Tác giả gốc: Jack
Theo dữ liệu từ Dune Analytics , RWA đã trở thành câu chuyện về tiền điện tử duy nhất ngoài meme có mức tăng trong ba tháng qua. Trong một môi trường mà thị trường nói chung đang trì trệ, hiệu suất này đã thu hút sự chú ý của chúng tôi. Trên thực tế, tiếng nói về RWA đã tăng lên kể từ tháng 6 năm ngoái Sau khi BlackRock ra mắt quỹ trên chuỗi BUIDL, câu chuyện này đã hoàn toàn bùng nổ.
Trong lĩnh vực mã hóa, RWA vốn đã là một “câu chuyện tồi tệ”. Mặc dù RWA là một khái niệm mới, nhưng việc kết nối và tác động đến các ngành thực tế theo cách phi tập trung dường như luôn là “hướng đi trực quan” của các doanh nhân trong ngành tiền điện tử: Blockchain, giống như Internet, chắc chắn sẽ cách mạng hóa hoạt động kinh doanh truyền thống. Tuy nhiên, việc đưa mọi thứ vào chuỗi không đơn giản như mọi người tưởng tượng, từ số vàng trên chuỗi của Paxos Gold trong những năm đầu cho đến sổ cái năng lượng trên chuỗi của Power Ledger trong thời kỳ ICO, cho đến tín dụng trên chuỗi Maple. Finance và Goldfinch, RWA với bối cảnh xa hoa ở chu kỳ trước dường như liên tục thất bại.
Nhưng điều thú vị là người dùng bản địa của ngành công nghiệp tiền điện tử dường như đã đánh giá thấp sức sống của câu chuyện này. Bằng cách xem xét chi tiết các manh mối thời gian, chúng ta có thể thấy rõ những thay đổi liên tục trong các nguyên tắc cơ bản trong câu chuyện của RWA. Đằng sau sự phục hưng của câu chuyện này là sự liên kết giữa định vị sản phẩm của RWA và nhu cầu của người dùng, cũng như sự gia tăng to lớn do các tổ chức tài chính truyền thống thúc đẩy. Cơ hội.
Khứu giác trước gió ai cũng có, nhưng thực sự có thể “giẫm đúng chỗ” thì không có mấy người. Trong sáu tháng qua, vô số đội đã tập hợp lại để chuyển đổi RWA, nhưng chỉ có một số dự án nắm bắt thành công cơ hội và đạt được kết quả bước đầu. Dù là chuyển đổi hay gia nhập, việc nhìn thấy rõ cơ hội là chìa khóa để một đội có được tấm vé Trong số rất nhiều đối thủ cạnh tranh, một dự án mang tên Jiritsu đã thu hút sự chú ý của chúng tôi.
RWA luôn thất bại
Vào ngày 6 tháng 12 năm 2022, nền tảng kiểm toán hợp đồng thông minh Sherlock đã cập nhật một bài đăng trên blog trên Mirror, thông báo cho nhóm cộng đồng rằng họ sẽ lỗ khoảng 4 triệu đô la Mỹ do những người vay Maple Finance không trả được nợ. Trước đó, Sherlock có khoảng 5 triệu USDC được lưu trữ trong nhóm cho vay Maple do M 11 Credit quản lý. Tuy nhiên, hiện tại, tổng số tiền lỗ của những người đặt cọc trong nhóm sẽ vượt quá 30%. Cùng ngày, nền tảng bảo hiểm DeFi Nexus Mutual cũng dự đoán rằng họ sẽ mất khoảng 3 triệu USD trong sự kiện vỡ nợ Giao dịch trực giao.
Một ngày trước đó, quỹ phòng hộ tiền điện tử và công ty đầu tư tín dụng Orthogonal Trading đã vỡ nợ với khoản vay 36 triệu USD trên Maple Finance, chiếm khoảng 30% số khoản vay đang hoạt động của Maple Finance. Chỉ sáu tháng trước, Maple vừa phải gánh khoản nợ vỡ nợ gần 10 triệu đô la Mỹ từ Babel Finance, và chính vị thế 10 triệu USDC của Orthogonal Trading trong nhóm cho vay đã bị ảnh hưởng nặng nề vào thời điểm đó.
Trong suốt một năm, hàng loạt vụ vỡ nợ đã khiến cựu ngôi sao cho vay RWA khốn khổ. Sau sự cố LUNA và 3AC, phản ứng dây chuyền trong thị trường tiền điện tử nhanh chóng gia tăng. Việc thanh lý hệ sinh thái và các tổ chức chính thống khiến quy mô tín dụng chung của thị trường giảm nhanh chóng, dẫn đến các sự kiện giảm đòn bẩy liên tục xảy ra sau vụ sụp đổ FTX. Các khoản cho vay đang hoạt động trên thị trường Tổng giá trị giảm mạnh 80%, giảm từ 1,58 tỷ USD xuống còn 270 triệu USD vào đầu năm 2023. Maple đã gặp khó khăn khi thị trường đi xuống, với tình trạng vỡ nợ vẫn tiếp tục xảy ra ngay cả sau khi các tiêu chuẩn cho vay thắt chặt được công bố vào tháng 10.
Bài đọc liên quan: Từ độ C đến ba mũi tên: Domino của các tỷ phú tiền điện tử và sự cạn kiệt của tính thanh khoản sử thi
Nhiều người đổ lỗi cho thị trường về những thất bại của Maple, cho rằng Maple sinh ra không đúng thời điểm. Nhưng ngay cả khi thị trường hồi phục, nhiều hợp đồng cho vay RWA vẫn thường xuyên bị vỡ nợ. Vào tháng 4 năm nay, công ty tín dụng khởi nghiệp Lend East cho biết họ sẽ chỉ có thể hoàn trả khoảng 4 triệu USD trong khoản vay khoảng 10 triệu USD mà họ đã có được trước đó thông qua thỏa thuận cho vay RWA Goldfinch, với 6 triệu USD còn lại bị vỡ nợ. Kể từ khi bắt đầu hoạt động, Goldfinch đã phải chịu ba lần vỡ nợ lớn. Dự án vốn ra đời với chiếc chìa khóa vàng này cũng không mang lại được điều kỳ diệu cho RWA.
Từ tháng 6/2021 đến tháng 1/2022, a16z đã hai lần đầu tư gần 30 triệu USD vào Goldfinch. Tuy nhiên, trong tháng tiếp theo, Goldfinch phải gánh khoản nợ xấu 20 triệu USD vì khoản đầu tư của người đi vay “không đạt kỳ vọng”. Vào tháng 10 năm ngoái, nền tảng quản trị Goldfinch đã công bố một báo cáo khác cho biết nhóm cho vay trên nền tảng này có nợ khó đòi và 7 triệu USD có nguy cơ bị thua lỗ.
Không giống như việc cho vay được thế chấp quá mức trong DeFi thông thường, giao thức tín dụng riêng tư (tức là giao thức cho vay RWA) được thiết kế để cho phép các doanh nghiệp trong thế giới thực nhận được các khoản vay không có bảo đảm dựa trên hồ sơ tín dụng của họ, trong khi các quỹ trên chuỗi nhận được lợi nhuận ngoài chuỗi thông qua giao thức. Các tổ chức bên thứ ba theo giao thức này đánh giá người đi vay và cho họ vay dưới dạng thanh khoản cho những người đi vay tiềm năng bằng cách thiết lập các nhóm vốn. So với các khái niệm như “vàng trên dây chuyền” và “bất động sản trên dây chuyền”, tín dụng trên dây chuyền đã là một mô hình RWA tương đối trưởng thành trong chuỗi công nghiệp, nhưng ngay cả như vậy, các thỏa thuận này vẫn khó hình thành bánh đà.
Một lý do trực tiếp là ngưỡng cực kỳ cao khi hướng dẫn người dùng. Trong hầu hết các trường hợp, người dùng phải trải qua các thủ tục KYC trước khi họ có thể tham gia vào nhóm cho vay của giao thức. Điều này khác với hình ảnh mà hầu hết người dùng DeFi theo đuổi “không được phép” và “mã là luật”, và ở một mức độ nhất định khiến giao thức trở thành To. Sản phẩm B. Trên thực tế, đây cũng là vấn đề chính mà hầu hết các dự án RWA phải đối mặt, đó là sự sai lệch giữa định vị sản phẩm và chân dung người dùng. Trong một ngành có ROI cực cao, hầu hết các “Degens” dường như không quan tâm đến cơ hội thu nhập mà những tài sản ngoài chuỗi này có thể mang lại. Cho dù đó là vàng, bất động sản hay nghệ thuật thì tốc độ tăng trưởng đều khó có thể đạt được. phù hợp với các mã thông báo phổ biến có thể so sánh được.
Mặt khác, tính ổn định và bảo mật của các nguồn doanh thu ngoài chuỗi cũng là những vấn đề lớn mà giao thức cho vay RWA phải đối mặt. Từ năm 2021 đến năm 2022, gần như toàn bộ tín dụng đang hoạt động của Maple Finance đã bị mất vào tay các tổ chức bản địa trong ngành tiền điện tử và hầu hết trong số họ đều trải qua giông bão trong thị trường gấu. Vào cuối năm 2021, Maple đã cung cấp 25 triệu USD cho Alameda Research, công ty thương mại đứng sau FTX, với lý do Alameda hứa sẽ tăng số tiền vay lên 1 tỷ USD trong vòng 12 tháng. Để chứng minh rằng mô hình tín dụng trên chuỗi hoạt động, Maple đặt tỷ suất lợi nhuận lên hàng đầu khi chọn đối tượng cho vay. Kết quả cuối cùng là: cái gọi là thu nhập ngoài chuỗi do RWA mang lại thực sự đến từ đòn bẩy điên rồ của tiền điện tử. cơ chế.
Những khó khăn mà Goldfinch gặp phải phản ánh một thực tế thậm chí còn đáng thất vọng hơn, đó là các công ty và tổ chức có thể nhận được nguồn tài trợ thông qua các kênh thông thường thường không chọn nguồn tài trợ trực tuyến. Goldfinch thực sự đang nghiêm túc tìm kiếm các kịch bản cho vay bên ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, chủ yếu tập trung vào ngành công nghiệp khởi nghiệp và các khoản vay nhỏ và vi mô ở các quốc gia và khu vực đang phát triển thường là những con ngựa thấp hơn do các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu để lại, trong khi sau này. có tỷ lệ thất bại cực cao của riêng họ. Một mặt, nó cần phải chịu rủi ro cao hơn, mặt khác, tỷ lệ hoàn vốn không tốt như mong đợi của việc đầu cơ tiền tệ. Sự debuff kép của sản phẩm và người dùng luôn khiến RWA khó tiến lên.
Lần này, các nguyên tắc cơ bản đã thay đổi
Điều thú vị là câu chuyện về RWA đã gia tăng trở lại kể từ tháng 6 năm ngoái, tuy nhiên lần này, các nguyên tắc cơ bản của nó đã trải qua những thay đổi quan trọng.
Khi cá voi khổng lồ trên chuỗi quan tâm đến lợi nhuận 5% hàng năm
Trước cuộc khủng hoảng Thủ đô Sanjian, nhóm nghiên cứu nhận thấy hầu như không có kịch bản nào mà tài sản họ quản lý có thể tạo ra lợi nhuận như mong đợi. Khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu quá trình tăng lãi suất, khủng hoảng thanh khoản đã làm xói mòn nhiều thị trường khác nhau trên thế giới, đặc biệt là tiền điện tử, vốn được xác định là tài sản rủi ro. Tương ứng với lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tăng đều đặn kể từ cuối năm 2021 là mức thu nhập giảm dần của DeFi. Thu nhập trung bình giảm từ 6% vào đầu năm 2022 xuống còn 2% vào tháng 7 năm 2023, điều này gần như bất lợi cho các đại gia. nhà đầu tư sẽ có lãi vì lợi nhuận phi rủi ro đã đạt 5%.
Khi lợi nhuận trên chuỗi đủ thấp, lợi nhuận trong thế giới thực sẽ tốt hơn nhiều, điều đó có nghĩa là nút thắt cổ chai chính gây khó khăn cho giao thức RWA đã thay đổi, tức là ngành công nghiệp mã hóa đã bắt đầu quan tâm đến lợi nhuận ngoài chuỗi. Để đối phó với tình trạng dòng vốn liên tục chảy ra khỏi ngành, ngành này bắt đầu nghĩ đến cách mang lại lợi nhuận không rủi ro từ khoản nợ của Mỹ cho chuỗi, vì vậy RWA một lần nữa trở thành vị cứu tinh trong mắt mọi người.
Vào tháng 8 năm 2023, trang Spark Protocol, giao thức cho vay của MakerDAO, cho thấy lãi suất tiền gửi DAI (DSR) đã được nâng lên 8%, và DeFi vốn không hoạt động trong một thời gian dài đã được nhen nhóm trở lại. Trong vòng một tuần, doanh thu DSR của giao thức đã tăng gần 1 tỷ USD và nguồn cung DAI lưu hành đã tăng 800 triệu USD, đạt mức cao nhất trong ba tháng.
Mang lại lợi nhuận khổng lồ trong điều kiện giá giảm sâu, thành phần bí mật của Maker là RWA. Theo thống kê của The Defiant, tính theo tổng TVL, gần 80% thu nhập phí của MakerDAO trong năm qua đến từ tài sản RWA. Bắt đầu từ tháng 5 năm 2023, MakerDAO dần dần tăng mức độ rủi ro đối với RWA. Ngoài việc triển khai tiền cho Coinbase Prime, nó còn mua hàng loạt trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ với số lượng lớn thông qua hai đơn vị của mình là Montalis Clydesdale và BlockTower. Số tiền cho vay lên tới 220 triệu USD đã được triển khai trên Máy ly tâm giao thức cho vay RWA. Theo dữ liệu từ Dune Analytics, MakerDAO có danh mục đầu tư RWA gần 2,5 tỷ USD tính đến tháng 7 năm 2023, bao gồm hơn 1 tỷ USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Lợi nhuận cao bất ngờ đã khiến RWA trở thành chủ đề gây tranh cãi nhất trong cộng đồng Maker. Sau vụ Tornado Cash, mong muốn của người dùng tiền điện tử bản địa thoát khỏi xiềng xích của quyền lực tập trung đã trở nên mạnh mẽ hơn. Một mặt, sự phụ thuộc ngày càng tăng của DAI vào nợ của Hoa Kỳ đã làm giảm khả năng chống lại quy định của DeFi. cũng có nghĩa là một khi Cục Dự trữ Liên bang đảo ngược, thỏa thuận RWA dựa vào nợ của Mỹ sẽ lại thất bại.
Nhưng những lo ngại ở cấp độ tầm nhìn không thể cản trở động lực kiếm tiền của ngành mã hóa và RWA đã khơi dậy sự quan tâm của mọi người đối với DeFi. Lợi nhuận cực cao của các stablecoin blue-chip đã tạo ra phản ứng dây chuyền trong hệ sinh thái DeFi. Cộng đồng Aave đã nhanh chóng đề xuất rằng sDAI được liệt kê làm tài sản thế chấp để gián tiếp đạt được khả năng tiếp cận đòn bẩy với khoản nợ của Hoa Kỳ. DAI đã chuyển đổi từ một sản phẩm lỏng thành “Lego năng suất” của thế giới DeFi. Bất kỳ giao thức nào muốn tiếp cận RWA đều có thể tạo ra thu nhập bền vững của riêng mình dựa trên những người nắm giữ mã thông báo quản trị MakerDAO cũng đã bắt đầu nhận được dòng vốn lớn. , MKR đã tăng hơn 35% chỉ trong một tháng, trở thành một trong những token hoạt động tốt nhất trên thị trường.
Việc thăm dò thành công của MakerDAO trong lĩnh vực RWA đã tạo ra một sự bùng nổ RWA khác trong ngành. Cũng trong tháng 6, người sáng lập Hợp chất đã công bố công ty mới Superstate của mình, công ty chịu trách nhiệm đưa các tài sản như trái phiếu vào chuỗi để mang lại cho khách hàng tiềm năng lợi nhuận tương đương với lợi nhuận trong thế giới thực. Sau khi tin tức được công bố, giá token COMP đã tăng hơn 23% trong 24 giờ. Kể từ đó, các giao thức như Ondo Finance và Matrixdoc cũng bắt đầu khám phá lĩnh vực token hóa nợ của Hoa Kỳ.
Bánh răng của quân đội chính quy đang chuyển động
Vào tháng 6 năm ngoái, BlackRock, tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã nộp đơn đăng ký tài liệu về Bitcoin ETF giao ngay cho SEC Hoa Kỳ thông qua công ty con iShares và một vòng thị trường tăng giá tiền điện tử mới đã bắt đầu. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm nay, IBIT đã liên tục lập kỷ lục mới của quỹ BlackRock. Báo cáo tài chính quý 1 của BlackRock vào tháng 4 năm nay cho thấy IBIT đã thu hút dòng vốn ròng khoảng 13,9 tỷ USD, chiếm 21% tổng dòng vốn vào ròng. sản phẩm ETF của nó. Con số này đạt 26% trong tháng 6, và Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink thậm chí còn gọi IBIT là “quỹ ETF tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử”.
Sau Hội nghị thượng đỉnh Web3.0 ở Hồng Kông vào tháng 4 năm 2023, các bánh răng khám phá chuỗi cấp cao của tổ chức đã bắt đầu chuyển hướng. Vào tháng 7 cùng năm, Huang Lexin, người đứng đầu tập đoàn công nghệ tài chính của Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC), cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng SFC sẽ thay đổi quan điểm trước đây về STO và mã thông báo chứng khoán (Mã thông báo chứng khoán) hoặc RWA sẽ không được định nghĩa là các sản phẩm phức tạp. RWA sẽ được giám sát theo loại tài sản chứng thực cơ bản và có cơ hội được mở cho các nhà đầu tư bán lẻ.
Tham vọng của các tổ chức trong ngành tiền điện tử vượt xa các quỹ ETF. Giám đốc điều hành Blackrock, Larry Fink, cho biết vào cuối năm 2022 rằng “thế hệ thị trường tiếp theo, thế hệ chứng khoán tiếp theo, sẽ là token hóa chứng khoán”. Tyrone Loban, người đứng đầu chuỗi khối Onyx tại JPMorgan Chase, có ý tưởng về “ chuyển đổi hàng nghìn tỷ đô la tài sản thành Đưa DeFi vào và biến nó lớn như tài sản của tổ chức để bạn có thể giao dịch, vay và cho vay bằng các cơ chế mới này.”
Ngoài động lực nội tại từ ngành, lý do chính cho sự hồi sinh của câu chuyện RWA là sự quan tâm thăm dò từ các lực lượng bên ngoài như chính phủ và các tổ chức tài chính lớn. Sự tham gia tích cực của các tổ chức truyền thống có nghĩa là tình hình giao thức RWA thu hút sự chú ý của thế giới thực đã thay đổi. “Đưa các sản phẩm tài chính của riêng bạn vào chuỗi” đã trở thành nhu cầu của các tổ chức bên ngoài đối với ngành mã hóa.
Vào tháng 3 năm nay, BlackRock đã ra mắt BUIDL, quỹ token hóa đầu tiên được phát hành trên blockchain công khai, mang đến cho các nhà đầu tư được công nhận cơ hội kiếm được tiền lãi bằng đô la Mỹ. BlackRock tuyên bố trong thông báo rằng mã hóa vẫn là trọng tâm trong chiến lược tài sản kỹ thuật số của mình. Nó sẽ hiện thực hóa việc phát hành và giao dịch quyền sở hữu trên blockchain thông qua mã hóa quỹ, nhằm mở rộng quyền truy cập của nhà đầu tư vào các sản phẩm trên chuỗi và cung cấp ngay lập tức. và thanh toán minh bạch cũng như chuyển khoản đa nền tảng.
Giống như ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin, sự xuất hiện của BUIDL một lần nữa khơi dậy khái niệm về RWA. Nhiều nhà phân tích thậm chí còn gọi nó là “mang lại tính hợp pháp” cho các chuỗi hợp đồng thông minh công cộng như Ethereum. Trong vòng chưa đầy 10 ngày kể từ khi ra mắt, khối lượng của quỹ BUIDL đã tăng lên 274 triệu USD. Điều này đi kèm với sự gia tăng đáng kể giá trị thị trường của RWA được mã hóa (bao gồm trái phiếu kho bạc, trái phiếu và các khoản tương đương tiền). tăng gần 35% kể từ đầu tháng 4. Hiện đã vượt quá 1,5 tỷ USD.
Vai trò thúc đẩy của BUIDL là rõ ràng. Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ trên toàn bộ chuỗi đã cho thấy xu hướng tăng rõ ràng sau khi ra mắt BUIDL. Quỹ tiền tệ của chính phủ Hoa Kỳ tương đối im lặng trước đây trên chuỗi Franklin Templeton đã tăng nhanh gần 27%. Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, Ondo Finance, công ty cũng đã chuyển đổi giao thức RWA nợ của Hoa Kỳ, cũng nhanh chóng tăng gấp đôi TVL của mình lên 500 triệu USD, nhờ BlackRock Concept.
Các bánh răng của cỗ máy khổng lồ đã bắt đầu quay. Hầu như không còn nghi ngờ gì nữa, sau khi Web3 New Deal của Hồng Kông và BlackRock dẫn đầu trong việc khám phá mã thông báo, quá trình các tổ chức “cố gắng tham gia vào chuỗi” sẽ ngày càng trở nên rõ ràng hơn. Công nghệ dành cho cơ sở hạ tầng blockchain Nhu cầu cũng sẽ phát triển và trở nên phong phú hơn đối với các dự án gốc tiền điện tử đang nỗ lực tìm kiếm một mô hình kinh doanh tốt hơn, đây là cơ hội to lớn và hiếm có cho To B.
Trong hoạt động kinh doanh Tianliu To B, ai đang là tâm điểm?
Sau khi xu hướng nổi lên, số tiền tài trợ trong lĩnh vực RWA đã tăng vọt trong năm nay. Nhiều đội muốn nắm bắt cơ hội này, nhưng động lực của hầu hết mọi người vẫn là bắt kịp mức độ phổ biến. Ngay cả dự án tiền tệ meme trước đây TokenFi cũng tuyên bố rằng. nó sẽ vào trường RWA. Tuy nhiên, khi bắt kịp xu hướng, không phải ai cũng có thể nắm bắt chính xác những cơ hội trên thị trường.
Chuỗi công khai RWA
Ngoại trừ Polygon, có TVL nợ token hóa cao thứ hai của Hoa Kỳ, Avalanche có thể được coi là chuỗi công khai L1 đầu tiên nắm giữ hoàn toàn RWA. Là một trong ba gã khổng lồ của chuỗi công cộng mới trong chu kỳ trước, Avalanche đã chọn con đường phát triển ngược lại với Solana sau khi bước vào thị trường gấu. Kể từ cuối năm 2022, Avalanche đã bắt đầu khám phá tần số cao theo hướng ứng dụng cấp doanh nghiệp và cấu trúc mạng con đặc biệt của nó cũng giúp nhóm đạt được tiến bộ nhanh chóng trong lĩnh vực này. Kiến trúc mạng con Avalanche trao quyền cho các tổ chức triển khai các chuỗi khối tùy chỉnh được tối ưu hóa cho các trường hợp sử dụng cụ thể của họ và tương tác liền mạch với các mạng Avalanche khác nhau, cho phép khả năng mở rộng không hạn chế. Từ cuối năm 2022 đến đầu năm 2023, các ông lớn giải trí đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản, Ấn Độ đã thiết lập mạng con riêng trên Avalanche.
Sự nhạy cảm đối với các tổ chức cũng khiến Avalanche trở thành công ty đầu tiên quan sát xu hướng token hóa tài sản ở Hồng Kông. Trong Hội nghị thượng đỉnh Web3.0 ở Hồng Kông vào tháng 4 năm 2023, Avalanche đã ra mắt mạng con Evergreen, được thiết kế để đáp ứng các yêu cầu dịch vụ tài chính của các công ty cụ thể và toàn bộ ngành. Evergreen là một tập hợp các dịch vụ và công cụ triển khai chuỗi khối tổ chức được thiết kế đặc biệt cho các dịch vụ tài chính. Các tổ chức triển khai chiến lược thanh toán chuỗi khối với các đối tác được cấp phép trên chuỗi riêng dựa trên mạng con Evergreen và thông qua giao thức truyền thông gốc Avalanche (AWM) để duy trì khả năng tương tác với các tổ chức khác. mạng con.
Giải pháp của Evergreen đáp ứng trực tiếp nhu cầu của các tổ chức về kết hợp chuỗi khối công cộng và riêng tư. Sau khi lên mạng, nó ngay lập tức thu hút sự chú ý của các tổ chức như WisdomTree và Cumberland, đồng thời tham gia vào việc phát triển và thử nghiệm mạng sau khi ra mắt mạng thử nghiệm Evergreen. Cây bách tung. . Vào tháng 11 cùng năm, Avalanche cũng đạt được sự hợp tác với nền tảng tài sản kỹ thuật số Onyx của J.P. Morgan, sử dụng giao thức tương tác toàn chuỗi LayerZero để kết nối Onyx và Evergreen nhằm thúc đẩy chức năng mua lại và đăng ký tài sản mã hóa do WisdomTree Prime cung cấp. cũng được đưa vào Singapore Trong “Chương trình giám hộ” do Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) đưa ra với sự hợp tác của ngành tài chính.
Kể từ đó, Avalanche đã liên tiếp công bố nhiều hợp tác RWA với các tổ chức. Vào tháng 11, nó đã giúp công ty dịch vụ tài chính Republic ra mắt quỹ đầu tư mã hóa Republic Note. Vào tháng 2 năm 2024, nó đã giúp Citibank và WisdomTree cũng như các tổ chức khác ra mắt quỹ đầu tư tư nhân trên Spruce. Mạng thử nghiệm đang thử nghiệm khái niệm mã hóa, vào tháng 3, nó đã hợp tác với ANZ và Chainlink để sử dụng CCIP để kết nối Avalanche và giải quyết tài sản được mã hóa của chuỗi khối Ethereum và vào tháng 4, nó đã giúp tích hợp gã khổng lồ thanh toán Stripe.
Các tổ chức trong hệ sinh thái cũng đang nỗ lực làm việc theo hướng RWA, triển khai kế hoạch Avalanche Vista và đầu tư 50 triệu USD để mua tài sản mã hóa được phát hành trong hệ sinh thái, bao gồm trái phiếu, bất động sản, v.v. Ngoài ra, quỹ sinh thái Blizzard Fund cũng đang tích cực đầu tư và thu hút các dự án RWA như Balcony và Re vào hệ sinh thái. Theo John Wu, Giám đốc điều hành của Ava Labs, sứ mệnh của Avalanche là “trình bày tài sản của thế giới trên chuỗi”. Khác với con đường tài chính truyền thống, blockchain có thể hoàn tất việc thanh toán ngay lập tức. Giờ đây, các tổ chức đã thấy loại giải pháp thanh toán tức thời này không thể tồn tại trong thế giới thực. Sự trỗi dậy của RWA có thể đưa các thực thể chịu sự giám sát mạnh mẽ vào không gian trên chuỗi và nhận ra. nhiều khả năng hơn về tình dục, và Avalanche sẽ cố gắng trở thành sự lựa chọn tốt nhất cho cuộc hành trình của họ.
Khái niệm BlackRock
Mặc dù RWA bao gồm nhiều loại tài sản, nhưng sau sự gia nhập của MakerDAO và BlackRock, trái phiếu token hóa của Hoa Kỳ chắc chắn đã trở thành sản phẩm RWA phổ biến nhất, với giá trị thị trường của nó tăng gần 10 lần trong khoảng một năm, từ 2023 đến 2023. Khoảng 100 triệu USD vào đầu năm đã mở rộng lên gần 1 tỷ USD vào đầu năm 2024.
Không giống như các tài sản mã hóa như vàng và bất động sản, trái phiếu mã hóa của Hoa Kỳ không được Kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ trực tiếp mà thường được đưa ra thị trường dưới dạng Quỹ thị trường tiền tệ. Do đó, tổ chức phát hành RWA trái phiếu Hoa Kỳ cũng là nhà quản lý quỹ được cấp phép, chịu trách nhiệm tạo và quản lý các quỹ thị trường tiền tệ cũng như phát hành các đơn vị quỹ cho chủ sở hữu dưới dạng kho bạc được mã hóa.
Tuy nhiên, quỹ thị trường tiền tệ là sản phẩm thị trường vốn được quản lý và khoản đầu tư của nhà đầu tư cũng sẽ bị hạn chế bởi các quy tắc và quy định liên quan, có nghĩa là nhà đầu tư cần phải trải qua thủ tục chứng nhận KYC trước khi mua. Ngoài ra, do tài sản của quỹ phải được giao cho người giám sát bảo quản nên ngoài việc mua bán tài sản, người quản lý quỹ còn phải trực tiếp phối hợp với người giám sát thực hiện các công việc hướng dẫn người sử dụng mới, quyết toán ròng, đối chiếu và các công việc khác. công việc vận hành và người giám sát sẽ có đầy đủ Danh sách cập nhật các chủ sở hữu và sổ số dư của họ.
Quỹ BUIDL do BlackRock phát hành vào tháng 3 năm nay chính xác là loại quỹ thị trường tiền tệ mã hóa này. Nó đầu tư tất cả tài sản của mình bằng tiền mặt, nợ của Hoa Kỳ, các thỏa thuận mua lại và các khoản tương đương tiền mặt bằng đô la Mỹ khác. BlackRock sẽ tích lũy Cổ tức hàng ngày. vào ví của nhà đầu tư dưới dạng token mới, cho phép nhà đầu tư kiếm tiền trong khi nắm giữ token trên blockchain. Dưới ánh sáng chói lóa của BlackRock, Securitize, đơn vị phát hành và quản lý quỹ BUIDL, nhanh chóng lọt vào tầm nhìn của mọi người và trở thành “củ khoai nóng” trong lĩnh vực RWA.
Securitize, công ty hợp tác với BlackRock lần này, đã tập trung vào lĩnh vực RWA từ lâu và đã cung cấp dịch vụ cho nhiều công ty chứng khoán tài sản quy mô lớn. Sau khi được đăng ký đại lý chuyển nhượng SEC vào năm 2019, Securitize đã nhận được khoản tài trợ 48 triệu USD vào năm 2021, dẫn đầu bởi Blockchain Capital và Morgan Stanley. Vào tháng 9 năm 2022, nhóm đã giúp KKR, một trong những công ty quản lý đầu tư lớn nhất ở Hoa Kỳ, mã hóa một số quỹ cổ phần tư nhân của mình trên Avalanche. Năm sau, vẫn trên Avalanche, Chứng khoán hóa các mã thông báo vốn được phát hành cho quỹ đầu tư bất động sản Tây Ban Nha Mancipi Partners, trở thành công ty đầu tiên phát hành và giao dịch chứng khoán được mã hóa theo hệ thống thí điểm tài sản kỹ thuật số mới của EU.
Sau khi nắm giữ BlackRock trong năm nay, Securitize một lần nữa nhận được khoản tài trợ chiến lược trị giá 47 triệu đô la Mỹ do BlackRock dẫn đầu vào tháng 5. Quỹ tài trợ sẽ được sử dụng để đẩy nhanh hơn nữa các mối quan hệ đối tác của mình trong hệ sinh thái dịch vụ tài chính và như một phần của khoản đầu tư, Joseph Chalom, Người đứng đầu bộ phận quan hệ đối tác hệ sinh thái chiến lược toàn cầu của BlackRock, đã được bổ nhiệm vào ban giám đốc của Securitize. Trong làn sóng RWA mới do BlackRock phát động, Securitize chắc chắn là người chiến thắng lớn nhất.
Ngoài ra còn có một loại giao thức RWA gốc tiền điện tử sau khi ngửi thấy mùi gió đã nắm bắt chính xác cơ hội để cất cánh, trong đó Ondo Finance là đại diện tiêu biểu.
Vào tháng 8 năm 2021, Ondo Finance thông báo hoàn thành khoản tài trợ trị giá 4 triệu đô la Mỹ với sự tham gia của Pantera Capital, DCG và các tổ chức khác, chuẩn bị mang lại lợi nhuận bền vững cho các nhà đầu tư trong chuỗi. Vào tháng 1 năm 2023, Ondo chính thức ra mắt ba quỹ token hóa, bao gồm OUSG (Quỹ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ), OSTB (Quỹ trái phiếu cấp đầu tư ngắn hạn) và OHYG (Quỹ trái phiếu doanh nghiệp năng suất cao), Ondo tính phí quản lý 0,15% mỗi năm lệ phí. Tất nhiên, tương tự như tình huống nêu trên, các quỹ token hóa của Ondo luôn gặp khó khăn với PMF.
Nhưng khi sự bùng nổ RWA bắt đầu trở lại trong ngành, Ondo đã phản ứng ngay lập tức. Vào tháng 1 năm nay, Ondo Finance đã công bố thư mục hệ sinh thái của mình trên các nền tảng xã hội, bao gồm các nhà cung cấp hợp tác trong lĩnh vực thanh khoản kinh doanh RWA, các công ty lưu ký và quản lý tài sản, bao gồm BlackRock, Morgan Stanley và các tổ chức tài chính khác. Các quan chức cho biết danh mục này được thiết kế để giúp thỏa thuận tập trung nỗ lực vào các đối tác này với một bước ngoặt bất ngờ: Chúng tôi sẽ hợp tác chặt chẽ với BlackRock.
Sau đó, vào tháng quỹ BUIDL được ra mắt, Ondo ngay lập tức công bố những điều chỉnh lớn đối với sản phẩm nợ OUSG của Hoa Kỳ. Ngoài những cải tiến trong cơ chế mua và mua lại, khía cạnh đáng chú ý nhất của sự điều chỉnh này là nó đã chuyển phần lớn cổ phần. tài sản của OUSG (khoảng 95 triệu USD) sẽ được phân bổ lại cho Quỹ BUIDL. Nhóm tuyên bố rằng hành vi này có thể giúp họ chuyển tài sản được hỗ trợ bằng mã thông báo từ các quỹ giao dịch kém lý tưởng sang các quỹ được mã hóa dựa trên blockchain ngay lập tức trở thành mục tiêu cường điệu hàng đầu của RWA và BlackRock Concept. hơn 110% trong một tuần.
Hiệu ứng quy mô là người chiến thắng cuối cùng
Cho dù đó là chuỗi công khai của To RWA hay các tổ chức phát hành và quản lý tài sản trên chuỗi như Securitize, thì sự phát triển và ra mắt của chúng hầu hết được quyết định bởi sự quan tâm của các tổ chức tài chính như BlackRock. Nói cách khác, cơ hội cho câu chuyện RWA hiện tại hoàn toàn đến từ nhu cầu tùy chỉnh của các tổ chức tài chính truyền thống. Đối với ngành, việc dựa vào hành động của các gã khổng lồ tài chính không phải là giải pháp tối ưu để đạt được tăng trưởng. Giải quyết các vấn đề phân tán về cơ sở hạ tầng và thanh khoản nội bộ cũng như đạt được lợi thế quy mô là chìa khóa để tự lực cánh sinh và tự chủ.
Sự phân mảnh thanh khoản
Lợi ích lớn nhất của việc mã hóa các tài sản trong thế giới thực là nó có thể cung cấp quy trình giao dịch và thanh toán nhanh hơn và hiệu quả hơn cho các tài sản này. Đây chắc chắn là lý do chính khiến tất cả các tổ chức quan tâm đến RWA. Mặc dù ý tưởng này không có vấn đề logic gì nhưng nó sẽ gặp nhiều khó khăn ở cấp độ kỹ thuật khi thực sự được phát huy. Sự phân mảnh thanh khoản sau khi tài sản được đưa vào chuỗi là một trong số đó.
Trong khi các giao dịch trên chuỗi và RWA rất phức tạp thì thị trường phi tập trung khiến vấn đề này càng trở nên tồi tệ hơn. Nghiên cứu tài sản kỹ thuật số nhấn mạnh trong báo cáo của mình vào tháng 7 năm ngoái rằng trong số các tổ chức RWA hiện tại, hơn 60% đang giao dịch thông qua thị trường tài sản mã hóa của riêng họ, điều đó có nghĩa là sau khi tài sản vượt qua khó khăn và hoàn thành trên chuỗi, có thể chỉ thu hút được một lượng nhỏ khách hàng cố định.
Theo thống kê từ The Block, tổng quy mô tài chính của đường đua RWA cũng đã đảo ngược xu hướng giảm trong năm nay và tăng trở lại lên 300 triệu USD. Xu hướng phục hồi hiện nay của RWA đã cho phép nhiều doanh nhân nhìn thấy những cơ hội tường thuật mới và số lượng các dự án ý tưởng RWA trên thị trường cũng đang tăng lên với tốc độ có thể nhìn thấy bằng mắt thường. Tuy nhiên, hầu hết các dự án nhận được tài trợ đều có xu hướng tập trung vào các lĩnh vực dọc rất nhỏ, chẳng hạn như tài nguyên thiên nhiên, hàng hóa cụ thể và nghệ thuật, và các dự án RWA trong lĩnh vực bất động sản đặc biệt rõ ràng về mặt này.
Danh mục dọc này có thể được chia nhỏ đến mức độ nào? Ví dụ: các nền tảng như Balcony và Mnzl cung cấp quy trình mã hóa cho các tài nguyên bất động sản trong khu vực. Thông thường, tài sản trên chuỗi và người mua và người bán giao dịch thông qua các công cụ trên chuỗi là các tổ chức địa phương hoặc các cơ quan chính phủ. -thị trường tài sản đóng.
Xét cho cùng, việc phân loại và khu vực hóa các dự án RWA thực sự có thể hiểu được, nhiều tài sản trong thế giới thực có đặc điểm khu vực rõ ràng, thường đòi hỏi những nhân viên tận tâm làm việc theo các nhiệm vụ cụ thể và kê đơn thuốc phù hợp. Tuy nhiên, do các hạn chế về quy định khác nhau ở những nơi khác nhau, mỗi dự án RWA gần như đang xây dựng nền tảng giao dịch và quy trình trực tuyến của riêng mình từ đầu. Đồng thời, có những lựa chọn khác nhau khi lựa chọn các nhóm công nghệ như chuỗi công khai cơ bản và chuỗi thông minh. các công cụ phát triển hợp đồng, khiến cho Khả năng tương tác khác nhau giữa các RWA đặt ra những thách thức đáng kể.
Nhiều doanh nhân nhận thấy sự phân tán thanh khoản này, vì vậy trong cùng thời gian, các nền tảng tổng hợp tài sản RWA hoặc các nền tảng ra mắt RWA như Midas và Plume bắt đầu xuất hiện trên thị trường. Tuy nhiên, khi nghĩ xa hơn, bạn sẽ thấy rằng chúng vẫn gặp phải tình thế khó xử. Tình huống: Nếu bạn muốn thiết lập một thị trường thống nhất, trước tiên bạn phải có khả năng tương thích nhất định về tiêu chuẩn mã thông báo và hợp đồng, điều này cản trở nền tảng tổng hợp tài sản RWA trên quy mô lớn và theo nhiều danh mục. Và nếu bạn đi đầu trong việc tổng hợp các giao thức RWA khác nhau, bạn sẽ bị giới hạn ở vai trò của một nền tảng khởi chạy do sự khác biệt về ngăn xếp công nghệ giữa các giao thức. Mặc dù nó mang lại tính thanh khoản nhất định cho các dự án nhỏ nhưng nó vẫn đòi hỏi rất nhiều. Đối mặt với vấn đề phân mảnh thị trường.
Điều này đúng ngay cả đối với thị trường trái phiếu Hoa Kỳ được token hóa có tính thanh khoản cao nhất. Mặc dù vấn đề mở rộng quy mô một danh mục đã được giải quyết nhờ sự thúc đẩy của BlackRock, Franklin Templeton và các tổ chức khác, bạn vẫn sẽ thấy điều đó để tạo ra các nhà đầu tư tiềm năng trong tương lai. và các dự án hợp tác có nhiều sự lựa chọn hơn và những tài sản này cũng được phân tán trên các chuỗi công khai khác nhau như Ethereum, Stellar và Avalanche.
Điều này cũng mang đến một cơ hội tường thuật cho các giao thức tương tác chuỗi chéo vốn đang chậm có được động lực, chẳng hạn như Axelar, đã bắt đầu triển khai RWA từ rất sớm. Năm ngoái, Centrifuge Everywhere và Ondo Bridge lần lượt được ra mắt với sự hợp tác của Centrifuge và Ondo để tối ưu hóa giao thức cũng như khả năng tương tác giữa các chuỗi và tính thanh khoản cho các sản phẩm được mã hóa RWA. Trong môi trường thị trường hiện tại với các vấn đề phân mảnh rõ ràng, khả năng tương tác chuỗi chéo có thể không phải là giải pháp bù đắp.
Hãy tự lực vào mắt xích yếu nhất của mình
Trên thực tế, không khó để nhận ra điểm nghẽn của RWA vượt qua giới hạn quy mô là việc thiếu các quy trình hoặc công nghệ tự động hóa như AMM trong lĩnh vực DeFi. Đối với các sản phẩm RWA, mã thông báo thường chỉ là bước khởi đầu. Đảm bảo tính minh bạch và cập nhật tài sản liên tục sau khi sản phẩm được đưa vào chuỗi là chìa khóa để kiểm tra hiệu quả và chi phí. Nói chung, nó bao gồm các khía cạnh sau:
1. Báo cáo tài chính: Người quản lý tài sản cần thường xuyên công bố báo cáo tài chính và hiệu quả hoạt động của tài sản. Ví dụ, người quản lý bất động sản cần thường xuyên cung cấp ngày thanh toán và số tiền thu nhập cho thuê hoặc chi tiết về các khoản nợ đọng và chỗ trống để nhà đầu tư có được bức tranh rõ ràng hơn. Hiểu được động thái dòng tiền của tài sản.
2. Quản lý nợ: Các sản phẩm như tín dụng RWA cần cập nhật thường xuyên các chi tiết về hoạt động thế chấp, trả nợ, điều chỉnh lãi suất và tái cấp vốn của khoản vay để các nhà đầu tư hiểu rõ về sức khỏe của nó. Đây là cách các sản phẩm đó duy trì niềm tin của nhà đầu tư.
3. Thay đổi quyền sở hữu: Nếu có sự thay đổi về quyền sở hữu cơ bản đối với tài sản cơ sở hoặc pháp nhân sở hữu tài sản đó thì cũng cần phải thông báo kịp thời.
4. Giám sát thị trường: Khi môi trường giám sát thị trường nơi đặt tài sản cơ sở thay đổi, người quản lý cũng cần báo cáo và thực hiện các điều chỉnh tương ứng để đảm bảo tuân thủ sản phẩm.
Tất nhiên, ngoài những điều này, còn có các chi tiết phức tạp như chiến lược quản lý rủi ro và bảo hiểm tài sản, định giá và kiểm tra tài sản cũng như phát hành các pháp nhân trong thế giới thực yêu cầu mọi thứ từ mã thông báo đến cập nhật và bảo trì thông tin mà người quản lý tài sản đầu tư. rất nhiều tâm huyết và sự chú ý vào các chi tiết trong toàn bộ vòng đời đầu tư. Nói tóm lại, trong môi trường thị trường “cơ sở hạ tầng dư thừa” hiện nay, việc đưa tài sản vào chuỗi không còn là phần khó khăn nhất trong quá trình phát triển RWA. Việc xác minh liên tục ngoài chuỗi và giám sát pháp lý là những nguyên nhân làm chậm sự tăng trưởng của các loại và quy mô tài sản. làm hao mòn giá trị tài sản trên chuỗi lý do chính. Tất cả điều này chỉ có thể được thảo luận với tiền đề là gạt bỏ rủi ro kiểm toán tập trung đối với các thực thể ngoài chuỗi.
Quy mô và tốc độ tăng trưởng của tài sản RWA hoàn toàn phụ thuộc vào sức mạnh của các tổ chức quản lý và phát hành ngoài chuỗi. Đây cũng là lý do quan trọng khiến các sản phẩm RWA trái phiếu của Hoa Kỳ phát triển nhanh chóng sau khi BlackRock gia nhập thị trường. bất động sản, Các tài sản như hàng hóa gặp khó khăn trong việc đạt được tính kinh tế theo quy mô vì chúng chưa tăng cường tự động hóa trong quy trình của mình. Tất nhiên, sự hao mòn giá trị của tài sản trên chuỗi cũng đồng nghĩa với cơ hội kinh doanh to lớn và hiện tại, phần thu nhập tiềm năng này về cơ bản sẽ rơi vào tay các nhà phát hành và quản lý tài sản như Securitize.
Có thể xây dựng hệ thống tiên tri tài sản tự động của riêng chúng tôi trong lĩnh vực RWA giống như ChainLink đã làm cho DeFi không? Chúng tôi đã tìm thấy một số câu trả lời trong dự án Jiritsu.
Jiritsu là Avalanche L1 được thiết kế đặc biệt để xác minh tài sản ngoài chuỗi. Nó nhằm mục đích tự động hóa và loại bỏ sự tin cậy trong việc đăng ký và xác minh tài sản ngoài chuỗi, đồng thời cải thiện hiệu quả kinh tế và tính minh bạch của mã thông báo RWA đồng thời giảm hao mòn và chi phí trên chuỗi. Bằng cách tích hợp bằng chứng ZK và tính toán nhiều bên MPC, Jiritsu có thể đảm bảo xác minh tự động an toàn và riêng tư các chi tiết tài sản trong khi đưa việc tuân thủ quy định và tính toàn vẹn của tài sản vào các sản phẩm được mã hóa. Điều thú vị là cái tên Jiritsu xuất phát từ じりつ trong tiếng Nhật, có nghĩa là sự tự lực. Trong lĩnh vực RWA hiện tại, nơi liên kết cốt lõi chủ yếu dựa vào nhân lực tập trung, đây là điều cần thiết nhất để nâng cao các thuộc tính gốc của mã hóa và đạt được tính kinh tế theo quy mô.
Nhà tiên tri Jiritsu ZK-MPC tổng hợp dữ liệu từ nhiều nguồn và xác thực các phép tính liên quan, đồng thời sử dụng cơ chế truy xuất dữ liệu linh hoạt để nâng cao độ sâu tích hợp cho các loại tài sản khác nhau. Máy oracle bao gồm hai cơ chế chính: Đẩy và Kéo. Cơ chế trước cho phép nhà cung cấp dữ liệu (chẳng hạn như người quản lý tài sản) gửi thông tin trực tiếp đến máy oracle, trong khi cơ chế sau cho phép máy oracle thu thập thông tin trực tiếp từ oracle. máy thông qua API. Tích hợp các hệ thống của nhà cung cấp thông tin như phần mềm chuỗi cung ứng, thông tin ngân hàng, v.v. và lấy dữ liệu.
Về cơ chế đồng thuận, Jiritsu giới thiệu khái niệm Bằng chứng về quy trình làm việc (PoWF). Các nút trong mạng chạy một hệ điều hành được điều khiển bởi một công cụ tính toán và trình quản lý quy trình làm việc, sử dụng bằng chứng ZK được tạo để đảm bảo cơ chế đồng thuận cho các phép tính có thể kiểm chứng được. và thực hiện hợp đồng thông minh, để tích hợp cơ chế đồng thuận trực tiếp vào khung MPC của nó. So với các oracle hiện có như ChainLink hay Pyth, Jiritsu không cần sử dụng cầu nối chuỗi chéo để truyền thông tin khi tổng hợp thông tin và nó cũng bổ sung thêm chức năng phân tích và xác minh thông tin bên cạnh phản hồi dữ liệu đơn giản.
Sau khi người dùng hoặc người quản lý tài sản đăng ký tài sản họ muốn mã hóa và thông tin chi tiết của họ trên Jiritsu, trình xác minh ZK-MPC sẽ phân tích thông tin và xác nhận giá trị cũng như trạng thái tuân thủ của tài sản. Quá trình phân tích bao gồm hai loại trình xác nhận, một loại dùng để xem xét chính sách kinh doanh và tuân thủ quy định, loại còn lại dùng để xử lý dữ liệu tài chính và thực hiện các nhiệm vụ như truy xuất giá giao ngay và đánh giá giá thị trường. Sau khi thông tin được phân tích và xác minh, ZK-MPC sẽ tạo chứng chỉ ZK và lưu trữ chúng trên chuỗi. Sau đó, Người dùng có thể yêu cầu các chứng chỉ này và nhúng chúng vào hợp đồng thông minh của riêng họ.
Các quan chức của Jiritsu lấy sản phẩm vàng token hóa PAXG của Paxos làm ví dụ để chứng minh quy trình sử dụng sản phẩm hoàn chỉnh của mình:
Đầu tiên, Paxos mua vàng thông qua sàn giao dịch vàng đáng tin cậy và gửi vàng vào dịch vụ giám sát. Sau đó, người dùng Jiritsu có thể sử dụng dApps Jiritsu trên các chuỗi công khai được hỗ trợ để tạo trình xác thực trên các nút ZK-MPC trên mạng Jiritsu. Sau khi nút ZK-MPC truy xuất thông tin lưu ký vàng về Paxos, trình xác thực sẽ tạo chứng chỉ ZK có liên quan.
Trong quá trình xác minh, nút ZK-MPC chịu trách nhiệm tính toán xác minh ngoài chuỗi và chứng chỉ ZK được tạo cũng có các cấp độ truy cập và quyền bảo mật khác nhau. Ví dụ: kiểm toán viên có thể có toàn quyền truy cập vào tất cả thông tin, trong khi người quản lý tài sản. chỉ có thể xem thông tin cụ thể liên quan đến vai trò của họ. Quy trình xác minh này có thể cập nhật thông tin vào những thời điểm đặt trước hoặc theo yêu cầu, hiệu quả và đáng tin cậy hơn nhiều so với phương pháp xác minh hàng tồn kho thủ công hàng quý hiện tại của Paxos.
Sau khi bằng chứng ZK được tải lên mạng Jiritsu, Paxos có thể tiếp tục với việc mã hóa số vàng lưu ký của mình. Trong liên kết này, Jiritsu cũng triển khai khái niệm trừu tượng chuỗi, cho phép các nhà phát hành tài sản như Paxos đúc các token tương ứng trên các chuỗi mục tiêu lý tưởng như Solana, Avalanche hoặc BNB Chain.
Sau khi mã thông báo được tạo, Paxos thanh toán cho các nút và trình xác thực thông qua Jiritsu dApp, một phần trong số đó sẽ được phân phối đến mạng Jiritsu. Mã thông báo PAXG được các nhà đầu tư mua sẽ chứa chứng chỉ vàng cơ bản và có thể sử dụng chứng chỉ này để truy cập thông tin trạng thái lưu ký vàng trên mạng Jiritsu và Paxos có thể chuyển chi phí cho nhà đầu tư ở giai đoạn này.
dApps trên mạng Jiritsu được thiết kế đặc biệt để tạo điều kiện thuận lợi cho việc ghi dữ liệu cụ thể, cho phép người dùng tạo trình xác thực cho mọi logic kinh doanh, trình đọc dữ liệu và tích hợp hợp đồng thông minh. Khả năng thích ứng này đảm bảo rằng Jiritsu có thể cung cấp các giải pháp tùy chỉnh cho nhiều nhu cầu kinh doanh. . Khả năng. Ngoài ra, Jiritsu Proof trong dịch vụ đám mây ZK-MPC của mình đã mở rộng đáng kể các danh mục tài sản để xác minh thông tin. Ngoài xác minh tài chính truyền thống như thông tin ngân hàng và tín dụng doanh nghiệp, nó cũng có thể xác minh thông tin trạng thái của một loạt thông tin trong thế giới thực. tài sản, chẳng hạn như thiết bị trong nhà máy của công ty, thông tin hàng tồn kho, giao dịch và doanh thu, v.v. Jiritsu gần đây đã cung cấp chứng chỉ hàng tồn kho cho một công ty thuộc chuỗi cung ứng Amazon với hơn 100.000 SKU và tổng giá trị khoảng 20 triệu USD.
Trên cơ sở đó, Jiritsu cũng đo lường mức độ ảnh hưởng của nó đối với tài sản trong thế giới thực trên chuỗi thông qua hai chỉ số dữ liệu: Tổng tài sản được xác minh và Tổng tài sản được đảm bảo và sử dụng các chỉ báo dữ liệu này để cung cấp các tài sản cơ bản tương thích và tương tác hơn cho các giao thức DeFi . Theo dữ liệu chính thức của bảng điều khiển Dune , cho đến nay, Jiritsu đã xác minh tài sản trị giá hơn 18 tỷ đô la Mỹ và có hơn 60 triệu đô la Mỹ tài sản đang chờ được sử dụng bởi nhiều giao thức khác nhau bất cứ lúc nào.
Cách đây không lâu, Jiritsu đã tích hợp hệ sinh thái RWA của BlackRock để cung cấp chứng nhận tự động trên chuỗi cho việc định giá và xác minh tài sản dự trữ của quỹ Bitcoin giao ngay ETF và quỹ BUIDL, tuân thủ và thông tin nền tảng KYC để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao thức khác Sử dụng các tài sản này đã có trên chuỗi một cách thuận tiện và nhanh chóng hơn . Mặt khác, mặc dù iBIT và BUIDL mang lại nguồn vốn gia tăng khổng lồ cho thị trường tiền điện tử và RWA, nhưng việc xác minh tài sản của họ vẫn dựa vào việc tự báo cáo và chỉ cung cấp kiểm toán hàng năm, trong khi Jiritsu mang lại sự minh bạch và chi phí cao hơn cho các sản phẩm này.
Jiritsu cũng đã tích hợp với nền tảng Republic, nền tảng liên quan sâu đến lĩnh vực RWA, cho phép bất kỳ người quản lý tài sản nào trực tiếp triển khai và sử dụng các giải pháp tương tự để cải thiện tính tuân thủ và hiệu quả hoạt động đồng thời cung cấp nhiều loại sản phẩm được mã hóa cho người quản lý tài sản. tuân thủ, cũng như tiếp thị và dịch vụ khách hàng, có thể sử dụng cơ sở hạ tầng đã được chứng minh do Republic cung cấp. Thông qua xác minh và kiểm toán tự động và không đáng tin cậy, Jiritsu chuyển công việc đã được Moodys, KPMG và các tổ chức khác thực hiện trước đây sang chuỗi. Thu nhập từ phí của phần này của thị trường truyền thống vượt quá 150 tỷ đô la Mỹ, ngay cả khi tính ở mức 10. %, đây là một mức trần kinh doanh rất giàu trí tưởng tượng.
Tiền tốt xua đuổi tiền xấu
Từ DeFi, GameFi đến NFT, những câu chuyện thành công trước đây trong ngành mã hóa đều dựa vào những đổi mới về tài sản gốc trên chuỗi và các hình thức tương tác để thu hút người dùng và nguồn vốn mới. Tuy nhiên, khái niệm RWA là mang lại giá trị của thế giới bên ngoài. chuôi. Do đó, nhiều người dùng gốc tiền điện tử luôn phản đối câu chuyện RWA, tin rằng việc đưa tài sản trong thế giới thực vào chuỗi trước hết là thu hoạch có mục tiêu của người dùng tiền điện tử và thứ hai, nó cũng siết chặt không gian tăng trưởng giá trị của tiền điện tử- tài sản bản địa. Ngoài ra, những người dùng tiền điện tử đã quen với tính biến động cực cao sẽ không quan tâm đến lợi nhuận thấp của tài sản trong thế giới thực. RWA trước đây khá trầm lắng, phần lớn là do sự không phù hợp giữa định vị sản phẩm và nhu cầu của người dùng.
Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm ngoái, các nguyên tắc cơ bản của lĩnh vực RWA đã trải qua những thay đổi quan trọng. Một mặt, các giao thức gốc tiền điện tử đã bắt đầu tạo ra nhu cầu về lợi nhuận bền vững và ổn định, mặt khác là các tổ chức tài chính truyền thống. đã bắt đầu tích cực khám phá dưới ảnh hưởng của các sản phẩm tài chính trên chuỗi. Đối với các tổ chức truyền thống, việc thanh toán tức thời bằng blockchain không chỉ có thể giảm hao mòn mà còn mang lại cơ sở nhà đầu tư rộng hơn cho các sản phẩm tài chính ngưỡng cao, đồng thời tăng khối lượng giao dịch và thu nhập từ phí của các sản phẩm tài chính. Định vị sản phẩm và nhu cầu của người dùng không còn mâu thuẫn nữa và việc khôi phục câu chuyện là điều tất yếu.
Đối với ngành mã hóa, mặc dù RWA không thể mang lại mức tăng trưởng cực cao cho các nhà đầu tư bán lẻ như tài sản trên chuỗi gốc, nhưng nó đã bắt đầu đưa blockchain vào “kỷ nguyên trường hợp sử dụng”. Đối với các tổ chức tài chính truyền thống, ngoài đặc điểm chi phí thấp và khối lượng giao dịch cao, tài sản RWA còn có đặc điểm là công khai, minh bạch. Trong ngắn hạn, điều này dường như không có nhiều tác động đến ngành tài chính, nhưng chúng ta cũng có thể tưởng tượng rằng khi đạt được hiệu ứng quy mô, đặc điểm này của tài sản RWA sẽ trở thành chỉ số tham khảo cực kỳ quan trọng cho các nhà đầu tư khi đưa ra quyết định: Một mặt, Có những sản phẩm hộp đen của các tổ chức truyền thống và các sản phẩm trên chuỗi với khả năng thanh toán theo thời gian thực và tính công khai, minh bạch. Khi các tài sản cơ bản giống nhau, bạn sẽ chọn như thế nào? Không còn nghi ngờ gì nữa, đối với các tổ chức tài chính truyền thống, RWA là một trò chơi kiếm tiền tốt để loại bỏ tiền xấu.
