การซื้อขายตามรอบ: การเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์หลังจากมีการดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ย

1. เริ่มวงจรการผ่อนคลายอีกครั้งหลังจากผ่านไปสี่ปี

เมื่อเวลา 02.00 น. ของวันที่ 19 กันยายน ตามเวลาปักกิ่ง ธนาคารกลางสหรัฐได้ประกาศปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 50% เหลือ 5.0% ในรอบใหม่ ของรอบการลดอัตราดอกเบี้ยได้เริ่มขึ้นอย่างเป็นทางการ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 bp สอดคล้องกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าของ CME แต่เกินการคาดการณ์ของธนาคารเพื่อการลงทุนใน Wall Street หลายแห่ง ในอดีต การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกที่ 50 bp เกิดขึ้นเฉพาะในช่วงเวลาที่เกิดภาวะฉุกเฉินทางเศรษฐกิจหรือตลาดเท่านั้น เช่น ฟองสบู่เทคโนโลยีในเดือนมกราคม 2544 วิกฤตการณ์ทางการเงินในเดือนกันยายน 2550 และการแพร่ระบาดของโควิด-19 ในเดือนมีนาคม 2563 เนื่องจากการลดอัตราดอกเบี้ย 50 bp จะทำให้ตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับ ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ทางเศรษฐกิจมากขึ้น พาวเวลล์เน้นย้ำในคำพูดของเขาว่าเขาไม่เห็นสัญญาณของภาวะถดถอยใดๆ และเขาใช้วิธีนี้เช่นเคยเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความกังวลเรื่องภาวะถดถอยของตลาด

เฟดยังให้แผนแบบดอทแบบเหยี่ยวมากขึ้น โดยคาดการณ์ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในระหว่างปี รวมเป็น 50 bp, 4 ครั้งในปี 2568 รวมเป็น 100 bp และ 2 ครั้งในปี 2569 รวมเป็น 50 bp จะถึง 250 bp และจุดสิ้นสุดของอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 2.75 – 3% ดอทพล็อตช่วยให้การลดอัตราดอกเบี้ยช้าลง โดยมีเส้นทางช้ากว่าระดับ 2.75 – 3% ที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของ CME ในเดือนกันยายน 2568 ในเวลาเดียวกัน พาวเวลล์เน้นย้ำว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบนี้ 50 bp ไม่สามารถใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานใหม่ได้ และสามารถคาดการณ์เชิงเส้นได้ ไม่มีเส้นทางอัตราดอกเบี้ยคงที่ สามารถเร่งขึ้น ชะลอตัวลง หรือแม้แต่เลือกที่จะระงับได้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะพิจารณาจากสถานการณ์การประชุมแต่ละครั้งซึ่งจะอธิบายในระดับหนึ่งว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งขึ้นหลังตลาดปิด

ในแง่ของการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปีนี้จาก 2.1% เป็น 2.0% และเพิ่มการคาดการณ์อัตราการว่างงานอย่างมีนัยสำคัญจาก 4.0% เป็น 4.4% และลดการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE ลงเหลือ 2.3% จาก 2.6 ข้อมูลและแถลงการณ์ของเฟดแสดงให้เห็นถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ขณะเดียวกันก็ให้ความสำคัญกับการจ้างงานมากขึ้น ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกโดยรวมที่ค่อนข้างใหญ่และการลดอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวกระโดดมากขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐจึงมีบทบาทในการจัดการความคาดหวังอีกครั้ง

2. วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปี 1990

มิถุนายน 1989 ถึง กันยายน 1992 (การปรับลดอัตราดอกเบี้ยภาวะเศรษฐกิจถดถอย)

ในช่วงปลายทศวรรษ 1980 อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ธนาคารออมสินและสินเชื่อต้องเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะสั้นที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้คงที่ระยะยาว และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯ กลับด้าน วิกฤตการออมและสินเชื่อ ปะทุขึ้นในอุตสาหกรรมการเงินของสหรัฐฯ และธนาคารและสถาบันออมทรัพย์จำนวนมากก็ล่มสลาย จากผลกระทบของสงครามอ่าวภายนอก ตั้งแต่เดือนสิงหาคม พ.ศ. 2533 ถึงเดือนมีนาคม พ.ศ. 2534 เศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกอยู่ในเขตเศรษฐกิจถดถอยที่กำหนดโดยสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ซึ่งกินเวลานานแปดเดือน Federal Reserve เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยนานกว่าสามปีในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2532 โดยมีการลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมด 681.25 BP และขีดจำกัดบนของอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงจาก 9.8125% เป็น 3%

กรกฎาคม 1995 ถึงมกราคม 1996 (ลดอัตราดอกเบี้ยด้วยความระมัดระวัง)

ในปี 1995 การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ชะลอตัวและการจ้างงานต่ำ ธนาคารกลางสหรัฐเชื่อว่าแม้ว่าเศรษฐกิจจะยังไม่ลดลง แต่การลดลงของตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจบางอย่างอาจบ่งบอกถึงความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะตกต่ำในอนาคต และตัดสินใจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและป้องกันภาวะถดถอย การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้เริ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2538 หลังจากผ่านไป 7 เดือน อัตราดอกเบี้ยก็ได้ลดลง 3 ครั้ง รวมเป็น 75 BP หลังจากที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ บรรลุ การชะลอตัว ตัวชี้วัดการจ้างงานและการผลิต PMI ซึ่งอ่อนแอก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ก็ดีดตัวขึ้น วงจรอัตราดอกเบี้ยรอบนี้ยังถือเป็นกรณีทั่วไปของ การลงจอดแบบนุ่มนวล ในทางกลับกัน การดำเนินงานของ Fed สามารถป้องกันไม่ให้อัตราเงินเฟ้อ เริ่มสูงขึ้น ได้สำเร็จ ในระหว่างกระบวนการลดอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ PCE แทบจะไม่เกิน 2.3% และยังคงค่อนข้างคงที่

กันยายนถึงพฤศจิกายน 2541 (ลดอัตราดอกเบี้ยด้วยความระมัดระวัง)

วิกฤตการเงินในเอเชีย ปะทุขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2540 ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในเอเชียส่งผลให้อุปสงค์จากภายนอกลดลงและส่งผลกระทบต่อการค้าสินค้าของสหรัฐฯ เศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมยังคงมีเสถียรภาพ แต่สภาพแวดล้อมภายนอกมีความปั่นป่วน และการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนแอได้ส่งแรงกดดันต่ออุตสาหกรรมการผลิตของสหรัฐฯ และหุ้นสหรัฐฯ ก็ได้ปรับตัวแล้ว ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคม 1998 ดัชนี SP 500 ปรับตัวลดลงเกือบสองเดือน โดยร่วงลงลึกที่สุดเกือบ 20% บริษัทจัดการกองทุนระยะยาว (LTCM) ยักษ์ใหญ่ใกล้จะล้มละลาย เพื่อป้องกันผลกระทบของวิกฤตไม่ให้ส่งผลกระทบเพิ่มเติมต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐจึงเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน พ.ศ. 2541 ภายในเดือนพฤศจิกายน ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งรวมเป็น 75 BP และขีดจำกัดบนของ อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงจาก 5.5% เป็น 4.75%

มกราคม 2544 ถึงมิถุนายน 2546 (การปรับลดอัตราดอกเบี้ยภาวะเศรษฐกิจถดถอย)

ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 การพัฒนาอย่างรวดเร็วและแพร่หลายของเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตทำให้เกิดการเก็งกำไรมากเกินไป และความบ้าคลั่งของความอุดมสมบูรณ์อย่างไม่มีเหตุผลทำให้เกิดเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่การลงทุนทางอินเทอร์เน็ต ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2542 ถึงมีนาคม 2543 Nasdaq เพิ่มขึ้นมากถึง 88% ในเวลาห้าเดือน ตั้งแต่เดือนมิถุนายน พ.ศ. 2542 ถึงเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2543 ธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 6 ครั้ง รวมเป็น 275 BP เพื่อตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจที่ร้อนจัด ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2543 ดัชนี Nasdaq ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากถึงจุดสูงสุด และฟองสบู่อินเทอร์เน็ตก็ค่อยๆ แตกสลาย บริษัทอินเทอร์เน็ตจำนวนมากล้มละลาย และเศรษฐกิจก็เข้าสู่ภาวะถดถอยในเวลาต่อมา เมื่อวันที่ 3 มกราคม พ.ศ. 2544 ธนาคารกลางสหรัฐได้ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 BP นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 13 ครั้ง รวมเป็น 550 BP และขีดจำกัดบนของอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงจาก 6.5% เป็น 1.0% .

กันยายน 2550 ถึงธันวาคม 2551 (การปรับลดอัตราดอกเบี้ยภาวะเศรษฐกิจถดถอย)

ในปี 2550 วิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ของสหรัฐฯ ได้ปะทุขึ้นและแพร่กระจายไปยังตลาดอื่น ๆ เช่น พันธบัตรและหุ้น สถานการณ์ทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ พลิกผันอย่างมาก เมื่อวันที่ 18 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุนของรัฐบาลกลางลง 50 BP เหลือ 4.75% นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 10 ครั้งภายในสิ้นปี 2551 อัตราดอกเบี้ยก็ลดลง 550 BP เหลือ 0.25 % การปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงไม่เพียงพอที่จะรับมือกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่รุนแรง ธนาคารกลางสหรัฐออกมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เป็นครั้งแรก โดยใช้เครื่องมือนโยบายการเงินที่แปลกใหม่ เช่น การซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจำนวนมากและหลักทรัพย์ค้ำประกันเพื่อ ลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาว กระตุ้นเศรษฐกิจ และอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด

สิงหาคมถึงตุลาคม 2562 (ลดอัตราดอกเบี้ยด้วยความระมัดระวัง)

โดยทั่วไปเศรษฐกิจและตลาดงานของสหรัฐฯ มีเสถียรภาพในปี 2019 อย่างไรก็ตาม ภายใต้อิทธิพลของปัจจัยต่างๆ เช่น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความขัดแย้งทางการค้าระหว่างจีนกับสหรัฐฯ อุปสงค์ภายนอกของสหรัฐฯ ก็อ่อนตัวลง ในเวลาเดียวกัน อุปสงค์ในประเทศก็ชะลอตัวลงเช่นกัน อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่า 2% อัตราเงินเฟ้อ PCE ยังคงอยู่ที่ 1.4-1.6% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2019 และอัตราเงินเฟ้อ PCE หลักลดลงจาก 1.9% เมื่อต้นปีเป็น 1.6% ในเดือนมีนาคม-พฤษภาคม

เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม 2019 ธนาคารกลางสหรัฐประกาศลดอัตราดอกเบี้ย 25 BP เหลือ 2.25% โดยระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตปานกลางและตลาดงานยังแข็งแกร่ง แต่อัตราเงินเฟ้อโดยรวมและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานต่ำกว่า 2% ทั้งคู่ โดยมีเป้าหมาย เพื่อป้องกันการชะลอตัวของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะจากความตึงเครียดทางการค้าและการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลก ก่อนการแพร่ระบาดของโรคระบาดทั่วโลกในปี 2020 เศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมยังคงมีเสถียรภาพ โดย PMI ภาคการผลิต, PCE หลัก และตัวชี้วัดอื่นๆ ดีดตัวขึ้น ตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงตุลาคม 2019 ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 3 ครั้ง รวมเป็น 75 BP และเพดานอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงจาก 2.5% เป็น 1.75%

มีนาคม 2020 (ลดอัตราดอกเบี้ยแบบเศรษฐกิจถดถอย)

ในปี 2020 การแพร่ระบาดของไวรัส COVID-19 แพร่กระจายไปทั่วโลก ในเดือนมีนาคม 2020 คณะกรรมการตลาดกลางกลางได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในระหว่างการประชุมฉุกเฉินที่ไม่ได้กำหนดไว้ โดยฟื้นฟูอัตราเป้าหมายของกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น 0 ถึง 0.25%

3. ราคาสินทรัพย์ในช่วงรอบการลดอัตราดอกเบี้ย

การเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์หลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความสัมพันธ์มากขึ้นกับว่าสภาพแวดล้อมมหภาคในขณะนั้นอยู่ในภาวะถดถอยหรือไม่ เชื่อกันว่าข้อมูลเศรษฐกิจปัจจุบันในสหรัฐอเมริกาไม่สนับสนุนข้อสรุปของภาวะถดถอย เศรษฐกิจสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง ควรให้ความสนใจมากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกัน สาเหตุหลักมาจากแนวโน้มของราคาสินทรัพย์ในช่วงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดในปี 2562-2563

หนี้สหรัฐ

ก่อนและหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ย พันธบัตรสหรัฐฯ มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นโดยรวมก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความแน่นอนมากขึ้นและมากขึ้น โดยความถี่ในการขึ้นดอกเบี้ยเฉลี่ยในช่วง 1, 3 และ 6 เดือนก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยคือ 100 % และลดลงหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะเดียวกัน ก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยอยู่ที่ 100% โดยค่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นใน 1, 3 และ 6 เดือนอยู่ที่ 13.7%, 22% และ 20.2 % และหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 12.2%, 7.1% และ 4.6% จะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าตลาดมีราคาล่วงหน้า ความผันผวนทวีความรุนแรงมากขึ้นในช่วงประมาณหนึ่งเดือนหลังจากเริ่มการลดอัตราดอกเบี้ย ในระยะหลังๆ ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากเงื่อนไขการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาต่างๆ จะแตกต่างกัน

ทอง

เช่นเดียวกับพันธบัตรสหรัฐฯ โดยทั่วไปทองคำมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นก่อนที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย การได้รับประโยชน์จากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในสถานการณ์วิกฤติ ความสัมพันธ์ระหว่างแนวโน้มของทองคำและการที่ทองคำมี การลงจอดแบบนุ่มนวล นั้นค่อนข้างไม่ชัดเจน จากมุมมองของการซื้อขาย เวลาการซื้อขายที่เหมาะสมที่สุดสำหรับสินทรัพย์ในด้านตัวส่วนคือก่อนการลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการคาดการณ์ทางบัญชีเต็มรูปแบบและการลดอัตราดอกเบี้ยที่จำกัด หลังจากตระหนักถึงการลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว คุณจึงสามารถให้ความสนใจกับสินทรัพย์ได้มากขึ้น ทางด้านตัวเศษที่ได้ประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เมื่อพิจารณาจากเส้นแบ่งของ ETF ทองคำ ความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังไม่ชัดเจนก่อนศตวรรษที่ 21 ในปี 2547 สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ ได้อนุมัติ ETF ทองคำที่มีการซื้อขายทั่วโลกครั้งแรก ส่งผลให้การลงทุนทองคำพุ่งสูงขึ้น ความต้องการ ดึงดูดนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันจำนวนมาก และการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องทำให้เกิดแรงผลักดันที่แข็งแกร่งสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ วงจรที่เพิ่มขึ้นนี้กินเวลานานเจ็ดปีจนกระทั่งถึงจุดสูงสุดในปี 2554 ในช่วงเวลานี้ Federal Reserve เผชิญกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมากตั้งแต่ปี 2547 ถึง 2549 และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากตั้งแต่ปี 2550 ถึง 2551 ทองคำยังคงแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม หากไม่รวมผลกระทบของกองทุน ETF ทองคำ วงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่มีความหมายเพียงอย่างเดียวที่สามารถอ้างอิงได้ในปัจจุบันคือปี 2562 ในระยะสั้น ในรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงตุลาคม 2562 ทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก และผันผวนในอีก 2 เดือนข้างหน้า Callback วงจรที่ยาวขึ้น โดยรวมทองคำยังมีแนวโน้มขาขึ้นหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

วงจรอัตราดอกเบี้ยของเฟดและราคาทองคำ

แนสแด็ก

ประสิทธิภาพของ Nasdaq ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบถดถอยนั้นขึ้นอยู่กับการฟื้นฟูปัจจัยพื้นฐาน ในระหว่างรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบถดถอย Nasdaq โดยรวมมีการปรับตัวลดลง ยกเว้นการเพิ่มขึ้น 28% ในรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ยาวนานเป็นพิเศษในปี 1989 การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2544, 2550 และ 2563 ในระหว่างรอบดังกล่าว ลดลง 38.8%, 40% และ 20.5% ตามลำดับ ผลการดำเนินงานในระยะสั้นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าของธนาคารกลางสหรัฐจะแตกต่างกันไปในแต่ละปี แต่ในระยะยาว การปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยระมัดระวังมักจะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจ ในระยะยาว ของความอ่อนแอและส่งเสริมผลกำไรของตลาดหุ้น ดังนั้น สิ่งสำคัญในการตัดสินแนวโน้มของดัชนี Nasdaq คือการเข้าใจภาวะถดถอย ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2019 ดัชนี Nasdaq ปรับตัวลดลงหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกและครั้งที่สอง แนวโน้มโดยรวมมีความผันผวนภายในสามเดือนหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และการเพิ่มขึ้นหลักเริ่มขึ้นในช่วงเวลาของการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สาม

บีทีซี

ในรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2019 ราคาของ BTC เพิ่มขึ้นในช่วงสั้นๆ หลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก และจากนั้นเริ่มมีช่องทางลดลงโดยรวม การย้อนกลับโดยรวมจากด้านบนใช้เวลา 175 วัน และช่วงการกลับตัวอยู่ที่ประมาณ 50% (ไม่คำนึงถึงผลกระทบของโรคระบาดครั้งต่อไป) ) ความแตกต่างระหว่างรอบการลดอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันและรอบสุดท้ายก็คือ เนื่องจากการแกว่งไปมาของความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย การปรับฐานของ BTC จึงเกิดขึ้นเมื่อต้นปีนี้ หลังจากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคมของปีนี้ BTC ก็เข้ามาแล้ว ช็อกและปรับฐานมาเป็นเวลา 189 วันแล้ว และช่วงการกลับตัวสูงสุดคือประมาณ 33% เมื่อพิจารณาจากประสบการณ์ในอดีต แนวโน้มตลาดมีแนวโน้มกระทิงในระยะยาว และมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการกระแทกหรือการปรับฐานในระยะสั้น แต่ความเข้มข้นและเวลาในการปรับฐานจะน้อยกว่าและสั้นกว่าในปี 2019