Tác giả gốc: Pzai, Tin tức tầm nhìn xa
Cốt lõi của quá trình lặp lại thị trường tiền điện tử nằm ở sự đổi mới của nền kinh tế mã thông báo và đổi mới thuật toán dựa trên hợp đồng thông minh đã đóng một vai trò quan trọng trong quá trình lặp lại trong thập kỷ qua. Việc mở rộng sớm mã thông báo dựa trên Bitcoin tương đối hạn chế và việc thiếu công nghệ cũng như tường thuật tương đối cũng trở thành một hạn chế nhất định đối với việc phát hành mã thông báo vào thời điểm đó. Khi hệ sinh thái hợp đồng thông minh do Ethereum đại diện vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, một số người bắt đầu xem xét cách kết hợp hợp đồng thông minh với mô hình phát hành mã thông báo. Là một trong những cải tiến thuật toán sớm nhất trên chuỗi, Bonding Curve đã có tác động sâu sắc đến cả nền kinh tế mã thông báo và kỹ thuật mã thông báo. Do đó, bài viết này cố gắng khám phá cốt lõi của Đường cong liên kết bằng cách truy tìm nguồn gốc của nó và xem xét sâu sắc tầm quan trọng của nó từ nhiều trường hợp thực tế.
Từ nguồn cung cố định đến nguồn cung động
Việc phát hành mã thông báo ban đầu đầy sự tập trung và hỗn loạn. Quá trình thiết lập một dự án thậm chí còn không có cấu trúc. Tất cả chỉ cần một tờ giấy trắng đơn giản và xuất hiện trong vô số buổi trình diễn lưu động và thu được vô số dòng tiền vào. Nhưng điều gì xảy ra sau dòng tiền vào? Mô hình token tập trung cuối cùng đã dẫn đến sự sụp đổ của giá token và sự cạnh tranh trên thị trường không được quản lý hiệu quả cuối cùng đã biến mất.
Khi phản ánh về các mô hình phát hành này, có quan điểm chủ đạo cho rằng đặc điểm phát hành vào thời điểm đó đã hạn chế khả năng mở rộng của thị trường, bao gồm các điểm sau:
Tập trung hóa - Ngoài việc tập trung vào việc phát hành, hầu hết các quy trình giao dịch cũng được thực hiện trên các sàn giao dịch tập trung
Tài sản đơn lẻ - khả năng kết nối sinh thái kém và về cơ bản, một chuỗi duy nhất chỉ tương ứng với sự lưu thông của một tài sản duy nhất (ngoại trừ việc USDT được lưu hành dựa trên cấu trúc Bitcoin OMNI tại thời điểm đó)
Hạn chế lưu thông - việc áp dụng rộng rãi kiến trúc PoW vào thời điểm đó dẫn đến thời gian xác nhận khối lâu hơn và chuyển khoản trên chuỗi bị hạn chế, điều này cũng dẫn đến giảm tính thanh khoản tổng thể.
Phát hành nguồn cung cố định - Đối với các mã thông báo có nguồn cung cố định, bên dự án chỉ có thể phân phối chúng thông qua lớp đồng thuận hoặc phân bổ ban đầu. Bản thân nền kinh tế mã thông báo cố định của nó không thích ứng với những thay đổi trong môi trường thị trường và bên dự án có không gian rộng lớn để phát hành. thao túng Điều này dẫn đến sự cường điệu và sai lệch nhất định về giá trị token, đó cũng là lý do khiến thị trường lúc đó chưa đạt đến giai đoạn bền vững.
Cựu kỹ sư xã hội của Consensys, Simon de la Rouviere, trong ý tưởng năm 2017 về “thị trường giám tuyển”, đã xây dựng một hệ thống “cho phép các nhóm phối hợp xung quanh các mục tiêu (và sở thích) chung và hưởng lợi từ giá trị mà họ cùng tạo ra”. Hệ thống này được xây dựng trên khung hợp đồng thông minh của Ethereum, bổ sung khả năng tương tác giữa các giao thức trên kiến trúc cơ bản. Cốt lõi của ý tưởng này nằm ở “sự phối hợp tự động”, tức là làm thế nào để cho phép mọi người tự động tạo ra thị trường này trên chuỗi khi họ quan tâm đến việc tiếp thị một thứ gì đó. Về thiết kế cơ chế, cần xây dựng mô hình tham gia không qua trung gian để người dùng có thể tham gia một cách tự do. Từ đó, mô hình token liên tục dựa trên Bonding Curve đã ra đời.
Simon đã xác định một số đặc điểm của mô hình mã thông báo liên tục đơn giản:
Sử dụng các mã thông báo như ETH để đúc mã thông báo dựa trên mức giá được đặt bởi thuật toán (chức năng) được mã hóa cứng
Chi phí mã thông báo phụ thuộc vào số lượng mã thông báo đang lưu hành (ví dụ: đơn giá mã thông báo = nguồn cung mã thông báo2)
Mục đích của mã thông báo là được hủy cho các hoạt động/dịch vụ ứng dụng trong mạng. Việc cung cấp mã thông báo bị giảm trong quá trình sử dụng dịch vụ trong khi chi phí đúc tiền giảm, cho phép các trường hợp sử dụng mã thông báo ngoài việc phân phối.
Dựa trên mô hình này, chúng ta có thể thấy rằng so với mô hình phát hành trước đó, bản thân Bonding Curve cung cấp một mô hình phát hành mới cho các ứng dụng khác nhau với nguồn cung phi trung gian. Tiếp theo, chúng ta sẽ khám phá một số trường hợp sử dụng đã được triển khai, từ mã thông báo Khám phá. vai trò của thuật toán từ góc độ kỹ thuật và khám phá hướng triển khai tiềm năng của Đường cong liên kết trong tương lai.
giám tuyển
Như Simon đã hình dung ban đầu, một trường hợp sử dụng lớn của Bonding Curve là giám tuyển. Trong quá trình giám tuyển trước đây, các vấn đề về tổ chức thường gặp phải, chẳng hạn như sự phối hợp tổ chức không đầy đủ và thông tin không đủ phong phú. Ở đây tác giả lựa chọn hai dự án để phân tích.
Nghị định thư đại dương
Ocean Protocol là một giao thức chia sẻ dữ liệu phi tập trung được thiết kế để thúc đẩy việc chia sẻ dữ liệu AI một cách mở. Trong quá trình này, mục đích của thiết kế kinh tế mã thông báo là tối đa hóa việc cung cấp dữ liệu và dịch vụ có liên quan. Trong thị trường giám tuyển truyền thống, hành vi chính của người tham gia là vào và ra dưới dạng tín hiệu. Trên cơ sở đó, Ocean kết hợp các hành vi giao dịch này với công việc thực tế là cung cấp dịch vụ để xây dựng Thị trường Bằng chứng Giám tuyển.
Trong thị trường này, mỗi tập dữ liệu đơn lẻ biểu thị một đường cong đặt cược giọt nước tương ứng. Trên đường cong này, người dùng có thể chọn nhận phần thưởng khối (bằng cách đặt cược một tập dữ liệu cụ thể và cấp tính khả dụng của nó) và hủy đặt cược, đồng thời việc đặt cược giọt nước có thể trở thành một dấu hiệu cho thấy sự chú ý của người dùng.
Từ việc ánh xạ tường thuật dự án đến mô hình kinh tế mã thông báo, chúng ta có thể thấy rằng dự án yêu cầu dòng vốn ổn định trong giai đoạn đầu để đảm bảo rằng tập dữ liệu có thể xây dựng sự đồng thuận ban đầu như nhau trong quá trình quản lý và để tăng tính khả dụng tiếp theo của tập dữ liệu. Ngưỡng dành cho người tham gia sẽ làm tăng chi phí cho lần tham gia tiếp theo trong khi tránh sự tập trung quá mức vào một tập dữ liệu. Vì vậy, mô hình Đường cong liên kết của nó được thể hiện trong hình bên dưới. Sau 500 giọt nước, tổng chi phí đúc sẽ tăng tuyến tính.
Nói một cách đơn giản, nếu người dùng sớm phát hiện ra giá trị của một tập dữ liệu nhất định, họ có thể mua nó thông qua Bonding Curve và kiếm lợi nhuận trong tương lai, từ đó hiện thực hóa hành vi giám tuyển. Tuy nhiên, đường cong vẫn còn tương đối gồ ghề đối với quá trình quản lý, vì có một độ trễ nhất định giữa việc mua và bán các mã thông báo này và các bộ dữ liệu được AI sử dụng và không nhất thiết phải đảm bảo rằng các bộ dữ liệu này có sẵn khác. cơ chế được sử dụng để sàng lọc thêm.
Giao thức thiên thần
Delphi Digital, một tổ chức nghiên cứu nổi tiếng, đã xây dựng mô hình kinh tế token dựa trên Bonding Curve cho Angel Protocol, một giao thức quyên góp từ thiện được xây dựng trên Terra. Có ba vai trò trong giao thức, đó là nhà tài trợ, tổ chức từ thiện và người ủng hộ từ thiện (người đặt cược mã thông báo giao thức HALO, quản lý trong thị trường từ thiện). Mục tiêu của thỏa thuận là kết hợp các khoản quyên góp với Đường cong liên kết để nâng cao tính bền vững của hoạt động từ thiện.
Dựa trên các trường hợp sử dụng ở trên, nền kinh tế mã thông báo của nó cần khuyến khích các hành động liên quan trong việc quản lý, quyên góp và quản trị, đồng thời thu hút các bên liên quan theo thời gian. Do đó, Delphi đã đề xuất đăng ký quản lý mã thông báo dựa trên Đường cong liên kết dựa trên khái niệm Biểu đồ (cũng được quản lý thông qua Đường cong liên kết, nhưng dự án này bị bỏ qua vì lý do không gian). Mô hình này cho phép người dùng tham gia vào nhóm đặt cược và tương tác với đường cong của một tổ chức cụ thể để đúc cổ phiếu từ thiện. Đường cong xác định tỷ lệ trao đổi của HALO với cổ phiếu sẽ theo đuổi các tổ chức từ thiện nhằm tối đa hóa lợi nhuận và thiết kế Đường cong liên kết có thể. Lợi nhuận được phân phối giữa các giao dịch tiền tệ và phần lợi nhuận này có thể được phân phối hoặc tiêu hủy.
Phân tích từ cấp độ dòng giá trị, thu nhập tạo ra từ quỹ quyên góp từ thiện được chia thành phân phối cổ phần (90%) và phí thỏa thuận (10%). Về phân phối cổ phần, 75% số tiền phân phối được chuyển cho các tổ chức từ thiện và 25% là cho các tổ chức từ thiện. được sử dụng cho các quỹ đầu tư nhằm thúc đẩy tính bền vững của dòng tiền dài hạn. Phí giao thức được trao cho DANO (tổ chức quản lý giao thức) và những người cam kết HALO.
Không khó để thấy rằng sự can thiệp của Đường cong liên kết không chỉ cung cấp cho người cầm cố mã thông báo nguồn thu nhập đa dạng (sự tham gia tự nhiên, dòng thu nhập giao thức và thậm chí cả quyền quản trị sớm) mà còn cung cấp cơ chế lựa chọn tốt nhất cho trường hợp sử dụng cơ bản của tổ chức từ thiện Bởi vì người quản lý có thể đảm bảo rằng chỉ những tổ chức từ thiện mà người dùng cần nhất mới xuất hiện trên thị trường từ thiện, họ cũng có thể xây dựng các nguồn kinh tế bền vững dựa trên thị trường hóa.
Tóm tắt
Qua phân tích trên, chúng ta có thể tóm tắt vai trò của Đường cong liên kết trong lĩnh vực giám tuyển:
Phân loại tự nhiên lấy trò chơi mã thông báo làm cốt lõi: Các chỉ báo giá mã thông báo do thị trường tự do tạo ra cho phép chúng tôi hiểu một cách trừu tượng sở thích của người dùng trong hệ thống và thậm chí cả trạng thái của những thứ tương ứng.
Ưu đãi ban đầu tự nhiên: Các ưu đãi dựa trên thị trường do nguồn cung năng động mang lại có thể được định giá theo thời gian thực thông qua đường cong và mang lại cho người dùng sớm một vị trí thuận lợi trong các trường hợp sử dụng liên quan đến giao thức trong tương lai.
Dòng giá trị lành mạnh: Mỗi giao dịch mua tương ứng với việc lưu trữ tài sản thực và sự đánh giá hữu cơ cũng như khả năng phân phối tài sản mang lại dòng tiền dương đáng kể cho giao thức.
Nhìn chung, môi trường định hướng thị trường do Bonding Curve cung cấp cung cấp một môi trường tốt cho các ứng dụng quản lý và tích hợp vào cốt lõi của đường cong tăng trưởng của giao thức.
Kiểm soát thuật toán
Là một cơ chế đổi mới trên chuỗi, Đường cong liên kết tồn tại như một phần của thuật toán cốt lõi trong nhiều giao thức. Ở đây tác giả tiến hành phân tích thông qua hai ví dụ, bao gồm các lĩnh vực bảo hiểm trên chuỗi và stablecoin.
Nexus tương hỗ
Là một trong những công ty tiên phong về giao thức bảo hiểm trên chuỗi, Nexus Mutual đã đi tiên phong trong giải pháp thay thế bảo hiểm tương hỗ cung cấp dịch vụ mua và bảo lãnh cho các thành viên trong giao thức. Thành viên có thể cung cấp tiền cho quỹ tương hỗ và nhận token NXM, đặt cược NXM để đánh giá rủi ro bảo lãnh và nhận phần thưởng cùng một lúc.
Một thông số quan trọng được giới thiệu trong thỏa thuận là Sàn vốn tối thiểu (MCF), tạo ra tỷ lệ cho số tiền hiện có trong thỏa thuận, thường được gọi là MCR%. Để phát triển bền vững thỏa thuận bảo hiểm tương hỗ trên chuỗi, cần có mối quan hệ tương ứng giữa mã thông báo vốn chủ sở hữu (tương ứng với NXM trong thỏa thuận) và tổng số vốn chủ sở hữu trong thỏa thuận để đạt được sự tăng trưởng quy mô hữu cơ của thỏa thuận. Ban đầu trong giao thức, MCF được xác định thông qua quản trị. Vào tháng 11 năm 2019, quản trị cộng đồng đã quyết định tự động hóa quy định của MCF. Khi giá trị MCR% trong ngày lớn hơn 130%, MCF sẽ tăng nhẹ 1%.
Họ đã mô hình hóa sự thay đổi này Ban đầu, khi MCF cố định, đường cong tổng thể tăng tương đối chậm, nhưng sau khi MCF bắt đầu tăng trưởng tuyến tính, tốc độ tăng trưởng tổng thể tăng lên. Đây chính là điểm hấp dẫn của Đường cong liên kết tổng hợp - sự tương ứng giữa nhiều chỉ báo giao thức và mã thông báo có thể trực tiếp thúc đẩy sự phát triển của mã thông báo.
Phi
FEI là một stablecoin thuật toán tương đối phổ biến vào thời điểm đó, tích hợp kinh nghiệm và bài học của các thế hệ trước vào việc đổi mới cơ chế trên chuỗi. Khi người dùng trên chuỗi mua và bán FEI, thuật toán sẽ giữ mã thông báo thông qua quy định.
Để tạo ra giá trị giữ giao thức (PCV) và chấp nhận các nhu cầu mới, Đường cong liên kết đã trở thành một giải pháp tuyệt vời và công bằng về mặt toán học. Cụ thể, giá bên ngoài vùng đệm có thể được cân bằng bằng cách tạo Đường cong liên kết, là đường mua một chiều. Ngoài ra, để tài trợ chung và triển khai PCV, phần tiền này có thể được lấy thông qua Đường cong liên kết bổ sung có mệnh giá bằng các token khác và được triển khai trực tiếp tới các giao thức khác nhau trên chuỗi. Ví dụ: giao thức đã thiết lập một đường cong duy nhất dựa trên nhóm thanh khoản Uniswap ETH-FEI khi nó được ra mắt và sau đó đã thêm tính thanh khoản cho nhiều giao thức DeFi. Mỗi Đường cong liên kết tương ứng với mức “neo” (tính thanh khoản) của một giao thức duy nhất và thiết kế linh hoạt cho phép PCV tiến hành triển khai sáng tạo mới và tích hợp với các giao thức DeFi mới tiềm năng trong tương lai.
Điều đáng tiếc là bản thân các trường hợp sử dụng stablecoin của nó rất hạn chế và cơ chế độc đáo của nó cũng quyết định cuối cùng người dùng sẽ rơi vào “nhà tù nước”. Cuối cùng, nó đã sáp nhập với Rari Capital và gặp phải sự cố trộm cắp. đáng tiếc đã kết thúc. Nhưng trước đó, Fei và Ondo Finance đã hợp tác để ra mắt Thanh khoản dưới dạng dịch vụ (LaaS), có thể được coi là hiện thực hóa nhiều hơn một phần tầm nhìn. Là người đóng góp lớn vào việc xây dựng PCV, Bonding Curve cũng đóng góp vào sự phát triển của DeFi trong năm đó.
Tóm lại
Một trong những ưu điểm của Đường cong liên kết là nó cho phép người dùng hưởng lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng sớm và khi đường cong được tích hợp với các chỉ báo giao thức khác, có thể đạt được mức tăng 1+ 1 > 2 trong Nexus Mutual, dưới dạng giá trị cam kết. tăng Mức tăng có thể tương ứng với mức tăng trưởng siêu tuyến tính của mã thông báo và trong FEI, nó có thể đạt được sự phát triển phối hợp với các giao thức DeFi khác đồng thời ổn định dòng vào của giao thức. Ngoài ra, bản thân quản trị thuần túy trên chuỗi do Bonding Curve giới thiệu đã là một điều rất bền vững, bởi vì bản thân hợp đồng sẽ không tự khắc phục được.
Mua để phát triển...?
Như phụ đề nói, mua có nghĩa là phát triển? Hãy nhìn vào Friend.tech và Pump.fun, họ thực sự đã sử dụng Bonding Curve một cách hoàn hảo, nhưng cuối cùng thì sao? Một cái được sử dụng trên mạng xã hội và cái còn lại được sử dụng trong MEME. Mặc dù họ đã đạt được thành công lớn trong các lĩnh vực tương ứng của mình, nhưng tính bền vững và các tác động bên ngoài dường như không còn lối thoát. Có vẻ như chúng ta đang lặp lại những sai lầm tương tự trong quá khứ.
Tại sao? Hãy xem xét đặc điểm của các dự án sử dụng Đường cong liên kết làm công cụ phát hành mã thông báo thuần túy:
Sự rối loạn trong việc phát hành: Thị trường đường cong mở thực sự đã trở thành thủ phạm gây ra sự phân tán đồng thuận, bởi vì mọi người đều muốn trở thành nhà phát hành đường cong ban đầu. Chỉ cần nhìn vào tỷ lệ ra mắt thành công của Pump.fun.
Không có dòng giá trị: Đối với một dự án có trường hợp sử dụng chỉ để phát hành mã thông báo, mọi cuộc thảo luận về Dòng giá trị đều vô nghĩa.
Hãy quay lại một vấn đề phổ biến: lĩnh vực mã hóa đang theo đuổi hàng tỷ người dùng tiếp theo, nhưng việc khám phá các trường hợp sử dụng thực tế luôn tiềm ẩn một số trở ngại. Bản chất của việc đặt xe trước ngựa là chúng ta một lần nữa rơi vào bẫy của mô hình xuất bản của năm theo những cách khác nhau. Trớ trêu thay, nền kinh tế mã thông báo được sinh ra để phá vỡ cái bẫy này.
Nếu liệt kê cẩn thận những ưu điểm của mã hóa, chúng ta có thể thấy rằng nền kinh tế mã thông báo phải là phần quan trọng nhất và phục vụ các trường hợp sử dụng thực tế là bước đột phá của nền kinh tế mã thông báo.
Dưới đây là một vài trường hợp sử dụng tiềm năng:
Quản trị công bằng hơn (tự nhiên): Việc mua và bán trực tiếp các chỉ số quản trị có thể trực quan hơn bỏ phiếu trực tiếp (tương tự như logic của thị trường dự đoán)
Chứng thực tài sản phi tập trung: Đối với NFT hoặc các mã thông báo khác, Bonding Curve có thể đảm bảo chứng thực các tài sản cơ bản của nó để tránh tình trạng bên dự án không hoạt động (vì không có bên dự án) và cũng có thể tự động hóa giá trị được tạo ra. Nếu logic này được áp dụng trong RWA, tỷ lệ thế chấp nhất định có thể được đảm bảo.
Tăng trưởng giao thức: Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn kết hợp TVL, lợi nhuận hoặc điểm với Đường cong liên kết? Sự tăng trưởng trên đường cong chắc chắn sẽ dẫn động bánh đà của các chỉ số.
Tất nhiên, trí tưởng tượng về nền kinh tế mã thông báo không dừng lại ở đó và chúng tôi hy vọng sẽ thấy nhiều trường hợp sử dụng mới hơn xuất hiện trong tương lai.
