ผู้แต่งต้นฉบับ: Nianqing, ChainCatcher
บรรณาธิการต้นฉบับ: TB, ChainCatcher
ฉันทามติใหม่กำลังแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ: ยุค PvP ได้มาถึงจุดสิ้นสุดชั่วคราวแล้ว
รายได้ของ Pump.fun ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาลดลงมากกว่า 90% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 15.38 ล้านเหรียญสหรัฐเมื่อวันที่ 25 มกราคม คลื่นของเหล่าคนดังที่ออกเหรียญได้กลายมาเป็นก้าวสุดท้ายของการเร่งความเร็ว ก่อนที่รถ memecoin อันบ้าคลั่งจะหลุดการควบคุม เหตุการณ์ Libra อาจเป็นสัญญาณการสิ้นสุดของยุค Memecoin ประเด็นสำคัญคือความคิดของผู้เล่นเปลี่ยนไป และ P Xiaojiang ไม่สามารถ P ได้อีกต่อไป
เป็นผลให้ Bitcoin กลับมาเริ่มต้นที่ 8 และ altcoins ต่างก็ร่วงลงอย่างหนัก มีคำกล่าวที่ว่า ความทะเยอทะยานเป็นเพียงสิ่งชั่วคราว และความปลอดภัยกลายมาเป็นสิ่งสำคัญที่สุด ประโยคนี้เหมาะสมมากสำหรับกลยุทธ์การลงทุนในตลาดคริปโตในปัจจุบัน หากตลาดไล่ตามเงินร้อนในช่วงขาขึ้นของตลาดกระทิง นักลงทุนจะชอบผลิตภัณฑ์ดอกเบี้ยรายปีที่มีเสถียรภาพมากกว่า และใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่รอบคอบในช่วงแนวโน้มขาลง
แม้ว่า Andre Cronje ผู้เชี่ยวชาญด้าน DeFi เชื่อว่าผู้เข้าร่วมใน Meme Coin เป็นกลุ่มที่ไม่สนใจ DeFi หรือแม้แต่บล็อคเชนเลยก็ตาม แต่ Meme Coin ก็ไม่ได้ดึงดูดความสนใจใดๆ เลย แต่หลังจากที่ PvP สิ้นสุดลง กองทุนต่างๆ ก็เริ่มมองหาโอกาสอื่นๆ ที่ให้ผลตอบแทนสูง และ DeFi ก็เริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัว
นับตั้งแต่ที่ Sonic เปิดตัวออนไลน์เมื่อปลายเดือนธันวาคมของปีที่แล้ว จวบจนถึงปัจจุบัน ในเวลาเพียงสองเดือน TVL บนเครือข่ายก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 0 เป็นประมาณ 700 ล้านเหรียญสหรัฐ โครงการ Dex ที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมอย่าง Shadow Exchange ประสบความสำเร็จในการสร้างรายได้อย่างรวดเร็วเนื่องจากอัตราการขุดรายปีที่สูง และราคาโทเค็นก็เพิ่มขึ้นจากไม่กี่ดอลลาร์เป็นหลายร้อยดอลลาร์
การเปิดตัวการเก็งกำไร DeFi ที่มี APY สูงเกือบจะกลายมาเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ของเครือข่ายสาธารณะใหม่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตามข้อมูลของ Deflama นอกเหนือจาก Sonic แล้ว เครือข่ายสาธารณะประสิทธิภาพสูงที่เพิ่งเกิดใหม่ซึ่งมุ่งเน้นไปที่ DeFi เช่น Berachain, Sei และ Soneium ยังได้บรรลุถึงการเพิ่ม TVL ท่ามกลางภาวะตลาดโดยรวมที่ตกต่ำในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งสิ่งนี้ไม่อาจแยกออกจากกลยุทธ์การระดมทุนด้วยอัตราดอกเบี้ยรายปีที่สูงได้ นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ที่มีดอกเบี้ยจากโปรโตคอลเช่น Pendle และ Morpho ก็ได้รับความนิยมเช่นกัน
Shadow Exchange: พลั่วทอง ของระบบนิเวศเสียง
นอกเหนือจากแรงจูงใจและเงินอุดหนุนด้านสิ่งแวดล้อมของ Sonic แล้ว กุญแจสำคัญของความสำเร็จของ Shadow ก็คือรูปแบบการเล่นที่สร้างสรรค์ที่เปิดตัวไป ในรอบสุดท้ายของ DeFi Summer AC ได้เสนอโมเดล ve(3, 3) ครั้งนี้ Shadow ได้ปรับปรุงโมเดล ve(3, 3) และเสนอ x(3, 3)
พูดอย่างง่ายๆ ก็คือ (3, 3) เป็นคำมั่นสัญญาที่จะทำงานร่วมกันเพื่อเติบโตและแข็งแกร่งยิ่งขึ้น:
คุณซื้อโทเค็นและล็อคไว้เพื่อทำบางอย่างสำหรับแพลตฟอร์ม เช่น การจัดหาสภาพคล่องและสนับสนุนการพัฒนา
ยิ่งคุณล็อคโทเค็นของคุณนานเท่าใด คุณก็จะได้รับรางวัลมากขึ้นเท่านั้น และแพลตฟอร์มจะมีคุณค่ามากขึ้นเนื่องจากการสนับสนุนของคุณ
ในทางทฤษฎีแล้ว หากคุณล็อกโทเค็นของคุณร่วมกับคนอื่นๆ และราคาโทเค็นเพิ่มขึ้น ทุกคนก็จะทำเงินได้
แต่ ve(3, 3) มีปัญหาอยู่ประการหนึ่ง คือ ระยะเวลาการล็อกนั้นเข้มงวดเกินไป และต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะได้ผลตอบแทนสูง ความเสี่ยงนั้นสูงมาก และกฎเกณฑ์ก็ไม่ยืดหยุ่น ดังนั้น x(3, 3) ของ Shadow จึงเพิ่มลูกเล่นใหม่ๆ ให้กับกลไกเดิม โดยมีแกนหลักอยู่ที่ ความยืดหยุ่น + แรงจูงใจ
ล็อคและแลกเปลี่ยน: คุณนำโทเค็น $SHADOW ของ Shadow ไปที่แพลตฟอร์มเพื่อล็อคและแลกเปลี่ยนเป็น $xSHADOW $xSHADOW เป็นเหมือน บัตรสมาชิก คุณสามารถแบ่งปันผลกำไรของแพลตฟอร์ม (เช่น ค่าธรรมเนียมธุรกรรม) และโหวตวิธีดำเนินการแพลตฟอร์มได้
คุณสามารถออกจากตลาดเมื่อใดก็ได้ แต่ต้องจ่ายราคาที่ต้องจ่าย: กลไกเดิมต้องใช้เวลาหลายปีในการปลดล็อก แต่ x(3, 3) นั้นแตกต่างออกไป คุณสามารถรับ $SHADOW กลับคืนมาเมื่อใดก็ได้ที่คุณต้องการ ราคาคือหากคุณไม่ล็อคตำแหน่งของคุณในช่วงระยะเวลาหนึ่ง คุณจะถูกปรับ และค่าปรับเหล่านี้จะถูกแจกจ่ายให้กับ คนซื่อสัตย์ เหล่านั้นที่ยังคงล็อคตำแหน่งของพวกเขาต่อไป
ยิ่งคุณล็อคโทเค็นของคุณนานเท่าใด คุณก็จะยิ่งได้รับมากขึ้นเท่านั้น: ยิ่งคุณล็อคโทเค็นของคุณนานเท่าใด มูลค่าโทเค็น $xSHADOW ของคุณก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น และคุณก็จะได้รับรางวัลมากขึ้นเท่านั้น
“การรีเบส” กระตุ้นผู้ที่มีแนวโน้มจะก้าวหน้าในระยะยาว ค่าปรับที่ผู้ที่หนีออกไปต้องจ่ายจะช่วยให้ผู้ที่ยังอยู่ได้รับรายได้มากขึ้น นี่เรียกว่า “การรีเบส” ซึ่งจะทำให้ผู้ที่ยังอยู่มีแรงจูงใจมากขึ้น
ปัจจุบัน Shadow ได้ตรวจสอบพลังระเบิดของโมเดล x (3, 3) ในเส้นทางสภาพคล่องแล้ว ปริมาณธุรกรรมบนแพลตฟอร์มเกิน 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์ที่ผ่านมา และ TVL เกิน 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีกลุ่มสภาพคล่องเกือบ 2,000 กลุ่ม และ APR ของกลุ่มแรกๆ บางกลุ่มก็สูงอย่างน่าเหลือเชื่อ
ดังนั้น Shadow Staking Pool บรรลุ APY ที่สูงได้อย่างไร
พูล APY ที่สูงของ Shadow ส่วนใหญ่อาศัยการออกโทเค็นรางวัล xSHADOW เพื่อดึงดูดผู้ใช้ ในช่วงเริ่มต้น เพื่อกระตุ้นให้ผู้คนเข้ามาขุดมากขึ้น รางวัลจึงอยู่ที่ระดับ การปล่อยมลพิษสูง ผลตอบแทนต่อปีที่คำนวณจากค่านี้ค่อนข้างสูงตามธรรมชาติ และอาจสูงถึงหลายร้อยหรือหลายพันคะแนนก็ได้ นอกจากนี้ Shadow ยังใช้กลไกสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ของ Uniswap V3 อีกด้วย ยิ่งขอบเขตของสภาพคล่องที่ให้แคบลงเท่าใด รางวัลที่ได้รับจะยิ่งเข้มข้นมากขึ้น และ APY ก็จะปรากฏสูงขึ้น แต่เมื่อมีผู้คนและชิปเข้าร่วมมากขึ้น รางวัลจะค่อยๆ ลดน้อยลง และ APY ก็จะลดลงตามธรรมชาติ
ยิ่งไปกว่านั้น ยังมี “น้ำ” จำนวนมากอยู่เบื้องหลัง APY ที่สูง มีข้อจำกัดในการปลดล็อคจริงสำหรับรางวัลสเตกกิ้ง xSHADOW และรางวัลบางรายการจำเป็นต้องถูกล็อคไว้ 6 เดือนจึงจะสามารถนำออกได้ทั้งหมด นอกจากนี้คุณยังต้องแบกรับความเสี่ยงจากการสูญเสียที่ไม่คงอยู่ด้วย หากราคากลุ่มมีการผันผวนอย่างมาก นักลงทุนรายใหญ่ก็อาจต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการขาดทุนเมื่อมีการขายหุ้นออกไปเช่นกัน นอกจากนี้ ผู้ใช้บางรายบ่นว่า APY ที่แสดงบนหน้าเพจ Shadow นั้นคำนวณจากช่วงราคาที่แคบที่สุด นักลงทุนจำนวนมากไม่สามารถคำนวณผลตอบแทนที่แท้จริงได้ และถูกหลอกลวงได้ง่าย ๆ ด้วย ราคาสูงสุดปลอม
Shadow เปิดให้บริการมาได้ไม่ถึงสองเดือนและยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น เมื่อรวมกับเงินอุดหนุนด้านสิ่งแวดล้อมของ Sonic และความคาดหวังในการส่งทางอากาศ ทำให้ APY ที่สูงนั้นยากที่จะคงอยู่ได้เป็นเวลานาน เมื่อปริมาณที่ล็อคไว้ (TVL) เพิ่มขึ้นและจำนวนผู้เข้าร่วมเพิ่มขึ้น รางวัลก็จะเจือจางลง นอกจากนี้ นักลงทุนยังต้องพิจารณาความเสี่ยง เช่น การเปิดส่วนลด การสูญเสียชั่วคราว และความผันผวนของราคาด้วย ดังนั้นคู่การซื้อขาย stablecoin บน Shadow จึงเป็นที่นิยมมากกว่าเนื่องจากการสูญเสียชั่วคราวที่ต่ำ แต่ APY ก็ค่อนข้างต่ำเช่นกัน
ควรกล่าวถึงว่า Solidly ซึ่งเป็นโปรโตคอล DeFi ที่ใช้โมเดล ve(3, 3) ในตอนแรกนั้นไม่สามารถรักษาไว้ได้เนื่องจากปัญหาในกลไกการปล่อยและการจัดการสภาพคล่อง แม้ว่าโมเดลจะได้รับการปรับปรุงด้วยโปรโตคอลต่างๆ เช่น Velodrome แต่ข้อบกพร่องด้านความยั่งยืนของโมเดลเศรษฐกิจ (3, 3) ยังคงมีอยู่
อินฟราเรด: “เครื่องมือสภาพคล่อง” ของ BearChain
ก่อนที่จะแนะนำ Stride เราต้องพูดถึงสถานการณ์โดยรวมของระบบนิเวศ BeraChain DeFi ในปัจจุบันก่อน BearChain เปิดตัวเมนเน็ตเมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ เพียง 20 วันหลังจากเปิดตัว ระบบนิเวศ DeFi ของ BearChain ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน TVL ของระบบนิเวศนั้นเกิน 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอยู่อันดับสูงกว่าเชนสาธารณะ เช่น Base, Arbitrum และ Sui โปรโตคอล DeFi หลายตัวบน Bearchain เช่น Infrared, Stride, BEX (Berachain Exchange), Bend, Berps, Honeypot ฯลฯ ได้เปิดตัวพูลสเตกกิ้งสภาพคล่อง APY สูง
นอกจากนี้ Berachain ยังได้ออกแบบระบบสร้างแรงจูงใจ BGT โดยใช้กลไกฉันทามติหลัก PoL ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างแรงจูงใจให้ผู้ใช้ ผู้ตรวจสอบ และฝ่ายต่างๆ ในโครงการเข้าร่วมผ่าน BGT (Bera Governance Token) เมื่อเปิดตัว mainnet ครั้งแรก มีเพียงไม่กี่พูลของ DEX BeraHub อย่างเป็นทางการเท่านั้นที่สามารถรับ BGT ได้ เช่น WBERA/HONEY และ USDC.e/HONEY สิ่งเหล่านี้คือ “ห้องนิรภัยเริ่มต้น” ที่สร้างรากฐานให้กับระบบนิเวศ เรายังอยู่ในขั้นแรกของการกำกับดูแล ซึ่งหมายความว่า PoL เปิดกว้างอย่างเต็มรูปแบบและโครงการใดๆ ก็สามารถสมัครเพื่อให้กลุ่มของตนเองได้รับ $BGT ได้ สิทธิในการลงคะแนนเสียงอยู่ในมือของผู้ถือ BGT ในปัจจุบันยังอยู่ในขั้นเริ่มต้นของการมีส่วนร่วม และผลตอบแทนและเงินอุดหนุนก็ค่อนข้างสูง เมื่อเพิ่มพูลมากขึ้น การแจกจ่าย BGT จะค่อยๆ เจือจางลง
ปัจจุบัน โปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องชั้นนำของ BearChain คือ อินฟราเรด โดยมี TVL บนเชนมากกว่า 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ APY ของกลุ่มสภาพคล่องที่สูงที่สุดคือ 120%
การเติบโตแบบก้าวกระโดดของอินฟราเรดและ APY ที่สูงนั้นไม่อาจแยกจาก เอฟเฟกต์การสร้างรายได้ ของช่วงเวลาโบนัสของเมนเน็ต BearChain ได้ โทเค็นการกำกับดูแล BGT ของ Berachain เป็น เหรียญที่ผูกติดกับจิตวิญญาณ และไม่สามารถซื้อหรือขายได้ แต่สามารถรับได้จากการมีสภาพคล่องเท่านั้น อินฟราเรดเทียบเท่ากับห้องจำหน่ายตั๋วของ BearChain โดยการฝากสภาพคล่อง (เช่น โทเค็น LP ของ BEX) เข้าในคลัง คุณสามารถแลกเปลี่ยนเป็น iBGT และรับรางวัล $BGT นอกจากนี้ Infrared ยังร่วมมือกับโปรโตคอล DeFi หลายตัวภายในระบบนิเวศเพื่อให้มั่นใจถึงสภาพคล่องและผลตอบแทนที่ซ้อนกันของ iBGT ในระบบนิเวศทั้งหมด
นอกจากนี้ Infrared ยังเป็นโครงการบ่มเพาะ Build-a-Bera ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Berachain Foundation และได้รับการลงทุนจาก YZi Labs (Binance Labs) ในเดือนมิถุนายนของปีที่แล้ว
ในปัจจุบัน อินฟราเรดยังคงเติบโตได้ด้วยการแจกจ่ายเหรียญอย่างเป็นทางการ เงินปันผลของผู้ตรวจสอบ และการเล่นเกมที่มีการใช้ประโยชน์ อย่างไรก็ตาม โครงการที่มี APY สูงทั้งหมดมีความเสี่ยง เช่นเดียวกับ Shadow ผู้ใช้ Infrared ยังเผชิญกับความเสี่ยงสูง เช่น กำไรลดลง การสูญเสียชั่วคราว และความผันผวนของราคา
Yei Finance: “สิ่งประดิษฐ์การขุด Stablecoin” ของระบบนิเวศ Sei
แม้ว่า APY ของ Yei Finance จะไม่สูงเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับโปรโตคอลก่อนหน้านี้ แต่การลงทุนที่มั่นคงยังคงดึงดูดนักลงทุนที่อนุรักษ์นิยมจำนวนมากเข้ามาขุด
Yei เป็นโปรโตคอลการกู้ยืมชั้นนำในระบบนิเวศ Sei โดยมุ่งเน้นที่การฝาก USDC สำหรับการขุด และยังได้รับรางวัล WSEI (แพ็กเกจ SEI) อีกด้วย มีตำแหน่งเป็น ผู้รวบรวมรายได้ ของเซอิ เมื่อเร็วๆ นี้ Yei เปิดตัว SolvBTC pool ซึ่งให้โอกาสในการสร้างรายได้จาก Bitcoin ซึ่งถือเป็นเรื่องที่หายากใน DeFi
APY ของกลุ่มสกุลเงินเสถียร USDC บน Yei สูงเกิน 20% (ซึ่ง 5.7% เป็นรายได้จากสกุลเงินเสถียร และ 14.9% เป็น WSEI) ทำให้กลายเป็นกลุ่มสกุลเงินที่ใหญ่ที่สุดบนแพลตฟอร์ม “เสถียรภาพ + ผลตอบแทนสูง” ดึงดูดนักลงทุนอนุรักษ์นิยมจำนวนมาก
เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว Yei Finance ได้เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบเริ่มต้นมูลค่า 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Manifold และมี DWF Ventures, Kronos Research, Outlier Ventures, Side Door Ventures และ WOO เข้าร่วม
Sonex: DeFi Hub บน Sony Chain
Soneium คือบล็อคเชน Ethereum Layer-2 ที่ถูกพัฒนาร่วมกันโดย Sony Block Solutions Labs และ Startale โดยมีพื้นฐานมาจาก OP Stack ของ Optimism Soneium เปิดตัวเมนเน็ตอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 14 มกราคม 2025 ตามข้อมูลของ L2Beat มูลค่า TVS (มูลค่ารวมที่รับประกัน) ของ Soneium ทะลุ 70 ล้านเหรียญสหรัฐฯ แล้ว (สินทรัพย์ SolvBTC ถูกนับซ้ำ)
คล้ายกับสถานการณ์ของ Bear Chain ซึ่งเป็นระบบนิเวศที่เปิดตัวในระยะเริ่มต้น Soneium มีแรงจูงใจและเงินอุดหนุนมากมายสำหรับระบบนิเวศของตน ตัวอย่างเช่น Soneium ได้เปิดตัว Soneium OG Badge ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ กิจกรรมนี้จะสิ้นสุดในเวลา 12.00 น. ของวันที่ 27 กุมภาพันธ์ เวลาปักกิ่ง ให้ทำธุรกรรมบน Soneium ให้ครบ 45 รายการ (ทำไมต้อง 45 รายการด้วยล่ะ เพราะ Soneium เปิดตัวเมื่อวันที่ 14 มกราคม และกิจกรรมการเข้าร่วมจะสิ้นสุดในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ซึ่งตรงกับ 45 วันพอดี) เพื่อรับ Soul Bound Badge ตราสำหรับผู้เข้าร่วมก่อนกำหนดนี้จะมีประโยชน์มากมาย เช่น การส่งทางอากาศที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม
Sonex เป็นโครงการ DeFi ชั้นนำในระบบนิเวศ Soneium ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Sony Block Solutions Labs และ Startale เป็นแพลตฟอร์ม DEX ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และ DeFi แบบครบวงจร เป็นหนึ่งในโปรเจ็กต์แรกๆ ที่บ่มเพาะโดยเมนเน็ตของ Soneium เปิดตัวบนเมนเน็ตเมื่อวันที่ 28 มกราคม ซึ่งน้อยกว่าหนึ่งเดือนที่ผ่านมา เมื่อเดือนที่แล้ว Sonex ยังได้ประกาศอีกด้วยว่าได้ระดมทุนรอบเริ่มต้นได้สำเร็จ 1 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในเวลาไม่ถึง 60 วัน โดยมี Outliers Fund นำทีม และมี Baboon VC, Taisu Ventures, Nonagon Capital, Flow Traders, Gate Ventures และ Lootex เข้าร่วมด้วย
ในปัจจุบันกลุ่มการเดิมพันของ Sonex ยังมีกลุ่มสภาพคล่องที่มี APY สูงจำนวนหนึ่ง ซึ่งในปัจจุบันส่วนใหญ่เป็น Stablecoin และ ETH เมื่อไม่นานมานี้ Sonex ได้เปิดตัวกิจกรรม Astar Contribution Score (ACS) ตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ถึง 30 พฤษภาคม ผู้เข้าร่วมการเดิมพัน ASTR บน Sonex จะได้รับสิทธิพิเศษสองต่อ คือ โทเค็นและคะแนน
เครือข่ายหลักของ Soneium เพิ่งเปิดใช้งานมาได้เพียงหนึ่งเดือนและยังอยู่ในช่วงจ่ายเงินปันผล ดังนั้น APY และผลตอบแทนคะแนนจึงสูงที่สุด เลือกกลุ่มการเดิมพันที่ได้รับความนิยมและหลีกเลี่ยงกลุ่มที่มีความลึกต่ำ ปัจจุบัน Sonex มีโปรแกรมสะสมคะแนน และคะแนนอาจเกี่ยวข้องโดยตรงกับการแลก Airdrop
Morpho: กองทุนอัจฉริยะ DeFi หลายเครือข่าย
เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ Coinbase ได้ประกาศเปิดตัว MORPHO Morpho เดิมทีเป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมสำหรับเครือข่าย Ethereum โดยมีแกนหลักคือ กลุ่มการให้กู้ยืมที่ได้รับการปรับให้เหมาะสม โดยเพิ่มเลเยอร์ของ การจับคู่อัจฉริยะ ให้กับโปรโตคอลดั้งเดิม เช่น Aave และ Compound พูดอย่างง่ายๆ ก็คือการจับคู่ผู้กู้และผู้ฝากเงินให้ได้มากที่สุดในลักษณะ เพียร์ทูเพียร์ (P2P) เพื่อลดเงินที่ไม่ได้ใช้งานและเพิ่มผลตอบแทน แต่เนื่องจากเป็นโปรโตคอล DeFi ที่ค่อนข้างเก่า และได้รับการเสนอโดยอิงจากโปรโตคอลอื่น จึงมีความนิยมน้อยกว่า Aave, Compound ฯลฯ มาก
ในช่วงต้นปี 2024 Morpho ได้เริ่มต้นการเดินทางครั้งใหม่และเปิดตัวเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานการกู้ยืมแบบกระจายอำนาจใหม่ Morpho Blue โดยเปลี่ยนจากโปรโตคอล DeFi ที่เรียบง่ายไปเป็นโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ตลาดการให้สินเชื่อของ Morpho Blue เป็นอิสระ ต่างจากกลุ่มสินทรัพย์หลายประเภท พารามิเตอร์การชำระบัญชีสำหรับแต่ละตลาดสามารถตั้งค่าได้โดยไม่คำนึงถึงสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงสุดในตะกร้า ดังนั้น ซัพพลายเออร์จึงสามารถให้สินเชื่อด้วย LLTV ที่สูงกว่าในขณะที่รับความเสี่ยงทางการตลาดเท่ากันกับเมื่อจัดหาให้กับกลุ่มสินทรัพย์หลายประเภทที่มีค่า LLTV ต่ำกว่า สินทรัพย์ค้ำประกันไม่ได้ถูกปล่อยกู้ให้กับผู้กู้ ซึ่งจะช่วยบรรเทาความต้องการสภาพคล่องที่จำเป็นสำหรับการชำระบัญชีเพื่อให้ทำงานได้อย่างถูกต้องในแพลตฟอร์มการให้สินเชื่อปัจจุบัน และทำให้ Morpho Blue สามารถใช้เงินทุนได้สูงขึ้น
นอกจากนี้ Morpho Blue ยังมีความเป็นอิสระโดยสมบูรณ์ จึงไม่จำเป็นต้องเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับการบำรุงรักษาแพลตฟอร์ม ผู้จัดการความเสี่ยง หรือผู้เชี่ยวชาญด้านความปลอดภัยของโค้ด ที่น่าสังเกตคือ Morpho Blue มีฟังก์ชั่นรายการสินทรัพย์โดยไม่ต้องขออนุญาต และใครๆ ก็สามารถสร้างตลาดสินเชื่อที่กำหนดเองได้ เช่น สินทรัพย์ อัตราดอกเบี้ย กฎการชำระบัญชี ฯลฯ ซึ่งทำให้ประสิทธิภาพทางการเงินของระบบนิเวศนั้นเรียบง่ายและมีประสิทธิภาพ Blue ยังรองรับตลาดที่มีการอนุญาต ซึ่งช่วยให้สามารถใช้งานหลากหลายมากขึ้น รวมถึงตลาด RWA และตลาดสถาบัน
Morpho Stack ได้ถูกนำไปใช้งานบนเครือข่ายใหม่หลายเครือข่าย รวมถึง Polygon POS, Arbitrum, Optimism, Scroll, Ink, World Chain, Fraxtal, Unichain, Mode, Hemi, Corn, Sonic และเครือข่ายใหม่ๆ อื่นๆ (ควรสังเกตว่าการใช้งานภายใต้กรอบเวิร์กหลายเครือข่ายนั้นจำกัดอยู่แค่โครงสร้างพื้นฐานเท่านั้น โดยเครือข่ายใหม่เหล่านี้ยังไม่ได้เปิดตัวบน Morpho App และจะไม่ได้รับรางวัล MORPHO)
ปัจจุบันเงินฝากทั้งหมดของ Morpho มีมูลค่าเกิน 5.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลของ DefiLlama มูลค่า TVL ทั้งหมดของ Morpho Blue เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และปัจจุบันใกล้จะถึง 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว ในปัจจุบัน มีกลุ่มสินทรัพย์หลายกลุ่มบน Morpho Blue และกลุ่มสินทรัพย์ยอดนิยมเหล่านี้ยังคงถูกครอบงำโดย Stablecoin
Pendle: ตลาดพันธบัตรสำหรับ DeFi
Pendle คือโปรโตคอล DeFi ที่ให้ผู้ใช้สามารถโทเค็นและแลกเปลี่ยนผลตอบแทนในอนาคตจากสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนได้ โดยการแยกส่วนเงินต้นและผลตอบแทนของสินทรัพย์ Pendle นำเอาแนวทางการจัดการผลตอบแทนขั้นสูงมาใช้ ซึ่งรวมไปถึงรายได้คงที่ การเก็งกำไรจากการเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนในอนาคต และการปลดล็อกสภาพคล่องจากสินทรัพย์ที่เดิมพันไว้ ซึ่งเป็นการนำแนวคิดทางการเงินแบบดั้งเดิม (เช่น อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย) เข้ามาในสาขา DeFi
โดยทั่วไปแล้ว หากเปรียบเทียบกับตลาดแลกเปลี่ยนอื่นๆ ที่ซื้อขายเงินตราเป็นหลัก วัตถุประสงค์ในการซื้อขายของ Pendle จะคล้ายกับ APY ซึ่งหมายถึง การเล่นด้วยผลกำไรในอนาคตขณะนี้ ระบบนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถแยกสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนออกเป็น “โทเค็นหลัก” (PT) และ “โทเค็นผลตอบแทน” (YT) จากนั้นทำการซื้อขายแยกจากกัน ตัวอย่างเช่น หากคุณมี stETH (ETH ที่ Lido ให้คำมั่น) คุณสามารถใช้ Pendle เพื่อแยกมันออกเป็น PT (รับเงินต้นคืนเมื่อครบกำหนด) และ YT (รับผลตอบแทนในอนาคต) จากนั้นซื้อและขายได้ตามต้องการ ความยืดหยุ่นนี้จะช่วยให้ผู้ใช้ล็อครายได้คงที่และเก็งกำไรจากรายได้ที่คาดหวังได้
Pendle ก่อตั้งตลาดตราสารหนี้เมื่อปีที่แล้ว และพบว่า TVL เติบโตขึ้น 20 เท่าในปีที่ผ่านมา เป็นเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์
ปัจจุบันมีโอกาสในการเก็งกำไรมากมายบน Pendle เช่น การเก็งกำไรผ่านส่วนลด PT ในตลาด PT มักซื้อขายในราคาที่ลดจากมูลค่าวันหมดอายุ (ซื้อขายในราคาที่ลด) คุณสามารถซื้อ PT ในราคาต่ำ ถือไว้จนครบกำหนด และรับส่วนต่าง YT คือโทเค็นรายได้ และคุณสามารถรับรายได้ในอนาคตจากสินทรัพย์อ้างอิงได้ หากตลาดคาดว่าผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น คุณสามารถซื้อ YT ในราคาต่ำและเสี่ยงเพื่อรับผลตอบแทนสูง นอกจากนี้ยังมีโอกาสในการเก็งกำไร เช่น ส่วนต่างราคา PT-YT การขุดแบบ Staking นั้นค่อนข้างปลอดภัยกว่า คุณสามารถเข้าร่วมการเก็งกำไรจากกลุ่ม PT ที่ใช้ U ได้ด้วย และ APY มักจะมากกว่า 10% อย่างไรก็ตาม การเก็งกำไรทั้งหมดจะต้องคำนึงถึงความเสี่ยง เช่น การสูญเสียชั่วคราว ระยะเวลาล็อคที่ยาวนาน และความผันผวนของราคา
(การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดใช้ความระมัดระวังและมีเหตุมีผล บทความนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ)
