近期，全球金融市場經歷了劇烈波動，加密貨幣和美股都遭遇大幅拋售。投資人對美國經濟衰退的擔憂情緒升溫，導致避險情緒上升，比特幣價格一度跌破 50,000 美元左右，之後略有反彈。市場的暴跌程度還是超乎了多數人的想像程度。 BTC 昨天晚間10 時失失守6 萬美元之後，一路大幅下跌至5 萬美元下方，最低下探至49,000 美元， 24 小時跌幅超10% 並創下BTC 今年3 月份以來新低。 ETH 也在失守3000 美元之後，最低跌至2111 美元， 24 小時跌幅超20% ，該價格幾乎抹平了今年ETH 內的所有漲幅。山寨幣普遍跌幅在20% 附近上下。根據Coinglass 數據顯示， 24 小時全網爆倉8.08 億美元，其中多單爆倉7.05 億美元。而美股加密概念股夜盤跌幅擴大，其中CleanSpark 跌超20% ，MicroStrategy、Marathon Digital 跌超16% ，Coinbase、Riot Platforms 跌超13% 。我們認為，這次下跌主要是由多方面的原因綜合帶來的影響，尋找市場下跌的原因有助於我們能夠掌握後市的行情。
1.美國宏觀經濟數據引發市場恐慌
美國勞工部當地時間 2 日公佈數據顯示，今年 7 月美國失業率較上月增加 0.2 個百分點至 4.3% ，是自 2021 年 10 月以來最高值。 7 月美國非農業部門新增就業人數為 11.4 萬人，遠低於市場預期，同時低於 6 月 17.9 萬人的數字這一數據表明美國勞動力市場正在降溫，令投資者對經濟前景感到擔憂。作為衡量美國經濟健康狀況的重要指標，非農業數據的意外表現引發了金融市場的震盪，美國失業率從今年以來的低點飆升了0.6% ，失業率連續超預期激增數月後，終於觸發了基於失業率預測衰退的「薩姆規則」。據悉，薩姆法則是一個預示經濟衰退的指標，認為一旦失業率的三個月移動平均值比過去一年的低點高出 0.5 個百分點，就意味著經濟衰退已經開始。這項規則自1970 年代以來的準確率為100% 。在7 月失業率數據公佈後已經觸及0.5% 的門檻，這意味著當前美國可能已經進入衰退狀態中， 1950 年至今，薩姆衰退指標發出的11 次信號中，只有1960 年的衰退發生在5個月後，其餘10 次訊號出現的時候美國已經處於衰退當中。高盛首席經濟學家Jan Hatzius 在報告中，將未來一年美國陷入衰退的機率從15% 上調至25% 。高盛預計，聯準會將在9 月、 11 月和12 月各降息25 個基點。此外，高盛表示，如果其預測失誤， 8 月就業報告像7 月一樣疲軟，那麼9 月50 個基點的降息可能性很高。相較之下，摩根大通和花旗已調整其預測，預計聯準會將在9 月降息50 個基點。
Sarmaya Partners 總裁兼首席投資長瓦西夫·拉提夫評美國 7 月非農，這就是成長恐慌的樣子。市場現在意識到經濟確實在放緩。失業率是自相關函數數字，所以一旦它開始往某個方向移動，通常會繼續朝這個方向移動。我認為市場也很快意識到聯準會不降息可能是個錯誤。從歷史上看，聯準會一直傾向於等待更長時間，最終將經濟推入一個成長較慢的區域。很明顯，他們依賴數據，現在數據已經出來了，他們可能會在 9 月做他們需要做的事情，但 9 月對市場來說都有點遠了，目前市場正處於恐慌之中。在這種環境下，由於經濟放緩、投資者轉向優質資產等因素，債券價格預計會上漲。此外，Simcorp 應用研究部董事總經理 Melissa Brown 表示，與預期相比，非農業實際數據有點令人震驚，這比預期的要低得多，但個正數。這還不是其所見過的最低水準。就業成長可能低到足以觸發聯準會在下次會議上採取行動，但還沒有低到出現衰退跡象的程度。失業人數比預期的要高，比一段時間以來的都要高。這有點令人擔憂，但仍相對較低。從現在到下次會議之間，仍有大量數據有待公佈。降息 50 個基點是可能的，但考慮到聯準會的謹慎態度，可能性不大。這將取決於未來幾週的數據。時薪略低，這意味著下一份通膨報告將非常重要，它反映了整體通膨與收入成長的對比。
另一方面， 7 月美國 ISM 製造業 PMI 為 46.8 ，低於 6 月的 48.5 ，創下 2023 年 11 月以來的最低水準。這項數據進一步加劇了市場對經濟衰退的擔憂。在上述經濟數據發布後，美國股市大幅下跌。截至當天收盤時，標普 500 指數下跌 1.37% ，道瓊指數下跌 1.21% ，那斯達克指數下跌 2.30% 。同時，美國 10 年期公債殖利率下跌 12 個基點至 3.98% ，為 2 月以來首次跌破 4% 。美元指數上漲 0.38% ，報 104.351 點。市場上相信衰退故事的用戶會選擇拋售手中的資產，因為該部分用戶不願賭衰退是否真會發生，加密市場的資金被抽離後受到負面影響。
2.全球股市均出現了大幅下行
聯準會議息會議後的第二天，美股開啟了暴跌。最直接的起因是8 月1 日公佈的7 月份ISM 製造業數據僅46.8% ，低於此前市場預期，該指數反映了美國的工廠活動情況，被普遍認為是經濟活動衰退的信號。隨後，週五公佈的非農就業數據繼續加重了投資者的擔憂， 7 月數據顯示美國失業率上升至4.3% ，是自2021 年以來最高水準。結合前一天公佈的當週首次申領失業救濟人數創下2023 年8 月以來最高水平，顯示美國就業市場開始出現明顯放緩跡象。美股期貨集體下挫，納斯達克100 指數期貨跌2.21% ，標普500 指數期貨跌1.23% 。今日亞洲市場也受美股波及，開始下跌。日本股市大跌，日經225 指數跌6% ，三天累計跌超12% 。東證指數下跌觸發熔斷機制，自7 月高點回落20% ，勢將進入技術性熊市。銀行、金融、礦業股領跌。韓國KOSPI 指數跌幅擴大至5% ，三星股價跌幅擴大至6% ，創2020 年以來最大跌幅。新加坡海峽時報指數跌幅擴大至3% ，澳洲標普200 指數跌3% ，菲律賓股指跌幅擴大至2% 。
3.香港機構的破產重整及供應量增加帶來影響
8 月 3 日，根據 The Block 的報導，加密貨幣貸款機構 Genesis Global 及其相關公司宣布完成破產重組，並開始分發價值約 40 億美元的數位資產和美元以償還債權人。平均而言，Genesis 債權人將收回 64% 的實體加密貨幣償還。比特幣債權人將收回 51.28% 的比特幣，以太坊債權人將收回 65.87% ，Solana 債權人將收回 29.58% 。這一事件導致市場供應量增加，進一步加劇了市場的下行壓力。除了 Genesis 的破產重組外，美國政府還釋放了約 28, 000 比特幣，同時 Mt Gox 和解協議分配了 33, 960 比特幣。這些因素共同對市場產生了巨大的下行壓力。近期比特幣挖礦難度上升 10.5% ，達到歷史最高水準。這給礦工帶來了額外的壓力，迫使他們清算所持資產，進一步加大了市場的拋壓和上行的阻力。
6 月20 日，市場傳聞Jump Trading 被美國商品期貨交易委員會（CFTC）調查，僅僅4 天后，Jump Crypto 總裁Kanav Kariya 在其社交平台宣布今卸任，並未明確提及離職原因。就在近期，Jump Trading 將一筆價值4.1 億美元的wstETH ( 12 萬枚) 分批贖回成ETH 然後轉進幣安/OKX 等交易平台。過去24 小時內，Jump Trading 再次向CEX 轉移17, 576 枚ETH（約4,678 萬美元）。根據Scopescan 監測，目前Jump 的部位已由USDC、USDT 佔據主導地位。 BitMEX 聯創Arthur Hayes 剛剛在社群媒體上發文表示，透過傳統金融領域的訊息管道得知，某個「大傢伙」倒下並賣出了所有加密資產。而這個所謂的「大傢伙」，極有可能就是Jump Trading。
此外，市場因拋壓嚴重導致幣價不斷下探之後，今日還出現多個大額爆倉以及鏈上清算事件。早間時候， 4 隻鯨魚因行情急速下跌導致加槓桿的部位被迫清算共計14653 枚ETH，價值約合3354 萬美元。根據Parsec 數據顯示，過去24 小時，DeFi 上借貸清算量超過3.2 億美元，創下年內新高。中心化交易所也爆出大額清算，某幣安用戶於今日10: 17 分於以太坊價格2197 美元時單筆多單爆倉1090.74 萬美元，合約交易對為ETH/USDC。市場在不斷清算槓桿的同時也增大了拋壓，導致加密市場大幅下跌。
4.未來市場前景與投資策略
儘管近期市場遭遇拋售，但業內分析師一致認為，加密貨幣市場的前景依然看好。 Swan Bitcoin 董事總經理 John Haar 表示，黃金和比特幣都是供應量有限的貨幣資產，對宏觀經濟事件和趨勢的反應相似。他認為比特幣作為價值儲存的潛力更大，未來 5-10 年內，黃金和比特幣的市值可能會持平。 Haar 指出，儘管短期內可能存在影響比特幣或黃金價格的因素，但從長期來看，比特幣的價格升值潛力大於黃金。隨著越來越多的投資者意識到比特幣作為數位硬通貨和財富保值工具的地位，比特幣的機構需求將會增加。
5.投資策略建議
針對當前的行情，我們覺得比較類似 20 年 312 行情，都是由衰退引起的市場恐慌帶來的拋壓，因此，我們建議可以採取以下策略：
分散投資組合：在當前市場環境下，投資人應採取分散投資的策略，減少單一資產的風險敞口。將資產分配到黃金、比特幣和其他避險資產中，以對沖市場波動的風險。
關注宏觀經濟數據：密切關注美國的非農就業數據、失業率和製造業 PMI 等宏觀經濟指標。這些數據將對市場情緒和資產價格產生重要影響。
長期持有策略：對於看好比特幣長期前景的投資者，可以採取長期持有策略，忽略短期市場波動，關注比特幣的長期升值潛力。
利用技術分析：使用技術分析工具，如相對強弱指數（RSI）和移動平均線（EMA），識別市場趨勢和買入時機。在近期市場下跌後，技術分析可以幫助投資者確定合適的買入點。
避險資產配置：在目前市場避險情緒上升的情況下，增加避險資產如黃金和國債的配置，以平衡投資組合的風險。
近期加密貨幣市場和美股市場的劇烈波動，主要受到美國就業市場降溫、製造業萎縮、投資人對經濟衰退的擔憂影響。同時，加密貨幣領域的破產重整事件和供應量增加也加劇了市場的下行壓力。儘管短期內市場面臨較大不確定性，但長期來看，加密貨幣市場尤其是比特幣的前景仍然看好。投資者應採取分散投資、長期持有和技術分析等策略，以應對市場波動，佈局未來的市場機會。
