Văn bản gốc được tổ chức biên soạn bởi: Deep Chao TechFlow
Người điều hành: Jason Yanowitz , người sáng lập Blockworks, Santiago R Santos , Nhà đầu tư;
Khách mời: Regan Bozman , đồng sáng lập Quỹ Lattice; Mike Zajko , đồng sáng lập Quỹ Lattice;
Nguồn podcast: Đế chế
Tiêu đề gốc: Tại sao Bán lẻ không thể thắng |
Ngày phát sóng: 25/06/2024
lời nói đầu
Trong tập này, Mike và Regan từ Quỹ Lattice đi sâu vào các vấn đề cơ cấu hình thành nên chu kỳ này. Họ thảo luận về lý do tại sao các nhà đầu tư bán lẻ gặp khó khăn để đạt được lợi nhuận đáng kể , sự phát triển của các phương pháp phân bổ mã thông báo và tác động của vốn mạo hiểm đến động lực thị trường. Sau đó, cuộc trò chuyện chuyển sang các cơ hội mới nổi của DePin và bối cảnh đang thay đổi của L1 và L2 . Cuối cùng, họ khám phá tầm quan trọng ngày càng tăng của việc phân phối mã thông báo và đối tượng đối với các dự án blockchain mới.
Các điểm chính như sau:
Chu kỳ thị trường hiện tại được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô hơn là bởi những cải tiến mới về tiền điện tử. Điều này khiến thị trường có cảm giác khác biệt so với trước đây, thiếu các ứng dụng mới có thể thu hút cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức.
Vì các dự án được định giá cao hơn trước khi bán công khai và nhiều dự án phân phối mã thông báo thông qua airdrop nên lợi nhuận tiềm năng cho các nhà đầu tư bán lẻ sẽ bị cắt giảm đáng kể . Sự thay đổi trong cấu trúc thị trường này khiến các nhà đầu tư bán lẻ khó thu được lợi nhuận lớn thông qua đầu tư sớm.
FDV hạn chế tiềm năng tăng trưởng của thị trường , khiến giá trị danh nghĩa của token mà các nhà đầu tư bán lẻ thu được được liên kết với FDV cao hơn, càng làm hạn chế không gian tăng trưởng của thị trường.
Quỹ Lattice tập trung vào chiến lược đầu tư cho các dự án giai đoạn đầu và nhấn mạnh lợi thế của các nhóm và quỹ quy mô nhỏ. Họ cũng thảo luận về cách tồn tại và phát triển trong môi trường thị trường hiện tại.
Có sự chênh lệch lớn về thanh khoản giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp , đồng thời tác động của ETF lên thị trường cũng như tính hiệu quả của airdrop như một chiến lược tiếp thị sẽ được thảo luận.
Tại sao chu kỳ này lại kết thúc?
Trong phần này, một số khách thảo luận về các vấn đề cấu trúc của chu kỳ thị trường tiền điện tử hiện tại và giải thích lý do tại sao chu kỳ này có cảm giác khác với các chu kỳ trước.
Jason lần đầu tiên giới thiệu các vị khách của ngày hôm nay, Regan và Mike, những người đồng sáng lập Quỹ Lattice.
Jason chỉ ra rằng chu kỳ thị trường hiện tại có vẻ hơi kỳ lạ và muốn thảo luận về một số vấn đề mang tính cấu trúc, chẳng hạn như lượng lưu thông thấp, định giá bị pha loãng hoàn toàn (FDV) cao và phân phối mã thông báo.
Regan tin rằng sự khác biệt lớn nhất giữa chu kỳ này và các chu kỳ trước đó là nó được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô hơn là những cải tiến mới về tiền điện tử. Ví dụ: sự ra mắt của Bitcoin ETF và dòng vốn vĩ mô của thị trường thiếu những cải tiến lớn mới. Mặc dù có những điểm nóng như đồng meme nhưng chúng không phải là động lực chính của thị trường.
Mike nói thêm rằng thị trường hiện tại thiếu các ứng dụng mới có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ . Trong các chu kỳ trước đây, chẳng hạn như DeFi Summer và cơn sốt NFT, các nhà đầu tư bán lẻ có thể tận hưởng niềm vui và thu được lợi ích bằng cách tham gia vào nhiều ứng dụng mới. Giờ đây, những đổi mới ở cấp độ cơ sở hạ tầng mới (chẳng hạn như Eigenlayer) rất khó hiểu và khó được các nhà đầu tư thông thường chấp nhận.
Jason kết luận rằng các vấn đề về cấu trúc thị trường của chu kỳ hiện tại đã khiến các nhà đầu tư bối rối và không hài lòng, đặc biệt là những người đã quen với việc thu được lợi nhuận thông qua các ứng dụng và cải tiến mới.
Tại sao các nhà đầu tư bán lẻ không thể kiếm tiền?
Regan tin rằng mặc dù một số người đã kiếm được rất nhiều tiền từ meme nhưng anh ấy chủ yếu thảo luận về thị trường mã thông báo đầu tư mạo hiểm truyền thống. Ông chỉ ra rằng trước đây, các nhà đầu tư bán lẻ có thể đạt được lợi nhuận rất cao bằng cách tham gia bán token, chẳng hạn như biến 20.000 USD thành 500.000 USD trong ICO của Solana. Tuy nhiên, những cơ hội như vậy hiện đang trở nên khan hiếm.
Regan giải thích rằng một thay đổi lớn trong thị trường hiện tại là các dự án được định giá cao hơn trước khi bán ra công chúng và nhiều dự án hoàn toàn không bán mã thông báo cho công chúng mà phân phối chúng thông qua airdrop. Cách tiếp cận này làm giảm đáng kể lợi nhuận tiềm năng của các nhà đầu tư bán lẻ. Ví dụ: việc tham gia airdrop của Eigenlayer có thể chỉ cho phép các nhà đầu tư tăng gấp đôi số tiền đầu tư ban đầu, thay vì thu về lợi nhuận gấp hàng trăm lần như trước.
Mike nói thêm rằng sự thay đổi cơ cấu này trên thị trường hiện tại khiến các nhà đầu tư bán lẻ khó thu được lợi nhuận lớn thông qua đầu tư sớm như họ đã từng làm trước đây . Trong các chu kỳ trước đây, các nhà đầu tư bán lẻ có thể vui vẻ và hưởng lợi từ việc tham gia vào nhiều ứng dụng mới và dự án đổi mới, nhưng giờ đây có ít cơ hội hơn.
Jason cũng đề cập rằng mô hình thị trường vốn truyền thống là tiến hành IPO sau nhiều vòng cấp vốn. Điều này tương tự như những thay đổi hiện tại trên thị trường mã hóa và các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường mã hóa rất khác so với những thay đổi trên thị trường chứng khoán.
giới hạn tăng thị trường
Regan tin rằng định giá trước khi bán công khai (FDV) của dự án hiện tại cao hơn. Điều này có nghĩa là giá trị danh nghĩa của token mà các nhà đầu tư bán lẻ nhận được bị ràng buộc với FDV cao hơn, hạn chế tiềm năng tăng giá của thị trường. Ví dụ: nếu một dự án được IPO với FDV trị giá 10 tỷ USD, khả năng thị trường tiếp tục tăng sẽ giảm đáng kể.
Jason đề cập rằng khi ngành phát triển và những câu chuyện thành công ngày càng nhiều, ngày càng có nhiều vốn đổ vào thị trường, dẫn đến việc định giá các dự án ngày càng cao trước khi chúng được niêm yết công khai.
Mike cũng nói thêm rằng hệ thống hiện tại giống thị trường vốn truyền thống hơn, với số lượng lớn các quỹ đầu tư mạo hiểm tham gia, dẫn đến ít cơ hội hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ tham gia.
Mike lưu ý rằng nhiều dự án chọn làm việc với một nhà đầu tư duy nhất thay vì tiến hành bán token công khai, một phần là để tránh rủi ro pháp lý. Mặc dù điều này bảo vệ bên tham gia dự án ở một mức độ nhất định nhưng nó cũng hạn chế cơ hội tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ.
Các tham luận viên cũng thảo luận về cách giải quyết vấn đề này. Mike gợi ý rằng trong giai đoạn tăng trưởng của dự án, nhiều nhà đầu tư bán lẻ có thể tham gia thông qua việc bán mã thông báo công khai, thay vì chỉ dựa vào các quỹ đầu tư mạo hiểm lớn.
Regan tin rằng các dự án nên được bán công khai với mức định giá thấp hơn trong giai đoạn đầu và giảm số tiền huy động được trước khi bán, điều này có thể mang lại cho cộng đồng nhiều cơ hội phát triển hơn.
Chiến lược của Quỹ Lattice
Mike chỉ ra rằng khi một dự án được niêm yết ở mức định giá cao (chẳng hạn như 5 tỷ USD trở lên), ai là người mua trong tương lai là một câu hỏi quan trọng. Theo truyền thống, các nhà đầu tư bán lẻ là người mua chính các token mới này, nhưng hiện tại thiếu người mua tổ chức lớn trên thị trường để mua các token có giá trị cao này. Do đó, ngay cả khi có vẻ mang lại lợi nhuận cao trong thời gian ngắn, giá trị của những token này có thể khó duy trì trong dài hạn.
Regan giải thích rằng chiến lược đầu tư của Lattice là tập trung vào các dự án giai đoạn đầu. Trên thị trường hiện nay, nhiều quỹ lớn có số tiền đầu tư tối thiểu cao, khiến các doanh nhân mới bắt đầu gặp khó khăn trong việc huy động vốn. Lattice đã chọn hoạt động tại thị trường tương đối vắng vẻ này, tập trung vào việc giúp các công ty khởi nghiệp phát triển trong giai đoạn đầu thay vì tham gia vào các dự án lớn hơn đã trải qua nhiều vòng cấp vốn.
Regan cho biết Lattice thích giữ đội ngũ và quỹ của mình ở quy mô nhỏ và bám sát chiến lược đầu tư của mình. Chiến lược này không chỉ mang lại lợi nhuận đáng kể mà còn cho phép nhóm tập trung vào những gì họ làm tốt nhất.
Cuối cùng, Mike đề cập rằng khi các doanh nhân hiện tại tung ra token, họ vẫn quan tâm nhất đến các vấn đề pháp lý và tuân thủ. Nhiều doanh nhân hy vọng tìm ra một phương pháp khác với airdrop và các token có giá trị cao, lưu hành thấp, nhưng hiện tại vẫn chưa có giải pháp rõ ràng. Do đó, bất chấp sự sẵn lòng của các doanh nhân trong việc thay đổi hiện trạng, airdrop vẫn là chiến lược phân phối mã thông báo chiếm ưu thế trong trường hợp không có sự rõ ràng về quy định.
sống sót qua chu kỳ này
Mike chỉ ra rằng có sự chênh lệch lớn về thanh khoản giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp trên thị trường hiện tại. Nhiều dự án đã đạt được mức định giá hàng tỷ USD trước khi ra mắt công chúng, điều này dẫn đến áp lực bán mạnh khi token được niêm yết. Ngay cả khi bản thân dự án hoạt động tốt, như Arbitrum, vẫn có một dòng token tràn vào thị trường, khiến giá giảm.
Mike đề cập rằng các nhà đầu tư cần lựa chọn token thông minh hơn và cũng cần có sự tăng trưởng chung của ngành để thu hút nhiều người tham gia và dòng vốn vào hơn. Ông tin rằng vấn đề hiện tại chủ yếu là sự mất cân bằng cơ cấu trong dòng vốn, đòi hỏi phải có thêm nhiều người tham gia mới và nguồn vốn tham gia thị trường để cân bằng điều này.
Các tham luận viên đã thảo luận về tác động của ETF trên thị trường. Mặc dù việc ra mắt ETF được coi là dấu hiệu cho thấy sự gia nhập của các quỹ tổ chức nhưng trên thực tế, hầu hết người mua ETF vẫn là những nhà đầu tư bán lẻ tự phát . Điều này có nghĩa là mặc dù ETF tăng khả năng tiếp cận các tài sản hàng đầu (như Bitcoin và Ethereum), nhưng chúng không nhất thiết dẫn đến dòng vốn lớn vào các tài sản trung và dài (chẳng hạn như token có thứ hạng vốn hóa thị trường thấp hơn).
Regan chỉ ra rằng chiến lược đầu tư trên thị trường hiện tại có thể thay đổi. Trước đây, các nhà đầu tư sẽ mua các tài sản phổ biến như Ethereum và sau đó đầu tư vào các loại tiền thay thế khác. Nhưng giờ đây, với sự xuất hiện của L2 và nhiều tùy chọn mã thông báo khác, nguồn tài trợ có thể trở nên phân tán hơn. Sự phân tán này có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của các tài sản phổ thông, nhưng nó cũng có thể mang lại nhiều cơ hội hơn cho các tài sản trung và dài hạn.
Những người tham gia hội thảo tin rằng các dòng tài chính trong tương lai có thể khác với những dòng tài chính trong quá khứ. ETF và các sản phẩm mới khác có thể thay đổi mô hình dòng chảy của thị trường, giúp các quỹ tiếp cận các tài sản hàng đầu dễ dàng hơn và cũng có thể gián tiếp chảy vào các tài sản khác thông qua hiệu ứng tài sản.
Lưu lượng thấp, FDV cao
Mike chỉ ra rằng trong môi trường FDV cao, mức thả nổi thấp, hầu như không ai ngoại trừ vốn đầu tư mạo hiểm (VC) có thể thu lợi nhuận trong môi trường này. Sau khi các nhà đầu tư mạo hiểm đầu tư vào dự án ban đầu, họ thường chuyển sang dự án tiếp theo hoặc bán token của mình trên thị trường. Ngay cả khi nhóm dự án tiếp tục phát triển và cung cấp sản phẩm mà không có lượng người ủng hộ trung thành thì khả năng tồn tại lâu dài của dự án sẽ bị thách thức.
Regan nói thêm rằng sau khi token được niêm yết, người mua tự nhiên thường là các nhà đầu tư bán lẻ. Tuy nhiên, airdrop có thể hút đi rất nhiều nhu cầu mua hàng từ thị trường. Những người muốn mua mã thông báo cho một dự án thường đã nhận được mã thông báo bằng cách tham gia vào các đợt airdrop, vì vậy họ khó có thể mua thêm mã thông báo ở mức FDV cao. Tình trạng này dẫn đến cấu trúc thị trường kém, làm trầm trọng thêm vấn đề thanh khoản.
Ông tin rằng hiện tượng phao thấp và FDV cao thực chất là cá trích đỏ, tức là một hình thức gây hiểu lầm. Ông chỉ ra rằng tỷ lệ thả nổi hiện tại không thay đổi đáng kể so với chu kỳ trước. Nhiều dự án L1 thành công (như Solana, AVAX, Near) có tỷ lệ thả nổi dưới 1% khi niêm yết. Vấn đề thực sự là sự không khớp giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra , chứ không phải bản thân float hay FDV.
Jsaon đã đề cập rằng một bài học quan trọng mà họ học được khi làm việc tại CoinList là “mã thông báo là sản phẩm”. Ở các công ty Web2, việc tìm kiếm sản phẩm-thị trường phù hợp (Product-Market Fit) là chìa khóa thành công. Tương tự như vậy, trong Web3, điều quan trọng là tìm được một nhóm người dùng trung thành yêu thích mã thông báo của bạn . Các dự án thành công có xu hướng kiếm tiền cho những người đóng góp sớm, những người trở thành những người ủng hộ trung thành của dự án và giúp truyền bá câu chuyện của dự án.
Solana là một câu chuyện thành công kinh điển. Mặc dù Solana không phải là đối tượng được thị trường yêu thích trong năm 2019 và 2020 cũng như không thu hút được đầu tư đáng kể, nhưng họ đã xây dựng được lượng người theo dõi trung thành bằng cách cho phép những người đóng góp sớm kiếm tiền. Những người ủng hộ này không chỉ giúp thúc đẩy dự án mà còn thu hút nhiều nhà phát triển và người dùng hơn, từ đó thúc đẩy sự thành công lâu dài của dự án.
airdrop
Jason đặt ra câu hỏi liệu có nên bỏ airdrop hay không, vì điều này có thể khiến cộng đồng tức giận theo một cách khác, vì những người đã chơi airdrop lại không nhận được airdrop.
Mike tin rằng airdrop có hiệu quả như một chiến lược tiếp thị và phương pháp thu hút người dùng để hướng dẫn mọi người sử dụng sản phẩm. Tuy nhiên, airdrop hiện chủ yếu đóng vai trò là chiến lược chính để phân phối token, điều này có thể không lý tưởng.
Ông gợi ý rằng airdrop nên là một phần của bộ công cụ rộng hơn chứ không phải là chiến lược duy nhất. Ví dụ: hệ thống điểm có thể được sử dụng để cho phép người dùng đủ điều kiện bán mã thông báo trong tương lai bằng cách kiếm được một số điểm nhất định.
Regan tin rằng việc bán mã thông báo là phương pháp hợp lý nhất để cung cấp cho người dùng sớm và cộng đồng cơ hội phát triển không giới hạn. Ông chỉ ra rằng môi trường pháp lý ở Hoa Kỳ thực sự đầy thách thức, nhưng thực tế có nhiều cách để tiến hành bán mã thông báo ở các khu vực pháp lý thân thiện hơn. Ví dụ: các quy định MiCA của Châu Âu cung cấp những con đường mới cho việc bán mã thông báo tuân thủ. Anh tin rằng chỉ đi theo xu hướng airdrop trên thị trường mà không cố gắng đổi mới là một sai lầm lớn.
Reagan nhấn mạnh rằng trong 5 đến 6 năm qua, những bước ngoặt đối với toàn bộ ngành thường xảy ra khi các cơ chế phân phối token mới xuất hiện. Ví dụ: sự xuất hiện của các dịch vụ cung cấp tiền xu ban đầu (ICO), canh tác năng suất (Yield Farming) của DeFi và các dự án Depin (chẳng hạn như Helium) đều đã thu hút sự quan tâm lớn trên thị trường. Ông tin rằng airdrop đã được sử dụng rộng rãi như một chiến lược tiếp thị trong vài năm và giờ đây cần có những chiến lược mới để thu hút sự chú ý của thị trường.
Mike đề cập rằng khi họ nhìn thấy hoạt động điểm được đề cập trong chiến lược thâm nhập thị trường, họ nghĩ rằng đó chỉ là một thao tác cơ bản (đặt cược trên bàn) và họ cần tìm ra một phương pháp khác biệt. Họ đã thảo luận về Bán nút như một phương thức tài trợ mới, trong đó người dùng có thể mua trước quyền chạy các nút để giúp phân cấp mạng.
GTM và tài chính độc đáo
Jason đã đề cập đến Gala, cho rằng đây có vẻ là một vụ lừa đảo lớn trong chu kỳ vừa qua.
Regan cho rằng thật khó để đánh giá rõ ràng, nhưng anh ấy đề cập rằng ý tưởng bán lại dịch vụ xác thực trên mạng và giúp phân cấp là rất thú vị. Có thể có một số đột phá về quy định với cách tiếp cận này, cho phép mọi người thực sự đóng góp cho mạng lưới.
Mike đã thảo luận về ý tưởng sử dụng chiến dịch tích điểm làm điểm tiếp cận bán hàng. Anh tin rằng điều này không chỉ thu hút mọi người tham gia bán hàng mà còn khuyến khích họ hành động trong chiến dịch tích điểm để có cơ hội tiếp cận doanh số bán hàng. Anh ấy hy vọng ai đó sẽ thử phương pháp này.
Jason đưa ra sự so sánh giữa các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống (như quỹ hạt giống, Series A, Series B, v.v.) và thị trường tiền điện tử. Ông chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử đang thiếu các quỹ tương tự ở giai đoạn sau (chẳng hạn như Series D, Series E).
Regan tin rằng trong bốn hoặc năm năm qua, chiến lược giai đoạn tăng trưởng tốt nhất có thể là mua số lượng lớn token. Ông tin rằng mặc dù các quỹ này nên tồn tại, nhưng nếu chúng ta coi sự kiện tạo mã thông báo (TGE) là một công ty sẽ ra mắt công chúng tại Series A hoặc B, thì các nhà đầu tư ở giai đoạn tăng trưởng nên mua mã thông báo trực tiếp hoặc thực hiện các vòng giao dịch OTC (OTC). Anh ấy không tin rằng có một khoảng trống lớn trên thị trường để nhóm Giao thức cần 75 triệu đô la tài trợ cho Series D.
Mike đề cập rằng trong môi trường IPO truyền thống, các ngân hàng đầu tư sẽ thành lập một tập đoàn và tiếp thị cho những khách hàng có giá trị ròng cao. Tuy nhiên, trong thị trường tiền điện tử, các quỹ ở giai đoạn tăng trưởng cuối cùng có thể phân phối mã thông báo thông qua airdrop. Điều đó đặt ra câu hỏi về việc ai sẽ là người mua tiếp theo.
Jason đã đề cập đến một dòng tweet của Arthur từ Defiance, lập luận rằng việc gây quỹ bằng các quỹ VC lớn có thể có tác động chiết xuất giá trị trên thị trường trừ khi họ phân bổ một phần đáng kể số tiền huy động được cho các token thanh khoản.
Regan tin rằng quan điểm này cũng áp dụng cho các công ty đầu tư mạo hiểm ở các thị trường truyền thống. Vấn đề là thiếu các đợt IPO trước hoặc cơ quan phân bổ token thanh khoản trên thị trường, điều này tạo ra sự không phù hợp về cấu trúc giữa dòng vốn vào và dòng vốn ra. Ông tin rằng các nhà phân bổ thông minh nên đầu tư nhiều tiền hơn vào thị trường thanh khoản.
Ông cũng tin rằng các quỹ phòng hộ rất khó vận hành tài sản lưu động trong môi trường này do thị trường biến động cao. Nhưng khi ngành này trưởng thành, nhiều LP (đối tác hạn chế) sẽ đưa các tài sản tiền điện tử như Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ, điều này sẽ giúp giải quyết vấn đề không khớp về cấu trúc.
DePin
Jason quan sát thấy rằng những người sáng lập không gian DePin có xu hướng không phải là người gốc tiền điện tử, điều này khiến không gian này trở nên rất thú vị. Ông đã đề cập đến một số dự án, chẳng hạn như Geodnet và chỉ ra rằng những người sáng lập này tập trung hơn vào mã thông báo như một cơ chế khuyến khích bánh đà hơn là xây dựng cộng đồng và tăng giá mã thông báo.
Mike tin rằng lĩnh vực DePin đã thay đổi trong sáu tháng qua và ngày càng có nhiều người bản xứ tiền điện tử bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này với nỗ lực kiếm tiền nhanh chóng. Ông đưa ra một ví dụ. Các thành viên trong nhóm của dự án Demo có nền tảng về ngành công nghiệp ô tô, hệ thống đồng thuận (Consensys) và phân tích trên chuỗi (Chainalysis). Sự kết hợp nhóm đa dạng này giúp họ thành công trong ngành.
Ông nhấn mạnh rằng các nhóm có chuyên môn trong ngành có nhiều khả năng thành công hơn vì họ có thể tìm được các chuyên gia trong lĩnh vực tiền điện tử để bổ sung cho nhóm của mình.
Regan cho biết họ rất hào hứng với lĩnh vực DePin và hy vọng rằng sự phấn khích này có thể được truyền tải đến khán giả. Họ đã làm việc với các công ty khởi nghiệp về web trong bảy năm và tin rằng những vấn đề hiện tại đều đã được biết đến, nhưng điều quan trọng hơn là tìm ra giải pháp thay vì phàn nàn về điều kiện thị trường.
Regan đề cập rằng luận điểm đầu tư của họ luôn xoay quanh những sản phẩm có thể mở rộng thị trường hoặc cơ sở hạ tầng để hỗ trợ những sản phẩm này. Họ tin rằng DePin là một trong những danh mục đầu tiên thực sự đạt được quy mô. Họ cũng đề cập đến một số ứng dụng, chẳng hạn như Layer 3 và Galaxy, đang bắt đầu có nhiều công nghệ riêng hơn, từ đó thu được nhiều giá trị hơn.
Regan đã đề cập đến một số dự án, như Blur, thu được nhiều giá trị hơn bằng cách tích hợp theo chiều dọc và có nhiều cơ sở hạ tầng hơn. Họ tin rằng xu hướng này sẽ cho phép các ứng dụng định giá lại và thu được nhiều giá trị thị trường hơn trong chu kỳ này.
Toàn cảnh L1 L2
Jason đã đề cập đến một số dự án blockchain có kênh phân phối tích hợp, chẳng hạn như TON của Telegram và Base của Coinbase. Họ đã thảo luận về cách các dự án này có thể tận dụng cơ sở người dùng hiện có để thúc đẩy việc áp dụng blockchain.
Mike tin rằng các kênh phân phối sẽ ngày càng trở nên quan trọng như một lợi thế. Ông đề cập rằng họ đã đầu tư vào các dự án như Lớp 3 và Galaxy, đây là điểm tiếp xúc đầu tiên của nhiều người với thế giới tiền điện tử. Ông tin rằng các dự án có lượng người dùng lớn có thể không có công nghệ tiên tiến như những dự án khác, nhưng vẫn có thể thành công nhờ lợi thế về kênh phân phối.
Regan tin rằng với sự tiến bộ của các công cụ công nghệ, việc tạo chuỗi khối của riêng bạn ngày càng trở nên dễ dàng hơn. Giờ đây, ngày càng có nhiều đổi mới chuyển từ cấp độ kỹ thuật thuần túy sang cách xây dựng các nhóm người dùng duy nhất. Ông cũng đề cập rằng ngày càng có nhiều nguồn vốn đầu tư mạo hiểm đổ vào các ứng dụng hơn là cơ sở hạ tầng.
Regan giải thích rằng chiến lược cốt lõi của họ là đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu , với khoảng 20% quỹ được sử dụng để mua token thanh khoản trên thị trường thứ cấp. Họ tập trung chủ yếu vào các sản phẩm có thể có mã thông báo, vì họ tin rằng đây là cơ hội lớn nhất để nắm bắt giá trị gốc của tiền điện tử.
Mike nói rằng mặc dù nửa đầu năm có phần khó chịu vì chúng tôi không thấy nhiều cải tiến mới, nhưng anh ấy rất ngạc nhiên trước số lượng nhà sáng lập mới gia nhập lĩnh vực này trong ba tháng qua. Ông tin rằng thị trường đang được cải thiện, nhiều dự án thú vị hơn đang xuất hiện và chất lượng của các doanh nhân cũng ngày càng được cải thiện.
