จุดตัดของตลาดสกุลเงินดิจิทัล: การปฏิบัติตามทางการเมืองหรือซอร์สอิสระและโอเพ่นซอร์ส?

ผู้แต่งต้นฉบับ: BUBBLE

เหตุการณ์ Libra เมื่อไม่นานมานี้ได้เปิดเผยด้านมืดของ Crypto อย่างสมบูรณ์ อุปมานิทัศน์ของเพลโตเกี่ยวกับถ้ำได้กลายเป็นจริงอีกครั้ง บนบล็อคเชนที่โปร่งใสที่สุด เราสามารถมองเห็นเพียงเงาที่เกิดจากคบเพลิงนอกถ้ำเท่านั้น ครั้งนี้ เหตุการณ์ราศีตุลย์ทำให้ผู้คนในถ้ำได้เห็นฉากภายนอกถ้ำเป็นครั้งแรก ซึ่งเป็น Rashomon ที่เกี่ยวข้องกับศูนย์กลางพลังงานแห่งชาติ ผู้สร้างตลาด โครงการ DeFi หลักของ Solana และผู้มีอิทธิพลหลักหลายคนในอุตสาหกรรม

หลังจากเหตุการณ์นั้น มีปัญหาต่างๆ มากมายที่อุตสาหกรรมทั้งหมดต้องได้รับการแก้ไข ในบรรดานั้น โซลานาคอร์ เดกซ์ จูปิเตอร์ และเมเทโอร่า ต่างก็ตกอยู่ภายใต้อิทธิพลของเหตุการณ์นี้ แถลงการณ์ที่ออกโดยเบ็น โจว ผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสองโปรเจกต์ทำให้ผู้คนต้องกลับมาคิดทบทวนถึงปัญหาที่เกิดขึ้นมานานในบล็อคเชน ซึ่งก็คือการถกเถียงระหว่างโปรเจกต์บล็อคเชนที่ ได้รับอนุญาต และ ไม่ได้รับอนุญาต ซึ่งเป็นตัวแทนของกลุ่มต่างๆ ทั้งสองของบล็อคเชน เพื่อจุดประสงค์นี้ BlockBeats จึงได้เชิญ MinDao ผู้ก่อตั้ง dForce มาหารือถึงแนวคิดเบื้องหลังเหตุการณ์นี้

ขอบเขตของ “การอนุญาต”

ในขณะที่ดาวพฤหัสและเมเตโอร่ากำลังเผชิญกับความขัดแย้ง โซเชียลมีเดียก็เต็มไปด้วยการพูดคุยถึงความเกี่ยวข้องของทั้งสองในเหตุการณ์ดังกล่าว MinDao ผู้ก่อตั้ง DForce กล่าวว่า จุดสำคัญของเหตุการณ์ไม่ได้อยู่ที่การซุ่มโจมตี แต่เป็นการซุ่มโจมตีโดยรู้ความจริงของเหตุการณ์ดังกล่าวล่วงหน้าจากข้อมูลภายใน ฉันไม่เข้าใจว่าทำไม Libra ถึงต้องทำการตั้งค่าที่ซับซ้อนเช่นนี้ผ่าน Meteora และสามารถออกโทเค็นได้อย่างง่ายดายโดยไม่ต้องใช้ UniSwap

เมื่อเบ็นชี้ให้เห็นว่าพูลสภาพคล่อง DLMM ของ Meteora จำเป็นต้องมีการปรับแต่งด้วยตนเอง ตลาดจึงนำไปเปรียบเทียบกับกลไกพูลฝ่ายเดียวของ Uniswap V3 เป็นที่เรียบร้อย ย้อนกลับไปที่การโหวตอันเป็นสัญลักษณ์ที่ริเริ่มโดย Vitalik ในปี 2018 ซึ่งผู้ใช้มากกว่า 80% สนับสนุนว่า Uniswap ควรเป็นแพลตฟอร์มฟรีสำหรับการแสดงรายการเหรียญ ด้วยเหตุนี้จึงผลักดันบล็อคเชนจาก ICO ไปสู่ยุคที่ไม่ต้องขออนุญาตของ DeFi ด้วยกลไกนี้ Uniswap จึงครองส่วนแบ่งการตลาด DeFi ได้มากกว่า 80% ในช่วงสูงสุด และตรรกะ ไม่ต้องขออนุญาต ที่เป็นพื้นฐานยังคงส่งผลกระทบอย่างมากต่อมาตรฐาน DeFi ของอุตสาหกรรม

ในเวลาเดียวกันกับที่ Uniswap ครองตลาด Meteora ก็ได้พัฒนาอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นผู้นำของ Solana DEX หลังจากเปิดตัวในระบบนิเวศของ Solana เป็นช่วง DeFi Summer ที่มีเหล่าดารามากมายมารวมตัวกัน อย่างไรก็ตาม Meteora ได้แก้ปัญหาการลื่นไถลได้อย่างมีประสิทธิภาพด้วยอัลกอริธึมการกำหนดเส้นทางที่เป็นนวัตกรรม จึงสามารถได้รับส่วนแบ่งในตลาด DeFi ได้ หลังจากที่ทีมงานแยกตัวออกไปเพื่อสร้างตัวรวบรวม Jupiter ระบบนิเวศของ Jupiter ก็กลายมาเป็นผู้นำในส่วนแบ่งการตลาด โดยเคยครองส่วนแบ่งทางการตลาดของ Solana มากกว่า 70% และกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการตลาดที่โดดเด่นที่สุดในช่วงเวลาที่เทคโนโลยี DeFi ของ Solana กำลังได้รับความนิยม

ทั้งสองมีกลุ่มสภาพคล่องฝ่ายเดียว กลุ่มหนึ่งคือ Uniswap ซึ่งเป็นผู้ผูกขาดโดยสมบูรณ์ในยุคทองของ DeFi และอีกกลุ่มหนึ่งคือ Jupiter ซึ่งเป็นการโจมตีแบบรากหญ้า เหตุใดแม้ว่า Uniswap จะมีอยู่มาเป็นเวลา 5 ปีแล้ว ประสบกับภาวะตลาดกระทิงและตลาดหมีหลายรอบ และมีการเปิดตัวโทเค็น Rug นับไม่ถ้วน แต่กลับไม่ได้รับความนิยมจากสาธารณชนมากเท่ากับเหตุการณ์ Jupiter สาเหตุก็คือว่านี่เป็นการต่อสู้ระหว่างโอเพนซอร์สและซอร์สปิด

โอเพ่นซอร์ส หรือ โอเพ่นซอร์ส? Ethereum หรือ Solana?

กฎสภาพคล่องของ Uniswap V3 ได้รับการบังคับใช้โดยสูตรทางคณิตศาสตร์ และพารามิเตอร์ทั้งหมด (ค่าธรรมเนียม ช่วงราคา) เปิดเผยและโปร่งใส และไม่สามารถเปลี่ยนแปลงแก้ไขในภายหลังได้ ดังนั้น แม้ว่าจะมีสภาพคล่องด้านเดียว ผู้เก็งกำไรบนเครือข่ายก็สามารถสร้างสมดุลให้กับตลาดได้โดยการตรวจสอบแบบเรียลไทม์และเก็งกำไรผ่านข้อมูลบนเครือข่าย นี่เป็นวิธีการที่มีต้นทุนจมสูงมากสำหรับฝ่ายโครงการที่คาดหวังจะควบคุมตลาดผ่านช่วงราคาบางช่วง สำหรับ DLMM ฝ่ายโครงการต้องได้รับความช่วยเหลือจากทีมงาน Meteora เพื่อสร้างกลุ่มสภาพคล่องที่กำหนดเอง กระบวนการนี้เกี่ยวข้องกับการตัดสินที่ค่อนข้างเป็นอัตวิสัย (มีเพียง Meteora เท่านั้นที่สามารถตัดสินความน่าเชื่อถือของฝ่ายโครงการได้) และความไม่สมดุลของข้อมูล ตัวอย่างเช่น ทีมงาน Libra อาจต้องการการตั้งค่าพารามิเตอร์การลื่นไถลที่ไม่ธรรมดาภายในช่วงพิเศษหรือช่วงเวลาการล็อกสภาพคล่องที่ซ่อนอยู่ด้วยเหตุผล การเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์ผู้ใช้ รายละเอียดเหล่านี้มักทำให้ผู้ทำธุรกรรมเก็งกำไรบนเครือข่ายประสบความยากลำบากในการดำเนินกลยุทธ์และรักษาสมดุลราคาตลาดในช่วงเวลาสั้นๆ

โปรโตคอลแบบปิดและการตั้งค่าพูลสภาพคล่องพิเศษทำให้สะดวกมากสำหรับโทเค็นที่มีชื่อเสียง เช่น $Libra ที่จะออกจากสภาพคล่องด้วยความเสี่ยงต่ำเมื่อใช้ Meteora DLMM สิ่งนี้ช่วยให้ทีมงานที่อยู่เบื้องหลังโทเค็นที่เป็นอันตรายสามารถเก็บเกี่ยวแบบกำหนดเป้าหมายได้โดยอ้อม ตามข้อสรุปของรายงานการวิเคราะห์ที่ตามมาของ Nansen ในบรรดากระเป๋าเงิน 15,000 ใบที่มี PNL เกิน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ จำนวนการสูญเสียสูงถึง 86.07% โดยมีการสูญเสียทั้งหมด 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และกระเป๋าเงินที่เหลืออีก 2,100 ใบทำกำไรได้ 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ Hayden ผู้ก่อตั้ง KelsierVentures ซึ่งเป็นผู้สร้างตลาดหลักในเหตุการณ์นี้ กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าเขาทำกำไรได้ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากธุรกรรมนี้ นอกเหนือจากรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการมากกว่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

ในความเป็นจริง แม้ว่าผลิตภัณฑ์จะไม่สามารถเป็นโอเพนซอร์สหรือจำเป็นต้องปรับแต่งเนื่องจากสภาพแวดล้อมเฉพาะกลุ่ม แต่ก็มีหลายวิธีที่จะป้องกันไม่ให้ผู้สร้างตลาดที่อยู่เบื้องหลังทำสิ่งชั่วร้าย กลไกพันธบัตรของ Olympus Pro ข้อกำหนดโทเค็นคำมั่นสัญญาของผู้สร้างตลาดเพื่อป้องกันความชั่วร้าย และแบบจำลองทางออกที่มีน้ำหนักเวลาของหนังสือสภาพคล่องของ Trader Joe การปลดล็อกแบบเป็นขั้นตอนตามปริมาณการซื้อขายและเวลาการอยู่รอด ทั้งสองอย่างสามารถคำนึงถึงความต้องการในการปรับแต่งการเปิดตัวโทเค็นขนาดใหญ่และจุดประสงค์ในการปกป้องผู้ใช้ได้

ค่า TVL ของ DLMM เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากเหตุการณ์ทรัมป์ ข้อมูลจาก DeFiLlama

“ไม่มีจุดกึ่งกลางระหว่าง DeFi ที่ไม่ต้องขออนุญาตและ CEX ที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด” MinDao กล่าว และเสริมว่า “ขอบเขตอยู่ที่ไหน ผลิตภัณฑ์ประเภทใดที่เรียกว่า DeFi ฉันคิดว่าจำเป็นต้องมีกรอบงานที่ชัดเจนกว่านี้ในประเด็นนี้ ฉันคิดว่าทุกคนในวงการสกุลเงินกำลังมองหาจุดร่วมต่างๆ และทำงานอย่างหนักเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการกระจายอำนาจ”

ในความเป็นจริง ตราบใดที่มีคนมีส่วนร่วมในกระบวนการนี้ ก็ไม่สามารถเรียกกระบวนการนี้ว่าเป็นการเงินแบบ กระจายอำนาจ ของ DeFi ได้ และผลิตภัณฑ์นี้ก็จะต้องเผชิญกับปัญหาการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แม้แต่ Uniswap Labs ซึ่งแยกโปรโตคอลและนิติบุคคลออกจากกันอย่างสิ้นเชิงก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงปัญหานี้ได้ SEC ของสหรัฐฯ พยายามกล่าวหา Uniswap Labs ว่าดำเนินการกับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ตลาดหลักทรัพย์ และหน่วยงานหักบัญชีที่ไม่ได้จดทะเบียน และออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ตั้งแต่การเตือน การส่งหนังสือแจ้งของ Wells การสอบสวน ไปจนถึงการแจ้งข้อกล่าวหาอย่างเป็นทางการ Uniswap ได้ผ่านการพิสูจน์ตัวเองต่อ SEC เป็นเวลาสามปี ซึ่งทำให้ทีมงานต้องเสียเวลาและเงินไปหลายล้านดอลลาร์ จนกระทั่งถึงตอนนี้ ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2025 SEC ของสหรัฐฯ ในที่สุดก็ยุติการสอบสวน Uniswap Labs เรากำลังอยู่ในช่องว่างระหว่างนโยบายที่ละทิ้งการใช้กฎทางการเงินแบบดั้งเดิมเพื่อบังคับใช้ DeFi และกฎระเบียบ DeFi ที่กำลังจะเกิดขึ้น

ดาบสองคมแห่งการจราจร

ความเสี่ยงจากการ ขออนุญาต ด้วยตนเองดังที่กล่าวข้างต้นเป็นเพียงเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ชุมชนคัดค้าน Meteora เองก็ไม่มีส่วนแบ่งการตลาดมากนักและไม่สามารถเขย่าอุตสาหกรรมทั้งหมดได้ สิ่งที่น่ากังวลจริงๆ ก็คืออิทธิพลทางนิเวศวิทยาของดาวพฤหัสบดีที่ครอบงำทางนิเวศวิทยาในแนวตั้ง

ตามข้อมูลของ Dune ส่วนแบ่งการตลาดของ Meteora อยู่ที่เพียง 5% เท่านั้น

ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา Jupiter ได้ซื้อโครงการต่างๆ มากมายในระบบนิเวศน์ต่างๆ ตั้งแต่ Ultimate Wallet ซึ่งเป็นช่องทางเข้าใช้งานของผู้ใช้ ไปจนถึงเครื่องมือวิเคราะห์ข้อมูล Coinhall, เบราว์เซอร์บล็อคเชน SolanaFM, จากพูลสภาพคล่องแบ็กเอนด์ Meteora ไปจนถึง Moonshot ซึ่งเป็นช่องทางฟรอนต์เอนด์ ด้วยการบูรณาการโครงสร้างพื้นฐานหลัก เช่น กระเป๋าเงิน ข้อมูล และธุรกรรม Jupiter จึงได้สร้างคอลเลกชันบริการ DeFi แบบครบวงจร ผู้ใช้สามารถดำเนินการตามกระบวนการทั้งหมดได้ตั้งแต่การฝากเงิน การซื้อขายไปจนถึงการเพิ่มผลตอบแทนภายในระบบนิเวศนี้ โดย Jupnet ที่เปิดตัวเมื่อไม่นานมานี้แสดงให้เห็นว่าความตั้งใจไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Solana เท่านั้น แต่ยังครอบคลุมไปถึงระบบนิเวศ DeFi ทั้งหมดด้วย

อิทธิพลและผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งเช่นนี้เปรียบเสมือนดาบสองคม เมื่อไม่มีอะไรเกิดขึ้น นี่ถือเป็นเส้นทางที่ดีที่สุดสำหรับผู้ใช้รายใหม่ที่จะเข้าสู่บล็อคเชนผ่านการนำระบบมาใช้อย่างแพร่หลาย ซึ่งเห็นได้จากผู้ใช้ที่ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลจำนวนหลายแสนรายที่เพิ่มเข้ามาในช่วงที่เหรียญ Trump ของ Moonshot ออกสู่ตลาด เมื่อเกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ การซื้อขายข้อมูลภายใน ตลาดก็เริ่มวิตกกังวลว่าฟังก์ชันและกระบวนการ DeFi ที่ซับซ้อนดังกล่าวควรได้รับการควบคุมอย่างไร เพราะท้ายที่สุดแล้ว มันเชื่อมโยงกับ Solana ซึ่งปัจจุบันมีสภาพคล่องสูงสุดใน Crypto

ดังคำกล่าวที่ว่า ทุกคนในโลกของสกุลเงินดิจิทัลกำลังมองหาการประนีประนอมต่างๆ Uniswap ซึ่งเป็นโอเพ่นซอร์สได้กำหนดพันธนาการของ ใบอนุญาตแหล่งที่มาเชิงพาณิชย์ ของ BSL บน V3 และ V4 สำหรับตรรกะทางธุรกิจของตัวเอง หรือลบโทเค็นบางส่วนออกจากฟรอนต์เอนด์เพื่อให้ถูกกฎหมายตามกฎหมาย Jupiter ซึ่งเป็นสกุลเงินปิดจะทำลายสมดุลระหว่างอาณาเขตทางธุรกิจของตัวเองกับความไว้วางใจและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของผู้ใช้ได้อย่างไร

ยีนทางวัฒนธรรม

เมื่อเราขยายหัวข้อของ Uniswap และ Jupiter เพื่อหารือว่าผลิตภัณฑ์ ETH และ Solana จะได้รับผลกระทบจากวัฒนธรรมพื้นฐานของทั้งสองเครือข่ายนี้หรือไม่ MinDao เชื่อว่า Solana เป็นแบบปิดและเน้นการปฏิบัติจริง โดยมุ่งเน้นที่ประสิทธิภาพและการบูรณาการเครือข่ายมูลค่า ซึ่งเอื้อต่อการขยายตัวอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ Ethereum เป็นแบบโอเพ่นซอร์สและฟรี โดยมีระบบนิเวศที่หลากหลาย แต่ทิศทางของการพัฒนาต้องการการพิจารณาเพิ่มเติม และวัฒนธรรมพื้นฐานของเครือข่ายจะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเส้นทางของผลิตภัณฑ์

ในบทความ เลเยอร์ 2 ในฐานะส่วนขยายทางวัฒนธรรมของ Ethereum Vitalik กล่าวถึงวัฒนธรรมย่อยที่เป็นพื้นฐานของ Ethereum ว่าแบ่งได้คร่าวๆ ออกเป็น 3 กลุ่ม ได้แก่ Cypherpunks, Regens และ Degens ในขณะนี้ “วัฒนธรรมคริปโตพังก์” ของ Ethereum มีความเจริญรุ่งเรืองมากขึ้น ในขณะที่วัฒนธรรม Degens กำลังเฟื่องฟูใน Solana Ethereum มีแนวโน้มไปทางฝ่ายซ้ายมากกว่า และยีนทางวัฒนธรรมของ Ethereum ก็มีรากฐานมาจากจิตวิญญาณของโอเพนซอร์สและอุดมคติแบบกระจายอำนาจ ในความเป็นจริงแล้ว Ethereum ถือเป็นการสานต่อจิตวิญญาณของ BTC และวิวัฒนาการทางระบบนิเวศของ Ethereum ดำเนินตามตรรกะของ ความร่วมมือของส่วนรวม

โปรโตคอลหลักของ Ethereum เช่น Uniswap และ Aave เป็นโอเพ่นซอร์สอย่างสมบูรณ์ นักพัฒนาทุกคนสามารถฟอร์กและทำซ้ำได้ (เช่น Sushiswap ฟอร์ก Uniswap เป็นต้น) ทำให้เกิดการแข่งขันในตลาดเสรี นอกจากนี้ยังทำให้ Ethereum มีผลิตภัณฑ์แนวตั้งมากขึ้น ผลิตภัณฑ์แต่ละชิ้นมีความรับผิดชอบในการเปล่งประกายในสาขาของตัวเอง และคูน้ำของผลิตภัณฑ์คือ แบรนด์ นั้นเอง ความเร็วของการทำซ้ำและความแข็งแกร่งของชุมชนส่งผลอย่างมากต่อความโดดเด่นของโครงการ และเส้นทางการพัฒนาของมันจะอยู่ในแนวนอนมากขึ้น

โปรโตคอลส่วนใหญ่บน EVM เป็นแบบหลายโซ่

Solana ยึดมั่นในประสิทธิภาพ และวัฒนธรรมของบริษัทนั้นมีพื้นฐานอยู่บนความเป็นนักกีฬาที่มีการแข่งขันและการปฏิบัติอย่างไม่ลดละ ซึ่งใกล้เคียงกับหลักการ ผู้ชนะคว้าทั้งหมด ของ Web2 นอกจากนี้ยังช่วยให้ “วัฒนธรรมเดเกน” เติบโตในดินแดนแห่งนี้ได้ในระดับกว้าง มูลนิธิโซลานามีความสามารถมากในการบูรณาการทรัพยากรเชิงรุก เช่น ทุนและความสัมพันธ์กับรัฐบาล ซึ่งช่วยให้ทรัพยากรเหล่านี้พัฒนาได้อย่างรวดเร็ว สิ่งนี้ยังแทรกซึมไปยังผลิตภัณฑ์ต่างๆ ด้านล่างอีกด้วย โปรเจ็กต์กระแสหลักส่วนใหญ่ใน Solana เลือกใช้ซอร์สแบบปิดเนื่องจากเทคโนโลยีพื้นฐานนั้นยากต่อการเข้ากันได้กับเครือข่ายอื่นๆ หรือเพื่อป้องกันไม่ให้คู่แข่งในเครือข่ายเดียวกันคัดลอกเทคโนโลยีดังกล่าวได้ นอกจากนี้ พวกเขายังเก่งมากในการระดมทรัพยากรต่างๆ เพื่อการพัฒนา ให้ความสำคัญกับการสร้างการผูกขาดในห่วงโซ่คุณค่าด้วยประสิทธิภาพสูงสุด และควบคุมห่วงโซ่ผลประโยชน์ทั้งหมด ซึ่งคล้ายกับกลยุทธ์ ซูเปอร์แอปพลิเคชัน ของ Tencent ตัวอย่างเช่น Jupiter ประสบความสำเร็จในการ ซื้อขาย-ออก-มีสภาพคล่อง ด้วยการซื้อ Meteora (DEX) และ Moonshot (รายการสกุลเงินทั่วไป) หรือ Pumpfun เพิ่งประกาศว่าจะเลิกใช้ Raydium และพัฒนาธุรกิจผลิตภัณฑ์ของการเพิ่มกลุ่ม AMM บน Pumpfun โดยตรง

โปรโตคอลส่วนใหญ่บน Solana เป็นแบบโซ่เดียว

ในอนาคตของบล็อคเชน Ethereum อยู่ทางซ้ายและ Solana อยู่ทางขวา

Ethereum “เสรีนิยม”

วัฒนธรรมพื้นฐานของทั้งสองฝ่ายยังให้กำเนิดเส้นทางที่พวกเขาเดินอยู่ในปัจจุบัน ประการแรก นักสิ่งแวดล้อม Vitalik เสนอว่าเนื่องจาก PoW ใช้ไฟฟ้ามากเกินไป เขาจึงเลือกที่จะส่งเสริมการเปลี่ยนแปลง Ethereum จาก proof of work ของ PoW ไปเป็น proof of stake ของ PoS ในเดือนกันยายน 2022 Ethereum ได้ทำการรวมกิจการเสร็จสมบูรณ์และเปลี่ยนจาก PoW ไปเป็น PoS อย่างเป็นทางการ การใช้พลังงานลดลงจากประมาณ 78 TWh ต่อปี (เทียบเท่ากับการบริโภคไฟฟ้าของประเทศชิลี) เหลือประมาณ 0.01 TWh กลไกการจำนำ เกณฑ์ 32 ETH และแบบจำลองการหดตัว กลไกการเผาไหม้ EIP-1559 ที่ PoS แนะนำได้เปลี่ยนรูปแบบเศรษฐกิจโทเค็นของ Ethereum ภายหลังการควบรวมกิจการ การหมุนเวียนของ ETH ลดลง 3 ล้าน อัตราเงินเฟ้อประจำปีลดลงจาก 3.5% เป็น -0.2% และจำนวนโหนดตรวจสอบความถูกต้องภายหลังการควบรวมกิจการก็เพิ่มขึ้นจากนักขุดนับพันคนในยุค PoW ไปเป็นมากกว่า 1 ล้านคนสเตคเกอร์

อย่างไรก็ตาม การเลือกเริ่มต้นได้ก่อให้เกิดปรากฏการณ์ใหม่ ขีดจำกัดการสเตกกิ้ง PoS ที่ 32 ETH จำกัดการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ทั่วไปส่วนใหญ่ ผู้ให้บริการสเตกกิ้งสามอันดับแรก ได้แก่ Lido, Coinbase และ Kraken ควบคุมปริมาณการสเตกกิ้งมากกว่า 35% ทำให้เกิดการวิพากษ์วิจารณ์ว่าตลาด คนรวยยิ่งรวยขึ้น แม้แต่ Dankrad Feist ผู้พัฒนา Ethereum หลักก็ยอมรับว่า หากส่วนแบ่งของ Lido เกิน 33% อาจทำให้เกิดการแทรกแซงจากฉันทามติทางสังคม เมื่อรวมกับ GasFee ที่สูงอย่างมาก ผู้เล่นรายใหญ่ จึงกลายมาเป็นผู้ใช้ Ethereum หลัก นี่ยังเป็นที่มาของการที่ Ethereum กลายมาเป็น เครือข่ายของชนชั้นสูง อีกด้วย

กระบวนการลงคะแนนสำหรับ EIP (ข้อเสนอปรับปรุง Ethereum) นั้นใช้เวลานาน และยากที่จะบรรลุฉันทามติของชุมชนได้อย่างรวดเร็ว เว้นแต่สมาชิกหลักจะผลักดันอย่างจริงจัง รายงานระบุว่า 68% ของข้อเสนอปรับปรุง Ethereum ได้รับการนำไปปฏิบัติโดย 10 คนที่เกี่ยวข้องกับมูลนิธิ Ethereum การตัดสินใจเชิงนิเวศน์จะตกอยู่ในเกมหลายฝ่าย ส่งผลให้การอัปเกรดสำคัญไม่มีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่น นวัตกรรมต่างๆ เช่น การแยกย่อยบัญชี ยังไม่ได้รับการส่งเสริมอย่างเต็มที่ และการเปลี่ยนแปลง Pos ที่กล่าวถึงข้างต้นก็ได้รับการส่งเสริมมาเป็นเวลา 6 ปีแล้ว และกลไกการเบิร์น EIP-1559 ที่สอดคล้องกันนั้นต้องใช้เวลาหารือถึงสองปีกว่าที่มันจะได้รับการนำไปใช้งาน Zeke นักวิจัยที่ YBB Capital เชื่อว่า EIP ได้สูญเสียเจตนารมณ์ดั้งเดิมในเชิงประชาธิปไตยไปแล้ว โทเค็นการกำกับดูแลไม่มีความหมายใดๆ ก่อนที่ปัญหาแม่มดจะได้รับการแก้ไข การลงคะแนนเสียงแบบประชาธิปไตยไม่สามารถสะท้อนให้เห็นในข้อเสนอการกำกับดูแลได้ ใน Ethereum ในปัจจุบัน สถาบันขนาดใหญ่ เช่น a16z สามารถยับยั้งการลงคะแนนเสียงอนุมัติของชุมชนขนาดใหญ่ได้ด้วยกระเป๋าเงินเพียงไม่กี่ใบ ดังนั้นการลงคะแนนเสียงจึงสูญเสียความหมายไป

ในวันเดียวกับที่ทรัมป์ประกาศว่าเขาจะสนับสนุนบล็อคเชน อเมริกัน อย่างแข็งขัน Vitalik ก็ได้โพสต์ทวีตที่ระบุว่า มูลนิธิ Ethereum จะหลีกเลี่ยง: รวมถึง: การนำอุดมการณ์บางอย่างมาใช้ การล็อบบี้หน่วยงานกำกับดูแลและนักการเมืองที่มีอิทธิพลอย่างแข็งขัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกาและประเทศใหญ่ๆ ความเสี่ยงที่จะกระทบต่อตำแหน่งของ Ethereum ในฐานะแพลตฟอร์มที่เป็นกลางระดับโลก กลายเป็นเวทีสำหรับผลประโยชน์ทับซ้อน และกลายเป็นองค์กรที่มีการรวมอำนาจอย่างมาก Vitalik ยังคงหวังที่จะรักษา Ethereum ให้เป็นหอคอยบาเบลดิจิทัลที่ต่อต้านอำนาจนิยม ซึ่งเป็นเครือข่ายเปิดทั่วโลกที่ได้รับการปกป้องโดยผู้ตรวจสอบระดับโลกโดยใช้คณิตศาสตร์เท่านั้น

โซลานา: แนวทางเชิงปฏิบัติ

ที่มาของภาพ: Blockworks

ในทางกลับกัน Solana ซึ่งกำลังเคลื่อนตัวไปทางขวา กำลังค่อยๆ ตระหนักถึงวิสัยทัศน์ของการนำระบบมาใช้อย่างแพร่หลายผ่านประสิทธิภาพและปริมาณงานในการทำธุรกรรมที่สูงมาก ซึ่งได้สร้างข้อได้เปรียบอย่างล้นหลามในบล็อคเชน ตั้งแต่ปริมาณธุรกรรม กิจกรรม ไปจนถึงสภาพคล่อง Solana ได้กลายเป็นผู้นำที่คู่ควร การเปิดตัว Trump Coin ถือได้ว่าเป็นการทดสอบความทนทานต่อแรงกดดันที่ดีที่สุดของประสิทธิภาพของ Solana มูลค่าที่แท้จริงมูลค่า 560 ล้านเหรียญสหรัฐได้ถูกสร้างขึ้นในหนึ่งวัน และครึ่งหนึ่งของมูลค่าดังกล่าวถูกสร้างขึ้นโดยบุคคลภายนอกซึ่งไม่เคยมีส่วนร่วมในระบบบล็อคเชนมาก่อน อย่างไรก็ตาม เบรนแดน ฟาร์เมอร์ ผู้ก่อตั้งร่วมของ Polygon แสดงความกังวลเกี่ยวกับปัญหาเชิงโครงสร้างของ Solana มูลค่าทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่ของ Solana มาจาก pumpfun และหุ่นยนต์ซื้อขาย (ซึ่งก็คืออุตสาหกรรมอนุพันธ์ของ Meme coin) ซึ่งไม่สร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจใดๆ ผลที่ตามมาก็คือ หุ่นยนต์เหล่านี้จะดึงสภาพคล่องออกจากระบบนิเวศ เงินทุกดอลลาร์ที่จ่ายเป็น REV หมายถึงเงินที่ลดลงสำหรับการทำธุรกรรม Meme Coin ในอนาคต ทำให้เกิดวงจรอุบาทว์

Solana ประสบปัญหาการหยุดให้บริการรวมเจ็ดครั้งในช่วงห้าปีที่ผ่านมา โดยห้าครั้งเกิดจากข้อผิดพลาดของลูกค้า และอีกสองครั้งเกิดจากเครือข่ายไม่สามารถจัดการกับธุรกรรมสแปมจำนวนมากได้ อย่างไรก็ตาม ผู้นำชุมชนบางส่วน รวมถึงผู้ก่อตั้ง Helius อย่าง Mert Mumtaz คาดการณ์ว่าปัญหาการหยุดให้บริการจะยังคงเกิดขึ้นต่อไป ปัญหาของการที่ Solana มีการรวมอำนาจมากเกินไปได้รับการถกเถียงกันอย่างกว้างขวางในราวปี 2022 แต่เนื่องจากแนวโน้มของตลาดเปลี่ยนจากวัฒนธรรมของเหล่านักเทคโนโลยีไปเป็นการคิดแบบขับเคลื่อนด้วยแอพพลิเคชั่น Solana จึงได้แสดงให้เห็นถึงปริมาณงานธุรกรรมที่เทียบเคียงได้กับเครือข่าย Web2 และแทบไม่มีใครสนใจปัญหานี้เลย

ที่มา: รายงานของ Helius เกี่ยวกับประวัติการหยุดทำงานของ Solana

ไม่เหมือนกับ Vitalik, Lily Liu หัวหน้ามูลนิธิ Solana กล่าวในการสัมภาษณ์ว่า ฉันเชื่อว่ารัฐบาลใหม่จะรับรู้ถึงบทบาทของบล็อคเชนในการสนับสนุนกลยุทธ์ของสหรัฐฯ ดังนั้นเราจึงหวังเป็นอย่างยิ่งและมีแผนที่จะร่วมมือกับรัฐบาลสหรัฐฯ ในอนาคต ข้อเท็จจริงแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการรวมทรัพยากรที่ยอดเยี่ยมของมูลนิธิโซลานาทำให้โอกาสต่างๆ ตั้งแต่การสนับสนุนของรัฐบาลไปจนถึงการออก memecoin ของประธานาธิบดีสหรัฐเอื้อประโยชน์ต่อโซลานาในสภาวะตลาดรอบนี้ อย่างไรก็ตาม MinDao เชื่อว่า หากโซลานามีแนวโน้มทางการเมืองมากเกินไป คุณสมบัติทางการเมืองที่มากเกินไปจะทำให้โซลานาตกอยู่ภายใต้อิทธิพลทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นในกระบวนการทางนิเวศวิทยาโลกในอนาคต ตัวอย่างเช่น หากบริษัทจีนต้องการออก Layer 2 มีแนวโน้มสูงมากที่บริษัทจะไม่ต้องการออก Layer 2 ในเครือข่ายที่เป็นตัวแทนของสหรัฐอเมริกา

เมื่อถึงทางแยกก็ต้องเดินหน้าต่อไป

เรากำลังหลงทางอยู่ที่ทางแยกระหว่างซ้ายและขวา ดูเหมือนว่าการกำกับดูแลของ Ethereum จะเข้าสู่ทางตัน และเทศกาลแห่งทุนของ Solana กำลังจะถึงจุดสิ้นสุด แต่การเคลื่อนไหวเชิงวิวัฒนาการที่ดูเหมือนจะ ทรยศ ต่อเจตนาเดิมของมัน อาจกำลังสร้างจอกศักดิ์สิทธิ์ของระบบการเงินที่สามารถรองรับทั้ง Hayek และ Keynes ได้

Ethereum ย้ายไปทางซ้าย และหลังจากการเปลี่ยนแปลง PoS เพื่อลดการใช้ทรัพยากรและความเป็นไปได้ของการกำกับดูแลแบบรวมศูนย์ ETH ก็กลายเป็นห่วงโซ่ของชนชั้นสูง กระบวนการ EIP ซึ่งเดิมตั้งใจให้ยอมรับการลงคะแนนเสียงแบบประชาธิปไตย ได้กลายเป็นกระบวนการที่ยากลำบากสำหรับ Ethereum แนวคิดที่จะไม่เชื่อมโยงกับการเมืองอย่างเด็ดขาดยังทำให้แพ้ให้กับโซลานาในรอบแอปพลิเคชันขนาดใหญ่นี้อีกด้วย ETH ซึ่งเป็นจุดรวมของการพัฒนาระบบนิเวศมาโดยตลอด ยังถูกโซลานาแซงหน้าในการเติบโตของนักพัฒนาระบบนิเวศในปี 2024 อีกด้วย

Solana ซึ่งกำลังเคลื่อนตัวไปทางขวา ได้กลายมาเป็น ราชาแห่งสภาพคล่อง ที่สมควรได้รับในช่วงที่กระแส Meme กำลังมาแรง ด้วยประสิทธิภาพและผลกระทบต่อความมั่งคั่ง อย่างไรก็ตาม การผลิตโทเค็น Meme จำนวนหลายแสนเหรียญทุกเดือนได้เปลี่ยน Solana ซึ่งแต่เดิมนั้นถูกมองว่าเป็น Nasdaq แบบกระจายอำนาจให้กลายเป็น คาสิโน แบบกระจายอำนาจที่สมบูรณ์แบบ สถานการณ์นี้ยังกัดกินมูลค่าที่ Solana อาจสร้างขึ้นในอนาคตอีกด้วย การมีส่วนร่วมมากเกินไปในภูมิรัฐศาสตร์ยังจำกัดการประยุกต์ใช้ในระดับโลกในอนาคตอีกด้วย

ดูเหมือนว่าไม่ว่าจะเลือกทางไหนก็ต้องพบกับความยากลำบาก

อย่างไรก็ตาม MinDao มีความคิดเห็นในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มซ้าย-ขวาของ Ethereum และ Solana เขาเชื่อว่า การแข่งขันระหว่างพวกเขาไม่ใช่เกมที่ผลรวมเป็นศูนย์ บล็อคเชนขั้นสูงสุดอาจไม่ใช่ยูโทเปียของ Ethereum หรืออาณาจักรแห่งประสิทธิภาพของ Solana แต่เป็นสายพันธุ์ใหม่ที่ถือกำเนิดจากการเผชิญหน้าและบูรณาการของทั้งสอง สิ่งนี้จะรวมถึงประโยชน์นิยมของธรรมชาติของมนุษย์ และในขณะเดียวกันก็ปรับปรุง การกระจายอำนาจ ผ่านเอฟเฟกต์ขนาด การปฏิวัติครั้งนี้ไม่ใช่การทรยศ แต่เป็นการนิยามคำว่า การปฏิวัติ ใหม่

สำหรับแนวทางในอนาคต Vitalik ได้ให้คำตอบใน Tako QA เมื่อไม่นานนี้ เขามองว่านี่ไม่ใช่ยุคของโครงสร้างพื้นฐานอีกต่อไป แต่เป็นยุคของการประยุกต์ใช้ ดังนั้นเรื่องราวเหล่านี้จึงไม่สามารถเป็นนามธรรมอย่าง เสรีภาพ ความเปิดกว้าง การต่อต้านการเซ็นเซอร์ เป็นต้น และจำเป็นต้องมีคำตอบที่ชัดเจนเกี่ยวกับห่วงโซ่การประยุกต์ใช้ เขาเสนอแนวคิดของ Ethereum ในฐานะการเงินโลก และในอนาคตจะให้การสนับสนุนด้านการเงินข้อมูล AI + การเข้ารหัส วิธีการจัดหาเงินสินค้าสาธารณะคุณภาพสูง RWA และผลิตภัณฑ์ระดับ แอปพลิเคชัน อื่น ๆ เพิ่มเติม สิ่งที่น่าสนใจคือกลุ่มสองกลุ่มที่เป็นตัวแทนโดย ETH และ Solana กำลังมีความคล้ายคลึงกันมากขึ้นในกระบวนการพัฒนา เช่นเดียวกับด้านหน้าและด้านหลังของเหรียญและเกลียวคู่ของ DNA บล็อคเชนสามารถพัฒนาเป็นเครือข่ายที่มีคุณค่าที่น่าเชื่อถือได้ก็ต่อเมื่อเปลี่ยนเกมธรรมชาติของมนุษย์ให้กลายเป็นอนาคตที่มีแกนกลางของความรู้สาธารณะที่ตรวจสอบได้เท่านั้น

คริส ดิกสัน หุ้นส่วนของ a16z เชื่อว่า AI อินเทอร์เน็ต และ Crypto ต่างก็มีทั้งข้อดีและข้อเสีย เมื่อเรารอจนกว่าสถานการณ์จะดีขึ้นก่อนจึงค่อยดำเนินการ เราก็พบว่าเราเองก็ทำสิ่งเดียวกันกับคนจำนวนมาก ดังนั้นเมื่อผู้คนคิดว่าเทคโนโลยีถึงจุดสิ้นสุดแล้ว โอกาสที่ดีที่สุดมักจะซ่อนอยู่

เราอยู่ในจุดเปลี่ยนทั้งในแนวนอนและแนวตั้ง ไม่ว่าเราจะไปทางซ้ายหรือขวา ผลลัพธ์สุดท้ายก็คือการก้าวไปข้างหน้า บางทีรูปแบบที่ดีที่สุดของบล็อคเชนอาจไม่ใช่ยูโทเปียของ ผู้กอบกู้ หรือจักรวรรดินิยมที่ครอบงำของ กลุ่มแอดเวนติสต์ แต่เป็นลูกผสมที่สามารถหาสมดุลแบบไดนามิกระหว่างความเปิดกว้างและประสิทธิภาพ อุดมคติและความเป็นจริง อนาคตเป็นของผู้ที่ฝัง ธรรมชาติของมนุษย์ที่ไม่สมบูรณ์แบบ ไว้ในโค้ดได้ในขณะที่ยังคงรักษาความแข็งแกร่งของระบบไว้ได้