原文作者： The Block
編譯｜Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
譯者 ｜CryptoLeo（ @LeoAndCrypto ）
根據The Block Pro 的融資數據， 2024 年加密創投資金年增 28% ，達到約137 億美元，與2023 年相比取得了顯著進展，儘管今年勢頭強勁，但增幅仍低於之前的峰值。
展望2025 年，頂級加密貨幣創投公司持謹慎樂觀態度。儘管大多數人認為融資水準不會回到2021-2022 年的高位，但已經出現了一個明確的共識：產品與市場契合度高、用戶接受度高的新創公司最有可能在未來一年吸引資本。
以下是Dragonfly、Pantera、Multicoin、Coinbase Ventures、Binance Labs、Galaxy Ventures 等公司的領導者與The Block 分享的2025 年融資前景。星球日報Odaily 編譯：
Dragonfly：押注DeFi、CeFi、穩定幣等領域
Dragonfly 普通合夥人Rob Hadick 向The Block 表示，預計2025 年加密風險投資將大幅增長，這得益於美國監管環境的放鬆、代幣價格可能繼續升值以及機構資本部署的增加。不過，Hadick 認為「很長一段時間內」的融資水準都不會達到2021-2022 年的高點，這反映出創投公司對新一年專案投資的謹慎態度。
Dragonfly 仍專注於支援產品與市場契合度高的領域的頂尖創始人，包括去中心化金融(DeFi)、擴展平台、中心化金融(CeFi) 和穩定幣/支付。雖然加密人工智慧和DePIN 等較新的領域正在受到關注，但領域目前仍處於「實驗」階段。
相反，Hadick 表示，隨著關注點轉向新領域——對安全、代幣化和互通性等領域的投資可能會減少。他也預測去中心化社群媒體將面臨挑戰，缺乏可擴展性和產品與市場的契合度。
Pantera：看好加密人工智慧、DePIN 和新應用程式級Layer 1 區塊鏈
Pantera Capital 普通合夥人Lauren Stephanian 告訴The Block，由於投資者更願意在美國支持加密貨幣的政府中部署資金，加密貨幣創投資金預計將在2025 年增加。
“牛市不可能永遠持續下去”，因此“明年何時才會開始看到部署放緩”仍有待觀察。
Stephanian 表示，Pantera 正繼續廣泛投資加密和區塊鏈領域，但對加密人工智慧、DePIN 和支援更多應用程式級功能的新型Layer 1 區塊鏈尤其感興趣。
Multicoin：繼續看好Solana 生態系統
Multicoin Capital 正致力於擴大其對DeFi 應用的投資，尤其是在Solana 生態系統上，今年在關鍵的鏈上指標上的表現優於以太坊和Layer 2 生態。 Multicoin Capital 聯合創始人兼執行合夥人Kyle Samani 告訴The Block：「我們預計這一趨勢將持續下去，隨著更多用戶、資本、發行和活動遷移到Solana 生態系統，基於Solana 的應用程式和協議將成為下一輪週期的大贏家。
Samani 表示，以太坊將繼續處於“進退兩難”的困境，“甚至可能陷入長期衰退”，因為它面臨著來自Solana 和其他更快、更便宜的區塊鏈的激烈競爭。他補充說：“除非以太坊能夠參與競爭，否則開發者、用戶和資本將遷移到更能滿足他們需求的鏈上。”
此外，Multicoin 也看好穩定幣，Samani 將其描述為「可能是我們一生中最偉大的技術和金融創新之一」。
「穩定幣有機會在2025 年成為一股強大的力量，世界上每個人都想要美元，而穩定幣是迄今為止最有效的獲取美元的方式。設計空間巨大，而目前在其採用曲線上仍處於相對較早的階段。
Coinbase Ventures：專注於鏈上經濟
Coinbase Ventures 負責人Hoolie Tejwani 向The Block 表示，該公司預計“將活躍在 2025 年及以後”，並已做好抓住市場機會的準備。該公司對美國監管方面的建設性進展持樂觀態度，這得益於支持加密貨幣的川普政府和2025 年1 月就職的國會。
Tejwani 表示，Coinbase Ventures 將繼續在鏈上經濟領域進行廣泛投資，投資指導源自於「最優秀、最聰明的建設者日以繼夜奮鬥的計畫」。該公司看好應用層，由於基礎設施日趨成熟，網路規模的應用終於有可能實現。重點領域包括穩定幣支付和金融、加密 AI、鏈上消費者應用（如社交、遊戲和創作者應用）以及DeFi 創新。
Tejwani 表示，同時，Coinbase Ventures 並沒有完全放棄基礎設施層，因為工具領域仍有未解決的挑戰和新的機會。
Binance Labs：優先考慮基本面和使用者採用
Binance Labs 是幣安旗下一家價值100 億美元的創投與孵化部門，是一家「常青」創投。其投資總監Alex Odagiu 告訴The Block，無論市場週期如何，該公司都將繼續支援Web3、AI 和生物技術新創公司。
Binance Labs 預計2025 年加密風險投資將呈現強勁勢頭，但仍將“專注於基本面”，而不是價格行為或市場炒作。 Odagiu 強調，具有實際用例、產品市場契合度、強大團隊和永續收入模式的專案最有可能取得成功。
Galaxy Ventures：看好穩定幣和 RWA
Galaxy Ventures 對2025 年穩定幣和代幣化的成長潛力仍持樂觀態度。該公司的普通合夥人Will Nuelle 告訴The Block，穩定幣（特別是在支付領域）繼續表現出強大的產品市場契合度，並且仍然是資本部署的重點領域。
儘管代幣化RWA 仍落後於穩定幣的採用，但Nuelle 認為代幣化RWA 具有巨大的潛力。 Galaxy Ventures 計劃進一步探索這些機會。此外，Nuelle 不看好元宇宙領域，預計由於缺乏明確的採用跡象， 2025 年的元宇宙領域投資資金將落後。
Hashed：對2025 年展望持謹慎態度
Hashed 執行長兼管理合夥人Simon Seojoon Kim 對2025 年的前景持謹慎態度，他表示，儘管川普關於比特幣作為償還美國國債資產的言論暗示了機構情緒的潛在轉變，但資金水平不太可能回到2021-2022 年的高點。如果宏觀或政治黑天鵝事件出現，情況可能會發生重大變化。
他指出， 2025 年可能會受到美國監管透明度、亞洲市場機構活動增加以及基礎設施進步等因素的影響。 Kim 警告稱，監管挫折、宏觀經濟不確定性和地緣政治緊張等風險可能會抑製成長。
Hashed 的2025 年投資重點包括數據基礎設施、機構級DeFi 應用、受監管的穩定幣支付系統和加密AI 基礎設施——Kim 認為所有這些領域都具有明確的產品市場契合度、監管合規途徑和經過驗證的收入潛力。相較之下，他預計，缺乏可持續經濟的投機性GameFi 項目、無差別的Layer 1、Layer 2 協議、受限制司法管轄區的消費者DeFi 應用以及沒有明確效用或收入模式的NFT 平台的資金將減少。
Hashed 計劃在2025 年第一季之前關閉其第三支風險基金，並在阿布達比推出新的投資工具，旨在促進該地區監管框架下的直接代幣投資。 Kim 表示：「這項策略擴張解決了我們現有的在韓國註冊風險基金所面臨的限制，這些基金的直接代幣投資能力受到韓國當地法規的限制」。此外，Kim 拒絕透露目標基金規模。
Hack VC：押注加密人工智慧、基礎設施和DeFi
Hack VC 聯合創始人兼管理合夥人Ed Roman 向The Block 表示，除非出現黑天鵝事件，否則預計2025 年加密創投資金將「大幅增加」。 Roman 指出，支持加密的管理層和創辦人對Web3 的興趣重燃是其成長因素。
Hack VC 2025 年將專注於三個主要領域：加密人工智慧、基礎設施和DeFi。 Roman 指出，由於基於GPU 的去中心化實體基礎設施網路（DePIN），與傳統的Web2 雲端相比，加密技術以更低的成本為多層AI 堆疊提供了獨特的機會。他說：“在Web2 領域，這是一個價值數萬億美元的市場。”
在基礎設施方面，Hack VC 仍然看好可擴展性協定、模組化基礎設施、Web3 安全性、最大可提取值(MEV) 改進和帳戶抽象技術。 Roman 表示，這些創新大大促進了web3堆疊的成熟，改善了去中心化應用程式（dApp）的使用者體驗。
Hack VC 在DeFi 中看到了簡化金融體系的「千載難逢的機會」。 Roman 認為基於穩定幣的支付是該系統的基礎，大量現實世界的應用代表著「數萬億美元的市場」。然而，該公司對NFT 看法並不樂觀，預測大多數NFT 都會貶值，只有藍籌NFT 才能保值。
Portal Ventures：支援提供基礎設施和應用程式的整合平台
Portal Ventures 創辦人兼普通合夥人 Evan Fisher 預計「動物精神」將在2025 年回歸，但預計融資水平不會回到2021-2022 年的高位，因為那幾年的宏觀經濟背景是獨一無二的。
Fisher 告訴The Block，Portal Ventures 看好同時提供基礎架構和應用程式的平台，讓專案控制使用者體驗並建立實際用例。他預測，由於缺乏客戶和可持續的商業模式，對零知識開發平台和中間件等較重基礎設施項目的投資將會放緩。
Blockchain Capital：專注於多個領域，包括穩定幣基礎設施和DeFi
Blockchain Capital 普通合夥人Kinjal Shah 預計，隨著市場持續走強， 2025 年融資水準將上升。但她預計不會回到2021-2022 年的高點，當時受到更廣泛的宏觀經濟趨勢的影響。
Blockchain Capital 仍保持機會主義精神，專注於穩定幣基礎設施、創新分銷模式以及連接機構和散戶的DeFi 平台等領域。
