ต้นฉบับ - โอเดลี่
ผู้เขียน – ฉิน เสี่ยวเฟิง
ในคืนวันจันทร์ ข่าวปลอมที่ว่า SEC อนุมัติ Bitcoin Spot ETF ทำให้ตลาดการเข้ารหัสประสบกับ ตลาดกระทิง ที่ไม่จริงและมีอายุสั้น เมื่อตรวจสอบอย่างใกล้ชิด ปัจจัยสำคัญในความสำเร็จของการหลอกลวงนี้คือการใช้อคติด้านข้อมูลเพื่อควบคุมตลาด ณ จุดวิกฤตของการแก้ไข ETF
ตามตารางเวลาเดิม วันที่ 16 และ 17 ตุลาคม เป็นกำหนดเวลาของ SEC ในการตัดสินใจเกี่ยวกับ Bitcoin Spot ETFs ที่บริษัท 6 แห่งเป็นเจ้าของ รวมถึง BlackRock, Bitwise และ Invesco อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 27 และ 29 กันยายน ก.ล.ต. ได้ออกเอกสารขอเลื่อนมติ ETF ดังกล่าวแล้ว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความล่าช้าในการเผยแพร่ข่าวตลาด นักลงทุนในตลาด crypto จึงไม่มีความเข้าใจที่ครอบคลุมเกี่ยวกับแนวโน้มที่เกี่ยวข้องกับ ETF และนี่คือสาเหตุที่พวกเขาเข้าใจผิด
กลับมาที่คำถามเดิม เราอยู่ห่างจากจุดกำเนิดของ Bitcoin Spot ETF แค่ไหน? คำตอบสำหรับคำถามนี้ต้องมาจากสองมิติ ด้านหนึ่งคือกระบวนการด้านเวลา และอีกด้านคือทัศนคติด้านกฎระเบียบ
(1) กระบวนการอนุมัติ ETF มีความยาว และหุ้น ARK 21 ได้กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐาน
เมื่อพิจารณาจากกระบวนการ ETF ระยะเวลาสูงสุดคือ 240 วัน และ ก.ล.ต. จะต้องตัดสินใจขั้นสุดท้ายว่าจะอนุมัติหรือปฏิเสธ เราใช้ ARK 21 Shares Bitcoin ETF ซึ่งปัจจุบันเติบโตเร็วที่สุด เป็นตัวอย่างในการทบทวนขั้นตอนการสมัครเพื่อช่วยให้ผู้อ่านเข้าใจ ตลอดการสมัคร มีจุดเวลาเกิดขึ้นหลายจุดดังนี้:
เมื่อวันที่ 25 เมษายน 2023 Cboe BZX Exchange ได้ยื่นต่อ SEC ของสหรัฐอเมริกาเพื่อจดทะเบียนและซื้อขายหุ้น ARK 21 หุ้น Bitcoin ETF (นี่คือเวลายื่นครั้งแรกและเป็นจุดเริ่มต้นของการอนุมัติโครงการรอบใหม่) และส่งการเปลี่ยนแปลงกฎที่เกี่ยวข้อง
เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2023 ARK 21 แบ่งปัน Bitcoin ETF หลังจากการเปลี่ยนแปลงกฎได้รับการเผยแพร่อย่างเป็นทางการใน Federal Register ของสหรัฐอเมริกาและขอความคิดเห็น นี่เป็นการเปิดตัวกระบวนการอนุมัติ ETF อย่างเป็นทางการ ก.ล.ต. ต้องใช้เวลาสูงสุด 240 วันนับจากวันนั้น (180+ 60) ตัดสินใจ.
ระยะเวลาการพิจารณาครั้งแรกคือ 45 วัน กล่าวคือ ก.ล.ต. จะต้องแจ้งก่อนวันที่ 29 มิถุนายน 2566 ว่าเห็นด้วย ปฏิเสธ หรือขยายเวลา สุดท้าย ก.ล.ต. ออกข้อบ่งชี้เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน ว่าจำเป็นต้องขยายเวลาออกไป ตั้งแต่นั้นมา ARK 21 Shares Bitcoin ETF ได้ส่งการแก้ไขสามครั้งเพื่อเสนอการเปลี่ยนแปลงกฎเพื่อตอบสนองต่อความท้าทายของ ก.ล.ต.
ระยะเวลาพิจารณาครั้งที่สองคือ 45 วัน กล่าวคือ ก.ล.ต. จะต้องออกความเห็นชอบก่อนวันที่ 13 ส.ค. 2566 สุดท้าย ก.ล.ต. ตัดสินใจขยายเวลาต่อไปในวันที่ 11 ส.ค.
ช่วงตรวจสอบครั้งที่ 3 คือ 90 วัน กล่าวคือ ก.ล.ต. จะต้องยื่นข้อบ่งชี้ก่อนวันที่ 11 พฤศจิกายน 2566 เมื่อวันที่ 27 กันยายน ก.ล.ต. ได้ออกประกาศขยายเวลาออกไปอีก 60 วัน (อิงตามวันที่ 11 พฤศจิกายน) และกำหนดเวลาให้ ETF ในการลงมติถูกเลื่อนออกไปเป็นวันที่ 10 มกราคม 2567 คณะกรรมาธิการเห็นสมควรที่จะระบุระยะเวลาในการตัดสินใจให้นานขึ้นเพื่อให้มีเวลาเพียงพอในการพิจารณาการเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอ
Bitcoin Spot ETFs ของบริษัทจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่อื่นๆ หลายแห่งได้รับการประกาศโดยทั่วไปในวันที่ 18 หรือ 19 กรกฎาคม ซึ่งช้ากว่าผลิตภัณฑ์ของ ARK 21 Shares มาก และยังได้ประกาศโดย SEC เมื่อวันที่ 27 และ 29 กันยายน การตัดสินใจดังกล่าวถูกเลื่อนออกไป (การตัดสินใจเดิม เวลาคือวันที่ 16 ถึง 17 ตุลาคม) Odaily มีสถิติช่วงเวลาการตัดสินใจของ ETF แต่ละรายการดังนี้
ดังที่เห็นจากรูปด้านบน โหนดเวลาปัจจุบันที่อยู่ใกล้กับ Global X Bitcoin Trust มากที่สุดคือวันที่ 21 พฤศจิกายน 2023 แต่คาดว่ามีแนวโน้มว่าจะล่าช้ามากที่สุด ท้ายที่สุดแล้ว การสมัครเป็นครั้งล่าสุดและเพิ่งเข้าสู่การพิจารณารอบที่สองเท่านั้น ส่วนคนอื่นๆ เข้าสู่รอบที่สามแล้วและไม่น่าจะได้รับการอนุมัติเป็นลำดับแรก ช่วงเวลาที่สำคัญกว่านั้นคือประมาณกลางเดือนมกราคมปีหน้า ซึ่งจะมี ETF จำนวน 8 ตัวที่รอการแก้ไข
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าผลการอนุมัติของ ARK 21 Shares Bitcoin ETF จะกลายเป็นใบพัดสภาพอากาศ
วันที่ 10 มกราคม 2024 เป็นโหนดครั้งสุดท้ายสำหรับการอนุมัติ ARK 21 Shares Bitcoin ETF หากถูกปฏิเสธ หุ้น ARK 21 จะต้องเข้าสู่กระบวนการอีกครั้งและเริ่มช่วงการตรวจสอบที่ยาวนาน 240 วัน เช่นเดียวกับที่พวกเขาประสบในปี 2565 ผลกระทบที่ลึกกว่านั้นคือบริษัทอื่น ๆ จะไม่รอดพ้นและสามารถประกาศล่วงหน้าได้โดยทั่วไป โดยทั่วไปการสมัคร ETF รอบสปอตนั้นตายแล้ว - แม้ว่าเวลาตัดสินใจขั้นสุดท้ายสำหรับ ETF ต่อไปนี้จะเป็นกลางเดือนมีนาคมปีหน้า
แน่นอนว่า หากหุ้น ARK 21 ได้รับการอนุมัติสำเร็จ มีความเป็นไปได้สูงที่หุ้นอื่นๆ อีกหลายรายการจะได้รับการอนุมัติในเวลาเดียวกัน และสำนักงาน ก.ล.ต. จะไม่อนุญาตให้สถาบันใดสถาบันหนึ่งได้รับความได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติรายแรกที่สำคัญ ดังนั้นนักลงทุนจึงต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับความเคลื่อนไหวของหุ้น ARK 21 ตั้งแต่สิ้นปี 2566 ถึงต้นปี 2567
(2) มีทัศนคติเชิงบวกมากขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี
กระบวนการรอเป็นคุณลักษณะที่ชัดเจนจริงๆ และปัจจัยที่สำคัญกว่าเบื้องหลังคือทัศนคติของหน่วยงานกำกับดูแล ก.ล.ต. ปัจจุบัน ก.ล.ต. ไม่ได้เป็นฝ่ายลบต่อ Bitcoin Spot ETF อีกต่อไป
ประการแรก เมื่อต้องรับมือกับการสมัครของ ETF ต่างๆ เราจะไม่เลื่อนหรือปฏิเสธการสมัครเหล่านี้อย่างง่ายดายและหยาบคายเหมือนในอดีตอีกต่อไป แต่ เราจะสื่อสารและพูดคุยอย่างแข็งขันแทนมีการส่งอีเมลไปยังผู้จัดพิมพ์เพื่อถามคำถามเพื่อขอให้พวกเขาอธิบายหรืออัปเดตข้อกำหนดและกฎ รับการอัปเดตล่าสุดของ ARK ซึ่งเกี่ยวข้องกับเนื้อหาใหม่มากมาย เช่น การอภิปรายเกี่ยวกับการคำนวณมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ ปัญหาการดูแลทรัพย์สินที่เข้ารหัส ฯลฯ หัวข้ออื่น ๆ ที่เป็นข้อกังวลต่อ SEC ได้แก่ การฉ้อโกงการแลกเปลี่ยน ความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องและความโปร่งใสของตลาด Bitcoin เป็นต้น
ปัญหาเหล่านี้ค่อนข้างยุ่งยากแต่สำคัญ และ ก.ล.ต. อาจมีการเจรจาซ้ำกับผู้ออกหลักทรัพย์ในประเด็นเหล่านี้ ซึ่งอาจทำให้กระบวนการอนุมัติล่าช้าไปบ้าง แต่ก็หลีกเลี่ยงไม่ได้ เราจะไม่สามารถเห็นการมาถึงของ Spot ETF ได้ในระยะสั้น แต่ทัศนคตินี้เป็นไปในเชิงบวกมาก
ประการที่สอง ก.ล.ต. จะไม่ยื่นอุทธรณ์ต่อ Grayscaleในการประลองระหว่าง SEC และ Grayscale ต่างมีชัยชนะหรือความพ่ายแพ้ของตัวเอง และการตัดสินของศาลในเดือนสิงหาคมปีนี้ไม่ได้เข้าข้าง Grayscale โดยสิ้นเชิงและตัดสินว่า ก.ล.ต. แพ้คดี สำหรับ ก.ล.ต. ซึ่งยากลำบากมาโดยตลอด ผลลัพธ์นี้เห็นได้ชัดว่าไม่เป็นที่ยอมรับและอุทธรณ์ ดูเหมือนว่าจะเป็นความหมายที่เหมาะสมของชื่อ อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ไม่มีการดำเนินการใดๆ จนกว่าจะถึงเส้นตายการอุทธรณ์ในวันที่ 14 ตุลาคม ทัศนคติที่เปลี่ยนแปลงนี้ยังปูทางให้แอปพลิเคชัน Grayscale GBTC เปลี่ยนเป็น Spot ETF ในภายหลัง และยังเป็นการเปิดประตูสู่การเกิดขึ้นของ Bitcoin Spot ETF เพิ่มมากขึ้น
สาเหตุหนึ่งที่เป็นไปได้สำหรับการเปลี่ยนแปลงข้างต้นคือการเข้ามาของยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น BlackRock, Fidelity และ Invesco มีบทบาทพิเศษในการกำกับดูแลของรัฐบาล และยังช่วยให้ SEC สามารถบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับตลาดในอนาคตได้
บทสรุป
ความคาดหวังของตลาดยังเป็นแง่ดีเกี่ยวกับการเปิดตัว Bitcoin Spot ETFs
ราคาสปอตอาจไม่สะท้อนถึงความกระตือรือร้นของนักลงทุนโดยตรงในการซื้อสปอต ETF แต่ GBTC สามารถทำได้ - ส่วนลดปัจจุบันอยู่ที่ 14.78% สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม 2564 และยังคงแคบลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งหมายความว่านักลงทุนในตลาดแบบดั้งเดิมกำลัง สนใจจุด ETFs ETF คาดหวังทัศนคติการอนุมัติ
Cathie Wood ซีอีโอของ Ark Invest กล่าวว่าเธอเชื่อว่าความน่าจะเป็นที่สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐจะอนุมัติ Bitcoin Spot ETF อาจเพิ่มขึ้น เธอคาดการณ์ว่า Bitcoin ETF หลายรายการอาจได้รับการอนุมัติภายในสิ้นปี 2566 หรือต้นปี 2567 โดยคาดการณ์ว่า Ark Invest คาดว่าจะเป็นหนึ่งในกลุ่มแรก ๆ ที่ได้รับการอนุมัติ และ Bitcoin ETFs (บริษัท) หลายรายการอาจได้รับการอนุมัติในเวลาเดียวกัน
