ผู้เขียนต้นฉบับ: Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise
ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News
สิ่งหนึ่งที่ฉันต้องการทำในบันทึกประจำสัปดาห์นี้คือเน้นย้ำประเด็นที่ฉันคิดว่าภูมิปัญญาดั้งเดิมนั้นผิด หนึ่งในนั้นคือ:
การซื้อ Bitcoin ของ MicroStrategy ไม่ได้รับความสนใจเพียงพอ
ฉันรู้ว่าคุณกำลังคิดอะไรอยู่: “บริษัทนี้และผู้ก่อตั้ง Michael Saylor เป็นที่รู้จักในสื่ออยู่เป็นประจำ”
ถูกต้องแล้ว แต่นักลงทุนส่วนใหญ่ที่ฉันพูดคุยด้วยดูเหมือนจะมองว่าบริษัทเป็นข้อยกเว้น ซึ่งเป็นองค์กรที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัว โดยมีผู้ก่อตั้งที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัวที่ทำสิ่งที่ไม่เหมือนใคร
นี่เป็นสิ่งที่ผิด
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ฉันได้เจาะลึกปรากฏการณ์ของธุรกิจที่ซื้อและถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง และฉันได้ข้อสรุปว่าแนวโน้มนี้กว้างกว่าที่คนส่วนใหญ่ตระหนักมาก จริงๆ แล้ว ฉันคิดว่านี่เป็นเทรนด์ที่ยิ่งใหญ่จริงๆ
การคาดการณ์ของฉันคือ: ในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า ธุรกิจหลายร้อยแห่งจะเริ่มซื้อ Bitcoin และการซื้อของพวกเขาจะขับเคลื่อนตลาด Bitcoin ทั้งหมดอย่างมีนัยสำคัญ
ต่อไปนี้เป็นเหตุผลสามประการว่าทำไมเทรนด์นี้จึงมีความสำคัญมากกว่าที่คนส่วนใหญ่คิด
เหตุผลที่ 1: อิทธิพลของ MicroStrategy เพียงอย่างเดียวนั้นอยู่เหนือจินตนาการ
MicroStrategy ไม่ใช่บริษัทขนาดใหญ่โดยเฉพาะ ปัจจุบันอยู่ในอันดับที่ 220 ของโลกเมื่อพิจารณาจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ซึ่งใหญ่กว่าบริษัทร้านอาหารสไตล์เม็กซิกัน Chipotle เล็กน้อย และเล็กกว่าบริษัทสี Sherwin-Williams เล็กน้อย
ปีที่แล้ว MicroStrategy ซื้อ Bitcoins ประมาณ 257,000 Bitcoins มันมากเกินไปหรือเปล่า? หรือน้อยกว่า?
เพื่อให้เข้าใจถึงตัวเลขนี้ ตัวเลขนี้มากกว่า Bitcoins ทั้งหมดที่ขุดได้ในปี 2024 (218,829 Bitcoins)
ฉันจะพูดอีกครั้ง: บริษัทขนาด Chipotle จะซื้อ Bitcoin มากกว่าในปี 2024 มากกว่าอุปทานใหม่ของ Bitcoin ที่จะเพิ่มเข้ามาในปีนั้น
และมันยังไม่หยุดเลย MicroStrategy เพิ่งประกาศแผนการระดมทุนมากกว่า 42 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่ม ณ ราคาปัจจุบัน เทียบเท่ากับอุปทานใหม่ประมาณ 2.6 ปี
ดังนั้นถามตัวเองว่า: จะเกิดอะไรขึ้นหากบริษัทขนาดใหญ่จริงๆ เริ่มลอกเลียนแบบกลยุทธ์ระดับจุลภาค? Meta บริษัทแพลตฟอร์ม metaverse ที่กำลังพิจารณาข้อเสนอแนะของผู้ถือหุ้นเพื่อรวม Bitcoin ไว้ในงบดุลนั้น มีขนาดใหญ่กว่า MicroStrategy ถึง 20 เท่า
เหตุผลที่ 2: แนวโน้มนี้ขยายไปไกลกว่า MicroStrategy
MicroStrategy ได้รับความสนใจอย่างมาก แต่ก็ยังห่างไกลจากความเป็นเอกลักษณ์ ปัจจุบัน บริษัทมหาชน 70 แห่งถือ Bitcoin ในงบดุล เช่นเดียวกับบริษัทเอกชนหลายแห่ง (รวมถึง Bitwise ด้วย)
รายชื่อบริษัทจดทะเบียนประกอบด้วยบริษัทสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียง เช่น Coinbase และ Marathon Digital รวมถึงบริษัทที่ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัล เช่น Block, Tesla, Semlar Scientific และ Mercado Libre บริษัทเหล่านี้ (ไม่รวม MicroStrategy) ถือ Bitcoins ทั้งหมด 141,302 Bitcoins
บริษัทเอกชนไม่จำเป็นต้องรายงานการถือครอง Bitcoin ของตน แต่ตามเว็บไซต์ BitcoinTreasuries.com บริษัทที่สมัครใจเปิดเผย (เช่น SpaceX, Block.one ฯลฯ) ถือครอง Bitcoin อย่างน้อย 368,043 Bitcoin
ซึ่งหมายความว่าแม้กระทั่งทุกวันนี้ ส่วนแบ่งการถือครอง Bitcoin ขององค์กรของ MicroStrategy ยังน้อยกว่า 50% ฉันคาดว่าท้ายที่สุดแล้วมันจะเป็นส่วนแบ่งที่น้อยลง
เหตุผลที่ 3: จำนวนธุรกิจที่ซื้อ Bitcoin กำลังจะพุ่งสูงขึ้น
เหตุผลที่ฉันเขียนบันทึกนี้ในวันนี้ก็คือฉันเชื่อว่าจำนวนธุรกิจที่ถือ Bitcoin ในงบดุลจะระเบิด
ทำไม จนถึงต้นปีนี้ มีปัจจัยสองประการที่ทำให้บริษัทไม่สามารถเข้าร่วมเทรนด์นี้ได้
ปัจจัยแรกคือความเสี่ยงด้านชื่อเสียง เมื่อปีที่แล้ว CEO ของบริษัทมหาชนขนาดใหญ่ต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญในการใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง บริษัทต้องเผชิญกับการรายงานข่าวในเชิงลบจากสื่อ การฟ้องร้องของผู้ถือหุ้น กฎระเบียบ และความเสี่ยงอื่นๆ อีกมากมาย และคณะกรรมการบริหารก็ไม่ซื้อมัน ข้อจำกัดเดียวกันที่ทำให้นักลงทุนสถาบันไม่สามารถจัดสรร Bitcoin เป็นเวลาหลายปีก็กำลังสร้างปัญหาให้กับธุรกิจเช่นกัน
แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความเสี่ยงด้านชื่อเสียงได้ลดลงอย่างมาก หลังการเลือกตั้ง การถือครอง Bitcoin กลายเป็นเรื่องปกติและได้รับความนิยมมากขึ้น เนื่องจากวอชิงตันเริ่มยอมรับสกุลเงินดิจิทัลในระดับสูงสุด เพียงอย่างเดียวนี้ควรเพิ่มจำนวนธุรกิจที่ซื้อ Bitcoin เป็นสองเท่า
แต่มีปัจจัยที่สองและใหญ่กว่าในการเล่น
ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว คณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงินของสหรัฐอเมริกา (FASB) ซึ่งควบคุมวิธีที่บริษัทมหาชนรายงานการเงินของตน ได้ใช้กฎใหม่ที่เรียกว่า ASU 2023-08 ซึ่งเปลี่ยนการรายงานของ Bitcoin ภายใต้หลักการบัญชีที่ยอมรับโดยทั่วไป (GAAP)
ก่อนต้นปีนี้ Bitcoin ถือเป็น สินทรัพย์ไม่มีตัวตน ภายใต้ GAAP และอยู่ภายใต้ การทดสอบการด้อยค่า ซึ่งหมายความว่าบริษัทที่ซื้อ Bitcoin จะต้องบันทึกมูลค่าของมันลงในหนังสือของตนในราคาซื้อ ณ เวลาที่ซื้อ และจะต้องจดมูลค่าไว้หากราคาลดลง แต่หากราคาสูงขึ้นไม่อนุญาตให้มีการปรับมูลค่าใหม่
ฉันรู้ว่ามันฟังดูบ้า แต่มันเป็นเรื่องจริง อย่างไรก็ตาม ภายใต้ ASU 2023-08 สถานการณ์มีการเปลี่ยนแปลง ตอนนี้ หากราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้น บริษัทต่างๆ ก็สามารถเข้าสู่ตลาดและบันทึกผลกำไรได้
หากบริษัท 70 แห่งเต็มใจที่จะใส่ Bitcoin ไว้ในงบดุล แม้ว่ามูลค่าของมันจะลดลงจากมุมมองทางบัญชี ลองจินตนาการว่ามีกี่บริษัทที่ยินดีทำเช่นนั้นในตอนนี้ 200 บ้าน? 500? หรือ 1,000?
สรุป: เหตุใดธุรกิจจึงซื้อ Bitcoin
หลายคนสงสัยในแนวโน้มนี้ในขณะที่พวกเขาต่อสู้กับคำถามที่ว่าทำไมธุรกิจถึงซื้อ Bitcoin
เราทุกคนรู้ดีว่าทำไม MicroStrategy ถึงทำเช่นนี้: นี่คือภารกิจหลักของบริษัท แต่เหตุใดบริษัทอุปกรณ์การแพทย์ที่เฟื่องฟูอย่าง Semlar Scientific จึงเข้ามามีส่วนร่วมด้วย
ฉันถามตัวเองด้วยคำถามนี้หลายครั้งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่วันหนึ่ง ฉันเริ่มเข้าใจ: ธุรกิจต่างๆ ซื้อ Bitcoin ด้วยเหตุผลเดียวกันกับที่นักลงทุนแต่ละรายทำ
บริษัทบางแห่งมีความละโมบและหวังว่าการเพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุลจะผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น บริษัทบางแห่งกังวลเกี่ยวกับค่าเงินดอลลาร์ที่ร่วงลงและต้องการปกป้องเงินสดจากการขาดทุนในระยะยาว คนอื่นต้องการแสดงให้เห็นว่าพวกเขาเป็นส่วนหนึ่งของค่าย Bitcoin เพื่อดึงดูดลูกค้า บางบริษัทอาจใช้สัญชาตญาณของตนเอง
มีเหตุผลหลายประการ แต่ก็ไม่สำคัญ ในฐานะนักลงทุน คุณไม่จำเป็นต้องเข้าใจเหตุผลว่าทำไมทุกบริษัทจึงซื้อ Bitcoin เช่นเดียวกับที่คุณเข้าใจว่าทำไมทุกสถาบัน ที่ปรึกษาทางการเงิน และนักลงทุนรายย่อยจึงซื้อ Bitcoin คุณเพียงแค่ต้องดูตัวเลขและถามตัวเองสองคำถาม: ความต้องการจากธุรกิจนี้ดูเหมือนจะไปที่ไหน? สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาด?
