ทองคำยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ ลงทุนทองคำในตลาดคริปโตได้อย่างไร?

ผู้เขียนต้นฉบับ: แฟรงค์, PANews

ในขณะที่ Bitcoin กำลังเผชิญกับ ฤดูหนาวแห่งมูลค่า ทองคำในโลกแห่งความเป็นจริงกำลังหล่อหลอมม่านเหล็กแห่งมูลค่าบนบล็อกเชนขึ้นมาใหม่

เมื่อไม่นานมานี้ ความผันผวนของตลาดคริปโตมีความไม่แน่นอนเพิ่มมากขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงในตลาดการเงินระหว่างประเทศ และแนวโน้มราคาสินทรัพย์คริปโตหลักหลายรายการ เช่น Bitcoin, Ethereum และ SOL ก็ลดลงเช่นกัน ความกระตือรือร้นของตลาดในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลดูเหมือนว่าจะเปลี่ยนจากสถานะมองโลกในแง่ดีไปเป็นสถานะมองโลกในแง่ร้าย ตรงกันข้าม ราคาทองคำในตลาดโลกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยทะลุ 3,240 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สร้างสถิติสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์อย่างต่อเนื่อง ซึ่งยืนยันอีกครั้งด้วยราคาทองคำว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

ในตลาดคริปโต มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับทองคำก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เมื่อวันที่ 11 เมษายน มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ทองคำโทเค็นทะลุ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากมุมมองของการป้องกันความเสี่ยง สินทรัพย์เข้ารหัสที่เกี่ยวข้องกับทองคำดูเหมือนจะกลายเป็นตัวเลือกพรีเมียมใหม่ PANews กล่าวถึงสถานการณ์การซื้อขายทองคำที่เป็นกระแสหลักในตลาดคริปโตในปัจจุบัน

การเปิดรับธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับทองคำในตลาด crypto ในปัจจุบันแบ่งออกเป็นทองคำโทเค็น เช่น TetherGold (XAUT) หรือ PAXGold (PAXG) ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วก็คือใบรับรองดิจิทัลที่แสดงถึงการเป็นเจ้าของทองคำจริง และการซื้อขายอนุพันธ์โดยใช้ทองคำโทเค็นนี้ในการซื้อขายด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ เช่นคู่ซื้อขายจุด XAUT หรือ PAXG หรือคู่ซื้อขายสัญญาที่จัดให้โดยการแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ ผู้ซื้อขายโลหะมีค่าออนไลน์บางรายยังรองรับสกุลเงินดิจิทัลเป็นวิธีการชำระเงินเมื่อทำการซื้อขายทองคำแท่งอีกด้วย วิธีการมีส่วนร่วมในทองคำเหล่านี้มีความแตกต่างของตัวเองในแง่ของความต้องการความเสี่ยง ความยืดหยุ่นของเงินทุน ฯลฯ

XAUT และ PAXG: โครงการชั้นนำในโทเค็นทองคำ

TetherGold (XAUT) และ PAXGold (PAXG) เป็นสองโทเค็นทองคำที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าตลาด XAUT ได้รับการออกโดย Tether ซึ่งเป็นผู้ออก USDT 1 XAUT สอดคล้องกับการเป็นเจ้าของทองคำ 1 ออนซ์ทรอยบนแท่งทองคำ ส่งมอบดี ที่ LBMA (London Bullion Market Association) รับรอง ทองคำจะถูกจัดสรรตามปริมาณที่กำหนด และผู้ถือสามารถสอบถามหมายเลขซีเรียลเฉพาะ ความบริสุทธิ์ และน้ำหนักของแท่งทองคำที่เชื่อมโยงกับที่อยู่ของตนได้ผ่านทางเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ Tether อ้างว่าสำรองของตนสำรองโทเค็นที่ออก 100% และ XAUT ได้รับการหนุนหลังบางส่วนจากทองคำในสำรอง ณ วันที่ 12 เมษายน ทองคำที่ได้รับการสนับสนุนทั้งหมดจาก XAUT คือ 7,667.7 กิโลกรัม ซึ่งกระจายอยู่บนแท่งทองคำจำนวน 644 แท่ง และมูลค่าตลาดของโทเค็น XAUT อยู่ที่ประมาณ 797 ล้านเหรียญสหรัฐ

ผู้ออก PAXG คือ Paxos Trust Company ซึ่งเป็นบริษัททรัสต์และผู้ดูแลทรัพย์สินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของกรมบริการทางการเงินของรัฐนิวยอร์ก (NYDFS) นอกจากนี้ PAXG ยังเป็นเจ้าของแท่งทองคำ London Good Delivery ขนาด 1 ออนซ์ทรอยต่อโทเค็นอีกด้วย ปริมาณการออกหุ้นกู้รายเดือนของ PAXG ได้รับการรายงานโดยบริษัทตรวจสอบบัญชีบุคคลที่สาม รายงานเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีทองคำอยู่ 209,160 ออนซ์ (ประมาณ 5,929 กิโลกรัม)

เมื่อเทียบกับ ETF ทองคำแบบดั้งเดิมหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ทองคำโทเค็นของ XAUT และ PAXG จะไม่มีค่าธรรมเนียมการดูแลและมีจำนวนการซื้อขั้นต่ำที่น้อยกว่า

PAXG มีโครงสร้างค่าธรรมเนียมแตกต่างจาก XAUT การสร้างหรือทำลาย PAXG โดยตรงผ่านแพลตฟอร์ม Paxos จะต้องเสียค่าธรรมเนียมเป็นชั้นตามปริมาณธุรกรรม ในขณะที่การโอนบนเครือข่ายจะถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียม Paxos 0.02% ในทางตรงกันข้าม XAUT อ้างว่าไม่มีค่าธรรมเนียมการดูแล แต่เรียกเก็บค่าธรรมเนียม 0.25% สำหรับการซื้อ/ขายคืนโดยตรง ซึ่งหมายความว่าสำหรับผู้ใช้รายย่อย การซื้อขาย PAXG บนกระดานแลกเปลี่ยนรองอาจคุ้มต้นทุนมากกว่าการดำเนินการโดยตรงผ่านแพลตฟอร์ม Paxos เพื่อหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมการสร้างหรือทำลาย การโอนบนเครือข่ายบ่อยครั้งจะทำให้ PAXG มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

Kinesis และ Quorium โรงกษาปณ์ที่ดำเนินงานด้วยตนเอง

นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ทองคำโทเค็นอื่นๆ ที่มีมูลค่าตลาดมากกว่า 100 ล้าน ได้แก่ Quorium (QGLOD) และ KinesisGold (KAU) รูปแบบธุรกิจของ QGLOD ค่อนข้างพิเศษ ทองคำที่ถือครองนั้นโดยพื้นฐานแล้วคือแหล่งสำรองทองคำจากเหมืองทองคำ ไม่ใช่ทองคำแท่ง นอกจากนี้ แม้ว่าโครงการจะอ้างว่ามีรายงานเกี่ยวกับการสำรองทองคำเป็นประจำ แต่ PANews พบว่าไม่สามารถเปิดเว็บเพจเหล่านี้ได้อีกต่อไป ดังนั้นจึงไม่สามารถทราบสถานะสำรองของ QGLOD ได้ ข้อมูลดังกล่าวคลุมเครือ ขัดแย้ง และขาดรายละเอียดสำคัญที่บุคคลที่สามสามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระ โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนวคิดเรื่อง “เงินสำรองที่ยังไม่ได้ใช้” วิธีการให้การสนับสนุนโทเค็นสภาพคล่องอย่างมั่นคง และวิธีการตรวจสอบและประเมินค่า ล้วนเป็นปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข ซึ่งนำความไม่แน่นอนและความเสี่ยงมาสู่ผู้ลงทุนอย่างมาก

นอกจากนี้ ข้อมูลตลาดของ QGOLD ยังแสดงสัญญาณเตือนบางประการด้วย มูลค่าตลาดของหุ้นตัวนี้ค่อนข้างสูง (ราวๆ 270 ล้านเหรียญสหรัฐ) แต่ปริมาณการซื้อขายรายวันกลับต่ำผิดปกติ (ราวๆ 100,000 เหรียญสหรัฐ) และกระจุกตัวอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนที่ไม่ค่อยเป็นที่รู้จักเพียงไม่กี่แห่ง ความไม่ตรงกันอย่างร้ายแรงระหว่างมูลค่าตลาดกับปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องในการแลกเปลี่ยน ประกอบกับการขาดความโปร่งใส ทำให้หลักทรัพย์ของ QGLOD ดูไม่น่าเชื่อถือ

KinesisGold มีราคาแตกต่างจาก PAXG หรือ XAUT โดยแต่ละโทเค็นจะแทนทอง 1 กรัม ความแตกต่างหลักอยู่ที่รูปแบบการแบ่งปันรายได้อันเป็นเอกลักษณ์ ต่างจากโทเค็นอย่าง PAXG และ XAUT ที่เพียงแค่ติดตามราคาทองคำ KAU จะส่งค่าธรรมเนียมธุรกรรมส่วนหนึ่งของแพลตฟอร์มคืนให้กับผู้ถือในรูปแบบทองคำ (KAU) อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนนี้ไม่คงที่หรือปราศจากความเสี่ยง และขนาดของผลตอบแทนขึ้นอยู่กับปริมาณธุรกรรมโดยรวมและรายได้ค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์ม Kinesis โดยตรง นอกจากนี้ Kinesis ยังเปิดตัวการ์ดเสมือนที่รองรับ และผู้ใช้สามารถใช้ KAU เพื่อการบริโภคประจำวันได้โดยตรง ซึ่งเป็นสิ่งที่ทำให้ KAU แตกต่าง ในด้านความโปร่งใส Kinesis ได้เลือกที่จะดำเนินการตรวจสอบทุกๆ หกเดือนและรองรับการจัดส่งทางกายภาพทุกๆ 100 กรัม ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการของ Kinesis บริษัท Kinesis ดำเนินกิจการโรงกษาปณ์และโรงกลั่นขนาด 5,600 ตารางเมตร ชื่อว่า KinesisMint ซึ่งผลิตผลิตภัณฑ์แท่งทองและเงินคุณภาพสูง

หากพิจารณาจากการไหลเวียนของตลาด XAUT และ PAXG ยังคงเป็นโทเค็นทองคำที่มีสภาพคล่องสูงสุด 2 แห่ง และสามารถซื้อขายได้บนกระดานแลกเปลี่ยนรวมศูนย์หลักและ DEX หลายแห่ง KAU สามารถซื้อขายได้บนแพลตฟอร์ม KinesisExchange ของตัวเอง รวมถึงการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เช่น BitMart และ Emirex แต่สภาพคล่องยังไม่เพียงพอเล็กน้อย

การชำระเงินแบบ Spot นั้นมีความเสี่ยงสูง และโทเค็นทองคำนั้นยากที่จะทำลายกำแพงมิติ DeFi

นอกเหนือจากทองโทเค็นแล้ว ผู้ค้าโลหะมีค่าแบบดั้งเดิมหลายรายยังรองรับสกุลเงินดิจิทัลสำหรับการชำระเงินอีกด้วย การเปิดเผยทองคำนี้ใช้กับการซื้อขายแบบจุดเป็นหลัก โดยสกุลเงินดิจิทัลถูกใช้เป็นเพียงวิธีการชำระเงินเท่านั้น ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงรูปแบบทางธุรกิจพื้นฐาน นอกจากนี้ ประเภทธุรกรรมนี้โดยปกติแล้วต้องมีเกณฑ์การลงทุนครั้งเดียวที่สูงกว่า และแพลตฟอร์มหลายแห่งก็ซื้อขายผลิตภัณฑ์ เช่น เหรียญทองหรือเหรียญทองคำ นอกเหนือจากมูลค่าของทองคำแล้ว ผู้ใช้ยังอาจต้องสามารถระบุผลิตภัณฑ์และของพรีเมี่ยมได้ด้วย

นอกเหนือจากการซื้อขายทองคำโทเค็นเช่น PAXG หรือ XAUT แล้ว ยังมีการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์บางแห่งที่เสนอการซื้อขายทองคำในหมวดหมู่ที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น Bybit เสนอสัญญาซื้อขายทองคำส่วนต่าง (CFD) CFD ช่วยให้ผู้ซื้อขายสามารถเก็งกำไรจากการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ (เช่น ทองคำ) โดยไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของสินทรัพย์นั้นจริง ธุรกรรมประเภทนี้จะคล้ายกับการซื้อขายสัญญาดัชนีในตลาดการเงิน กล่าวคือ ผู้ใช้บริการเพียงแค่ติดตามแนวโน้มราคาทองคำเพื่อวางคำสั่งซื้อสัญญา แต่ท้ายที่สุดแล้วไม่สามารถส่งมอบทองคำแท่งได้ ในบรรดาการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่เป็นกระแสหลัก ดูเหมือนว่าจะมีเพียง Bybit เท่านั้นที่เสนอผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกัน แต่แพลตฟอร์ม CFD XAU/USD แบบดั้งเดิมหลายแห่งในปัจจุบันก็ยอมรับการฝากสกุลเงินดิจิทัล เช่น FP Markets, Fusion Markets, easyMarkets เป็นต้น วิธีการซื้อขายนี้เหมาะสำหรับผู้ซื้อขายมืออาชีพที่คุ้นเคยกับทองคำ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และธุรกรรมอื่น ๆ มากกว่านักลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล

ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าโทเค็นทองคำจะมีคุณลักษณะต่างๆ มากมาย แต่การนำผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมาใช้ในแพลตฟอร์มการให้กู้ยืม DeFi หลักๆ ยังดูเหมือนจะจำกัดอยู่ ยกเว้น PAXG ที่สามารถรับรายได้จากสเตกกิ้งผ่าน Morpho โปรโตคอลชั้นนำเช่น Aave และ Compound ไม่ยอมรับโทเค็นทองคำเป็นหลักประกันดั้งเดิม สิ่งนี้อาจเกิดจากปัจจัยหลายประการ ประการแรก อาจมีปัญหาในการรับคำทำนายราคาทองคำที่เชื่อถือได้และกระจายอำนาจ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับกลไกการชำระบัญชี ประการที่สอง ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น และประการที่สาม ความต้องการของตลาดสำหรับโทเค็นทองคำเป็นหลักประกันอาจค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับ ETH หรือ Stablecoin กระแสหลัก

โดยทั่วไป วิธีกระแสหลักที่สุดสำหรับตลาดคริปโตในการเข้าร่วมเปิดรับสินทรัพย์ทองคำอาจเป็นการถือโทเค็นทองคำที่เป็นกระแสหลักและมีสภาพคล่องสูง เช่น PAXG หรือ XAUT นอกจากนี้ แม้ว่าจะมีผลิตภัณฑ์ทองคำโทเค็นที่คล้ายคลึงกันมากมาย แต่เนื่องจากการระบุผู้จัดจำหน่ายและปัญหาความโปร่งใส ผู้ใช้จึงอาจต้องพิจารณาปัญหาความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องเมื่อเลือกสินทรัพย์เหล่านี้ การซื้อทองคำแท่งโดยตรงผ่านตัวแทนจำหน่ายโลหะมีค่าแบบดั้งเดิมที่ยอมรับการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัล แม้จะให้สิทธิ์การเป็นเจ้าของโดยตรงที่สุดก็ตาม แต่ก็มีอุปสรรคในการเข้าถึงที่สูงขึ้น และอาจมีปัญหาเบี้ยประกันสินค้าสูงขึ้นด้วย ในสาขา DeFi วิธีการมีส่วนร่วมของสินทรัพย์ทองคำยังคงจำกัดอยู่ค่อนข้างมาก ซึ่งอาจเป็นความยากลำบากสำหรับสินทรัพย์ RWA ส่วนใหญ่ที่จะบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับระบบการเงินบนเครือข่าย

เมื่อผู้ถือ Bitcoin ที่อยู่ในวงจรขาลงเริ่มหันมาสนใจทองคำจริง นี่ไม่เพียงเป็นหมายเหตุประกอบถึงความสมบูรณ์ของตลาดสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังเป็นการโจมตีมูลค่าที่ทองคำดิจิทัลใช้ในการโต้ตอบกับโลกแห่งความเป็นจริงอีกด้วย