ที่มา: Bankless
จัดโดย: ยูลิยา PANews
การค้นหา “Bitcoin” ถัดไปในตลาดสกุลเงินดิจิทัลถือเป็นความฝันสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก ในฐานะหนึ่งในสถาบันการลงทุนที่มีอิทธิพลมากที่สุดในอุตสาหกรรม Pantera Capital ซื้อ Bitcoin ในราคา 65 ดอลลาร์ในปี 2013 จนถึงตอนนี้ ผลตอบแทนของกองทุนเกิน 100 เท่า ในตอนนี้ของพอดแคสต์ Bankless Dan Morehead ผู้ก่อตั้งได้แบ่งปันวิธีที่เขาระบุสินทรัพย์ที่มีศักยภาพในการให้ผลตอบแทนที่ไม่สมมาตร และความคิดเชิงลึกของเขาเกี่ยวกับอนาคตของตลาดสกุลเงินดิจิทัล PANews ได้รวบรวมเนื้อหาของพอดแคสต์นี้
การลงทุน Bitcoin ในปี 2556
Bankless: มาพูดถึงอีเมลอันโด่งดังเมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม 2013 กันดีกว่า ในอีเมลของคุณ คุณแนะนำให้ซื้อ Bitcoin ที่ $65 และวางแผนที่จะลงทุน 30,000 BTC คุณสามารถแบ่งปันความคิดของคุณในเวลานั้นกับเราได้หรือไม่?
Dan Morehead: สิ่งนี้เริ่มในเดือนมีนาคม 2013 เพื่อนของฉันสองคน Pete Briger (Co-CEO ของ Fortress) และ Mike Novogratz (ผู้ก่อตั้ง Galaxy Digital) เข้ามาหาฉันและต้องการหารือเกี่ยวกับ Bitcoin (เราทั้งคู่มาจาก Goldman Sachs ซึ่งต่อมาได้ก่อตั้ง Fortress Investment Group) อันที่จริง พี่ชายของฉันเคยแนะนำ Bitcoin ให้ฉันก่อนหน้านี้ แต่ฉันก็ไม่ได้สนใจมากนัก
การพบปะสั้นๆ กับพีทและไมค์กลายเป็นการสนทนาเชิงลึกสี่ชั่วโมงโดยไม่คาดคิด ความคิดของ Bitcoin ทำให้ดวงตาของฉันสว่างขึ้น ต่อมาฉันตอบรับคำเชิญของพีทและทำงานในสำนักงานของพวกเขาเป็นเวลาหกปีเต็ม
Bankless: คุณบอกว่านี่เป็นโอกาสในการซื้อขายที่ไม่สมมาตร คุณช่วยอธิบายโดยละเอียดได้ไหม?
Dan Morehead: สิ่งหนึ่งที่ฉันได้เรียนรู้ขณะทำการซื้อขายระดับมหภาคที่ Tiger Management คือการมองหาโอกาสที่ผลตอบแทนที่เป็นไปได้มีมากกว่าความเสี่ยง แม้ว่าการลงทุนจะมีความเสี่ยงอยู่เสมอ แต่สิ่งสำคัญคือการหาผู้ที่มีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนมหาศาล
ตัวอย่างเช่น ก่อนที่จะลงทุนใน Bitcoin เราเป็นเจ้าของหุ้น Tesla สิ่งที่น่าสนใจคือในปี 2013 ราคาของ Tesla และ Bitcoin ใกล้เคียงกัน ในท้ายที่สุด เราก็ตัดสินใจอย่างกล้าหาญ ขายหุ้น Tesla ทั้งหมดของเราและเดิมพันด้วย Bitcoin
Bankless: คุณบอกว่า Bitcoin เป็นเหมือน ฆาตกรต่อเนื่อง คุณหมายถึงอะไร?
Dan Morehead: ในสาขาเทคโนโลยี เรามักใช้ ตัวทำลายหมวดหมู่ เพื่ออธิบายนวัตกรรมที่ก่อกวน Bitcoin ก้าวไปอีกขั้นหนึ่ง มันคือ ฆาตกรต่อเนื่อง เพราะไม่เพียงแต่จะล้มล้างสาขาเดียวเท่านั้น แต่ยังจะพลิกโฉมอุตสาหกรรมหลาย ๆ แห่งอีกด้วย แต่กระบวนการจะค่อยเป็นค่อยไป
ตัวอย่างเช่น แม้ว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะแสดงข้อได้เปรียบในบางด้านแล้ว แต่ก็ยังอาจต้องใช้เวลาสิบปีในการท้าทายยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน เช่น Visa และ Mastercard เช่นเดียวกับอินเทอร์เน็ตซึ่งขณะนี้มีอายุ 50 ปีแล้ว Bitcoin ยังอยู่ในช่วง วัยรุ่น
Bankless: หลังจากหลายปีของตลาดขึ้นๆ ลงๆ มุมมองของคุณเกี่ยวกับ Bitcoin เปลี่ยนไปไหม?
Dan Morehead: แม้ว่า Bitcoin จะมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง แต่ผมคิดว่ามันยังคงเป็นโอกาสที่ไม่สมดุล เราประสบปัญหาการลดลงครั้งใหญ่สามครั้งที่มากกว่า 85% แต่ทุกครั้งที่เราไปถึงจุดสูงสุดใหม่ ในโลกของการลงทุนแบบดั้งเดิม การหาสินทรัพย์ดังกล่าวเป็นเรื่องยาก
นี่คือเหตุผลว่าทำไมตั้งแต่ปี 2013 ฉันจึงทุ่มเทพลังงานเกือบทั้งหมดของฉันไปที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการปฏิวัติทางการเงิน และโอกาสข้างหน้าก็มีมากมาย
โอกาสในการลงทุนที่ไม่สมมาตร
Bankless: ตั้งแต่ปี 2013 ถึง 2015 คุณซื้อ 2% ของอุปทาน Bitcoin ของโลก นักลงทุนจำนวนมากหวังว่าพวกเขาจะซื้อ Bitcoin เร็วกว่านี้ และหวังว่าจะระบุโอกาสนี้สำหรับผลตอบแทนที่ไม่สมมาตร คุณพัฒนาความเชื่อนี้อย่างไร? บางคนอาจบอกว่าเป็นแค่โชค คุณคิดอย่างไร?
Dan Morehead: ฉันเห็นด้วยกับการใช้คำว่า รูปแบบ ของคุณ เพราะนี่คือการจดจำรูปแบบจริงๆ ฉันทำงานในวอลล์สตรีทมาเป็นเวลา 36 ปี เริ่มตั้งแต่ปี 1987 ฉันเคยประสบกับวิกฤตการออมและสินเชื่อและวิกฤตทางการเงิน ฉันลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วงทศวรรษ 1980 และตลาดเกิดใหม่ในช่วงทศวรรษ 1990 ประสบการณ์เหล่านี้ทำให้ฉันได้เปรียบเหนือนักลงทุนอายุน้อยเมื่อลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล เพราะฉันรู้สึกเหมือนฉันเคยเห็นสถานการณ์ที่คล้ายกันมาก่อน
ฉันขอยกตัวอย่างบางส่วน:
ฉันเคยมีส่วนร่วมใน GSCI (Goldman Sachs Commodity Index) ตอนที่ฉันอยู่ที่ Goldman Sachs และตอนนี้สินค้าโภคภัณฑ์ก็อยู่ในประเภทสินทรัพย์ที่ได้รับการยอมรับแล้ว
ฉันลงทุนในตลาดเกิดใหม่ในช่วงทศวรรษ 1990 และตอนนี้ตลาดเหล่านี้เป็นสินทรัพย์มาตรฐาน
ในปี พ.ศ. 2549-2550 Pantera ได้เปิดตัวกองทุน Western กองทุนแรกที่ลงทุนในกลุ่มประเทศ GCC (สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดีอาระเบีย) หลายคนคิดว่านี่เป็นเรื่องบ้าบอมากในตอนนั้น แต่ตอนนี้ตะวันออกกลางกลายเป็นแหล่งลงทุนตามปกติไปแล้ว
ฉันลงทุนในรัสเซียในช่วงยุคกอร์บาชอฟ และมีส่วนร่วมในการแปรรูปแก๊ซพรอม
Bankless: คุณมักจะมองหาโอกาสในการลงทุนที่ล้ำสมัยเหล่านี้อยู่เสมอใช่หรือไม่?
Dan Morehead: ใช่ เรามองหาโอกาสที่ไม่ใช่กระแสหลักหรือแหวกแนวอยู่เสมอ นอกจากนี้เรายังได้จัดตั้งกองทุนในปี 2000 เพื่อลงทุนในพื้นที่เพาะปลูกในท้องถิ่นหลังวิกฤตครั้งสุดท้ายของอาร์เจนตินา
เมื่อพูดถึงบล็อคเชน สิ่งที่น่าสนใจก็คือว่ามันยังคงเป็นประเภทสินทรัพย์ที่ล้ำสมัย นั่นไม่ใช่เรื่องปกติ สินทรัพย์ที่มีมูลค่าตามราคาตลาด 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ ยังถือว่าเป็นสินทรัพย์ชายแดน และผมไม่เคยเห็นสิ่งนั้นเกิดขึ้นมาก่อน
ในบันทึกการลงทุนที่ฉันเขียนในเดือนต่อๆ มา ฉันได้ระบุสถานการณ์การใช้งานบล็อคเชนต่างๆ:
Rivaling Gold (กำลังเกิดขึ้น)
จะแข่งขันกับ Visa และ Mastercard ในอนาคต
การแข่งขันกับบริษัทส่งเงินที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงเกินไปสำหรับผู้อพยพ Bitcoin ทำให้การโอนเงินข้ามพรมแดนเป็นเรื่องง่ายและคุ้มค่า
เมื่อคุณรวมกรณีการใช้งานทั้งหมดนี้ คุณจะเห็นว่ามูลค่าสูงสุดของสกุลเงินดิจิทัลนั้นสูงกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบันมาก นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมเราถึงรั้นในพื้นที่นี้
ประสบการณ์ของฉันในการซื้อ Bitcoin ในปี 2013
Bankless: คุณช่วยอธิบายให้เราฟังหน่อยได้ไหมว่าการซื้อ Bitcoin จำนวนมากในปี 2013 เป็นอย่างไร ฉันจำได้ว่าตอนที่ฉันซื้อสกุลเงินดิจิตอลครั้งแรกในปี 2014 ฉันรู้สึกไม่น่าเชื่อถือมาก ฉันต้องเปิดบัญชีในการแลกเปลี่ยนหลายครั้งและเว็บไซต์ทั้งหมดก็ดูหยาบคาย สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก นี่คือสาเหตุที่ทำให้พวกเขาเลิกสนใจ คุณสร้างความมั่นใจในสภาพแวดล้อมนี้ได้อย่างไร?
Dan Morehead: สภาพแวดล้อมในการซื้อขายในขณะนั้นค่อนข้างดึกดำบรรพ์มาก แพลตฟอร์มเช่น localbitcoins.com จำเป็นต้องมีการทำธุรกรรมแบบเห็นหน้ากัน ซึ่งมีความเสี่ยงเกินไป และเราไม่เคยพิจารณาแนวทางนี้มาก่อน แต่น่าแปลกที่สิ่งนี้กลับกลายเป็นวิธีการซื้อขายที่ได้รับความนิยมมากที่สุดวิธีหนึ่งในขณะนั้น
ในตอนแรกเราวางแผนที่จะพึ่งพาบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่เพื่อดำเนินการกองทุนนี้ เราทำการทดสอบระบบอย่างกว้างขวาง แต่ในที่สุดบริษัทนั้นก็ล้มเลิกไป ในเวลานั้น Bitcoin ลดลง 50% และเราทำได้เพียงแค่เปลี่ยนไปดำเนินการอย่างอิสระภายใต้แบรนด์ Pantera อย่างรวดเร็วเท่านั้น
Bankless: คุณพบปัญหาอะไรบ้างในระหว่างขั้นตอนการซื้อจริง
Dan Morehead: ฉันจำได้ว่าตอนที่เราเริ่มต้นสุดสัปดาห์วันประกาศอิสรภาพ เราลองใช้แพลตฟอร์มขนาดเล็กก่อน (ซึ่งกลายเป็น Coinbase) ปรากฎว่าพวกเขาสามารถซื้อเหรียญมูลค่าได้เพียง 300 ดอลลาร์ต่อวัน ในขณะที่เราลงทุนหลายล้านดอลลาร์ ในขณะนั้น Coinbase มีพนักงานเพียงคนเดียว และใช้เวลาสี่วันในการตอบอีเมล ในอัตรานี้ จะต้องใช้เวลาเกือบ 20 ปีจึงจะเสร็จสิ้นแผนของเรา
ในที่สุดเราก็หันไปหา Bitstamp ของสโลวีเนีย เมื่อทำการโอนเงินที่ธนาคาร ผู้จัดการสาขาถามรายละเอียดว่า Bitcoin คืออะไร และกระบวนการทั้งหมดใช้เวลาหนึ่งชั่วโมงในการอธิบาย พูดตามตรง แม้ว่าฉันจะกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินทุนของฉันในเวลานั้นก็ตาม สิ่งที่น่าสนใจคือ ต่อมาเรากลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ Bitstamp และฉันก็ดำรงตำแหน่งประธานของ Bitstamp เป็นเวลา 6-8 ปีด้วย (หมายเหตุ PANews: ข้อมูล LinkedIn แสดงให้เห็นว่าเขาดำรงตำแหน่งประธานของ Bitstamp ตั้งแต่ปี 2014 ถึง 2018)
Bankless: คุณบอกว่าคุณได้ไปเยี่ยมชมการแลกเปลี่ยนหลายแห่งรวมถึง Mt. Gox ด้วย?
Dan Morehead: ในช่วงเวลานั้น ฉันคิดว่าการดูการแลกเปลี่ยนด้วยตนเองเป็นสิ่งสำคัญ ฉันได้เดินทางไปโตเกียวเป็นพิเศษเพื่อเยี่ยมเยียนผู้นำสองคนของ Mt. Gox แม้ว่าฉันจะพักแค่สองวัน แต่พฤติกรรมของพวกเขาทำให้ฉันไม่สบายใจมาก คำอธิบายของพวกเขาขาดตรรกะและให้ความรู้สึกว่าพวกเขาไร้ความสามารถหรือกำลังฉ้อโกง ในที่สุดเราก็ตัดสินใจที่จะไม่ร่วมงานกับพวกเขา ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง
การรับนักลงทุนสถาบัน
Bankless: คุณพูดถึงการประชุมนักลงทุน 170 ครั้งและท้ายที่สุดระดมทุนได้เพียง 1 ล้านเหรียญเท่านั้น ในเวลานั้น Bitcoin ยังคงถูกมองว่าเป็น สกุลเงินทางอินเทอร์เน็ตที่ลึกลับ หรือแม้แต่ เครื่องมือในการซื้อขายยา คุณโปรโมตมันให้กับนักลงทุนได้อย่างไร? การประชุมเหล่านี้ดำเนินไปอย่างไร?
Dan Morehead: หากคุณต้องการได้รับผลตอบแทนส่วนเกิน คุณจะไม่สามารถติดตามกระแสหลักและลงทุนในโครงการที่มีนักวิเคราะห์ 20 คนติดตามในบริษัท Wall Street ทุกแห่ง นี่คือเหตุผลที่เราเน้นเป็นพิเศษว่า ทำให้การลงทุนทางเลือกมีทางเลือกมากขึ้น ในจดหมายนักลงทุนของเรา
แนวคิดของฉันนี้เกิดขึ้นจากประสบการณ์ของฉันในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เริ่มต้นในปี 1991 เมื่อก่อน กองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นการลงทุนทางเลือกอย่างแท้จริง แต่ตอนนี้กองทุนเหล่านี้ได้กลายเป็นอุตสาหกรรมกระแสหลักที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ และกองทุนเกือบทั้งหมดก็มีกลยุทธ์ที่คล้ายคลึงกัน ประสบการณ์นี้ทำให้ฉันมั่นใจมากขึ้นว่าบล็อกเชนควรเป็นส่วนสำคัญของพอร์ตการลงทุน เนื่องจากยังคงรักษาลักษณะทางเลือกที่แท้จริงเอาไว้
ที่น่าสนใจก็คือ การประชุม 170 ครั้งที่คุณพูดถึงนั้นเกิดขึ้นจริงในปี 2559 ซึ่งช้ากว่าปี 2556 สามปี ในเวลานั้นเป็นช่วง ฤดูหนาว ของสกุลเงินดิจิทัล และราคาของ Bitcoin ลดลงถึง 90% โดยทั่วไปตลาดเชื่อว่า สิ่งสำคัญคือบล็อคเชน ไม่ใช่ Bitcoin แทบไม่มีใครมองโลกในแง่ดีต่อสาธารณะ chain และ Bitcoin เป็นสินทรัพย์
Bankless: ตลาดตกต่ำนี้เกิดขึ้นกี่ครั้งแล้ว?
Dan Morehead: Bitcoin ประสบกับสามรอบของการร่วงลง 85% ในรอบแรก เราเริ่มลงทุนที่ 65 ดอลลาร์ ราคาเพิ่มขึ้นเป็น 1,000 ดอลลาร์และจากนั้นก็พังทลายลง โดยยังคงอยู่ในภาวะซบเซาตั้งแต่ปี 2014 ถึง 2017
ในช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้ ทีมงานของเรายังคงทำงานต่อไปทุกวัน แม้จะแทบไม่มีใครสนใจในด้านนี้ก็ตาม ผลการดำเนินงานในการระดมทุนในปี 2559 เป็นที่น่าสังเกตว่า การประชุม 170 ครั้งระดมทุนได้เพียง 1 ล้านดอลลาร์ในท้ายที่สุด ส่งผลให้รายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการเพียง 170,000 ดอลลาร์ตลอดทั้งปีนั้น
แม้ทุกวันนี้ แม้ว่าการระดมทุนของเราจะเพิ่มขึ้น แต่จริงๆ แล้วรู้สึกเหมือนเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น นักลงทุนสถาบันยังคงระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล โดยสถาบันส่วนใหญ่ไม่จัดสรรเลยหรือจัดสรรเพียงเล็กน้อยเท่านั้น
Bankless: การนำเสนอของคุณสำหรับสกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชนมีการเปลี่ยนแปลงระหว่างปี 2013, 2016 และตอนนี้หรือไม่?
Dan Morehead: แนวคิดหลักของฉันยังคงสอดคล้องกัน อาจเป็นเพราะพวกเขายืนหยัดอยู่เหนือกาลเวลา เมื่อฉันอธิบายให้ผู้คนฟังถึงธรรมชาติของอุปทานคงที่ของ Bitcoin และความจริงที่ว่ามันจะไม่ถูกเจือจางด้วยอัตราเงินเฟ้อ ฉันมักจะได้ยินคำถามว่า “มันไม่เหมือนทองคำหรือเปล่า?” แต่คำตอบของฉันคือ มันเหมือนกับการลงทุนในทองคำเมื่อ 1,000 ปีก่อนคริสตกาลมากกว่า แม้ว่าทองคำจะรับใช้มนุษยชาติมาเป็นเวลา 5,000 ปีแล้ว แต่ในยุคดิจิทัล เราจำเป็นต้องมีเวอร์ชันใหม่ นั่นคือทองคำดิจิทัล
นี่คือเหตุผลว่าทำไมฉันจึงรักษาความกระตือรือร้นมาตั้งแต่ปี 2013: ฉันเชื่อมั่นว่า Bitcoin จะค่อยๆ เข้ามาแทนที่ทองคำแบบเดิม ปฏิรูประบบการโอนเงินข้ามพรมแดน และปฏิวัติระบบการชำระเงินของ Visa และ Mastercard แน่นอนว่ากระบวนการนี้ต้องใช้เวลา อาจนานถึง 20 ปี และไม่ได้เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน
เหตุผลที่ฉันมั่นใจมากก็เพราะว่าการพัฒนาเทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นเทรนด์ที่ไม่อาจหยุดยั้งได้ แม้ว่าการดำเนินการอาจใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ และสตาร์ทอัพบางรายอาจหมดเงินในกระบวนการนี้ แต่การเปลี่ยนแปลงบางอย่างก็หลีกเลี่ยงไม่ได้: ภายใน 5 ปี จะไม่มีแรงงานข้ามชาติจ่ายเงินเดือนเป็นเงินสำหรับการส่งเงินข้ามพรมแดน คุณยังทำไม่ได้ ชำระค่าธรรมเนียม 3% ต่อไปสำหรับการรูดบัตรเครดิตของคุณ
ไม่ว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้จะใช้เวลา 10 ปีหรือ 1-2 ปี ผมก็ไม่สามารถคาดเดาได้อย่างแม่นยำ แต่เนื่องจากฉันมั่นใจว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะต้องเกิดขึ้น ฉันจึงจะถือและลงทุนในด้านนี้ต่อไป
การยอมรับทั่วโลกของ Cryptocurrencies
Bankless: หลายคนรู้สึก พลาด เมื่อเห็นว่า Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปีนี้ โดยคิดว่ามันสายเกินไปที่จะซื้อตอนนี้ คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับข้อดีของ Bitcoin และกลุ่มสินทรัพย์ crypto ทั้งหมด ในแง่ของการยอมรับทั่วโลก ตอนนี้เราอยู่ที่ระดับ 20% หรือ 50% แล้วหรือยัง?
Dan Morehead: ในประเภทสินทรัพย์ทั่วไปใดๆ หากมีสิ่งใดเพิ่มขึ้นสองเท่าในหนึ่งปี คุณไม่ควรซื้อมันจริงๆ เพราะนั่นอาจบ่งบอกถึงการประเมินราคาที่สูงเกินไป แต่ Bitcoin นั้นแตกต่างออกไป Pantera Bitcoin Fund มีอัตราการเติบโตต่อปีที่ 89% ในช่วง 11 ปีที่ผ่านมา ซึ่งหมายความว่าจะเพิ่มขึ้นสองเท่าทุกปีโดยเฉลี่ย ตรรกะการลงทุนง่ายๆ คือ: หากเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าอีกครั้ง คุณจะได้รับ 100%
อย่างไรก็ตาม มีหลักการลงทุนที่สำคัญมากในที่นี้ คือ จำนวนเงินลงทุนของคุณควรถูกควบคุมให้อยู่ในช่วงที่แม้ว่าคุณจะสูญเสีย 85% แต่ก็จะไม่ส่งผลกระทบต่อความมั่นคงของครอบครัว พูดง่ายๆ ก็คือ อย่าเดิมพันการแต่งงานของคุณในสินทรัพย์ประเภทนี้ ตราบใดที่คุณควบคุมขนาดการลงทุนได้ในระดับนี้ คุณก็ถือมันไว้ได้นานอย่างสบายใจ
Bankless: คุณคิดว่า Bitcoin จะต้องเพิ่มขึ้นขนาดไหน?
Dan Morehead: Bitcoin เติบโตขึ้นอย่างมากจริงๆ และเราไม่น่าจะเพิ่มขึ้น 1,000 เท่าเพราะนั่นจะใช้พลังงานทั้งหมดบนโลก อย่างไรก็ตาม มีความเป็นไปได้ที่จะเพิ่มขึ้นอีก 10 เท่าจนมีมูลค่าตลาด 15 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมดของโลกที่ 500 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
ฉันจะไม่คาดเดาว่าในอีก 50 ปีข้างหน้าจะเป็นอย่างไร แต่ภายในวงจรการลงทุนปัจจุบันของเรา เช่น กรอบเวลา 5-10 ปี มันจะสมเหตุสมผลอย่างยิ่งที่ Bitcoin จะเพิ่มขึ้นอีก 10 เท่าจากที่เป็นอยู่ตอนนี้โดยไม่มี ดูบ้าหรือสูงเกินไป
Bankless: ตอนนี้เราอยู่จุดไหนในแง่ของการยอมรับ?
Dan Morehead: ฉันคิดว่าเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ตามสถิติ ผู้คนประมาณ 300 ล้านคนทั่วโลกเป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าตัวเลขนี้จะนับได้ยากและผู้ถือครองจำนวนมากอาจยังไม่ได้เริ่มใช้จริง
ผมขอวิเคราะห์จากมุมมองของการทำให้เทคโนโลยีเป็นที่นิยม: การใช้ Bitcoin ต้องใช้สมาร์ทโฟนเท่านั้น และปัจจุบันมีผู้คนกว่า 4 พันล้านคนทั่วโลกที่มีสมาร์ทโฟน โครงการเชิงนวัตกรรมบางโครงการ เช่น KaiOS ที่เรากำลังติดต่อด้วย กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อนำฟังก์ชันนี้มาสู่ฟีเจอร์โฟน สมมติว่าผู้ใช้สมาร์ทโฟนเติบโตจาก 4 พันล้านเป็น 5 พันล้านในอีก 10 ปีข้างหน้า ผู้ใช้เหล่านี้ส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะใช้สกุลเงินดิจิทัลบนโทรศัพท์ของตน
ลองคิดดูสิ ครึ่งหนึ่งของคนแชร์รูปภาพบน Facebook หากการแชร์รูปภาพได้รับความนิยม สกุลเงินดิจิทัลก็จะยิ่งได้รับความนิยมมากขึ้นไปอีก ฉันคิดว่าภายใน 10 ปี ผู้คนจำนวน 3 พันล้านคนที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลนั้นสามารถเกิดขึ้นได้อย่างสมบูรณ์ เมื่อพวกเขาเริ่มใช้งาน สถานการณ์การใช้งานต่างๆ จะเกิดขึ้นมากขึ้น และผู้คนจะใช้มันในชีวิตของพวกเขามากขึ้น
โดยรวมแล้ว ฉันประเมินว่าเราเป็นเพียงประมาณ 15% ของเส้นทางผ่านการปฏิวัติ crypto-blockchain นี้ ไม่เพียงแต่มีคนเข้าร่วมค่อนข้างน้อยเท่านั้น แต่ผู้ใช้ปัจจุบันยังไม่ได้ใช้ประโยชน์จากศักยภาพของตนอย่างเต็มที่
“ความเร็วการหลบหนี” ของ Bitcoin
Bankless: ในปี 2013 ผู้คนกังวลเกี่ยวกับรัฐบาลที่ออกกฎหมายห้าม Bitcoin ในปี 2024 สถานการณ์แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง Bitcoin ถึง “ความเร็วหลบหนี” แล้วหรือยัง?
Dan Morehead: Bitcoin มาถึงความเร็วหลบหนีแล้วและจะไม่ย้อนกลับไปอีก
ในปี 2013 รายงานของสื่อส่วนใหญ่เป็นไปในเชิงลบ โดยมุ่งเน้นไปที่เหตุการณ์ Silk Road (Silk Road Dark Web) และไม่สนใจผลกระทบเชิงบวก แม้ว่าทองคำเคยถูกห้ามในสหรัฐอเมริกา แต่ปัจจุบันมีชาวอเมริกัน 50 ล้านคนถือสกุลเงินดิจิทัล
Bankless: การเปลี่ยนแปลงนี้มีผลกระทบต่อภูมิทัศน์ทางการเมืองอย่างไร?
Dan Morehead: สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับปรากฏการณ์ที่น่าสนใจ คนอเมริกันส่วนใหญ่มีอายุต่ำกว่า 40 ปี แต่ 90% ของความมั่งคั่งที่สร้างขึ้นโดยนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐและรัฐสภาในช่วงสามปีที่ผ่านมาตกเป็นของผู้คนที่มีอายุมากกว่า 70 ปี นี่เป็นการถ่ายทอดความมั่งคั่งครั้งใหญ่จากรุ่นน้องสู่รุ่นพี่
และคนหนุ่มสาวเหล่านี้ชอบสกุลเงินดิจิทัล และพวกเขาก็ลงคะแนนเสียง เราสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในพฤติกรรมการลงคะแนนในหมู่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งอายุต่ำกว่า 40 ปี เมื่อเทียบกับการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2020 ฉันไม่เคยได้ยินคำว่า หนุ่มรีพับลิกัน มาหลายปีแล้ว
ทรัมป์แสดงการสนับสนุนอย่างมากต่อสกุลเงินดิจิทัลในเดือนพฤษภาคมปีนี้ ผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อจากคณะรัฐมนตรีของเขาทุกคนให้การสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลเป็นอย่างมาก และเขายังต้องการจัดตั้งทูตสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย ฉันคิดว่าเมื่อมีคนเขียนวิทยานิพนธ์ระดับปริญญาเอกที่กำลังศึกษาการเลือกตั้งครั้งนี้ในอนาคต พวกเขาจะพบว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นปัจจัยสำคัญในการเปลี่ยนแปลงผลการเลือกตั้ง
Bankless: การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นในระดับรัฐสภาด้วยหรือไม่
Dan Morehead: ใช่แล้ว วุฒิสมาชิกและสมาชิกสภาคองเกรสที่ต่อต้านการเข้ารหัสลับจำนวนมากสูญเสียที่นั่ง ตามที่ฉันได้อ่าน:
สภาผู้แทนราษฎร: 274 ต่อ, 122 ต่อ
วุฒิสภา: 20 ต่อ, 12 ต่อ
ฉันคาดการณ์ว่าสี่ปีต่อจากนี้ สมาชิกสภาคองเกรสที่ต่อต้านสกุลเงินดิจิทัลอาจไม่ได้อยู่ในสภาคองเกรส เพราะมันไม่ใช่จุดยืนที่สมเหตุสมผล พวกเขาจะเปลี่ยนความคิดเห็นหรือเสี่ยงต่อการสูญเสียในการเลือกตั้งกลางภาคปี 2569 หรือการเลือกตั้งทั่วไปปี 2571
เป็นเรื่องแปลกที่เห็นว่าพรรคประชาธิปัตย์เปลี่ยนมาใช้จุดยืนต่อต้านการเข้ารหัสลับ ฉันคิดว่าบางทีฉันอาจพลาดการพิจารณาเชิงกลยุทธ์บางประการ เนื่องจากนี่ดูเหมือนเป็นกลยุทธ์แบบแพ้-แพ้ที่ชัดเจน
ทัศนคติที่เปลี่ยนแปลงไปของรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อสกุลเงินดิจิทัล
Bankless: ปี 2025 จะได้เห็นสาขาผู้บริหารที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับและสภาคองเกรสเป็นครั้งแรก คุณคิดว่าทำเนียบขาวที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับจะมีผลกระทบอย่างไรหลังจากประสบกับการปราบปรามของ ก.ล.ต. ในช่วงยุคไบเดน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการสร้างการสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์?
Dan Morehead: ฝ่ายบริหารสามารถตัดสินใจได้โดยตรงที่จะหยุดการขาย Bitcoins ที่ถูกยึด ซึ่งอยู่ในอำนาจของตน เราเข้าร่วมการประมูล Bitcoin ครั้งแรกของ Marshals Service ในปี 2556-2557
ขณะนี้รัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเจ้าของ Bitcoins 1% ของโลก หากหยุดขายจะมีผลกระทบอย่างมาก เนื่องจากยอดหมุนเวียนที่แท้จริงของ Bitcoin มีไม่มากนัก ผู้ถือครองจำนวนมากจึงไม่เคยขาย
Bankless: วุฒิสมาชิก Lummis กล่าวถึงการสร้างเงินสำรอง 1 ล้าน Bitcoins คุณคิดว่าเป็นไปได้หรือไม่ที่จะรักษา Bitcoins ที่มีอยู่ 200,000 Bitcoins ไว้เป็นอย่างน้อยและสร้างโครงสร้างการดูแล?
แดน มอร์เฮด: มันเป็นไปได้มาก การหยุดการโอนและการขาย Bitcoin ของรัฐบาลจะส่งผลดีต่อตลาด เมื่อคุณลบผู้ขายออก มันจะช่วยให้ราคาสูงขึ้นตามธรรมชาติ
ในฐานะผู้ออกสกุลเงินสำรองของโลก สหรัฐอเมริกาไม่สามารถถือสกุลเงินของประเทศอื่นได้เช่นเดียวกับประเทศอื่นๆ การเก็บทองคำที่ Fort Knox ถือเป็นแนวทางปฏิบัติที่ล้าสมัย สหรัฐอเมริกาควรเพิ่มการถือครองทองคำดิจิทัลและอาจพิจารณาขายทองคำแบบดั้งเดิมด้วยซ้ำ
สิงคโปร์ถือครองสกุลเงินดิจิทัลมาเป็นเวลา 5-7 ปีแล้ว และนี่ไม่ใช่แนวคิดที่ต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง
Bankless: ปัญหานี้ดูเหมือนจะเข้าข้างกันมาก
Dan Morehead: ใช่ มันแปลก อย่างที่โร คันนาบอก มันก็เหมือนกับโทรศัพท์มือถือ ทำไมต้องสร้างปัญหาให้พรรคพวก? ในความเป็นจริงพรรคเดโมแครตควรสนับสนุน Bitcoin เพราะมันแสดงถึงความฝันของความก้าวหน้า
การแข่งขันสำรอง Bitcoin ระดับโลก
Bankless: สมมติว่า Trump เก็บ Bitcoins ที่มีอยู่ 200,000 Bitcoins ในสหรัฐอเมริกา (ประมาณ 1% ของโลก) และประกาศต่อสาธารณะ จีนยังมีการยึด Bitcoins ประมาณ 200,000 Bitcoins คุณคิดว่าพวกเขาจะตอบสนองอย่างไร? ประเทศอื่นจะเริ่มแอบกักตุนไหม?
Dan Morehead: การแข่งขันทางอาวุธเชิงกลยุทธ์ของ Bitcoin อาจกินเวลาถึง 10 ปี สหรัฐอเมริกาและจีนต่างมีแนวโน้มที่จะรักษา 1% ของทุนสำรอง Bitcoin ทั่วโลก
นี่เป็นเรื่องน่าขัน: เหตุใดประเทศที่แข่งขันกับสหรัฐอเมริกาจึงควรเก็บความมั่งคั่งของตนไว้เป็นดอลลาร์และพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ภายใต้ระบบการคว่ำบาตรของสหรัฐอเมริกา ธุรกรรมของพวกเขาอาจถูกตรวจสอบ
การจัดเก็บความมั่งคั่งส่วนหนึ่งเป็น Bitcoin เป็นทางเลือกที่ชัดเจนสำหรับประเทศที่มีความสัมพันธ์ที่เป็นปฏิปักษ์กับชาติตะวันตก ประเทศที่เป็นกลางจะทำเช่นเดียวกัน - เช่นเดียวกับทองคำ เนื่องจาก Bitcoin เสนอทางเลือกที่ไม่ขึ้นอยู่กับระบบดอลลาร์
Bankless: การเรียกเก็บเงินของ Stablecoin ได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองฝ่าย ซึ่งสามารถช่วยรักษาสถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกได้ บิลเหล่านี้จะผ่านมั้ย?
Dan Morehead: ดังที่บิสมาร์กกล่าวไว้ มีสองสิ่งที่คุณไม่ควรมองว่ามันถูกสร้างขึ้นมาได้อย่างไร - กฎหมายและไส้กรอก ฉันไม่ได้สนใจรัฐสภามากนักเพราะมันเป็นเครื่องจักรที่เข้าใจยากและมีอิทธิพล
การยอมรับ Cryptocurrency โดยนักลงทุนสถาบัน
Bankless: ปี 2024 มีความก้าวหน้าครั้งสำคัญในการนำสถาบันไปใช้ เช่น Larry Fink ยอมรับว่าเขาคิดผิดเกี่ยวกับ Bitcoin ในปี 2021 ผลิตภัณฑ์ ETF ประสบความสำเร็จอย่างน่าอัศจรรย์ เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2022 “กระแสนักลงทุนสถาบัน” ที่ Mike Novogratz ทำนายไว้ในขณะนั้นก็เป็นจริงในที่สุด แล้วระดับการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมของสถาบันตอนนี้อยู่ที่ระดับไหน? เราก้าวหน้าไปถึงไหนแล้ว?
Dan Morehead: อุตสาหกรรมนี้ประสบกับความล้มเหลวครั้งใหญ่อย่างแน่นอน:
FTX, BlockFi, เซลเซียส, Terra Luna ล่มสลาย
ปัญหาส่วนลด GBTC
ก.ล.ต. ฟ้องร้องบริษัทต่าง ๆ รวมถึง Coinbase, Ripple
กิจกรรมเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อแรงจูงใจของสถาบันให้เข้าร่วม พิจารณาผู้ดูแลแผนบำนาญสาธารณะ เป็นเรื่องยากที่จะเสนอการลงทุนใน Bitcoin แก่ผู้บัญญัติกฎหมายของรัฐในสภาพแวดล้อมนี้
แต่ผู้คนอาจไม่รู้ว่าสิ่งต่างๆ จะพลิกผันได้เร็วแค่ไหน หากภายในปี 2025 เรามีสภาคองเกรสที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับ ประธาน และหน่วยงานกำกับดูแลที่เป็นกลางเป็นอย่างน้อย ทุกอย่างอาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก นั่นเป็นสาเหตุที่คุณเห็นราคาพุ่งสูงขึ้นในขณะนี้และ ETF ก็มีการไหลเข้าจำนวนมาก
เมื่อพูดถึง ETF นี่เป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญอย่างแท้จริง เราเปิดตัวกองทุน crypto แห่งแรกของสหรัฐอเมริกาเมื่อ 11 ปีที่แล้วในฐานะกองทุนเฮดจ์ฟันด์เคย์แมน เพราะเราคิดว่าอาจต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะได้รับการอนุมัติจาก ETF ตอนนี้ดูเหมือนว่าการรอคอยจะนานกว่าที่คาดไว้
Bankless: คุณช่วยบอกเราโดยเฉพาะเกี่ยวกับข้อมูลเกี่ยวกับเงินทุนไหลเข้าเหล่านี้ได้ไหม
Dan Morehead: การไหลเข้าปัจจุบัน:
Bitcoin ETF: กระแสไหลเข้าสุทธิ 35 พันล้านดอลลาร์
ETF เช่น MicroStrategy: 18 พันล้านดอลลาร์
มีเงินรวมมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ ETF หรือผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกับ ETF
การเปรียบเทียบที่น่าสนใจ:
การไหลเข้าสุทธิของกองทุน ETF ทองคำทั่วโลกทั้งหมดในช่วงเวลาเดียวกันเป็นศูนย์
กองทุนเปลี่ยนจากทองคำแบบดั้งเดิมเป็นทองคำดิจิทัล (Bitcoin)
Bankless: แม้ว่าจะเห็นการเปลี่ยนแปลงของ Larry Fink สถาบันอย่าง Vanguard ยังคงไม่อนุญาตให้มี ETF หรือสินทรัพย์ดิจิทัลในระบบนิเวศของพวกเขา แล้วระดับการยอมรับที่แท้จริงระหว่างสถาบันต่างๆ ในตอนนี้เป็นเช่นไร?
Dan Morehead: นี่คือจุดที่น่าสนใจ: หลายคนบอกว่า Bitcoin เป็นฟองสบู่ แต่จำนวนมัธยฐานของการถือครองสถาบันเป็นศูนย์ มันจะเป็นฟองสบู่ได้อย่างไร นักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ รวมถึงบริษัทประกันภัย กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนเอ็นดาวเม้นท์ ฯลฯ โดยพื้นฐานแล้วไม่มีการลงทุนโดยตรงในบล็อคเชน พวกเขาอาจลงทุนทางอ้อมในบริษัทบล็อกเชนบางแห่งผ่านกองทุนร่วมลงทุนแบบบูรณาการ แต่แทบไม่มีการลงทุนโดยตรงเลย
นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมฉันถึงมั่นใจในอนาคต จริงๆ แล้วเราเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น เมื่อคุณเห็นสถาบันอย่าง BlackRock บริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ให้การสนับสนุนอย่างเปิดเผย มีทีมบล็อกเชนที่ยอดเยี่ยม และสถาบันอย่าง Fidelity ที่ใช้งานบล็อกเชนมาตั้งแต่ปี 2014 สิ่งเหล่านี้มีประโยชน์มาก
ในอดีต สถาบันหลายแห่งจะใช้เหตุผลด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นข้ออ้างในการบอกว่าพวกเขาไม่สามารถลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลได้ แต่ตอนนี้ที่ BlackRock, Fidelity และสถาบันอื่น ๆ จำหน่ายผลิตภัณฑ์ที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดและมีคุณภาพสูง ข้อแก้ตัวนี้จึงไม่สามารถรักษาได้อีกต่อไป แม้แต่ตำแหน่งของ Vanguard ก็อาจไม่ยั่งยืนเมื่อตลาดพัฒนาขึ้น
Bankless: ดูเหมือนว่ายังมีโอกาสที่จะปรับใช้สินทรัพย์ crypto ก่อนนักลงทุนสถาบันใช่หรือไม่?
Dan Morehead: ใช่ มันใช้ได้ทั้งหมด มีโอกาสเข้าได้ก่อนนักลงทุนสถาบันแน่นอน
วงจรสกุลเงินดิจิตอล
Bankless: คุณผ่านมาหลายรอบแล้ว และตอนนี้ Bitcoin กำลังแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 100,000 ดอลลาร์ เราอยู่ในตลาดกระทิงอย่างชัดเจน คุณคิดว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะยังคงดำเนินต่อไปในรอบสี่ปีหรือไม่ เพราะเหตุใด มุมมองแบบดั้งเดิมคือสิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin และบางคนเชื่อว่าเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องทั่วโลก เมื่อสภาพคล่องของสกุลเงิน Fiat มีมาก สกุลเงินดิจิทัลจะมีตลาดกระทิง จากนั้นจะขึ้นและลง รูปแบบวงจรสี่ปีนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่?
แดน มอร์เฮด: ใช่ ฉันคิดว่ารูปแบบวัฏจักรนี้จะดำเนินต่อไป
Bankless: นั่นเป็นคำทำนายพื้นฐานของคุณหรือเปล่า? คุณไม่เชื่อในทฤษฎีซูเปอร์ไซเคิลหรือความเป็นไปได้ที่จะทำลายรูปแบบนี้หรือไม่?
Dan Morehead: ให้ฉันอธิบายด้วยการเปรียบเทียบที่น่าสนใจ ตอนที่ฉันเรียนมหาวิทยาลัย อาจารย์คนหนึ่งเขียนบทความชื่อดังเรื่อง A Walk Down Wall Street โดยอธิบายทฤษฎีที่ว่าตลาดมีประสิทธิภาพอยู่เสมอ บัฟเฟตต์เคยกล่าวไว้ว่า ความแตกต่างระหว่างตลาดที่มีประสิทธิภาพอยู่เสมอกับตลาดที่มีประสิทธิภาพมักจะมีมูลค่าถึง 80 พันล้านดอลลาร์
เกี่ยวกับวงจรการลดลงครึ่งหนึ่ง ความเข้าใจของฉันได้รับการเปลี่ยนแปลง:
ในตอนแรก ฉันก็สงสัยเหมือนกับคนอื่นๆ อีกหลายคน - หากทุกคนรู้ว่าการลดลงครึ่งหนึ่งจะเกิดขึ้น งานก็จะมีราคาเต็มใน
แต่หลังจากประสบกับการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งในปี 2013 และ 2016 ฉันเชื่ออย่างสมบูรณ์ในความถูกต้องของกฎนี้
เหตุใดการลดลงครึ่งหนึ่งจึงมีความสำคัญมาก สิ่งนี้เริ่มต้นด้วยพฤติกรรมของนักขุด:
นักขุดขาย Bitcoin เกือบทั้งหมดที่พวกเขาได้รับเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
ก็เหมือนกับตลาดเหมืองทองแดง - หากมีการประกาศให้ปิดเหมืองทองแดงครึ่งหนึ่งในวันใดวันหนึ่ง ราคาทองแดงก็จะสูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
นี่คือผลกระทบของ Bitcoin halving ทุก ๆ สี่ปี การผลิตจะลดลงครึ่งหนึ่ง และเมื่อความต้องการยังคงเท่าเดิมและอุปทานลดลงครึ่งหนึ่ง ราคาก็จะเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติ
อย่างไรก็ตาม ลักษณะวัฏจักรจะค่อยๆ พัฒนา:
ความกว้างของความผันผวนของวัฏจักรจะค่อยๆอ่อนลง ในช่วงครึ่งแรก การผลิตที่ลดลงคิดเป็น 15% ของการหมุนเวียนในปัจจุบัน
เมื่อการหมุนเวียนเพิ่มขึ้น ผลกระทบของการลดครึ่งหนึ่งครั้งถัดไปจะลดลงเหลือหนึ่งในสามของขนาดเดิม
เมื่อถึงช่วง Halving ครั้งสุดท้ายในปี 2136 ผลกระทบก็จะน้อยมาก
การวิเคราะห์ข้อมูลของเราแสดงให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน:
เอฟเฟกต์การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งจะเริ่มปรากฏ 400 วันก่อนวันที่จริง
วงจรสูงถึง 480 วันหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง
รุ่นนี้ยังคงความแม่นยำอย่างน่าทึ่ง
สองปีที่แล้วเมื่อ Bitcoin อยู่ที่ 17,700 ดอลลาร์ เราคาดการณ์ไว้ว่าจะถึง 28,000 ดอลลาร์ในช่วงเวลาของการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง และหลังจากนั้น 117,000 ดอลลาร์ใน 480 วันหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง (เดือนสิงหาคมหน้า) โดยมีจุดต่ำสุดที่คาดการณ์ว่าเกือบจะแม่นยำในวันที่ระบุ
ในช่วงครึ่งเวลาสุดท้าย เราได้คาดการณ์ราคาสำหรับแต่ละเดือนของปี 2020 บน Twitter เราคาดการณ์ว่าราคาจะแตะ 62,964 ดอลลาร์ในวันที่ 15 สิงหาคม 2020 และแตะตัวเลขดังกล่าวในวันนั้นจริงๆ
ดังนั้นผมจึงยังเชื่อว่าวงจรนี้จะดำเนินต่อไป และผมคิดว่าเราจะมีตลาดกระทิงใหญ่และจากนั้นก็เป็นตลาดหมี แต่ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือหลังจากการลดลง 85% สามครั้งในช่วง 12 ปีที่ผ่านมา การปรับฐานครั้งต่อไปอาจเป็นเพียง 50% หรือ 60% อย่างน้อยสำหรับ Bitcoin และเหรียญที่มีขนาดเล็กลงก็อาจยังมีความผันผวนมากขึ้น
แนวโน้มตลาดกระทิงปี 2568
Bankless: หากเราติดตามวงจรสี่ปี หมายความว่าจะมีตลาดกระทิงในปี 2025 แล้วจะลดลงในปี 2026 หรือไม่
Dan Morehead: ใช่นั่นคือสิ่งที่ฉันคาดหวัง วันที่ 19 เมษายนปีนี้เป็นช่วง Halving และเดือนสิงหาคม 2025 น่าจะเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักรนี้
Bankless: รู้สึกเหมือนทุกอย่างกำลังไปในทิศทางนี้ มันดูง่ายเกินไปเหรอ?
Dan Morehead: ฉันรู้ว่ามันฟังดูไร้สาระ แต่เราคุยกันเรื่องนี้มา 12 ปีแล้ว เราคาดการณ์ไว้เสมอว่าความกว้างของความผันผวนจะค่อยๆ ลดลง จากรอบการลดลงครึ่งหนึ่งก่อนหน้านี้มีความผันผวนมากขึ้น และในครั้งนี้จะค่อนข้างไม่รุนแรง ไม่เพียงแต่ปัจจัยการลดลงครึ่งหนึ่งเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสภาพแวดล้อมทางการเมืองและเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยสำหรับสกุลเงินดิจิทัล ดังนั้นฉันจึงค่อนข้างมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปี 2025
Bankless: คุณมองสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคอย่างไร? มันจะมีผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบต่อสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่? Bitcoin ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคหรือในทางกลับกันหรือไม่?
Dan Morehead: โดยปกติแล้วสิ่งที่เราพูดคุยกันคือผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคต่อ Bitcoin จากมุมมองของเศรษฐกิจมหภาค ฉันไม่มั่นใจเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในเดือนธันวาคม 2021 อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็นศูนย์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ที่ 1.3% ในเวลานั้น ฉันคาดการณ์ว่าตัวชี้วัดทั้งสองจะเพิ่มขึ้นเป็น 5% และคงอยู่ที่นั่นหลายปี จนถึงทุกวันนี้ ฉันยังคงยืนหยัดตามคำตัดสินนี้
ทำไม ดูสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจ:
เศรษฐกิจกำลังเฟื่องฟู ดังที่เห็นได้จากสนามบินที่แออัด
การว่างงานอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
อัตราเงินเฟ้อค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
หุ้นยังคงทำสถิติสูงสุดต่อไป
ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจเช่นนี้ ผมคิดว่าผู้ที่คาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่สมเหตุสมผล
อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่แท้จริงอยู่ที่ 80 คะแนนพื้นฐานที่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งแทบจะไม่เข้มงวดขึ้น ค่าเฉลี่ยในอดีตสูงกว่า 140 จุดพื้นฐาน ดังนั้นตอนนี้จึงตึงตัวเพียงเล็กน้อยเท่านั้น
ที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือสถานการณ์ทางการเงิน:
อย่างดีที่สุด สหรัฐฯ ยังคงมีการขาดดุล 2 ล้านล้านดอลลาร์
แม้ว่าจะมีการจ้างงานเต็มที่และทำสถิติสูงสุดในตัวชี้วัดต่างๆ แต่ก็ยังเป็นไปไม่ได้ที่จะบรรลุความสมดุลทางการเงิน
บ่งชี้ว่าเมื่อเศรษฐกิจพลิกผันในอนาคตอาจประสบปัญหาร้ายแรงมากขึ้น
สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคและสกุลเงินดิจิทัล
Bankless: สัญญาณเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้มีความหมายอย่างไรในขณะที่สหรัฐฯ ยังคงขาดดุล การพิมพ์เงิน และความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย มันบ่งบอกว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ดิจิทัลจะเพิ่มขึ้นหรือไม่?
Dan Morehead: สหรัฐอเมริกาได้พัฒนาการพึ่งพาการพิมพ์เงิน แนวโน้มนี้มีอยู่ก่อนการระบาดใหญ่ของโควิด-19 และข้อจำกัดทางการเงินก็หายไปอย่างสิ้นเชิงหลังการระบาดใหญ่ ตัวอย่างเช่น มีการแจกจ่ายเงินอุดหนุนโดยตรงให้กับประชาชนหลายครั้ง ซึ่งนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อและราคาที่สูงขึ้นโดยตรง
สถานการณ์ทางการเงินในปัจจุบันน่ากังวล:
สหรัฐฯ ยังคงขาดดุลเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเศรษฐกิจที่ดีที่สุด
การจ่ายดอกเบี้ยเกินกว่าการใช้จ่ายทางทหาร
รัฐบาลใช้การจัดหาเงินทุนที่มีอัตราปรับได้ ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงทางการคลังในอนาคต
อัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะอยู่ที่ 5% ขึ้นไป
นั่นหมายความว่าเราจะต้องรีไฟแนนซ์หนี้ทั้งหมดของเราด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งจะมีราคาแพงมาก
แม้ว่าฉันจะไม่ได้มุ่งเน้นไปที่การเรียนการเงินและเศรษฐศาสตร์มหภาคมากนัก แต่ก็มีสิ่งหนึ่งที่ฉันแน่ใจ: ฉันอยากจะถือ Bitcoin มากกว่าดอลลาร์สหรัฐ
Bankless: คุณพูดถึงสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งทำให้ฉันนึกถึงสถิติสูงสุดในปัจจุบันของทองคำ Bitcoin ตลาดหุ้น และอสังหาริมทรัพย์ เราควรตีความปรากฏการณ์นี้อย่างไร
Dan Morehead: สิ่งสำคัญคือการเปลี่ยนมุมมอง:
สินทรัพย์เหล่านี้ไม่ได้ เพิ่มขึ้น จริงๆ แต่สกุลเงินตามกฎหมายกำลังอ่อนค่าลง
คุณควรให้ความสนใจกับราคาที่สัมพันธ์กันของ Bitcoin กับทองคำ, หุ้น, อสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ
แนวโน้มการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนจากการเปรียบเทียบราคาของสินทรัพย์ต่างๆ กับเงินดอลลาร์สหรัฐ
ในสถานการณ์ทางการคลังปัจจุบัน การถือครองสกุลเงิน fiat นั้นไม่สมเหตุสมผล แม้แต่ Ray Dalio อดีตผู้ไม่เชื่อเรื่องสกุลเงินดิจิทัลก็ยังแนะนำให้ถือทองคำและ Bitcoin ไว้เพื่อรับมือกับวิกฤติหนี้ที่อาจเกิดขึ้น
การเปลี่ยนแปลงในมุมมองนี้มีความสำคัญเนื่องจากสกุลเงินเป็นเทคโนโลยีที่เป็นเอกฉันท์ ทัศนคติที่เปลี่ยนแปลงไปของนักลงทุนชั้นนำแสดงให้เห็นว่าการรับรู้ของตลาดต่อสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเพิ่มขึ้น และฉันทามติที่เกิดจากสภาพคล่องเชิงลึกมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการพัฒนาสกุลเงินเกิดใหม่
แนวโน้มโทเค็น RWA
Bankless: โทเค็น RWA ดูเหมือนจะมุ่งเน้นไปที่สถาบันเป็นหลัก ในที่สุดทรัพย์สินทั้งหมดจะเข้าสู่ห่วงโซ่หรือไม่? เรากำลังประสบกับกราฟการพัฒนารูปตัว S ตั้งแต่เหรียญ stablecoin ไปจนถึงคลังหุ้นและพันธบัตรหรือไม่?
Dan Morehead: นี่คือ แอปพลิเคชันนักฆ่า ที่รอคอยมานานในด้านบล็อคเชน แม้ว่าการลงทุนในช่วงแรกบางส่วนจะเกิดก่อนเวลาอันควร แต่ในที่สุดพวกเขาก็เริ่มแสดงผลลัพธ์แล้ว ยกตัวอย่างเหรียญเสถียร ซึ่งช่วยให้เครื่องมือทางการเงินทั่วไปสามารถสร้างมูลค่าใหม่บนบล็อกเชนได้ โครงการอย่าง Ondo กำลังเปิดตลาดการเงินของสหรัฐฯ ให้กับผู้คนมากขึ้น
ความสำคัญของการย้ายหนี้ของประเทศไปยังบล็อกเชนนั้นยิ่งใหญ่กว่าที่เห็นภายนอกมาก ผู้คนจำนวน 8 พันล้านคนในโลกนี้อาศัยอยู่นอกสหรัฐอเมริกา พวกเขากระตือรือร้นที่จะได้รับสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ แต่การทำเช่นนี้เป็นเรื่องยากที่จะบรรลุผลสำเร็จผ่านช่องทางแบบเดิมๆ
แม้แต่พลเมืองสหรัฐฯ ก็มีปัญหาที่ชัดเจนกับระบบปัจจุบัน ตัวอย่างเช่น บัญชี Treasury Direct ต้องรอถึงหนึ่งปีจึงจะโอนเงินไปยังโบรกเกอร์ได้ ความไร้ประสิทธิภาพนี้แสดงให้เห็นว่าเราต้องการเทคโนโลยีบล็อกเชน
Bankless: เดี๋ยวก่อนจริงเหรอ? ฉันไม่รู้ด้วยซ้ำว่ามีเรื่องเช่นนี้
แดน มอร์เฮด: ใช่แล้ว มีคำขอถอนเงินจำนวนมากจากเจ้าหน้าที่ของรัฐ สูงมากจนต้องใช้เวลาหนึ่งปีกว่าจะได้ตั๋วเงินคลัง 90 วันจากรัฐบาลถึงเมอร์ริล ลินช์ หากมีตัวอย่างหนึ่งที่สมบูรณ์แบบว่าทำไมเราถึงต้องการบล็อคเชนและโทเค็น RWA นี่แหละคือคำตอบ คุณคิดว่ามันคงจะฉลาดกว่าถ้าซื้อโดยตรงจากรัฐบาล แต่เงินของคุณถูกล็อคไว้เป็นเวลาหนึ่งปีแทน
อีกตัวอย่างที่ดีคือ Figure Markets ซึ่งประมวลผลการจำนองบนบล็อกเชนมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ในตลาดการจำนองแบบดั้งเดิมจะใช้เวลา 55 วันนับจากการกู้ยืมจนถึงการชำระหนี้ขั้นสุดท้าย มีลิงก์กลางจำนวนมาก และแต่ละลิงก์จะต้องเสียค่าใช้จ่าย เทคโนโลยีบล็อคเชนสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของกระบวนการนี้ได้อย่างมาก
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่าสินทรัพย์ทั้งหมดจะเหมาะสำหรับการสร้างโทเค็น ผลิตภัณฑ์สำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม เช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์และกองทุนหุ้นนอกตลาด ได้ดำเนินการเสร็จสิ้นแล้ว และไม่จำเป็นต้องติดตั้งบล็อกเชนอย่างเร่งด่วน
แต่สำหรับสินทรัพย์เช่นพันธบัตรกระทรวงการคลัง บล็อกเชนถือเป็นทางออกที่ดี สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ช่วยให้ผู้คนมีส่วนร่วมในการลงทุนมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังเป็นโอกาสสำหรับรัฐบาลสหรัฐฯ ในการขยายช่องทางทางการเงินอีกด้วย พวกเขาสามารถโปรโมตคลังให้กับผู้ใช้สมาร์ทโฟนทั่วโลกได้ง่ายขึ้นผ่านบล็อกเชน ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อทุกฝ่าย
อนาคตของการหลอมรวมของ AI และ Cryptocurrency
Bankless: AI และ cryptocurrencies กำลังบรรจบกันในรูปแบบที่ไม่เหมือนใคร คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับจุดตัดของสกุลเงินดิจิทัลและ AI คุณกำลังติดตามโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI หรือไม่?
Dan Morehead: การบูรณาการบล็อคเชนและ AI เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยพื้นฐานแล้ว AI มีผลกระทบอย่างมากต่อสังคม และ AI แบบเปิดที่มีการกระจายอำนาจจะเป็นประโยชน์ต่อทุกคนมากกว่าการควบคุมส่วนตัว เราได้ลงทุนในบางโครงการในทิศทางนี้แล้ว เช่น โครงการ AI แบบกระจายอำนาจ เช่น ซาฮาร่า
ปรากฏการณ์ที่น่าสังเกตคือโมเดล AI ที่มีอยู่ได้รวบรวมเนื้อหาอินเทอร์เน็ตฟรีเกือบทั้งหมด โมเดล AI รุ่นต่อไปจำเป็นต้องได้รับข้อมูลที่ต้องชำระเงิน และบล็อกเชนก็มีกลไกในการสร้างแรงจูงใจได้ดีและสามารถแก้ไขปัญหานี้ได้ดี
เกี่ยวกับการใช้สกุลเงินโดยตัวแทน AI นั้น เห็นได้ชัดว่าพวกเขาไม่สามารถเปิดบัญชีโดยใช้ระบบธนาคารแบบเดิมได้ เมื่อตัวแทนเครื่องจักรโต้ตอบกัน พวกเขาต้องใช้สกุลเงินดิจิทัลบางรูปแบบ และสกุลเงินที่ตั้งโปรแกรมได้ เช่น Ethereum ดูเหมือนจะเป็นตัวเลือกที่เป็นธรรมชาติที่สุด แม้ว่าอาจมีผู้คนกำลังสำรวจโซลูชันภายนอกบล็อคเชน แต่บล็อคเชนก็มอบโซลูชันที่สมบูรณ์แบบที่สุด
ในระยะยาว ดูเหมือนว่า AI จะทำงานโดยอิสระจากบล็อกเชนได้ยาก มีจุดตัดที่สำคัญระหว่างสองสาขานี้อยู่แล้ว และเรามีแนวโน้มที่จะเห็นการบูรณาการเชิงลึกเพิ่มเติมในอีก 5 ถึง 10 ปีข้างหน้า
กำลังมองหา Bitcoin ถัดไป
Bankless: กองทุน Bitcoin ดั้งเดิมของ Pantera ได้รับผลตอบแทน 130,000% นี่เป็นผลตอบแทน “ครั้งเดียวในรุ่น” ที่ไม่เหมือนใครหรือไม่? คุณคิดว่าจะมีโอกาสที่คล้ายคลึงกันสำหรับนักลงทุนในทศวรรษต่อ ๆ ไปหรือไม่ เพราะเหตุใด
Dan Morehead: เทคโนโลยีบล็อกเชนอยู่ในช่วงสำคัญของการพัฒนาและเป็นทิศทางการพัฒนาอาชีพที่มีศักยภาพสูงสำหรับคนหนุ่มสาว แม้ว่าท้ายที่สุดแล้วคุณจะเลือกที่จะเปลี่ยนไปใช้อุตสาหกรรมแบบเดิม แต่ประสบการณ์ที่สั่งสมมาในสาขาบล็อกเชนจะถือเป็นทรัพย์สินทางอาชีพที่มีคุณค่า การเลือกอาชีพนี้มีลักษณะของผลตอบแทนที่ไม่สมมาตร: มีศักยภาพในการกลับตัวสูง และความเสี่ยงด้านลบที่ควบคุมได้
นโยบายการเงินและสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในปัจจุบันส่งผลเสียต่อคนรุ่นใหม่หลายประการ อุปสรรคสูงในการเข้าสู่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และปัจจัยอื่นๆ ทำให้ช่องทางการสะสมความมั่งคั่งแบบดั้งเดิมทำได้ยากขึ้น ในทางตรงกันข้าม สนามบล็อคเชนถือเป็นสนามแข่งขันที่ค่อนข้างมีระดับสำหรับคนรุ่นใหม่
สำหรับนักลงทุนรุ่นเยาว์ ขอแนะนำกลยุทธ์การลงทุนดังต่อไปนี้:
กระจายพอร์ตการลงทุนของคุณเพื่อหลีกเลี่ยงการกระจุกตัวของเงินทุนมากเกินไปในสินทรัพย์ crypto เดียว
ให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงและปรับสัดส่วนการลงทุนตามสถานะทางการเงินส่วนบุคคล
คว้าโอกาสในการลงทุนที่เกิดจากความแตกต่างทางความคิดระหว่างรุ่น
ใช้วิธีการลงทุนที่มั่นคง เช่น การลงทุนคงที่
ควรสังเกตว่าควรปรับกลยุทธ์การลงทุนเมื่อวงจรชีวิตของแต่ละบุคคลเปลี่ยนแปลงไป หากคุณแต่งงานแล้ว มีสินเชื่อจำนอง ฯลฯ คุณควรลดการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงอย่างเหมาะสมเพื่อให้แน่ใจว่าพอร์ตการลงทุนตรงกับการยอมรับความเสี่ยงส่วนบุคคลของคุณ
