Tác giả gốc: RICHARD HOLDEN
Biên soạn gốc: Block Unicorn
Facebook thất bại, nhưng một gã khổng lồ công nghệ khác có thể sẽ sớm thành công, sẵn sàng đón nhận các loại tiền kỹ thuật số dành cho doanh nghiệp.
Mua và bán tiền điện tử là một ngành kinh doanh khổng lồ, chẳng hạn như Bitcoin, xử lý các giao dịch trị giá 3 nghìn tỷ đô la vào năm 2021, nhiều hơn gấp đôi so với American Express. Nhưng hầu hết các giao dịch này chỉ dành cho đầu cơ. Tỷ lệ liên quan đến việc mua hàng hóa và dịch vụ thực tế quá nhỏ nên rất khó đo lường.
Những sự phát triển nào có thể cho phép tiền điện tử thay thế đồng đô la Mỹ làm phương tiện trao đổi chính ở Hoa Kỳ? Điều này có thể trông rất giống Libra stablecoin (sau đổi tên thành Diem) do Facebook (bây giờ gọi là Meta) đề xuất. Mặc dù Diệm phải chịu một thất bại lớn vào năm 2021, với việc Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen từ chối ủng hộ, nhưng điều này không có nghĩa là mô hình liên quan không thể thành công. Thật vậy, việc Yellen từ chối ủng hộ Diệm cho thấy rằng bà tin rằng các loại tiền kỹ thuật số tư nhân có thể là đối thủ cạnh tranh tiềm tàng với đồng đô la Mỹ và do đó đối với Bộ Tài chính Hoa Kỳ.
Ở đây, tôi phác thảo lý do cơ bản cho việc thúc đẩy các loại tiền kỹ thuật số tư nhân và giải thích lý do tại sao một loại tiền tệ (cụ thể là một loại tiền ổn định tương tự như Libra stablecoin do Facebook đề xuất, sau này được đổi tên thành mô hình Diệm) có thể sớm trở nên nổi tiếng ở Hoa Kỳ.
tài sản tiền mặt của công ty
Khái niệm về tiền kỹ thuật số tư nhân có từ ít nhất là năm 1994, khi Edward de Bono quá cố đề xuất khái niệm “Đô la IBM”. Trong tầm nhìn của Bono, “các công ty sản xuất lớn” nên tạo ra loại tiền riêng có thể sử dụng để mua sản phẩm của họ. Ông coi kế hoạch này chủ yếu là một cách để công ty giải quyết những biến động về doanh số bán hàng và làm cho hoạt động kinh doanh trở nên dễ dự đoán hơn.
Đề xuất Libra của Facebook đã thất bại, vậy làm thế nào một loại tiền kỹ thuật số tư nhân khác có thể thành công khi Libra thất bại?
Điều quan trọng là phải thu hút được một lượng lớn khách hàng một cách nhanh chóng. Điều này đôi khi được gọi là “khởi động bánh đà” - nghĩa là trở nên đủ lớn để người tiêu dùng được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng. Cơ sở người dùng của Facebook có thể đã cung cấp cơ sở khách hàng như vậy, nhưng có một khoảng cách tâm lý nào đó giữa phương tiện truyền thông xã hội và tiền tệ.
Đối với những người đề xuất tiềm năng khác về tiền kỹ thuật số tư nhân, khoảng cách có thể nhỏ hơn nhiều. Joshua Gans và Hanna Halaburda đã lập luận trong một bài báo quan trọng năm 2015: “Mọi loại tiền tệ đều có thể được coi là một nền tảng và sức hấp dẫn của nó chủ yếu phụ thuộc vào sự chấp nhận của mọi người đối với nền tảng này”.
Bezos Stablecoin
Hãy xem xét Amazon, nơi có hơn 200 triệu khách truy cập mỗi tháng. Doanh thu hàng năm của nó là khoảng 500 tỷ USD. Con số đáng kinh ngạc là 167 triệu người Mỹ có tư cách thành viên Amazon Prime, cung cấp dịch vụ vận chuyển giảm giá hoặc miễn phí với mức phí hàng năm là 139 USD, khiến Amazon trở thành lựa chọn mua sắm lý tưởng của họ. Cơ sở khách hàng lớn và trung thành này giúp Amazon có thể tung ra loại tiền kỹ thuật số của riêng mình. Mượn một số ý tưởng từ Libra, loại tiền kỹ thuật số này có thể như sau:
Stablecoin của Amazon sẽ có bốn trụ cột:
Trụ cột đầu tiên liên quan đến nền tảng Amazon
Amazon sẽ thông báo rằng kể từ bây giờ, người dùng có thể tiếp tục sử dụng thẻ tín dụng để thanh toán mua hàng và họ cũng có thể sử dụng loại tiền kỹ thuật số có tên là Amazon Coins (amazons). (Tôi thích gọi chúng là - “Bezos Dollars” hoặc BB, nhưng đó có lẽ không phải là một thuật ngữ đủ công bằng đối với Jeff Bezos.) Khách hàng có thể đổi USD lấy Amazon Coins và ít nhất trong ngắn hạn, họ có thể Chuyển đổi nó trở lại Mỹ đô la theo yêu cầu với tỷ giá hối đoái 1:1, có thể với một khoản phí nhỏ.
Mua sắm bằng Amazon Coins sẽ cho phép người dùng được giảm giá tới 2% so với giá mua sắm thông thường. Điều này sẽ tạo động lực cho mọi người sử dụng Amazon Coin. Trên thực tế, Amazon đã tung ra một loại tiền ảo có tên là Amazon coins có thể được sử dụng trong Amazon App Store để mua các ứng dụng và trò chơi cụ thể cũng như mua hàng trong ứng dụng. Do đó, Amazon Coin sẽ là một phần mở rộng tự nhiên của khái niệm này.
Là một nền tảng kết nối người mua và người bán, Amazon có sức mạnh và tầm ảnh hưởng đáng kể trên thị trường. Về nguyên tắc, Amazon có thể yêu cầu người bán chấp nhận tiền Amazon thay vì đô la Mỹ khi bán hàng trên thị trường của Amazon. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sự sắp xếp như vậy có thể không khả thi vì Amazon Coin không có tác dụng gì đối với các nhà bán lẻ, những người sẽ phải trả cho nhà cung cấp của họ bằng đô la Mỹ, ít nhất là vào thời điểm ban đầu.
Tuy nhiên, nếu Amazon Coin được sử dụng rộng rãi thì điều này sẽ không thành vấn đề. Đối với Amazon, thách thức là thúc đẩy việc áp dụng đồng tiền của mình mà không phạt người bán trên nền tảng của mình. Sẽ là khôn ngoan nếu trả cho người bán một phần giá bán bằng Amazon Coins, ban đầu có thể là 10% và phần còn lại bằng USD. Mỗi người bán sẽ có một ví kỹ thuật số để thanh toán Amazon Coins và Amazon Coins có thể được chuyển đổi dễ dàng sang đô la Mỹ.
Cách tiếp cận này sẽ tạo ra một tình huống vỡ nợ tinh vi nhưng hữu ích cho Amazon. Mặc dù không khó để người bán chuyển đổi Amazon Coins sang đô la Mỹ, nhưng việc có Amazon Coins trong ví kỹ thuật số, sẵn có để sử dụng ở nơi khác trên nền tảng Amazon, sẽ là động lực để sử dụng chúng.
Gửi tiền và trả lãi vào ví kỹ thuật số sẽ khuyến khích người bán giữ tiền của họ trong ví kỹ thuật số của Amazon, thay vì chuyển số tiền đó đến ngân hàng và kiếm được ít hoặc không có lãi ở đó. Việc giới thiệu những tính năng này sẽ mang lại cho Amazon một cách tự nhiên để cung cấp các dịch vụ tài chính bổ sung cho các doanh nghiệp nhỏ.
trụ cột thứ hai
Trụ cột thứ hai liên quan đến Amazon Web Services (AWS), công ty điện toán đám mây lớn nhất thế giới. Nó bắt đầu như một cách để vận hành nền tảng riêng của Amazon và từ đó đã phát triển thành một công ty cung cấp các dịch vụ tương tự cho các công ty khác và thậm chí cả các nhà nghiên cứu ở trường đại học.
Netflix là khách hàng lớn nhất của AWS xét về mức chi tiêu hàng tháng, tiếp theo là Twitch và LinkedIn. Các công ty dịch vụ đám mây lớn khác hoạt động trên AWS bao gồm Baidu, BBC, ESPN, Facebook/Meta (để cộng tác bên thứ ba với người dùng AWS hiện tại) và Turner Broadcasting. Nó giống như nói với các công ty lớn này rằng họ phải nắm giữ trước một lượng stablecoin nhất định của Amazon mà không cung cấp thêm bất kỳ lợi ích nào, giống như yêu cầu các công ty này thanh toán trước cho các dịch vụ AWS thay vì lập hóa đơn cho họ theo cách kinh doanh thông thường. Điều này giống như chuyển trực tiếp vốn lưu động (quỹ cho hoạt động vận hành hàng ngày) từ AWS sang khách hàng, điều này rất có lợi cho AWS. Bằng cách này, việc tăng thêm chi phí cho khách hàng khó có thể thành công. Nhưng Amazon/AWS có thể hình thành quan hệ đối tác với một số hoặc tất cả các công ty lớn này để tăng khả năng thành công của các loại tiền kỹ thuật số tư nhân.
Nhưng hãy nhớ lại những gì đã xảy ra vài năm trước, khi Hiệp hội Libra của Facebook mất đi các công ty thanh toán quan trọng, bao gồm cả Visa. Các công ty này có hai mối quan tâm chính.
Đầu tiên là liệu Hiệp hội Libra có tuân thủ đầy đủ các yêu cầu quy định hay không. Tại phiên điều trần của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào tháng 10 năm 2019, Đại diện Maxine Waters (D-Calif.) đã hỏi người đứng đầu dự án Facebook David Marcus rằng liệu công ty có đợi Quốc hội xem xét các quy định phù hợp hay không. Marcus trả lời: Tôi cam kết đợi cho đến khi chúng tôi nhận được tất cả các phê duyệt theo quy định phù hợp và giải quyết tất cả các vấn đề trước khi tiếp tục. Waters nói: Đó không phải là một cam kết. Marcus dường như gợi ý rằng Facebook sẽ tuân thủ các quy định hiện hành, và các nhà lập pháp của ủy ban đã nói rõ trong suốt phiên điều trần rằng một sự đổi mới lớn như vậy có thể sẽ đòi hỏi những quy định mới quan trọng.
Joshua Gans và Hanna Halaburda đã lập luận trong một bài báo quan trọng năm 2015: “Mọi loại tiền tệ đều có thể được coi là một nền tảng và sức hấp dẫn của nó chủ yếu phụ thuộc vào sự chấp nhận của mọi người đối với nền tảng này”.
Mối quan tâm thứ hai là danh tiếng và hành vi trong quá khứ của Facebook, bao gồm cả việc liên quan đến Cambridge Analytica. Cambridge Analytica là một công ty của Anh đã thu thập lượng lớn dữ liệu cá nhân của người dùng Facebook vào những năm 2010 mà không có sự đồng ý của họ và sử dụng nó cho mục đích quảng cáo chính trị.
Những lo ngại này được thể hiện rõ ràng nhất bởi Hạ nghị sĩ New York Alexandria Ocasio-Cortez (D-N.Y.), người đã nói với người sáng lập Facebook Mark Zuckerberg: “Tôi nghĩ bạn hiểu rõ nhất tầm quan trọng của việc sử dụng hành vi trong quá khứ của một người khi đưa ra quyết định về hành vi trong tương lai. Để chúng tôi đưa ra quyết định về Libra, tôi nghĩ chúng tôi cần đào sâu vào hành vi trong quá khứ của bạn, hành vi trong quá khứ của Facebook xét về mặt nền dân chủ của chúng ta. Zuckerberg Ông Ge, cá nhân ông lần đầu tiên biết về các vấn đề của Cambridge Analytica là khi nào? năm?
Vào thời điểm trao đổi này, Visa đã rút khỏi Hiệp hội Libra và đưa ra tuyên bố sau: [Visa] sẽ tiếp tục đánh giá và quyết định cuối cùng của chúng tôi sẽ được xác định bởi nhiều yếu tố, bao gồm cả việc liệu hiệp hội có thể đáp ứng đầy đủ tất cả các kỳ vọng pháp lý cần thiết hay không. Visa tiếp tục quan tâm đến Libra xuất phát từ niềm tin của chúng tôi rằng các mạng dựa trên blockchain được quản lý tốt có thể mở rộng giá trị của thanh toán kỹ thuật số an toàn đến nhiều người và địa điểm hơn, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và đang phát triển.
Sàn giao dịch nhấn mạnh tầm quan trọng đặc biệt của danh tiếng trong việc thúc đẩy các công ty sử dụng các loại tiền kỹ thuật số tư nhân. Một cơ sở khách hàng vững chắc có thể đủ để thu hút người tiêu dùng, nhưng các công ty lớn như Visa, Netflix hay ESPN cần phải tin chắc rằng việc tham gia sẽ nâng cao chứ không làm giảm danh tiếng của họ.
Facebook có quá nhiều gánh nặng sau cuộc bầu cử năm 2016, đặc biệt là khi phải hỗ trợ đáng tin cậy cho các loại tiền kỹ thuật số. Đúng như phương châm nổi tiếng của Zuckerberg là “di chuyển nhanh và phá vỡ mọi thứ”, công ty chắc chắn đã tiến nhanh khi khai thác dữ liệu người dùng cá nhân để thu lợi nhuận và quảng cáo chính trị.
Tuy nhiên, đối với các công ty như Netflix và ESPN, tiền kỹ thuật số tư nhân có thể mang lại lợi thế đáng kể. Các công ty như ATT và Microsoft đã cho phép khách hàng thanh toán bằng tiền điện tử thông qua các bộ xử lý thanh toán như BitPay. Không quan trọng tại sao họ chọn làm điều này: bởi vì nó nghe có vẻ hay, bởi vì khách hàng của họ có niềm tin triết học vào tiền điện tử hoặc vì những lo ngại về quyền riêng tư. Điều quan trọng là khách hàng dường như muốn có lựa chọn này. Đối với các công ty lớn, một loại tiền kỹ thuật số ổn định hơn sẽ hấp dẫn hơn. Nó thậm chí có thể cho phép họ mở rộng sang các dòng sản phẩm khác: chẳng hạn, ESPN có thể cung cấp cá cược thể thao, một lĩnh vực mà nó đã thể hiện sự quan tâm, mặc dù động thái như vậy sẽ liên quan đến sự phức tạp về quy định.
Ngay cả khi một số công ty này ngần ngại chấp nhận sự lãnh đạo của một đối thủ như Amazon, họ sẽ hiểu rằng sức mạnh kiểm soát tiền tệ ở Hoa Kỳ (và có thể ở những nơi khác) sẽ tạo ra một nguồn doanh thu kinh doanh khổng lồ. Ngay cả khi Amazon chiếm được phần lớn, những dòng doanh thu kinh doanh này vẫn đủ để phân phối cho tất cả các công ty.
trụ cột thứ ba
Trụ cột thứ ba là quy định: Amazon sẽ thừa nhận rằng bằng cách phát hành Amazon stablecoin, nó đang hoạt động hiệu quả như một quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ. Do đó, công ty sẽ sẵn sàng đồng ý để hoạt động kinh doanh tiền tệ được SEC quản lý dưới dạng quỹ thị trường tiền tệ (MMF).
MMF được quy định bởi Mục 2a-7 của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Các quy định đặt ra một số điều kiện liên quan đến danh mục đầu tư của MMF, bao gồm chất lượng tín dụng của tài sản mà MMF có thể đầu tư, mức độ đa dạng hóa danh mục đầu tư, tính thanh khoản phải có và cơ cấu kỳ hạn của danh mục đầu tư. tài sản nắm giữ. Amazon có thể đồng ý đáp ứng hoặc vượt quá tất cả các điều kiện này và cam kết dự trữ tiền kỹ thuật số của mình cho quỹ thị trường tiền tệ sạch nhất.
Trong trường hợp này, stablecoin của Amazon có thể gặp phải các yêu cầu pháp lý bổ sung liên quan đến ngân hàng, đặc biệt nếu nó bắt đầu mở rộng sang cung cấp các dịch vụ tài chính khác như sản phẩm tín dụng. Tuy nhiên, đối với Amazon, mục tiêu chính là tạo ra một loại tiền kỹ thuật số tư nhân thống trị, thay vì cố gắng kiếm tiền thông qua ngân hàng hoặc lách luật. Do đó, đây là lĩnh vực mà Amazon có thể hành động một cách thiện chí trong khi theo đuổi mục tiêu giữ cho bánh đà ngoại tác của mạng quay và mở rộng việc sử dụng loại tiền kỹ thuật số của mình.
Việc tuân thủ quy định cũng sẽ cho phép stablecoin của Amazon có các đặc điểm của stablecoin của mô hình Libera và không giống như dự trữ Libera, sẽ có một khoản dự trữ stablecoin của Amazon. Việc giữ toàn bộ dự trữ bằng chứng khoán của chính phủ Hoa Kỳ sẽ đáp ứng các yêu cầu quy định và mang lại cho những người nắm giữ stablecoin của Amazon niềm tin rằng họ có thể đổi chúng lấy đô la Mỹ (hoặc các loại tiền tệ khác, vì Amazon là một doanh nghiệp toàn cầu) bất cứ lúc nào.
Khối kỳ lân Lưu ý: Tính năng stablecoin của mô hình Libera thường liên quan đến một loại tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi một rổ tài sản, có thể bao gồm tiền tệ fiat, trái phiếu chính phủ, v.v. Mục đích là để đảm bảo sự ổn định của tiền kỹ thuật số và tránh những biến động lớn thông qua hỗ trợ tài sản đa dạng. Điều này được thiết kế để làm cho đồng tiền kỹ thuật số trở nên phù hợp hơn để sử dụng làm phương tiện trao đổi vì nó không gặp phải biến động giá quá lớn như một số loại tiền điện tử.
Về cơ bản, Amazon sẽ vận hành một quỹ thị trường tiền tệ bằng mỗi loại tiền tệ mà nó cung cấp khả năng chuyển đổi, đây sẽ là một lợi thế cho người tiêu dùng quốc tế muốn tránh rủi ro tiền tệ. Hơn nữa, điều này có thể mang lại cho những người nắm giữ stablecoin của Amazon sự tự tin hơn vì chúng có thể được chuyển đổi thành tiền địa phương, do đó giảm rủi ro cho khách hàng phòng ngừa rủi ro tiền tệ và do đó giảm rủi ro khi một ngân hàng hiện đại hoạt động trên stablecoin của Amazon.
Trụ cột thứ tư
Trụ cột 4 là tài chính toàn diện: Thông qua những nỗ lực của mình đối với Libra, Facebook đang lập biểu đồ về hoàn cảnh của những người bị loại khỏi ngân hàng — không chỉ ở châu Phi cận Sahara mà còn ở Nam Los Angeles và Nam Chicago. Nhiều người trong các cộng đồng này không có tài khoản ngân hàng hoặc phải trả phí cực cao để sử dụng máy ATM và các dịch vụ ngân hàng cơ bản khác. Họ có thể bị buộc phải trả mức phí cực cao cho các khoản vay ngắn hạn vì thiếu lựa chọn thay thế.
Một phần của việc quảng bá tiền kỹ thuật số tư nhân có thể là cung cấp các dịch vụ tài chính an toàn, giá rẻ cho người dân trong các cộng đồng này. Mặc dù các ngân hàng và công ty dịch vụ tài chính hiện tại làm như vậy có thể không mang lại lợi nhuận, nhưng các công ty như Amazon có thể dễ dàng hấp thụ chi phí này như một công cụ giảm lưu lượng truy cập.
Một số yếu tố của ý tưởng này liên quan đến lợi ích ban đầu bị đánh giá thấp của công nghệ blockchain—sự đổi mới tài chính được gọi là cung cấp tiền xu ban đầu (ICO). ICO là một hình thức sử dụng tài chính mới nhằm gây quỹ cho các khoản đầu tư vào blockchain, thông qua cái gọi là token hoặc coin được phát hành trên mạng phân tán blockchain. Token hóa cho phép tạo ra một loạt các công cụ tài chính, một số mới và một số ưu việt hơn, có tiềm năng to lớn trên thị trường tài chính.
Để hiểu cách thức hoạt động của nó, hãy lấy ví dụ về Filecoin, một dự án đã huy động được 257 triệu USD trong đợt ICO năm 2017. Mục tiêu cơ bản của dự án là thiết lập một thị trường lưu trữ dữ liệu. Cả người mua và người bán đều phải sử dụng mã thông báo FIL để thực hiện giao dịch và Filecoin đã cam kết phát hành tới 200 triệu mã thông báo FIL. Do đó, về nguyên tắc, tổng giá trị của tất cả các mã thông báo FIL sẽ bằng doanh thu được tạo ra bởi phần đó của thị trường lưu trữ đĩa và giá trị của một mã thông báo riêng lẻ là doanh thu chia cho số lượng mã thông báo.
Chủ sở hữu mã thông báo FIL về cơ bản đang mua (và đặt cược vào) một loại bảo mật gắn liền với doanh thu của thị trường lưu trữ dữ liệu và những người nắm giữ bảo mật này có thể bán lại nó cho những người muốn mua dung lượng lưu trữ trên mạng. Trong ICO, 10% số token đã được bán cho các nhà đầu tư, dẫn đến tổng giá trị doanh thu trong tương lai của Filecoin là 2,57 tỷ USD.
Amazon không phải là công ty duy nhất có tiềm năng tạo ra một loại tiền kỹ thuật số tư nhân có thể thay thế phần lớn đồng đô la Mỹ. Google cũng có một lượng lớn người dùng tiêu dùng và doanh nghiệp, và Apple là một ví dụ rõ ràng khác.
Điều này không có nghĩa là một loại tiền kỹ thuật số tư nhân do một trong những gã khổng lồ công nghệ này tạo ra sẽ tạo ra giá trị xã hội. Trên thực tế, điều này sẽ gây ra những vấn đề phức tạp như trốn thuế, chính sách tiền tệ, các hoạt động bất hợp pháp, v.v.
Thách thức đối với chính phủ Hoa Kỳ là việc duy trì hiện trạng có vẻ khó khăn và có thể yêu cầu các biện pháp phòng ngừa để tung ra một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương nhằm ngăn chặn việc thành lập một loại tiền kỹ thuật số tư nhân cạnh tranh với đồng đô la Mỹ. Nhưng dù thế nào đi nữa, rất có thể bạn sẽ sớm thấy một loại tiền tệ như vậy xuất hiện.
