การวิจัย E2M : Steven (กรกฎาคม 2024)
การอภิปรายรายวัน
คิด
หลังจากที่ Curve ถูกขโมยไปเมื่อปลายเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว OG, สถาบัน และ VC จากทุกฝ่ายก็เข้ามาช่วยเหลือ Wu Jihan ผู้ร่วมก่อตั้ง Bitmain และ Matrixport โพสต์บนโซเชียลมีเดีย: CRV เป็นหนึ่งในโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่สุดในคลื่น RWA ที่กำลังจะมาถึง ฉันซื้อที่จุดต่ำสุดและนี่ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน
Huang Licheng ยืนยันบนโซเชียลมีเดียว่าเขาได้รับ CRV จำนวน 3.75 ล้าน CRV จากผู้ก่อตั้ง Curve ผ่าน OTC และให้คำมั่นว่าจะล็อคไว้ในโปรโตคอล Curve วันรุ่งขึ้น ที่อยู่ที่เกี่ยวข้องของ Sun Yuchen ก็โอนเงิน 2 ล้าน USDT ไปยังที่อยู่ Egorov และได้รับ CRV 5 ล้าน
จากนั้นก็มีโครงการต่างๆ เช่น Yearn Finance และ Stake DAO ตลอดจนสถาบันและ VC หลายแห่ง เช่น DWF ซึ่งเข้าร่วมในการดำเนินการดับเพลิงของ CRV
การที่กลุ่มเหล่านี้ยืนหยัดเพื่อ Curve หมายความว่าอย่างไร ทำไมต้องบันทึก? นี่มันน่าสับสนมาก
อัตราผลตอบแทนเป็นเรื่องของการเปรียบเทียบแนวนอนของ web3 และไม่ใช่เส้นทางการแบ่งส่วนที่เฉพาะเจาะจงอีกต่อไป
CM: จะมีผลกระทบไหมถ้าผู้ก่อตั้ง Curve ขายชิปของเขาและไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ Curve? ไม่มีปัญหา. ไม่จำเป็นต้องพัฒนาโปรโตคอลเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานหลังจากผ่านขั้นตอนหนึ่งไปแล้ว ก็โตพอแล้ว. ไม่ว่าตลาดจะอยู่ในระดับใดก็ตาม การใช้งานจะไม่ได้รับผลกระทบหากไม่ได้รับการพัฒนา หลายๆ คนที่กอบกู้ตลาดได้ตระหนักถึงสิ่งนี้ จึงมีแรงจูงใจเช่นนี้
เด็กซ์
อัลกอริธึม Llama Stablecoin + ตลาดการให้ยืม
รุ่น วี
ระบบการติดสินบนและสภาพคล่อง
Curve มีหลายรุ่นที่อนุญาตให้ผู้ถือ VeCrv สามารถควบคุมตนเองได้ เท่าที่เกี่ยวข้องกับองค์กรที่มีอยู่ พารามิเตอร์และการกำหนดค่าสามารถดำเนินการได้ด้วยตนเองอย่างเต็มที่ ซึ่งสอดคล้องกับความตั้งใจเดิมของแอปพลิเคชันที่มีการกระจายอำนาจ และลดอำนาจของชุมชนโดยสิ้นเชิง
ตลาดดำเนินการอย่างไรเป็นอีกเรื่องหนึ่ง โดยพื้นฐานแล้วแน่นอนว่าปัจจัยพื้นฐานแย่กว่าครั้งที่แล้ว เมื่อเทียบกับเมื่อก่อน ประสิทธิภาพจะไม่โดดเด่นเกินไป แต่ยังคงมีความต้องการการขุดสภาพคล่องเมื่อวงจรยาวนานขึ้น หากคุณคิดว่าโซ่อยู่ในสถานะที่ดอกไม้นับร้อยบาน Curve ยังมีโอกาสอยู่และ Uni ก็แก้ไขปัญหาไม่ได้ Curve มอบกรอบการทำงานที่สมบูรณ์ และในขณะเดียวกัน ชิปก็บรรลุการกระจายอำนาจ โอกาสในการวางแผนข้ามวงจรจะดีกว่า โดยมีเงื่อนไขว่าอนาคตของห่วงโซ่ต้องการสิ่งจูงใจ
มีฝ่ายจัดโครงการมากมายสำหรับผู้ซื้อ การทำเหมืองสภาพคล่องเป็นวิธีการหลักที่เริ่มต้นในรอบสุดท้าย ในช่วงแรกของโครงการ มีการเช่าสภาพคล่องเมื่อเปิดตัว Crv แก้ปัญหาที่ฝ่ายโครงการไม่จำเป็นต้องขยายโมเดลทางเศรษฐกิจของตนเองเมื่อเปิดตัวในระยะแรก แต่จะใช้สภาพคล่องของ Crv ที่เช่าแทน ซึ่งจะช่วยแก้ปัญหาอัตราเงินเฟ้อของโทเค็นและใช้โทเค็นสำหรับสาธารณูปโภคอื่น ๆ . ในขณะเดียวกัน โทเค็นยังคงมีความหมายหลังจากถูกปลดล็อคแล้ว Crv ยังสามารถรองรับธุรกรรมสกุลเงินที่ไม่เสถียรได้ เช่นเดียวกับ Uniswap หากไม่สามารถซื้อได้ตามคิวในการซื้อ จะให้ความสำคัญกับฝั่งโครงการก่อน โปรเจ็กต์นี้จะไม่ตายและจะไม่ถูกกินโดย Uniswap ในระยะสั้น
1. เหตุการณ์เส้นโค้ง
เวลาจุดที่ 1
Arkham โพสต์ว่า Michael Egorov ผู้ก่อตั้ง Curve ปัจจุบันให้ยืมเหรียญ stablecoin มูลค่า 95.7 ล้านเหรียญสหรัฐ (ส่วนใหญ่เป็น crvUSD) ใน 5 บัญชีใน 5 โปรโตคอล โดยมี CRV มูลค่า 140 ล้านเหรียญสหรัฐเป็นหลักประกัน ในหมู่พวกเขา Michael มี crvUSD 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ยืมมาจาก Llamalend และบัญชีสามบัญชีของ Egorov คิดเป็นมากกว่า 90% ของ crvUSD ที่ยืมมาจากโปรโตคอล
Arkham ตั้งข้อสังเกตว่าหากราคา CRV ลดลงประมาณ 10% ตำแหน่งเหล่านี้อาจเริ่มถูกชำระบัญชี ต่อมา การลดลงของ CRV ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเมื่อลดลงต่ำกว่า 0.26 ดอลลาร์ ซึ่งแตะระดับต่ำสุดใหม่เป็นประวัติการณ์
เวลาจุดที่ 2
จุดที่ 3 สถานการณ์ปัจจุบัน
แหล่งข้อมูล: https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/entity/michael-egorov
สิ่งที่นักลงทุนกำลังเผชิญคือหายนะ
ในอีกด้านหนึ่ง ราคาที่ลดลงทำให้เกิดการชำระบัญชีของแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมอื่น ๆ ผู้ให้กู้ของ Fraxlend ประสบปัญหาการชำระบัญชีหลายล้านดอลลาร์ ตามการติดตามของ Lookonchain พบว่า 10.58 ล้าน CRV (3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ถูกชำระบัญชีโดยผู้ใช้บน Fraxlend
2. การเปรียบเทียบข้อมูลเส้นโค้ง
20240616
ปริมาณการซื้อขาย 3 พูล ($12.3 M), Steth ($6.7 M), fraxUSDC ($756.8 M)
TVL เปรียบเทียบสามอันดับแรกในปีที่แล้ว: fraxusdc ($15.8 m), steth ($249.7 m), 3 pool ($178.3 m)
Frax TVL ต่ำเกินไป และฉันจึงถ่ายภาพหน้าจอแยกต่างหาก
202307 ——อ้างอิงรายงานการวิจัยในขณะนั้น
ในบรรดา TVL Pools สิบอันดับแรก fraxusdc ($ 0.6 b), steth ($ 0.58 b) และ 3 pool ($ 296.65 m) อยู่ในสามอันดับแรก
แหล่งข้อมูล: https://curve.fi/#/ethereum/pools (การเรียงลำดับ TVL)
สามอันดับแรกในแง่ของปริมาณธุรกรรมคือ 3 พูล ($47.86 m), steth ($18.64 m) และ fraxUSDC ($17.96 m) TVL ของ 3 พูลเป็นเพียง 1/2 ของสองอันดับแรก แต่ปริมาณธุรกรรมมากกว่า มากกว่า 2.5 เท่า
แหล่งข้อมูล: https://curve.fi/#/ethereum/pools (จัดเรียงตามปริมาณธุรกรรมรายวัน)
เปรียบเทียบยูนิ
การเปรียบเทียบรายได้
ด้านซ้ายคือของใหม่ ด้านขวาคือของปัจจุบัน
Uniswap ซื้อขายสุนัขท้องถิ่นในตลาดกระทิง และซื้อขายสินทรัพย์กระแสหลักในตลาดหมี
3. ปัญหาบางอย่างที่เปิดเผยโดยเหตุการณ์ Curve นี้
สภาพคล่องไม่ดีเกิดจากเอฟเฟกต์ส่วนหัวของ Ve model
สาระสำคัญของ CurveWar คือการแข่งขันเพื่อสภาพคล่องของ Curve หลังจากชนะสภาพคล่องแล้ว Curve จะใช้ Boost เพื่อปรับปรุงแหล่งรวมสภาพคล่องที่มีให้เป็น LP แต่สภาพคล่องที่สูงขึ้นย่อมดีกว่าสำหรับโครงการอย่างแน่นอน วิธีที่โครงการต่างๆ ซื้อสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงของ CRV ทำให้เกิดสิ่งที่เรียกว่า สงคราม ซึ่งอาจนำไปสู่ความไม่มั่นคงของตลาดและการยักย้าย
เมื่อเราพูดถึง Curve เป็นครั้งแรก เราคิดว่า Curve อาจเป็นเหมือนแพลตฟอร์มการรับส่งข้อมูล เพื่อให้ได้รับความสนใจในระดับหนึ่ง โปรเจ็กต์ใหม่จะซื้อสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงเพื่อเพิ่มพูลของตัวเอง (เช่น Frax ในเวลานั้น) หลังจากผ่านไปเกือบหนึ่งปี ผลกระทบนี้ไม่สามารถทำได้เลย อัตราผลตอบแทนไม่ดีเท่ากับการแสดงคะแนน ไม่เช่นนั้น Pendle จะถูกยกเลิกไปในอนาคต
การชำระหนี้เงินกู้
หลักประกันที่มีความผันผวนของราคาสูง เช่น Crv, Aave, Comp ฯลฯ อาจไม่เหมาะเป็นหลักประกัน ในอนาคต โลกของ crypto ควรจะยังคงเป็น usdt/usdc/dai+BTC+ETH เพื่อให้สามารถเติบโตให้ใหญ่ขึ้นได้
ความเสี่ยงในการให้กู้ยืมมีความซับซ้อน ความผันผวนของราคาหลักประกัน ตลอดจนการก่อหนี้และฟองสบู่ที่เกิดจากการสร้างตุ๊กตา Lego ทำให้การกู้ยืมของ Web3 บรรลุผลในระดับที่ยาก
เกี่ยวกับการวิจัย ของ E2M
จากโลกสู่ดวงจันทร์ E 2 M Research มุ่งเน้นไปที่การวิจัยและการเรียนรู้ในด้านการลงทุนและสกุลเงินดิจิทัล
รวบรวมบทความ: https://mirror.xyz/0x80894DE3D9110De7fd55885C83DeB3622503D13B
ติดตามบน Twitter: https://twitter.com/E2mR esearch ️
พอดแคสต์เสียง: https://e2m-research.castos.com/
ลิงค์จักรวาลเล็ก: https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/6499969a932f350aae20ec6d
ลิงค์ดีซี: https://discord.gg/WSQBFmP772
