สรุป
ตั้งแต่ปี 2024 การอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ที่ประสบความสำเร็จถือเป็นจุดเริ่มต้นของการเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในขั้นตอนการพัฒนาใหม่ จากการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงินทุนสถาบัน ทำให้สภาพคล่องในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ราคา Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดใหม่ เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2568 ด้วยการที่ธนาคารกลางสหรัฐอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ย การเพิ่มอัตราการจัดสรรของนักลงทุนสถาบัน และการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน Web3 อย่างต่อเนื่อง คาดว่าอุตสาหกรรมคริปโตจะเป็นผู้นำพาตลาดกระทิงขนาดใหญ่รอบใหม่เข้ามา บทความนี้จะวิเคราะห์อย่างเจาะลึกถึงผลกระทบอันล้ำลึกของกองทุน ETF ด้านคริปโตต่อตลาด และสำรวจแรงผลักดันหลักที่อาจกระตุ้นให้ตลาดเติบโตต่อไป
1. ผลกระทบของกองทุน ETF สกุลเงินดิจิทัลต่อตลาด
การเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ที่ประสบความสำเร็จ ถือเป็นก้าวสำคัญในการก้าวเข้าสู่ตลาดการเงินกระแสหลัก สิ่งนี้ไม่เพียงแต่มอบช่องทางการลงทุนที่เป็นไปตามกฎเกณฑ์และปลอดภัยให้กับนักลงทุนสถาบันเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อสภาพคล่องในตลาด กลไกการกำหนดราคา ความผันผวน และความเชื่อมั่นของตลาดอีกด้วย ส่วนนี้จะทำการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับประเด็นต่อไปนี้:
1. การเปิดตัว Bitcoin Spot ETF: เปิดศักราชใหม่ของการลงทุนของสถาบัน
(1) ความเป็นมาและกระบวนการอนุมัติกองทุน ETF
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ความสนใจของนักลงทุนสถาบันใน Bitcoin ค่อยๆ เพิ่มขึ้น แต่เนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ ความยุ่งยากในการดูแล และความคลุมเครือของตลาด สถาบันการเงินดั้งเดิมหลายแห่งจึงพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง การเปิดตัว Bitcoin ETF ช่วยให้สถาบันเหล่านี้มีวิธีการลงทุนที่เป็นไปตามข้อกำหนดและมีเกณฑ์ต่ำ การอนุมัติ Bitcoin ETF ไม่เพียงแต่เป็นเครื่องหมายการผ่อนปรนกรอบการกำกับดูแลตลาด Bitcoin ของ SEC เท่านั้น แต่ยังเป็นการปูทางไปสู่ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ (เช่น Ethereum ETF) ในอนาคตอีกด้วย
(2) รูปแบบการซื้อขาย ETF และความน่าดึงดูดใจสำหรับสถาบัน
เมื่อเปรียบเทียบกับการซื้อ Bitcoin โดยตรง ETF มีข้อดีดังต่อไปนี้ ทำให้เหมาะสมกับความต้องการของนักลงทุนสถาบันมากกว่า:
การปฏิบัติตาม: ETF อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC ดังนั้นนักลงทุนจึงไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ความปลอดภัย: สถาบันต่างๆ ไม่จำเป็นต้องดูแล Bitcoin เอง จึงสามารถหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่เกิดจากการสูญเสียคีย์ส่วนตัวหรือการโจมตีของแฮกเกอร์ได้
สภาพคล่อง: สามารถซื้อและขาย ETF ได้อย่างอิสระบนตลาดแลกเปลี่ยน ทำให้สภาพคล่องของสินทรัพย์เพิ่มมากขึ้น
ข้อได้เปรียบด้านภาษี: ในบางภูมิภาค การลงทุนใน ETF มีข้อได้เปรียบด้านภาษีมากกว่าการถือครอง Bitcoin โดยตรง
ข้อดีชุดนี้ทำให้ Bitcoin ETF กลายเป็นเครื่องมือที่นักลงทุนสถาบันนิยมใช้ในการจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัล
2. กระแสเงินไหลเข้าของกองทุน ETF และผลกระทบต่อตลาด
นับตั้งแต่เปิดตัว Bitcoin Spot ETF ยังคงดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาและโครงสร้างตลาด
(1) ข้อมูลเงินไหลเข้ากองทุน ETF
ตามข้อมูลของ The Block และ Cryptoslate ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 นักลงทุนสถาบันมีความสนใจใน ETF Ethereum มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยสถาบันถือครอง ETF Ethereum เพิ่มขึ้นจาก 4.8% เป็น 14.5% ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนสถาบันถือครองสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ของ ETF Bitcoin มูลค่ารวม 26.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การถือครองของสถาบันเหล่านี้เพิ่มขึ้น 113% จากไตรมาสที่ 3 ถึงไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และสินทรัพย์รวมภายใต้การจัดการเพิ่มขึ้น 69% เป็น 78.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรัฐ/บริษัทที่มีอำนาจอธิปไตยเริ่มรวม Bitcoin ไว้ในสำรองเชิงกลยุทธ์และความคาดหวังสำหรับหลักประกัน Ethereum ETF ยังคงเพิ่มขึ้น ขนาดตลาดของ ETF เหล่านี้ก็จะขยายตัวต่อไป
(2) ผลกระทบต่อราคา Bitcoin
หลังจากเปิดตัว ETF นักลงทุนสถาบันก็ค่อยๆ เพิ่มการถือครอง Bitcoin ส่งผลให้ความสัมพันธ์ระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของ Bitcoin เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 ราคาของ Bitcoin ได้ทะลุผ่านเกณฑ์ทางจิตวิทยาที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเวลาสั้นๆ สร้างจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ และในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 ซึ่งเป็นวันก่อนที่ทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่ง ราคาก็ได้ทะลุผ่านเกณฑ์ 109,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำลายจุดสูงสุดตลอดกาลอีกครั้ง
ที่สำคัญกว่านั้น เงินที่ไหลเข้าสู่ ETF เป็นของผู้ถือครองระยะยาว (HODLer) ซึ่งแตกต่างจากพฤติกรรมการซื้อขายระยะสั้นของนักลงทุนรายย่อย รูปแบบการไหลของเงินทุนนี้ลดแรงกดดันการขาย Bitcoin และสร้างการสนับสนุนการซื้อที่ยั่งยืน หากแนวโน้มการไหลเข้าของ ETF ยังคงดำเนินต่อไป Bitcoin ก็อาจเห็นกำไรที่มากขึ้นในปี 2025
3. ETF เปลี่ยนโครงสร้างตลาดอย่างไร?
การดำเนินการ Bitcoin ETF ที่ประสบความสำเร็จไม่เพียงแต่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาการเพิ่มขึ้นของราคาเท่านั้น แต่ยังเปลี่ยนโครงสร้างโดยรวมของตลาดสกุลเงินดิจิทัลอย่างมากอีกด้วย
(1) เพิ่มสภาพคล่องทางการตลาด
Bitcoin ETF จัดให้มีเครื่องมือการลงทุนที่ได้มาตรฐานซึ่งช่วยให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมสามารถเข้าสู่ตลาดได้อย่างรวดเร็ว เมื่อปริมาณการซื้อขาย ETF เพิ่มขึ้น สภาพคล่องในตลาดก็จะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่า:
การจัดการราคาที่น้อยลง: เมื่อมีสภาพคล่องมากขึ้น ผลกระทบจากการขายหรือซื้อในปริมาณมากในตลาดจะลดลง ทำให้มีช่องว่างสำหรับการจัดการน้อยลง
สเปรดราคาที่แคบลง: ในอดีต ความลึกในการซื้อขายที่จำกัดของตลาดคริปโตทำให้ราคา Bitcoin มีความแตกต่างอย่างมากระหว่างการแลกเปลี่ยนต่างๆ การนำ ETF มาใช้สามารถส่งเสริมการรวมราคาได้
(2) ความผันผวนของ Bitcoin ลดลง
Bitcoin ถือเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงมานานแล้ว แต่การเปิดตัว ETF อาจช่วยลดความผันผวนในระยะสั้นในตลาดได้:
โดยทั่วไปการถือครองของสถาบันจะเป็นการลงทุนในระยะยาว และจะไม่ซื้อและขายบ่อยเท่ากับนักลงทุนรายย่อย ทำให้ความเป็นไปได้ของความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงลดลง
กลไกการเก็งกำไรของ ETF สามารถทำให้ราคา Bitcoin มีเสถียรภาพมากขึ้น ตัวอย่างเช่น เมื่อเบี้ยประกัน ETF สูง เทรดเดอร์ที่ทำการซื้อขายแบบเก็งกำไรจะขาย ETF และซื้อ Bitcoin เพื่อระงับความผันผวนของราคา
ข้อมูลแสดงให้เห็นว่านับตั้งแต่เปิดตัว ETF ความผันผวนทางประวัติศาสตร์ 30 วันของ Bitcoin ลดลงจาก 65% เหลือประมาณ 50% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มลดลง
(3) ผลกระทบของตลาดอนุพันธ์
ความสำเร็จของ Bitcoin ETF ยังกระตุ้นให้ตลาดอนุพันธ์มีความสมบูรณ์แบบมากขึ้นอีกด้วย เนื่องจากนักลงทุนสถาบันใช้ ETF เพื่อป้องกันความเสี่ยง จึงอาจมีแนวโน้มดังต่อไปนี้:
สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นของตลาดออปชั่น Bitcoin จะช่วยให้มีเครื่องมือในการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น เพิ่มความเชื่อมโยงระหว่างตลาดสปอตและตลาดอนุพันธ์ ลดความผันผวนที่ไม่สมเหตุสมผลในตลาด และการถือครอง ETF จะกลายเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของความรู้สึกของตลาด ซึ่งส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของนักลงทุน
4. ความสำเร็จของ ETF จะถูกจำลองในสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ หรือไม่?
ความสำเร็จของ Bitcoin ETF ทำให้ตลาดให้ความสนใจต่อ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ มากขึ้น (โดยเฉพาะ Ethereum ETF ที่สามารถจำนำได้และ ETF ทางเลือกเช่น LTC, SOL, DOGE เป็นต้น)
(1) ความคาดหวังสำหรับ Ethereum Spot ETF ที่จะรับจำนำ
ขณะนี้ ผู้ออก Ethereum ETF บางรายได้ส่งใบสมัครถึง SEC เพื่อขอให้จำนำ Ethereum spot ETF และ SEC ของสหรัฐฯ ก็ยืนยันว่าได้รับข้อเสนอจาก 21 Shares เพื่อขอให้จำนำ Ethereum ETF โดยทั่วไป ตลาดคาดหวังว่า Ethereum ETF ที่สามารถเดิมพันได้จะได้รับการอนุมัติในปี 2025
เมื่อ ETF Ethereum ที่ได้รับอนุมัติ ผลกระทบต่อตลาดที่อาจเกิดขึ้นได้ ได้แก่:
กองทุนสถาบันต่างๆ กำลังเร่งเข้าสู่ตลาด ETH ส่งผลให้ราคา ETH สูงขึ้น
เร่งการพัฒนาระบบนิเวศ ETH และเพิ่มกิจกรรมของ DeFi, NFT และเส้นทางอื่นๆ
ส่งเสริมความต้องการการเดิมพัน ETH 2.0 และลดแรงกดดันการขายในตลาด
(2) ผลิตภัณฑ์ ETF ที่อาจเปิดตัวในอนาคต
หาก Ethereum ETF ถูกนำมาใช้สำเร็จ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลที่อาจได้รับการอนุมัติในอนาคต ได้แก่:
ETF คริปโตหลายสินทรัพย์ (BTC + ETH + สินทรัพย์กระแสหลักอื่น ๆ)
Solana, Avalanche, Polkadot, Litecoin, Dogecoin, Ripple และ ETF สาธารณะอื่น ๆ
ETF DeFi Blue Chip (UNI, AAVE, LDO เป็นต้น)
ETF โทเค็น RWA (Real World Asset)
การเปิดตัวผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะขยายขอบเขตการครอบคลุมของกองทุนสถาบันและส่งเสริมการพัฒนาตลาดสกุลเงินดิจิทัลในระยะยาว
2. ปัจจัยการเติบโตหลักของตลาด Crypto ในปี 2025
ในปี 2024 นักลงทุนสถาบันเริ่มเข้าสู่ตลาดคริปโตด้วยการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ในระดับใหญ่ ซึ่งนำพาเงินทุนไหลเข้าและเสถียรภาพใหม่ให้กับตลาด อย่างไรก็ตาม การเติบโตของตลาดคริปโตในปี 2025 ไม่ได้ขึ้นอยู่กับ ETF เพียงอย่างเดียว แต่ยังขับเคลื่อนโดยปัจจัยหลายประการอีกด้วย ปัจจัยการเติบโตหลักที่อาจผลักดันให้ตลาดคริปโตไปสู่จุดสูงสุดใหม่ในปี 2025 มีดังนี้:
1. สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค: จุดเปลี่ยนสภาพคล่องและนโยบายการเงินระดับโลก
(1) นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ: เงินปันผลตลาดที่เกิดจากความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐเป็นตัวแปรสำคัญที่มีผลกระทบต่อสภาพคล่องของตลาดทุนโลก ในปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในช่วงกลางถึงปลายปี 2568 การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งนี้จะมีผลกระทบต่อตลาดคริปโตดังต่อไปนี้:
ลดต้นทุนเงินทุนและส่งเสริมการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยง: ในระหว่างรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนพันธบัตรในตลาดดั้งเดิมจะลดลง และนักลงทุนสถาบันก็เต็มใจที่จะจัดสรรสินทรัพย์ที่มีการเติบโตสูง เช่น หุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น
การเสริมความแข็งแกร่งให้กับคุณสมบัติ ทองคำดิจิทัล ของ Bitcoin: เมื่ออัตราดอกเบี้ยจริงลดลงหรือเปลี่ยนเป็นลบ ความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์ต่อต้านเงินเฟ้อ เช่น Bitcoin ก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจดึงดูดกองทุนที่ปลอดภัยเข้ามาในตลาดมากขึ้น
เพิ่มกิจกรรมการซื้อขายที่ใช้เลเวอเรจในตลาดคริปโต: เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ต้นทุนการจัดหาเงินทุนของผู้ซื้อขายก็ลดลง ซึ่งอาจทำให้มีความต้องการเลเวอเรจเพิ่มขึ้นในตลาดคริปโตและกระตุ้นปริมาณการซื้อขายโดยรวม
นอกจากนี้ ในปี 2568 ธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลก (เช่น ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางญี่ปุ่น) อาจเข้าสู่วัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินพร้อมกันไปด้วย ซึ่งจะส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดถูกปล่อยออกมามากขึ้น และสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล
(2) ภูมิรัฐศาสตร์และการไหลเวียนของเงินทุนโลก
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์โลกตึงเครียดมากขึ้นเรื่อยๆ เช่น ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และความท้าทายต่ออำนาจสูงสุดของดอลลาร์ ปัจจัยเหล่านี้เร่งการปรับโครงสร้างกองทุนทั่วโลก ในฉากหลังนี้ สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังกลายเป็นยานพาหนะสำคัญสำหรับกองทุนที่ปลอดภัยและกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่
นักลงทุนตลาดเกิดใหม่มีความต้องการ Bitcoin เพิ่มมากขึ้น: ในประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง เช่น อาร์เจนตินาและตุรกี ผู้คนมีแนวโน้มที่จะถือสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น Bitcoin มากขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการด้อยค่าของสกุลเงิน
การรับรู้ของสถาบันต่อ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐกำลังเพิ่มมากขึ้น: ปัญหาหนี้สินของรัฐบาลที่ทวีความรุนแรงมากขึ้นอาจส่งผลให้สถาบันต่างๆ เพิ่มจำนวน Bitcoin เข้าไปในพอร์ตการลงทุนของตนเพื่อป้องกันความเสี่ยงในระบบการเงินแบบดั้งเดิม
ความต้องการเงินทุนและการลงทุนขององค์กรผ่าน Web3 เติบโตขึ้น: เนื่องจากเงินทุนทั่วโลกไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล โปรเจกต์ของ Web3 และบริษัทนวัตกรรมอาจนำไปสู่กระแสเงินทุนรูปแบบใหม่
2. คลื่นการจัดสรรระดับสถาบัน
ตามข้อมูลล่าสุดที่เปิดเผยโดย SEC เกี่ยวกับ Bitcoin และ Ethereum ETF การถือครอง Bitcoin/Ethereum Spot ETF ของสถาบัน 15 แห่งในปี 2024 ได้แก่ สถาบันการลงทุน กองทุนป้องกันความเสี่ยง ธนาคาร กองทุนบำเหน็จบำนาญ และอื่นๆ การถือครองรวมของสถาบันเหล่านี้มีมูลค่ามากกว่า 13,980 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Goldman Sachs, Millennium, SIG และ Brevan Howard ถือครองรวมกันเป็นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับการถือครอง Bitcoin Spot ETF ของสถาบันหลักที่นับไว้ก่อนหน้านี้ในหลายไตรมาสของปี 2024 ความแข็งแกร่งในการจัดสรรของสถาบันเหล่านี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากมุมมองของกลยุทธ์การถือครอง บริษัทแต่ละแห่งมีความคาดหวังทางการตลาดและทิศทางการจัดสรรสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน สถาบันหลายแห่งเพิ่มการถือครองในระดับใหญ่ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 โดยเฉพาะ IBIT ของ BlackRock ซึ่งดึงดูดเงินได้มากที่สุด ในแง่ของโครงสร้างการถือครอง สถาบันส่วนใหญ่เน้นที่ผลิตภัณฑ์ Bitcoin Spot ETF เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 เป็นต้นไป สถาบันจำนวนมากได้เพิ่มการลงทุนใน Ethereum ETF โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ETHA ของ BlackRock, FETH ของ Fidelity และ Mini Trust ETH ของ Grayscale
3. ผลกระทบสองประการของ ETF + การลดครึ่งหนึ่ง
ต่างจากรอบการแบ่งครึ่งครั้งก่อน ครั้งนี้ ตลาดได้เห็นการไหลเข้าของสถาบันสู่ Bitcoin Spot ETF ซึ่งหมายความว่าความสัมพันธ์ระหว่างอุปทานและอุปสงค์จะเบ้มากขึ้น:
ความต้องการซื้อรายวันของสถาบัน ETF มีมากกว่า Bitcoin ใหม่ที่นักขุดออกทุกวัน ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะขาดแคลนอุปทานและผลักดันให้ราคาสูงขึ้น
โดยถือว่า ETF จะซื้อ Bitcoin สุทธิ 1,000 เหรียญต่อวัน ในขณะที่นักขุดผลิตได้เพียง 450 Bitcoin ต่อวัน ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์นี้อาจนำไปสู่การลดลงอย่างรวดเร็วของอุปทาน Bitcoin ที่เป็นสภาพคล่องในตลาด ส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นเร็วขึ้น
โดยรวมแล้วโครงสร้างตลาดของ Bitcoin จะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในปี 2025 และการลดครึ่งหนึ่ง + การไหลเข้าของเงินทุน ETF อาจผลักดันให้ราคาพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ร่วมกัน
4. การอัพเกรด Ethereum Petra
ตามข่าวสารล่าสุดจาก Ethereum Foundation การอัปเกรด Prague/Electra (Pectra) มีกำหนดในช่วงต้นเดือนเมษายน 2025 การเปลี่ยนแปลงที่วางแผนไว้ที่สำคัญที่สุดได้แก่: การเดิมพันที่มีผลของผู้ตรวจสอบตัวแปร สูงสุดถึง 2,048 ETH ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงการกระจายเดิมพัน กำหนดการของผู้ตรวจสอบ และทำให้การจัดการผู้ให้บริการเดิมพันรายใหญ่ง่ายขึ้นโดยการรวมเดิมพันขนาดเล็ก การโต้ตอบที่ปรับปรุงแล้วระหว่างเลเยอร์การดำเนินการและเลเยอร์ฉันทามติ และการแลกเปลี่ยนข้อมูลที่ง่ายขึ้นระหว่างบล็อกการดำเนินการ Eth 1 และบล็อกบีคอนเชน สิ่งนี้จะช่วยลดความซับซ้อนของการฝาก การเปิดใช้งาน การถอน และการออกจากระบบเป็นอย่างมาก ทำให้กระบวนการเหล่านี้เร็วขึ้น และวางรากฐานสำหรับการโต้ตอบในอนาคตระหว่างเลเยอร์ฉันทามติและเลเยอร์การดำเนินการ รองรับลายเซ็น BLS ที่ถูกกว่าและการตรวจสอบ zkSNARK โดยตรงในสัญญาอัจฉริยะผ่านการคอมไพล์ล่วงหน้า BLS 12-381 ใหม่ที่ เป็นมิตรต่อการจับคู่ ส่งเสริมให้ Rollups นำธุรกรรม blob มาใช้โดยเพิ่มเกณฑ์ธุรกรรม blob และเพิ่มต้นทุนข้อมูลการโทร ทำให้ EOA ทำหน้าที่เป็นบัญชีที่ตั้งโปรแกรมได้ ซึ่งทำให้มีการโทรหลายสาย สปอนเซอร์ และฟีเจอร์ขั้นสูงอื่น ๆ ดังที่คุณเห็น Pectra จะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อประสบการณ์ของผู้ใช้ปลายทางในเลเยอร์การเดิมพันและฉันทามติ รวมถึงเลเยอร์การดำเนินการ
5. การระเบิดของโทเค็นไนเซชั่นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA)
การสร้างโทเค็น RWA (Real World Assets) กำลังกลายเป็นจุดเติบโตต่อไปในอุตสาหกรรมบล็อคเชน ในปี 2025 ประเภทสินทรัพย์ต่อไปนี้อาจเร่งตัวขึ้นบนเชน:
การสร้างโทเค็นของพันธบัตรรัฐบาล หุ้น และอสังหาริมทรัพย์: บริษัทยักษ์ใหญ่ทางการเงิน เช่น BlackRock และ Fidelity ได้เริ่มปรับใช้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลแบบออนเชน ซึ่งอาจขยายไปสู่หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ในอนาคต
เครดิตคาร์บอน งานศิลปะ สินค้าฟุ่มเฟือย NFT: การประยุกต์ใช้ RWA จะขยายไปจากสินทรัพย์ทางการเงิน ไปจนถึงการปกป้องสิ่งแวดล้อม วัฒนธรรม ของสะสม และสาขาอื่นๆ
การผสมผสาน DeFi + RWA: RWA จะขับเคลื่อนการเติบโตของตลาด DeFi และให้การสนับสนุนสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงสำหรับการเงินแบบกระจายอำนาจ
3. กลยุทธ์ตลาดกระทิงปี 2025: รอบคอบและยืดหยุ่นควบคู่กันไปเพื่อคว้าเงินปันผลจากรอบใหม่
ตลาดคริปโตกำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญในปี 2025 ซึ่งจะได้รับประโยชน์จากผลประโยชน์ระยะยาวจากการที่สถาบันต่างๆ เข้าร่วม Bitcoin ETF รวมถึงการฟื้นตัวของสภาพคล่องทั่วโลกที่เกิดจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ในเวลาเดียวกัน การขยายตัวของระบบนิเวศ Ethereum การสร้างโทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) และนวัตกรรมในพื้นที่เช่น Meme และ SocialFi ก็จะกลายเป็นแรงผลักดันที่สำคัญของการเติบโตของตลาดเช่นกัน ในบริบทนี้ นักลงทุนจำเป็นต้องใช้กลยุทธ์ที่เป็นระบบมากขึ้น และจับแนวโน้มระยะสั้นได้อย่างยืดหยุ่นโดยอิงจากโครงร่างที่มั่นคงของสินทรัพย์หลักเพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้สูงสุด
1. หลักสามประการของตลาดในปี 2025
เพื่อทำความเข้าใจตลาดในปี 2025 เราสามารถสรุปหลักตรรกะหลักสามประการดังต่อไปนี้:
(1) กระบวนการสถาบันกำลังเร่งตัวขึ้น และ Bitcoin และ Ethereum ได้กลายเป็นเสาหลักคู่ของ ทองคำดิจิทัล และ การเงินบนเครือข่าย
การเปิดตัว Bitcoin ETF ที่ประสบความสำเร็จได้เปลี่ยนโครงสร้างของตลาด และนักลงทุนสถาบันยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มขึ้นอย่างมาก การอนุมัติ ETF Ethereum ที่มีหลักประกันอาจทำให้ ETH กลายเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองสำหรับกองทุนสถาบัน ในปี 2025 BTC และ ETH อาจทำหน้าที่คล้ายคลึงกับบทบาทสองเสาหลักของ “ทองคำดิจิทัล + การเงินบนเครือข่าย” และกลายมาเป็นสินทรัพย์หลักที่นักลงทุนถือครองเป็นเวลานาน
(2) นวัตกรรมระบบนิเวศ Crypto เร่งตัวขึ้น AI Agent, RWA และ DeFAI ช่วยให้เกิดการเติบโตรอบใหม่
เมื่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความสมบูรณ์แบบมากขึ้น ความสนใจของตลาดก็เปลี่ยนจากการเก็งกำไรไปสู่พื้นที่ที่มีมูลค่าการประยุกต์ใช้จริง ในปี 2025 การนำ AI Agent ไปใช้อย่างเต็มรูปแบบในอุตสาหกรรมคริปโต ออนเชนของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) และการบูรณาการอย่างลึกซึ้งของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) และ AI อาจนำมาซึ่งโอกาสการลงทุนใหม่ๆ และผลักดันการขยายตัวของมูลค่าตลาดรวมต่อไปในอนาคต
(3) สภาพคล่องขับเคลื่อนวงจรกลับ เฟดลดอัตราดอกเบี้ยและเงินทุนทั่วโลกไหลกลับเข้าสู่ตลาดคริปโต
หากธนาคารกลางสหรัฐเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย เงินทุนจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิมอาจไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในเวลาเดียวกัน ปัจจัยต่างๆ เช่น ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจเร่งให้มีความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจของทุนมากขึ้น การฟื้นตัวของสภาพคล่องจะกระตุ้นให้ราคาสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ปี 2025 จะเป็นจุดสูงสุดของตลาดกระทิงใหม่
2. สรุปกลยุทธ์การลงทุน : เสถียรภาพในระยะยาว + ความยืดหยุ่นในระยะสั้น
เมื่อเผชิญกับสภาพแวดล้อมตลาดในปี 2568 กลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดคือการถือครองสินทรัพย์หลักอย่างมั่นคงเป็นเวลานานพร้อมทั้งปรับการจัดสรรอย่างยืดหยุ่นเพื่อยึดจุดที่เป็นตลาดร้อนแรงในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสามารถนำกลยุทธ์ต่อไปนี้มาใช้ได้:
(1) การถือครอง Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ในระยะยาวเป็นการกำหนดค่าหลัก
BTC: ยังคงมีบทบาทเป็นทองคำดิจิทัลและได้รับความนิยมจากกองทุนสถาบัน คาดว่าราคาจะทะลุ 110,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่านั้น
ETH: การเติบโตของระบบนิเวศเลเยอร์ 2 และ RWA ของ Ethereum อาจผลักดันให้มูลค่าของ ETH เพิ่มขึ้น และเงินทุนที่ไหลเข้าหลังจากการอนุมัติ ETF จุด Ethereum ที่ถูกเดิมพันจะผลักดันให้ราคาสูงขึ้นอีก
สัดส่วนการถือครองที่แนะนำ: 60% -70% ของพอร์ต (การลงทุนระยะยาว)
(2) มุ่งเน้นไปที่เส้นทางการเติบโต: DEPIN, RWA, ระบบนิเวศ Solana, DeFAI
คาดว่า DEPIN จะนำมาซึ่ง AI รุ่นใหม่ และการนำ AI ไปใช้และขยายแอปพลิเคชัน
โครงการ RWA (Tokenized Bonds, Real Estate, Carbon Credit) จะค่อยๆ แนะนำกองทุนสถาบันและเปิดตลาดมูลค่าล้านล้านดอลลาร์
ระบบนิเวศของ Solana อาจยังคงเป็นจุดเติบโตที่สำคัญสำหรับ Meme, DeFi และ NFT
DeFAI: การผสมผสานระหว่าง DeFi และ AI อาจนำไปสู่การปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุนรอบใหม่
สัดส่วนการถือครองที่แนะนำ: 20% -30% ของพอร์ต (การลงทุนระยะกลาง)
(3) เข้าใจแนวโน้มระยะสั้นอย่างยืดหยุ่น: Meme track, SocialFi, AI Agent
Meme track: สินทรัพย์ชั้นนำ เช่น DOGE, SHIB, WIF และโปรเจกต์ meme ที่เกิดใหม่อาจยังคงได้รับการขับเคลื่อนโดยความรู้สึกของตลาด
SocialFi: การรวมโซเชียลและการเงินแบบ Web3 เข้าด้วยกันอาจกลายเป็นจุดเติบโตใหม่
AI Agent: หลังจากการปรับเปลี่ยนตลาดปัจจุบัน AI Agent จะนำเสนอการอัพเกรดเทคโนโลยีและคลื่นแอปพลิเคชันรอบใหม่
แนะนำให้ถือครอง : 10% -20% ของพอร์ต (เก็งกำไรระยะสั้น)
3. ความเสี่ยงทางการตลาดที่อาจเกิดขึ้นและกลยุทธ์ในการตอบสนองในปี 2568
แม้ว่าแนวโน้มโดยรวมของตลาดคริปโตในปี 2025 จะเป็นไปในเชิงบวก แต่เราก็ยังคงต้องตื่นตัวต่อความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อไปนี้ และต้องจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง:
IV. บทสรุป: แนวโน้มตลาดในปี 2025: อุตสาหกรรม Crypto กำลังก้าวสู่ความเป็นผู้ใหญ่ และโอกาสสร้างความมั่งคั่งรอบใหม่กำลังเปิดขึ้น
โดยทั่วไป คาดว่าปี 2025 จะเป็นก้าวสำคัญในการพัฒนาตลาดคริปโต ซึ่งจะเห็นได้อย่างชัดเจนดังนี้:
การสถาบันกำลังเร่งตัวขึ้น: Bitcoin ETF และ Ethereum ETF ยังคงผลักดันการเข้ามาของกองทุนสถาบัน และความสมบูรณ์ของตลาดกำลังปรับปรุงดีขึ้น
นวัตกรรมทางเทคโนโลยีขับเคลื่อนการเติบโต: การอัปเกรดทางเทคโนโลยี เช่น AI Agent, DePIN, RWA และ Petra ส่งเสริมการพัฒนาในทางปฏิบัติของระบบนิเวศบล็อคเชน
การกู้คืนสภาพคล่อง: กระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกขยายตัวมากขึ้น ส่งผลให้ตลาดคริปโตได้รับการสนับสนุนทางการเงิน และความเชื่อมั่นในตลาดก็ฟื้นตัวอีกครั้ง
การเพิ่มขึ้นของเพลงใหม่ ๆ: โอกาสในการลงทุนที่ขับเคลื่อนโดยอารมณ์ของตลาดเช่น Meme, DeFAI และ AI Agent ยังคงมีอยู่
สำหรับนักลงทุน ปี 2025 อาจเป็นปีที่ตลาดคริปโตเข้ามาสู่ระบบการเงินหลักอย่างแท้จริง การอยู่ร่วมกันของตลาดกระทิงตามวัฏจักรและการเติบโตเชิงโครงสร้างจะนำมาซึ่งโอกาสการลงทุนที่ไม่เคยมีมาก่อน ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ด้วยการจัดสรรสินทรัพย์อย่างเหมาะสมและกลยุทธ์การปรับตัวแบบไดนามิก เราไม่เพียงแต่จะเพลิดเพลินไปกับเงินปันผลการเติบโตในระยะยาวของตลาดได้เท่านั้น แต่ยังคว้าโอกาสในช่วงที่มีการผันผวนในระยะสั้นได้อย่างยืดหยุ่น เพื่อให้เกิดการเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์สูงสุดอีกด้วย
หากปี 2021 เป็นปีแห่งการระเบิดของ DeFi และ NFT ปี 2025 อาจเป็นปีแห่งการบูรณาการอย่างลึกซึ้งระหว่างทุนสถาบันและเทคโนโลยีบล็อคเชน ในปีนี้ ตลาดคริปโตอาจจะไม่ใช่แค่เกมสำหรับ “ผู้เล่นคริปโตเคอเรนซีดั้งเดิม” อีกต่อไป แต่เป็นส่วนสำคัญของตลาดทุนโลก
