1. ความเป็นมาของการวางเดิมพันและการวางเดิมพันสภาพคล่อง
การวางเดิมพัน Ethereum คือการลงทุน ETH เพื่อปกป้องความปลอดภัยของเครือข่ายและรับรางวัล ETH เพิ่มเติมเป็นการตอบแทน กลไกนี้เดิมได้รับการออกแบบมาเพื่อเพิ่มความปลอดภัยของเครือข่าย Ethereum แต่ก็มีความเสี่ยงและข้อจำกัดบางประการเช่นกัน ประการแรก ETH ที่ให้คำมั่นสัญญาไม่สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในช่วงระยะเวลาล็อคอัพ และสภาพคล่องมีจำกัด ผู้เดิมพันไม่สามารถถอนหรือขาย ETH ของตนได้ภายในระยะเวลาอันสั้น ซึ่งอาจนำไปสู่การขาดแคลนสภาพคล่องของสินทรัพย์ได้ ประการที่สอง พฤติกรรมการปักหลักอาจเสี่ยงต่อการถูกลงโทษจากเครือข่ายเนื่องจากการตรวจสอบที่ไม่เหมาะสม นอกจากนี้ การเป็น Validator บนเครือข่าย Ethereum จำเป็นต้องมีเกณฑ์ที่สูง กล่าวคือ บุคคลต้องให้คำมั่นสัญญาอย่างน้อย 32 ETH ซึ่งเป็นข้อกำหนดที่ค่อนข้างสูงสำหรับนักลงทุนทั่วไป
เพื่อลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดการเดิมพันและลดความเสี่ยงของข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง แพลตฟอร์มเช่น ConsenSys และ Ledger เริ่มให้บริการการเดิมพันแบบรวม แพลตฟอร์มดังกล่าวอนุญาตให้ผู้ใช้รวม ETH ของตนเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดขั้นต่ำในการวางเดิมพัน ทำให้นักลงทุนทั่วไปสามารถมีส่วนร่วมในการวางเดิมพันได้ อย่างไรก็ตาม แม้จะผ่านบริการการเดิมพันแบบรวม ETH ที่ให้คำมั่นสัญญายังคงถูกล็อคและไม่สามารถถอนออกได้ทันที และปัญหาสภาพคล่องในกรณีนี้ยังคงมีอยู่
เพื่อแก้ไขปัญหานี้ การวางเดิมพันสภาพคล่องจึงเกิดขึ้น การวางเดิมพันสภาพคล่องช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมกิจกรรมทางการตลาดต่อไปได้ เช่น DeFi โดยการสร้างโทเค็นสภาพคล่องเพื่อทดแทน ETH ที่วางเดิมพัน Lido เป็นผู้บุกเบิกการวางเดิมพันของเหลว และแพลตฟอร์มเช่น Rocket และ Stader ได้เปิดตัวบริการที่คล้ายกันตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา บริการดังกล่าวไม่เพียงแต่ลดเกณฑ์ในการเข้าร่วมการเดิมพัน แต่ยังช่วยให้ผู้เดิมพันมีความยืดหยุ่นมากขึ้นอีกด้วย ด้วยโทเค็นสภาพคล่อง นักลงทุนไม่เพียงแต่จะได้รับผลประโยชน์จากการวางเดิมพันเท่านั้น แต่ยังสามารถใช้โทเค็นสำหรับกลยุทธ์การลงทุนอื่น ๆ เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่มีศักยภาพสูงขึ้น
ความแตกต่างระหว่างการวางเดิมพันและการวางเดิมพันสภาพคล่อง
การวางเดิมพันแบบดั้งเดิมกำหนดให้ผู้ใช้ล็อค ETH จนกว่าจะสิ้นสุดระยะเวลาที่ไม่มีการวางเดิมพัน การวางเดิมพันสภาพคล่องช่วยให้ผู้ใช้สามารถรับโทเค็นสภาพคล่องซึ่งแสดงถึง ETH ที่ผู้ใช้ให้คำมั่นไว้ และผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นเหล่านี้ในตลาดได้อย่างอิสระ นวัตกรรมนี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มสภาพคล่องของกองทุนเท่านั้น แต่ยังช่วยให้นักลงทุนมีโอกาสสร้างรายได้ที่หลากหลายอีกด้วย ด้วยการวางเดิมพันสภาพคล่อง นักลงทุนไม่เพียงแต่สามารถทำกำไรจากผลตอบแทนจากการปักหลักเท่านั้น แต่ยังเพิ่มรายได้โดยใช้โทเค็นบนแพลตฟอร์ม DeFi อีกด้วย
2. การเพิ่มขึ้นของคำมั่นสัญญาใหม่
การพักใหม่เป็นแนวคิดใหม่ที่บุกเบิกโดย EigenLayer ซึ่งอนุญาตให้ใช้ ETH ที่ให้คำมั่นไว้เพื่อปกป้องโมดูลอื่นๆ ที่ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับสายโซ่หลักของ Ethereum เช่น เชนด้านข้าง เครือข่าย oracle และเลเยอร์ความพร้อมใช้งานของข้อมูล โดยปกติโมดูลเหล่านี้ต้องการ Active Verification Services (AVS) ซึ่งได้รับการปกป้องโดยโทเค็นของตัวเอง และประสบปัญหาจากรูปแบบการสร้างเครือข่ายความปลอดภัยของตนเองที่มีต้นทุนสูงและเชื่อถือได้ต่ำ การปักหลักใหม่จะปรับปรุงความปลอดภัยของโมดูลเหล่านี้โดยใช้ประโยชน์จากชุดเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องขนาดใหญ่ของ Ethereum ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนในการสร้างเครือข่ายที่ปลอดภัยที่เป็นอิสระ
กุญแจสำคัญในการดำเนินการใหม่คือ กำหนดทิศทางการรักษาความปลอดภัยของเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum ไปยังเครือข่ายหรือแอปพลิเคชันอื่น ๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ค่าใช้จ่ายในการโจมตีโมดูลเหล่านี้สูงกว่าผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นมาก กลไกนี้ช่วยให้เครือข่ายการพักฟื้นสามารถปกป้องโมดูลที่สำคัญในระบบนิเวศบล็อคเชนอื่น ๆ โดยการแบ่งปันความปลอดภัยของ Ethereum
แม้ว่า EigenLayer จะเป็นโปรโตคอลแรกที่แนะนำแนวคิดเรื่องการปักหลักใหม่ แต่โปรโตคอลอื่นๆ ก็จะปรากฏขึ้นเมื่อสนามมีความสมบูรณ์มากขึ้น ข้อตกลงการให้คำมั่นใหม่ที่แตกต่างกันจะแตกต่างกันไปในวิธีการดำเนินการและประเภทสินทรัพย์ที่รองรับ ทำให้เกิดภูมิทัศน์การแข่งขันในตลาดที่หลากหลาย
เอกสารไวท์เปเปอร์ EigenLayer ให้รายละเอียดเกี่ยวกับแนวคิด การรักษาความปลอดภัยแบบรวมกลุ่ม ในการยึดคืน กลไกนี้หมายความว่าเมื่อมีผู้ตรวจสอบความถูกต้องหลายคนเข้าร่วมในเครือข่ายเดียวกันผ่านการรีเซ็ต ผู้โจมตีจะต้องรับภาระค่าใช้จ่ายที่มากขึ้นในการขัดขวางเครือข่าย การออกแบบนี้สามารถปรับปรุงความปลอดภัยของโมดูลได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ยังมีความเสี่ยงที่จะเกิดการสมรู้ร่วมคิดของผู้ตรวจสอบด้วย สมมติว่าหลายโมดูลใช้สินทรัพย์ที่จำนำชุดเดียวกัน เมื่อผู้ตรวจสอบความถูกต้องรวมตัวกัน เครือข่ายหลาย ๆ แห่งอาจถูกคุกคามในเวลาเดียวกัน ด้วยเหตุนี้ EigenLayer จึงเสนอที่จะลดความเสี่ยงดังกล่าวโดยการจำกัดจำนวนสินทรัพย์ที่ผู้ตรวจสอบแต่ละรายสามารถนำกลับมาเดิมพันใหม่ได้
3. ภาพรวมของข้อตกลงจำนำซ้ำ
1. สินทรัพย์เงินฝากที่รองรับ
หนึ่งในความแตกต่างที่สำคัญระหว่างโปรโตคอลการสมมุติฐานคือประเภทของสินทรัพย์เงินฝากที่รองรับ ปัจจุบัน EigenLayer รองรับเฉพาะ ETH และ Liquid Slogging Token (LST) ของ ETH และ ETH เท่านั้น ในขณะที่ Karak และ Symbiotic รองรับสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้น Karak ยอมรับสินทรัพย์ที่หลากหลาย รวมถึง Liquidity Tokens (LRT), Pendle LP tokens และ stablecoins ในขณะที่ Symbiotic รองรับสินทรัพย์ประเภทเพิ่มเติม เช่น ENA และ sUSDE
ความหลากหลายของสินทรัพย์นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการอุทธรณ์และการเติบโตของโปรโตคอลการสมมุติฐาน ความสามารถในการรองรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ได้มากขึ้นทำให้โปรโตคอลเหล่านี้ดึงดูดสภาพคล่องและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ได้มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระบบนิเวศแบบหลายสายโซ่ ในอนาคต EigenLayer ยังวางแผนที่จะขยายการรองรับประเภทสินทรัพย์ด้วยการแนะนำตัวเลือกการจำนำแบบคู่และการจำนำ LP เพิ่มเติม
2. รูปแบบการรักษาความปลอดภัย
EigenLayer ได้รับการออกแบบด้านความปลอดภัยแบบอนุรักษ์นิยมมากกว่า และยอมรับ ETH และตัวแปรต่างๆ เป็นสินทรัพย์สมมุติฐานเป็นหลัก เพื่อให้มั่นใจถึงความปลอดภัยของเครือข่ายและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว Karak และ Symbiotic เสนอตัวเลือกการพักฟื้นที่กว้างกว่า ช่วยให้มีความยืดหยุ่นและความปลอดภัยที่ปรับแต่งได้มากขึ้น
การออกแบบโมเดลความปลอดภัยของโปรโตคอลการจำนำซ้ำจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างความยืดหยุ่นและความปลอดภัย EigenLayer ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับโทเค็นขนาดเล็กโดยมุ่งเน้นไปที่ ETH และสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง ในทางกลับกัน Karak และ Symbiotic เสนอทางเลือกด้านความปลอดภัยที่สามารถปรับให้เข้ากับความต้องการเฉพาะได้ ทำให้บริการต่างๆ สามารถเลือกระดับความปลอดภัยทางเศรษฐกิจที่ต้องการได้
ทั้ง EigenLayer และ Karak ใช้สัญญาอัจฉริยะหลักที่สามารถอัปเกรดได้ และระบบการจัดการแบบหลายลายเซ็นจะควบคุมส่วนต่างๆ ของโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อให้มั่นใจถึงการกระจายอำนาจของการกำกับดูแล Symbiotic ใช้การออกแบบสัญญาที่ไม่เปลี่ยนรูปแบบเพื่อลดความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล แต่นั่นหมายความว่าหากมีช่องโหว่หรือข้อผิดพลาดในรหัสสัญญา จะต้องปรับใช้โปรโตคอลอีกครั้ง
3. เครือข่ายและพันธมิตรที่ได้รับการสนับสนุน
การสนับสนุนแบบลูกโซ่ที่หลากหลายของโปรโตคอลการจำนำซ้ำก็เป็นหนึ่งในความสามารถหลักเช่นกัน ปัจจุบัน EigenLayer และ Symbiotic นั้นกระจุกตัวอยู่ในระบบนิเวศ Ethereum เป็นหลัก ในขณะที่ Karak ได้ขยายเพื่อรองรับการฝากเงินใน 5 บล็อกเชน แม้ว่า TVL ส่วนใหญ่ยังคงมุ่งเน้นไปที่ Ethereum แต่การสนับสนุนแบบหลายเครือข่ายของ Karak ช่วยให้สามารถดึงดูดสินทรัพย์บนเครือข่ายที่ไม่ใช่ Ethereum มากขึ้นเพื่อเข้าร่วมในการวางเดิมพันใหม่
Karak ยังได้เปิดตัว K 2 ซึ่งเป็นเครือข่ายเลเยอร์ 2 ที่ทำหน้าที่เป็นสภาพแวดล้อมทดสอบสำหรับ DSS ทำให้สามารถอัปเกรดและทดสอบก่อนที่จะรันบน Ethereum ในทางตรงกันข้าม EigenLayer และ Symbiotic ไม่มีความสามารถของสภาพแวดล้อมการทดสอบที่คล้ายกัน แต่สามารถทดสอบโปรโตคอลได้โดยการผสานรวมเครือข่ายและโปรโตคอลอื่นๆ
ท้ายที่สุดแล้ว ความสำเร็จของข้อตกลงขึ้นอยู่กับความร่วมมือที่ข้อตกลงจะสร้างขึ้นได้ ในฐานะผู้บุกเบิกด้านสมมติฐานซ้ำ EigenLayer ดึงดูดการมีส่วนร่วมของ AVS ได้มากที่สุด และพันธมิตรที่มีชื่อเสียง ได้แก่ EigenDA, AltLayer และ Hyperlane Karak และ Symbiotic ได้ค่อยๆ ขยายความร่วมมือไปยังโปรเจ็กต์ต่างๆ เช่น Wormhole และ Ethena
4. ภาพรวมของการจำนำสภาพคล่องอีกครั้ง
1. ประเภทของโทเค็นการเดิมพันใหม่ที่เป็นของเหลว
ในโปรโตคอลการจำนำสภาพคล่องใหม่ ผู้ใช้สามารถรับโทเค็นสภาพคล่อง (LRT) ที่เกี่ยวข้องได้โดยการฝากสินทรัพย์ที่จำนำ บทบาทของ LRT คือการทำให้ผู้เดิมพันมีประสิทธิภาพด้านเงินทุนมากขึ้น และอนุญาตให้พวกเขามีส่วนร่วมในกิจกรรมทางการเงินที่มีการกระจายอำนาจ (DeFi) มากขึ้น โดยไม่ต้องปลดล็อกสินทรัพย์ที่เดิมพัน ตัวอย่างเช่น โปรโตคอล Renzo รองรับการฝาก wBETH และออกโทเค็นสภาพคล่องที่สอดคล้องกัน ezETH ในขณะที่ Kelp อนุญาตให้ฝาก ETHx และ sfrxETH และออก rsETH โทเค็นเหล่านี้แสดงถึงสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ที่จำนำและปลดล็อกประสิทธิภาพของเงินทุนในระบบนิเวศ DeFi
โปรโตคอลบางตัวจะรวม Liquidity Staked Tokens (LST) หลายตัวไว้ในโทเค็น LRT เดียว ทำให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้น LRT ที่ได้รับการสนับสนุนจากหลายสินทรัพย์นี้ ขณะเดียวกันก็ให้การใช้เงินทุนที่สูงกว่า ยังเพิ่มความซับซ้อนในการจัดการและความเสี่ยงของคู่สัญญาที่อาจเกิดขึ้นอีกด้วย สำหรับโปรโตคอลการจำนำดั้งเดิมบางโปรโตคอล เช่น Puffer แม้ว่าจะรองรับ stETH แต่ในที่สุดมันก็จะถูกแปลงเป็น ETH ดั้งเดิมสำหรับการจำนำใหม่เพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาโปรโตคอล LST และความเสี่ยง
โทเค็น LRT ประเภทต่างๆ ไม่เพียงแต่ช่วยให้ผู้ใช้มีทางเลือกในการลงทุนที่หลากหลาย แต่ยังทำให้การบูรณาการระหว่างโปรโตคอลซับซ้อนมากขึ้นอีกด้วย
2. รองรับ DeFi และเลเยอร์ 2
ข้อได้เปรียบที่สำคัญของโปรโตคอลการสมมุติสภาพคล่องใหม่คือการปลดล็อกประสิทธิภาพของเงินทุนที่มากขึ้นสำหรับผู้ใช้ ช่วยให้สินทรัพย์ที่จำนำไม่เพียงแต่ได้รับผลตอบแทนผ่านการสมมุติฐานใหม่เท่านั้น แต่ยังสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมในระบบนิเวศ DeFi อีกด้วย กลไกการซื้อขายผลตอบแทนของแพลตฟอร์ม เช่น Pendle ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเดิมพันผ่านการเลเวอเรจ และรับผลตอบแทนเพิ่มเติมจากการวางสภาพคล่องใหม่ ด้วยการมอบสภาพคล่องให้กับแพลตฟอร์มเช่น Pendle ผู้เดิมพันสามารถรับรางวัลก่อนหมดอายุและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของการสูญเสียที่ไม่ถาวร
นอกจากนี้ โปรโตคอลการจำนำสภาพคล่องใหม่ยังผสานรวมอย่างลึกซึ้งกับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) เช่น Curve และ Uniswap เพื่อให้สภาพคล่องสำหรับโทเค็น LRT และช่วยให้ผู้เดิมพันถอนสินทรัพย์ที่จำนำได้อย่างรวดเร็วเมื่อจำเป็น ในเวลาเดียวกัน โปรโตคอลบางตัวได้ออกแบบห้องนิรภัยด้วยกลยุทธ์รายได้ที่หลากหลาย รวมถึงการจำนำซ้ำแบบวนรอบ ตัวเลือก และเครื่องมืออื่น ๆ เพื่อเพิ่มรายได้ของผู้ให้คำมั่นเพิ่มเติม
ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของโซลูชันเลเยอร์ 2 โปรโตคอลการจำนำสภาพคล่องใหม่ได้ค่อยๆ รองรับเครือข่ายเลเยอร์ 2 ทำให้ผู้ใช้มีค่าธรรมเนียมก๊าซลดลงและความเร็วการทำธุรกรรมเร็วขึ้น แม้ว่าสภาพคล่องและปริมาณธุรกรรมส่วนใหญ่ยังคงมุ่งเน้นไปที่เครือข่ายหลัก Ethereum เนื่องจากเลเยอร์ 2 เติบโตเต็มที่แล้ว ก็คาดว่าผู้ใช้จำนวนมากขึ้นจะเลือกที่จะดำเนินกิจกรรมการวางเดิมพันและการวางเดิมพันใหม่บนเลเยอร์ 2 ในอนาคตเพื่อให้ได้รับประสิทธิภาพเงินทุนที่สูงขึ้น
3. รองรับการทำสัญญาจำนำซ้ำ
โปรโตคอลการจำนำสภาพคล่องถูกสร้างขึ้นครั้งแรกบน Eigenlayer เป็นผู้บุกเบิกในด้านการจำนำซ้ำและเป็นโปรโตคอลแรกที่ให้บริการการจำนำใหม่ ด้วยการเปิดตัว Karak และ Symbiotic อย่างค่อยเป็นค่อยไป โปรโตคอลการเติมสภาพคล่องใหม่จึงค่อย ๆ ขยายไปยังแพลตฟอร์มมากขึ้นและบูรณาการเข้ากับโปรโตคอลหลายตัว Karak อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก Liquidity Re-stake Tokens (LRT) ลงในแพลตฟอร์มโดยตรงเพื่อการเดิมพันใหม่ ในขณะที่ Symbiotic จำกัดการใช้ LRT และผู้ใช้สามารถเดิมพันผ่านช่องทางอื่นเท่านั้น
เหตุการณ์ Airdrop ล่าสุดของ Eigenlayer ทำให้เกิดความขัดแย้ง ผู้ใช้บางรายไม่พอใจกับกฎ Airdrop และเริ่มถอนเงินและหันไปใช้โปรโตคอลอื่นเพื่อค้นหารายได้และโอกาสในการ Airdrop ต่อไป Symbiotic เป็นตัวเลือกยอดนิยมอันดับถัดไปด้วยกลไกการวางเดิมพันใหม่ที่ยืดหยุ่น และถึงแม้ว่าจะมีวงเงินเงินฝากอยู่ที่ 200 ล้านดอลลาร์ แต่ก็คาดว่าจะดึงดูดผู้ใช้ได้มากขึ้นในอนาคตผ่านความร่วมมือกับหลายโปรโตคอล
โดยรวมแล้ว การแข่งขันระหว่างโปรโตคอลการคืนสภาพคล่องจะรุนแรงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และโปรโตคอลที่ให้ประสิทธิภาพด้านเงินทุนและความยืดหยุ่นที่มากขึ้นจะครองส่วนแบ่งตลาดที่ใหญ่ขึ้น
5. การเติบโตและแนวโน้มในอนาคตของการจำนำใหม่
การเติบโตของเงินฝากที่ถูกตั้งสมมุติฐานใหม่ได้เร่งตัวขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ปลายปี 2023 ตามข้อมูลล่าสุด อัตราส่วนของสมมติฐานสภาพคล่องใหม่ (TVL ในสมมติฐานใหม่สภาพคล่อง / TVL ในสมมติฐานใหม่) เกิน 70% และเพิ่มขึ้นประมาณ 5%-10% ต่อเดือนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา นี่แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องส่วนใหญ่ในสมมุติฐานใหม่นั้นดำเนินการผ่านโปรโตคอลการจำลองสภาพคล่องใหม่ และสมมุติฐานสภาพคล่องใหม่ได้กลายเป็นกลไกการเติบโตที่สำคัญในหมวดสมมุติฐานใหม่
อย่างไรก็ตาม ในขณะที่แนวโน้มโดยรวมมุ่งสู่การเติบโต เหตุการณ์การถอนตัวของ Eigenlayer และ Pendle ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2024 แสดงให้เห็นถึงความผันผวนในตลาด หลังจากการแอร์ดรอปของ Eigenlayer สัดส่วนของเงินฝากที่ไหลออกเกิน 40% นี่แสดงให้เห็นว่าสิ่งจูงใจแบบ Airdrop อาจดึงดูดนักเก็งกำไรในระยะสั้น แต่อาจส่งผลกระทบต่อการรักษาเงินทุนในระยะยาว ดังนั้น โปรโตคอลจำเป็นต้องดึงดูดและรักษาผู้ใช้ผ่านกลไกสิ่งจูงใจระยะยาวและโมเดลรายได้ที่มั่นคง
ในอนาคต การเพิ่มขึ้นของโปรโตคอลเกิดใหม่ เช่น Karak และ Symbiotic อาจผลักดันการแข่งขันในตลาดต่อไป Karak ดึงดูดส่วนแบ่งการตลาดบางส่วนด้วยการสนับสนุนการถือครองสินทรัพย์หลายรายการ ในขณะที่ Symbiotic ยังมอบทางเลือกใหม่แก่ผู้ใช้ผ่านการร่วมมือกับโปรโตคอลอื่น ๆ และการใช้ Decentralized Validator Network (DVN)
6. สรุป
ณ เดือนกรกฎาคม 2024 จำนวน ETH ที่ถูกจำนำในยอดคงเหลืออยู่ใกล้กับ 33 ล้าน โดยในจำนวนนี้ประมาณ 13.4 ล้าน ETH (ประมาณ 46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ได้รับการจำนำผ่านแพลตฟอร์มการเดิมพันสภาพคล่อง ซึ่งคิดเป็น 40.5% ของจำนวนเงินที่จำนำทั้งหมด อัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นว่าการวางเดิมพันสภาพคล่องได้กลายเป็นองค์ประกอบสำคัญของระบบนิเวศการวางเดิมพัน Ethereum อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนนี้ได้ลดลงเล็กน้อยเมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจาก Eigenlayer ให้การสนับสนุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับการฝาก ETH ดั้งเดิม ควบคู่ไปกับเพดานเงินฝากของ LST
ในอนาคต เนื่องจากแพลตฟอร์มการจำนำซ้ำจะค่อยๆ เปิดตัวเลือกการฝากเงินมากขึ้น ลบขีดจำกัดเงินฝาก และขยายไปยังประเภทสินทรัพย์อื่นๆ ตลาดการจำนำซ้ำจะยังคงขยายตัวต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โปรโตคอลการฟื้นฟูสภาพคล่องคาดว่าจะครองส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่ขึ้นในอนาคต แม้ว่าการอุทธรณ์รางวัล airdrop อาจนำไปสู่การสูญเสียสภาพคล่องในระยะสั้น ในระยะยาวผ่านความร่วมมือกับโปรโตคอลและแพลตฟอร์ม DeFi ขนาดใหญ่ ระบบนิเวศ re-stake จะยังคงเติบโตและให้ผู้ใช้มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนมากขึ้น
ในอุตสาหกรรมการพักฟื้น โปรโตคอลเช่น Eigenlayer, Karak และ Symbiotic กำลังเป็นผู้นำในการพัฒนาโมเดลการรักษาความปลอดภัยและโซลูชันสภาพคล่องใหม่ๆ การเพิ่มขึ้นของการจำนำซ้ำไม่เพียงแต่ปรับปรุงความปลอดภัยของการจำนำ แต่ยังนำสภาพคล่องและประสิทธิภาพของเงินทุนที่สูงขึ้นมาสู่สินทรัพย์ต่างๆ ในระบบนิเวศทางการเงินแบบกระจายอำนาจ เนื่องจากโปรโตคอลการพักดำเนินการยังคงมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เราจึงเห็นนวัตกรรมและแอปพลิเคชันใหม่ๆ มากมายที่ไม่เพียงแต่ขยายขีดความสามารถของระบบนิเวศ Ethereum แต่ยังให้โอกาสในการลงทุนแก่ผู้ใช้อีกด้วย
การปักหลักใหม่เป็นกลไกที่เป็นนวัตกรรมใหม่ที่สามารถใช้ประโยชน์จากความปลอดภัยของเครือข่าย Ethereum เพื่อรองรับโมดูลและโปรโตคอลบล็อกเชนอื่น ๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพ กลไกนี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความปลอดภัยของเครือข่ายเท่านั้น แต่ยังสร้างแรงจูงใจทางเศรษฐกิจใหม่ๆ อีกด้วย การใช้งานที่ประสบความสำเร็จและการยอมรับโปรโตคอลเช่น Eigenlayer, Karak และ Symbiotic อย่างกว้างขวางบ่งชี้ว่าการพักใหม่จะกลายเป็นส่วนสำคัญของระบบนิเวศบล็อคเชน
อย่างไรก็ตาม ความท้าทายยังคงอยู่ในพื้นที่นี้ ตัวอย่างเช่น ปัญหาด้านความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของโปรโตคอลการสมมุติฐานใหม่ รวมถึงผลกระทบของความผันผวนของตลาดต่อสภาพคล่องและประสิทธิภาพของเงินทุน เป็นปัจจัยที่ต้องให้ความสนใจอย่างต่อเนื่อง ในอนาคต ขณะที่เทคโนโลยีพัฒนาและตลาดเติบโตเต็มที่ เป็นที่คาดหวังว่าโปรโตคอลการสมมุติฐานใหม่จะปรับปรุงแบบจำลองต่อไป และตอบสนองต่อความท้าทายเหล่านี้ผ่านกลไกที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
1. ผลกระทบของนโยบายและการกำกับดูแล
ในขณะที่ตลาดการปรับสมมติฐานและสภาพคล่องขยายตัว หน่วยงานกำกับดูแลมีแนวโน้มที่จะกำหนดการตรวจสอบและกฎระเบียบเพิ่มเติมในพื้นที่เกิดใหม่เหล่านี้ วิธีค้นหาสมดุลระหว่างการส่งเสริมนวัตกรรมและการรักษาเสถียรภาพของตลาดจะเป็นประเด็นสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายและหน่วยงานกำกับดูแลในอนาคต การรับรองความโปร่งใสและความยุติธรรม ตลอดจนการปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนจะเป็นกุญแจสำคัญในการพัฒนาอุตสาหกรรม
2. การให้ความรู้แก่ผู้ใช้และการบริหารความเสี่ยง
ในโลกของการสมมุติฐานใหม่ การให้ความรู้แก่ผู้ใช้และการบริหารความเสี่ยงมีความสำคัญไม่แพ้กัน ผู้ใช้จำเป็นต้องเข้าใจว่าโปรโตคอลต่างๆ ทำงานอย่างไร ความเสี่ยง และผลประโยชน์ในการตัดสินใจลงทุนโดยมีข้อมูลครบถ้วน นอกจากนี้ วิธีการจัดการความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ความเสี่ยงด้านตลาด และความเสี่ยงด้านปฏิบัติการอย่างมีประสิทธิภาพจะส่งผลโดยตรงต่อรายได้ของผู้ใช้และความมั่นคงในระยะยาวของโปรโตคอล
7. บทสรุป
การพัฒนาอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมการให้คำมั่นใหม่ได้นำจุดการเติบโตใหม่มาสู่ระบบนิเวศ Ethereum และตลาดบล็อกเชนทั้งหมด เมื่อมีโปรโตคอลการสมมุติฐานใหม่และโซลูชันสมมุติฐานสภาพคล่องเพิ่มมากขึ้น ผู้ใช้จะสามารถเพลิดเพลินกับประสิทธิภาพของเงินทุนและความยืดหยุ่นที่มากขึ้น ในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการพัฒนาการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ต่อไป แม้จะมีความท้าทาย นวัตกรรมและโปรโตคอลที่ได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องจะผลักดันการพัฒนาอย่างต่อเนื่องในสาขานี้
โดยทั่วไปแล้ว การจำนำซ้ำและการจำนำสภาพคล่องอีกครั้ง เนื่องจากเป็นจุดเติบโตใหม่ของระบบนิเวศ Ethereum ไม่เพียงแต่ให้โอกาสในการสร้างรายได้ใหม่แก่ผู้เดิมพันเท่านั้น แต่ยังส่งเสริมวิวัฒนาการของเทคโนโลยีบล็อกเชนอีกด้วย ในขณะที่ตลาดเติบโตเต็มที่และมีความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี อุตสาหกรรมการให้คำมั่นสัญญาใหม่คาดว่าจะประสบความสำเร็จในการใช้งานในวงกว้างและสร้างมูลค่าที่สูงขึ้นในอนาคต
