ผู้เขียนต้นฉบับ: Coinbase
การรวบรวมต้นฉบับ: Felix, PANews
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2025 ตลาด crypto ถูกกำหนดให้มีการเติบโตแบบเปลี่ยนแปลง การครบกำหนดของประเภทสินทรัพย์ยังคงได้รับแรงผลักดัน เนื่องจากการยอมรับของสถาบันเพิ่มขึ้น และกรณีการใช้งานยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องในภาคส่วนต่างๆ ในปีที่ผ่านมา Spot ETF ได้รับการอนุมัติในสหรัฐอเมริกา โทเค็นของผลิตภัณฑ์ทางการเงินเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ Stablecoins เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ และได้รวมเข้ากับกรอบการชำระเงินทั่วโลกมากขึ้น
การบรรลุเป้าหมายนี้จะไม่ใช่เรื่องง่าย แม้ว่าจะเป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นความสำเร็จเหล่านี้เป็นจุดสุดยอดของการทำงานหนักมานานหลายปี แต่ก็มีความเห็นเป็นเอกฉันท์เพิ่มมากขึ้นว่าจริงๆ แล้วนี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการเดินทางที่ยิ่งใหญ่กว่ามาก
ความก้าวหน้าของสกุลเงินดิจิทัลนั้นน่าประทับใจยิ่งขึ้นไปอีกเมื่อพิจารณาจากปีที่แล้ว กลุ่มสินทรัพย์กำลังสั่นคลอนจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น การปราบปรามด้านกฎระเบียบ และเส้นทางข้างหน้าที่ไม่แน่นอน แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ แต่สกุลเงินดิจิทัลก็กลายเป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่แข็งแกร่ง ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของสกุลเงินดิจิทัล
อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของตลาด แนวโน้มขาขึ้นในปี 2024 มีความแตกต่างที่ชัดเจนจากวัฏจักรขาขึ้นครั้งก่อน บางส่วนเป็นเพียงผิวเผิน: Web3 ถูกแทนที่ด้วย onchain ที่เหมาะสมกว่า ปัจจัยอื่นๆ เข้าถึงได้กว้างกว่า: ความจำเป็นด้านปัจจัยพื้นฐานเริ่มแซงหน้าอิทธิพลของกลยุทธ์การลงทุนที่เน้นการเล่าเรื่อง ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากการมีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้น
นอกจากนี้ ไม่เพียงแต่การครอบงำของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่นวัตกรรมใน DeFi ยังผลักดันขอบเขตของบล็อกเชนอีกด้วย โดยวางรากฐานของระบบนิเวศทางการเงินใหม่ไว้ไม่ไกลเกินเอื้อม ธนาคารกลางและสถาบันการเงินรายใหญ่ทั่วโลกกำลังหารือกันว่าวิทยาการเข้ารหัสลับสามารถทำให้การออกสินทรัพย์ การซื้อขาย และการเก็บบันทึกมีประสิทธิภาพมากขึ้นได้อย่างไร
เมื่อมองไปข้างหน้า พื้นที่ crypto ในปัจจุบันนำเสนอการพัฒนาที่น่าหวังมากมาย ในระดับแนวหน้าของการหยุดชะงัก เรากำลังมองไปที่การแลกเปลี่ยนแบบ peer-to-peer แบบกระจายอำนาจ ตลาดการคาดการณ์แบบกระจายอำนาจ และตัวแทนปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ติดตั้งกระเป๋าสตางค์ crypto ในด้านสถาบัน มีศักยภาพมหาศาลสำหรับเหรียญที่มีเสถียรภาพและการชำระเงิน (นำโซลูชันการธนาคาร crypto และ fiat มาอยู่ใกล้กันมากขึ้น) การให้กู้ยืมแบบออนไลน์ที่มีหลักประกันต่ำ (อำนวยความสะดวกโดยการให้คะแนนเครดิตแบบออนไลน์) และการสร้างทุนแบบออนไลน์ที่เป็นไปตามข้อกำหนด
แม้จะมีการรับรู้ถึงสกุลเงินดิจิตอลในระดับสูง แต่เทคโนโลยียังคงคลุมเครือสำหรับคนจำนวนมากเนื่องจากมีโครงสร้างทางเทคนิคที่แปลกใหม่ แต่นวัตกรรมทางเทคโนโลยีก็คาดว่าจะเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้เช่นกัน เนื่องจากโครงการจำนวนมากมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้โดยการสรุปความซับซ้อนของบล็อกเชน และปรับปรุงฟังก์ชันการทำงานของสัญญาอัจฉริยะ ความสำเร็จในส่วนนี้สามารถขยายการเข้าถึง cryptocurrencies ให้กับผู้ใช้ใหม่ได้
ขณะเดียวกัน สหรัฐฯ กำลังวางรากฐานสำหรับกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในปี 2024 ก่อนการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายน นี่เป็นการปูทางไปสู่ความก้าวหน้าที่ยิ่งใหญ่ยิ่งขึ้นในปี 2568 ซึ่งอาจช่วยยึดตำแหน่งของสินทรัพย์ดิจิทัลในระบบการเงินกระแสหลักได้
ในขณะที่ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบและเทคโนโลยีพัฒนาขึ้น ระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลคาดว่าจะเติบโตอย่างมาก เนื่องจากการนำไปใช้ในวงกว้างมากขึ้นจะผลักดันให้อุตสาหกรรมเข้าใกล้การตระหนักถึงศักยภาพสูงสุดของตนมากขึ้น ปี 2025 จะเป็นปีที่สำคัญ โดยความก้าวหน้าและความก้าวหน้าต่างๆ มีแนวโน้มที่จะช่วยกำหนดทิศทางระยะยาวของอุตสาหกรรม crypto ในอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า
หัวข้อที่ 1: แผนงานมาโครสู่ปี 2025
สิ่งที่ Fed ต้องการ สิ่งที่ Fed ต้องการ
ชัยชนะของทรัมป์ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 เป็นตัวเร่งตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่สำคัญที่สุดในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ส่งผลให้ Bitcoin สูงขึ้นค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน 4-5 (เทียบกับค่าเฉลี่ยสามเดือน) แต่มองไปข้างหน้า การตอบสนองนโยบายการคลังระยะสั้นจะไม่มีความหมายเท่ากับทิศทางนโยบายการเงินระยะยาว โดยเฉพาะเมื่อ Fed เข้าใกล้ช่วงเวลาวิกฤติ อย่างไรก็ตาม การแยกทั้งสองออกจากกันอาจไม่ง่ายนัก เฟดคาดว่าจะผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไปในปี 2568 แต่การก้าวกระโดดอาจขึ้นอยู่กับการขยายตัวของนโยบายการคลังชุดต่อไป นั่นเป็นเพราะการลดภาษีและภาษีมีแนวโน้มที่จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อ และในขณะที่ CPI ทั่วไปลดลงเหลือ 2.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี CPI หลักยังคงอยู่ที่ประมาณ 3.3% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของ Fed
อย่างไรก็ตาม เฟดต้องการควบคุมอัตราเงินเฟ้อจากระดับปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าราคาจะต้องสูงขึ้น แต่จะช้ากว่านี้นับจากนี้เป็นต้นไป เพื่อช่วยให้บรรลุภารกิจอีกประการหนึ่ง นั่นก็คือการจ้างงานเต็มรูปแบบ ในทางกลับกัน ครัวเรือนเรียกร้องให้ลดราคาลงหลังจากประสบปัญหาราคาที่สูงขึ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม แม้ว่าราคาที่ตกต่ำอาจเป็นประโยชน์ทางการเมือง แต่ก็เสี่ยงที่จะตกอยู่ในวงจรอุบาทว์ซึ่งท้ายที่สุดจะนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ถึงกระนั้น การลงจอดอย่างนุ่มนวลดูเหมือนจะเป็นกรณีพื้นฐานในตอนนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ลดลงและ American Exceptionalism 2.0 ณ จุดนี้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed เป็นเพียงการดำเนินการอย่างเป็นทางการ เนื่องจากเงื่อนไขด้านเครดิตได้ผ่อนคลายลง ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนสำหรับผลการดำเนินงานของสกุลเงินดิจิทัลในช่วง 1-2 ไตรมาสข้างหน้า ในเวลาเดียวกัน การใช้จ่ายด้านการขาดดุลที่คาดการณ์ไว้ของฝ่ายบริหารชุดถัดไป (หากตระหนัก) ควรแปลไปสู่การเสี่ยงมากขึ้น (การซื้อสกุลเงินดิจิทัล) เนื่องจากเงินดอลลาร์หมุนเวียนผ่านระบบเศรษฐกิจมากขึ้น
สภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับมากที่สุดเท่าที่เคยมีมา
หลังจากหลายปีที่ต้องดิ้นรนกับความคลุมเครือด้านกฎระเบียบ เซสชั่นกฎหมายของสหรัฐอเมริกาครั้งต่อไปอาจนำความชัดเจนด้านกฎระเบียบมาสู่อุตสาหกรรม crypto มากขึ้น การเลือกตั้งครั้งนี้ส่งข้อความที่หนักแน่นถึงวอชิงตันว่าประชาชนไม่พอใจกับระบบการเงินในปัจจุบันและต้องการเปลี่ยนแปลง จากมุมมองของตลาด การสนับสนุนของทั้งสองฝ่ายสำหรับสกุลเงินดิจิทัลในสภาและวุฒิสภาหมายความว่ากฎระเบียบของสหรัฐฯ อาจเปลี่ยนจาก “กระแสลม” เป็น “กระแสลมท้าย” ในปี 2025
องค์ประกอบใหม่ของการสนทนาคือความเป็นไปได้ในการสร้างการสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ หลังจากการประชุม Bitcoin ที่แนชวิลล์ วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis (WY) ไม่เพียงแต่แนะนำร่างกฎหมาย Bitcoin ในเดือนกรกฎาคม 2024 เท่านั้น แต่ยังแนะนำพระราชบัญญัติสำรองเชิงกลยุทธ์ Bitcoin ของเพนซิลเวเนียอีกด้วย หากผ่าน ฝ่ายหลังจะอนุญาตให้เหรัญญิกของรัฐลงทุนได้มากถึง 10% ของกองทุนทั่วไปใน Bitcoin หรือตราสารที่ใช้ crypto อื่น ๆ มิชิแกนและวิสคอนซินถือ cryptocurrencies หรือ crypto ETFs ไว้ในกองทุนบำเหน็จบำนาญของตนแล้ว และฟลอริดาก็อยู่ไม่ไกลนัก แต่การสร้างการสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์อาจเผชิญกับความท้าทายบางอย่าง เช่น ข้อจำกัดทางกฎหมายเกี่ยวกับจำนวน Bitcoin ที่สามารถเก็บไว้ในงบดุลของ Fed
ในขณะเดียวกัน สหรัฐอเมริกาไม่ใช่เพียงเขตอำนาจศาลเดียวที่พร้อมจะสร้างความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบ ความต้องการการเข้ารหัสที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกกำลังเปลี่ยนแปลงแนวการแข่งขันของกฎระเบียบระหว่างประเทศด้วย ตลาดที่มีการควบคุมของสหภาพยุโรปสำหรับ Crypto-Assets (หรือ MiCA) กำลังดำเนินการเป็นระยะ ซึ่งเป็นกรอบการทำงานที่ชัดเจนสำหรับอุตสาหกรรม ประเทศ G20 หลายแห่งและศูนย์กลางทางการเงินที่สำคัญ เช่น สหราชอาณาจักร สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ฮ่องกง และสิงคโปร์ กำลังกำหนดกฎเกณฑ์เพื่อปรับให้เข้ากับสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยมากขึ้นสำหรับนวัตกรรมและการเติบโต
คริปโต อีทีเอฟ 2.0
การอนุมัติผลิตภัณฑ์และกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin และ Ethereum (ETP และ ETF) ของสหรัฐอเมริกาเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับเศรษฐกิจ crypto โดยมีการไหลเข้าสุทธิ 30.7 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ก่อตั้ง (ประมาณ 11 เดือน) ซึ่งมากกว่ากองทุน ETF (GLD) ของ SPDR Gold Shares (GLD) ที่ดึงดูดเงินจำนวน 4.8 พันล้านดอลลาร์ (ปรับอัตราเงินเฟ้อแล้ว) ในปีแรกหลังจากเปิดตัวในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2547 จากข้อมูลของ Bloomberg สิ่งนี้ทำให้ตราสารดังกล่าว “อยู่ใน 0.1% แรกของ ETF ใหม่ประมาณ 5,500 รายการที่เปิดตัวในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา”
ETF ได้เปลี่ยนโฉมการเปลี่ยนแปลงของตลาดสำหรับ BTC และ ETH โดยการสร้างความต้องการใหม่ ซึ่งผลักดันให้ Bitcoin ครองอำนาจจาก 52% ในช่วงต้นปีเป็น 62% ภายในเดือนพฤศจิกายน 2567 ตามเอกสารที่ยื่นต่อ 13-F ล่าสุด สถาบันเกือบทุกประเภทปัจจุบันเป็นเจ้าของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ รวมถึงกองทุนการกุศล กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ ที่ปรึกษาการลงทุน และสำนักงานครอบครัว ในเวลาเดียวกัน การเปิดตัวตัวเลือกที่ได้รับการควบคุมโดยสหรัฐอเมริกาสำหรับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ (พฤศจิกายน 2024) มีแนวโน้มที่จะปรับปรุงการบริหารความเสี่ยงและปรับปรุงความคุ้มทุนของสินทรัพย์เหล่านี้
ในอนาคต จุดมุ่งเน้นสำหรับอุตสาหกรรมคือการที่ผู้ออกอาจขยายขอบเขตของผลิตภัณฑ์ที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนเพื่อรวมโทเค็นอื่น ๆ เช่น XRP, SOL, LTC และ HBAR แม้ว่าการอนุมัติที่อาจเกิดขึ้นอาจเป็นผลบวกต่อกลุ่มสินทรัพย์ที่จำกัดในระยะสั้นเท่านั้น อิทธิพลระยะ แต่สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากสำนักงาน ก.ล.ต. อนุญาตให้ถือครอง ETFs หรือยกเลิกการอนุญาตในการสร้างและแลกหุ้น ETF เป็นเงินสดแทนที่จะเป็นในรูปแบบ การอนุญาตครั้งหลังทำให้เกิดความล่าช้าในการชำระหนี้ระหว่างเวลาที่ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) ได้รับคำสั่งซื้อหรือขาย และเวลาที่ผู้ออกสามารถสร้างหรือไถ่ถอนหุ้นที่เกี่ยวข้องได้ ความล่าช้านี้ทำให้เกิดความไม่สอดคล้องกันระหว่างราคาหุ้น ETF บนหน้าจอและมูลค่าทรัพย์สินสุทธิที่แท้จริง (NAV)
การแนะนำการสร้างและการไถ่ถอนทางกายภาพไม่เพียงแต่ปรับปรุงการจัดตำแหน่งราคาระหว่างราคาหุ้นและ NAV เท่านั้น แต่ยังช่วยลดส่วนต่างของหุ้น ETF ให้แคบลงอีกด้วย นั่นคือผู้เข้าร่วม (AP) ไม่จำเป็นต้องเสนอราคาเงินสดสูงกว่าราคาธุรกรรมของ Bitcoin ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ โมเดลที่ใช้เงินสดในปัจจุบันยังมาพร้อมกับผลกระทบอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อและการขาย BTC และ ETH อย่างต่อเนื่อง เช่น ความผันผวนของราคาที่เพิ่มขึ้น และก่อให้เกิดผลกระทบที่ต้องเสียภาษี ซึ่งไม่สามารถใช้กับธุรกรรมทางกายภาพได้
Stablecoins “แอปนักฆ่า” สำหรับสกุลเงินดิจิทัล
Stablecoins มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2024 โดยมูลค่าตลาดรวมเพิ่มขึ้น 48% เป็น 193 พันล้านดอลลาร์ (ณ วันที่ 1 ธันวาคม) นักวิเคราะห์ตลาดบางคนเชื่อว่าตามวิถีปัจจุบัน อุตสาหกรรมอาจเติบโตเป็นเกือบ 3 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า แม้ว่าอาจดูสูง แต่ให้พิจารณาว่าการประเมินมูลค่านี้เทียบได้กับขนาดของสกุลเงินดิจิทัลโดยรวมในปัจจุบัน และคิดเป็นเพียงประมาณ 14% ของอุปทาน M2 ของสหรัฐทั้งหมดที่ 21 ล้านล้านดอลลาร์
คลื่นลูกใหม่ของการยอมรับสกุลเงินดิจิตอลอาจมาจากเหรียญที่มีเสถียรภาพและการชำระเงิน ซึ่งอาจอธิบายความสนใจที่เพิ่มขึ้นในพื้นที่ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ความสามารถของพวกเขาในการอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมที่รวดเร็วและถูกกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับวิธีการแบบเดิม ทำให้บริษัทชำระเงินจำนวนมากขึ้นที่ต้องการขยายโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin ของตน ซึ่งจะเป็นการเพิ่มการใช้การชำระเงินและการโอนเงินดิจิทัล ในความเป็นจริง ในไม่ช้า เราอาจเห็นกรณีการใช้งานหลักของ Stablecoins ไม่ใช่แค่ในการทำธุรกรรม แต่ในกระแสเงินทุนทั่วโลกและการพาณิชย์ อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากการใช้งานทางการเงินในวงกว้างแล้ว ความสามารถของ Stablecoins ในการจัดการภาระหนี้ของสหรัฐฯ ยังก่อให้เกิดความสนใจทางการเมืองอีกด้วย
ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2024 ตลาด Stablecoin ได้ทำธุรกรรมเสร็จสิ้นเกือบ 27.1 ล้านล้านดอลลาร์ เกือบ 3 เท่าของ 9.3 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 11 เดือนเดียวกันในปี 2023 ซึ่งรวมถึงการโอนแบบ peer-to-peer (P2P) จำนวนมาก และการชำระเงินระหว่างธุรกิจกับธุรกิจ (B2B) ข้ามพรมแดน ธุรกิจและบุคคลต่างๆ ใช้ประโยชน์จาก Stablecoin เช่น USDC มากขึ้นเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ และมีการบูรณาการอย่างกว้างขวางกับแพลตฟอร์มการชำระเงิน เช่น Visa และ Stripe Stripe เข้าซื้อกิจการบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin Bridge ด้วยมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2024 ซึ่งเป็นข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม crypto จนถึงปัจจุบัน
การปฏิวัติโทเค็น
Tokenization ยังคงก้าวหน้าอย่างมีนัยสำคัญในปี 2024 โดยสินทรัพย์ tokenized ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) เติบโตจาก 8.4 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2566 เป็น 13.5 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 ธันวาคม 2024 (ไม่รวม Stablecoin) ตามข้อมูล rwa.xyz) ซึ่งเพิ่มขึ้น มากกว่า 60% การคาดการณ์จากนักวิเคราะห์หลายรายแนะนำว่าอุตสาหกรรมสามารถเติบโตเป็นอย่างน้อย 2 ล้านล้านดอลลาร์และมากถึง 30 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นเกือบ 50 เท่า ผู้จัดการสินทรัพย์และสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น BlackRock และ Franklin Templeton หันมาใช้โทเค็นของหลักทรัพย์ของรัฐบาลและสินทรัพย์แบบดั้งเดิมอื่น ๆ มากขึ้นบนบล็อกเชนสาธารณะที่ได้รับอนุญาต ซึ่งช่วยให้สามารถชำระเงินข้ามพรมแดนได้ในแทบจะทันทีและซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน
สถาบันต่างๆ กำลังพยายามใช้สินทรัพย์โทเค็นดังกล่าวเป็นหลักประกันสำหรับธุรกรรมทางการเงินอื่นๆ เช่น ธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับอนุพันธ์ ซึ่งสามารถลดความซับซ้อนในการดำเนินงาน (เช่น การเรียกหลักประกัน) และลดความเสี่ยง นอกจากนี้ แนวโน้มของ RWA กำลังขยายตัวไปไกลกว่าสินทรัพย์ เช่น กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ และกองทุนตลาดเงิน โดยได้รับแรงผลักดันจากสินเชื่อภาคเอกชน สินค้าโภคภัณฑ์ พันธบัตรองค์กร อสังหาริมทรัพย์ และการประกันภัย ท้ายที่สุดแล้ว tokenization สามารถทำให้การสร้างพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดและกระบวนการลงทุนง่ายขึ้นโดยการนำ on-chain แม้ว่าจะใช้เวลาอีกไม่กี่ปีข้างหน้าก็ตาม
แน่นอนว่าความพยายามเหล่านี้เผชิญกับความท้าทายที่ไม่เหมือนใคร รวมถึงการกระจายตัวของสภาพคล่องในเครือข่ายต่างๆ และอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่กำลังดำเนินอยู่ แม้ว่าจะมีความก้าวหน้าที่สำคัญในทั้งสองด้านก็ตาม Tokenization คาดว่าจะเป็นกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไปและต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การรับรู้ถึงข้อดีของมันนั้นชัดเจน ช่วงเวลานี้เป็นเวลาที่เหมาะสมที่สุดในการทดลองและทำให้ธุรกิจของคุณยังคงอยู่ในระดับแนวหน้าของความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี
ยุคฟื้นฟูศิลปวิทยา DeFi
DeFi ตายแล้ว ขอให้ DeFi มีอายุยืนยาว DeFi ได้รับความนิยมอย่างมากในรอบที่แล้ว เนื่องจากแอปพลิเคชันบางตัวใช้ประโยชน์จากสิ่งจูงใจด้านโทเค็นเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง ทำให้เกิดผลกำไรที่ไม่ยั่งยืน แต่ระบบการเงินที่ยั่งยืนมากขึ้นได้เกิดขึ้นโดยผสมผสานกรณีการใช้งานจริงและโครงสร้างการกำกับดูแลที่โปร่งใส
การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ อาจช่วยเสริมโอกาสของ DeFi ได้ ซึ่งอาจรวมถึงการสร้างกรอบการทำงานเพื่อควบคุม Stablecoins ตลอดจนแนวทางสำหรับนักลงทุนสถาบันแบบดั้งเดิมในการเข้าร่วมใน DeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเห็นการทำงานร่วมกันที่เพิ่มขึ้นระหว่างตลาดทุนนอกเครือข่ายและออนไลน์ ในความเป็นจริง ปัจจุบัน DEX คิดเป็นประมาณ 14% ของปริมาณการซื้อขาย CEX เพิ่มขึ้นจาก 8% ในเดือนมกราคม 2023 เมื่อเผชิญกับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เป็นมิตรมากขึ้น แม้แต่แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ (dApps) ก็มีแนวโน้มที่จะแบ่งปันรายได้จากโปรโตคอลกับผู้ถือโทเค็นมากขึ้น
นอกจากนี้ บทบาทของสกุลเงินดิจิทัลในการขัดขวางบริการทางการเงินได้รับการยอมรับจากผู้เล่นหลัก ในเดือนตุลาคม 2024 ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ Christoper Waller หารือเกี่ยวกับวิธีที่ DeFi สามารถเสริมการเงินแบบรวมศูนย์ (CeFi) ในวงกว้าง โดยเชื่อว่าเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) สามารถทำให้บันทึกของ CeFi เร็วขึ้นและมีประสิทธิภาพมากขึ้น ในขณะที่สัญญาอัจฉริยะ ความสามารถของ CeFi สามารถ ได้รับการปรับปรุง นอกจากนี้เขายังเชื่อว่า Stablecoin อาจเป็นประโยชน์สำหรับการชำระเงินและทำหน้าที่เป็น สินทรัพย์ที่ปลอดภัย บนแพลตฟอร์มการซื้อขาย แม้ว่าพวกเขาจะต้องใช้เงินสำรองเพื่อลดความเสี่ยง เช่น การดำเนินกิจการและการจัดหาเงินทุนที่ผิดกฎหมาย ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่า DeFi อาจจะขยายออกไปเกินฐานผู้ใช้ crypto ในไม่ช้า และเริ่มมีส่วนร่วมกับการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) มากขึ้น
หัวข้อที่ 2: ล้มล้างกระบวนทัศน์
Telegram Trading Bot: ศูนย์กำไรที่ซ่อนอยู่ของ Cryptocurrency
หลังจากเหรียญเสถียรและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม L1 ดั้งเดิม บอทซื้อขาย Telegram กลายเป็นกลุ่มที่ทำกำไรได้มากที่สุดในปี 2024 แซงหน้าโปรโตคอล DeFi ที่สำคัญ ๆ เช่น Aave และ MakerDAO (ปัจจุบันคือ Sky) ในแง่ของรายได้สุทธิของโปรโตคอล ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นและกิจกรรม memecoin ในความเป็นจริง meme token เป็นแทร็ก crypto ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในปี 2024 (วัดจากการเติบโตของมูลค่าตลาดทั้งหมด) โดยมีกิจกรรมการซื้อขาย meme token (บน Solana DEX) เพิ่มขึ้นตลอดไตรมาสที่ 4 ปี 2024
บอทโทรเลขเป็นอินเทอร์เฟซแบบแชทสำหรับการซื้อขายเหรียญเหล่านี้ กระเป๋าเงิน Escrow ถูกสร้างขึ้นโดยตรงในหน้าต่างแชท จากนั้นสามารถฝากเงินและจัดการได้ผ่านปุ่มและคำสั่งข้อความ ณ วันที่ 1 ธันวาคม 2024 ผู้ใช้บอทจะมุ่งเน้นไปที่โทเค็น Solana เป็นหลัก (87%) ตามด้วย Ethereum (8%) และฐาน (4%)
เช่นเดียวกับอินเทอร์เฟซการซื้อขายส่วนใหญ่ Telegram บอทจะได้รับเปอร์เซ็นต์จากการทำธุรกรรมแต่ละครั้ง มากถึง 1% ของจำนวนการทำธุรกรรม อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้อาจไม่ถูกขัดขวางจากค่าธรรมเนียมที่สูงเนื่องจากความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิงที่พวกเขาซื้อขาย Photon ซึ่งเป็นบอทที่ทำรายได้สูงสุด มีค่าธรรมเนียมรายปีสูงถึง 210 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 ธันวาคม ซึ่งใกล้เคียงกับ Pump ผู้ให้บริการ memecoin ที่ใหญ่ที่สุดของ Solana ที่มีมูลค่า 227 ล้านดอลลาร์ บอทรายใหญ่อื่น ๆ เช่น Trojan และ BONKbot ก็ทำกำไรได้อย่างน่าประทับใจถึง 105 ล้านดอลลาร์และ 99 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ เมื่อเปรียบเทียบกับรายรับตามข้อตกลงทั้งปี 2567 ของ Aave ที่ 74 ล้านดอลลาร์ สุทธิจากค่าธรรมเนียม
ความน่าสนใจของแอปพลิเคชันเหล่านี้เกิดขึ้นจากความสะดวกในการใช้งานในการซื้อขาย DEX โดยเฉพาะโทเค็นที่ยังไม่ได้จดทะเบียนในการแลกเปลี่ยน บอทจำนวนมากยังมีคุณสมบัติเพิ่มเติม เช่น “การดมเหรียญ” เมื่อเปิดตัว และการแจ้งเตือนราคาแบบรวม ประสบการณ์การทำธุรกรรมของ Telegram ค่อนข้างน่าสนใจสำหรับผู้ใช้ โดยเกือบ 50% ของผู้ใช้โทรจันยังคงอยู่เป็นเวลาสี่วันขึ้นไป (เพียง 29% เท่านั้นที่หยุดใช้หลังจากผ่านไปหนึ่งวัน) และผู้ใช้แต่ละรายมีรายได้เฉลี่ยสูงถึง 188 ดอลลาร์ แม้ว่าการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นระหว่างบอทซื้อขาย Telegram อาจลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในที่สุด แต่บอท Telegram (และอินเทอร์เฟซหลักอื่น ๆ ที่กล่าวถึงด้านล่าง) จะยังคงเป็นศูนย์กลางกำไรที่สำคัญจนถึงปี 2568
ตลาดทำนาย: การเดิมพัน
ตลาดการทำนายอาจเป็นหนึ่งในผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในการเลือกตั้งสหรัฐปี 2024 เนื่องจากแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket มีประสิทธิภาพเหนือกว่าข้อมูลการสำรวจที่ทำนายผลลัพธ์ของการแข่งขันให้ใกล้เคียงกว่าผลลัพธ์สุดท้าย ถือเป็นชัยชนะสำหรับสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้างมากขึ้น เนื่องจากตลาดการคาดการณ์ที่ใช้บล็อกเชนแสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบที่สำคัญเหนือข้อมูลการสำรวจแบบดั้งเดิม และแสดงให้เห็นถึงกรณีการใช้งานที่แตกต่างของเทคโนโลยี ตลาดการคาดการณ์ไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นถึงความโปร่งใส ความเร็ว และข้อเสนอการเข้ารหัสการเข้าถึงทั่วโลกเท่านั้น แต่รากฐานของบล็อกเชนยังช่วยให้สามารถระงับข้อพิพาทแบบกระจายอำนาจและระงับการชำระเงินตามผลลัพธ์โดยอัตโนมัติ
แม้ว่าหลายคนเชื่อว่าความเกี่ยวข้องของ DApps เหล่านี้อาจจางหายไปหลังการเลือกตั้ง แต่การใช้งานของพวกเขาได้ขยายไปสู่ด้านอื่น ๆ เช่น กีฬาและความบันเทิง ในภาคการเงิน ดัชนีเหล่านี้ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นที่แม่นยำกว่าการสำรวจแบบดั้งเดิมที่เผยแพร่โดยข้อมูลทางเศรษฐกิจ เช่น อัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานนอกภาคเกษตร ซึ่งมีแนวโน้มที่จะยังคงมีประโยชน์และเกี่ยวข้องต่อไปหลังการเลือกตั้ง
เกมส์
การเล่นเกมเป็นธีมหลักในพื้นที่ crypto มานานแล้ว เนื่องจากผลกระทบด้านการเปลี่ยนแปลงที่สินทรัพย์และตลาดออนไลน์สามารถนำมาได้ อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ การดึงดูดฐานผู้ใช้ที่ภักดีสำหรับเกม crypto (จุดเด่นของเกมที่ประสบความสำเร็จแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่) ถือเป็นความท้าทาย เนื่องจากผู้ใช้เกม crypto จำนวนมากได้รับแรงบันดาลใจจากผลกำไรและอาจไม่ได้เล่นเกมเพื่อความสนุกสนาน นอกจากนี้ เกม crypto จำนวนมากยังใช้งานบนเว็บเบราว์เซอร์ ซึ่งมักจะจำกัดผู้ชมไว้เฉพาะผู้ที่ชื่นชอบสกุลเงินดิจิทัลมากกว่าผู้เล่นเกมโดยรวม
อย่างไรก็ตาม เกมที่รวมสกุลเงินดิจิทัลนั้นมีการพัฒนาไปมากเมื่อเทียบกับรอบที่แล้ว หัวใจสำคัญของเทรนด์นี้คือการเปลี่ยนจากแนวคิด cryptopunk ในยุคแรก ๆ ที่ว่า การเป็นเจ้าของเกมของคุณแบบออนไลน์ทั้งหมด ไปสู่การเลือกวางสินทรัพย์แบบออนไลน์เพื่อปลดล็อกคุณสมบัติใหม่ ๆ โดยไม่ส่งผลกระทบต่อการเล่นเกม ในความเป็นจริง นักพัฒนาเกมที่โดดเด่นหลายรายมองว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นเครื่องมือที่สะดวกสบายมากกว่าเครื่องมือทางการตลาด
เกมยิงมุมมองบุคคลที่หนึ่งและเกมแบทเทิลรอยัล Off the Grid เป็นตัวอย่างที่ดีของเทรนด์นี้ เมื่อเปิดตัว ส่วนประกอบบล็อกเชนหลักของเกม (ซับเน็ต Avalanche) ยังคงอยู่ในทดสอบเน็ต แม้ว่าจะกลายเป็นเกมเล่นฟรีอันดับหนึ่งใน Epic Games แล้วก็ตาม ความน่าดึงดูดหลักคือกลไกของเกมที่มีเอกลักษณ์ ไม่ใช่โทเค็นบล็อคเชนหรือตลาดซื้อขายไอเท็ม เกมดังกล่าวยังปูทางให้เกมที่รวม crypto ขยายช่องทางการจัดจำหน่ายเพื่อให้ได้รับความสนใจจากตลาดในวงกว้าง และพร้อมให้เล่นบน Xbox, Playstation และพีซี (ผ่าน Epic Games Store)
อุปกรณ์มือถือยังเป็นช่องทางการจัดจำหน่ายที่สำคัญสำหรับเกม crypto ทั้งแบบเนทีฟและแบบฝัง (เช่น มินิเกม Telegram) เกมมือถือจำนวนมากยังเลือกรวมส่วนประกอบบล็อคเชนด้วย โดยกิจกรรมส่วนใหญ่จะทำงานบนเซิร์ฟเวอร์ส่วนกลาง โดยทั่วไปแล้ว เกมเหล่านี้สามารถเล่นได้โดยไม่ต้องตั้งค่ากระเป๋าเงินภายนอก ช่วยลดอุปสรรคในการเข้า และทำให้ผู้ที่ยังใหม่กับ crypto เข้าถึงเกมเหล่านี้ได้
เส้นแบ่งระหว่างการเข้ารหัสลับและการเล่นเกมแบบดั้งเดิมอาจยังคงเบลออยู่ “เกม crypto” กระแสหลักที่กำลังจะมีขึ้นมีแนวโน้มที่จะรวมเข้ากับ crypto มากกว่าที่เน้นไปที่ crypto โดยเน้นที่การเล่นเกมและการจัดจำหน่ายที่ประณีตมากกว่ากลไกการหารายได้ในเกม แม้ว่าสิ่งนี้อาจนำไปสู่การนำสกุลเงินดิจิทัลมาใช้เป็นเทคโนโลยีในวงกว้าง แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าสิ่งนี้จะแปลเป็นความต้องการโทเค็นสภาพคล่องโดยตรงได้อย่างไร สกุลเงินในเกมมีแนวโน้มที่จะถูกแยกออกจากกันในเกมต่างๆ
โลกแห่งความเป็นจริงที่กระจายอำนาจ
เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายอำนาจ (DePIN) อาจเปลี่ยนแปลงปัญหาการจัดสรรใน โลกแห่งความเป็นจริง ได้ด้วยการแนะนำการสร้างเครือข่ายทรัพยากร ที่กล่าวว่าในทางทฤษฎี DePIN สามารถเอาชนะการประหยัดจากขนาดเริ่มแรกซึ่งมักเกี่ยวข้องกับโครงการดังกล่าวได้ โครงการ DePIN มีตั้งแต่พลังการประมวลผลไปจนถึงเสาสัญญาณไปจนถึงพลังงาน และกำลังสร้างวิธีที่ยืดหยุ่นและคุ้มค่ามากขึ้นในการรวมทรัพยากรเหล่านี้
ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือฮีเลียม ซึ่งแจกจ่ายโทเค็นให้กับบุคคลที่ให้บริการฮอตสปอตเซลลูล่าร์ในพื้นที่ ด้วยการออกโทเค็นให้กับผู้ให้บริการฮอตสปอต Helium สามารถเปิดตัวแผนที่ครอบคลุมในพื้นที่เมืองขนาดใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชีย โดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการสร้างและกระจายเสาสัญญาณมือถือ หรือใช้เงินทุนล่วงหน้าจำนวนมาก ผู้ใช้งานในยุคแรกๆ จะได้รับแรงบันดาลใจจากการได้รับความสนใจและความเท่าเทียมในเครือข่ายตั้งแต่เนิ่นๆ ผ่านทางโทเค็น
รายได้ในระยะยาวและความยั่งยืนของเครือข่ายเหล่านี้ควรได้รับการประเมินเป็นรายกรณี DePIN ไม่ใช่ยาครอบจักรวาลสำหรับการจัดสรรทรัพยากร เนื่องจากปัญหาในอุตสาหกรรมอาจแตกต่างกันไปมาก ตัวอย่างเช่น การดำเนินกลยุทธ์การกระจายอำนาจอาจไม่เหมาะสมกับอุตสาหกรรมบางประเภท หรืออาจแก้ปัญหาได้เพียงส่วนเล็กๆ ในอุตสาหกรรมนั้นเท่านั้น พื้นที่อาจแตกต่างกันอย่างมากระหว่างการใช้เครือข่าย ยูทิลิตี้โทเค็น และรายได้ที่สร้างขึ้น ทั้งหมดนี้อาจเกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมพื้นฐานที่พวกเขากำหนดเป้าหมายมากกว่าเครือข่ายเทคโนโลยีพื้นฐานที่พวกเขาใช้
ปัญญาประดิษฐ์ คุณค่าที่แท้จริง
ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นจุดสนใจของนักลงทุนทั้งในตลาดแบบดั้งเดิมและตลาด crypto มาโดยตลอด อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์ต่อสกุลเงินดิจิทัลนั้นมีหลายแง่มุม และการเล่าเรื่องมักจะเปลี่ยนแปลงไป ในช่วงเริ่มต้น เทคโนโลยีบล็อกเชนมีเป้าหมายเพื่อแก้ปัญหาแหล่งที่มาของข้อมูลสำหรับเนื้อหาและผู้ใช้ที่สร้างโดย AI (เช่น การติดตามความถูกต้องของข้อมูล) สถาปัตยกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยความตั้งใจที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังได้รับการอ้างถึงว่าเป็นการปรับปรุงที่เป็นไปได้สำหรับประสบการณ์ผู้ใช้ crypto ต่อมา โฟกัสเปลี่ยนไปที่การฝึกอบรมแบบกระจายอำนาจและเครือข่ายการประมวลผลสำหรับโมเดล AI และการสร้างและรวบรวมข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วยการเข้ารหัส เมื่อเร็ว ๆ นี้ ความสนใจได้มุ่งเน้นไปที่ตัวแทนปัญญาประดิษฐ์อัตโนมัติที่สามารถควบคุมกระเป๋าเงินดิจิตอลและการสื่อสารผ่านโซเชียลมีเดีย
ผลกระทบทั้งหมดของปัญญาประดิษฐ์ต่อสกุลเงินดิจิทัลยังไม่ชัดเจน ดังที่เห็นได้จากการนำเรื่องเล่ากลับมาใช้ใหม่อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนนี้จะไม่ลดทอนการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นที่ AI สามารถนำมาสู่สกุลเงินดิจิทัลได้ เนื่องจากเทคโนโลยี AI ยังคงบรรลุความก้าวหน้าครั้งใหม่อย่างต่อเนื่อง ผู้ใช้ที่ไม่ใช่ด้านเทคนิคสามารถเข้าถึงแอปพลิเคชัน AI ได้มากขึ้น ซึ่งจะช่วยเร่งการพัฒนากรณีการใช้งานเชิงสร้างสรรค์
คำถามสำคัญคือการพิจารณาว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้แสดงให้เห็นการสะสมมูลค่าที่ยั่งยืนในโทเค็นเทียบกับส่วนของบริษัทได้อย่างไร ตัวอย่างเช่น ตัวแทน AI จำนวนมากใช้เทคโนโลยีรุ่นเก่า โดยมี “การสะสมมูลค่า” ในระยะสั้น (เช่น ความสนใจของตลาด) ไปที่ memecoin แทนที่จะเป็นโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานใดๆ แม้ว่าโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานจะมีราคาเพิ่มขึ้น แต่โดยทั่วไปแล้วการเติบโตของการใช้งานจะช้ากว่าราคาที่เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาเมื่อเทียบกับตัวบ่งชี้เครือข่าย สะท้อนให้เห็นถึงการขาดความเห็นพ้องต้องกันที่ชัดเจนในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับวิธีการจับการเติบโตของ AI ในสกุลเงินดิจิทัล
หัวข้อที่สาม: Blockchain Metagame
อนาคตของ multi-chain ยังคงเป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์หรือไม่?
ประเด็นสำคัญที่กลับมาจากวัฏจักรขาขึ้นครั้งล่าสุดคือความนิยมของเครือข่าย L1 เครือข่ายรุ่นใหม่กำลังแข่งขันกันมากขึ้นเพื่อลดต้นทุนการทำธุรกรรม ออกแบบสภาพแวดล้อมการดำเนินการใหม่ และลดเวลาแฝงให้เหลือน้อยที่สุด แม้ว่าพื้นที่บล็อกไพรม์จะยังคงขาดแคลน แต่พื้นที่ L1 ได้ขยายไปจนถึงจุดที่ขณะนี้มีพื้นที่บล็อกทั่วไปเหลือเกิน
พื้นที่บล็อกเพิ่มเติมไม่จำเป็นต้องมีคุณค่าในตัวเองมากนัก อย่างไรก็ตาม ระบบนิเวศของโปรโตคอลที่มีชีวิตชีวา ควบคู่ไปกับชุมชนที่กระตือรือร้นและสินทรัพย์เข้ารหัสแบบไดนามิก ยังคงสามารถเปิดใช้งานบล็อกเชนบางตัวเพื่อสั่งค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมได้ ตัวอย่างเช่น Ethereum ยังคงเป็นศูนย์กลางของกิจกรรม DeFi ที่มีมูลค่าสูง แม้ว่าความสามารถในการประมวลผล mainnet จะไม่ปรับปรุงตั้งแต่ปี 2021 ก็ตาม
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงถูกดึงดูดไปยังระบบนิเวศที่อาจสร้างความแตกต่างบนเครือข่ายใหม่เหล่านี้ แม้ว่าแถบสำหรับการสร้างความแตกต่างจะเพิ่มขึ้นก็ตาม เครือข่ายประสิทธิภาพสูงเช่น Sui, Aptos และ Sei กำลังแข่งขันกับ Solana เพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาด
ในอดีต การซื้อขายบน DEX เป็นตัวขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดของค่าธรรมเนียมออนไลน์ ซึ่งจำเป็นต้องมีการเข้าสู่ระบบของผู้ใช้ กระเป๋าเงิน อินเทอร์เฟซ และเงินทุนที่แข็งแกร่ง ทำให้เกิดวงจรของกิจกรรมและสภาพคล่องที่เพิ่มมากขึ้น การกระจุกตัวของกิจกรรมนี้มักจะส่งผลให้เกิดสถานการณ์ผู้ชนะ-รับ-ทั้งหมดข้ามสายโซ่ต่างๆ อย่างไรก็ตาม อนาคตอาจยังคงเป็นแบบหลายเครือข่าย เนื่องจากสถาปัตยกรรมบล็อกเชนที่แตกต่างกันมีข้อดีเฉพาะตัวเพื่อตอบสนองความต้องการที่หลากหลาย แม้ว่าโซลูชัน AppChains และ L2s สามารถนำเสนอการเพิ่มประสิทธิภาพที่ปรับให้เหมาะสมและลดต้นทุนสำหรับกรณีการใช้งานเฉพาะได้ แต่ระบบนิเวศแบบหลายห่วงโซ่ช่วยให้มีความเชี่ยวชาญเฉพาะทาง ในขณะที่ยังคงได้รับประโยชน์จากเอฟเฟกต์เครือข่ายที่กว้างขึ้นและนวัตกรรมทั่วทั้งพื้นที่บล็อกเชน
อัพเกรด L2
แม้จะมีการเติบโตแบบทวีคูณในความสามารถในการปรับขนาดของ L2 แต่การถกเถียงเกี่ยวกับแผนงานแบบ Rollup-Central ของ Ethereum ยังคงดำเนินต่อไป การวิพากษ์วิจารณ์รวมถึง “การดึง” กิจกรรม L1 ของ L2s และสภาพคล่องที่กระจัดกระจายและประสบการณ์ผู้ใช้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง L2 เชื่อว่าเป็นรากฐานของการลดลงของค่าธรรมเนียมเครือข่าย Ethereum และการตายของการเล่าเรื่อง สกุลเงินอัลตราโซนิก จุดสนใจใหม่ของการอภิปราย L2 ก็ค่อยๆ เกิดขึ้นเช่นกัน รวมถึงการแลกเปลี่ยนการกระจายอำนาจ สภาพแวดล้อมเครื่องเสมือนที่แตกต่างกัน (การกระจายตัวที่อาจเกิดขึ้นของ EVM) เป็นต้น
อย่างไรก็ตาม L2 ประสบความสำเร็จจากมุมมองของการเพิ่มพื้นที่บล็อกและลดต้นทุน การเปิดตัวธุรกรรม Blob ในการอัพเกรด Ethereum Dencun (Deneb+Cancun) ในเดือนมีนาคม 2024 ลดต้นทุน L2 โดยเฉลี่ยมากกว่า 90% และเพิ่มกิจกรรมบน Ethereum L2 ขึ้น 10 เท่า นอกจากนี้ สภาพแวดล้อมและสถาปัตยกรรมการดำเนินการที่หลากหลายช่วยให้สามารถทดลองในสภาพแวดล้อมที่ใช้ ETH ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบในระยะยาวของแนวทางที่เน้น L2
อย่างไรก็ตาม แผนงานนี้ก็มีข้อบกพร่องในระยะสั้นเช่นกัน การทำงานร่วมกันแบบ Cross-rollup และประสบการณ์ผู้ใช้ทั่วไปกลายเป็นเรื่องยากขึ้นโดยเฉพาะสำหรับมือใหม่ที่อาจไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้ว่า ETH แตกต่างกันอย่างไรระหว่าง L2 ที่แตกต่างกัน หรือวิธีเชื่อมโยงระหว่างกัน แท้จริงแล้ว แม้ว่าความเร็วและต้นทุนของบริดจ์จะดีขึ้น แต่ผู้ใช้จำเป็นต้องโต้ตอบกับบริดจ์แบบ cross-chain ก่อน จะทำให้ประสบการณ์ออนไลน์โดยรวมลดลง
แม้ว่านี่จะเป็นปัญหาที่แท้จริง แต่ชุมชนก็กำลังดำเนินการแก้ไขปัญหาต่างๆ มากมาย เช่น การทำงานร่วมกันของ superchain ในระบบนิเวศ Optimism การพิสูจน์แบบเรียลไทม์และการทำธุรกรรมขั้นสูงด้วย zkRollups การล็อคทรัพยากร เครือข่ายซีเควนเซอร์ และอื่นๆ ความท้าทายหลายประการเหล่านี้ได้รับการแก้ไขที่โครงสร้างพื้นฐานและเลเยอร์เครือข่าย และอาจต้องใช้เวลาเพื่อให้การปรับปรุงเหล่านี้มีผลในส่วนต่อประสานกับผู้ใช้
ในขณะเดียวกัน ระบบนิเวศของ Bitcoin L2 ที่กำลังเติบโตนั้นยากต่อการนำทางมากขึ้น เนื่องจากไม่มีมาตรฐานและแผนงานด้านความปลอดภัยที่เป็นหนึ่งเดียว ในทางตรงกันข้าม ส่วนขยายเครือข่าย ของ Solana มีแนวโน้มที่จะเฉพาะแอปพลิเคชันมากกว่า และอาจรบกวนเวิร์กโฟลว์ของผู้ใช้ปัจจุบันน้อยกว่า โดยรวมแล้ว L2 กำลังถูกนำไปใช้ในระบบนิเวศ crypto ที่สำคัญที่สุด แม้ว่ารูปแบบจะแตกต่างกันไปมากก็ตาม
ทุกคนมีห่วงโซ่
ความง่ายที่เพิ่มขึ้นในการปรับแต่งการใช้งานเครือข่ายทำให้แอพพลิเคชั่นและบริษัทต่างๆ จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ สร้างเครือข่ายที่พวกเขาสามารถควบคุมได้มากขึ้น โปรโตคอล DeFi กระแสหลัก เช่น Aave และ Sky มีเป้าหมายที่ชัดเจน และรวมการเปิดตัวบล็อคเชนไว้ในแผนงานระยะยาว และทีมงาน Uniswap ยังได้ประกาศแผนสำหรับ L2 chain ที่เน้น DeFi อีกด้วย มีบริษัทแบบดั้งเดิมเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้นด้วย Sony ประกาศแผนสำหรับเครือใหม่ Soneium
เมื่อโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนเติบโตขึ้นและกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น การเป็นเจ้าของพื้นที่บล็อกจึงถือว่าน่าสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับหน่วยงานที่ได้รับการควบคุมหรือแอปพลิเคชันที่มีกรณีการใช้งานเฉพาะ กลุ่มเทคโนโลยีที่ทำให้เกิดสิ่งนี้ก็เปลี่ยนแปลงเช่นกัน ในรอบก่อนหน้านี้ เครือข่ายที่เน้นแอปพลิเคชันได้ใช้ประโยชน์จาก Cosmos หรือ Polkadot Substrate SDK เป็นหลัก นอกจากนี้ อุตสาหกรรม RaaS ที่กำลังเติบโต ซึ่งนำเสนอโดยบริษัทต่างๆ เช่น Caldera และ Conduit กำลังผลักดันโครงการเพิ่มเติมในการเปิดตัว L2 แพลตฟอร์มเหล่านี้อำนวยความสะดวกในการผสานรวมกับบริการอื่น ๆ ผ่านทางตลาดของพวกเขาได้อย่างง่ายดาย ในทำนองเดียวกัน เครือข่ายย่อย Avalanche อาจเห็นการใช้งานที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากบริการบล็อกเชนที่ได้รับการจัดการ AvaCloud ซึ่งช่วยให้การเปิดตัวเครือข่ายย่อยแบบกำหนดเองง่ายขึ้น
การเติบโตของเครือข่ายโมดูลาร์มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบที่สอดคล้องกันต่อความต้องการพื้นที่ Blob ของ Ethereum และโซลูชันความพร้อมใช้งานข้อมูลอื่นๆ เช่น Celestia, EigenDA หรือ Avail การใช้งาน Ethereum blob ถึงจุดอิ่มตัวแล้ว (3 blobs ต่อบล็อก) ตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน และเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ตั้งแต่กลางเดือนกันยายน ดูเหมือนว่าอุปสงค์จะไม่ชะลอตัวลง เนื่องจาก L2 ที่มีอยู่ (เช่น Base) ยังคงขยายปริมาณงานต่อไป และ L2 ใหม่จะเปิดตัวบนเมนเน็ต แม้ว่าการอัพเกรด Pectra ที่กำลังจะมีขึ้นในไตรมาสที่ 1 ปี 2568 อาจเพิ่มจำนวนหยดเป้าหมายจาก 3 เป็น 6
หัวข้อที่ 4: ประสบการณ์ผู้ใช้
การปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้
ประสบการณ์ผู้ใช้ที่เรียบง่ายเป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดของการนำไปใช้ในวงกว้าง แม้ว่าในอดีตสกุลเงินดิจิทัลจะมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีเชิงลึก แต่ขณะนี้การมุ่งเน้นกำลังเปลี่ยนไปสู่ประสบการณ์ผู้ใช้ที่ได้รับการปรับปรุงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีการผลักดันทั่วทั้งอุตสาหกรรมเพื่อสรุปแง่มุมทางเทคนิคของสกุลเงินดิจิทัลในบริบทของแอปพลิเคชัน ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีล่าสุดจำนวนหนึ่งทำให้การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นได้ เช่น การใช้นามธรรมของบัญชีเพื่อทำให้การเริ่มต้นใช้งานง่ายขึ้น และการใช้คีย์เซสชันเพื่อลดอุปสรรคในการลงนาม
การนำเทคโนโลยีเหล่านี้ไปใช้จะทำให้องค์ประกอบความปลอดภัยของกระเป๋าเงินดิจิตอลเข้ารหัส (เช่น วลีช่วยจำและคีย์การกู้คืน) มองไม่เห็นสำหรับผู้ใช้ปลายทางส่วนใหญ่ - คล้ายกับประสบการณ์ความปลอดภัยที่ราบรื่นของอินเทอร์เน็ตในปัจจุบัน (เช่น https, OAuth และรหัสป้องกัน) . คาดว่าจะเห็นแนวโน้มการเข้าสู่ระบบที่สำคัญและแนวโน้มการรวมกระเป๋าเงินในแอปมากขึ้นในปี 2568 สัญญาณเริ่มต้นรวมถึงการเข้าสู่ระบบที่สำคัญสำหรับ Coinbase Smart Wallet และการเข้าสู่ระบบที่ผสานรวมของ Google สำหรับ Tiplink และ Sui Wallet
นามธรรมของสถาปัตยกรรม cross-chain มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดต่อประสบการณ์ crypto ในระยะสั้น Cross-chain abstraction แม้จะยังคงเป็นจุดเน้นของการวิจัยในระดับเครือข่ายและโครงสร้างพื้นฐาน (เช่น ERC-7683) แต่ก็ยังห่างไกลจากแอปพลิเคชันฟรอนต์เอนด์ การปรับปรุงในพื้นที่นี้จำเป็นต้องมีการปรับปรุงทั้งในระดับแอปพลิเคชันสัญญาอัจฉริยะและระดับกระเป๋าเงิน การอัพเกรดโปรโตคอลมีความจำเป็นเพื่อรวมสภาพคล่อง ในขณะที่การปรับปรุงกระเป๋าเงินมีความจำเป็นเพื่อมอบประสบการณ์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นให้กับผู้ใช้ อย่างหลังจะมีความสำคัญมากขึ้นในการขยายการยอมรับ แม้ว่าความพยายามในการวิจัยในปัจจุบันและการถกเถียงในอุตสาหกรรมจะมุ่งเน้นไปที่สิ่งแรกก็ตาม
มีอินเทอร์เฟซ
การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในประสบการณ์ผู้ใช้ crypto จะมาจากความพยายามในการ เป็นเจ้าของ ความสัมพันธ์ผู้ใช้ผ่านอินเทอร์เฟซที่ดีขึ้น สิ่งนี้จะเกิดขึ้นในสองวิธี ประการแรกคือการปรับปรุงประสบการณ์กระเป๋าสตางค์แบบสแตนด์อโลนที่กล่าวถึงข้างต้น กระบวนการเริ่มต้นใช้งานมีความคล่องตัวมากขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ การรวมแอปพลิเคชัน (เช่นการซื้อขายและการให้ยืม) โดยตรงภายในกระเป๋าเงินอาจล็อคผู้ใช้ให้เข้าสู่ระบบนิเวศที่คุ้นเคย
ในเวลาเดียวกัน แอปต่างๆ กำลังแย่งชิงความสัมพันธ์ระหว่างผู้ใช้มากขึ้นโดยการรวมกระเป๋าเงินที่เป็นส่วนประกอบของเทคโนโลยีบล็อกเชนที่เป็นนามธรรมไว้ในแบ็กเอนด์ ซึ่งรวมถึงเครื่องมือการซื้อขาย เกม โซเชียลออนไลน์และแอปสมาชิกที่มอบกระเป๋าเงินให้กับผู้ใช้ที่ลงทะเบียนผ่านวิธีการที่คุ้นเคย เช่น Google หรือ Apple OAuth โดยอัตโนมัติ เมื่อเข้าสู่ระบบแล้ว ธุรกรรมออนไลน์จะได้รับเงินทุนผ่านผู้ชำระเงิน ซึ่งในที่สุดเจ้าของแอปพลิเคชันจะเป็นผู้รับผิดชอบค่าใช้จ่ายเอง สิ่งนี้จะสร้างไดนามิกที่ไม่ซ้ำใครโดยที่รายได้ต่อผู้ใช้จะต้องสอดคล้องกับต้นทุนของการดำเนินงานออนไลน์ของตน แม้ว่าต้นทุนหลังนี้จะยังคงลดลงตามขนาดบล็อกเชน แต่ก็ยังบังคับให้แอปพลิเคชัน crypto พิจารณาว่าส่วนประกอบข้อมูลใดที่จะส่งแบบออนไลน์
โดยรวมแล้วจะมีการแข่งขันที่รุนแรงเพื่อดึงดูดและรักษาผู้ใช้ในพื้นที่ crypto ดังที่รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) ของบอทซื้อขาย Telegram ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ผู้ซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลรายย่อยจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะไม่คำนึงถึงราคาค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับหน่วยงาน TradFi ที่มีอยู่ ในปีหน้า คาดว่าการสร้างความสัมพันธ์ระหว่างผู้ใช้นอกเหนือจากขอบเขตของธุรกรรมจะกลายเป็นจุดสนใจของโปรโตคอลนี้เช่นกัน
เอกลักษณ์การกระจายอำนาจ
เนื่องจากความโปร่งใสด้านกฎระเบียบยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และสินทรัพย์จำนวนมากขึ้นถูกโทเค็นนอกเครือข่าย การปรับปรุงกระบวนการ KYC และการป้องกันการฟอกเงิน (AML) จึงมีความสำคัญมากขึ้น ตัวอย่างเช่น สินทรัพย์บางอย่างมีให้บริการสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองซึ่งตั้งอยู่ในบางภูมิภาคเท่านั้น ทำให้การระบุตัวตนและการรับรองความถูกต้องเป็นเสาหลักหลักของประสบการณ์ออนไลน์ในระยะยาว
มีสององค์ประกอบสำคัญในเรื่องนี้ ประการแรกคือการสร้างเอกลักษณ์บนเครือข่ายของตัวเอง Ethereum Name Service (ENS) มอบมาตรฐานสำหรับการแก้ไขชื่อ .eth ที่มนุษย์สามารถอ่านได้ให้กับกระเป๋าเงินตั้งแต่หนึ่งใบขึ้นไปทั่วทั้งห่วงโซ่ ขณะนี้การเปลี่ยนแปลงนี้มีอยู่ในเครือข่ายเช่น Basenames และ Solana Name Service เนื่องจากผู้ให้บริการชำระเงินแบบดั้งเดิมรายใหญ่อย่าง PayPal และ Venmo รองรับการแก้ไขที่อยู่ ENS แล้ว การนำบริการข้อมูลประจำตัวออนไลน์หลักเหล่านี้มาใช้จึงเร่งตัวขึ้น
องค์ประกอบหลักที่สองคือการสร้างคุณสมบัติสำหรับข้อมูลประจำตัวบนเครือข่าย ซึ่งรวมถึงการยืนยันการตรวจสอบ KYC และโปรโตคอลอื่น ๆ ซึ่งข้อมูลเขตอำนาจศาลสามารถตรวจสอบได้เพื่อให้แน่ใจว่ามีความสอดคล้อง หัวใจของเทคโนโลยีนี้คือ Ethereum Attestation Service ซึ่งเป็นบริการที่ยืดหยุ่นซึ่งช่วยให้เอนทิตีสามารถระบุคุณลักษณะของกระเป๋าเงินอื่นๆ ได้ คุณสมบัติเหล่านี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียง KYC แต่สามารถขยายได้อย่างอิสระเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้พิสูจน์ ตัวอย่างเช่น การตรวจสอบออนไลน์ของ Coinbase ใช้บริการนี้เพื่อยืนยันว่ากระเป๋าเงินเชื่อมโยงกับผู้ใช้ที่มีบัญชีแลกเปลี่ยน Coinbase และตั้งอยู่ในเขตอำนาจศาลบางแห่ง ตลาดการให้กู้ยืมที่ได้รับอนุญาตใหม่บางแห่งสำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบน Base จะใช้การตรวจสอบเหล่านี้เพื่อควบคุมการใช้งาน
