「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔「功能性」專欄。星球日報在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資與創業
Arthur Hayes：比特幣將如何回落到 7 萬美元的系統論證
市場對通膨的恐懼正在加劇，因為即使聯準會放鬆貨幣政策（降息），殖利率仍在上升。科技股對利率極為敏感，當對未來現金流折現的利率上升時，科技股的現值就會下降。而當金融體系的功能失調導致殖利率突破某個關鍵水準時，這種數學關係就會顯現出最醜陋的一面。
美國、中國和日本的大規模貨幣寬鬆政策無法在小型金融危機發生前啟動。如果即將發生法幣流動性緊縮（fiat liquidity crunch），比特幣的價格將會先於股票市場崩盤，並成為金融壓力的領先指標。
Arthur 認為將有： 60% 機率——比特幣回檔30% ； 40% 機率——多頭持續，比特幣上漲10% 。因此此時應降低風險——清倉大部分山寨幣，待最終的大規模清算時“滿倉抄底”，收購市場上的加密垃圾（crypto dung），並在優質山寨幣上賺取2 倍甚至3 倍的利潤。
文章介紹了一個期權交易思路，可在略微看空的市場環境中獲利——只要比特幣維持在83000 美元以上，就能實現保本或更好的收益；並詳細解析交易結構、探討不同的收益場景，並重點說明需要考慮的主要風險。
現在的山寨幣市場，像極了 2015 年左右的煤炭股——產能出清快速進行，市場熱度下滑迅速，利空利好不再能引發產業波動，還面臨了全市場眼中的替代板塊（DEX）吸血，但太陽底下沒有新鮮事，投資的第一性原則永遠是流動性和便宜。
DEX 正在重寫遊戲規則定價權的。
CEX 策略包括：撿煙蒂股、等待產業週期、流動性套利；DEX 策略包括：早期狙擊、觀察其社區共識。
Meme 敘事被過度渲染並飽和，使用者的注意力範圍進一步縮短。
2024 年突顯了兩個極端：
1. 創投手中的權力過大：零售投資人無法參與私募輪次，只能充當退出流動性。
2. 無限制的meme 幣獲取導致了一個玩家對玩家市場，整體市場條件變得更差。
這兩者有著相同的後果：零售投資者的不滿，以及尋找平衡與穩定的需求。
我們留下一些可能的思路，來看看未來可能會是什麼樣子：回歸實用性，減少對meme 幣的關注，並更多地關注實用性項目。
Wintermute 創辦人回應一切：把我當假想敵，就別怪我噴你
Wintermute 和其他所有自營交易公司一樣，目標是透過交易賺錢，而不是慈善機構。自2020 年以來，其創投部門一直在投資加密貨幣，且從未淨做空過；加密貨幣敞口始終佔淨資產的20% 到30% 。
Wintermute核心業務是DeFi、CeFi 和OTC，會根據市場熱點隨時切換戰場，BTC、ETH L2、Meme、AI 來者不拒，說我們做空市場純屬扯淡。
CeFi 做市、DeFi 套利、OTC 交易等操作都保持風險中立；偶爾也會主動押注市場方向，但部位很小且不會長持。
代幣會下跌是因為宏觀環境影響、供需失衡、做市協議條款。
另推薦：《 Arthur Hayes 新文：比特幣國家儲備之外，美國的加密霸權另有所圖》《 KOL 交易地址查找指南（附百位 KOL 地址文件） 》《技術工具現狀調查：工具遷移加速，用戶體驗比功能更重要》。
政策
監管解讀| 美國 SEC 加密貨幣工作小組：邁向更明確的監管框架
加密貨幣監管的核心任務與挑戰有：加密資產的證券地位認定、加密代幣發行與交易的合規性、加密借貸與質押業務的合規性。
政策利好與迷惑行為並行，川普是真正的加密 Builder 還是更大的鐮刀？
在短期內，市場必然要經歷暴漲暴跌以消化各種大動向，但長期的價值增長和行業沉澱需要的不僅僅是政策利好，而是一場市場與政客的雙向博弈。
空投機會和互動指南
Meme
解密 Moonshot 上幣數據： 50% 難逃歸零命運，三分之一「上線即巔峰」
三個月上幣116 個， 68 個幾近歸零，三分之一「上線即巔峰」；
40% 幣種上線後至少翻倍，TRUMP 吸金一家獨大；
回檔幅度在50% 左右的項目其實已經算跌得較少的了
以太坊
數據回顧以太坊「至暗時刻」：合約爆倉 3.8 億美元，質押持續流出，通膨回歸
以太坊的這輪市場劇烈波動，既有整體市場受宏觀因素影響的外因作為引線，更有合約持倉量持續攀升，賭注持續加碼，以及鏈上數據表現不佳等內因導致的持續低迷導致。其最終的結果是多空雙頭持倉量都有明顯下降， 2 月3 日暴跌之後，價格又在短期內迅速收升至2900 美元以上。同時，美國現貨ETF 的資金也整體呈現流入狀態，更是體現出現貨市場與期貨市場的分歧。
接下來，或許真正能夠推動市場回升的最大關鍵還在於以太坊生態的各項活躍度數據是否能真正實際成長。
推薦：《 Ether.fi：場內 ETH Holders 的最佳收益率機會》。
Web3 AI
DeepSeek 爆紅啟示錄：AI 如何讓 DeFi 走向主流
DeFAI 的本質是讓AI 成為鏈上世界的“自動駕駛儀”，當前DeFi 的複雜性一直是普通用戶進入的門檻，而DeFAI 則有望通過AI 簡化用戶體驗，吸引更多主流用戶：它們能實時解析鏈上數據，也能幫你完成跨鏈套利、動態質押、閃電組合等複雜戰略對沖基金級的資產管理能力。
隨著Deepseek R1降低AI 門檻，DeFAI 形成正向循環：智能體爆發、效率提升、產業成長。
DeFAI 等領域的AI 開發者可突破傳統API 呼叫收費模式：託管AI 實例、服務層建置、智慧體市場。
秀肌肉、搞關係代表：arc；產品更新代表：GRIFFAIN、AVA、BUZZ 等整合 DeepSeek，LMT、ZEREBRO 等高頻更新和曝光；swarms 則做出開創性舉動——「請求代幣持有者向DAO 投資/質押代幣」。
而今，頭部項目已沒有人熱衷於“搞大新聞”，而是轉向進一步展示自己有能力做好產品、將長期開發產品。 2025 年的主旋律仍是AI，在泡沫出清後，上漲或不再基於“敘事”，而是“產品”。
FARTCOIN、ai16z、arc、swarms、ALCH。
DeFAI 作為一個新興領域，大多數專案仍處於測試階段。交易代理的實際表現效果仍需時間檢驗。
自動化DeFi 執行機制是一大亮點，它成功簡化了複雜的營運流程，提升了使用者體驗。
目前在DeFAI 領域建立競爭障礙較為困難，因為許多項目的功能和定位都較為相似。大多數項目的代幣價值獲取機制並不突出，有些甚至完全缺乏實用性。此外，部分終端在回應查詢時表現出較長的延遲，這可能源自於底層鏈的效能限製或代理優化不足。
另有推薦：《 DeFAI 跌跌不休，還有機會嗎？ 》。
一週熱點惡補
在過去的一週內， 2 月 3 日，市場大跌；美國新法案將下載 DeepSeek 定為犯罪，最高判監 20 年併罰款 100 萬美元；
此外，政策與宏觀市場方面，美參議員 Hagerty 提出「GENIUS」穩定幣法案；美國 15 個州正推動比特幣戰略儲備，亞利桑那州、猶他州暫時處領先地位；David Sacks：加密監管法規預計在未來六個月內完成；美 SEC只讀」權限，並未暫停或拒絕付款；川普已指示馬斯克審查美國國防部的支出；薩爾瓦多已取消比特幣法幣地位（詳解） ；美銀：美股全球主導地位正在減弱，建議做多中國股票；
觀點與發聲方面，David Sacks：將推動監管，確保加密領域創新發生在美國；Bitwise CIO：加密貨幣四年周期或已終結，華盛頓將引領下一個 10 年的加密浪潮；Michael Saylor：永遠不要出售你的比特幣；Matrixport：比特幣價格與 RSI 之間出現了明顯的技術或動任何一個專案需要 1,000萬美元以上的融資；何一：關於Labs與閨蜜質疑，歡迎舉證與批評；孫宇晨：李林出售火幣時隱瞞盡調材料，內部有 3000 萬美元窟窿；李林回應：「3,000 萬美元的商品
機構、大公司與頭部專案方面， MicroStrategy 更名為 Strategy ；貝萊德增持 Strategy（微策略）股票，持股比例增至 5% ；川普媒體科技集團提交「 TRUTH.FI BITCOIN PLUS ETF 」等商標註冊；川普家族加密專案WLFI預核授權代幣建立「「公司」監會批准，為專業投資者提供虛擬資產全權委託帳戶管理服務；Berachain公佈代幣經濟學：總量 5 億枚，空投佔比 15.8% ； Berachain上線空投查詢； Solayer 公佈 LAYER 代幣經濟學：總量 10 億枚， 12% 用於 Genesis 公佈 LAYER 代幣經濟學：總量 10 億枚，12% 用於Genesis公佈；
數據上， 10 年期美國公債殖利率跌破 4.50% ，或為進一步下跌開啟大門； Tether CEO： 2024 年利潤高達 137 億美元，全球用戶突破 4 億，員工僅有 165 人；2 月 1 日，穩定幣總市值超 2174 億美元市值超近 202 天增長 202
在安全方面，Mode 上的 Ionic 平台遭攻擊，駭客利用假 LBTC 作為抵押品，Ionic 損失達 860 萬美元，前身 Midas 協議曾遭攻擊兩次； Jupiter X 帳戶被盜並發布可疑代幣信息； Jupiter 聯創回應官方 X 帳戶被盜：某員工失聯，被賬戶上的安卓手機又跌宕起伏。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
