Các thông tin, ý kiến và đánh giá về thị trường, dự án, tiền tệ, v.v. được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Sự hỗn loạn và lo lắng do cuộc chiến thuế quan của Trump gây ra, cùng với sự phục hồi trong kỳ vọng lạm phát của Hoa Kỳ, đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng nền kinh tế Hoa Kỳ có thể trải qua đình lạm hoặc thậm chí là suy thoái. Đây là điều cực kỳ bi quan đối với các tài sản có rủi ro cao.
Kỳ vọng này tác động đến định giá cổ phiếu Hoa Kỳ, vốn đã ở mức cao trong hai năm liên tiếp, và sau đó được truyền sang thị trường tiền điện tử thông qua BTC ETF.
Các nhà đầu tư BTC ngắn hạn đã bán hết cổ phiếu của mình để khóa mức lỗ tối đa trong chu kỳ này và ban đầu đã hoàn tất mức giá mới nhất của BTC. Những người nắm giữ vị thế mua một lần nữa chuyển từ bán sang tăng và tiếp quản một phần việc bán, khiến giá đạt mức cân bằng mới ở mức khoảng 82.000 đô la Mỹ. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn mong manh và mức lỗ thả nổi ngắn hạn vẫn ở mức cao. Nếu thị trường chứng khoán Hoa Kỳ hỗn loạn và các quỹ ETF BTC bị bán tháo, các nhà đầu tư ngắn hạn chắc chắn sẽ tham gia bán và giá chắc chắn sẽ được điều chỉnh giảm.
Hiện tại, quá trình điều chỉnh vừa phải của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã cơ bản hoàn tất, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn phụ thuộc vào mức độ bùng nổ của điểm kích hoạt chiến tranh thuế quan vào ngày 2 tháng 4 và liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có giảm mạnh hay không. Nếu cả hai đều xấu đi ngoài mong đợi, giá vẫn sẽ giảm.
Ngược lại là sự vận động của Đạo. Khi sự hỗn loạn nổ ra, cả cổ phiếu Hoa Kỳ và BTC đều giảm mạnh, đồng thời tình trạng bán tháo và hoảng loạn cũng được giải tỏa ở mức độ đáng kể.
Chúng tôi tin rằng khi những tác động tiêu cực của cuộc chiến thuế quan dần cạn kiệt và Cục Dự trữ Liên bang dần tái khởi động việc cắt giảm lãi suất, thì rất có thể BTC sẽ đảo ngược trong quý 2.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng về lạm phát đình trệ và thậm chí là suy thoái, và cổ phiếu Hoa Kỳ giảm mạnh
Sau khi Thỏa thuận Trump 2.0 sụp đổ, chứng khoán Hoa Kỳ về cơ bản đã quay trở lại điểm xuất phát vào ngày 6 tháng 11 năm 2024, ngày Trump thắng cử. Khung phán đoán giao dịch mới ban đầu được thiết lập vào cuối tháng 2 và toàn bộ tháng 3 xoay quanh kết quả của khung phán đoán này sau khi liên tục công bố nhiều dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất.
Khung phán đoán này là trò chơi giữa khả năng đình trệ kinh tế hoặc thậm chí là suy thoái kinh tế có thể do chính sách thuế quan của Trump gây ra và lựa chọn chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang nên ưu tiên việc làm hay giảm lạm phát.
Vào thứ sáu, ngày 7 tháng 3, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ lần đầu tiên công bố dữ liệu việc làm tháng 2: Bảng lương phi nông nghiệp tăng 151.000 vào tháng 2, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 170.000, cho thấy tăng trưởng việc làm đã chậm lại nhưng vẫn tương đối vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,0% vào tháng 1 lên 4,1%, cho thấy thị trường lao động có phần trì trệ. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và 4,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy tiền lương thực tế được cải thiện nhưng có khả năng gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu việc làm có thể chấp nhận được này đã phần nào xua tan mối lo ngại rằng nền kinh tế đã bắt đầu suy thoái và chứng khoán Hoa Kỳ ban đầu giảm rồi sau đó tăng. Nhưng vẫn còn lo ngại khi dữ liệu việc làm thấp hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp tăng trở lại.
Ngày 12 tháng 3, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI: chỉ số giá tiêu dùng chung trong tháng 2 tăng 0,2% so với tháng trước và 2,8% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với mức 3,0% của tháng 1. CPI cốt lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 0,2% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy lạm phát đã giảm, nhưng lạm phát cốt lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang chú ý nhất được công bố vào ngày 28 cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân chung tăng 0,3% so với tháng trước và 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 2; Chỉ số PCE cốt lõi tăng 0,4% theo tháng và 2,8% theo năm, phản ánh xu hướng giảm lạm phát đã bị chặn lại và các chỉ số cốt lõi có độ ổn định cao.
Dữ liệu PCE cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân chung tăng 0,3% so với tháng trước và 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 2, cao hơn mức 2,5% của tháng 1; PCE cốt lõi tăng 0,4% theo tháng và 2,79% theo năm, cao hơn mức 2,66% của tháng 1.
Mặc dù quy mô còn nhỏ, cả CPI và PCE đều cho thấy mức tăng trưởng giá đã bắt đầu phục hồi, điều này có nghĩa là mục tiêu hạ lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Vào ngày 18 và 19, sau cuộc họp về lãi suất kéo dài hai ngày, Cục Dự trữ Liên bang đã tuyên bố sẽ duy trì lãi suất quỹ liên bang không đổi ở mức 4,25-4,50%, tạm dừng cắt giảm lãi suất lần thứ hai liên tiếp. Tuyên bố lưu ý rằng hoạt động kinh tế đang mở rộng đều đặn và thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn ở mức hơi cao, đặc biệt là khi sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế gia tăng dưới ảnh hưởng của các chính sách của Trump. Đây là lần đầu tiên Fed tuyên bố rõ ràng rằng chính sách thuế quan có thể tác động tiêu cực đến nền kinh tế, nhưng nguy cơ suy thoái đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao.
Có lẽ để bảo vệ thị trường chứng khoán Mỹ đang biến động, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cho biết lạm phát có thể chậm quay trở lại mục tiêu 2% do các chính sách như thuế quan, đồng thời ám chỉ rằng lãi suất sẽ bị cắt giảm nếu thị trường việc làm xấu đi. Như một biện pháp phòng ngừa để ứng phó với tác động của thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm tốc độ cắt giảm lượng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ từ 25 tỷ đô la/tháng xuống còn 5 tỷ đô la/tháng.
Lập trường tương đối “ôn hòa” của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy thị trường, đưa ba chỉ số chứng khoán chính phục hồi mạnh mẽ. Đến cuối tháng, bảng điều khiển CME Fed Watch cho thấy thị trường đã lần đầu tiên nâng kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2025 lên ba lần. Goldman Sachs cũng dự kiến sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Vào thứ sáu, ngày 28, Đại học Michigan đã công bố số liệu cuối cùng về chỉ số niềm tin người tiêu dùng trong tháng 3, giảm từ 64,7 của tháng 2 xuống 57, giảm so với giá trị ban đầu là 57,9 và thấp hơn ước tính trung bình của các nhà kinh tế được khảo sát. Người tiêu dùng dự kiến lạm phát hàng năm sẽ là 4,1% trong vòng 5 đến 10 năm tới, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 1993 và cao hơn so với ước tính ban đầu là 3,9%. Dự báo lạm phát trong năm tới ở mức 5%, mức cao nhất kể từ năm 2022.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan là dữ liệu chủ quan nhưng phản ánh đầy đủ sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng cuối cùng. Cùng ngày, mô hình GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy giá trị dự báo về tốc độ tăng trưởng GDP thực tế tại Hoa Kỳ trong quý đầu tiên tính đến ngày 28 là -2,8%. Giá trị này phù hợp với Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan. Giống như tháng 2, ba chỉ số chứng khoán lớn đã phản ứng bằng sự sụt giảm mạnh, với chỉ số VIX tăng 11,9% chỉ trong một ngày.
Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan
Về chính sách thuế quan của Trump, đã có nhiều thay đổi trong tháng này. Tính đến cuối tháng 3, các mức thuế bổ sung đối với Canada, Mexico, Trung Quốc và các sản phẩm thép và nhôm đã được áp dụng.
Có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4, Hoa Kỳ áp dụng mức thuế 25% đối với tất cả các loại xe nhập khẩu, bao gồm các loại xe như xe chở khách và xe tải nhẹ. Các bộ phận ô tô cốt lõi (như động cơ, hộp số, hệ thống điện) cũng sẽ phải chịu mức thuế 25%, có hiệu lực chậm nhất là ngày 3 tháng 5.
Điều vẫn chưa được quyết định là việc áp dụng “thuế quan qua lại” đối với các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn, danh sách sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 4. Ngày 2 tháng 4 hiện được thị trường coi là ngày đáng lo ngại nhất trong cuộc chiến thuế quan.
Trong bối cảnh lo ngại về sự bất ổn của thuế quan, đình lạm phát kinh tế và thậm chí là suy thoái, các quỹ tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán vào tháng 3, khiến Nasdaq, SP 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8,21%, 5,75% và 4,20%, giảm xuống dưới hoặc gần giảm xuống dưới đường trung bình động 250 ngày, đạt mức điều chỉnh kỹ thuật vừa phải.
Các quỹ trú ẩn an toàn đổ vào Kho bạc Hoa Kỳ, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% chỉ trong một tháng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%, nhưng kết hợp với kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của các quỹ dài hạn về tăng trưởng kinh tế dài hạn đã giảm xuống mức tăng trưởng âm.
Vàng, một tài sản trú ẩn an toàn khác của các quỹ chính thống, đang được ưa chuộng. Tháng này, giá vàng London chính thức vượt mốc 3.000 nhân dân tệ, tăng 8,51% trong tháng lên 3.123,97 đô la Mỹ một ounce.
Niềm tin của người tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát đang tăng lên, mọi người bi quan về tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ và thậm chí còn lo ngại rằng một cuộc chiến thuế quan không kiểm soát và bất ổn sẽ đẩy nền kinh tế Hoa Kỳ vào tình trạng đình lạm và suy thoái. EMC Labs tin rằng sự bất ổn trong chính sách thuế quan của Trump là biến số lớn nhất, khiến nền kinh tế Hoa Kỳ và lòng tin của người tiêu dùng suy giảm, qua đó đẩy thị trường vào các giao dịch đình lạm và suy thoái. Với những phát biểu tương đối ôn hòa của Powell, thị trường bắt đầu suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ can thiệp để cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Khi chứng khoán Mỹ giảm, số lần cắt giảm lãi suất cũng tăng từ hai lên ba. Vấn đề lạm phát có thể tạm thời được gác lại, nhưng nó không biến mất mà thay vào đó sẽ trở nên trầm trọng hơn do cuộc chiến thuế quan. Tác động của cuộc chiến thuế quan chỉ có thể thấy rõ sau khi nó được giải quyết.
Tài sản tiền điện tử: Chạy theo kênh giảm, điều kiện thị trường khắc nghiệt có thể giảm xuống còn 73.000 đô la
Nỗi lo lắng và sợ hãi của các nhà giao dịch đã chi phối sự hỗn loạn trên thị trường vốn vào tháng 3. Do mức giảm mạnh vào cuối tháng 2, BTC vẫn tương đối ổn định vào tháng 3, nhưng mức phục hồi khá yếu và cuối cùng ghi nhận mức giảm hàng tháng là 2,09%.
Vào tháng 2, BTC mở cửa ở mức 84.297,74 đô la và đóng cửa ở mức 82.534,32 đô la, với mức cao là 95.128,88 và mức thấp là 76.555,00, biên độ là 22,03% và khối lượng giao dịch lớn hơn một chút so với tháng trước.
Về mặt thời gian, sau đợt giảm mạnh vào cuối tháng 2, BTC đã có đợt phục hồi kỹ thuật vào tuần thứ 2 và thứ 3 của tháng 3, tuy nhiên mức phục hồi khá yếu, biên độ cao nhất từ mức thấp chỉ 16%. Vào tuần tiếp theo, khi chính sách thuế quan của Hoa Kỳ trở nên hỗn loạn hơn và dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu về niềm tin của người tiêu dùng, giảm, BTC đã dao động giảm theo thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và cuối cùng ghi nhận mức giảm hàng tháng.
Về mặt kỹ thuật, toàn bộ tháng này đã diễn ra trong kênh giảm kể từ tháng 2 và nằm dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Hơn nữa, kể từ đợt giảm mạnh vào đầu tháng, sự nhiệt tình trong giao dịch đã giảm mạnh và khối lượng giao dịch cũng giảm theo từng tuần. Phần lớn thời gian, giá nằm dưới đường 200 ngày và chạm nhẹ vào đường 365 ngày vào ngày 11 tháng 3.
Mặc dù có dòng tiền chảy ra khỏi các sàn giao dịch tập trung trong suốt tháng và một lượng nhỏ tiền chảy vào kênh BTC ETF, nhưng BTC, với tư cách là một tài sản có rủi ro cao, vẫn gặp khó khăn trong việc thu hút sức mua trong bối cảnh thị trường chứng khoán Hoa Kỳ biến động.
Ở cấp độ chính sách, có nhiều yếu tố tích cực trong tháng này.
Vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp để chính thức thành lập Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược (SBR), bổ sung khoảng 200.000 BTC trước đó đã bị chính quyền liên bang tịch thu vào quỹ dự trữ và tuyên bố rõ ràng rằng những tài sản này sẽ không được bán trong bốn năm tới. Đồng thời, sắc lệnh này cũng đề xuất thành lập một quỹ dự trữ bao gồm các tài sản kỹ thuật số khác ngoài Bitcoin, nhằm mục đích nâng cao vị thế của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua các tài sản đa dạng. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được chính phủ Hoa Kỳ quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu việc xác lập vị thế vàng kỹ thuật số của đồng tiền này. Mặc dù các sắc lệnh hành pháp không phải là luật, nhưng chúng đặt nền tảng cho các chính sách tiếp theo.
Vào ngày 7 tháng 3, một ngày sau khi Trump ký sắc lệnh hành pháp, ông đã triệu tập Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng và mời nhiều chuyên gia trong ngành và vốn tham gia thảo luận về quy định của ngành tiền điện tử, chính sách dự trữ và định hướng phát triển trong tương lai. Hội nghị thượng đỉnh cũng nhấn mạnh rằng chính phủ Hoa Kỳ ủng hộ đổi mới mã hóa.
Vào ngày 29 tháng 3, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) đã ban hành hướng dẫn để làm rõ các thủ tục tuân thủ đối với các ngân hàng tham gia vào các hoạt động liên quan đến tiền điện tử. Nó cung cấp một con đường rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống hội nhập vào thị trường tiền điện tử và giúp các ngân hàng tham gia vào các dịch vụ tài sản tiền điện tử.
Cùng ngày, Trump đã ân xá cho ba nhà đồng sáng lập sàn giao dịch tiền điện tử BitMEX.
Ở cấp tiểu bang, vào ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược cấp tiểu bang, hiện đã bước vào giai đoạn thông báo ý định của quá trình lập pháp. Bước này thường cho thấy dự luật có nhiều khả năng được thông qua. Vào ngày 31 tháng 3, Đại hội đồng Tiểu bang California đã chính thức đệ trình Đạo luật Quyền Bitcoin, nhằm mục đích làm rõ các quyền hợp pháp và chuẩn mực sử dụng Bitcoin trong tiểu bang.
Tất cả những điều trên chỉ ra rằng BTC và tài sản tiền điện tử đang được triển khai hiệu quả tại Hoa Kỳ. Những chính sách và quy định này sẽ mất thời gian để có hiệu lực, nhưng chắc chắn chúng sẽ giải quyết được những trở ngại để Hoa Kỳ xây dựng một thủ đô tiền điện tử.
Tuy nhiên, mối lo ngại về lạm phát đình trệ và lạm phát đã chi phối thị trường, và các nhà giao dịch ngại rủi ro và giảm định giá đã chọn cách bỏ qua những điểm tích cực dài hạn này, dẫn đến giá BTC giảm trong ngắn hạn.
Có lẽ nhờ sự hỗ trợ thuận lợi dài hạn, BTC vẫn ở vị thế tương đối mạnh so với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trở lại mức của ngày 6 tháng 11. Mức đóng cửa tháng là 82.378,98 đô la vẫn cao hơn mức 70.553 đô la vào ngày 5 tháng 11.
Xét đến tình trạng thiếu thanh khoản, nếu thuế quan vượt quá kỳ vọng hoặc dữ liệu việc làm và kinh tế tệ hơn được công bố, BTC có thể mất hết lợi nhuận từ thỏa thuận Trump và giảm xuống còn 70.000-73.000 đô la Mỹ. Nhưng điều đó chỉ xảy ra nếu thuế quan hoặc dữ liệu việc làm xấu đi nhiều hơn dự kiến. Nếu thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể dần ổn định sau khi tác động tiêu cực của thuế quan Ngày giải phóng được giải tỏa hoàn toàn vào ngày 2 tháng 4, mức 76.000 đô la trước đó có thể trở thành mức thấp nhất của đợt bán tháo này.
Nguồn tài trợ: Dòng tiền ra khỏi ETF giao ngay BTC chậm lại, đồng tiền ổn định tiếp tục chảy vào
Trong báo cáo tháng 2 , chúng tôi đã đề cập rằng lực bán của đợt điều chỉnh này đến từ BTC Spot ETF. Tháng trước, khối lượng bán ra đạt 3,249 tỷ, lập kỷ lục về lượng thoái vốn hàng tháng lớn nhất kể từ khi thành lập. Tháng này, dòng vốn từ kênh ETF tiếp tục chảy ra nhìn chung, nhưng quy mô đã giảm đáng kể xuống còn 634 triệu đô la Mỹ. Dòng tiền chảy ra chủ yếu vào đầu tháng 3, trong khi sau giữa tháng 3, dòng tiền chảy vào trong 10 ngày giao dịch liên tiếp.
Thống kê dòng vốn chảy vào và chảy ra của thị trường tiền điện tử (hàng tháng)
Stablecoin tiếp tục chứng kiến dòng tiền đổ vào đạt 4,893 tỷ đô la trong tháng này, thấp hơn một chút so với mức 5,3 tỷ đô la của tháng trước.
Dòng tiền chảy vào và chảy ra khỏi kênh ETF hoàn toàn đồng bộ với sự tăng giảm của giá BTC, điều này có thể là bằng chứng cho thấy đợt điều chỉnh này xuất phát từ hiệu ứng dây chuyền của việc điều chỉnh cổ phiếu Hoa Kỳ.
Các quỹ trên thị trường không hoạt động độc lập mà phản ứng theo thị trường, cả trong đợt suy giảm từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3 và trong đợt phục hồi sau đó.
Thay đổi sức mua BTC trên các sàn giao dịch tập trung
Giá BTC sẽ tiếp tục gắn liền với chứng khoán Hoa Kỳ, đặc biệt là Nasdaq, do đó cuộc chiến thuế quan của Hoa Kỳ và quyết định cắt giảm lãi suất của Fed sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng trung và dài hạn. Quy mô và tính liên tục của dòng tiền chảy vào kênh ETF đã trở thành công cụ quan sát để đánh giá xu hướng trung và ngắn hạn.
Đợt bán tháo thứ hai tạm dừng: chip quay trở lại tay dài để hạ nhiệt, tay ngắn tiếp tục chịu áp lực
Trước đợt điều chỉnh vào tháng 2, sự kiện chính trong thị trường tiền điện tử là làn sóng bán thứ hai của nhóm dài hạn. Đợt bán tháo này vừa là phản ứng trước dòng tiền ồ ạt vừa là động thái kiềm chế sự tăng giá của BTC một cách khách quan. Kể từ đó, với sự thay đổi trong chủ đề giao dịch của cổ phiếu Hoa Kỳ, cả cổ phiếu Hoa Kỳ và định giá BTC đều phải chịu áp lực giảm và các nhóm ngắn hạn đã bắt đầu bán để tránh rủi ro.
Với sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu Hoa Kỳ, cấu trúc nội bộ của thị trường tiền điện tử đã chịu tác động rất lớn và có những điều chỉnh tương ứng. Khi hoạt động bán khống tăng lên và giá giảm nhanh chóng, nhóm bán khống đã ngừng bán vào khoảng giữa tháng 2 và thay vào đó tăng lượng nắm giữ chip, làm giảm đáng kể áp lực giảm giá trên thị trường và hạ nhiệt chip để giúp thị trường ứng phó với tình trạng thanh khoản giảm, cho phép giá đạt đến trạng thái cân bằng mới sau khi giảm.
Thống kê các vị thế dài hạn và ngắn hạn và nắm giữ của nhóm thợ mỏ
Theo dữ liệu của eMerge Engine, mức độ tổn thất do đợt giảm này gây ra đã vượt quá mức tổn thất trong cơn bão Carry Trade năm 2024, trở thành phạm vi tổn thất lớn nhất trong chu kỳ mới kể từ tháng 1 năm 2023. Trên chuỗi, một số lượng lớn BTC ban đầu có giá trong khoảng từ 90.000 đến 110.000 đô la Mỹ đã tăng lên phạm vi từ 76.000 đến 90.000 đô la Mỹ, điều này đã giải quyết một phần vấn đề phân bổ không đủ chip từ 73.000 đến 90.000 đô la Mỹ.
Phân phối chip BTC trên chuỗi
Trong đợt giảm giá nhanh này, mặc dù các nhà đầu tư dài hạn cũng có động thái chốt lời nhưng quy mô không lớn. Các đồng tiền được trao đổi trong cơn hoảng loạn chủ yếu đến từ BTC được giao dịch trong phạm vi từ 90.000 đến 110.000 đô la Mỹ sau tháng 11 năm ngoái.
Mặc dù nhóm bán tốc ký đã hoàn tất quy mô bán ra đáng kể nhưng tình hình lãi lỗ hiện tại của toàn chuỗi vẫn chưa mấy khả quan. Mức lỗ thả nổi tối đa của nhóm viết tắt trong đợt giảm này đã đạt 14%, gần 16% vào ngày 5 tháng 8 năm 2024. Tính đến ngày 31 tháng 3, nhóm viết tắt vẫn chịu mức lỗ thả nổi là 12% và sự kiên nhẫn cũng như sức chịu đựng của nhóm này vẫn đang đối mặt với những thách thức lớn.
Thống kê lợi nhuận và thua lỗ của những người nắm giữ BTC khác nhau
Nếu áp lực này chuyển thành áp lực bán, nó có thể đẩy BTC xuống mức 73.000 đô la, đây là ngưỡng trên của vùng hợp nhất cao mới và là mức giá trước khi Trump đắc cử.
Phần kết luận
Theo góc nhìn bên ngoài, giá BTC hiện tại hoàn toàn phụ thuộc vào kỳ vọng về lạm phát đình trệ hoặc thậm chí là suy thoái kinh tế do hỗn loạn thuế quan và lạm phát gia tăng, cũng như việc Cục Dự trữ Liên bang có thỏa hiệp và cắt giảm lãi suất hay không.
Xét về các yếu tố nội tại, các nhà đầu tư ngắn hạn đã phải chịu mức lỗ bán lớn nhất trong chu kỳ này trong tháng qua. Áp lực bán hiện đã giảm bớt, nhưng áp lực lỗ thả nổi vẫn còn lớn. Không loại trừ khả năng họ sẽ tiếp tục bán để giảm bớt nỗi đau, nhưng khả năng này là rất nhỏ. “Sự chuyển dịch từ bán sang mua” của các nhà đầu tư dài hạn có tác dụng ổn định lớn cho thị trường.
Dòng tiền ổn định tiếp tục chảy vào và cũng có dấu hiệu dòng tiền chảy vào kênh BTC ETF. Tuy nhiên, nếu thị trường chứng khoán Hoa Kỳ giảm, các quỹ ETF có thể lại bán tháo, đây sẽ trở thành động lực chủ động đẩy giá xuống.
Vào ngày 2 tháng 4, cuộc chiến thuế quan của Trump sẽ đạt đến đỉnh điểm tạm thời và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể chạm đáy trong ngắn hạn đến trung hạn vào thời điểm đó. Ngược lại là sự vận động của Đạo. Nếu chính sách thuế quan không xấu đi quá nhiều, nền kinh tế Hoa Kỳ có dấu hiệu suy thoái nhưng không nghiêm trọng và Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 6, thì rất có thể BTC, đồng tiền vốn đã trải qua đợt giảm giá mạnh, sẽ có sự phục hồi trong quý 2.
Sau cơn bão trong quý đầu tiên, triển vọng cho quý thứ hai vẫn chưa đủ rõ ràng, nhưng thời điểm đau đớn nhất có thể đã qua. Khi Washington và Cục Dự trữ Liên bang trở lại trạng thái hoạt động hợp lý, thị trường sẽ có thể quay lại với các quy tắc hoạt động riêng của mình.
Phòng thí nghiệm EMC
EMC Labs được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tiền điện tử và nhà khoa học dữ liệu. Chúng tôi tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư vào thị trường thứ cấp tiền điện tử, với tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu là năng lực cạnh tranh cốt lõi của chúng tôi. Chúng tôi cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời thúc đẩy blockchain và tài sản mã hóa để mang lại phúc lợi cho nhân loại.
Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund
