2024 年11 月至12 月初，隨著山寨幣市場走強，前往中心化交易平台迎來新一輪發展機會。 Binance 陸續上線了多個DEX 原生代幣，包括COW、AERO 和VELO 等，而這些代幣的交易表現都十分亮眼。用戶越來越習慣在DEX 平台進行交易。市場熱點也在快速輪動：隨著Solana 生態的Meme 代幣熱度降溫，交易活躍度開始轉移到Base 鍊和BSC 鏈。後起之秀Hyperliquid 更是吸血Solana 上的鏈上資金，其總鎖倉價值（TVL）在短短一周內暴增14 倍，突破28 億美元，一舉躍升至所有Layer 1 公鏈中的第八位。
一、Hyperliquid 專案概述
專案背景：
Hyperliquid 是一個創新Layer 1 區塊鏈，利用HyperBFY 共識演算法，旨在實現高吞吐量和低成本交易，區塊延遲低於一秒，為DeFi 應用而生。憑藉其原生代幣HYPE 和一個完全鏈上的去中心化交易所，Hyperliquid 提供了一個專注於訂單簿永續期貨平台，帶來了顯著的收益機會。同時Hyperliquid 也提供了一個拍賣機制來給新代幣上市的機會。
產業背景：
雖然該項目尚未公開詳細的團隊背景和融資信息，但從其顯著的資金流入規模和專業的量化交易系統來看，市場傳聞中關於創始團隊具有華爾街量化交易背景的說法具有一定可信度。
競爭對手：
Hyperliquid 的核心業務聚焦於訂單簿永續期貨交易，在DEX 賽道上與Uniswap、Jupiter 等平台形成競爭態勢，同時也向Binance、Coinbase 等傳統中心化交易所發起挑戰。這一策略定位反映了市場對交易透明度和安全性日益增長的需求。儘管過去已有多個專案嘗試在永續合約領域建立去中心化交易平台，但CEX 依然主導著這個市場。 Hyperliquid 透過創新的交易機制和優化的用戶體驗，正逐步打破這一格局，在永續合約市場上獲取顯著份額，對CEX 的主導地位形成挑戰。
生態數據：
生態TVL 在所有Layer 1 區塊鏈中排名第 8 ，目前總鎖倉價值（TVL）為24.66 億美金，加上一些跨鏈協議，此前總TVL 已突破30 億美金但生態項目匱乏。
資金顯著流入Hyperliquid，過去七天內流入18.7 億美金，位居資金流入第三位，僅次於比特幣和以太坊。從DEX 總TVL 的角度來看，Uniswap 仍占主導地位，市佔率佔23.95% ，而Hyperliquid 已超越Raydium 佔 8.95% 。
Dexes 總TVL 為：$ 27.6 Billion，其中：
Uniswap: 6.61 B（23.95% ）
Hyperliquid: 2.47 B（8.95% ）
Raydium: 2.3 2B（8.41% ）
在所有的鏈上期貨交易市場中，Hyperliquid 交易量排名第一，最近24 h 內交易量達到59.5 億美元，平台總交易量累計達到5,328.8 億美元。
二、生態項目
Hyperliquid 生態代幣近期表現亮眼，其中平台幣HYPE 一度超過29 美元持續創下歷史新高；目前已有3 個代幣的市值超過了1 億美元，分別是HYPE、PURR 和HFUN；以及有17 個代幣的市值超過了1 千萬美元。伴隨著Hyperliquid 公開透明的上幣機制，以及類似Pump 平台的出現，許多標的雨後春筍般湧現出來，HYPE 日交易量市場份額已從最初的約92% 下降至約70% ，接下來我們就一起了解一下Hyperliquid 生態的一些代幣。
1）PURR
PURR 是Hyperliquid 上第一個執行HIP-1 標準的本地代幣，一個以貓為形象的Meme 幣。該代幣沒有進行初始銷售，而是將50% 的代幣按照積分持有比例空投給用戶，剩餘的50% 被加入至PURR/USDC 的資金池當中（隨後在社區的建議下， 40% 的代幣被銷毀）。截至12 月18 日，PURR 的市值約為2.96 億美元，可謂是Hyperliquid 上的官方Meme 代幣，社群共識度高。
2）HFUN
此項目可視為Hyperliquid 上的Pump.fun，並附加專為其設計的Telegram 交易機器人。如我們所知，Hyperliquid 之所以能夠取得成功，離不開公開透明的上幣機制，首先項目方如果要上線現貨，需要申請獲得HIP-1 原生代幣的部署權限（HIP-1 是Hyperliquid 制定的代幣標準），隨後會採用荷式拍賣的機制來決定最終的代幣ticker 會花落誰家。
針對Hyperliquid 的上幣拍賣機制，Hypurr Fun 應運而生，參與用戶投入資金，然後競爭在Hyperliquid 上的現貨上幣名額。我們可以透過網頁版查詢Hypurr 代幣資訊與交易情況，包括項目簡介、代幣價格、市值、交易量等基本資訊。具體進行交易目前僅支援透過Telegram Bot 進行購買。
網址： https://app.hypurr.fun/launches
交易機器人： https://t.me/HypurrFunBot
目前Hypurr Fun 仍處於早期並在持續上升中，工具方面明顯非常不完善，還有很大進步空間，與其他成熟的pump 類生態完全不能相比，也正因如此，可能有較多的Alpha 機會。
3）FARMFARM 是第一個建立在Hyperliquid 上的GenAI 相關的AI agent 遊戲。透過Genai 模型（Cryptokitties 2.0） + Stardew Valley（模擬遊戲） + Pokemon GO（戰鬥/電競）支援使用者透過AI 在鏈上進行生物合成。
官網：https://www.thefarm.fun/
目前產品Roadmap 設計了三個階段，後續會連續推出。現在第一階段已經在2024 年12 月13 日，美國東部時間上午08: 00 上線。其代幣經濟模型是20% 分配給MM 的超流動性， 80% 透過公平發射的方式分配給Hypurr Pump 的參與者。其供應量是固定的，FARM 不會增發。此外，FARM 中收取的費用的50% 將自動銷毀，並且50% 的利潤將用於回購流通供應並銷毀。
4）RAGERage Trade 是DeFi 領域的衍生性商品與收益聚合平台。其於2022 年左右在Arbitrum 上線，以「Delta Neutral GLP」 策略聞名，透過整合GLP（GMX 的LP 代幣）與應對沖頭寸，為用戶在波動市況中提供穩健收益。其核心功能包括：具有10 倍槓桿的ETH 永續合約、全鏈循環流動性和產生收益的80-20 保險庫。 今年8 月已完成RAGE 公募， 15 分鐘內募資600 萬美元。先前消息，Rage Trade 發布代幣經濟學，其中：代幣銷售35% 、社區財務30% 、團隊15% 、私人購買者13.5% 、空投6.5% 。目前RAGE 市值約2200 萬美元。
總結
目前，Hyperliquid 已佔領鏈上Perps 市場的最大規模，單日交易量高達60 億美元，且市場規模還在進一步成長。平台以零Gas 費用和僅0.03% 的交易手續費吸引用戶，其交易執行速度可與中心化交易所媲美，大幅降低了用戶的交易成本。但似乎平台的Volume 和收入狀況對外並不透明，在 DefiLlama 上暫時還查詢不到，其資料只能在Hype 官網取得。據公開報道，平台月活躍用戶超過5 萬人。儘管Hyperliquid 在用戶活躍度和日常使用量方面表現亮眼，但其營運模式更接近中心化交易所，在去中心化特性方面仍有提升空間。這種「類CEX」的屬性也引發了社群對其真正去中心化程度的討論。
