原創- Odaily
作者- 0xSekiro
10 月24 日，當頻道高度到達17856000 之後，Polkadot 生態首批參與眾貸的1.13 億枚DOT 便會解鎖，這些DOT 約佔總發行量的7.4% 。這次解鎖涉及的金額，以DOT 當前4 美元的價格計算，約為6.05 億美元。
2021 年11 月11 日至12 月16 日期間，在Polkadot 上，以Acala Network、Moonbeam 為代表的5 個贏家獲得了第一批插槽的使用權。也是從此刻，作為知名公鏈Polkadot 的平行鏈發展正式開始了對外營業。
兩年的時間白駒過隙，Web3產業風起雲湧，迭代頻繁。我們見證了DeFi Summer 的興起，Layer 2 概念、BTC 生態概念的湧現。同時，Aptos、Sui 等新公鏈的誕生和LUNA、FTX 的暴雷，也體現出Web3產業冷酷的新舊交替法則。
舊人退場、新人登場，業界格局在多次重新洗牌之後，還有一些堅守者，像是Polkadot。
隨著第一次眾貸DOT 解鎖節點的到來，在未來的2 年時間裡，Polkadot 還將進行6 次DOT 解鎖。毫無疑問，大考已經到來。
對於當下以LSD 為主流DeFi 板塊的生態，該如何在解鎖之後最大可能地爭取到這筆資金的入駐，就成為各項目方，尤其是Polkadot 各平行鏈當前重要的任務。
見微知著，Odaily將從首期解鎖的五個專案方的角度出發，透過他們近期的動作，再配合近期出爐的Polkadot 2023 年的財報，來嘗試對Polkadot 的走向做出推演。
什麼是眾貸？
眾貸（Crowdloan）是其他平行連結入Polkadot 主網插槽，成為Polkadot 主網平行鏈的一種方式。而波卡主網的插槽以拍賣的形式出租，每個生態需持貢獻者提供一定數量的DOT 進行質押，並在波卡舉辦的插槽拍賣上勝出獲得。
截至目前，波卡一共進行了9 輪，共45 次插槽的拍賣。而以此次解鎖未開始，在接下來的2 年時間裡，Polkadot 也將進行6 輪眾貸解鎖。也正是如此，Polkadot 社群發起了公投，將理想質押率從目前的52.5% 提高到60% ，以應對即將到來的解鎖壓力。
以下為Polkadot 每輪眾貸解鎖的規模和時間表：
根據圖表，我們可以看到，總共7 輪解鎖，累計解鎖約1.51 億枚DOT。以目前4 美元價格計算，累計將解鎖6.05 億美元的DOT，且每輪眾貸解鎖的價值處於遞減狀態，其最大的拋壓來自於即將到來的第一輪解鎖和明年1 月16 日的第二輪解鎖。
在第一輪的5 個插槽拍賣中，分別由Acala Network、Moonbeam、Astar、Parallel Finance 和Clover Finance 五個團隊獲得。而這五條平行鏈，也是10 月24 日眾貸DOT 解鎖的主角。
根據統計，在此次解鎖的1.13 億枚DOT 中，每個團隊所解鎖的份額各有不同。其中，Moonbeam 和Acala 是解鎖的大頭，分別解鎖3576 萬枚DOT 和3252 萬枚DOT；Parallel、Astar、Clover 則分別解鎖1075 萬枚DOT、 1033 萬枚DOT 和975 萬枚DOT。下圖為根據DeFilama 平台數據統計的5 個團隊解鎖具體金額和當前各團隊TVL 的詳細比較。
由此觀之，目前主要的角逐對手來自Moonbeam 和Acala，解鎖DOT 的金額相較於二者的當前TVL，分別達到368% 和704% 。尤其是Acala，後者在今年8 月14 日遭遇駭客攻擊，癒1.3 億枚aUSD 被錯誤挖出，導致aUSD 鏈上價格跌破0.01 美元，嚴重脫錨。儘管後續Acala 積極進行追回行動，但這次黑天鵝也嚴重打擊了用戶的信心。我們可以看到，在此之後，Acala 的TVL 規模從先前的110 億美元暴跌，直到現在的1,700 萬美元左右。
與之相對的Moonbeam，其TVL 也在2022 年經歷高峰之後，一直處於下跌狀態。
因此，這批即將解鎖的DOT，對於Moonbeam、Acala 等平行鏈而言，誰能盡最大可能進行“截留”，並轉化為自身的Holders，誰就有可能在接下來的發展過程中，佔據領先的身位.
5 個生態都做了哪些準備？
目前相關的5 條平行鏈中，表現最明顯的是Acala 和Moonbeam，這不僅是因為這兩個平行鏈所質押DOT 規模最大，同時，貢獻者人數也相對較多，Acala 為24934 人；Moon為48346 人。而另外三個，除Parallel Finance 也推出質押挖礦服務以外，Astar 早早做了以太坊Layer 2 的部署，轉型向B 端之外，而Clover Finance 也因為主打錢包和跨鏈，再加上涉及金額較少的原因，因此我們並未查詢到這兩個生態的相應動作。
Acala
推出了Euphrates 質押服務來吸引LCDOT 質押。
Acala 在今年9 月底推出了LCDOT 單邊質押功能Euphrates，該功能允許LCDOT 的Holders，進行DOT 的單幣質押，並獲得ACATAI 代幣的產出收益。在此次活動中，Acala 準備了500 萬枚的ACA 代表和TAI 代幣用於獎勵。官方預計平均年化將在35% -55% 左右。
當10 月24 日Acala 的插槽租約到期，其原先質押的LCDOT 也將解鎖，用戶可以選擇將DOT 轉換為Acala Liquid Stake DOT（LDOT），或Taiga DOT（tDOT），並進行對應的質押。
目前LDOT 質押池TVL 為356 萬美元，預計解鎖後初期年化利率為214.2% ；tDOT 質押池TVL 為479 萬美元，解鎖後初期年化利率為212.75% 。
在Euphrates 完成質押的Holders，會獲得對應的LST，用於參與Acala 生態的DeFi 投資，例如Taiga Finance 和Meta Defender。
Moonbeam
Moonbeam 旗下借貸協議Moonwell 提供了xcDOT 借貸模式，為用戶提供年化約13% 的質押回報。同時，近期Moonbeam 與Polkadot 生態另一項目Bifrost 開戰合作，後者基於Moonbeam 上線了Omni LST，旨在鼓勵解鎖之後的DOT 去參與質押。
Parallel Finance
推出了cDOT 質押挖礦服務，用戶透過將DOT 存到Parallel 自己的借貸系統中，可以實現10% -15% 的挖礦獎勵。
由此我們能看到，除卻像Clover 一樣多鏈部署，的以外，其餘各方都在嘗試對解鎖DOT 的吸引，一方面推出與cDOT 有關的質押挖礦活動，另一方面也在積極的利用各自生態的項目獲得DOT Holders 的青睞。
此外，短期內沒有解鎖壓力的Bifrost，也在近期推出了「Polkadot Unlock Harvest」的活動，透過空投和瓜分獎金池的激勵來吸引DOT 用戶的參與。
Polkadot 的新趨勢
Polkadot 官方微信公眾號PolkaWorld 曾在10 月13 日發起一場投票：首批Crowdloan 的DOT 即將解鎖，用戶將打算如何操作。
在「賣出」、「持有」、「質押」、「參與生態計畫」、「參與治理投票」、「參與其他Crowdloan」、「還沒想好」共7 個選項中，當天有超過100名用戶投票。其中，佔比最高的是「賣出」選項， 39 票，約佔總投票數的36% 。選擇「持有」選項的23 票，佔21% ，而選擇「質押」選項的為20 票，佔18% 。
從投票數據來看，經歷2 年質押的Holders，似乎對於DOT 的信任程度有所下降。在Acala 的一個TG 社群裡，群友們都在討論DOT 解鎖之後，會不會暴跌。
Phala 治理成員Cappex 在X 平台發文表示，儘管對DOT 即將到來的大解鎖感到恐慌，但同時也認為，流動性眾貸DOT 的持有者大多是長期主義者。而先前眾貸期間對DOT 信心較低的持有者，可能已經透過販賣質押憑證的方式完成了出逃。換言之，解鎖之後DOT 的價格，可能已經在解鎖之前得到了市場的確認。
此外，也有相當一部分成員並沒有對DOT 的拋壓產生煩惱，在討論解鎖之後，手頭上的DOT 應該參與什麼項目的挖礦。
兩年前各生態從用戶手中藉DOT，一鎖就是兩年，這些DOT 被死死的鎖著，讓整個生態錯過了牛市爆發的機會。隨著眾貸的到期，各生態也會想盡辦法用生態本身或生態上的項目去做承接，那麼屆時對DOT 持有者來說，或許是個新的機會。
事實上，眾貸DOT 的解鎖，不僅對於DOT 持有者和專案方而言是一個新的機會，對於Polkadot 本身也是一個新的起點。
早在今年8 月，在Polkadot Decoded 大會上，Polkadot 創始人Gavin Wood 就提出了Polkadot 2.0 的構想。
在新的構想中，Polkadot 將一改過去的插槽拍賣租賃機制，轉而採用Coretime 採購機制，這項機制類似於傳統金融領域的碳排放指標交易概念。Coretime 是指在Polkadot 中繼鏈上執行驗證和共識所需的時間。接取的各個生態根據自己的需求對Coretime 的份額進行採購。
此外，在前不久剛公佈的Polkadot 2023 年Q3季的財報，我們也能從中看到Polkadot 的整體改變，例如研發成本增加了65% ，從去年的580 萬美元漲至今年的1,143 萬美元。與之相對的，對於對外媒介傳統等對外拓展的經費則下降10% 。同時，也意識到了目前Polkadot 正存在一些「非必要性」經費開支，例如交由Messari 進行相關研究的35 萬美元…（詳見《速覽波卡Q3財報： 2,100 萬美元都花在哪裡了？》）
再加上近期Web3 Foundation 公佈了4000 萬美元的社區激勵計劃和第19 批Grant 名單。都可以看到，Polkadot 正在穩步向前。
總結
目前Polkadot 在全網的市值排名16 ，約47 億美元。作為老牌天王級公鏈，依舊還處於一個較為優勢的身位。儘管近兩年，來自Layer 2 和新公鏈的挑戰越來越嚴峻，但隨著Polkadot 一系列迭代思維的推出，我們依舊可以在未來給予樂觀預期。
