ผู้เขียนต้นฉบับ: โยกิตา คาตรี
การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow
ภาพรวมโดยย่อ
ในปี 2024 การจัดหาเงินทุนร่วมลงทุนในด้านการเข้ารหัสเพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 13.7 พันล้านดอลลาร์ แต่ก็ยังไม่ถึงจุดสูงสุดในอดีต
บริษัทร่วมทุน crypto ชั้นนำเชื่อว่าการระดมทุนในปี 2025 จะไหลไปยังบริษัทสตาร์ทอัพที่แสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งเป็นหลัก
ตามข้อมูลทางการเงินจาก The Block Pro การจัดหาเงินทุนร่วมลงทุน crypto จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2024 เพิ่ม ขึ้น 28% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็นประมาณ 13.7 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าประสิทธิภาพนี้จะดีขึ้น เมื่อเทียบ กับปี 2023 และความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมในปีนี้ค่อนข้างจะค่อนข้างดี แต่ยังไม่กลับไปสู่ระดับสูงสุดในอดีต
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2025 บริษัทร่วมลงทุน crypto ชั้นนำต่างมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง แม้ว่าคนส่วนใหญ่เชื่อว่าระดับการจัดหาเงินทุนจะยากที่จะกลับไปสู่ระดับสูงสุดในปี 2564-2565 แต่ก็มีความเห็นพ้องต้องกันในอุตสาหกรรมว่าสตาร์ทอัพที่สามารถแสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งและมีฐานผู้ใช้จริงจะได้รับเงินทุนได้ง่ายขึ้น
นี่คือสิ่งที่ผู้นำจาก Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, Galaxy Ventures และคนอื่นๆ พูดถึงเกี่ยวกับแนวการระดมทุนในปี 2025
Dragonfly: เดิมพันกับ DeFi, CeFi, Stablecoins และอื่นๆ
Rob Hadick หุ้นส่วนทั่วไปของ Dragonfly กล่าวว่าการจัดหาเงินทุนร่วมลงทุน crypto คาดว่าจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2025 เนื่องจากการผ่อนปรนสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกาอย่างค่อยเป็นค่อยไป ราคาโทเค็นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และการไหลเข้าของทุนสถาบันที่เร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม เขายังชี้ให้เห็นว่าเป็นเรื่องยากสำหรับระดับทางการเงินที่จะกลับไปสู่จุดสูงสุดของปี 2021-2022 ในระยะสั้น ซึ่งสะท้อนถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของสถาบันร่วมลงทุนเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้ทำผิดพลาดซ้ำอีก
ปัจจุบัน Dragonfly มุ่งเน้นไปที่การสนับสนุนผู้ก่อตั้งที่โดดเด่น ซึ่งได้แสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมของตลาดผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจนในด้านการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) แพลตฟอร์มการปรับขนาด การเงินแบบรวมศูนย์ (CeFi) และเหรียญที่มีเสถียรภาพ/การชำระเงิน ในขณะที่พื้นที่เกิดใหม่ เช่น AI ที่เข้ารหัสและเครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายอำนาจ ( DePIN ) ยังอยู่ในความสนใจ Hadick กล่าวว่าพื้นที่เหล่านี้ยังอยู่ในขั้นทดลอง
ในทางตรงกันข้าม การลงทุนในด้านดั้งเดิม เช่น ความปลอดภัย โทเค็นไลเซชัน และความสามารถในการทำงานร่วมกันอาจลดลง เนื่องจากจุดเน้นของตลาดค่อยๆ เปลี่ยนไปในทิศทางใหม่ นอกจากนี้เขายังคาดการณ์ว่าโซเชียลมีเดียแบบกระจายอำนาจจะเผชิญกับความท้าทายที่มากขึ้น เนื่องจากขาดความสามารถในการปรับขนาดและเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์
Pantera: มองในแง่ดีเกี่ยวกับ AI ที่เข้ารหัส, DePIN และเลเยอร์ 1 ใหม่
Lauren Stephanian หุ้นส่วนทั่วไปของ Pantera Capital กล่าวว่าการจัดหาเงินทุนร่วมลงทุนคริปโตคาดว่าจะเติบโตต่อไปในปี 2568 เนื่องจากนักลงทุนมีความมั่นใจมากขึ้นในนโยบายโปรคริปโตของสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม เธอเตือนว่า ตลาดกระทิงจะไม่คงอยู่ตลอดไป ดังนั้น ต้องรอดูกันต่อไปว่าเราจะเริ่มเห็นการชะลอตัวของการใช้เงินทุนในปีหน้า
ปัจจุบัน Pantera ยังคงลงทุนอย่างกว้างขวางในด้านการเข้ารหัสและบล็อกเชน แต่มีแง่ดีเป็นพิเศษเกี่ยวกับ crypto AI, DePIN และเลเยอร์ 1 ใหม่ที่รองรับฟังก์ชันระดับแอปพลิเคชันมากขึ้น
Multicoin: มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับระบบนิเวศของ Solana ต่อไป
Multicoin Capital กำลังเพิ่มการใช้งานแอปพลิเคชัน DeFi โดยเฉพาะในระบบนิเวศของ Solana Solana มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Ethereum และระบบนิเวศเลเยอร์ 2 ในการวัดผลออนไลน์ที่สำคัญในปีนี้ ตามที่ Kyle Samani ผู้ร่วมก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Multicoin Capital กล่าว “เราคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป และแอปพลิเคชันและโปรโตคอลของระบบนิเวศ Solana จะดีเยี่ยมในรอบถัดไป เมื่อมีผู้ใช้ เงินทุน การออกโครงการ และกิจกรรมต่างๆ ย้ายไปยัง Solana มากขึ้น”
Samani ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่า Ethereum อาจยังคงเผชิญกับความท้าทายและ อาจเข้าสู่ภาวะถดถอยในระยะยาว เนื่องจากเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจาก Solana และบล็อกเชนอื่น ๆ ที่เร็วกว่าและราคาถูกกว่า “เว้นแต่ Ethereum จะสามารถแข่งขันได้มากขึ้น นักพัฒนา ผู้ใช้ และเงินทุนจะหันไปหาเครือข่ายอื่นที่ตอบสนองความต้องการได้ดีกว่า”
นอกจากนี้ Multicoin ยังมีความมั่นใจอย่างมากใน Stablecoins Samani อธิบายเหรียญ stablecoin ว่า “อาจเป็นหนึ่งในนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการเงินที่สำคัญที่สุดในยุคของเรา”
“Stablecoins คาดว่าจะกลายเป็นกำลังสำคัญในปี 2025” Samani กล่าว “มีความต้องการดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งทั่วโลก และ Stablecoin เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในการรับดอลลาร์สหรัฐ พื้นที่การออกแบบในพื้นที่นี้มีขนาดใหญ่มากและเรายังค่อนข้างเร็วในการยอมรับ”
Coinbase Ventures: มุ่งเน้นไปที่เศรษฐกิจออนไลน์และจัดวางเลเยอร์แอปพลิเคชัน
Hoolie Tejwani หัวหน้า Coinbase Ventures กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ The Block ว่าบริษัทคาดว่าจะยังคง มีความกระตือรือร้นสูง ในปี 2025 และต่อๆ ไป และอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการคว้าโอกาสทางการตลาด Tejwani แสดงความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการพัฒนาด้านกฎระเบียบเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้นหลังจากที่สหรัฐฯ ยินดีต้อนรับ ฝ่ายบริหารของ Trump ที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับ และสภาคองเกรสที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับในเดือนมกราคม 2025
Tejwani เปิดเผยว่า Coinbase Ventures จะยังคงลงทุนอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับเศรษฐกิจออนไลน์ โดยมุ่งเน้นไปที่ “สถานที่ที่นักพัฒนาที่ดีที่สุดใช้เวลาทั้งคืนและวันหยุดสุดสัปดาห์” เขามองโลกในแง่ดีเป็นพิเศษเกี่ยวกับพื้นที่เลเยอร์แอปพลิเคชัน เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานค่อยๆ เติบโต แอปพลิเคชันระดับอินเทอร์เน็ตจึงเริ่มเป็นไปได้ สิ่งที่มุ่งเน้น ได้แก่ การชำระเงินและการเงินที่มีเสถียรภาพ แอปพลิเคชัน ข้ามของ crypto-AI แอปพลิเคชันผู้บริโภคออนไลน์ (เช่น เครื่องมือโซเชียล เกม และผู้สร้าง) และนวัตกรรมใน DeFi
ในเวลาเดียวกัน Tejwani เน้นย้ำว่า Coinbase Ventures ไม่ได้ละทิ้งโครงสร้างพื้นฐานไปโดยสิ้นเชิง เนื่องจากยังคงมีความท้าทายทางเทคนิคที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขและโอกาสในการสร้างสรรค์นวัตกรรมที่อาจเกิดขึ้นในพื้นที่เครื่องมือ
Binance Labs: ความรู้พื้นฐานและการยอมรับของผู้ใช้เป็นหัวใจหลัก
Alex Odagiu ผู้อำนวยการด้านการลงทุนของ Binance Labs ซึ่งเป็นบริษัทร่วมลงทุนมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์และหน่วยบ่มเพาะของ Binance กล่าวว่า ไม่ว่าวงจรตลาดจะเป็นอย่างไร บริษัทก็ทำหน้าที่เป็นนักลงทุนที่ ไม่หยุดยั้ง มาโดยตลอด และยังคงสนับสนุนสตาร์ทอัพในด้าน web3, AI ต่อไป และเทคโนโลยีชีวภาพ
Odagiu คาดว่าการลงทุนร่วมลงทุน crypto จะยังคงแข็งแกร่งในปี 2025 แต่เน้นว่า Binance Labs จะ มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐาน แทนที่จะไล่ตามความผันผวนของราคาหรือกระแสโฆษณาในตลาด เขาชี้ให้เห็นว่าโครงการที่มีสถานการณ์การใช้งานจริง ความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ ทีมที่แข็งแกร่ง และโมเดลรายได้ที่ยั่งยืนจะเป็นโครงการที่มีการแข่งขันสูงที่สุด
Galaxy Ventures: มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอนาคตของ stablecoin และ tokenization
Will Nuelle หุ้นส่วนทั่วไปของ Galaxy Ventures กล่าวว่าเหรียญ Stablecoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการชำระเงิน ยังคงแสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง และเป็นจุดสนใจหลักของการใช้เงินทุนของบริษัท เขาเชื่อว่าแม้ว่าความนิยมของโทเค็นจะตามหลังเหรียญมีเสถียรภาพชั่วคราว แต่ศักยภาพในการลงทุนในพื้นที่นี้มีมหาศาลและคุ้มค่ากับการสำรวจเพิ่มเติม
แม้ว่าการแปลงโทเค็นจะยังคงตามหลังการยอมรับเหรียญเสถียร แต่ Nuelle มองเห็นศักยภาพมหาศาลสำหรับนักลงทุน Galaxy Ventures วางแผนที่จะสำรวจโอกาสเหล่านี้เพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม Nuelle ไม่ค่อยมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับโครงการที่เกี่ยวข้องกับ Metaverse โดยคาดว่าเงินทุนจะล่าช้าในปี 2568 เนื่องจากไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนในการนำไปใช้
Hashed: รูปแบบที่รอบคอบและการขยายการลงทุนทั่วโลก
Simon Seojoon Kim ซีอีโอและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Hashed มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มของตลาดในปี 2568 เขากล่าวว่าคำพูดของ Trump ที่ว่า Bitcoin อาจกลายเป็นทรัพย์สินของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในความเชื่อมั่นของสถาบัน อย่างไรก็ตาม เขาเชื่อว่าระดับทางการเงินจะกลับไปสู่จุดสูงสุดของปี 2021-2022 ได้ยากในระยะสั้น เว้นแต่จะมีเหตุการณ์ หงส์ดำ ในด้านเศรษฐกิจมหภาคหรือภูมิรัฐศาสตร์
Kim เชื่อว่าการพัฒนาตลาดในปี 2568 จะได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่อไปนี้: ความชัดเจนมากขึ้นของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกา การเติบโตของกิจกรรมของสถาบันในตลาดเอเชีย และความก้าวหน้าของโครงสร้างพื้นฐานเพื่อส่งเสริมการใช้งานแอปพลิเคชันในโลกแห่งความเป็นจริง อย่างไรก็ตาม เขายังเตือนด้วยว่าความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ แรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาค และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของตลาดได้
การลงทุนของ Hashed จะมุ่งเน้นไปที่ด้านต่างๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐานข้อมูล แอปพลิเคชัน DeFi ระดับสถาบัน ระบบการชำระเงินด้วยเหรียญเสถียรที่ได้รับการควบคุม และโครงสร้างพื้นฐาน AI สำหรับการเข้ารหัสลับ ซึ่งถือว่ามีความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจนและโมเดลธุรกิจที่เติบโตเต็มที่ ในทางตรงกันข้าม เขาคาดว่าโปรเจ็กต์ GameFi ที่เก็งกำไร โปรโตคอลเลเยอร์ 1 และเลเยอร์ 2 ที่ไม่แตกต่าง และแพลตฟอร์ม NFT ที่ไม่มีโมเดลรายได้จริงจะต้องเผชิญกับเงินทุนที่ลดลง
Hashed วางแผนที่จะปิดกองทุนร่วมลงทุนแห่งที่สามในไตรมาสแรกของปี 2568 และวางแผนที่จะเปิดตัวเครื่องมือการลงทุนใหม่ในอาบูดาบีเพื่อให้สามารถลงทุนโทเค็นโดยตรงตามกรอบการกำกับดูแลท้องถิ่น Kim กล่าวว่าการเคลื่อนไหวนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อชดเชยข้อจำกัดของกองทุนที่มีภูมิลำเนาของเกาหลีในด้านความสามารถในการลงทุนในโทเค็นโดยตรง
Hack VC: เดิมพัน Crypto AI, โครงสร้างพื้นฐาน และ DeFi
Ed Roman ผู้ร่วมก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Hack VC กล่าวว่าเขามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับโอกาสในการร่วมลงทุน crypto ในปี 2025 และคาดว่าตลาดจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีเงื่อนไขว่าเหตุการณ์ หงส์ดำ ที่ไม่คาดคิดจะไม่เกิดขึ้น เขาชี้ให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมนโยบายการสนับสนุนการเข้ารหัสและการฟื้นตัวของความกระตือรือร้นในการเป็นผู้ประกอบการ web3 จะเป็นแรงผลักดันสำคัญสำหรับการเติบโตนี้
การลงทุนของ Hack VC มุ่งเน้นไปที่สามด้านหลักคือ AI ที่เข้ารหัส โครงสร้างพื้นฐาน และ DeFi Roman อธิบายว่าเมื่อเปรียบเทียบกับบริการคลาวด์ web2 แบบดั้งเดิม เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายอำนาจ (DePIN) อาศัย GPU เพื่อมอบวิธีการที่มีต้นทุนต่ำในการสร้างสแต็กเทคโนโลยี AI แบบหลายเลเยอร์ ฟิลด์การเข้ารหัสมีศักยภาพในการให้บริการลูกค้า web2 ขนาดของตลาด สามารถเข้าถึงล้านล้านดอลลาร์
ในแง่ของโครงสร้างพื้นฐาน Hack VC มีทัศนคติเชิงบวกเกี่ยวกับการพัฒนาโปรโตคอลการขยาย โครงสร้างพื้นฐานแบบโมดูลาร์ ความปลอดภัยของ web3 การปรับปรุงมูลค่าที่แยกได้สูงสุด (MEV) และเทคโนโลยีนามธรรมของบัญชี ความสมบูรณ์ของเทคโนโลยีเหล่านี้ได้ปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ของแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจอย่างมีนัยสำคัญ
ในด้าน DeFi นั้น Hack VC เชื่อว่าปัจจุบันเป็น “โอกาสครั้งหนึ่งในศตวรรษ” ในการปรับเปลี่ยนระบบการเงิน Roman มีความมั่นใจเป็นพิเศษกับการชำระเงินแบบ Stablecoin โดยอ้างว่าการใช้งานจริงที่แพร่หลายของพวกเขาสามารถสร้าง “ตลาดล้านล้านดอลลาร์” ได้ อย่างไรก็ตาม บริษัทไม่ค่อยมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มของ NFT โดยคาดการณ์ว่า NFT ส่วนใหญ่จะสูญเสียมูลค่าและมีสินทรัพย์ blue-chip เพียงไม่กี่ตัวเท่านั้นที่จะรักษามูลค่าไว้
Portal Ventures: แพลตฟอร์มที่รองรับทั้งโครงสร้างพื้นฐานและแอปพลิเคชัน
Evan Fisher ผู้ก่อตั้งและหุ้นส่วนทั่วไปของ Portal Ventures กล่าวว่าเขาคาดว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะเพิ่มขึ้นในปี 2568 แต่อาจเป็นเรื่องยากสำหรับระดับการจัดหาเงินทุนที่จะกลับไปสู่ช่วงสูงสุดในปี 2564-2565 เนื่องจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เหมือนใครในสองปีนั้น .
Fisher บอกกับ The Block ในการให้สัมภาษณ์ว่า Portal Ventures มีทัศนคติเชิงบวกเกี่ยวกับแพลตฟอร์มที่สามารถให้บริการทั้งโครงสร้างพื้นฐานและแอปพลิเคชัน แพลตฟอร์มประเภทนี้ไม่เพียงแต่ช่วยให้โปรเจ็กต์สามารถควบคุมประสบการณ์ผู้ใช้ได้ดีขึ้น แต่ยังส่งเสริมการใช้งานกรณีการใช้งานจริงอีกด้วย อย่างไรก็ตาม เขายังชี้ให้เห็นว่าการลงทุนในโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่หนักกว่า เช่น แพลตฟอร์มการพัฒนาความรู้เป็นศูนย์และมิดเดิลแวร์ อาจชะลอตัวลง สาเหตุหลักมาจากปัจจุบันโครงการเหล่านี้ขาดฐานลูกค้าที่เพียงพอและรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืน
Blockchain Capital: มุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin และ DeFi
Kinjal Shah หุ้นส่วนทั่วไปของ Blockchain Capital คาดว่าระดับการจัดหาเงินทุนจะเพิ่มขึ้นในปี 2568 เนื่องจากประสิทธิภาพของตลาดยังคงดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เธอเชื่อว่าระดับการจัดหาเงินทุนสูงสุดในปี 2564-2565 เป็นเรื่องยากที่จะสร้างขึ้นมาใหม่ เนื่องจากการเติบโตในขณะนั้นส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค
Shah กล่าวว่า Blockchain Capital จะยังคงรักษากลยุทธ์การลงทุนที่ยืดหยุ่นและมุ่งเน้นไปที่ประเด็นสำคัญหลายประการ รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin รูปแบบการกระจายที่เป็นนวัตกรรม และแพลตฟอร์ม DeFi ที่สามารถเชื่อมโยงสถาบันและนักลงทุนรายย่อยได้
