Chỉ số CPI của Mỹ trong tháng 6 khác biệt so với dữ liệu phi nông nghiệp, dẫn đến thị trường không thể đạt được sự đồng thuận về số lần cắt giảm lãi suất và chỉ có thể xem khi nào chúng ta đi. Giá trị thị trường của Nvidia từng đứng đầu thế giới và trở thành niềm tự hào của kỷ nguyên AI. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Mỹ bị chia rẽ nghiêm trọng, tỷ lệ giá trên thu nhập cao và bong bóng đã xuất hiện. Thị trường tiền điện tử đã giảm một cách vô cớ trong tháng này. Việc bán các OG và công cụ khai thác cũ có thể là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm và nó cũng mang lại những cơ hội mới cho khoản đầu tư tiếp theo.
Cuộc họp FOMC mới nhất tại Mỹ vào tháng 6 đã kết thúc với quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,50%, một quyết định phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, thái độ chung của cuộc họp FOMC lần này là ôn hòa, một sự thay đổi so với phong cách diều hâu trước đó. Theo ngôn ngữ của cuộc họp, Powell tin rằng lạm phát hiện đang có tiến bộ khiêm tốn so với mục tiêu 2%. Thật vậy, số liệu CPI mới nhất trong tháng 5 cho thấy CPI tháng 5 của Mỹ tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm nhẹ so với giá trị trước đó và giá trị dự kiến là 3,4% sau khi loại trừ chi phí lương thực và năng lượng, chỉ số CPI cơ bản; trong tháng 5 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự kiến 3,5%, cũng thấp hơn mức 3,6% trước đó, mức thấp nhất trong hơn ba năm.
Tuy nhiên, bất chấp dữ liệu lạm phát tốt, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp lại phủ bóng đen lên việc cắt giảm lãi suất. Việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 5 là 272.000 (dự kiến là 185.000, trước đó là 175.000), cao hơn dự báo của các nhà phân tích Phố Wall. Sự khác biệt giữa dữ liệu lạm phát và việc làm này đã khiến thị trường hiện tại không thể hình thành sự đồng thuận về thời gian và tần suất cắt giảm lãi suất. Công cụ FedWatch cho thấy xác suất xảy ra đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9 hiện chỉ là 56,3%.
Biểu đồ chấm cho thấy 11 thành viên tin rằng lãi suất sẽ duy trì trên 5% trong năm nay, tương đương với nhiều nhất chỉ một lần cắt giảm lãi suất; 8 thành viên tin rằng có thể giảm xuống 4,75% -5%, tương đương với hai đợt cắt giảm lãi suất. Do đó, vẫn chưa có kết luận rõ ràng về số lượng cũng như mức độ cắt giảm lãi suất và chúng ta chỉ có thể xem khi chúng ta tiến hành.
Nếu nhìn từ góc độ giao dịch, thị trường dường như đã bắt đầu đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang có xu hướng giảm trong những tháng gần đây.
Giá vàng cũng đang giao dịch đi ngang ở mức cao, điều này dường như cho thấy rằng khẩu vị rủi ro của các quỹ đang dần tăng lên và sức hấp dẫn của tài sản trú ẩn an toàn đối với các quỹ đang giảm dần.
Bây giờ, lạm phát ở Mỹ dường như đang đi đúng hướng. Chỉ số PMI sản xuất mới nhất của Markit ở Hoa Kỳ là 51,7 (dự kiến là 51,0, cuối cùng là 51,3); mô hình GDPNow của Fed Atlanta cho thấy tăng trưởng GDP trong quý 2 năm 2024 dự kiến là 3,0%. Vì vậy, WealthBee cho rằng nhà đầu tư không cần quá lo lắng về kinh tế Mỹ mà chỉ cần chờ lạm phát giảm và Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.
Ngày 18/6, giá cổ phiếu Nvidia (NVDA) tăng 3,51%, giá trị thị trường đạt 3.335,3 tỷ USD, vượt qua Microsoft và Apple để trở thành công ty lớn nhất thế giới tính theo giá trị thị trường. Vào thời điểm này, chưa đầy hai tuần trôi qua kể từ khi Nvidia vượt qua Apple về vốn hóa thị trường vào ngày 5 tháng 6 và trở thành thành viên của câu lạc bộ vốn hóa thị trường trị giá 3 nghìn tỷ USD. Không còn nghi ngờ gì nữa, trong câu chuyện về cuộc cách mạng AI đột phá này, NVIDIA đã ăn hết cổ tức và trở thành công ty được yêu thích nhất thời điểm được thị trường bình chọn bằng tiền thật.
Tuy nhiên, sau khi Nvidia đạt đến đỉnh cao thế giới trong một thời gian ngắn, Huang Renxun bắt đầu giảm lượng nắm giữ và rút tiền, đồng thời giá cổ phiếu cũng giảm trở lại. Hiện tại, nó đứng thứ ba trên thế giới sau Microsoft và Apple.
Cục Dự trữ Liên bang đã miễn cưỡng cắt giảm lãi suất, nhưng chứng khoán Mỹ đã có thể liên tục đạt mức cao kỷ lục. Động lực mạnh mẽ do câu chuyện AI mang lại đang khiến chứng khoán Mỹ phá vỡ chu kỳ vĩ mô và thoát khỏi thị trường độc lập. Chỉ số Nasdaq và SP 500 tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tháng này, trong khi chỉ số Dow giao dịch ở mức cao đi ngang.
Kể từ đầu năm, tin đồn về bong bóng chứng khoán Mỹ ngày càng ồn ào hơn, nhưng chứng khoán Mỹ vẫn đạt mức cao mới. Nếu WealthBee phân tích nó dựa trên chỉ báo tỷ lệ P/E, mặc dù tỷ lệ P/E của SP 500 đã tăng lên trong năm qua và gần với tỷ lệ phần trăm P/E 80% kể từ thế kỷ 21, nhưng đó là vẫn thấp hơn tỷ lệ P/E khi bong bóng Internet vỡ vào khoảng năm 2002. nhiều. Vì vậy có thể nói bong bóng có tồn tại nhưng không nghiêm trọng đến mức đó.
Tuy nhiên, trong tháng này, khoảng cách giữa lợi nhuận của SP 500 và thước đo độ rộng đã đạt đến mức cực đoan trong 30 năm, có nghĩa là ngay cả khi chỉ số này đạt mức cao mới, số lượng cổ phiếu tăng giá vẫn tiếp tục giảm. Điều này cho thấy toàn bộ quỹ thị trường đều tập trung vào các cổ phiếu lớn, nặng ký, còn cổ phiếu nhỏ gần như “không ai quan tâm”. Hiện tượng này không có lợi cho tính thanh khoản chung của thị trường chứng khoán Mỹ. Nhóm thể chế có thể khiến sự sụt giảm của các cổ phiếu trong nhóm khiến toàn bộ thị trường lao dốc. Vì vậy, rủi ro đối với chứng khoán Mỹ hiện đang tồn tại và là điều hiển nhiên. WealthBee tin rằng có thể cần phải đợi cho đến khi báo cáo tài chính quý 2 năm tài chính 2025 của NVIDIA xuất hiện để xem liệu NVIDIA có thể tiếp tục vượt quá kỳ vọng của thị trường hay không, cùng với những thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất, đến thời điểm đó diễn biến của chứng khoán Mỹ có thể mở ra trong một số thay đổi.
Ngoài chứng khoán Mỹ, thị trường châu Á-Thái Bình Dương đã hoạt động tốt trở lại trong tháng này, với chỉ số Mumbai SENSEX đạt gần 80.000 điểm và Chỉ số trọng số Đài Loan đạt mức cao kỷ lục. Trong khi đồng yên giảm xuống dưới 160, chỉ số Nikkei vẫn mạnh khi giao dịch đi ngang ở mức cao 225.
Chứng khoán Mỹ đạt mức cao mới, nhưng thị trường tiền điện tử lại giảm không rõ lý do. Tháng này, mặc dù không có tiêu cực vĩ mô rõ ràng, thị trường tiền điện tử vẫn tiếp tục suy giảm, với Bitcoin giảm xuống dưới 58.500 USD và Ethereum giảm xuống khoảng 3.240 USD.
Trên thực tế, triển vọng kinh tế vĩ mô trong suốt tháng 6 không tệ và bài phát biểu của Fed đã trở nên ôn hòa. Nhưng những biến động của thị trường tài chính thường không thể giải thích được. Dữ liệu giám sát vốn HOD L1 5 cho thấy Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ vẫn chứng kiến dòng vốn vào ròng là 9.281 BTC trong tháng 6. Bitcoin ETF giao ngay cho thấy dòng vốn vào ròng, nhưng xu hướng thị trường lại đi ngược lại với hành vi của các tổ chức lớn.
Hiện tại, nguyên nhân trực tiếp khiến thị trường sụt giảm là do các OG và thợ mỏ cũ bán ra (lấy ví dụ về thợ mỏ và cá voi, họ đã bán được 4,1 tỷ USD). Về lý do tại sao lực bán tập trung trong thời gian này, rất có thể là “tụ tập lại không có lý do”.
Từ một góc độ khác, sự xuất hiện của một số lượng lớn các công cụ tài chính trên thị trường Bitcoin cũng làm tăng đáng kể sự biến động của thị trường. Kể từ khi giao dịch hợp đồng Bitcoin xuất hiện vào năm 2017, ngày càng có nhiều công cụ tài chính phái sinh phức tạp được tạo ra. Nếu không có giao dịch hợp đồng và mọi người có thể tự do giao dịch giao ngay trên thị trường thì toàn bộ thị trường sẽ ở trạng thái trung lập ngoại trừ sự gia tăng nguồn cung do các thợ mỏ sản xuất Bitcoin mới gây ra. Sự xuất hiện của các hợp đồng đã dẫn đến tình trạng bán khống trần trụi trên thị trường, dẫn đến sự xuất hiện của một số lượng lớn “BTC giấy”, từ đó làm tăng nguồn cung của thị trường và làm trầm trọng thêm sự biến động của giá Bitcoin. Các công cụ tài chính như giao ngay, hợp đồng và quyền chọn đan xen vào nhau khiến cho sự biến động của toàn bộ thị trường Bitcoin ngày càng hỗn loạn. “Kỷ nguyên cổ điển” đơn giản và đẹp đẽ của Bitcoin đã không còn nữa.
Vì không có rủi ro rõ ràng nên sự sụt giảm có thể là thời điểm tốt để thêm vị thế. Việc bán ra của cá voi cũng tạo cơ hội cho các nhà đầu tư khác mua ở mức giá thấp.
Hơn nữa, sự đa dạng ngày càng tăng của các công cụ tài chính là con đường then chốt để thị trường mã hóa dần dần lọt vào mắt công chúng. Chỉ trong tháng này, thị trường mã hóa đã nhận được hai thông tin quan trọng. Đầu tiên, quỹ ETF giao ngay Ethereum sắp ra mắt sớm hơn dự kiến và có thể được phê duyệt sớm nhất là vào đầu tháng 7. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF kỳ vọng ETF giao ngay Ethereum sẽ được phê duyệt sớm nhất là vào ngày 2 tháng 7.
Ngoài ra, vào ngày 27 tháng 6, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck, Matthew Sigel, cho biết ông đã đăng ký Solana ETF với SEC và cho biết nó có thể ra mắt vào năm 2025.
Từ Bitcoin đến Ethereum, rồi từ Ethereum đến Solana, tài sản tiền điện tử đang được thị trường truyền thống chấp nhận với tốc độ nhanh hơn dự kiến và số tiền gia tăng được tạo ra khi đó có thể là vô cùng lớn.
Mặc dù dữ liệu CPI của Mỹ trong tháng 6 cho thấy lạm phát hạ nhiệt hơn dự kiến, hiệu suất mạnh mẽ của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đã làm phức tạp thêm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Ngoài ra, sự khác biệt giữa chỉ số CPI và dữ liệu phi nông nghiệp cũng như việc cắt giảm lãi suất bắt đầu ở châu Âu càng làm trầm trọng thêm sự khác biệt trong chính sách tiền tệ toàn cầu. Trên thị trường chứng khoán, sự biến động mạnh về giá trị thị trường của Nvidia và quy mô cổ phiếu của Hoa Kỳ phản ánh sự khác biệt của thị trường về triển vọng của công nghệ AI, đồng thời cũng cho thấy sự gia tăng mức độ tập trung của thị trường.
Giá Bitcoin giảm mạnh trên thị trường tiền điện tử trong tháng này xuống dưới 60.000 USD và sự tách rời khỏi xu hướng của chứng khoán Mỹ có thể liên quan đến hành vi bán của các thợ mỏ và người nắm giữ dài hạn. Sự biến động gia tăng trên thị trường có thể một phần là do sự xuất hiện của các công cụ tài chính phái sinh phức tạp liên quan đến Bitcoin. Tuy nhiên, việc ra mắt các quỹ ETF giao ngay được coi là tác nhân ổn định thị trường, cung cấp cho các nhà đầu tư một công cụ phòng ngừa rủi ro. Đặc biệt, Ethereum giao ngay ETF dự kiến ra mắt vào đầu tháng 7 sẽ mang lại sức sống và sự ổn định mới cho thị trường. Bất chấp sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô và thị trường tài chính truyền thống, thị trường tài sản tiền điện tử đã thể hiện tính độc lập và khả năng phục hồi của mình và được kỳ vọng sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong danh mục đầu tư đa dạng, mang đến cho các nhà đầu tư những cơ hội tăng trưởng mới.
