Bài viết gốc từ Presto Research
Tổng hợp｜Odaily Planet Daily Golem ( @web3_golem )
Những điểm chính:
Cảnh báo cá voi rất phổ biến vì các giao dịch lớn trên chuỗi thường được coi là tiền thân và tín hiệu bán cho đợt bán tháo token sắp xảy ra. Để đánh giá những tuyên bố này, Presto Research đã phân tích sự thay đổi giá của BTC, ETH và SOL sau khi gửi khoản tiền lớn vào Binance.
Theo phân tích hồi quy, giá trị bình phương R giữa tiền gửi giao dịch lớn và những thay đổi giá tiếp theo là thấp (dao động từ 0,0017 đến 0,0537). Việc giảm dữ liệu về tiền gửi từ VC và MM (nhà tạo lập thị trường) sẽ cải thiện giá trị bình phương R một chút, nhưng tiện ích thực tế của chúng dưới dạng tín hiệu giao dịch vẫn còn hạn chế. Các phát hiện này cho thấy rõ ràng rằng tiền gửi của cá voi vào các sàn giao dịch thiếu sức mạnh dự đoán như là tín hiệu giao dịch đáng tin cậy.
Các chỉ báo trên chuỗi có hiệu quả theo những cách khác, chẳng hạn như phân tích các nguyên tắc cơ bản của blockchain, theo dõi các luồng tài chính bất hợp pháp hoặc giải thích biến động giá. Chỉ khi các nhà đầu tư có những kỳ vọng thực tế hơn về khả năng và hạn chế của các số liệu này thì họ mới phục vụ ngành tốt hơn.
Một trong những khác biệt chính giữa tài sản tiền điện tử và các tài sản khác là tính khả dụng công khai của hồ sơ giao dịch của chúng, được lưu trữ trên sổ cái phân tán. Tính minh bạch của blockchain này đã dẫn đến sự xuất hiện của nhiều công cụ tận dụng tính năng độc đáo này và những công cụ này được phân loại vào danh mục “dữ liệu trên chuỗi”. Một công cụ như vậy là “Cảnh báo cá voi”, một dịch vụ tự động hóa thông báo về các giao dịch tiền điện tử lớn trên chuỗi. Chúng phổ biến vì các giao dịch lớn thường được coi là điềm báo trước cho hoạt động bán hàng sắp xảy ra và do đó được các nhà giao dịch coi là tín hiệu bán.
Báo cáo này đánh giá tính hợp lệ của giả định được chấp nhận rộng rãi này. Sau phần tổng quan ngắn gọn về các dịch vụ cảnh báo cá voi phổ biến trên thị trường, chúng tôi sẽ phân tích mối quan hệ giữa tiền gửi giao dịch lớn và giá của BTC, ETH và SOL. Tiếp theo, chúng tôi trình bày kết quả phân tích và đưa ra các kết luận và khuyến nghị chính.
Tổng quan về cảnh báo cá voi
Cảnh báo cá voi đề cập đến các dịch vụ theo dõi và báo cáo các giao dịch tiền điện tử lớn. Các dịch vụ này xuất hiện khi hệ sinh thái tiền điện tử phát triển, điều này cũng phản ánh sự công nhận cao của những người tham gia thị trường đối với các tính năng minh bạch của blockchain.
lịch sử
Thuật ngữ cá voi trở nên phổ biến khi những người chấp nhận, khai thác và đầu tư Bitcoin sớm (ví dụ: Satoshi Nakamoto, cặp song sinh Winklevoss, F 2 Pool, Mt. Gox) tích lũy được số lượng lớn Bitcoin. Ban đầu, những người đam mê blockchain đã theo dõi các giao dịch lớn thông qua các trình duyệt blockchain như Blockchain.info và chia sẻ thông tin này trên các diễn đàn như Bitcointalk hoặc Reddit. Dữ liệu này thường được sử dụng để giải thích những biến động đáng kể về giá Bitcoin.
Trong thị trường tăng giá năm 2017, khi số lượng giao dịch cá voi và giao dịch lớn tăng lên, nhu cầu cấp thiết về các giải pháp giám sát tự động. Năm 2018, một nhóm phát triển ở Châu Âu đã ra mắt một công cụ có tên “Cảnh báo cá voi” có thể theo dõi các giao dịch tiền điện tử quy mô lớn trên nhiều chuỗi khối trong thời gian thực và gửi thông báo qua X, Telegram và web. Công cụ này nhanh chóng thu hút được sự chú ý của những người tham gia thị trường, trở thành dịch vụ phù hợp cho những người đang tìm kiếm tín hiệu giao dịch có thể hành động.
Nguồn: Cảnh báo cá voi (@whale_alert)
Giả định cơ bản
Sau thành công của Whale Alert, trong nhiều năm qua, nhiều nền tảng đã xuất hiện cung cấp các dịch vụ tương tự, như minh họa bên dưới. Trong khi nhiều nền tảng mới đã bổ sung thêm nhiều tính năng hơn để cung cấp ngữ cảnh cho cảnh báo, Whale Alert ban đầu vẫn tập trung vào các thông báo đơn giản, theo thời gian thực và vẫn là dịch vụ phổ biến nhất, bằng chứng là có lượng người theo dõi lớn. Đặc điểm chung của tất cả các dịch vụ này là chúng dựa trên giả định rằng các giao dịch lớn trên chuỗi (đặc biệt là tiền gửi trên sàn giao dịch) là dấu hiệu của đợt bán tháo sắp xảy ra.
Các dịch vụ cảnh báo cá voi chính thống, nguồn dữ liệu : Whale Alert, Lookonchain, Glassnode, Santiment, X, Presto Research
Đánh giá tính hợp lệ của tín hiệu
Những người ủng hộ dịch vụ Whale Alert cho rằng việc chuyển tài sản trên chuỗi sang các sàn giao dịch thường đi trước việc thanh lý và do đó là tín hiệu bán hiệu quả. Để xác minh giả thuyết này, chúng tôi đã phân tích những thay đổi về giá tài sản kỹ thuật số sau khi số tiền gửi lớn tham gia vào sàn giao dịch. Hình dưới đây là thông số chính của phân tích. Giả thuyết là nếu số tiền gửi giao dịch lớn đóng vai trò là tín hiệu giao dịch đáng tin cậy thì cần quan sát thấy mối quan hệ rõ ràng giữa tiền gửi và giá tài sản tương ứng.
Các thông số chính được phân tích, nguồn: Presto Research
Tài sản, sàn giao dịch, thời gian phân tích và ngưỡng tiền gửi
Phân tích của chúng tôi tập trung vào ba tài sản tiền điện tử chính – BTC, ETH và SOL – và giá USDT của chúng trên Binance trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2021 đến ngày 27 tháng 12 năm 2024. Khung thời gian này được chọn để phù hợp với thời gian hoạt động của các địa chỉ ví mà Binance hiện đang sử dụng để tổng hợp tiền gửi.
Ngưỡng tiền gửi được đặt dựa trên phân tích dữ liệu trao đổi. Cụ thể, dựa trên các giới hạn lần lượt là 50 triệu USD, 50 triệu USD và 20 triệu USD do Whale Alert đặt ra cho cá voi BTC, ETH và SOL, chúng tôi đã hạ ngưỡng tiền gửi lần lượt xuống 20 triệu USD, 20 triệu USD ở mức 8 USD. triệu, con số này tương đương với 40% thị phần giao dịch giao ngay toàn cầu của Binance.
Loại thực thể
Chúng tôi cũng phân tích cụ thể tiền gửi của các tổ chức đã biết và thực hiện phân tích tương tự trên mẫu dữ liệu hẹp hơn để kiểm tra xem tiền gửi của các loại tổ chức cụ thể có thể hiện mối quan hệ mạnh mẽ hơn với biến động giá hay không. Những thực thể này được xác định thông qua Arkham Intelligence và được bổ sung bởi cuộc điều tra của chúng tôi, như được hiển thị bên dưới.
Một thực thể có địa chỉ đã biết Nguồn: Arkham Intelligence, Presto Research.
Đo lường tác động thị trường
Để đánh giá áp lực bán tiềm năng đối với tiền gửi cá voi, chúng tôi đã đưa ra các giả định sau:
Áp lực bán xuất hiện trong một khung thời gian cụ thể sau khi số tiền gửi lớn hơn ngưỡng được xác nhận trên chuỗi. Chúng tôi đã phân tích hai khoảng thời gian: một giờ và sáu giờ.
Mức rút vốn tối đa (MDD) trong một khoảng thời gian xác định được sử dụng làm thước đo tác động giá của tiền gửi, nếu có, lọc tiếng ồn một cách hiệu quả trong khoảng thời gian đó.
kết quả
Kết quả phân tích được thể hiện ở các hình sau:
Tác động của tiền gửi cá voi BTC (tất cả):
Nguồn: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Tác động của tiền gửi cá voi BTC (chỉ VC và MM):
Nguồn: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Tác động của tiền gửi cá voi ETH (tất cả):
Nguồn: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Tác động của tiền gửi cá voi ETH (chỉ VC và MM):
Nguồn: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Tác động của tiền gửi cá voi SOL (tất cả):
Nguồn: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Tác động của trầm tích cá voi SOL (chỉ VC và MM):
Nguồn: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Bài học chính
Nguồn: Binance, Dune Analytics, Presto Research
Hình trên tóm tắt kết quả thống kê trên và rút ra 3 kết luận sau:
Tiền gửi trao đổi lớn ít có tính dự đoán hơn so với việc giảm giá : Giá trị bình phương R cho tất cả 12 kịch bản cho thấy khả năng dự đoán rất yếu và nằm trong khoảng từ 0,0017 đến 0,0537.
Tiền gửi VC và MM có thể là tín hiệu dự đoán tốt hơn một chút : giá trị bình phương R cải thiện trong phần dữ liệu này, nhưng sự cải thiện này có thể chỉ đơn giản là kết quả của việc giảm nhiễu mẫu chứ không phải là mối tương quan thực sự mạnh mẽ hơn. Hơn nữa, giá trị tuyệt đối vẫn ở mức thấp, cho thấy hiệu quả thực tế hạn chế của nó như một tín hiệu giao dịch.
Tiền gửi cá voi ETH chủ yếu đến từ VC và MM : chúng chiếm 61% số tiền gửi cá voi ETH (tức là 879 trên 538), trong khi BTC chỉ chiếm 13% và SOL 32%. Điều này phản ánh đặc điểm của các tài sản khác nhau: ETH có tỷ lệ doanh thu cao hơn do sử dụng Web3 đa dạng (ví dụ: phí Gas, đặt cược, đặt cược DeFi và phương tiện Hoán đổi), trong khi BTC ổn định hơn như một kho lưu trữ tài sản giá trị.
Tóm lại
Để chắc chắn, phương pháp phân tích của chúng tôi có những hạn chế nhất định và phân tích hồi quy cũng có những hạn chế cố hữu và việc chỉ dựa vào các giá trị bình phương R để đưa ra kết luận đôi khi có thể gây hiểu nhầm.
Tuy nhiên, phải nói rằng, phân tích này, kết hợp với các quan sát bối cảnh và cá nhân, cho thấy rõ ràng rằng tiền gửi của cá voi tới các sàn giao dịch thiếu khả năng dự đoán đủ để đóng vai trò là tín hiệu giao dịch đáng tin cậy . Điều này cũng cung cấp cho chúng tôi cái nhìn sâu sắc về việc sử dụng rộng rãi hơn các số liệu trên chuỗi.
Mặc dù các chỉ báo trên chuỗi chắc chắn là những công cụ có giá trị, đặc biệt là để phân tích các nguyên tắc cơ bản của blockchain hoặc theo dõi các luồng tài chính bất hợp pháp, nhưng chúng cũng có thể hữu ích khi diễn giải biến động giá sau thực tế. Tuy nhiên, sử dụng chúng để dự đoán sự thay đổi giá trong ngắn hạn lại là một vấn đề khác. Giá cả là một hàm số của cung và cầu, và tiền gửi hối đoái chỉ là một trong nhiều yếu tố ảnh hưởng đến phía cung, nếu có. Khám phá giá là một quá trình phức tạp cũng bị ảnh hưởng bởi các nguyên tắc cơ bản, cấu trúc thị trường, các yếu tố hành vi (ví dụ: tâm lý, kỳ vọng) và tiếng ồn ngẫu nhiên.
Trong thị trường tiền điện tử có tính biến động cao, nơi những người tham gia không ngừng tìm kiếm các chiến lược giao dịch “hoàn hảo”, sẽ luôn có một lượng khán giả bị thu hút bởi “sự kỳ diệu” của các chỉ báo trên chuỗi. Trong khi một số nhà cung cấp dữ liệu “quá nhiệt tình” mong muốn phóng đại những hứa hẹn về nền tảng của họ, thì các số liệu trên chuỗi chỉ có thể phục vụ ngành tốt hơn khi các nhà đầu tư có những kỳ vọng thực tế về khả năng và hạn chế của những công cụ này.
