ผู้เขียนต้นฉบับ: Lisa, LD Capital
1. ภาพรวมการเลือกตั้งทั่วไป
เมื่อวันที่ 28 มิถุนายน ตามเวลาปักกิ่ง ไบเดนและทรัมป์จัดการดีเบตครั้งแรกของการเลือกตั้งปี 2024 เห็นได้ชัดว่าผลงานของทรัมป์มีความได้เปรียบ ในขณะที่ผลงานที่ย่ำแย่ของไบเดนทำให้เกิดความกังวลอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับสภาพจิตใจขั้นสูงของเขา คะแนนนิยมของทรัมป์พุ่งสูงขึ้นหลังการอภิปราย ในเวลาเดียวกัน ทรัมป์ยังมีข้อได้เปรียบอย่างล้นหลามในรัฐแกว่ง โดยเป็นผู้นำในเจ็ดรัฐแกว่งหลัก (นอร์ทแคโรไลนา แอริโซนา จอร์เจีย เนวาดา วิสคอนซิน มิชิแกน และเพนซิลเวเนีย)
ที่มา: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
มีประเด็นสำคัญอีกสามประเด็นในแคมเปญในอนาคต:
1) การประชุมแห่งชาติสองพรรค: การประชุมแห่งชาติของพรรครีพับลิกันในวันที่ 15-18 กรกฎาคม 2567 และการประชุมแห่งชาติของพรรคเดโมแครตในวันที่ 19-22 สิงหาคม 2567 จะคัดเลือกผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีและรองประธานาธิบดีของพรรคตามลำดับ
2) ดีเบตผู้สมัครครั้งที่สอง: 10 กันยายน 2567
3) วันเลือกตั้งประธานาธิบดี: 5 พฤศจิกายน 2567
2. ความแตกต่างทางนโยบายหลัก
ทรัมป์และไบเดนมีมุมมองที่ค่อนข้างสอดคล้องกันเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน การค้า การทูต การขยายการใช้จ่ายด้านการลงทุน และการสนับสนุนการปรับภาคการผลิต อย่างไรก็ตาม ทั้งสองมีความแตกต่างทางนโยบายอย่างมากในด้านการเงินและภาษี การย้ายถิ่นฐาน และอุตสาหกรรมพลังงานใหม่
1) การเงินและภาษีอากร
ทรัมป์สนับสนุนให้ลดภาษีเงินได้นิติบุคคลจาก 21% เหลือ 15% ต่อไป และไม่สนับสนุนการเพิ่มรายจ่ายทางการคลังโดยตรง ในขณะที่ พระราชบัญญัติปรับสมดุล ที่ส่งเสริมโดยไบเดนสนับสนุนการเพิ่มอัตราภาษีสำหรับบริษัทและกลุ่มคนร่ำรวย และจะปรับภาษีนิติบุคคลหรือไม่ อัตราเพิ่มขึ้นเป็น 28% ในขณะที่การให้อภัยเงินกู้นักเรียนยังคงดำเนินต่อไป ในช่วงรอบการบริหารที่ผ่านมา การลดภาษีของทรัมป์ช่วยเพิ่มกำไรให้กับหุ้นสหรัฐฯ และส่งเสริมการคืนทุนจากต่างประเทศ การลดภาษีที่เสนอในการเลือกตั้งรอบนี้อ่อนแอกว่าในอดีต (การปฏิรูปภาษีรอบล่าสุดได้ปรับอัตราภาษีจาก 35 % ถึง 21%) ผลการเร่งยังค่อนข้างอ่อนลงกว่าในอดีต CICC ประมาณการว่าอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิของดัชนี SP 500 ในปี 2568 สามารถเพิ่มขึ้น 3.4 ppt เป็น 17% จากการคาดการณ์ฉันทามติของตลาดที่ 13.7%
2) การย้ายถิ่นฐาน
การอพยพเข้าสหรัฐอเมริกาอย่างผิดกฎหมายเพิ่มขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ไบเดนสาบานตนในปี 2021 เมื่อเปรียบเทียบกับนโยบายการย้ายถิ่นฐานในระดับปานกลางของ Biden ทรัมป์สนับสนุนนโยบายการย้ายถิ่นฐานที่เข้มงวดต่อไป แต่ค่อนข้างผ่อนคลายข้อกำหนดสำหรับผู้มีความสามารถ ระดับสูง นโยบายการย้ายถิ่นฐานที่เข้มงวดมากขึ้นอาจทำให้แรงผลักดันการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ลดลง และผลักดันให้การเติบโตของค่าจ้างเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง
3) นโยบายอุตสาหกรรม
ทั้งสองมีความแตกต่างที่สำคัญในด้านต่างๆ เช่น พลังงาน ทรัมป์สนับสนุนการหวนคืนสู่พลังงานแบบดั้งเดิม เร่งการออกใบอนุญาตการสำรวจน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ และเพิ่มการพัฒนาพลังงานฟอสซิลแบบดั้งเดิมเพื่อให้แน่ใจว่าสหรัฐฯ เป็นผู้นำด้านต้นทุนในด้านพลังงานและไฟฟ้า ขณะเดียวกันก็ให้เงินอุดหนุนสีเขียวสำหรับยานพาหนะพลังงานใหม่ และแบตเตอรี่อาจถูกยกเลิก Biden It สนับสนุนการส่งเสริมการพัฒนาพลังงานสะอาดอย่างต่อเนื่อง
4) นโยบายการค้า
ทั้งไบเดนและทรัมป์กำลังดำเนินนโยบายภาษีที่สูง ซึ่งอาจผลักดันต้นทุนวัตถุดิบนำเข้าและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในสหรัฐอเมริกาให้สูงขึ้น ดังนั้นจึงสร้างความต้านทานต่อแนวโน้มที่ลดลงของ CPI เมื่อเปรียบเทียบกับทั้งสองนโยบายแล้ว นโยบายของทรัมป์กลับรุนแรงกว่า Biden ประกาศเก็บภาษีเพิ่มเติมสำหรับการนำเข้าของจีนในเดือนพฤษภาคม ภาษีเพิ่มเติมของ Biden ครอบคลุมเฉพาะสินค้ามูลค่า 18 พันล้านดอลลาร์ และภาษีเพิ่มเติมบางส่วนจะไม่ถูกนำมาใช้จนกว่าจะถึงปี 2026 ทรัมป์กล่าวว่าเขาจะกำหนดอัตราภาษีพื้นฐาน 10% สำหรับสินค้าที่เข้าสหรัฐฯ ในขณะที่กำหนดอัตราภาษีเพิ่มเติม 60% หรือสูงกว่าสำหรับจีน และ ภาษีเฉพาะ ในบางภูมิภาคหรืออุตสาหกรรม
พบว่าทรัมป์มีลูกศรสีเขียวมากกว่าในภาพด้านบนอย่างมาก นโยบายภาษี การลดภาษีในประเทศ และนโยบายการย้ายถิ่นฐานของเขาไม่เอื้อต่อการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ
3. ลักษณะทั่วไปของราคาทรัพย์สินในปีการเลือกตั้ง
ประการแรก จากมุมมองทั้งปี ไม่มีความแตกต่างที่มีนัยสำคัญระหว่างผลการดำเนินงานโดยรวมของตลาดและการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางตลอดปีการเลือกตั้งเมื่อเทียบกับปีอื่นๆ
เป็นรายไตรมาสและรายเดือนในช่วงก่อนการเลือกตั้ง (โดยหลักหมายถึงไตรมาสที่สามของปีการเลือกตั้ง) การเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางมีขนาดเล็กกว่าไตรมาสอื่นอย่างมาก ในขณะที่ราคาสินทรัพย์แสดงความผันผวนที่สูงขึ้นในช่วงเวลานี้ . สาเหตุเบื้องหลังอาจเป็นเพราะนโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะถูกระงับเนื่องจากการเลือกตั้งใกล้เข้ามาเพื่อหลีกเลี่ยงข้อสงสัย ในขณะที่ราคาสินทรัพย์มีความผันผวนเนื่องจากความไม่แน่นอนของผลการเลือกตั้ง ตรงกันข้ามกับกฎตามฤดูกาลที่เดือนตุลาคมถึงธันวาคมในปีที่ไม่มีการเลือกตั้งมีแนวโน้มที่จะแข็งแกร่งขึ้น ประสิทธิภาพราคาหุ้นในเดือนตุลาคมก่อนการเลือกตั้งจะอ่อนแอกว่าในปีที่ไม่มีการเลือกตั้งอย่างมาก
4. ทบทวนสถานการณ์ตลาดหลังทรัมป์ได้รับเลือกรอบที่แล้ว
เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน พ.ศ. 2559 มีการประกาศผลเบื้องต้นของการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจากพรรครีพับลิกัน ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีและกลายเป็นประธานาธิบดีคนที่ 45 ของสหรัฐอเมริกา ในเวลานั้น ชัยชนะของทรัมป์เกินความคาดหมายของตลาด ทำให้เกิดความผันผวนของราคาสินทรัพย์ และตลาดเดิมพันใน การค้าของทรัมป์ ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม 2559 มีอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐที่สูง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า และหุ้นสหรัฐที่แข็งแกร่ง หลังจากที่ความคาดหวังถูกย่อยออกไป การซื้อขายก็ลดลง ด้านล่างนี้คือการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ต่างๆ ในขณะนั้น (ทั้งหมดอยู่ในกราฟรายสัปดาห์)
อัตราผลตอบแทนกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อ่อนตัวลงหลังจากเพิ่มขึ้นสูงขึ้น
ตามความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ทองคำร่วงก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้น
เอสแอนด์พี เพิ่มขึ้น
แนสแดคขึ้น
BTC เพิ่มขึ้น
“Trump Trade” รอบนี้เริ่มต้นเร็วกว่ามาก หลังจากการดีเบตผู้สมัครครั้งแรก ความคาดหวังของตลาดต่อชัยชนะของทรัมป์ก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก และตลาดก็เริ่มจัดให้มี “Trump Trade” ล่วงหน้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นสูงถึงเกือบ 4.5% ในวันที่สองของการอภิปราย
เมื่อเพิ่มคะแนนเสียงที่ทรัมป์ถูกยิงเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือทรัมป์ได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีและพรรครีพับลิกันควบคุมทั้งสองสภาของสภาผู้แทนราษฎร เป็นที่คาดการณ์ได้ว่าการยิงของทรัมป์ในช่วงสุดสัปดาห์จะทำให้หุ้นสหรัฐฯ ได้รับผลกระทบ คาดว่าจะได้รับแรงผลักดันในวันจันทร์
5. สรุป
ผลกระทบของการเลือกตั้งสหรัฐต่อตลาด:
1) การเลือกตั้งนั้นไม่สามารถใช้เป็นเหตุผลในการซื้อขายขาขึ้นได้ ตรรกะง่ายๆ ที่พรรคประชาธิปัตย์ต้องการให้หุ้นสหรัฐฯ ขึ้นต่อเพื่อชนะการเลือกตั้งนั้นไม่ได้ถืออยู่
2) ตลาดมีความเสี่ยงขาลงเนื่องจากมีความผันผวนเพิ่มขึ้นในช่วงเดือนตุลาคมซึ่งเป็นปีการเลือกตั้งปกติ
3) ทิศทางหลักในการซื้อขายผลการเลือกตั้ง (Trump Trade) คือ long CPI และ long อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ (“long” ในที่นี้สัมพันธ์กับการคาดการณ์ขาลงของตลาด และความหมายของมันคือการสร้างแนวต้านแนวโน้มขาลงของ CPI และ อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ แทนที่จะเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน) ทองคำระยะสั้น หุ้นสหรัฐฯ ระยะยาว แต่ไม่แข็งแกร่งเท่ากับครั้งล่าสุดที่ทรัมป์ได้รับเลือก BTC (คิดว่า BTC ติดตามตลาดหุ้นสหรัฐฯ มากกว่า และการเบี่ยงเบนไปจากหุ้นสหรัฐฯ นั้นไม่ยั่งยืน) ในระยะยาวเป็นมิตรกับคริปโตของทรัมป์)
