原創｜Odaily星球日報
作者｜Wenser
過去幾天，受Mt.Gox 近90 億美元的比特幣拋售預期影響，比特幣一反上漲態勢，進入下行階段，最低一度跌破59000 美元；而另外一邊，原本受到比特幣連帶影響的以太坊因現貨ETF 即將通過的預期而價格反彈上漲。體現在二者的價格走勢上，頗有「比特幣向左，以太坊向右」的參差差異，也無怪乎之前知名加密研究機構10X Research 因其「看多BTC、看空ETH」的言論而遭到市場玩家的嘲諷。
Odaily星球日報將於本文對目前市場的重量觀點進行採訪與整理，發言者包括機構、分析師、平台負責人以及加密 KOL，供讀者參考。
以太坊ETF 透過在即，比特幣卻堅持不住了？
根據《財富》報道，近日，美國SEC 主席Gary Gensler 在回答關於以太坊現貨ETF 批准進程的詢問時表示：「我不知道具體時間，但進展很順利。 」他解釋說，其團隊正在等待資產管理者做出「適當的披露」。
看得出來，以太坊現貨ETF 在19b-4文件通過之後，S-1 文件的通過也近乎板上釘釘；但另外一邊，隨著Mt.Gox 這樁持續十數年的“陳年奇案”終於接近尾聲，即將以「向債權人進行按比例賠付」的形式劃上句號，卻也因此帶來了海量拋壓的預期。
根據先前Odaily星球日報出具的《十問十答，破除 Mt.Gox 事件的謠言迷霧》一文，我們可以得知將於 7 月進行的債權人賠付是「 Mt.Gox 第一次以BTC、BCH 的形式進行還款，這意味著Mt.Gox 所持有的141686 枚BTC（還有數量基本相同的BCH）將開始流向市場。 。 。
要知道，經歷了近半年累積的比特幣現貨 ETF 淨流入資金總量目前約為 143.87 億美元左右，不過是與以上資產總額堪堪持平，因此市場恐慌情緒再正常不過。
但不少行業人士仍持不同觀點。
後市一團迷霧，業界人士怎麼看？
截止撰稿時，比特幣價格為61,549 美元左右， 24 小時漲幅為0.66% ；以太坊價格為 3,389 美元左右， 24 小時漲幅為0.5% 。對於之後的行情，我們粗略地將預測觀點分為 4 類：積極樂觀派、謹慎樂觀派、偏向悲觀派以及先跌後漲派，以下是詳細內容。
正向樂觀：歷史新高仍值得期待
在近期的媒體採訪中， eToro 市場分析師Farhan Badami表示，比特幣通常被視為「具有前瞻性」的資產，並且通常會在重大市場事件中進行定價，因此，他預計比特幣價格將在未來幾週內趨於穩定，並在未來幾個月繼續反彈至歷史新高。 “而在接下來的幾週內，比特幣價格可能會在6 萬至7 萬美元之間波動。”
CryptoQuant 分析師Mignolet指出，根據去年盤整階段的UTXO 盈利率百分比分析，雖然目前比特幣價格處於盤整階段，但UTXO 盈利率百分比明顯脫離了低點。此時，囤幣鯨魚可能會對市場恐慌做出反應（即如同巴菲特的投資名言所說：“別人恐懼時我貪婪”，在市場恐慌時買入比特幣），預示著市場可能出現V 型反彈。
數位資產交易公司ZeroCap 的首席投資官Jonathan de Wet 表示，儘管整個加密貨幣市場“仍在繼續下跌”，但他預計，隨著Mt.Gox 債權人償還債務的進行，比特幣的價格將在未來幾週跌至「關鍵支撐位」— 57, 000 美元。 「而考慮到市場的其他部分資產標的，BTC 和ETH 的表現實際上出奇地好，（此前二者的）關鍵支撐位分別在63, 000 美元和3, 400 美元，並且仍然明顯處於過去幾個月的價格區間內。 “從中長期來看，我們持建設性態度，因為ETH ETF 預計在2024 年底推出時會出現寬鬆傾向，然後在2025 年實現實際寬鬆。”
謹慎樂觀派
近日， Matrixport發文稱，多家比特幣ETEF 發行商數據顯示，包括資產管理公司、投資顧問、退休基金和主權財富基金在內的機構投資者都在購買比特幣現貨ETF。然而，自三月中旬以來，資金流入幾乎為零，並且在過去十天裡看到12 億美元的資金流出，機構投資者的入場速度可能比預期的要慢。
Swan Bitcoin 高級分析師Sam Callahan在與媒體的溝通郵件中表示，「Mt. Gox 分發比特幣對比特幣價格的影響可能被誇大了，那些想要出售比特幣的債權人已經歷了10 多年的時間，在這段期間內，他們有足夠的時間將自己的破產債權出售給更有決心的長期投資者。 700 美元。
持有這觀點的不在少數。
Galaxy 研究主管Alex Thorn先前表示：「可以合理地假設，從債權人那裡獲得債權的基金收到的大部分BTC 將以實物形式分配給LP，而不是出售。」5 月28 日，來自Mt.Gox 的2.5 萬枚BTC 開始轉移，此舉當時被Alex 視為向債權人進行賠償分配的開始。除此之外，他預計大多數的BTC 資產會被持有，但對 BCH 而言，或許將迎來短期內的海量拋壓。
中文加密 KOL Phyrex向Odaily星球日報表示，就短期的大盤情況而言，價格很難預期，但從關鍵數據指標來說，本週五的核心PCE 以及下週五的非農數據如果能實現市場預期， BTC 和ETH 或有一定上漲空間。 7 月 2 日以太坊現貨 ETF 的通過節點以及第二天開放交易也是重要因素，可能會帶動投資者情緒。目前市場主要受聯準會貨幣政策影響，降息預期佔大頭。
針對ETH 現貨ETF，他認為「Sell The News 」的情況一定會出現，但基於BTC 現貨ETF 通過以後的走勢，這或許並不是最好選擇，畢竟，「當初Sell The News 而出售BTC 的投資者到現在最少少賺了40% 以上」。除此之外，他認為美國大選將是對風險市場的刺激；自己通常採取定投策略進行投資操作。
經紀商Bernstein 在近期發布的研究報告中指出，以太坊現貨ETF 一旦獲準交易，其需求來源可能與比特幣ETF 相似，但規模將較小。分析師Gautam Chhugani 和Mahika Sapra 在報告中強調，由於缺乏以太坊質押功能，以太坊現貨ETF 的轉換量預計不會過多。然而，他們預計基礎交易將逐漸吸引買家，從而維持ETF 市場的健康流動性。
此外，儘管近期加密貨幣市場出現回調，但該報告強調「加密貨幣結構性採用週期依然完整」。
偏向悲觀派
加密貨幣交易平台Bitfinex的最新週報顯示，上周美國現貨比特幣ETF 每個交易日流出資金超過1 億美元，總流出金額達5.441 億美元。該交易平台分析師表示，資金流出是弱勢ETF 投資者對短期負面消息做出反應以及負融資利率導致的基差/融資套利平倉的綜合結果。基差/資金套利解除的跡象之一是芝加哥商品交易所（CME）和其他交易平台上的比特幣期貨未平倉合約大幅下降。持倉量減少與過去一周多家交易所的負融資利率相吻合，也與ETF 淨流出相吻合，這表明與ETF 資金流動相關的融資套利交易大幅減少。有鑑於此，必須認識到並非所有ETF 資金流出都可以被解讀為現貨銷售。由於加密資產短時走勢仍呈現疲軟態勢，因此目前市場情緒仍看跌。
Deribit 亞太商務負責人Lin向Odaily星球日報表示，現階段並不太看好大盤表現：以太坊本來有 ETF 的利好，但受到整體行情拖累，可能要 8 月才能正式上市交易。比特幣則主要對標美國科技股，關注宏觀經濟指標和聯準會動向。整體而言，夏季行情普遍一般，目前交易上基本上只有短線的機會，建議非短線玩家可以持大幣種現貨觀望，山寨盡量清倉。以太坊的價格表現則主要看整體市場流動性、未來流動性預期（特別是降息預期）、現貨ETF 進度，以及是否有明確的新聞利好（如傳統的龍頭機構或名人買入ETF，如蘋果，微軟購買現貨ETF）。此外，市場共識是今年第四季聯準會或將降息，第三季對此預期的炒作，結合美國大選結果出爐的時間，將會是一大關鍵節點。
具體到投資操作層面，Lin 認為市場仍處於慢牛週期，所以，當價格跌破關鍵性技術指標並開始止跌，自己一般會賣出看跌期權以建倉或作為收息；而如果價格暴漲接近新高，也可以右側操作，賣出部分買權以收息。 BTC 和 ETH 當下都是很好的收息資產。 60 ， 000 美元和3, 000 美元是BTC 和 ETH 的整數類信心指標。目前主要關注的山寨幣包括SOL 和 WLD，策略則是當市場指標較好時，更關注山寨；市場行情較弱時，不看山寨。
先跌後漲派
加密研究機構10X Research 發文表示，目前比特幣嚴重超賣；部分山寨幣經歷波動後，KOL 建議粉絲們逢低買入，貪婪與恐懼指數接近最低水平，通常與價格低點相關。比特幣拋售的原因有很多：Mt.Gox 的比特幣分銷（預估價值90 億美元，從7 月開始）、德國政府出售沒收的比特幣（30 億美元）、比特幣礦工出售20-30億美元、ETF 出售14 億美元、比特幣OG 錢包出售12 億美元等。假設總量為160-180 億美元——與今年迄今的比特幣ETF 流入量相似。先前內部交易訊號提供了多個賣出比特幣的訊號。
儘管許多人聲稱最近的下跌是由於Mt.Gox 的fud（以及上面提到的其他因素），但某結構性因素或將導致更深的下跌，然後才可能從較低水平反彈。
小結：比特幣價格經拋壓考驗，以太幣受現貨 ETF 預期影響
縱覽以上觀點，我們能夠明顯看到業內人士總體仍處於謹慎樂觀階段，但比特幣價格經受包括Mt.Gox 債權人賠償拋壓已是注定結局，儘管這一事件的進行仍需一段不短的時間，但市場情緒的發酵已經早早開始，直接反應到價格上。以太坊則因現貨 ETF 透過預期的影響暫時來到了價格穩定期，但如果現貨 ETF 後續更新進度不及市場預期，或許將「利好落地成利空」。
另外，對於造成目前複雜市場狀況的影響因素，Bitwise 首席投資長Matt Hougan 先前發文表示，因比特幣現貨ETF 人為地將未來的投資需求大幅提前，因而導致過去一年的比特幣投資令人沮喪，罪魁禍首則是灰階的GBTC，也就是受對沖基金溢價交易影響，GBTC 提前了數百億美元的未來需求，結果就是比特幣必須吸引數百億美元的新需求才能維持現狀。
從這個角度來看，比特幣現貨 ETF 的通過是好是壞，還真不好評述，這一點我們在之前的《數據抽絲：ETF 正在推延真牛市》一文也有提到。
至於未來一到兩個月的大盤走向，或許仍將維持目前的狀態──「比特幣向左，以太坊向右」。
