原文作者： Crypto, Distilled
原文編譯：深潮 TechFlow
加密貨幣的演變
牛市和熊市已成為歷史遺留問題。
加密貨幣產業已經成熟，曾經的規則已不再適用。
以下是對新動態的深入分析。
重新思考市場背景：象限模型
傳統的牛市和熊市觀點已顯得過時。
加密投資者Rancune，作為業界的頂尖人才之一，提出了新的市場理解模型。
Rancune 的象限模型基於流動性和代幣稀缺性，為市場分析提供了更為細緻的框架。
流動性：加密市場的命脈
流動性是推動價格的關鍵因素，但它不僅涉及貨幣供應。
如入金流程和訪問中心化交易所（CEX）等獨特障礙，深刻影響流動性流動，塑造了整個加密市場。
ETF 的影響：重新定義山寨幣表現
現貨ETF 的推出改變了市場格局，尤其是對山寨幣的影響。
從比特幣（BTC）和以太幣（ETH）向其他幣種的傳統涓滴效應已不再奏效。
分析OTHERS/BTC 比率顯示，目前山寨幣的表現比2022 年熊市時還要差。
需要注意的是，OTHERS 衡量的是市值前125 名的加密貨幣（不包括前10 名）。
來源： owen 1v9
代幣稀缺性：供應方的關鍵因素
代幣稀少性是像限模型中的第二個重要變數。
正如Rancune 所解釋的，這涉及流動性的分配方式。
從2021 年的高流動性和低供應到如今的低流動性和高供應的轉變，凸顯了本次牛市的挑戰。
來源：CoinGecko
導航象限：市場路線圖
透過繪製流動性和稀缺性，我們可以辨識出四種關鍵市場狀態：
高稀缺性 高流動性（例如， 2021 年）
高稀缺性 低流動性（例如， 2019 年）
低稀缺性 高流動性（2025 年？）
低稀缺性 低流動性（當前）。
進入「輪換領域」：
Rancune 預測，在接下來的6 到18 個月內，流動性將會增加（輪換階段）。
這項預測與許多宏觀經濟專家的看法一致，他們預計流動性將在2025 年激增。
然而，考慮到極端的代幣飽和， 2021 年那種牛市的再現可能性不大。
來源： TomasOnMarkets
輪換市場的策略：關注真實價值
在一個充滿輪換的市場中，成功的關鍵在於關注真實價值。
Binance 最新報告強調，市場參與者應專注於需求、收入和永續收益，而不僅僅是炒作。
來源： Binance Research
炒作陷阱：避免短期潮流
當前市場趨勢受到敘事的影響，但這些力量往往是短暫的。
我們已經目睹了迷你泡沫的反覆膨脹與破裂。
理解這些趨勢的短暫性對於長期成功至關重要。
流行敘事的興起與衰落：
從人工智慧到再質押，流行趨勢迅速崛起又快速消退。
一般投資者常常追逐這些潮流，卻忽略了長期成長和永續性。
今年對meme 的高度關注，突顯了對基本面的忽視。
來源： CoinMarketCap
基本面：通往永續成長的道路
為了避免炒作的陷阱，投資人應專注於真實價值：真實的需求、收入和收益。
這些基本面為加密市場的長期成長提供了更穩定的基礎。
來源：Binance Research
兩種範式：基本面與週期性狂熱
Felipe Montealegre 概述了加密領域的兩種主導範式：
基本面驅動的方法
週期性狂熱範式
來源： TheiaResearch
基本面驅動的典範：
基本面範式相信產業的長期成長，不期望代幣超越其真實價值。
投資者與優秀團隊合作，致力於建立真正的企業，而開發者則專注於產品及其實用性。
這關乎持久價值，而非短期炒作。
週期性狂熱範式：
週期性狂熱範式旨在每四年把握一次市場泡沫。
投資人在狂熱的巔峰時機選擇投資於炒作驅動的代幣。
在這種觀點中，基本面被忽視，取而代之的是膨脹的資產價值
來源： The DeFi Edge
為什麼基本面將佔上風：
遵循週期性狂熱範式的投資者可能會表現不佳，因為基本面越來越受到重視。
隨著代幣的過剩和買家不足，市場正在轉向以價值創造和永續成長為基礎的策略。
這項轉變是必要的，因為與流動性豐富的2021 年相比，本週期的資本更加稀缺。
來源： TheiaResearch
矽谷的教訓：基本面的力量
Felipe 設想一個透過努力工作和第一原則蓬勃發展的加密未來，類似於2001 年後的矽谷。
這與2000 年代初期科技巨頭的崛起相呼應。
「我希望我們的產業能夠像2001 年後的矽谷一樣蓬勃發展。在接下來的幾十年裡，整個產業實現了繁榮，但這主要依靠的是努力工作、產品與市場的契合，以及合理的風險評估。亞馬遜、蘋果和谷歌等公司建立了全球最盈利的企業，而幾乎所有努力工作並關注基本面的人都取得了成功。
來源： TheiaResearch
加密的未來：基本面還是持續炒作？
加密的未來是否會透過強大的基本面反映出亞馬遜、蘋果和谷歌的成功？還是說表情包和炒作依然佔主導地位？
答案在於我們在這個領域的投資和建構方式。
總結：擁抱向基本面的轉變
簡單的牛市和熊市思維已經過時。要現在取得成功，需關注流動性、代幣稀缺性和真實價值。
市場正朝著長期投資的基本面轉變，而短期交易則受敘事輪替和關注所驅動。
