보호 필요성을 제외하면 통화 가격보다 낮은 변동성을 매수하는 사람은 많지 않은 듯합니다. 따라서 실현된 변동성이 급증하면 단기 만기 계약의 내재적 변동성만 상승하여 전체 기간 곡선이 반전됩니다.
이번 주말에 VIX가 안정화되고 미국 국채가 균형을 찾으면서, 향후 90일 동안 암호화폐 시장이 더 큰 변동성을 보일 가능성은 낮습니다. 따라서 가격이 범위 내에서 안정되면 양측에서 대량 매도가 발생할 것으로 예상됩니다. 주식이나 금리 시장에서 추가적인 혼란이 발생하고 중앙은행의 개입 위험(양적 완화 가능성 포함)이 커지면 이러한 위험으로 인해 암호화폐 변동성이 다시 높아질 수 있습니다.
BTC 비대칭도/첨도
VIX가 상승하거나 미국 주식이 하락할 때마다, 비대칭성 가격은 코인 가격의 바닥을 향해 급격히 기울어집니다. 따라서 현재 비트코인 가격과 SP 지수는 매우 높은 상관관계를 유지하고 있으며, 비트코인 가격과 변동성의 상관관계는 SP 지수와 정확히 동일합니다. 4월 만기일을 제외하면 하향 기울기가 그다지 두드러지지 않으므로 시장에서 구조적 하향 헤지 수요가 크지는 않지만, 시장에서는 6월물 6만~7만 달러 풋 옵션을 매수하는 매수자가 일부 보입니다.
가격과 비대칭성 사이에 상관관계가 높고(가격이 하락하면 비대칭성이 극도로 낮아지고, 가격이 상승하면 비대칭성이 낮아짐), 암시적 변동성이 상당히 크게 변동했음에도 불구하고 첨도는 거의 변동 없이 이번 주를 마감했습니다. 전반적으로 최근 국내에서는 환율이 변동하는 추세를 보이고 있지만, 중기적으로는 7만4천~9만달러 선에서 비교적 안정적인 흐름을 보이고 있어, 윙 사이드 매수에 대한 시장의 관심은 크지 않은 것으로 보입니다. 구조적으로 우리는 상당히 변동성이 큰 변동성과 현물 통화쌍 비대칭성 역학을 감안할 때 여전히 측면 가격이 저평가되어 있다고 믿습니다.
다음 주에 행운을 빌어요!
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