Ngày 6 tháng 4, Lễ hội Web3 Hồng Kông 2025 đã chính thức khai mạc tại Hồng Kông. Xiao Feng, Chủ tịch Wanxiang Blockchain và Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành HashKey Group, đã có bài phát biểu khai mạc với chủ đề Chuỗi công khai: Cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ mới. Xiao Feng cho biết: Là một cơ sở hạ tầng tài chính mới, chuỗi công khai có thể lập trình giải quyết các giao dịch thông qua hợp đồng thông minh, thay đổi quy trình tạo tiền trong khi hiện thực hóa cơ chế phi tập trung, cởi mở và minh bạch. Trong tương lai, một thế hệ hệ thống thanh toán và giải quyết tiền tệ có thể lập trình mới có thể được xây dựng thông qua stablecoin, CBDC và các phương tiện truyền thông khác. Thị trường vốn và mô hình tài chính mới được tạo ra thông qua việc phát hành tài sản mới có thể đạt được sự đồng sáng tạo giá trị.
Sau đây là toàn văn bài phát biểu:
Cảm ơn tất cả mọi người rất nhiều vì đã đến sự kiện sớm như vậy. Tôi biết rằng công tác chuẩn bị cho sự kiện tối qua kéo dài đến tận hai hoặc ba giờ sáng, và hôm nay tất cả các bạn lại dậy sớm như vậy nữa. Đó thực sự là công việc rất vất vả.
Chủ đề sáng nay là về blockchain và mọi người đã thảo luận rất nhiều về Crypto và Token. Hôm nay, về chủ đề này, tôi muốn xem xét lại vấn đề này dưới góc độ tài chính. Với tư cách là sổ cái phân tán blockchain, chúng ta nên hiểu nó như thế nào? Làm thế nào để thiết lập một khuôn khổ phân tích từ góc độ tài chính?
Vì vậy, chủ đề của tôi là Chuỗi công cộng: Thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính mới.
(1) Cơ sở hạ tầng tài chính là gì?
Khi nói về cơ sở hạ tầng tài chính, trước tiên chúng ta phải hiểu cơ sở hạ tầng tài chính là gì. Cơ sở hạ tầng tài chính có thể được chia thành hai phần: phần thứ nhất là cơ sở hạ tầng hệ thống tài chính; phần thứ hai là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.
Cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính giống như phần mềm và các thỏa thuận thể chế. Nội dung chính của nó bao gồm luật pháp, chuẩn mực kế toán, khuôn khổ pháp lý và toàn bộ hệ thống thanh toán và quyết toán xã hội. Về cơ bản, đây là sự sắp xếp mang tính thể chế của một quốc gia hoặc toàn bộ thị trường, và công nghệ hoặc phần cứng không phải là yếu tố chính cần xem xét. Cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính được thiết kế theo quan điểm vì lợi ích công cộng và an ninh tài chính vĩ mô.
(2) Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính là gì?
Có một nhánh của cơ sở hạ tầng hệ thống tài chính được gọi là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính. Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mang tính vi mô hơn, mang tính kỹ thuật và liên quan đến hoạt động của toàn bộ thị trường tài chính. Các thành phần chính bao gồm giao dịch, thanh toán bù trừ và thiết lập khuôn khổ cơ bản. Do đó, nội dung chính của nó bao gồm đăng ký và lưu ký, thanh toán bù trừ, tiện ích giao dịch, cơ sở dữ liệu báo cáo giao dịch và hệ thống báo cáo tín dụng. Khi thảo luận về khuôn khổ chính của cơ sở hạ tầng tài chính, chúng ta sẽ thấy rằng sổ cái phân tán dựa trên blockchain có thể không phải là sự cải thiện về lợi ích cận biên ở những khía cạnh này, nhưng nó có thể mang lại sự phát triển đột phá trong giao dịch, bù trừ và quyết toán.
Những gì chúng ta thường gọi là thanh toán, bù trừ và quyết toán thực chất là ba giai đoạn khác nhau của thị trường tài chính. Thanh toán có nghĩa là chúng ta quẹt thẻ tại một cửa hàng và hành động này được gọi là thanh toán. Khi bạn quẹt thẻ, thẻ sẽ đi qua hệ thống thanh toán, trước tiên hệ thống này sẽ thông báo cho ngân hàng của tôi và kiểm tra tài khoản ngân hàng của tôi để xem tôi có tiền hay không. Nếu tôi làm vậy, số tiền sẽ bị giữ lại. Đây được gọi là giải quyết. Bước thứ ba là dọn dẹp. Thanh toán có nghĩa là có thể tài khoản ngân hàng của cửa hàng này nằm ở một ngân hàng khác, vì vậy tiền của tôi cần phải được chuyển đến ngân hàng đó và chuyển vào tài khoản của người bán. Sau khi tiền được chuyển, quá trình thanh toán sẽ hoàn tất.
Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính chủ yếu tập trung vào khía cạnh công việc này.
(3) Cơ sở hạ tầng tài chính mới
Hiện nay, một khả năng mới đã xuất hiện, đó là khả năng tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính mới nhờ công nghệ blockchain. Sự khác biệt cơ bản giữa cơ sở hạ tầng tài chính mới và cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống là gì?
Đầu tiên, phương pháp kế toán khác nhau. Kế toán phân tán và kế toán ghi sổ kép là hai phương pháp kế toán khác nhau.
Thứ hai, các tài khoản kế toán cũng khác nhau. Tài chính truyền thống dựa vào tài khoản ngân hàng để ghi lại mọi hoạt động kinh tế của chúng ta, nhưng trong cơ sở hạ tầng tài chính mới, không có tài khoản ngân hàng mà thay vào đó là nhiều ví kỹ thuật số hơn, do đó chúng được gọi chung là tài khoản tiền điện tử.
Thứ ba, đơn vị kế toán khác nhau. Đơn vị kế toán trong cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống là tiền tệ hợp pháp. Cho dù là Nhân dân tệ, Euro hay đô la Mỹ, tất cả đều là tiền tệ có chủ quyền của quốc gia và là phương tiện thanh toán hợp pháp. Trong cơ sở hạ tầng tài chính mới, đơn vị tính toán là tiền điện tử hoặc ít nhất bạn phải mã hóa tiền pháp định, chẳng hạn như USDT, USDC, nếu không bạn sẽ không thể sử dụng nó làm đơn vị tính toán trong cơ sở hạ tầng tài chính mới.
(4) Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới
Là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, sổ cái mà nó dựa vào là blockchain, một sổ cái công khai toàn cầu, minh bạch và cởi mở. Tài sản được đăng ký trên blockchain có nghĩa là bạn đạt được tính toàn cầu và thiết lập được tính thanh khoản toàn cầu.
Bây giờ chúng ta đang phải đối mặt với một mâu thuẫn. Ví dụ, RWA là việc phát hành chứng khoán. Việc phát hành bất kỳ loại chứng khoán nào đều tuân theo thẩm quyền của một khu vực nhất định. Ví dụ, một thứ được SEC tại Hoa Kỳ chấp thuận có thể không được chấp nhận là công cụ đầu tư trên thị trường công cộng ở Hồng Kông. Mã thông báo bảo mật của một RWA nhất định được chấp thuận tại Hồng Kông có thể không được các cơ quan quản lý địa phương tại Tokyo chấp nhận.
Tuy nhiên, RWA được đăng ký trên sổ cái công khai toàn cầu. Không có đơn vị hành chính nào có thể hạn chế việc đăng ký, lưu ký, giao dịch và trao đổi tiền điện tử. Khi lưu thông vào thị trường thứ cấp, nó đã vượt quá một khu vực hành chính cụ thể. Cho đến nay, vẫn chưa tìm ra cách tốt nào để giải quyết xung đột giữa các khu vực, nhưng không có vấn đề gì với tính thanh khoản toàn cầu của bất kỳ RWA nào.
Thứ hai, nhiều trung gian trong cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới đã biến mất. Thứ ba, mô hình thanh toán và bù trừ đã thay đổi. Tất cả các giao dịch bù trừ và thanh toán đều là thanh toán ròng. Hai ngân hàng sẽ có vô số giao dịch mỗi ngày và kết quả cuối cùng sẽ dựa trên số tiền ròng. ICBC cần phải cung cấp cho CCB 10 tỷ, và CCB cần phải cung cấp cho ICBC 12 tỷ. Cuối cùng, chỉ có 2 tỷ được chuyển từ ngân hàng này sang ngân hàng khác. Đây được gọi là thanh toán ròng. Nhưng trong Blockchain, trong cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, mỗi giao dịch được hoàn thành từng cái một và tiền bạc và hàng hóa được trao đổi cho nhau. Mỗi giao dịch đều bao gồm thanh toán, quyết toán và thanh lý, tất cả trong một giao dịch.
(5) Một hệ thống tạo tiền thế hệ mới
Vì bạn có thể lập trình tiền tệ thông qua các hợp đồng thông minh trên blockchain, nên tin tức ngày hôm qua là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã tuyên bố rằng việc phát hành stablecoin với đô la Mỹ làm tài sản dự trữ không cấu thành chứng khoán. Ngày hôm qua trong ngành đã có nhiều cuộc thảo luận rằng nếu nó không cấu thành chứng khoán, bạn có thể đưa ra nhiều giả định và nó sẽ có những lợi ích nhất định. Nhưng tôi nghĩ lợi ích lớn nhất là khi việc phát hành stablecoin không cấu thành chứng khoán, điều đó có nghĩa là các thực thể có thể tham gia vào việc phát hành stablecoin không còn giới hạn ở các tổ chức được cấp phép hoặc tổ chức tài chính được cấp phép, vì chúng không phải là chứng khoán mà là hàng hóa ảo. Do đó, phạm vi các tổ chức có thể phát hành hàng hóa ảo được mở rộng đáng kể.
Sau nhiều lần mở rộng, thực ra bạn đang cho phép các tổ chức không có giấy phép và không được quản lý tham gia vào quá trình tạo ra tiền, vì về cơ bản, stablecoin có thể được coi là liên kết M2 trong quá trình tạo ra tiền. Việc tạo ra tiền đã được cân bằng. Trước đây, chỉ có ngân hàng và các tổ chức tài chính mới có thể tham gia vào quá trình tạo ra tiền. Tiền quỹ thực tế nằm trong M2. Hiện tại, stablecoin là các dự án trong M2, nhưng chúng không phải là chứng khoán. Nhiều tổ chức có thể tham gia vào quá trình tạo ra tiền. Đây cũng là một thay đổi mới được công nghệ blockchain mang lại.
(6) Hệ thống thanh toán và quyết toán thế hệ mới
Tiếp theo, chúng ta hãy tóm tắt nhanh đặc điểm của nó như một cơ sở hạ tầng tài chính mới và cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới?
Một hệ thống thanh toán thế hệ mới đã được xây dựng dựa trên cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới này. Công cụ thanh toán là stablecoin hoặc CBDC của ngân hàng trung ương trong tương lai. Đây là hệ thống thanh toán và quyết toán cấp độ 2, điểm-đến-điểm, không mất phí. Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã yêu cầu cụ thể rằng dự luật về đồng tiền ổn định đô la Mỹ phải được thông qua trước khi Quốc hội bế mạc vào tháng 8 năm nay. Trên thực tế, điều này quan trọng hơn nhiều so với cuộc thảo luận của chính phủ Hoa Kỳ về việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia. Điều này quan trọng hơn nhiều đối với chính phủ Hoa Kỳ vì nó có thể đảm bảo rằng đồng đô la Mỹ vẫn là công cụ thanh toán chính trong Web3, trong nền kinh tế kỹ thuật số, trong thế giới Web3 và trong thế giới tiền điện tử. Đây là lợi ích quốc gia cốt lõi của Hoa Kỳ và cần phải bảo đảm quyền bá chủ toàn cầu của đồng đô la Mỹ.
Vì vậy, chúng ta thấy một quá trình. Sau khi Chiến tranh thế giới thứ II kết thúc, đầu tiên xuất hiện đồng đô la được bảo đảm bằng vàng. Khi vàng bắt đầu tách khỏi đồng đô la, đồng đô la dầu mỏ xuất hiện như một loại tiền tệ thanh toán hàng hóa. Bây giờ chúng ta thực sự đang tiến tới bước thứ ba. Trong thế giới ảo, trong thế giới siêu vũ trụ, họ tiếp tục nỗ lực để đảm bảo vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ chính thống để thanh toán và giải quyết, từ đồng đô la vàng, petrodollar, đến đồng đô la được mã hóa.
(7) Hệ thống phát hành tài sản thế hệ tiếp theo
Dựa trên cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới này, một hệ thống phát hành tài sản thế hệ mới thực sự đang được xây dựng. Tất cả các token được chia thành năm loại: token thanh toán, chẳng hạn như stablecoin; mã thông báo dự trữ, chẳng hạn như Bitcoin; mã thông báo tiện ích, chẳng hạn như ETH; mã thông báo bảo mật, chẳng hạn như RWA và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa. Có một hạng mục khác mà tôi không chắc là phù hợp. Sau đó, tôi thấy A16Z phân loại tất cả các mã thông báo và chúng tôi đều liệt kê MiniCoin thành một danh mục riêng. Điều này có lý do và không hoàn toàn vô lý. Năm loại token này phải được phát hành dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới. Vì vậy, nếu chúng ta nhìn lại Cách mạng Công nghiệp, một người đoạt giải Nobel kinh tế đã từng nói: Cách mạng Công nghiệp phải chờ đến một cuộc cách mạng tài chính, bởi vì nếu không có sự hợp tác của cuộc cách mạng tài chính, Cách mạng Công nghiệp có thể đã không xảy ra. Đây là kết quả nghiên cứu suốt đời của một người đoạt giải Nobel kinh tế.
Chúng ta cũng thấy rằng mỗi cuộc cách mạng công nghiệp đều đi kèm với một cuộc cách mạng về phương pháp tài chính mới. Cuộc cách mạng công nghiệp của Anh vào thời điểm đó chủ yếu dựa vào sự hỗ trợ tín dụng của ngân hàng. Nhưng lý do khiến Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ hai có thể diễn ra ở Hoa Kỳ là nhờ vào thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, từ vốn tín dụng sang vốn cổ phần. Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ ba ở Hoa Kỳ được gọi là cuộc cách mạng thông tin. Sự ra đời của cuộc cách mạng thông tin có liên quan chặt chẽ đến hoạt động đầu tư mạo hiểm ở Thung lũng Silicon. Bạn cũng có thể nói rằng nếu không có vốn đầu tư mạo hiểm như VC, sẽ không có Thung lũng Silicon và do đó sẽ không có cuộc cách mạng công nghệ hiện nay ở Hoa Kỳ.
Chúng ta hiện đã bước vào Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư, được gọi là số hóa/trí tuệ nhân tạo. Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư không đòi hỏi một cuộc cách mạng tài chính mới tương ứng sao? Để thúc đẩy sự phát triển của một cuộc cách mạng công nghiệp mới? Những gì chúng ta đang thực sự chứng kiến hiện nay là tiền điện tử và tài chính tiền điện tử. Tài chính tiền điện tử sẽ trở thành cải tiến tài chính cốt lõi nhất hỗ trợ cho Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư. Đây là sự thay đổi trên thị trường vốn.
(8) Hệ thống thị trường tài chính thế hệ tiếp theo
Trên thực tế, một hệ thống thị trường tài chính mới đang được xây dựng dựa trên cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới của blockchain. Chúng tôi gọi tài chính truyền thống là CeFi (tài chính tập trung) và tài chính dựa trên blockchain là DeFi (tài chính phi tập trung).
CeFi dựa vào điều gì? Dựa vào việc liên tục tăng đòn bẩy và tối đa hóa đòn bẩy để tăng lợi nhuận đầu tư; nhưng DeFi thì không như vậy. DeFi là khoản vay có tài sản thế chấp vượt mức. Nếu bạn vay trên DeFi, số tiền vay phải được thế chấp vượt mức. Sau khi thế chấp quá mức, DeFi vẫn có thể mang lại lợi nhuận 8%, 10% hoặc thậm chí 15%. Chuyện này xảy ra thế nào? Lợi nhuận của DeFi đến từ việc cải thiện hiệu quả luân chuyển vốn.
Chúng tôi biết rằng đối với khoản vay nhanh nhất dựa trên DeFi, mất bao lâu từ khi xảy ra đến khi hoàn tất? Chỉ mất một hoặc ba giây để thực hiện cái gọi là khoản vay nhanh trên blockchain. Đây là trường hợp cực đoan. Điều này không có nghĩa là tất cả đều là khoản vay nhanh, nhưng chỉ trên blockchain, khoản vay mới có thể được hoàn tất trong vòng vài giây. Nếu khoản vay có thể được hoàn tất trong vòng 10 giây và có thể thu hồi được cả gốc và lãi thì số tiền của bạn sẽ được luân chuyển bao nhiêu lần trong một năm? Bằng cách tăng tần suất luân chuyển vốn, chúng ta có thể đạt được lợi nhuận rủi ro thấp mà không cần thay đổi các thuộc tính rủi ro hoặc bằng cách giảm các thuộc tính rủi ro.
(9) Hệ thống giao dịch tài sản thế hệ mới
Trên thực tế, dựa trên công nghệ blockchain, chúng tôi đang xây dựng một hệ thống giao dịch tài sản thế hệ mới. Có hai sàn giao dịch chứng khoán ở Hoa Kỳ, một là Sàn giao dịch chứng khoán New York và sàn còn lại là NASDAQ. Cả hai đều tuyên bố sẽ thiết lập hệ thống giao dịch 5 × 23 giờ, nhưng hiện tại họ không thể đạt được hệ thống giao dịch 7 × 24 giờ. Tôi tin rằng đây là xu hướng cải cách thị trường chứng khoán trong tương lai. Tôi cũng tin rằng Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông và Sở giao dịch chứng khoán Đại lục có thể sẽ phải chuyển sang hệ thống giao dịch 5 × 23 giờ tương tự vào một ngày nào đó.
Nhưng thị trường tiền điện tử và mã thông báo đã được giao dịch 24/7 kể từ ngày đầu tiên ra đời, vì vậy đây là một hệ thống giao dịch mới. Hơn nữa, có hai loại hệ thống giao dịch mới, một loại được gọi là sàn giao dịch tập trung và loại còn lại được gọi là sàn giao dịch phi tập trung. Các sàn giao dịch tập trung lấy tài sản kỹ thuật số gốc ra khỏi chuỗi và giao dịch chúng trên các sàn giao dịch tập trung ngoài chuỗi. Đồng thời, Trump’s Meme Coin hiện đã chứng minh đầy đủ rằng toàn bộ quá trình từ phát hành tài sản đến giao dịch đều có thể được hoàn thành trong một vòng khép kín trên chuỗi, được gọi là Onchain, chứng minh đầy đủ rằng mô hình kinh doanh như vậy là khả thi.
(10) Một hệ thống phân phối của cải thế hệ mới
Hệ thống thanh toán và quyết toán mới được xây dựng trên blockchain cũng là một hệ thống phân phối của cải mới. AI có khả năng tự động tạo ra giá trị kinh doanh, không phụ thuộc vào sự chỉ huy và vận hành của con người. Vậy, giá trị được tạo ra nên được phân phối như thế nào? Bản thân AI không cần uống rượu hay ăn đồ ăn Quảng Đông, nên sự giàu có mà nó tạo ra phải được phân phối cho người khác sử dụng. Phương pháp phân phối này chính là phương pháp UBI (thu nhập cơ bản quốc gia) được cộng đồng kinh tế nghiên cứu cách đây hai mươi năm. Khối tài sản khổng lồ do AGI (trí tuệ nhân tạo tổng quát) tạo ra được phân phối thông qua UBI.
Vì vậy, chúng ta thấy rằng hai nhân vật tiêu biểu ở Hoa Kỳ là Sam Altman và Elon Musk, cả hai đều có AI ở tay trái và Crypto ở tay phải. Sam Altman thậm chí còn có mạng lưới blockchain riêng, thẻ căn cước thế giới riêng và đã phát hành Worldcoin của riêng mình. Hệ thống này sẽ được sử dụng để phân phối khối tài sản khổng lồ do AGI tạo ra trong tương lai.
(11) Hệ thống quản trị doanh nghiệp thế hệ tiếp theo
Dựa trên công nghệ blockchain, chúng ta có thể thiết lập một hệ thống quản trị doanh nghiệp mới. Chúng ta biết rằng blockchain trước hết là mã nguồn mở và không cần phải xin phép. Bất kỳ ai sử dụng Ethereum hoặc nếu bạn muốn triển khai ứng dụng bằng Ethereum, bạn không cần sự đồng ý hoặc chấp thuận của bất kỳ ai. Theo góc độ ứng dụng thương mại, hệ thống blockchain là một hệ thống cắm và chạy. Đồng thời, dựa trên đặc điểm của chính blockchain, nó có thể cho phép những người xa lạ trên khắp thế giới hợp tác hiệu quả trên quy mô lớn, đây cũng là một sáng kiến cho các tổ chức kinh doanh.
Dựa trên sổ sách kế toán công khai, minh bạch, việc công bố thông tin của công ty này rất khác so với các công ty niêm yết. Về mặt lý thuyết và kỹ thuật, các ứng dụng kinh doanh dựa trên blockchain tiết lộ thông tin theo khối. Khi dữ liệu của bất kỳ khối nào được đóng gói, thông tin thực sự nằm trên chuỗi và không thể bị giả mạo. Nó có thể được theo dõi và bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể truy cập dữ liệu này trên blockchain.
Vậy là hết phần chia sẻ của tôi, cảm ơn mọi người!
