ชื่อเรื่องเดิม: เปิดเผยธุรกิจใหญ่ของ MEV บนโซลานา
ผู้แต่งต้นฉบับ: แม็กกี้ (X: @0xmaggie5 )
ในช่วงปีที่ผ่านมา กระแสความนิยมของ Memecoin ทำให้ Solana กลายเป็นเหมืองทองสำหรับผู้ค้า มีผู้คนจำนวนนับไม่ถ้วนที่กำลังไล่ตามเหรียญ Meme ที่พุ่งสูงและร่วงลงอย่างรวดเร็ว พยายามที่จะก้าวไปข้างหน้าด้วย Trading Bots แต่มีน้อยคนที่รู้ว่าธุรกิจที่ทำกำไรได้จริงซึ่งมั่นใจว่าจะทำเงินได้นั้นไม่ใช่การกระโดดขึ้นไปบนกราฟเส้น K แต่เป็นการซ่อนตัวอยู่ในป่าอันมืดมิดของบล็อกเชน นี่คือ MEV (ค่าสูงสุดที่สามารถสกัดได้) หากเปรียบเทียบกับรายได้จาก Bot ที่เปิดเผยต่อสาธารณะแล้ว รายได้จาก MEV มักถูกซ่อนอยู่ในกลไกการสร้างบล็อกและการเรียงลำดับ และมักถูกควบคุมโดย มือที่มองไม่เห็น ที่ควบคุมพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานบนเครือข่าย
หลายๆ คนไม่ทราบเรื่องนี้เนื่องจากขีดจำกัดการทำงานของระบบนี้สูง ข้อมูลไม่สมมาตรอย่างมาก และตัวควบคุมก็มีการรวมศูนย์กันอย่างมาก ในขณะที่คุณใช้ Bot เพื่อก้าวไปข้างหน้าของตลาดภายในและป้องกันการถูกบีบ MEV Catcher จะควบคุมคำสั่งธุรกรรมเบื้องหลังและจับพื้นที่การเก็งกำไรอย่างแม่นยำ ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยแข่งขันกันในด้านความเร็วและกลยุทธ์ สถาบันขนาดใหญ่ที่มีข้อได้เปรียบในการจำนำและสิทธิ์ในการอนุญาตโหนดกลับได้นั่งอยู่บนจุดสูงสุดของพีระมิดผลกำไรอย่างมั่นคงด้วยข้อได้เปรียบด้านโครงสร้างของพวกเขา ในโซลานา MEV ไม่เพียงแต่เป็นโอกาสทางการค้าเท่านั้น แต่ยังเป็นพลังงานในระดับโครงสร้างพื้นฐานอีกด้วย โดยถูกควบคุมโดยผู้คนจำนวนน้อยมาก ก่อให้เกิดเกมทุนที่มีอุปสรรคสูง การผูกขาดสูง และผลกำไรสูง
วันนี้เราจะเปิดเผยธุรกิจใหญ่ของ MEV บนโซลานา
1. ก่อนอื่น MEV คืออะไร?
MEV ย่อมาจาก Miner Extractable Value ซึ่งหมายความว่านักขุดสามารถรวม ละเว้น และเรียงลำดับธุรกรรมเมื่อบรรจุบล็อกเพื่อรับรายได้พิเศษให้ได้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ MEV มีขนาดใหญ่เนื่องจากกระแสความนิยมของ Memecoin และกิจกรรม DeFi จากมุมมองทางธุรกิจ MEV มักจะรวมถึง: การชำระบัญชี การเก็งกำไร และการโจมตีแบบแซนวิช
การชำระบัญชี: ชำระบัญชีสินเชื่อที่ใกล้จะผิดนัดชำระเพื่อรับผลตอบแทน เมื่อผู้กู้ไม่สามารถรักษาอัตราการค้ำประกันที่จำเป็นสำหรับเงินกู้ของตนในโปรโตคอลการให้สินเชื่อ สถานะของผู้กู้จะมีสิทธิ์ในการชำระบัญชี ผู้ที่แสวงหา MEV จะตรวจสอบบล็อคเชนสำหรับตำแหน่งที่ไม่มีหลักประกันเหล่านี้ และดำเนินการชำระบัญชีโดยชำระหนี้บางส่วนหรือทั้งหมดเพื่อแลกกับส่วนหนึ่งของหลักประกันเป็นรางวัล
การเก็งกำไร: ซื้อและขายบน DEX ที่แตกต่างกันในเวลาเดียวกันและรับกำไรจากความแตกต่างของราคา การเก็งกำไรที่ง่ายที่สุดคือเมื่อ DEX สองแห่งมีราคาที่แตกต่างกันสำหรับคู่การซื้อขายเดียวกัน และผู้เก็งกำไรจะได้รับส่วนต่างจากการทำธุรกรรมหนึ่งครั้ง
การโจมตีแบบแซนวิช: ซื้อล่วงหน้าก่อนเป้าหมายการซื้อขายและขายในภายหลังเพื่อทำกำไร การโจมตีแบบแซนวิช (Sandwich Attack) นั้นเป็นกลยุทธ์การเก็งกำไรในตลาด DeFi โดยผู้โจมตีจะทำกำไรได้จากการทำธุรกรรมแบบรวมสามรายการ: ขั้นแรก การทำธุรกรรมแบบฟรอนท์รันนิ่งที่ไม่ทำกำไรจะถูกใช้เพื่อผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงขึ้นไปถึงระดับสูงสุดที่อนุญาตโดยการสลิปเพจของเหยื่อ จากนั้น ธุรกรรมของเหยื่อจะถูกดำเนินการในระดับสูง ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอีก และในที่สุด ผู้โจมตีจะขายสินทรัพย์ในราคาที่พองตัวผ่านการทำธุรกรรมการซื้อคืน (หลังการทำธุรกรรม) เพื่อชดเชยต้นทุนเริ่มต้นและได้รับกำไรสุทธิ
ความแตกต่างระหว่าง front-run และ back-run ขึ้นอยู่กับพฤติกรรม
การเทรดแบบ Front-running: การเทรดแบบ Front-running เกิดขึ้นเมื่อ MEV Seeker ระบุคำสั่งซื้อหรือขายของผู้ซื้อขายรายอื่นใน mempool และวางคำสั่งเดียวกันก่อนผู้ซื้อขายนั้น โดยรับกำไรจากผลกระทบของราคาที่มีต่อการซื้อขายอื่น
โพสต์การซื้อขาย: โพสต์การซื้อขายเป็นส่วนที่ตรงข้ามกับการซื้อขายแบบรุก และเป็นกลยุทธ์ MEV เฉพาะที่ใช้ประโยชน์จากความไม่สมดุลของราคาชั่วคราวที่เกิดจากธุรกรรมอื่น ซึ่งมักเกิดจากการกำหนดเส้นทางที่ไม่เหมาะสม เมื่อดำเนินการซื้อขายของผู้ใช้แล้ว โปรแกรมค้นหาการซื้อขายแบบย้อนกลับจะปรับสมดุลราคาของกลุ่มต่างๆ โดยการซื้อขายสินทรัพย์เดียวกันและรับรองผลกำไร
การชำระบัญชีทั้งหมดเป็นการย้อนกลับ การเก็งกำไรส่วนใหญ่เป็นการย้อนกลับ และการโจมตีแบบแซนวิชนั้นเป็นการย้อนกลับ + ย้อนกลับ สำหรับกรณี MEV เฉพาะ คุณสามารถดูรายงาน Helius ซึ่งมีคำอธิบายและตัวอย่างโดยละเอียดมาก
2. ธุรกิจของ MEV มีขนาดใหญ่แค่ไหน?
ตามสถิติที่ไม่ผ่านการตรวจสอบ พบว่าหุ่นยนต์ซื้อขายทำเงินได้ 1.1 พันล้านเหรียญสหรัฐในปีที่แล้ว PUMP ทำเงินได้ 500 ล้านเหรียญสหรัฐ MEV ทำเงินได้ 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ AMM ทำเงินได้ 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ คนดังที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์ทำเงินได้ 500 ล้านเหรียญสหรัฐ และเกือบ 5 พันล้านเหรียญสหรัฐถูกนำออกจากตลาด บนเครือข่าย Solana การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมเครือข่ายและการมาถึงของกระแส Memecoin ในปี 2024 ทำให้รายได้ MEV บน Solana เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน
ตามรายงานของ Helius อัลกอริทึมการตรวจจับการเก็งกำไรของ Jito จะวิเคราะห์ธุรกรรม Solana ทั้งหมด รวมถึงธุรกรรมที่อยู่นอกกลุ่ม Jito และได้ระบุธุรกรรมการเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จ 90,445,905 รายการในปีที่ผ่านมา กำไรเฉลี่ยต่อการเก็งกำไรอยู่ที่ 1.58 เหรียญสหรัฐ และกำไรจากการเก็งกำไรครั้งเดียวที่ทำกำไรได้มากที่สุดอยู่ที่ 3.7 ล้านเหรียญสหรัฐ การเก็งกำไรเหล่านี้สร้างกำไรได้ 142.8 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่ง 126.7 ล้านเหรียญสหรัฐ (88.7%) อยู่ในหน่วยเงิน SOL
MEV เป็นธุรกิจใหญ่!
3. MEV บนโซลานานั้นร้ายแรงเป็นพิเศษ และราชา MEV ก็คือจิโตะ
MEV บน Solana นั้นมีความรุนแรงและรวมศูนย์มากกว่า MEV บน ETH ซึ่งเกิดจากความแตกต่างในการออกแบบเครือข่ายพื้นฐาน
Solana: ประสิทธิภาพสูง --> เสียสละการกระจายอำนาจบางส่วน --> การรวมอำนาจสูง --> พลังงานที่เข้มข้นสูง Solana เป็นที่รู้จักในเรื่องประสิทธิภาพสูง โดยมีเวลาบล็อกเพียง 400 มิลลิวินาที (Ethereum อยู่ที่ 12 วินาที) แต่การออกแบบของมันต้องเสียสละการกระจายอำนาจบางส่วนออกไป ส่งผลให้พลังงานที่เข้มข้นสูง เนื่องจากไม่มี mempool บน Solana โหนดอื่นๆ จะต้องเชื่อมต่อกับโหนดผู้ตรวจสอบความถูกต้องซึ่งกำลังสร้างบล็อกอยู่เพื่อรับข้อมูลบล็อกและส่งธุรกรรม การออกแบบนี้ทำให้โหนดตรวจสอบที่สร้างบล็อกมีพลังมหาศาลและขาดการตรวจสอบและถ่วงดุล ส่งผลให้เกิดปัญหา MEV อย่างร้ายแรงบน Solana และการผูกขาดรายได้ที่สูง
ในทางตรงกันข้าม ตลาด MEV ของ Ethereum มุ่งเน้นตลาดมากกว่า มีการแข่งขันกันในระดับสูงระหว่างผู้ค้นหา MEV และผู้สร้างบล็อก ซึ่งทำให้ผลตอบแทน MEV โดยรวมลดลง Jito เป็นเจ้าเหนือหัว MEV ของ Solana ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2565 Jito เปิดตัวไคลเอนต์ Jito-Solana ในช่วงเก้าเดือนแรก เนื่องมาจากกิจกรรมเครือข่ายต่ำ อัตราการยอมรับไคลเอนต์ Jito-Solana จึงยังคงอยู่ต่ำกว่า 10% และรางวัล MEV ก็มีจำกัด ตั้งแต่ปลายปี 2023 เป็นต้นไป การนำไปใช้จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยจะไปถึง 50% ในเดือนมกราคม 2024 ภายในสิ้นปี 2024 ผู้ตรวจสอบ Solana กว่า 94% (ถ่วงน้ำหนักตามสัดส่วนการถือหุ้น) ใช้ไคลเอนต์ Jito-Solana ซึ่งก่อให้เกิดตำแหน่งที่โดดเด่นอย่างแท้จริง
Jito ทำงานอย่างไร?
ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างไคลเอนต์ Jito-Solana กับไคลเอนต์อย่างเป็นทางการก็คือ มันรองรับกลไกการสกัด MEV โดยตรง และฟังก์ชันหลักคือการให้บริการ Bundles เมื่อผู้ตรวจสอบรันไคลเอนต์นี้ จะเทียบเท่ากับการเข้าร่วม Jito Alliance พันธมิตรจัดให้มีช่องทางการดำเนินการที่สำคัญสำหรับธุรกรรม ผู้ประกอบการส่งชุดข้อมูลโดยการจ่ายทิปเพื่อรับข้อดีในการจัดเรียงธุรกรรม ดังนั้นไคลเอนต์ Jito จึงปรับปรุงผลกำไรของโหนดได้อย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไคลเอนต์อย่างเป็นทางการ
Jito Bundles ช่วยให้ผู้ซื้อขายสามารถกำหนดลำดับความสำคัญในการส่งและดำเนินการซื้อขายที่สำคัญได้โดยการจัดเรียงการซื้อขายและจ่ายทิป สิ่งนี้ไม่เพียงแต่สามารถนำไปใช้ได้กับโอกาส MEV เท่านั้น แต่ยังมักใช้สำหรับจุดประสงค์อื่นๆ เช่น การเร่งความเร็ว การซื้อขายแบบแบตช์ และการต่อต้านการบีบธุรกรรมอีกด้วย กระบวนการหลักมีดังนี้:
1. การประกอบการค้า: ผู้ค้าค้นพบโอกาสในการเก็งกำไรและสร้างการค้าขึ้นอย่างรวดเร็ว
2. การส่งแบบรวม: รวบรวมธุรกรรมลงในชุด และส่งไปยังโหนด Jito พร้อมกับคำแนะนำเพื่อเพิ่มลำดับความสำคัญในการเรียงลำดับ กลุ่มข้อมูลเหล่านี้จะถูกส่งต่อโดยโหนด Jito ไปยังผู้นำบล็อก
3. การดำเนินการตามลำดับความสำคัญ: หากผู้ตรวจสอบ Jito กลายเป็นผู้นำของสล็อตปัจจุบัน ธุรกรรมเหล่านี้จะถูกแพ็คลงในบล็อกก่อนและดำเนินการในตำแหน่งการสั่งซื้อล่วงหน้า รายได้จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ตรวจสอบและ Jito Protocol ตามกลไก กลไกการเดิมพันของ Jito เราได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ว่ายิ่งเดิมพันเงินบนโหนด Jito มากเท่าใด คุณก็จะได้รับทิปและรายได้จาก MEV มากขึ้นเท่านั้น ดังนั้นโหนด Jito จำเป็นต้องดึงดูด SOL เพิ่มเติมเพื่อเดิมพันบนนั้น ดังนั้น โปรโตคอล Jito จะช่วยให้ผู้ใช้สามารถเดิมพันและแบ่งปันรายได้จากการเดิมพันของโหนดและรายได้ MEV กับผู้ใช้เหล่านี้ได้
เพื่อขยายปริมาณการเดิมพันโหนดต่อไป Jito ได้เปิดตัวข้อตกลงการเดิมพันที่อนุญาตให้ผู้ใช้ทั่วไปมอบอำนาจ SOL ให้กับโหนด Jito และแบ่งปันรางวัลบล็อกและรายได้ MEV ตามสัดส่วน ผู้จำนำได้รับรายได้ โหนดเพิ่มโอกาสในการสร้างบล็อก และผู้ซื้อขายได้รับโอกาสในการดำเนินการตามลำดับความสำคัญ ทำให้เกิดวงจรปิดผลประโยชน์ MEV ที่สมบูรณ์ MEV มีคุณลักษณะสำคัญสามประการ: ข้อได้เปรียบด้านข้อมูล ผลกระทบจากการผูกขาด และอุปสรรคด้านเงินทุน
MEV คือสงครามข้อมูล และผู้ชนะจะได้ทุกอย่าง การแข่งขันเพื่อโอกาส MEV บน Solana ขึ้นอยู่กับความเร็วระดับมิลลิวินาทีและความอ่อนไหวของข้อมูลบนเชน ใครก็ตามที่สามารถค้นหาพื้นที่การเก็งกำไรได้เร็วที่สุดและป้อนธุรกรรมลงในช่องเดียวกัน/ถัดไปได้อย่างแม่นยำก็จะสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไรได้
สิ่งนี้ต้องอาศัยสองสิ่ง: ความสามารถในการซิงโครไนซ์ข้อมูลอย่างรวดเร็ว ซึ่งโดยปกติแล้วต้องเชื่อมต่อกับบริการ RPC ของโหนด Jito ขนาดใหญ่ ธุรกรรมที่รวดเร็วบนเครือข่าย การส่งธุรกรรมผ่านช่องทาง Jito Bundles ก่อน และการจ่ายเงินทิปเพียงพอ บริการรวม Jito เป็นบริการแบบผูกขาด กุญแจสำคัญของ MEV อยู่ที่ “ใครคือผู้ผลิตบล็อก (ผู้นำ)” หาก Jito ต้องการให้ผู้ซื้อขายได้รับบริการการรวมกลุ่มที่มั่นคงและเชื่อถือได้ ก็จะต้องครอบคลุมช่องผู้นำให้ได้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ สิ่งนี้ต้องการให้ไคลเอนต์มีการครอบคลุมในเครือข่ายที่สูงมากเพื่อให้แน่ใจว่าโหนด Jito สร้างบล็อกได้ในรอบส่วนใหญ่
เมื่อถึงจุดวิกฤตแล้ว ผลกระทบจากเครือข่ายจะเริ่มเสริมกำลังตัวเอง กล่าวคือ ยิ่งนำไปใช้กันอย่างแพร่หลายมากขึ้น บริการก็จะเสถียรมากขึ้น และคู่แข่งก็จะสร้างการเปลี่ยนแปลงให้เกิดขึ้นได้ยากขึ้น นี่คือเหตุผลที่ Jito สามารถรวมส่วนแบ่งลูกค้าได้ถึง 94% อย่างรวดเร็ว MEV ของโซลานาคือเกมที่สำคัญ Solana เป็นเครือข่าย PoS ยิ่งคุณเดิมพันมากเท่าไหร่ โอกาสที่จะกลายเป็นผู้นำก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ผู้นำมีสิทธิ์ในการจัดเรียงบล็อคเพื่อให้ได้รับ MEV และเคล็ดลับมากที่สุดโดยธรรมชาติ
ซึ่งจะทำให้เกิดข้อจำกัดด้านเงินทุนที่มีความเข้มข้นสูง: โหนดขนาดใหญ่จะมีเดิมพันมากขึ้น ความถี่ในการสร้างบล็อกสูง และการซิงโครไนซ์ข้อมูลที่รวดเร็ว ยิ่งข้อมูลมีความละเอียดอ่อนมากเท่าใด ความสามารถในการเก็งกำไรก็จะแข็งแกร่งมากขึ้นเท่านั้น ราคาของบริการ RPC ของโหนดขนาดใหญ่ (แม้กระทั่งบริการในห้องคอมพิวเตอร์เดียวกัน) พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว จนกลายเป็นทรัพยากรที่หายากสำหรับการป้อนข้อมูล
ผู้ที่สามารถรับ MEV มักจะทำได้ผ่านโหนดที่ใหญ่ที่สุดที่มีเงินทุนมากที่สุดเท่านั้น
4. รายได้ของ MEV ไหลมาจากที่ไหนบนโซลานา: ใครเป็นผู้สร้างรายได้?
ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ผลตอบแทนจาก MEV ต่อโซลานาถือว่ามีนัยสำคัญมาก แล้วกำไรเหล่านี้สุดท้ายจะตกไปอยู่ที่ใคร? ส่วนใหญ่แล้วเป็นของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลักสามราย ได้แก่ โปรโตคอล Jito เอง โหนดที่มีมูลค่าสูงขนาดใหญ่ และนายหน้าขายพื้นที่บล็อก
โปรโตคอล Jito: ผู้รวบรวมภาษีโครงสร้างพื้นฐาน ในปีที่ผ่านมา Jito ได้ประมวลผลชุดธุรกรรมมากกว่า 4,300 ล้านรายการ และสร้างใบแจ้งการชำระเงินให้กับผู้ใช้ SOL รวม 5.51 ล้านรายการ โดยอิงจากราคา SOL ที่ 140 ดอลลาร์สหรัฐฯ นั่นหมายความว่าธุรกรรมบนเชนเพิ่มเติมที่ได้รับการนำทางโดยโครงสร้างพื้นฐาน Jito นั้นมีมูลค่าประมาณ 7.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การแบ่งผลกำไรของแพลตฟอร์มระหว่าง Jito และผู้ตรวจสอบคือ 3-5% ดังนั้นกำไรที่แท้จริงของ Jito เองคือประมาณ 20-27 W SOL หรือประมาณ 35 ล้านเหรียญสหรัฐในปีที่ผ่านมา
โหนดที่มีเดิมพันสูง: คลาสที่มีสิทธิพิเศษบนเชน เนื่องจาก Solana เป็นเชน PoS โหนดที่มีมูลค่าเดิมพันสูงจึงมีความน่าจะเป็นที่จะสร้างบล็อกสูงกว่า ผู้ตรวจสอบหัวหน้า เหล่านี้ไม่เพียงแต่จะได้รับรางวัลบล็อคพื้นฐานและผลประโยชน์จากเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังได้รับเคล็ดลับการทำธุรกรรมจำนวนมากจาก Jito Bundles อีกด้วย รายได้โหนดปกติอยู่ที่ประมาณ 6% เมื่อกิจกรรมเครือข่ายมีระดับสูง รายได้ต่อปีของโหนดบางแห่งอาจสูงถึง 20% ซึ่งสูงกว่ารายได้ของโหนดทั่วไปมาก แหล่งที่มาของรายได้ได้แก่ รางวัลเงินเฟ้อ รางวัลบล็อก เคล็ดลับ Jito และรายได้บางส่วนจากการขายสิทธิ์อนุญาตการทำธุรกรรม SWQoS แบบออนไลน์
นายหน้าขาย Blockspace: ตัวกลางที่ทำธุรกรรมบนเครือข่าย นายหน้าเหล่านี้ทำหน้าที่เป็นผู้ขายรองของบล็อกสเปซ ตรรกะในการดำเนินงานมีดังนี้: พวกเขาสร้างความสัมพันธ์ความร่วมมือกับโหนดที่มีความเสี่ยงสูงและซื้อสิทธิ์การทำธุรกรรม SWQoS บนเชนในราคาตลาดที่ได้รับสิทธิพิเศษ (คุณภาพบริการตามน้ำหนักเดิมพัน SWQoS ช่วยให้ผู้นำสามารถระบุและจัดลำดับความสำคัญของธุรกรรมจากผู้ตรวจสอบที่เดิมพันได้
ในกรณีที่มีความแออัดของเครือข่าย SWQoS จะรับประกันว่าการทำธุรกรรมของผู้ตรวจสอบที่มีความเสี่ยงสูงจะมีโอกาสล่าช้าหรือถูกยกเลิกน้อยลง) แพ็คเกจธุรกรรมของผู้ใช้หลายรายใน Jito Bundle และมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มเคล็ดลับเพื่อให้ได้รับความสำคัญที่สูงขึ้น ทิปที่ผู้ใช้จ่ายนั้นสูงกว่าค่าธรรมเนียมที่นายหน้าจ่ายให้กับผู้ตรวจสอบมาก และนายหน้าก็จะได้รับส่วนต่างนั้น ในเวลาเดียวกันพวกเขายังฝังธุรกรรมการเก็งกำไรของตนเอง (เช่น Backrun) ไว้ใน Bundle เพื่อรับรายได้จาก MEV เพิ่มเติม ตัวอย่างเช่น บน DefiLlama คุณสามารถดูข้อมูลรายได้บางส่วนของ bloXroute ได้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าทิปที่ได้รับนั้นน่าประทับใจมาก อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าข้อมูลนี้ไม่ได้ครอบคลุมที่อยู่ผู้รับทั้งหมด และไม่ได้ยกเว้นการแชร์ที่กระจายไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผู้ให้บริการกระแสคำสั่งซื้อ
โดยทั่วไปแล้ว Solana มีโครงสร้างอำนาจที่รวมศูนย์อย่างมาก และรายได้ MEV ส่วนใหญ่ของ Jito นั้นมาจากโปรโตคอล Jito โหนดผู้ตรวจสอบขนาดใหญ่ และนายหน้าขายพื้นที่บล็อก
5. ภูมิทัศน์การแข่งขันของลูกค้าของโซลานา
ในปัจจุบันมีโหนดตรวจสอบความถูกต้องมากกว่า 1,300 โหนดบน Solana และมากกว่า 94% ของโหนดเป็นโหนด Jito ลูกค้าหลักมีประเภทดังต่อไปนี้:
Solana Node เป็นไคลเอนต์โหนดพื้นฐานที่สุดและไม่มีกลไกการเพิ่มประสิทธิภาพ MEV ใดๆ โหนดที่รันไคลเอนต์นี้แทบจะถูกลดความสำคัญลงเนื่องจากผลประโยชน์ที่ได้รับนั้นต่ำกว่าโหนดที่รัน Jito มาก
ไคลเอนต์ Jito Node ของ Jito มีพื้นฐานมาจากไคลเอนต์อย่างเป็นทางการ โดยเพิ่มโปรโตคอล Jito และการรองรับ Bundles ช่วยให้โหนดสามารถยอมรับธุรกรรมแบบ Bundles และรวบรวมเคล็ดลับจากธุรกรรมเหล่านั้นได้ หากผู้ใช้งานต้องการบรรลุข้อกำหนดต่างๆ เช่น การดำเนินการแบบฟรอนท์รันนิ่ง การต่อต้านการบีบรัด และการเชื่อมต่อแบบต่อเนื่องอย่างรวดเร็ว พวกเขาสามารถส่งธุรกรรมไปยังผู้ตรวจสอบผ่านบริการ Jito Bundle และแนบคำแนะนำเพื่อเพิ่มลำดับความสำคัญของการดำเนินการ เนื่องจากโหนดที่รันไคลเอนต์ Jito สามารถรับสิทธิประโยชน์จาก Tips เพิ่มเติมได้ โหนดมากกว่า 90% บนเครือข่ายหลักปัจจุบันจึงถูกแปลงเป็นโหนด Jito ซึ่งกลายเป็นตัวเลือกเริ่มต้น
โหนด Paladin Paladin เป็นเวอร์ชันที่ปรับปรุงแล้วโดยอิงจากไคลเอนต์ Jito ซึ่งมุ่งหวังที่จะให้กลไกการจัดลำดับความสำคัญของธุรกรรมที่ยุติธรรมยิ่งขึ้น โดยหลักแล้วเพื่อแก้ปัญหา การโจมตีแบบแซนวิช ในระบบการเรียงลำดับบันเดิลของ Jito (กล่าวคือ มีผู้ตรวจสอบที่ประสงค์ร้ายที่แทรกธุรกรรมแบบแซนวิชเข้าไปแต่ไม่ถูกลงโทษ) จากแหล่งข้อมูลในชุมชน อัตราการยอมรับไคลเอนต์ Paladin ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 15% และเนื่องจากยังได้รับการยอมรับจากเครือข่ายว่าเป็นไคลเอนต์ Jito จึงรวมอยู่ในสถิติรวม 94%
โหนด Firedancer ได้รับการพัฒนาโดย Jump Crypto Firedancer คือไคลเอนต์ Solana ประสิทธิภาพสูงที่นำไปใช้งานอย่างอิสระ จุดประสงค์เดิมคือเพื่อปรับปรุงปริมาณข้อมูลที่ส่งผ่านเครือข่ายและอำนวยความสะดวกในการซื้อขายเชิงปริมาณของ Jump เวอร์ชันเริ่มแรกไม่รองรับโปรโตคอล Jito ดังนั้นจึงไม่สามารถเข้าถึงรายได้จากเคล็ดลับได้ และอัตราการนำเครือข่ายหลักมาใช้ก็ต่ำมาก อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเวอร์ชันใหม่เข้ากันได้กับโปรโตคอล Jito ผู้ตรวจสอบที่ใช้ Firedancer ก็ยังสามารถรับรายได้จาก Jito Tips ได้อีกด้วย แม้ว่าในปัจจุบันจะมีการใช้งานเมนเน็ตไม่มากนัก แต่โหนดส่วนใหญ่บนเทสต์เน็ตได้นำ Firedancer มาใช้ ซึ่งบ่งชี้ว่า Firedancer อาจได้รับส่วนแบ่งการตลาดบนเมนเน็ตที่มากขึ้นในอนาคต นอกจากนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากมูลนิธิโซลานาด้วย
ตรรกะการแข่งขันของไคลเอนต์โหนดเหล่านี้คือ:
Jito VS Paladin: การต่อสู้เพื่อความยุติธรรม โปรโตคอล Jito ได้สร้างการผูกขาดโดยพฤตินัยในการสกัด MEV เนื่องจากมีการรวมอำนาจในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน โปรโตคอลยังขาดกลไกการลงโทษสำหรับพฤติกรรมที่เป็นอันตราย (เช่น การโจมตีแบบแซนวิชของตัวตรวจสอบ) ซึ่งหมายความว่าแม้แต่ผู้ใช้ที่ใช้บันเดิลก็ยังอาจถูกโจมตีแบบแซนวิชได้ สิ่งนี้มอบโอกาสให้กับลูกค้าเช่น Paladin ที่มอบกระบวนการประมูลเพื่อให้มีลำดับความสำคัญในการทำธุรกรรมที่ยุติธรรมยิ่งขึ้นบนเครือข่าย อย่างไรก็ตาม Paladin ได้รับการดัดแปลงบน Jito-solana เดิมที หากในอนาคต Jito ปรับปรุงกลไกของมันให้ดีขึ้น ก็อาจระงับพื้นที่อยู่อาศัยของ Paladin ได้
Firedancer เทียบกับไคลเอนต์อื่น ๆ: การทดแทนประสิทธิภาพ ข้อได้เปรียบที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ Firedancer คือประสิทธิภาพ อ้างว่า TPS สามารถเข้าถึง 1 ล้านได้ (ในทางทฤษฎีคือ 1 ล้าน ผลลัพธ์ที่แท้จริงไม่ทราบแน่ชัด) หากปริมาณธุรกรรมเครือข่าย Solana ยังคงเติบโตต่อไปในอนาคต โหนดไคลเอนต์ประสิทธิภาพสูงที่สามารถตอบสนองความต้องการด้านประสิทธิภาพได้จะได้รับประโยชน์และเอาชนะไคลเอนต์ประสิทธิภาพต่ำได้ เมื่อโหนดประสิทธิภาพสูงเริ่มบรรจุบล็อกที่ใหญ่ขึ้น ไคลเอนต์ประสิทธิภาพต่ำอาจไม่สามารถตามทันความคืบหน้าของการซิงโครไนซ์ได้ ส่งผลให้ประสิทธิภาพในการตรวจสอบลดลง และท้ายที่สุดก็ถูกละเลย ดังนั้น เมื่อความต้องการ TPS ของ Solana ของเราสูงขึ้น ก็จะผลักดันการโยกย้ายเครือข่าย Solana ทั้งหมดไปยังไคลเอนต์ประสิทธิภาพสูงโดยธรรมชาติ
โดยทั่วไป: โหนดส่วนใหญ่บนเมนเน็ต Solana รันไคลเอนต์ Jito-Solana และโปรโตคอล Jito ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐาน เมื่อไคลเอนต์ Firedancer เข้ากันได้กับโปรโตคอล Jito แล้ว เมนเน็ตก็อาจเห็นการอัปเกรดแบบวนซ้ำในประสิทธิภาพของไคลเอนต์ในอนาคต - จาก การรัน Jito จะสร้างรายได้ได้มากขึ้น หรือ การรัน Jito ประสิทธิภาพสูงเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกกำจัด
6. สถาบันขนาดใหญ่ค่อยๆ กลายมาเป็นผู้จัดการกำไรในโซลานาได้อย่างไร
โดยทั่วไปแล้ว สถาปัตยกรรมของ Solana มักจะเป็นแบบรวมศูนย์ ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อสถาบันขนาดใหญ่ที่จะเข้ามาแทรกแซงและครอบงำระบบนิเวศ Solana Foundation, Jito, Multicoin, Jump, Helius, Coinbase, Binance, Jupiter และอื่นๆ ล้วนมีอำนาจในการกำกับดูแลที่ยอดเยี่ยมใน Solana สถาบันต่างๆ จำนวนมากมีความหวังในอนาคตอันสดใสของ Solana และหวังที่จะเป็นหนึ่งในผู้ดำเนินการเพื่อผลกำไรใน Solana หากใช้กลยุทธ์ Sol ที่เริ่มดำเนินการในช่วงไม่นานมานี้เป็นตัวอย่าง เราจะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าสถาบันขนาดใหญ่กำลังดำเนินการอย่างไรเพื่อแทรกซึมและกลายมาเป็นผู้แสวงหากำไรจาก Solana:
ขั้นตอนที่ 1: Sol Stratagies ขยายส่วนแบ่งการตลาดและความโดดเด่นในระบบนิเวศด้วยการซื้อโหนด ทำให้กลายเป็นผู้เล่นรายใหญ่รายหนึ่ง อัตราการเดิมพันปัจจุบันของ Solana สูงถึง 65.6% (มีการเดิมพัน SOL ประมาณ 380 ล้าน) การควบคุมโหนดผู้ตรวจสอบหมายถึงการเชี่ยวชาญกลไกการบรรลุฉันทามติของเครือข่ายและสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียง Sol Strategies เข้าซื้อเฮดโหนดขนาดใหญ่และตัดเข้าสู่แกนกลางของพลังงานอย่างรวดเร็ว:
11.12.2024: เข้าซื้อ Cogent Crypto ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการโหนดยืนยันของเครือข่าย Solana, Sui, Monad และ ARCH ในราคา 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เงินสด + หุ้น) โดยเน้นที่โครงร่างของเครือข่าย SOL 3 พ.ย. 2568: เข้าซื้อโหนดตรวจสอบความถูกต้องชั้นนำของ Solana อย่าง Laine และ Stakewiz.com ในราคา 35 ล้านเหรียญแคนาดา (เงินสด + หุ้น) เพิ่มจำนวน SOL ที่ถูกเดิมพันเป็น 3.3 ล้าน (มูลค่าประมาณ 388 ล้านเหรียญสหรัฐ) และได้คัดเลือก Michael Hubbard ผู้ก่อตั้ง Laine เข้ามาเป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์
ขั้นตอนที่ 2: พยายามผลักดันข้อเสนอการปรับอัตราเงินเฟ้อ SIMD-228 เพื่อเพิ่มอำนาจให้เข้มแข็งยิ่งขึ้น (ข้อเสนอนี้ไม่ได้รับการผ่านในท้ายที่สุด) SOL Strategies ผลักดันข้อเสนอ SIMD-228 เพื่อปรับกลไกเงินเฟ้อ ข้อเสนอนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อแนะนำกลไกเงินเฟ้อแบบไดนามิกเพื่อมาแทนที่แบบจำลองภาวะเงินฝืดคงที่ในปัจจุบัน หากข้อเสนอนี้ผ่าน อัตราเงินเฟ้อรายปีของโซลานาจะลดลงจากอัตราคงที่ 4.68% เหลือ 1% หรืออาจถึง 0% ก็ได้ แม้ว่าข้อเสนอนี้จะไม่ผ่านการอนุมัติในที่สุด แต่เจตนาเชิงกลยุทธ์เบื้องหลังก็ชัดเจน:
รักษาเสถียรภาพของมูลค่า SOL: การลดอัตราเงินเฟ้อสามารถลดการออก SOL ใหม่ ลดแรงกดดันในการขายโทเค็น และเพิ่มผลตอบแทนในระยะยาวของผู้เดิมพัน ระงับโหนดขนาดเล็กและรวมอำนาจเหนือของโหนดขนาดใหญ่: การลดอัตราเงินเฟ้อจะบีบอัดผลตอบแทนของผู้ตรวจสอบความถูกต้องทั้งหมด แต่โหนดขนาดเล็กจะมีความต้านทานต่อความเสี่ยงที่อ่อนแอกว่าและถูกกำจัดได้ง่าย ซึ่งเอื้อต่อการส่งเสริมเครือข่ายให้มุ่งเน้นไปที่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องชั้นนำ
ขั้นตอนที่ 3: ทำกำไรจากการซื้อขายบน Solana ส่งเสริมการจดทะเบียน ETF ของ Solana จัดตั้งสินทรัพย์ Crypto ให้เป็นสถาบัน และกลายเป็นผู้ให้คำมั่นสัญญา ETF Sol Strategies กลายเป็นผู้ให้บริการสเตคกิ้งสำหรับ 3 iQ Solana Staking ETF และส่งเสริมการจดทะเบียน 3 iQ Solana Staking ETF พยายามที่จะขยายจำนวนเงินทุนที่จำนำต่อไปและแข่งขันเพื่อครองความโดดเด่นในการกำกับดูแลบล็อคเชน
สรุป:
MEV เป็นธุรกิจใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง MEV บนโซลานามีความเข้มข้นและสร้างกำไรได้มากเป็นพิเศษ Jito ซึ่งเป็นโปรโตคอล MEV เป็นโปรโตคอลแบบผูกขาดที่มีผลกระทบหลักที่แข็งแกร่ง การใช้พลังงานบน Solana มีการรวมศูนย์อย่างมาก และเงิน MEV นั้นจะถูกยึดโดยโปรโตคอล Jito โหนดที่มีความเสี่ยงสูง และนายหน้าขายพื้นที่บล็อกเป็นหลัก ขณะนี้มีไคลเอนต์หลายรายบนเครือข่าย Solana ในปัจจุบันไคลเอนต์ Jito-Solana ครองเมนเน็ตอยู่ และไคลเอนต์ Firedancer ที่รองรับโปรโตคอล Jito อาจกลายเป็นการอัปเกรดประสิทธิภาพสูงในอนาคต โซลาน่าเหมาะกับการเป็นผู้นำระดับสถาบันมาก SOL Strategies ได้แสดงให้เห็นว่าสถาบันสามารถแทรกซึมเข้าสู่ Solana ได้จากทุกด้าน ไม่ว่าจะเป็นเทคโนโลยี การกำกับดูแล ไปจนถึงระบบการเงิน และแข่งขันเพื่ออำนาจอธิปไตยในการกำกับดูแลบล็อคเชนผ่านการดำเนินการต่างๆ เช่น การซื้อโหนด การพยายามส่งเสริมข้อเสนอการกำกับดูแล และการส่งเสริมการจดทะเบียน ETF
