Tác giả gốc: Alex Xu, Đối tác nghiên cứu tại Mint Ventures
Aave là một trong những dự án mà tôi đã chú ý từ lâu. Hôm qua, nhóm quản trị ACI đã công bố bản dự thảo mô hình kinh tế mới của Aave trên diễn đàn cộng đồng và thực hiện những nâng cấp đáng mong đợi về nhiều mặt như giá trị. nắm bắt mã thông báo Aave và mô hình bảo mật của giao thức.
Về Aave, bài viết gần đây của tác giả cung cấp một phân tích tương đối đầy đủ về tình hình hiện tại, khả năng cạnh tranh và định giá của nó: “Altcoin tiếp tục giảm, đã đến lúc tập trung lại vào Defi”.
Bài viết này tập trung vào đề xuất mới nhất có tác động to lớn này và chủ yếu trả lời bốn câu hỏi sau:
1. Nội dung chính của đề xuất là gì?
2. Tác động tiềm tàng của từng nội dung chính
3. Thời gian và điều kiện thực hiện đề xuất
4. Đề xuất có thể ảnh hưởng như thế nào đến giá token Aave trong trung và dài hạn
Văn bản gốc của đề xuất: https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
1. Nội dung cốt lõi của đề xuất AAVEnomics
Tên đầy đủ của đề xuất là [TEMP CHECK] Bản cập nhật AAVEnomics. Nó đang ở giai đoạn đầu của đề xuất cộng đồng, tức là giai đoạn kiểm tra nhiệt độ. Nó đã được đưa ra 15 giờ trước. Người khởi xướng đề xuất là ACI. được hiểu là đại diện quản trị của nhóm chính thức Aave, và ACI cũng là Người chủ mưu và điều phối viên chính của quản trị cộng đồng thường trao đổi đầy đủ với các đại diện quản trị và nhà cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp khác về các đề xuất quan trọng của họ trước khi chúng được đưa ra, vì vậy khả năng thông qua chúng là rất cao.
[KIỂM TRA NHIỆT ĐỘ] Nội dung chính của bản cập nhật AAVEnomics như sau:
1. Giới thiệu tình trạng hoạt động tốt hiện tại của Aave và nguồn dự trữ tài chính dồi dào.
Dự án tiếp tục dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay, với mức thu nhập vượt xa chi phí dự án và quỹ dự trữ chủ yếu bao gồm ETH và stablecoin. Do đó, nó có cơ hội cập nhật mô hình kinh tế và bắt đầu phân phối thu nhập theo giao thức.
2. Cập nhật cơ chế xử lý nợ xấu: mô-đun bảo mật ban đầu dần dần rút khỏi giai đoạn và hệ thống bảo mật mới Ô (ô) được ra mắt
Aave hiện cung cấp khoản dự phòng cho các khoản nợ xấu có thể xảy ra trong thỏa thuận. Cơ chế này được gọi là mô-đun bảo mật. Khoản dự phòng này hiện bao gồm ba phần:
Aave cam kết hiện trị giá 275 triệu USD
Stablecoin gốc Aave đã cam kết GHO hiện có giá trị 60 triệu USD
Aave-ETH LP được cam kết cũng là một trong những nguồn thanh khoản chính trên chuỗi Aave và hiện có giá trị 124 triệu USD.
Hệ thống bảo mật “ô” mới ra mắt sẽ thay thế module bảo mật ban đầu, cụ thể:
Dự trữ nợ xấu của hệ thống sẽ chịu trách nhiệm cho mô-đun aToken mới. Số tiền cho mô-đun này đến từ những người dùng tự nguyện gửi tiền. Sau khi gửi tiền, người dùng sẽ không chỉ nhận được thu nhập lãi tiền gửi ban đầu mà còn nhận được các khoản trợ cấp bảo đảm bổ sung. từ thu nhập từ Thỏa thuận của Aave
3. Vai trò mới của mã thông báo Aave và kích hoạt phân phối lợi nhuận giao thức
Mô-đun cam kết Aave vẫn tồn tại, nhưng Aave cam kết không còn đóng vai trò dự phòng rủi ro mà có hai chức năng:
Việc phân phối thặng dư lợi nhuận của giao thức ngoài số tiền cần thiết để hoạt động có thể đạt được bằng cách nhóm tài chính của Aave thường xuyên mua lại Aave trên thị trường thứ cấp và phân phối nó cho những người cầm cố thông qua các đề xuất quản trị cộng đồng.
Đặt cược Aave có thể nhận được Anti-GHO, có thể được sử dụng để bù đắp khoản nợ stablecoin GHO của bạn hoặc có thể gửi trực tiếp vào mô-đun cam kết GHO, vì vậy Aave cũng có thể nhận được lợi nhuận do GHO tạo ra.
4. Thay đổi mô-đun cam kết GHO
Mô-đun cam kết GHO ban đầu cần đảm bảo các khoản nợ xấu của toàn bộ hệ thống giao thức Aave, nhưng sau khi thay đổi, nó chỉ đảm bảo các khoản nợ xấu của phần GHO.
5. Những người khác
Tính thanh khoản của mã thông báo Aave không còn phụ thuộc vào các ưu đãi Aave-ETH trong mô-đun đặt cược mà được bàn giao cho ALC (Ủy ban thanh khoản Aave)
Việc trao đổi mã thông báo ban đầu cho vay cho Aave của thỏa thuận sẽ bị chấm dứt và các mã thông báo không được trao đổi đúng hạn sẽ được chuyển vào kho bạc.
Có thể thấy sơ đồ quan hệ mô hình kinh tế mới của Aave:
2. Tác động của nội dung đề xuất
Có hai tác động chính:
Mã thông báo Aave có khả năng nắm bắt giá trị tương đối rõ ràng và áp lực bán đã giảm hơn nữa, điều này càng liên quan đến sự phát triển tốt của giao thức.
Việc nắm bắt giá trị đến từ: mua lại thu nhập từ phần chênh lệch lãi suất của thỏa thuận + phản hồi từ thu nhập lãi GHO
Việc giảm áp lực bán đến từ: việc hủy kích hoạt mô-đun cầm cố, điều đó cũng có nghĩa là Aave sẽ sử dụng stablecoin và ETH do giao thức tạo ra làm mã thông báo chi tiêu để thay thế đầu ra của mã thông báo Aave. Điều này sẽ trực tiếp giảm áp lực bán đối với Aave. và cũng sẽ khiến Aave trở nên khan hiếm hơn
Việc giới thiệu mô-đun bảo mật ô giúp cấu trúc của giao thức linh hoạt hơn, các ưu đãi của giao thức được tối ưu hóa hơn nữa, giới hạn trên của quản trị bảo mật của giao thức được nâng lên hơn nữa và các yêu cầu quản trị cao hơn cũng được đưa ra.
Mô-đun bảo mật Aave ban đầu chỉ được thúc đẩy bởi lượng khí thải Aave và có ít tính linh hoạt. Mô-đun bảo mật ô tương tự như chế độ AVS của Eigenlayer. Đây là một mô-đun mô-đun có thể được tùy chỉnh theo danh mục tài sản, thời gian và công suất.
Điều này cũng có nghĩa là ngoài các chỉ số rủi ro như quy mô tài sản, đường cong lãi suất, LTV, v.v., nhóm rủi ro của Aave còn có thêm một chỉ báo nữa cần được đánh giá và xây dựng.
3. Thời gian và điều kiện thực hiện kế hoạch
ACI cho biết, việc triển khai kế hoạch sẽ được thực hiện theo từng bước và chia làm 3 giai đoạn (ba đề xuất quản trị) dựa trên các điều kiện tiên quyết khác nhau để thực hiện nội dung trên.
Giai đoạn 1: Thay đổi cơ chế cầm cố và cơ chế GHO
Cam kết của GHO chỉ chịu trách nhiệm bảo lãnh nợ xấu phần nợ GHO
Aave và Aave – Mô-đun đặt cược ETH đã được thay đổi thành “mô-đun bảo mật kế thừa” sẽ tiếp tục hoạt động như một sự đảm bảo cho đến khi được thay thế và thời gian chờ cho đặt cược Aave được đặt thành 0
Điều kiện tiên quyết: đạt được
Thời gian thực hiện: Sau khi đề xuất này có đủ ý kiến cộng đồng và BGD Labs, nhà phát triển cộng đồng chính của Aave, chấp thuận nâng cấp Umbrella
Giai đoạn 2: Cập nhật chức năng token Aave, mô hình kinh tế mới dần ra mắt
Kết thúc đặt cược Aave để nhận chức năng chiết khấu lãi suất GHO
Chức năng Anti-GHO đang trực tuyến, bạn có thể nhận Anti-GHO bằng cách đặt cược vào Aave
Đóng Cho vay với Aave
Điều kiện tiên quyết:
Quy mô GHO đạt 175 triệu (hiện tại khoảng 100 triệu)
Thanh khoản thứ cấp của GHO có thể đạt tới quy mô giao dịch 10 triệu có tác động đến giá dưới 1%. Quy mô giao dịch hiện tại ảnh hưởng đến giá của GHO 1% là khoảng 2,1 triệu
Giai đoạn 3: Công tắc phí Aave được kích hoạt và tính năng mua lại được bật
Tắt các mô-đun bảo mật truyền thống
Bằng cách kích hoạt chế độ aToken của mô-đun bảo mật ô, người dùng có thể đảm bảo hệ thống bằng tiền gửi của riêng mình và sẽ nhận được phần thưởng bổ sung.
Nhà cung cấp dịch vụ tài chính Aave bắt đầu việc mua lại Aave thông qua quản trị và phân phối nó cho những người cầm cố Aave, dần dần thực hiện tự động hóa.
Điều kiện tiên quyết:
NAV trung bình của nhóm doanh thu Aave trong 30 ngày qua, đủ để trang trải chi phí hiện tại của nhà cung cấp dịch vụ trong 2 năm
*Hiện tại, tổng tài sản trong kho bạc Aave không bao gồm token Aave là khoảng 67 triệu đô la Mỹ (61% là stablecoin, 25% là Ethereum và 3% là BTC), trong khi chi tiêu hàng năm của Aave trong 24 năm là khoảng 35 triệu đô la Mỹ ( Dữ liệu do người phụ trách ACI cung cấp). Nếu mức chi tiêu trong 25 năm tương tự thì mức chi tiêu trong hai năm sẽ là 70 triệu đô la Mỹ. Xét thấy thu nhập hàng tuần của Aave trong năm nay về cơ bản là 1-2 triệu đô la Mỹ, thì hai đã khá gần, đạt đến mức đó trong khoảng một tháng.
Cấu trúc quỹ kho bạc của Aave, nguồn: https://aave.tokenlogic.xyz/treasury
Doanh thu giao thức của Aave, nguồn: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue
Doanh thu hàng năm trong 90 ngày qua của giao thức Aave đạt 150% tổng chi tiêu giao thức tính đến thời điểm hiện tại (sic), bao gồm ngân sách mua lại của AAVE và chi tiêu mô-đun Umbrella Security
*Ngân sách được nhà cung cấp dịch vụ Aave Finance xác định, phân bổ và điều chỉnh hàng quý.
Nhìn chung, giai đoạn một đã có điều kiện để lên mạng, còn giai đoạn hai dự kiến sẽ mất vài tháng (cụ thể là phụ thuộc vào ngân sách thanh khoản và đầu tư của GHO bởi Ủy ban thanh khoản. Thời gian để giai đoạn ba lên mạng là không). dễ dự đoán và bị ảnh hưởng bởi Kế hoạch ngân sách cụ thể, môi trường thị trường, thu nhập và các yếu tố khác sẽ ảnh hưởng đến tác động, nhưng xét đến mức thu nhập mạnh mẽ hiện tại của Aave thì không khó để đạt được tiêu chuẩn.
4. Đề xuất này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến giá của token Aave trong trung và dài hạn?
Về lâu dài, đề xuất này lần đầu tiên liên kết rõ ràng sự phát triển của giao thức Aave với mã thông báo Aave. Giới hạn dưới của mã thông báo Aave có hỗ trợ mua lại và chủ sở hữu có thu nhập từ dòng tiền, điều này tốt cho giá cả. của Aave.
Tuy nhiên, xét thấy việc thực hiện đề xuất cần có thời gian và được thực hiện theo đợt. Ngoài ra, đề xuất mới được công bố chưa đầy một ngày và các điều khoản cụ thể vẫn cần được thảo luận, sửa đổi. Mã thông báo Aave là một quá trình dần dần và lâu dài.
Tuy nhiên, nếu đề xuất được triển khai thành công, Aave, với tư cách là một trong những dự án Defi lớn nhất hiện nay, khả năng quản trị được tiêu chuẩn hóa, minh bạch và được quản lý cũng như phần thưởng dành cho những người ủng hộ mã thông báo có thể cho phép nó nhận được nhiều ưu ái hơn từ các nhà đầu tư có ưu tiên đầu tư giá trị. không chỉ đến từ giới tiền tệ mà còn bao gồm cả những người mới đến Web3 đến từ lĩnh vực tài chính truyền thống.
