原文作者： Addy
原文編譯：深潮 TechFlow
Tether 在上個季度創下獲利新高，使其躋身傳統金融巨頭之列。但這52 億美元的獲利數字也讓它成為新競爭對手的瞄準目標，這些對手希望能夠分享這一市場份額：
我最新的文章深入分析了快速發展的穩定幣領域，涵蓋了中心化和去中心化的部分。我們將這一領域劃分為幾個主要類別：
中心化的替代方案往往缺乏透明度，並且通常只有在有明確激勵措施時才會看到高交易量。 PYUSD 是少數獲得信任並擁有十億美元市值的穩定幣之一：
像USD 0 這樣的更去中心化的由財政支持的穩定幣，透過空投激勵和與DeFi 平台（如Morpho）的合作整合迅速增長。 USD 0 的市值約為2.5 億美元，並且快速達到了這一水平：
合成穩定幣如USDe 透過同時持有長期現貨和短期期貨部位來維持其錨定。隨著基差縮小，USDe 失去了市場份額。但像Elixir 這樣的新協議旨在透過調整其抵押品支援來改進Ethena 模型：
歷史上，專注於最大化去中心化和最小化人工幹預的穩定幣需求並不高。 GHO 可能是個例外，因為它依賴於AAVE 上已經成長的活躍用戶：
新穎的設計通常會嘗試實施一些機制，以改善傳統的抵押債務部位模型。 DYAD 是其中一種穩定幣，旨在透過一種名為KEROSENE 的第二代代幣來利用系統中的多餘抵押品。 KEROSENE 允許使用者根據其外部資本鑄造更多的DYAD。使用者在其稱為NOTE 的NFT 上持有的KEROSENE 越多，從流動性池中獲得的收益就越多：
DYAD-KEROSENE 飛輪
- > 1. TVL 上升- 隨著用戶希望利用高收益流動性提供者(LPs) 的機會，TVL（總鎖倉價值）上升。
-> 2. KEROSENE 確定價值上升- KEROSENE 的確定性價值(DV) 計算公式為：KEROSENE DV = (TVL - 已鑄造的DYAD) / KEROSENE 供應量。
- > 3. KEROSENE 價格上升- KEROSENE 的價格應與其確定性價值(DV) 相符。
- > 4. DYAD-USDC 池的收益上升- 來自池的KEROSENE 排放在美元價值基礎上變得更有價值。
這些類別的新穩定幣在收益、可近性、流動性、穩定性和資本效率等方面競爭。而新設計或對舊設計的調整則會做出不同的權衡：
原圖來源：Messari，深潮 TechFlow 翻譯
隨著每週都有新人的進入，穩定幣領域的格局正在改變。
