Tác giả gốc: Glenn Hodl
Tổng hợp ｜Odaily Planet Daily ( @Od a ilyCh in a )
Người phiên dịch ｜Azuma （ @azuma_eth )
Ghi chú của biên tập viên:
Xu hướng của thị trường tiền điện tử vẫn còn khó hiểu, nhưng Microstrategy (MSTR), vốn bị ràng buộc chặt chẽ với Bitcoin, gần đây đã đạt mức giá cổ phiếu cao kỷ lục - Xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy vào ngày 9 tháng 10, MSTR từng chạm mốc 200 USD, đạt tối đa 198,35 Dollar.
Gần đây, KOL Glenn Hodl ở nước ngoài đã đưa ra phân tích của riêng mình về hiệu suất mạnh mẽ của Microstrategy. Gelnn tin rằng ngay cả khi giá Bitcoin không còn tăng nữa, Microstrategy có thể tận dụng sự khác biệt trong mô hình định giá hàng hóa và công ty của thị trường để tạo ra một “cỗ máy chuyển động không ngừng” có thể tăng giá trị thị trường của chính nó một cách bền vững, điều này cuối cùng sẽ tạo ra Microstrategy thế giới Công ty có vốn hóa thị trường lớn nhất.
Sau đây là nội dung gốc của Gelnn, được Odaily Planet Daily biên soạn.
Giám đốc điều hành Microstrategy Michael Saylor dường như đã tìm ra một mô hình kinh tế “chuyển động không ngừng”.
Tôi không chắc cơ chế này có thể dừng lại được hay không, nhưng nếu nó tiếp tục, Microstrategy rất có thể trở thành công ty có giá trị nhất thế giới.
Lý do là cách định giá một công ty về cơ bản khác với cách định giá hàng hóa như Bitcoin, điều này tạo ra một nghịch lý khi thị trường định giá Chiến lược vi mô (MSTR) - —Hàng hóa luôn giao dịch ở mức giá hiện tại mà các công ty giao dịch; chiết khấu về giá trị tương lai của chúng.
Do đó, nếu bạn tin rằng Bitcoin sẽ trở nên có giá trị hơn vào một thời điểm nào đó trong tương lai thì số Bitcoin mà Microstrategy nắm giữ cũng sẽ và sẽ trở nên có giá trị hơn.
Điều này có thể tạo ra hiệu ứng bậc hai, tức là Microstrategy có thể tiếp tục nắm bắt được kỳ vọng cao cấp này, điều này không chỉ nâng cao sức hấp dẫn của câu chuyện mà còn giúp giá trị thị trường của nó tiếp tục tăng.
Một số độc giả có thể vẫn chưa hiểu nó. Sau đây là phiên bản tĩnh và cực kỳ đơn giản.
Bây giờ có một công ty đã phát hành 10 cổ phiếu trong khi nắm giữ 10 Bitcoin.
Giả sử giá giao ngay hiện tại của Bitcoin là 2 đô la và thị trường kỳ vọng nó sẽ tăng lên ít nhất 4 đô la. Theo mô hình định giá công ty (giao dịch với giá chiết khấu so với giá trị tương lai của nó, giả sử chiết khấu 50%), giá cổ phiếu của công ty sẽ là 3 USD, cao hơn 50% so với giá trị tài sản ròng của nó.
Ông chủ của công ty phát hiện ra rằng có cơ hội ở đây nên đã phát hành 2 cổ phiếu mới theo giá thị trường, sau đó dùng 6 đô la để mua 3 Bitcoin từ thị trường.
Hiện tại, công ty này đã phát hành tổng cộng 12 cổ phiếu và nắm giữ 13 Bitcoin. Tỷ lệ nắm giữ Bitcoin/phát hành cổ phiếu đã thay đổi từ 1:1 thành 1,08:1.
Điểm mấu chốt là hiện tại công ty có vốn hóa thị trường là 36 USD và giá trị quỹ là 26 USD Tỷ lệ phí bảo hiểm đã giảm xuống 38% (ngược lại, tỷ lệ chiết khấu đã tăng lên 62%), nhưng thị trường vẫn sẽ giao dịch ở mức đó. 50% giá trị tương lai. Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để định giá công ty , điều này sẽ nâng giá trị thị trường của công ty lên 39 USD, tương ứng với giá một cổ phiếu là 3,25 USD.
Sau khi phí bảo hiểm được sửa chữa, ông chủ của công ty có thể lặp lại con đường trên một lần nữa, tức là phát hành 2 cổ phiếu mới theo giá thị trường và sau đó sử dụng 6,50 đô la để mua 3,25 Bitcoin từ thị trường.
Hiện tại, số lượng phát hành cổ phiếu đã đạt 14 cổ phiếu và số lượng nắm giữ Bitcoin đã đạt 16,25. Tỷ lệ nắm giữ Bitcoin/phát hành cổ phiếu đã thay đổi từ 1,08:1 thành 1,16:1.
Sau đó, khi thị trường một lần nữa đi theo con đường định giá công ty ở mức chiết khấu 50% so với giá trị tương lai để khắc phục tình trạng chênh lệch giá , giá trị thị trường của công ty sẽ được đẩy lên 48,75 USD, tương ứng với giá cổ phiếu chỉ dưới 3,50 USD. .
Cho đến nay, mặc dù giá Bitcoin không thay đổi và tỷ lệ phí bảo hiểm đã quay trở lại mức 50%, nhưng tỷ lệ “nắm giữ Bitcoin/phát hành cổ phiếu” của công ty đã tăng 16% và giá cổ phiếu cũng tăng khoảng 16%.
Lúc này, nguyên mẫu của một con quái vật đã ra đời. Công ty có thể tiếp tục lặp lại quá trình trên và sử dụng sự khác biệt của thị trường trong các mô hình định giá hàng hóa và công ty để tạo ra một cỗ máy chuyển động vĩnh viễn và thị trường sẽ tiếp tục tăng định giá, trước hết là vì giá trị tương lai của Bitcoin sẽ tăng lên, và thứ hai, Bởi vì tỷ lệ “nắm giữ bitcoin/phát hành cổ phiếu” của công ty cũng không ngừng tăng lên.
Microstrategy là con quái vật này và nó đã sẵn sàng trở thành công ty lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường.
