ผู้เขียนต้นฉบับ: Nic Carter หุ้นส่วนของ Castle Island Ventures
ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News
เมื่อเร็ว ๆ นี้ แนวคิดของ Bitcoin Strategic Reserve (SBR) เริ่มดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวาง ทรัมป์สนับสนุนให้ถือ Bitcoin ที่ถูกยึดโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อไป แต่ข้อเสนอบางส่วนยังไปไกลกว่านั้น เช่น ร่างกฎหมายล่าสุดของวุฒิสมาชิก Lummis ที่เสนอให้รัฐบาลสหรัฐฯ ซื้อ Bitcoin จำนวน 1 ล้าน Bitcoin ในระยะเวลาห้าปี
ผู้ที่ชื่นชอบ Bitcoin เชื่อว่าการเรียกร้องทุนสำรองเชิงกลยุทธ์นั้นแทบจะเป็นข้อสรุปที่กล่าวไปแล้ว แต่ฉันคิดว่านี่ไม่น่าเป็นไปได้และการสำรองเชิงกลยุทธ์ของ Bitcoin ไม่ใช่ความคิดที่ดี ขออนุญาติอธิบายครับ.
เรากำลังพูดถึงสินค้าคงคลัง กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ หรือทุนสำรองหรือไม่?
ก่อนอื่น จำเป็นต้องชี้แจงแนวคิดของ Bitcoin “สำรอง” ก่อน ในสุนทรพจน์ของเขาที่การประชุม Bitcoin ในเมืองแนชวิลล์ ทรัมป์สัญญาว่า: ฉันขอประกาศว่าหากฉันได้รับเลือก รัฐบาลของฉัน สหรัฐอเมริกา จะนำนโยบายที่ Bitcoins ทั้งหมดในปัจจุบันถือครองโดยรัฐบาลสหรัฐอเมริกาหรือได้มาในอนาคต จะถูกเก็บไว้ …นี่จะกลายเป็นแกนหลักของการสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ของประเทศ”
ฉันสนับสนุนแนวคิดของรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างยิ่งที่จะเก็บ Bitcoin ไว้ในสต็อก แต่ฉันไม่สนับสนุนการซื้อ Bitcoin มากขึ้น ข้อเสนอบางส่วนแนะนำให้รัฐบาลซื้อ Bitcoin ในปริมาณมาก: จากประมาณ 800,000 BTC (BPI) ถึง 1 ล้าน BTC (Lummis) ถึง 4 ล้าน BTC (RFK Jr)
วุฒิสมาชิก Lummis, Michael Saylor และ Bitcoin Policy Institute รวมถึงคนอื่นๆ กำลังพูดคุยเกี่ยวกับ Bitcoin Strategic Reserve (SBR)
ตามกรอบการทำงานของวุฒิสมาชิก Lummis รัฐบาลสหรัฐฯ จะซื้อ 1 ล้าน BTC ภายในห้าปีและถือครองไว้อย่างน้อย 20 ปี ตรรกะของเขาคือการ เสริมสร้างสถานะทางการเงินของสหรัฐอเมริกาและป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและความไม่มั่นคงของค่าเงิน ร่างกฎหมายของ Lummis ระบุอย่างชัดเจนว่า SBR จะ ทำให้สถานะของเงินดอลลาร์แข็งแกร่งขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับบทบาทของทองคำในยุคการเงินก่อนหน้านี้
สิ่งสำคัญคือต้องแยกข้อเสนอเหล่านี้ออกจากแนวคิดในการซื้อ Bitcoin ท่ามกลางกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ ตามที่ George Selgin อธิบายไว้ เท่าที่ฉันรู้ ไม่มีผู้สนับสนุนชั้นนำของ SBR คนใดพิจารณาว่าเป็นสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอของประเทศ และพวกเขาเชื่อมโยง Bitcoin กับดอลลาร์สหรัฐอย่างชัดเจน และแนะนำว่า Bitcoin จะทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจริง ๆ ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจินตนาการถึงระบบการเงินที่ Bitcoin มีบทบาทอย่างแข็งขัน ปัจจุบันมีบทบาทเช่นเดียวกับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ แต่บางทีในอนาคต มันจะกลายเป็นพื้นฐานที่แท้จริงสำหรับมาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์ใหม่ เช่น ระบบ Bretton Woods (สำหรับผู้ที่คิดว่าฉันพูดเกินจริง เพียงอ่านสิ่งที่ผู้สนับสนุน SBR เขียนไว้)
เพื่อความชัดเจน ฉันไม่ได้ต่อต้านความคิดที่จะเก็บ Bitcoin ที่ถูกยึดเอาไว้ (ซึ่งฉันคิดว่าเป็นนโยบายที่ทรัมป์จะดำเนินไปในที่สุด) และฉันไม่ได้ต่อต้านความคิดที่จะนำ Bitcoin ไปสู่อำนาจอธิปไตยด้วยซ้ำ กองทุนความมั่งคั่ง (แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะไม่มีกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติก็ตาม) ในทางตรงกันข้าม ฉันไม่เห็นด้วยกับแนวคิดในการสร้างทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ของ Bitcoin และให้บทบาททางการเงินในรูปแบบใดก็ตามแก่มัน
ทุนสำรอง Bitcoin จะอ่อนค่าลง ไม่ใช่แข็งค่าขึ้นกับเงินดอลลาร์
ประเด็นหลักของฉันคือทุนสำรอง Bitcoin ไม่ได้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ต่างจากประเทศอื่น ๆ ตรงที่สหรัฐอเมริกาออกสกุลเงินสำรองทั่วโลก นั่นคือดอลลาร์สหรัฐ ประเทศอื่นๆ สามารถลองซื้อ Bitcoin ได้ และในความเป็นจริงบางประเทศก็ซื้อได้
หากคุณเป็นรัสเซียหรืออิหร่าน การพิจารณาเพิ่มสินทรัพย์ที่ไม่สามารถยึดได้ลงในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอาจเป็นเรื่องสมเหตุสมผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่สหรัฐอเมริกายึดพันธบัตรกระทรวงการคลังของรัสเซียในปี 2022 แต่สหรัฐฯ ไม่จำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงต่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากจะออกเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เอง
การซื้อ Bitcoin และให้บทบาทของสกุลเงิน (ไม่ว่าจะเป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศหรือบทบาทที่สำคัญกว่า) จะหมายความว่าสหรัฐอเมริกาสูญเสียความเชื่อมั่นในระบบที่ใช้เงินดอลลาร์ในปัจจุบัน
นี่จะหมายความว่ารัฐบาลสหรัฐฯ ละทิ้งมาตรฐานของสกุลเงินตราที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้ ซึ่งจะทำให้ระบบตกอยู่ในความสับสนวุ่นวาย ปัจจุบัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้รับอิทธิพลจากบทบาทของสหรัฐอเมริกาในฐานะผู้จัดการการค้าระดับโลก ความเข้มแข็งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ความสามารถในการละลายของรัฐบาลสหรัฐฯ ความสามารถของสหรัฐฯ ในการแสดงอำนาจที่แข็งและอ่อน ความลึกของตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ และความแพร่หลายของเงินดอลลาร์ในการค้าและการเงินทั่วโลก การสนับสนุน ทางเพศ
หากรัฐบาลสหรัฐฯ เปลี่ยนจุดยืนกะทันหันและกล่าวว่า เรากำลังพิจารณาฉันทามติของวอชิงตันใหม่ทั้งหมด ตลาดจะเริ่มสงสัยว่าเกิดอะไรขึ้นกับรัฐบาล พวกเขาวางแผนที่จะผิดนัดชำระหนี้หรือไม่? พวกเขาจะรื้อสถาบันของ Bretton Woods หรือไม่? พวกเขาบ่งบอกถึงการขาดดุลจำนวนมากและอัตราดอกเบี้ยที่สูงหรือไม่?
พูดให้ชัดเจน ฉันไม่คิดว่ารัฐบาลกำลังคิดถึงเรื่องเหล่านี้ แต่ผู้ค้าพันธบัตรจะกังวลทันที
คุณอาจประท้วงว่า “เราไม่ได้กำลังพูดถึงการย้ายไปสู่มาตรฐานทองคำใหม่ โดยที่เงินดอลลาร์สหรัฐคือน้ำหนักของ Bitcoin เราแค่กำลังพูดถึงการซื้อ Bitcoin และใส่ไว้ในงบดุลของสหรัฐอเมริกา”
ตลาดจะไม่เห็นเช่นนั้น หาก Bitcoin ในงบดุลเป็นเพียงสัญลักษณ์ มันจะเป็นสัญลักษณ์ที่มีราคาแพงมาก ในราคาปัจจุบัน หนึ่งล้าน Bitcoins จะมีราคา 100 พันล้านดอลลาร์ แน่นอนว่ารัฐบาลสหรัฐฯ เป็นที่รู้กันว่าเป็นผู้ซื้อที่ไม่คำนึงถึงราคา ดังนั้นสหรัฐฯ จึงสามารถซื้อ Bitcoins เหล่านี้ได้ในราคา 1 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ต่อคน ซึ่งหมายความว่าจะใช้จ่ายเงิน 1 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ นี่เป็นค่าใช้จ่ายสำคัญที่ควรจะใช้จ่ายกับสิ่งอื่นๆ ที่มีความหมายมากกว่า
ฉันสงสัยว่าตลาดจะมองว่าการซื้อ Bitcoin ไม่ใช่เชิงสัญลักษณ์ แต่เป็นก้าวแรกสู่การกลับคืนสู่มาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์ใหม่สำหรับเงินดอลลาร์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin
Austin Campbell กล่าว ว่าสิ่งนี้จะ “เร่งการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์เพราะมันจะส่งสัญญาณไปทั่วโลกว่าสหรัฐอเมริกาไม่ได้ตั้งใจที่จะจัดการการเงินอย่างเหมาะสม และอาจกลับมาเป็นสกุลเงิน Bitcoin ในบางจุด”
สมมติว่าความน่าจะเป็นของข้อเสนอ Lummis SBR เริ่มมาบรรจบกันที่ 1 คุณจะเห็นตลาดการเงินเข้าสู่ภาวะล่มสลาย อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนตราสารหนี้ในสหรัฐฯ จะเริ่มสงสัยว่าสหรัฐฯ กำลังพิจารณาที่จะออกจาก Bretton Woods II โดยสิ้นเชิงหรือไม่
ต้นทุนเงินทุนสำหรับทุกคนบนโลกจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และอัตราเงินเฟ้อก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น ในขณะที่ตลาดการเงินดิ่งลงและ Bitcoin พุ่งสูงขึ้น การกระจายความมั่งคั่งครั้งใหญ่จะเกิดขึ้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง สหรัฐฯ กำลังพิจารณาที่จะละทิ้งระบบการเงินที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพในปัจจุบันในระยะสั้น และแทนที่ด้วยมาตรฐานการเงินที่ไม่ได้อิงกับทองคำ แต่เป็นสินทรัพย์เกิดใหม่ที่มีความผันผวนสูง จะทำให้เกิดความตื่นตระหนกในหมู่เจ้าหนี้โดยสิ้นเชิง
สำหรับฉันดูเหมือนว่าหากทุนสำรอง Lummis เข้าใกล้เป้าหมาย ตลาดจะเริ่มบ้าคลั่ง และทรัมป์จะถูกบังคับให้ถอยนโยบายนี้
ในขณะที่ผู้เสนอ BSR อาจอ้างว่าไม่สนับสนุนมาตรฐานทองคำใหม่ที่ใช้ Bitcoin แต่ความตั้งใจที่ระบุไว้นั้นรุนแรงมากจนตลาดกระทรวงการคลังจะตื่นตระหนกหากทุนสำรองใกล้จะกลายเป็นความจริง
จากมุมมองทางการเมือง SBR นั้นไม่ฉลาด
ฉันเชื่อว่ากฎหมายใด ๆ ที่เสนอการจัดตั้ง Bitcoin Strategic Reserve นั้นใช้ไม่ได้ผลอย่างสมบูรณ์ในสภาคองเกรส ฉันสัมผัสประสบการณ์นี้โดยตรงเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. โดยไปเยี่ยมสมาชิกสภาคองเกรสที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับ สถานการณ์ในสภาคองเกรสดูเลวร้าย โดยพรรครีพับลิกันได้เสียงข้างมากเพียงน้อยนิดเท่านั้น พวกเขาไม่สามารถบังคับร่างกฎหมายโดยอ้างว่าเป็นพรรคพวกได้ และฉันไม่รู้ว่าพรรครีพับลิกันจะลงคะแนนเสียงหรือไม่
ผู้สนับสนุนยุทธศาสตร์สำรองยืนยันว่าฝ่ายบริหารสามารถระดมทุนสำหรับยุทธศาสตร์สำรองได้โดยไม่ต้องผ่านกฎหมาย แน่นอนว่าฝ่ายบริหารสามารถใช้จ่ายเงินได้โดยไม่ต้องได้รับอนุญาตจากสภาคองเกรสก่อน ผู้เสนอ Bitcoin ได้เสนอแนวทางที่หลากหลาย แต่แนวทางเหล่านี้กลับพลาดประเด็นไปเลย เงินสำรอง Bitcoin ที่กำหนดโดยคำสั่งของผู้บริหารนั้นไม่เป็นประชาธิปไตย และมีแนวโน้มที่จะถูกยกเลิกในการบริหารครั้งต่อไป หากสภาคองเกรสไม่ลงคะแนนให้ผ่าน
ฝ่ายบริหารสามารถตัดสินใจเพียงฝ่ายเดียวที่จะเริ่มสงครามต่างประเทศที่มีค่าใช้จ่ายสูงและเปลี่ยนเส้นทางเงินทุนผ่านแผนการลับต่างๆ แต่การกระทำดังกล่าวจะไม่เป็นที่นิยมอย่างมากเพราะจะถูกมองว่าไม่เป็นประชาธิปไตย ความสมดุลของอำนาจในสาธารณรัฐของเรากำหนดว่าประธานาธิบดีต้องดำเนินการ แต่สภาคองเกรสมอบหมายอำนาจ (และการจัดสรร) เราไม่มีเผด็จการอยู่ในอำนาจ
เนื่องจากสภาคองเกรสควบคุมระบบการเงิน พลเมืองอเมริกันจึงได้รับการปรึกษาหารือเมื่อมีการตัดสินใจใช้จ่ายที่สำคัญ
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในครอบครัว สามีอาจไม่รังเกียจที่ภรรยาจะใช้บัตรเครดิตซื้อสินค้าเป็นครั้งคราว แต่ถ้าเธอตัดสินใจซื้อรถใหม่หรือบ้านใหม่เขาคงยินดีให้คำปรึกษามากกว่า แน่นอนว่าในทางกลไก เธออาจใช้บัตรเครดิตของสามีในการซื้อรถยนต์ได้หากวงเงินสูงเพียงพอ แต่นี่พลาดประเด็น เธอควรขอคำแนะนำจากสามีเมื่อทำการตัดสินใจครั้งสำคัญเช่นนี้ ประธานาธิบดีควรปรึกษาสภาคองเกรส (และประชาชนชาวอเมริกัน) เกี่ยวกับการใช้จ่ายหลัก ๆ และ Bitcoin Reserve ก็จัดอยู่ในประเภทนั้นอย่างแน่นอน
คุณอาจพูดว่า แต่ทรัมป์มีอำนาจ นี่ไม่ใช่กรณี เขาไม่มีอำนาจที่จะใช้เงินหลายแสนล้านดอลลาร์เพื่อสร้างทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ของ Bitcoin Bitcoin Strategic Reserve ไม่ได้นำเสนอในการอภิปรายเรื่องแคมเปญหรือปรากฏอย่างมีความหมายในสื่อ
ในสุนทรพจน์ของเขาในแนชวิลล์ เขาได้พูดคุยเกี่ยวกับ Bitcoin สำรอง (เช่น การถือ Bitcoin ที่ถูกยึดที่มีอยู่) แทนที่จะซื้อ Bitcoin เพิ่มเติมโดยรัฐบาล ความพยายามของทรัมป์ในการหลีกเลี่ยงสภาคองเกรสและใช้เงินของรัฐบาลกับ Bitcoin นั้นไม่เป็นที่นิยมทางการเมืองอย่างยิ่ง นี่จะเป็นการระบายทุนทางการเมืองอันจำกัดของเขา วาระของทรัมป์ไปไกลกว่า Bitcoin ฉันคาดการณ์ว่าแม้ว่าเขาจะรู้สึกตื่นเต้นชั่วคราวเกี่ยวกับแนวคิดเรื่องทุนสำรอง แต่ตรรกะทางการเมืองจะทำให้เขาเข้าใจได้ในที่สุด
ปัญหาอีกประการหนึ่งในการบังคับซื้อ Bitcoin ผ่านคำสั่งของผู้บริหารก็คือสิ่งที่ทำง่ายนั้นก็ย้อนกลับได้ง่ายเช่นกัน หากนโยบายดังกล่าวไม่เป็นที่นิยม รัฐบาลประชาธิปไตยในอนาคตจะขายทุนสำรองทันทีอย่างไม่ต้องสงสัย ทำให้เกิดความสับสนวุ่นวายในตลาด Bitcoin
สิ่งที่ผู้ใช้ Bitcoin ควรหวังคือฉันทามติตามระบอบประชาธิปไตยที่ว่า Bitcoin สำรองหรือสินค้าคงคลังเป็นความคิดที่ดี โดยมีกฎหมายสองฝ่ายหรือแม้แต่การแก้ไขรัฐธรรมนูญเพื่อใช้นโยบายนี้ โดยทั่วไปแล้ว การปฏิรูปการเงินที่มีความหมายสามารถทำได้โดยการออกกฎหมาย เช่น พระราชบัญญัติการสำรองทองคำปี 1934 หรือมติมาตราทองคำปี 1977 หลังจากที่ Nixon ระงับ Bretton Woods I
ผู้ใช้ Bitcoin ควรคาดหวังว่าเงินสำรอง Bitcoin ของพวกเขาจะมีอายุการใช้งานยาวนาน ไม่ใช่เพียงชั่วครู่ นโยบายตามคำสั่งของผู้บริหารที่ดำเนินการโดยฝ่ายบริหารของทรัมป์ชุดใหม่จะไม่คงอยู่
การซื้อ Bitcoin ของรัฐบาลสหรัฐฯ จะทำให้ประชาชนรู้สึกแปลกแยกอย่างมาก
ไม่ต้องสงสัยเลยว่านโยบาย SBR จะถูกมองว่าเป็นการโอนความมั่งคั่งจำนวนมหาศาลจากผู้เสียภาษีในสหรัฐฯ ไปยังผู้ถือ Bitcoin ที่ร่ำรวย นี่จะเป็นการก้าวถอยหลังและไม่เป็นที่นิยมของประชาชน ผู้ถือ Bitcoin เป็นกลุ่มที่ค่อนข้างเล็ก ธนาคารกลางสหรัฐฯ พบว่าในปี 2022 มีเพียง 8% ของผู้ใหญ่ในสหรัฐฯ ที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัล โดยมีสัดส่วนของบุคคลที่ร่ำรวยสูงกว่า
แม้ว่า SBR จะได้รับเงินทุนด้วยวิธีที่ เป็นกลาง ทางการเงิน (เช่น การขายทองคำบางส่วน) ผู้ถือ Bitcoin ก็จะถือว่าไม่สมควรได้รับ เงินเหล่านี้สามารถนำไปใช้เพื่อสิ่งอื่นนอกเหนือจากการจัดสรรให้กับผู้ถือ Bitcoin
การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินที่สำคัญซึ่งเป็นประโยชน์ต่อชาวอเมริกันกลุ่มเล็กๆ จะทำให้ทุกคนที่ไม่ได้เป็นเจ้าของ Bitcoin กลายเป็นศัตรูกับผู้ถือ Bitcoin และฉันสงสัยว่าคนอเมริกันจำนวนมากจะไม่เข้าใจตรรกะของ SBR เนื่องจากขณะนี้ยังไม่มีวิกฤตค่าเงินดอลลาร์ที่ชัดเจน
หากการลดค่าเงินดอลลาร์เร่งตัวขึ้น และสหรัฐฯ ประสบปัญหาการผิดนัดชำระหนี้ อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น และประเทศอื่นๆ อีกหลายประเทศเริ่มใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง ทัศนคติอาจแตกต่างกันในสิบหรือยี่สิบปี แต่นั่นไม่เป็นเช่นนั้นในวันนี้
หากคุณจำได้ว่าการให้อภัยสินเชื่อนักเรียนนั้นค่อนข้างไม่เป็นที่นิยมเพราะถูกมองว่าเป็นเงินช่วยเหลือสำหรับชาวอเมริกันชนชั้นกลางและระดับสูงที่สามารถเข้าเรียนในวิทยาลัยและได้รับปริญญาศิลปศาสตร์ที่ไร้ค่า (ที่น่าสนใจคือ Elizabeth Warren เสนอแผนการทุ่มเงิน 640 พันล้านดอลลาร์ฝ่ายเดียวเพื่อยกเลิกเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาในปี 2562/2563 ซึ่งท้ายที่สุดก็ถูกสภาคองเกรสปฏิเสธ)
แผนการผ่อนผันเงินกู้นักเรียนของ Biden จะเป็นประโยชน์ต่อชาวอเมริกันประมาณ 43 ล้านคน ซึ่งเป็นกลุ่มที่ใหญ่กว่าผู้ถือ Bitcoin จากมุมมองนี้ ความวุ่นวายที่เกิดจากทุนสำรอง Bitcoin จะรุนแรงยิ่งขึ้น
ปัจจุบัน โลกการเงินกำลังให้ความสนใจ Bitcoin เนื่องจากมีการนำไปใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไปและเป็นธรรมชาติ กลยุทธ์การสำรองนี้ทำให้ชาวอเมริกันธรรมดาต้องแข่งขันกับผู้ถือ Bitcoin ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการยอมรับ Bitcoin
ทุนสำรอง Bitcoin ไม่มีวัตถุประสงค์ เชิงกลยุทธ์
คำศัพท์เฉพาะของ SBR ทำให้เกิดความสับสน โดยเฉพาะคำว่า “กลยุทธ์” รัฐบาลสหรัฐฯ ครอบครองสินค้าโภคภัณฑ์มากมายที่นำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์อย่างแท้จริง สิ่งสำคัญที่สุดคือปริมาณสำรองปิโตรเลียมเชิงกลยุทธ์เป็นวิธีการรักษาเสถียรภาพของตลาดน้ำมัน
เครดิตของเขาคือ Biden ขายน้ำมันได้จำนวนมากในช่วงที่ราคาสูง และซื้อคืนโดยมีกำไรในเวลาต่อมา นอกจากนี้เรายังมีหรือสะสมน้ำมันทำความร้อน ก๊าซธรรมชาติ ธัญพืช ผลิตภัณฑ์นม โคบอลต์ ไทเทเนียม ทังสเตน ฮีเลียม และแร่ธาตุและอุปกรณ์ทางการแพทย์ที่หายากอื่นๆ ไว้เป็นจำนวนมาก
ตัวส่วนร่วมคือสินค้าเหล่านี้มีการใช้ในอุตสาหกรรมบางส่วน และรัฐบาลมีความสนใจที่จะเก็บรักษาสินค้าเหล่านี้ไว้ในกรณีฉุกเฉินหรือเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด
ในทางตรงกันข้าม Bitcoin ไม่มีการใช้ประโยชน์ทางอุตสาหกรรม รัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้ ต้องการ Bitcoin เพื่อซื้อขายในระดับราคาใดระดับหนึ่ง รัฐบาลไม่ได้สร้างความแตกต่างไม่ว่า Bitcoin จะมีการซื้อขายที่ 1 ดอลลาร์หรือ 1 ล้านดอลลาร์ก็ตาม Bitcoin ยังไม่สร้างกระแสเงินสด ดังนั้นเงินสำรองจึงไม่ช่วยจ่ายดอกเบี้ยสำหรับหนี้ในอนาคต
บทบาท เชิงกลยุทธ์ เพียงอย่างเดียวที่ Bitcoin สามารถเล่นได้นั้นเทียบเท่ากับสินทรัพย์สำรองของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีอยู่ เช่น ทองคำและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ นั่นคือมันไม่มีผลอะไร ตามที่ George Selgin อธิบายอย่างอุตสาหะ ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของอเมริกานั้นค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับประเทศที่พัฒนาแล้วอื่นๆ เนื่องจากเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่ลอยตัวได้อย่างอิสระอย่างแท้จริง และสหรัฐอเมริกาไม่สามารถจัดการการตรึงเงินได้เลย ตั้งแต่ปี 1971 เป็นต้นมา สหรัฐอเมริกาได้กักเก็บทองคำไว้ประมาณ 8,130 ตันโดยไม่มีการใช้ที่เกี่ยวข้อง สิ่งเหล่านี้เป็นเพียงโบราณวัตถุทางประวัติศาสตร์ที่จัดขึ้นเพียงเพราะประเพณีเท่านั้น การแทรกแซงครั้งใหญ่ครั้งสุดท้ายเพื่อจัดการอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์เกิดขึ้นในช่วงทศวรรษ 1980
ผู้เสนอกลยุทธ์การสำรอง Bitcoin มักจะประเมินบทบาทของทองคำในระบบดอลลาร์สูงเกินไป ท้ายที่สุดแล้ว งบดุลของรัฐบาลสหรัฐฯ แทบจะไม่เกี่ยวข้องเลยเมื่อพูดถึงความเป็นสากลของระบบดอลลาร์
สิ่งที่สนับสนุนเงินดอลลาร์อย่างแท้จริงคือ:
เมื่อ GDP ของสหรัฐฯ เติบโตขึ้น หนี้สินภาษีที่เกิดขึ้นจะสามารถชำระด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น
ความน่าเชื่อถือและเสถียรภาพของรัฐบาลสหรัฐฯ และนโยบายการเงิน
ตลาดทุนสหรัฐเป็นตลาดที่น่าดึงดูดและมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก ทำให้ที่นี่เป็นสถานที่รวมตัวของการลงทุนระดับโลก
ผลกระทบของเครือข่ายที่เกิดจากการครอบงำของเงินดอลลาร์ในการชำระหนี้ทางการค้า ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และตลาดตราสารหนี้
สหรัฐอเมริกายังคงมีบทบาทเป็นผู้นำระดับโลกและผู้ค้ำประกันการค้าและความมั่นคงระดับโลก
ทองคำและ Bitcoin ไม่สำคัญในระบบการเงินของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน บางทีสักวันหนึ่งสิ่งเหล่านี้อาจจะเข้ามามีบทบาท แต่มาตรฐานของการเปลี่ยนแปลงไม่ได้ในปัจจุบันไม่ได้ขึ้นอยู่กับปริมาณสำรองสินค้าโภคภัณฑ์ในทางใดทางหนึ่ง
ต้องเป็น Bitcoin หรือไม่?
ทำไมต้องสะสม Bitcoin? ทำไมไม่อย่างอื่นล่ะ? ผู้ถือ Bitcoin ยังไม่ได้ให้คำตอบที่น่าเชื่อถือ คุณอาจพูดว่า Bitcoin มีมูลค่าเป็นเงินจำนวนมาก (มูลค่าตลาดประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์) มีสภาพคล่องทั่วโลก และมีผู้คนจำนวนมากถือครอง Bitcoin ไม่ได้มีเฉพาะในเรื่องนี้ คุณสามารถโต้แย้งเพื่อสนับสนุน Bitcoin สำรองที่ไม่ใช้กับหุ้น Apple หรือ NVIDIA ได้หรือไม่?
เอาล่ะ คุณอาจพูดว่า สิ่งเหล่านี้เป็นการเรียกร้องในกระแสเงินสดของบริษัท ไม่ใช่ทรัพย์สินของผู้ถือ Bitcoin มีความพิเศษเพราะไม่สามารถยึดได้ อย่างไรก็ตาม สันนิษฐานว่า Apple หรือ NVIDIA จะไม่ต้องเผชิญกับสินทรัพย์และความเสี่ยงของการริบทรัพย์สินทางปัญญา . นี่อาจเป็นการคัดค้านของประเทศอื่นในการซื้อหุ้นในบริษัทสหรัฐฯ เพื่อเป็นทุนสำรอง แต่นี่คือรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เรากำลังพูดถึง
ไม่มีเหตุผลที่จะเลือก Bitcoin มากกว่าทองคำเป็นทุนสำรองของคุณ หากคุณต้องการสร้างรายได้จากสินทรัพย์แข็งและใช้เป็นพื้นฐานของระบบการเงิน ทองคำคือตัวเลือกที่ชัดเจน หากเราต้องการ นำหน้า ของประเทศอื่นในแง่ของสินทรัพย์สำรอง (ข้อโต้แย้งทั่วไปที่สนับสนุน SBR) ทองคำเป็นตัวเลือกที่สมบูรณ์แบบเพราะเรามีทองคำมากกว่าใครๆ เพียงสร้างรายได้จากทองคำอีกครั้ง และเราก็นำหน้าเกมอยู่แล้ว
ทองคำยังเป็นสินทรัพย์ ผู้ถือ เนื่องจากการเป็นเจ้าของไม่ใช่การอ้างสิทธิ์ในสิ่งใดๆ เพียงแค่ครอบครองทองคำแท่งและแท่งทองคำเท่านั้น หากผู้ถือ Bitcoin ประสบความสำเร็จในการโน้มน้าวรัฐบาลสหรัฐฯ ให้ออกจากมาตรฐาน Bretton Woods II และกลับสู่มาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์ก่อนปี 1971 ทองคำจะเป็นตัวเลือกที่ดีกว่าอย่างแน่นอน มันมีประวัติที่ยาวนานกว่า ผู้คนเป็นเจ้าของมันมากขึ้น มันมีค่ามากกว่า Bitcoin ประมาณ 9 เท่า มีความผันผวนน้อยกว่ามาก และเราเป็นเจ้าของมันแล้ว ดังนั้นการสร้างรายได้จากมันจะถูกกว่ามาก
หากคุณไม่ชอบทองคำเพราะไม่ใช่สินทรัพย์ที่มี การเติบโตสูง เช่น Bitcoin คุณอาจพิจารณาสินทรัพย์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วเช่นหุ้น NVIDIA, Apple หรือ Microsoft หากเราคิดถึงสินค้าที่สหรัฐฯ อาจลงทุนเพื่อวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ ตัวเลือกอันดับต้นๆ ของฉันคือศูนย์ข้อมูล AI หรือการผลิตชิป พวกมันตอบสนองวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ที่ชัดเจนและจะทำให้เกิดประสิทธิผลเชิงเศรษฐกิจด้วย จากนั้นเราเริ่มพูดถึงการอุทิศทรัพยากรจากกระทรวงการคลังหรือธนาคารกลางสหรัฐให้กับ นโยบายอุตสาหกรรม
พวกอนุรักษ์นิยมและพวกเสรีนิยมส่วนใหญ่ไม่เชื่อว่ารัฐบาลจัดสรรทรัพยากรจากบนลงล่างด้วยวิธีนี้ โดยเลือกที่จะปล่อยให้ภาคเอกชนแก้ปัญหา ฉันไม่ชอบการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมหาศาลของ Biden ซึ่งฉันพบว่าสิ้นเปลืองอย่างยิ่ง ดังนั้นฉันจึงไม่สนับสนุนการที่รัฐบาลบุกรุกภาคเอกชนอีกต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านทางการออกเงินดอลลาร์เปล่าๆ
โดยปกติแล้ว รัฐบาลสหรัฐฯ จะไม่ใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อแทรกแซงตลาดนอกเหนือจากการกำหนดอัตราดอกเบี้ย บทบาทของรัฐบาลคือการกำหนดกฎเกณฑ์และรักษาเสถียรภาพของระบบ แทนที่จะทุ่มเงินทุนของรัฐบาลเข้าสู่สินค้าโภคภัณฑ์เพื่อการซื้อขายรายวัน (นี่คือสาเหตุที่หลายคนสงสัยว่า Biden ขายน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์) เราเป็นเศรษฐกิจทุนนิยมที่อิงตลาด ไม่ใช่เศรษฐกิจที่วางแผนจากส่วนกลาง ไม่ใช่หน้าที่ของรัฐบาลในการจัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์สินค้าโภคภัณฑ์
สิ่งนี้เป็นหน้าที่ของภาคเอกชน โดยรัฐบาลจะเข้ามาดำเนินการเมื่อมีความจำเป็นเชิงกลยุทธ์เร่งด่วนในการเพิ่มปริมาณสำรองของสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญบางรายการเท่านั้น สิ่งที่สำคัญที่สุดคือหากภาคเอกชนของสหรัฐฯ ลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น รัฐบาลสหรัฐฯ ก็ยังคงได้รับประโยชน์จากภาษีกำไรจากการขายหุ้น
ไม่มีประโยชน์ที่จะตั้งค่า SBR ในตอนนี้
ทำไมต้องสร้าง Bitcoin Reserve ตอนนี้? มีอะไรพิเศษเกี่ยวกับ Bitcoin ในตอนนี้ที่ทำให้การจองเป็นเรื่องสำคัญ? เลขที่ ดอลลาร์ไม่ได้ทรุดตัวลง ในความเป็นจริงมันกำลังเฟื่องฟู ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการผลิตของสหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ ที่มีหนี้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ
เมื่อเทียบกับส่วนอื่นๆ ของโลก GDP ของสหรัฐฯ กำลังเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งยุโรปกำลังลดลงอย่างช้าๆ ในขณะที่จีนกำลังเผชิญกับวิกฤตเศรษฐกิจร้ายแรงครั้งแรกนับตั้งแต่การปฏิรูปและเปิดประเทศ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังแซงหน้าตลาดหุ้นทั่วโลก ซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของตลาดหุ้นทั่วโลก และแนวโน้มเหล่านี้จะดำเนินต่อไป
คุณอาจพูดว่า แต่เงินดอลลาร์กำลังร่วงลงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์แข็งเช่นทองคำ กำลังซื้อกำลังลดลงและเราอยู่ในยุคที่อัตราเงินเฟ้อสูงผันผวน แต่ดูเหมือนว่าเงินดอลลาร์จะไม่เผชิญกับวิกฤติ
อัตราดอกเบี้ยจะสูงกว่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเล็กน้อย แต่ไม่มีใครวิตกเกี่ยวกับความสามารถในการละลายของรัฐบาลสหรัฐฯ ส่วนแบ่งทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกของเงินดอลลาร์สหรัฐได้ลดลงในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา แต่ไม่มีวิกฤตที่แท้จริง เงินดอลลาร์ยังคงครองอำนาจทั่วโลกโดยไม่มีคู่แข่งใดๆ ทั้งเงินยูโรที่กำลังจะตายและเงินหยวน (ที่มีการจัดการ) ไม่มีความสามารถหรือความทะเยอทะยานที่จะท้าทายสถานะของเงินดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์สำรองที่ต้องการของโลก
เหตุผลเดียวสำหรับการอภิปรายอย่างจริงจังเกี่ยวกับ SBR ในวันนี้คือชัยชนะในการเลือกตั้งของทรัมป์ ผู้ที่ชื่นชอบ Bitcoin ยึดติดกับสิ่งนี้ด้วยความได้เปรียบทางการเมือง โดยหวังว่ามันไม่เพียงแต่จะนำไปสู่กฎระเบียบที่ดีขึ้นเท่านั้น แต่ยังกลายเป็นผู้ซื้อ Bitcoin ระดับชาติอีกด้วย
แต่ Bitcoin นั้นไม่ใหญ่พอหรือมีสภาพคล่องพอที่จะส่งผลกระทบใด ๆ ต่อส่วนประสมทุนสำรองของสหรัฐฯ และแน่นอนว่ามันยังไม่พร้อมที่จะกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ทางการเงินเช่นทองคำภายใต้มาตรฐานทองคำ ขณะนี้มีมูลค่าเพียงประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับทองคำประมาณ 17 ล้านล้านดอลลาร์ Bitcoin ยังคงไม่เสถียรอย่างยิ่งและไม่เหมาะสมอย่างชัดเจนในการเป็นหน่วยบัญชี
ผู้ถือ Bitcoin ควรมีความอดทนมากขึ้น Bitcoin ทำงานได้ดีมากในวงจรชีวิตอันสั้นเพียง 15 ปี และกำลังกลายเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่สำคัญระดับโลก
เมื่อเวลาผ่านไป ความผันผวนจะลดลง (มูลค่าตลาดและสภาพคล่องจะเพิ่มขึ้น) และจะกลายเป็นสินทรัพย์ที่เหมาะสมมากขึ้นสำหรับรัฐบาลในการพิจารณาในพอร์ตการลงทุนของตน แต่สำหรับตอนนี้ มันไม่มีบทบาทที่สำคัญในระบบการเงินของสหรัฐฯ
เงินสำรอง Bitcoin ไม่ใช่สิ่งที่คุณต้องการ
ความจริงก็คือไม่จำเป็นต้องสร้าง Bitcoin สำรองใดๆ ทั้งสิ้น สหรัฐอเมริกาไม่มีอะไรจะเสียเพียงแค่รอคอยอย่างอดทน หาก Bitcoin ยังคงสร้างรายได้และท้าทายทองคำในที่สุด และประเทศอื่น ๆ นำ Bitcoin มาเป็นส่วนหนึ่งของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ หรือแม้แต่เริ่มใช้ Bitcoin เพื่อ สำรอง สกุลเงินของตนเอง สหรัฐอเมริกาก็จะยังมีเวลาเพียงพอในการดำเนินการ
สถาบัน นักลงทุน และบุคคลในสหรัฐฯ ถือครอง Bitcoin มากกว่าใครๆ หากรัฐบาลสหรัฐฯ ต้องการ Bitcoin จริงๆ พวกเขาก็มีวิธีมากมายที่จะได้มาซึ่งเมื่อใดก็ได้
พวกเขาสามารถซื้อ Bitcoin ผ่านตลาดเปิดได้ ดูเหมือนว่ามีแนวโน้มมากขึ้นสำหรับฉันที่พวกเขาจะเลือกใช้เส้นทางที่ถูกกว่าในการกำหนดราคาสูงสุด การห้ามการเป็นเจ้าของส่วนบุคคล และบังคับให้มีการไถ่ถอน Bitcoin ที่ถือโดยชาวอเมริกัน เช่นเดียวกับที่พวกเขาทำกับทองคำในปี 1933 ในลักษณะนั้น
พวกเขายังสามารถยึด Bitcoin ที่ถืออยู่บนแพลตฟอร์มภายในประเทศได้ โดยผู้ดูแลในสหรัฐฯ นั้นมีรายใหญ่ที่สุด พวกเขาสามารถโอนสัญชาติให้กับบริษัทขุด Bitcoin ได้ พวกเขาสามารถขึ้นภาษีกำไรจากการขายหุ้นและยืนกรานที่จะจ่ายเงินในลักษณะเดียวกัน พวกเขาสามารถจับกุมบุคคลที่ทราบกันว่าถือ Bitcoin จำนวนมากและยึดเงินของพวกเขาได้ พวกเขาสามารถอุทิศทรัพยากรเพื่อพัฒนาคอมพิวเตอร์ควอนตัม เพียงพอที่จะขโมย Bitcoins ประมาณ 4 ล้าน Bitcoins ที่เสี่ยงต่อการถูกโจมตีด้วยควอนตัม
“เดี๋ยวก่อน…มันไม่ใช่อย่างนั้น” แต่นั่นคือปัญหา คุณไม่ต้องตัดสินใจว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะครอบครอง Bitcoin ได้อย่างไร หากคุณประสบความสำเร็จในการโน้มน้าวพวกเขาถึงข้อดีของ Bitcoin และพวกเขามุ่งมั่นที่จะสะสม Bitcoin อย่างแท้จริง พวกเขาจะทำเช่นนั้นด้วยวิธีที่สะดวกทางการเมืองที่สุด
สิ่งนี้ไม่จำเป็นว่าจะเป็นประโยชน์สูงสุดต่อผู้ถือ Bitcoin ในสหรัฐฯ หากได้รับตัวเลือกระหว่างการซื้อ 1 ล้าน BTC ในราคา 1 ล้านดอลลาร์ต่อครั้ง และยึด 1 ล้าน bitcoins ด้วยวิธีการอื่น พวกเขาจะเลือกวิธีที่มีประสิทธิภาพมากกว่า
เราควรสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐโดยไม่มี Bitcoin อย่างไร?
ความสามารถในการละลายในระยะยาวของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างไม่ต้องสงสัย อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 120% ต้นทุนดอกเบี้ยเมื่อคิดเป็นส่วนแบ่งของ GDP สูงถึงระดับสูงสุดในรอบ 60 ปีและยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การใช้จ่ายสุทธิของรัฐบาลกลางต่อส่วนแบ่งของ GDP อยู่ที่ระดับสูงสุดในศตวรรษที่ผ่านมา ซึ่งแซงหน้าเฉพาะระดับระหว่างและหลังสงครามโลกครั้งที่สองเท่านั้น
แม้ว่าการขาดดุลจะลดลงจากจุดสูงสุดของโควิด-19 แต่ก็ยังคงสูงอย่างดื้อรั้น ทำให้เราหายใจได้น้อยหากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย สี่ปีที่ผ่านมาของการใช้จ่ายโดยประมาทได้นำไปสู่การขยายตัวของอัตราเงินเฟ้อที่เรายังคงเผชิญอยู่
ในช่วงไตรมาสศตวรรษที่ผ่านมา ส่วนแบ่งทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกของดอลลาร์สหรัฐลดลงจาก 70% เหลือ 60% ขณะนี้ผู้ซื้อบางรายระมัดระวังการซื้อคลังสหรัฐฯ หลังจากที่สหรัฐฯ ยึดทุนสำรองรัสเซียในปี 2022
ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นถึงปัญหาระยะยาวที่อาจเกิดขึ้นกับเงินดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าจะดูเหมือนจะไม่เกิดวิกฤติก็ตาม หากเราอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยและรัฐบาลพบว่าตัวเองไม่สามารถใช้จ่ายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจจำนวนมหาศาลได้ นั่นอาจเปลี่ยนแปลงได้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างสูงอยู่แล้ว และเรากำลังเผชิญกับภาวะขาดดุลจำนวนมาก
ถ้าเป็นฉัน ฉันจะทำสิ่งต่อไปนี้:
ทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อเพิ่มการเติบโตของ GDP นั่นหมายถึงพลังงานที่ถูกกว่า การหล่อเลี้ยงอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูง เช่น ปัญญาประดิษฐ์ และการเปิดเสรีภาคเอกชน
ลดการใช้จ่ายภาครัฐเพื่อลดการขาดดุล เนื่องจากการใช้จ่ายภาครัฐสิ้นเปลืองมากกว่าเงินทุนในตลาดเอกชนมาก
จำกัดการแทรกแซงทางการเมืองในตลาดเงินดอลลาร์สหรัฐ เช่น โดยตระหนักว่าอำนาจการคว่ำบาตรของเงินดอลลาร์สหรัฐขัดแย้งกับอรรถประโยชน์ระหว่างประเทศ
ปล่อยให้อัตราเงินเฟ้อคงอยู่ต่อไปสักระยะหนึ่งเพื่อลดภาระหนี้ที่แท้จริง
ข่าวดีก็คือว่า แผน 3-3-3 ของรัฐมนตรีคลังที่เข้ามาของ Scott Bessent ประสบความสำเร็จอย่างมาก เราไม่ต้องการบิทคอยน์
