บทความต้นฉบับโดย มาร์โก มาโนปโป
เรียบเรียงโดย Odaily Planet Daily Golem ( @web3_golem )
ก่อนที่ USDC และ USDT จะบูรณาการกับ CEX และ DEX อย่างแท้จริง เราจะต้องขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า BTC 1x เพื่อให้ได้รับความเสี่ยงแบบเดลต้าเป็นกลางใน BitMEX โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือวิธีที่มีประสิทธิภาพในการใช้เงินทุนมากที่สุดในการ รับผลตอบแทนที่เป็นกลาง ในขณะนั้น โดยที่ไม่ต้องโอนเงินไปมาระหว่าง CEX
แต่สมัยนั้นได้ผ่านไปแล้ว โดยที่ Stablecoin ได้กลายมาเป็นแหล่งปลอดภัยในตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยเสนอวิธีการรักษาเงินทุนโดยไม่ผันผวน Stablecoin ค่อยๆ เข้ามาครองคู่การซื้อขายในตลาด crypto และคู่การซื้อขายเช่น XXX/ETH, XXX/BTC ไม่ได้ถูกใช้กันทั่วไปอีกต่อไป เว้นแต่คุณจะเป็นผู้ซื้อขายที่มีประสบการณ์ที่กำลังเดิมพันในทิศทางใดทิศทางหนึ่งโดยเฉพาะ
Stablecoin เหล่านี้สามารถโน้มน้าวผู้ใช้จำนวนมากมาย (มีสินทรัพย์มูลค่ากว่า 100,000 ล้านดอลลาร์) ให้ยอมยอมสละผลตอบแทนเพื่อแลกกับการเปิดเผยเงินดิจิทัลดอลลาร์อย่างรวดเร็ว เมื่อมองย้อนกลับไป การยอมสละผลตอบแทนเมื่ออัตราอยู่ที่ 2% หรือต่ำกว่านั้นเป็นเรื่องง่ายกว่า แต่ทั้งหมดนี้เปลี่ยนไปหลังจากการขึ้นอัตราเนื่องจาก COVID-19
นอกเหนือจากการเป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมสำหรับการถ่ายโอนมูลค่าแล้ว Stablecoin แบบดั้งเดิม (รุ่นแรก) ก็ไม่มีประโยชน์อื่นใดอีกเลย โครงการ stablecoin คลื่นลูกใหม่กำลังทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้
ลองนึกภาพดูว่าจะน่าเหลือเชื่อแค่ไหน ถ้าเงินดอลลาร์ที่คุณมีสามารถทำงานให้คุณได้โดยอัตโนมัติ โดยรับผลตอบแทนจากเงินสำรอง การสร้างตลาด การจำนองซ้ำ การให้กู้ยืม และแม้แต่โครงสร้างพื้นฐานที่ขับเคลื่อนด้วย AI
Stablecoin รุ่นแรกๆ ได้รับการหนุนหลังโดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (ONDO, Mountain และอื่นๆ) และจากนั้น Ethena ก็ได้เปิดตัว Stablecoin ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ โดยมีการหนุนหลังโดยธุรกรรมพื้นฐาน ในปัจจุบัน โปรโตคอล stablecoin ใหม่ยังคงพัฒนานวัตกรรมใหม่ๆ อย่างต่อเนื่องในด้านแหล่งที่มาและการจัดจำหน่ายรายได้ เพื่อมอบประสบการณ์ที่ดียิ่งขึ้นให้กับผู้ใช้
Stablecoin รุ่นต่อไปจะไม่เพียงแต่ไปอยู่ในกระเป๋าเงินของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังสามารถสร้างผลตอบแทนในรูปแบบที่ครั้งหนึ่งเคยมีให้เฉพาะกองทุนป้องกันความเสี่ยง ผู้สร้างตลาด และผู้เล่นสถาบันเท่านั้น จากกลุ่มการให้กู้ยืมแบบ DeFi ไปจนถึงเครือข่ายการเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI เหรียญดิจิทัลที่มีเสถียรภาพซึ่งสร้างผลตอบแทนเหล่านี้กำลังปลดล็อกรายได้แบบพาสซีฟประเภทใหม่ (โดยมีความเสี่ยงในระดับหนึ่ง)
เราอยู่ในตลาดหมีสำหรับ altcoins และการแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นในสภาพแวดล้อมที่เสถียรยิ่งขึ้นได้กลายเป็นความต้องการหลัก บทความนี้จะแนะนำโปรโตคอล stablecoin 4 ตัวที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้และอาจมี TGE ในไม่ช้านี้
แคป (cUSD)
CAP เป็นโปรโตคอล stablecoin ใหม่ที่สร้างขึ้นบน MegaETH ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถได้รับผลตอบแทนจริงโดยไม่ต้องพึ่งเทคนิค DeFi ทั่วไป (เช่นผ่านการออกโทเค็น) แต่จะใช้ แหล่งผลตอบแทนภายนอก เช่น การสร้างตลาด MEV และการเก็งกำไร ซึ่งเป็นวิธีการที่ ผู้เล่นรายใหญ่ ใช้เพื่อทำกำไรจากตลาดมาหลายปีแล้ว
กุญแจสำคัญที่ทำให้ได้รับความนิยมคือตอนนี้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถเพลิดเพลินไปกับกลยุทธ์ในการสร้างรายได้แบบเดียวกันโดยไม่จำเป็นต้องมีคนรู้จักภายในหรือมีความรู้ทางการเงินในระดับหนึ่ง cUSD (Stablecoin ของ CAP) ได้รับการหนุนหลังโดย USDC/USDT ในอัตราส่วน 1:1 ซึ่งหมายความว่า cUSD ได้รับการค้ำประกันอย่างเต็มที่และสามารถแลกคืนได้ตลอดเวลา
ต่างจาก stablecoin อื่นๆ ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ซึ่งต้องพึ่งพาแรงจูงใจด้านสภาพคล่องของ DeFi CAP จะโอนความเสี่ยงไปยังผู้ถือผลประโยชน์อีกครั้ง (บุคคลที่วางเดิมพัน ETH เพื่อปกป้องโปรโตคอลผ่าน EigenLayer)
cUSD มีอยู่ 2 เวอร์ชัน:
รับดอกเบี้ย: รับรายได้จากกลยุทธ์ของตัวแทน
ปลอดดอกเบี้ย: ตรึงกับ USD ทำให้ใช้งานใน DeFi ได้ง่ายยิ่งขึ้น
CAP ยังจะเปิดตัว stablecoins ที่เชื่อมโยงกับ BTC และ ETH ดังนั้นในอนาคตผู้ใช้สามารถเลือกสินทรัพย์อื่นในขณะที่ยังได้รับผลตอบแทนได้อีกด้วย
สถิติที่สำคัญ
ไม่ขึ้นอยู่กับการออกโทเค็น
โปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่อาศัยการออกโทเค็นเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง แต่รูปแบบนี้ไม่ยั่งยืน DEX 5 อันดับแรกในตลาดออกหุ้นมูลค่าประมาณ 462 ล้านดอลลาร์ต่อปีเพียงเพื่อให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องมีส่วนร่วม
Stablecoin จำนวนมากพึ่งพาแรงจูงใจเหล่านี้เพื่อรักษาการตรึงราคาหรือสร้างผลตอบแทน แต่สิ่งนี้ทำให้เกิดปัญหาล้อหมุนที่สภาพคล่องจะหายไปเมื่อการออกเหรียญแห้ง
CAP ไม่ได้พึ่งพาแรงจูงใจแบบโทเค็น แต่จะได้รับผลตอบแทนจริงจากแหล่งภายนอก เช่น MEV การเก็งกำไร และ RWA สิ่งนี้ทำให้ Stablecoin ของ CAP ปรับขนาดได้และยืดหยุ่นมากขึ้น โดยหลีกเลี่ยงการระบายสภาพคล่องที่ขัดขวางโปรโตคอลต่างๆ ที่ขับเคลื่อนโดยแรงจูงใจมากมาย ผู้ใช้สามารถรับผลตอบแทนโดยไม่ต้องพึ่งพาการออกโทเค็นใหม่ ทำให้สามารถยั่งยืนได้ในทุกสภาวะตลาด
การสร้างตลาด, MEV และ RWA
เมื่อปีที่แล้ว รายได้จากการทำตลาดโดยรวมของตลาดเกิน 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ กำไร MEV จาก Ethereum เพียงอย่างเดียวสูงถึง 686 ล้านดอลลาร์ Stablecoin ส่วนใหญ่ไม่สนใจพันธบัตรขององค์กร ซึ่งเป็นตลาดที่มีมูลค่า 40 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ว่า Stablecoin บางส่วนจะใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่สกุลเงินเหล่านี้ก็พึ่งพาผู้ดูแลแบบรวมศูนย์
CAP ไม่พึ่งพาคนกลาง TradFi แต่รวมกระแสผลตอบแทน RWA เข้ากับกลยุทธ์ดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัล เช่น MEV และการเก็งกำไร ผู้ประกอบการสามารถนำเงินทุนไปลงทุนในพันธบัตร RWA และผลิตภัณฑ์รายได้ที่มีโครงสร้าง ในขณะที่ผู้จำนองใหม่จะให้การคุ้มครองความเสี่ยง
แนวทางนี้มอบผลตอบแทนที่สูงขึ้นและมีเสถียรภาพมากขึ้นโดยไม่ต้องพึ่งพาแรงจูงใจจาก DeFi ที่ไม่ยั่งยืน ซึ่งเป็นการเชื่อมโยงการเงินที่แท้จริงเข้ากับ DeFi
โปรแกรมสะสมแต้มและ Airdrop
ปัจจุบัน CAP ยังไม่มีระบบคะแนนที่ชัดเจน
การแก้ปัญหา (USR)
Resolv เป็นโปรโตคอล Stablecoin ที่ออก USR ซึ่งผูกกับดอลลาร์สหรัฐ ต่างจาก stablecoin ทั่วไปที่ได้รับการหนุนหลังโดยเงินสำรองหรือพันธบัตรรัฐบาลทั่วไป Resolv ยังคงรักษาระบบของตนไว้บนเชนในขณะที่ป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา ETH ผ่านฟิวเจอร์สถาวร USR ได้ รับการหนุนหลังโดย ETH 100% และมีหลักประกันส่วนเกินที่เรียกว่า RLP (Resolv Liquidity Pool) คุณสมบัติหลักมีดังนี้:
ETH ได้รับการสนับสนุน: โปรโตคอลถือหลักประกัน ETH และป้องกันความเสี่ยงด้านราคาผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้น
การเดิมพันแบบออนเชน: ETH ส่วนใหญ่ถูกเดิมพันเพื่อสร้างผลตอบแทน
การดูแลสถาบัน: ส่วนหนึ่งจะถูกเก็บไว้เป็นหลักประกันในการซื้อขายล่วงหน้า
สถิติที่สำคัญ
มูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL): 545 ล้านเหรียญสหรัฐ
อัตราผลตอบแทนต่อปี (APR): ~ 2%
อัตราผลตอบแทนต่อปีของ RLP (APR): ~ 1.5%
แหล่งผลตอบแทนใหม่: Lagoon Finance เสนออัตราดอกเบี้ยพื้นฐานประมาณ 11% สำหรับเงินฝาก WETH
การกระจายรายได้และผลกำไร
ผู้ใช้สามารถเดิมพัน USR (stUSR) เพื่อรับรางวัล ในขณะที่ผู้ถือ RLP จะได้รับเบี้ยประกันเพิ่มเติมตามความเสี่ยง กำไรมาจาก รางวัลการเดิมพัน ETH ตำแหน่งฟิวเจอร์ส และ ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล (0.05% สำหรับการแลกรับทันที) หากโปรโตคอลเกิดการสูญเสีย ผู้ถือ RLP จะเป็นผู้รับผิดชอบ ทำให้มั่นใจได้ว่า stablecoin ได้รับการหนุนหลังอย่างเต็มที่
โปรแกรมสะสมแต้มและ Airdrop
Resolv มีระบบคะแนนที่ให้รางวัลแก่ผู้ใช้ตามกิจกรรมที่พวกเขาทำ โดยคะแนนที่ได้รับจากกิจกรรมต่างๆ มีดังนี้:
อัตราพื้นฐาน: 15 คะแนนต่อวันต่อ 1 USR;
Epoch Boost: ผู้ใช้รายแรกจะได้รับแต้มเพิ่มเติม 150% ทำให้รวมเป็น 37.5 แต้มต่อ USR ต่อวัน
โบนัสพิเศษเพิ่มเติม: ผู้ใช้สามารถรับคะแนนเพิ่มผ่านกิจกรรมต่างๆ โดยสามารถดูรายละเอียดได้ในช่องทางโซเชียลมีเดียของ Resolv
การอัปเดตและการบูรณาการโครงการล่าสุด
เปิดใช้งานการแลกรับทันที: พร้อมให้บริการแล้วสำหรับผู้ใช้ที่อยู่ในบัญชีขาว โดยมีขีดจำกัดสูงสุดอยู่ที่ 1 ล้าน USR ต่อวัน
การเป็นสมาชิกของ Super State Industry Council: การเสริมสร้างการเชื่อมต่อระหว่าง TradFi และ DeFi
การรวม Binance Wallet: การเข้าถึง Resolv ที่เรียบง่าย
โนเบิล (USDN)
Noble ออก USDN ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับดอกเบี้ยเพียงถือไว้ USDN ได้รับการหนุนหลังอย่างเต็มที่จากตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น ช่วยให้แน่ใจถึงความปลอดภัยของเงินทุนของผู้ใช้โดยไม่ต้องเดิมพันหรือล็อคสิ่งใดๆ เพื่อรับผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริง คุณสมบัติหลักมีดังนี้:
USDN ได้รับการหนุนหลังโดยพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ 100% ผ่านโปรโตคอล M^0
ได้รับการหนุนหลังอย่างเต็มที่จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ – ไม่ต้องมีอัลกอริธึมหรือสินทรัพย์เสี่ยงใดๆ
ผู้จัดการสินทรัพย์ถือหลักประกันที่ได้รับการตรวจสอบและยืนยันแล้ว
ไม่มีข้อจำกัด คุณสามารถซื้อ ขาย โอน หรือแลก USDN ได้ตลอดเวลา
สถิติที่สำคัญ
ปริมาณจำหน่ายรวม : 37.7 ล้าน
จำนวนผู้ถือครองทั้งหมด: 2,972
หลักประกัน (พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ): 158.3 ล้านดอลลาร์
หนี้สิน (คงค้างเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ): 152.6 ล้านเหรียญสหรัฐ
บัฟเฟอร์สำรอง: 5.7 ล้านเหรียญสหรัฐ
APY โดยประมาณ: 4.2% (จ่ายรายวัน)
รายได้รวมที่จ่าย (ต่อวัน): $3,216.41
โปรแกรมสะสมแต้มและ Airdrop
APY ขั้นพื้นฐานของ USDN อยู่ที่ 4.2% (สะสมตั้งแต่ช่วงที่ถือ USDN) และ Noble จะให้รางวัลแก่ผู้ถือที่ฝาก USDN ในห้องสะสมคะแนนด้วยคะแนน
สำหรับทุก ๆ 100 USDN คุณจะได้รับ 1 คะแนนต่อวัน และ ตัวคูณจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาการถือครอง:
30-59 วัน : x 1
60-89 วัน : x 1.25
90-119 วัน : x 1.5
120+ วัน: x 1.75
รางวัลเพิ่มเติมจะพร้อมให้ใช้งานเมื่อมูลค่าล็อครวม (TVL) ของ USDN ถึงจุดสำคัญ เช่น 10 ล้านเหรียญสหรัฐ 50 ล้านเหรียญสหรัฐ และ 100 ล้านเหรียญสหรัฐ
การอัปเดตและการบูรณาการโครงการล่าสุด
USDN StableSwap เปิดตัวแล้ว รองรับการสวอปแบบเนทีฟระหว่างสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ
การโอนข้ามสายโซ่ — USDN เป็นแบบหลายสายโซ่โดยสมบูรณ์ผ่านทาง Wormhole NTT
ผ่านการตรวจสอบและโปร่งใส – ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทรักษาความปลอดภัยชั้นนำ
ระดับ (lvlUSD)
Level คือโปรโตคอลสกุลเงินเสถียรแบบกระจายอำนาจที่ออก lvlUSD ซึ่งได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จาก USDC และ USDT ไม่เหมือนกับ stablecoin ทั่วไป lvlUSD สร้างผลตอบแทนแบบ DeFi ดั้งเดิมโดยให้หลักประกันกับโปรโตคอลการกู้ยืมเช่น Aave และ Morpho ผลตอบแทนนี้จะถูกส่งคืนให้กับผู้ใช้ ทำให้ lvlUSD กลายเป็น stablecoin ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้และรวมเข้ากับ DeFi ได้อย่างลงตัว คุณสมบัติหลักมีดังนี้:
lvlUSD ได้รับการหนุนหลังโดย USDC และ USDT 100% และสำรองจะถูกนำไปใช้กับโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi ชั้นนำเพื่อสร้างผลตอบแทน
รายได้จากการให้กู้ยืม: USDC และ USDT จะถูกฝากไว้ในตลาดการให้กู้ยืม เช่น Aave และ Morpho
การวางเดิมพัน ซ้ำ เพื่อรับรางวัล: โทเค็นใบเสร็จเงินกู้บางรายการ (เช่น USDC) จะทำการวางเดิมพันซ้ำใน Symbiotic เพื่อรับรางวัลเพิ่มเติม
ความโปร่งใสแบบเต็มรูปแบบบนเชน: ผู้ใช้สามารถตรวจสอบสำรองได้ตลอดเวลา
โปรแกรมสะสมคะแนนและ Airdrop (ระดับ XP)
ให้คำมั่นสัญญา lvlUSD เพื่อรับ slvlUSD ซึ่งจะสะสมผลตอบแทนโดยอัตโนมัติ นอกจากนี้ Level ยังมี Level XP ซึ่งเป็นระบบสะสมคะแนนสำหรับผู้ใช้งานจริงอีกด้วย นี่คือวิธีการรับ XP:
ฝากเงิน lvlUSD ในฟาร์ม XP
ถือโทเค็น Pendle, Spectra หรือ Curve LP
การใช้ lvlUSD เป็นหลักประกันใน Morpho
ระบบตัวคูณ:
รับ 40x XP สำหรับโทเค็น LP หรือ YT
slvlUSD รับ 20x XP
lvlUSD รับ 10x XP
โบนัส XP จากโปรโตคอลพันธมิตร: ผู้ใช้สามารถรับคะแนนพิเศษจากโปรโตคอลต่างๆ เช่น Resolv, Frax, Elixir และ Angle
การอัปเดตและการบูรณาการโครงการล่าสุด
การขยายแหล่งผลตอบแทนจากการกู้ยืม — จะมีโปรโตคอลเพิ่มเติมนอกเหนือจาก Aave ในเร็วๆ นี้
การรวมการเดิมพันซ้ำ – ผลผลิต lvlUSD ได้รับการปรับปรุงผ่านการเดิมพันซ้ำแบบ Symbiotic
การปรับขนาดข้ามสายโซ่ — lvlUSD มีความสามารถในการจัดองค์ประกอบได้มากขึ้นในระบบนิเวศ DeFi
อนาคตของ Stablecoins อยู่ที่ไหน?
พูดตรง ๆ ก็คือ กำไรจาก Stablecoin ส่วนใหญ่ไม่ได้มาจากสินทรัพย์ประเภทใหม่เสมอไป โดยยกเว้นกลยุทธ์ MEV และกองทุนป้องกันความเสี่ยงแล้ว Stablecoin ส่วนใหญ่กำลังแข่งขันกับผู้เล่นที่สร้างตัวได้ซึ่งใช้สินทรัพย์ที่มีประสิทธิผลประเภทเดียวกัน
แต่การที่โปรโตคอล Stablecoin สร้างสินทรัพย์ประเภทใหม่ (จับต้องได้และจับต้องไม่ได้) ได้อย่างไร จำเป็นต้องดูว่ามีความต้องการความมั่งคั่งดั้งเดิมบนเครือข่ายเพียงพอหรือไม่ ตัวอย่างเช่น เราเคยเห็นโครงการในอดีตที่พยายามสร้างรายได้ผ่านสินเชื่อส่วนบุคคลหรือสินเชื่อ SME แต่ผลลัพธ์ไม่ดีเลย ส่วนประกอบนอกเครือข่ายที่หนักหน่วงขัดขวางความสามารถของโปรโตคอลในการสร้างวงล้อแห่งทุนบนเครือข่าย และไม่มีความต้องการเพียงพอจากวาฬที่เป็นเจ้าของคริปโตเคอเรนซี (วาฬที่ไม่ใช่เจ้าของคริปโตเคอเรนซีไม่จำเป็นต้องเข้าถึงบนเครือข่ายเพื่อรับความเสี่ยงเหล่านี้)
Stablecoins ยังคงต้องพัฒนาอีกมากก่อนที่จะสามารถกลายเป็นแหล่งจัดเก็บมูลค่าที่ปลอดภัยได้ Stablecoin รุ่นถัดไปตั้งเป้าที่จะเปลี่ยนเกมด้วยการให้ผลตอบแทนจริงจากสินทรัพย์ที่เรียกว่าสินทรัพย์ที่สร้างผลผลิต เมื่อ DeFi เติบโตเต็มที่ Stablecoin ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้จะกลายมาเป็นปัจจัยพื้นฐานทางการเงินที่เชื่อมช่องว่างระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและการเงินแบบดั้งเดิม
สิ่งที่ยังต้องดูต่อไปคือสินทรัพย์ประเภทอื่นใดที่จะสามารถนำ stablecoin ที่สร้างรายได้นี้ไปสู่อีกระดับได้หรือไม่ บางทีเราอาจต้องขยายขนาดโดยไม่ต้องเปิดตัวสินทรัพย์ประเภทใหม่ เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้
