Vào ngày 25 tháng 4, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố một quyết định quan trọng: thu hồi hướng dẫn quản lý năm 2022 về tài sản tiền điện tử của ngân hàng và hoạt động kinh doanh token đô la Mỹ, bãi bỏ các thủ tục không phản đối theo quy định có liên quan vào năm 2023 và rút khỏi tuyên bố chính sách về rủi ro kinh doanh tài sản tiền điện tử trước đây được ban hành chung với Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ (OCC).
Chiến dịch Choke Point 2.0 nhằm hạn chế ngành công nghiệp tiền điện tử
Choke Point 2.0 là thuật ngữ chung của ngành công nghiệp tiền điện tử để chỉ một loạt chính sách quản lý ngân hàng dưới thời chính quyền Biden. Tên gọi này bắt nguồn từ Chiến dịch chặn điểm nghẽn thời Obama, ám chỉ việc đạt được các mục tiêu quản lý bằng cách gây áp lực lên các ngân hàng để cắt đứt các dịch vụ tài chính cho các ngành cụ thể.
Trên thị trường tiền điện tử, Chiến dịch Chặn đứng 2.0 thường ám chỉ giai đoạn từ năm 2022 đến năm 2023, khi các cơ quan quản lý tài chính chính của Hoa Kỳ - Cục Dự trữ Liên bang, FDIC và OCC - đã thông qua một loạt các hướng dẫn và tuyên bố chính sách để ngăn cản mạnh mẽ các ngân hàng tham gia vào các hoạt động kinh doanh liên quan đến tài sản tiền điện tử, gián tiếp hạn chế mối liên hệ giữa các công ty tiền điện tử và hệ thống ngân hàng truyền thống.
Mọi chuyện bắt đầu vào năm 2022 khi Cục Dự trữ Liên bang ban hành một văn bản quy định yêu cầu các ngân hàng thành viên của tiểu bang phải nộp hồ sơ trước khi tiến hành kinh doanh tài sản tiền điện tử. Điều này có vẻ như là một yêu cầu về mặt thủ tục, nhưng trên thực tế nó làm tăng đáng kể ngưỡng để các ngân hàng tham gia vào lĩnh vực mã hóa.
Đến đầu năm 2023, các nỗ lực quản lý đã được đẩy mạnh hơn nữa. Cục Dự trữ Liên bang, FDIC và OCC đã cùng nhau đưa ra một tuyên bố nêu rõ rằng việc phát hành hoặc nắm giữ tài sản tiền điện tử trên một mạng lưới phi tập trung công khai rất có thể không phù hợp với các hoạt động ngân hàng an toàn và lành mạnh. Cùng năm đó, các cơ quan quản lý cũng yêu cầu các ngân hàng phải xin phép không phản đối từ cơ quan quản lý trước khi tham gia kinh doanh token đô la Mỹ (tức là stablecoin). Quá trình này không chỉ phức tạp và tốn thời gian mà còn trao cho cơ quan quản lý quyền phủ quyết.
Kết quả là, nhiều người gọi làn sóng áp lực quản lý này là Chiến dịch Điểm nghẽn 2.0. Trong một phân tích chuyên sâu, Nic Carter, cựu chuyên gia phân tích tiền điện tử đầu tiên tại Fidelity Investments, đã mô tả loạt hành động này là một cuộc đàn áp tinh vi và rộng khắp đối với ngành công nghiệp tiền điện tử thông qua hệ thống ngân hàng.
Ông lưu ý rằng mục tiêu của cơ quan quản lý là cắt đứt các doanh nghiệp tiền điện tử khỏi hệ thống tiền tệ fiat bằng cách gây khó khăn hơn cho các ngân hàng khi phục vụ ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều này không chỉ hạn chế việc mở tài khoản và kênh thanh toán của các công ty tiền điện tử mà còn ảnh hưởng nghiêm trọng đến các kênh chảy vào và chảy ra tiền pháp định của các đơn vị phát hành và sàn giao dịch stablecoin. Một số công ty tiền điện tử thậm chí còn phải đối mặt với nguy cơ mất hoàn toàn các dịch vụ ngân hàng, đe dọa đến tính thanh khoản của stablecoin và hoạt động của các sàn giao dịch.
Bài đọc liên quan: Bài viết dài 10.000 từ phân tích phi ngân hàng: trò chơi ba mặt của tuân thủ, rủi ro và chính trị , Hoa Kỳ phát động Chiến dịch Choke Point? Kế hoạch cô lập ngành công nghiệp tiền điện tử 》
FTX Collapse: Cầu chì của áp suất điều tiết cao
Chiến dịch Choke Point 2.0 có liên quan mật thiết đến sự cố sụp đổ của sàn giao dịch FTX vào tháng 11 năm 2022. Sự sụp đổ của FTX khiến hàng tỷ đô la tiền của khách hàng bị mất và niềm tin của thị trường xuống mức thấp nhất. Cuộc khủng hoảng tín dụng tiền điện tử năm 2022 không ảnh hưởng nhiều đến tài chính truyền thống, nhưng rõ ràng các cơ quan quản lý cần phải thực hiện các biện pháp phòng ngừa và ra tay trước. Do đó, hệ thống quản lý ngăn chặn rủi ro lây lan sang hệ thống ngân hàng bằng cách hạn chế sự tiếp xúc của các ngân hàng với ngành công nghiệp tiền điện tử.
Các ngân hàng thân thiện với tiền điện tử đương nhiên sẽ trở thành mục tiêu đầu tiên của quy định. Silvergate và Signature là một trong số ít ngân hàng sẵn sàng phục vụ khách hàng tiền điện tử vào thời điểm đó và do đó phải chịu áp lực rất lớn. Vào tháng 12 năm 2022, các Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, John Kennedy và Roger Marshall đã cùng nhau viết một lá thư cho Silvergate, chỉ trích cơ quan này vì đã không phát hiện ra các hoạt động đáng ngờ của FTX và công ty liên kết Alameda Research.
Silvergate sau đó đã phải chịu một đợt bán tháo trên FTX do sự sụp đổ của sàn này, với giá cổ phiếu giảm mạnh từ mức cao 160 đô la vào tháng 3 năm 2022 xuống còn 11,55 đô la vào tháng 1 năm 2023. Signature thông báo rằng họ sẽ cắt giảm tiền gửi tiền điện tử của mình từ 23 tỷ đô la xuống còn 10 tỷ đô la và hoàn toàn rút khỏi hoạt động kinh doanh tiền ổn định. Một ngân hàng khác phục vụ khách hàng tiền điện tử, Metropolitan Commercial, cũng đã thông báo đóng cửa hoạt động kinh doanh tiền điện tử vào tháng 1 năm 2023.
Quy định về ngân hàng thay đổi dưới thời Trump
Vào năm 2025, khi Trump trở lại Nhà Trắng, môi trường quản lý tiền điện tử của Hoa Kỳ đã thay đổi đáng kể. Vào ngày 7 tháng 3, hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử đầu tiên đã được tổ chức tại Nhà Trắng và Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã ban hành một loạt tài liệu giải trình cho phép các ngân hàng quốc gia cung cấp các dịch vụ như lưu ký tiền điện tử, dự trữ stablecoin và tham gia nút blockchain mà không cần sự chấp thuận đặc biệt. Quyết định này đã lật ngược hướng dẫn hạn chế từ chính quyền Biden yêu cầu các ngân hàng phải tham vấn trước với cơ quan quản lý và hủy bỏ Thư giải thích số 1179 năm 2021.
Quyền kiểm toán viên OCC Hood cho biết: Tài sản kỹ thuật số nên và phải trở thành một phần của nền kinh tế Hoa Kỳ. Chính sách mới cho phép các ngân hàng lưu trữ khóa riêng tư của khách hàng một cách an toàn, nắm giữ dự trữ stablecoin được neo theo tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ và đóng vai trò là các nút để xác minh các giao dịch blockchain, mang đến cho các ngân hàng sự linh hoạt để tích hợp sâu vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Sự thay đổi của OCC có thể liên quan chặt chẽ đến lời hứa của Trump. Một số người đã bị tổn thương vì điều này, và những gì họ đã làm thật nực cười... Mọi chuyện sẽ sớm kết thúc thôi, Trump phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng năm nay. Ông chỉ trích Chiến dịch Choke Point 2.0 vì buộc các ngân hàng phải đóng các tài khoản kinh doanh tiền điện tử và biến chính phủ thành vũ khí chống lại toàn bộ ngành công nghiệp.
Vào ngày 17 tháng 4, Powell đã làm rõ hơn về hướng nới lỏng quy định trong bài phát biểu của mình tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, tin rằng có không gian để nới lỏng chính sách quản lý tiền điện tử hiện tại đối với các tổ chức ngân hàng . Ông thừa nhận xu hướng chính của tiền điện tử trong những năm gần đây, chỉ ra rằng các cơ quan quản lý đã thận trọng do một loạt các vụ phá sản và gian lận, nhưng thị trường hiện tại đã trải qua những thay đổi cơ bản và cần thiết phải thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho các loại tiền ổn định để gửi đi tín hiệu ủng hộ sự đổi mới.
Bài đọc liên quan: Fed Powell đã nói về tiền điện tử. Nó đã gửi những tín hiệu tích cực nào đến ngành công nghiệp? 》
Hôm nay, Cục Dự trữ Liên bang đã chính thức thu hồi các hướng dẫn có liên quan của Chiến dịch Choke Point 2.0. Các ngân hàng không còn cần phải báo cáo hoạt động kinh doanh tiền điện tử của mình và các hoạt động liên quan sẽ được giám sát thông qua các thủ tục quản lý thường xuyên. Phù hợp với lời hứa của chính quyền Trump về việc bãi bỏ các chính sách loại trừ các công ty tiền điện tử khỏi các dịch vụ ngân hàng, cuộc điều tra của Ủy ban Giám sát Hạ viện và các tài liệu do FDIC tiết lộ cũng đã thúc đẩy tính minh bạch của chính sách.
Lợi ích pháp lý tiếp theo cho thị trường tiền điện tử là gì?
Kể từ năm 2025, liên tục có nhiều tin tốt cho thị trường tiền điện tử. Sau khi SEC xác nhận một số đơn xin ETF sao chép, sự trở lại của các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử truyền thống, việc bãi bỏ các quy tắc của nhà môi giới DeFi, việc rút lại một loạt các dự luật kiện tụng về tiền điện tử và việc Trump đích thân bổ nhiệm chủ tịch mới ủng hộ tiền điện tử của SEC, có tin tốt ở cấp độ quản lý ngân hàng. Cục Dự trữ Liên bang đã tuyên bố hủy bỏ Chiến dịch Choke Point 2.0, đánh dấu sự kết thúc của ba năm áp dụng biện pháp quản lý chặt chẽ đối với các giao dịch của ngân hàng với thị trường tiền điện tử.
Biểu hiện trực tiếp nhất của tác động tích cực là ngưỡng phục vụ ngành công nghiệp tiền điện tử của các ngân hàng đã được hạ thấp đáng kể, rủi ro pháp lý đã giảm đáng kể và nhiều ngân hàng có thể cung cấp dịch vụ tài khoản, thanh toán và lưu ký cho các công ty tiền điện tử. Ngoài ra, các kênh tiền tệ fiat dành cho các đơn vị phát hành và sàn giao dịch stablecoin sẽ hoạt động trơn tru hơn.
Quan trọng hơn, chính quyền Trump đã ưu tiên các chính sách thân thiện với tiền điện tử và lời khẳng định của Powell về khuôn khổ quản lý tiền ổn định đã tạo ra kỳ vọng rõ ràng vào thị trường. Những tín hiệu tích cực mạnh mẽ này có thể thu hút thêm nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường, thúc đẩy thanh khoản thị trường và tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.
