原文標題：《 What if $MELANIA was never launched? 》
原文作者：0x Finish，0x Track 成員
原文編譯：律動BlockBeats
編者按：作者回顧了PumpFun 的誕生，比特幣減半、 2021 年與現今騙局的不同之處，以及如何適應新的市場週期，並提醒投資者在當前的市場環境中，要注意流動性有限、要有明確的賣出策略，並在市場輪動中緊跟敘事，避免過度FOMO。同時，始終保持一些利潤在穩定幣中，並繼續累積像BTC 這樣的長期優質資產。
以下為原文內容（為便於閱讀理解，原文內容有所整編）：
這一周期非常艱難，比以往任何一個週期都要差。許多人甚至稱之為“犯罪週期”，因為不斷增長的“割韭菜”和Rug 的項目數量讓人擔憂。
本文的目的是回顧過去，並試圖預測我們這些只想成功的夥伴們接下來會面臨什麼。
PumpFun 的誕生
2024 年1 月19 日，PumpFun 誕生，meme 幣的面貌也因此發生了永遠的改變。每個人都得到了推出代幣的機會，無論他們的年齡、職業或國籍。
當時的熱度並不高，但PumpFun 在2024 年3 月開始逐漸發力，率先出現的項目有$MICHI 和$FWOG。任何人都能在幾秒鐘內推出一個meme 幣，這現象改變了整個市場。
隨著越來越多的代幣出現，PumpFun 成為了公平的發行平台，沒有內部人士割韭菜。儘管它看起來很有吸引力，但提取費用卻是巨大的。
自推出以來，PumpFun 賺了超過286 萬$SOL，約合5.77 億美元。它可能是有史以來最成功的初創項目之一。
這筆流動資金被永久提取，並且被PumpFun 的開發者收入囊中。但我認為這是使這個週期與眾不同的一個重要原因。稍後我們會進一步探討。
比特幣減半
接著是當前週期中的一個重要時刻。 2024 年4 月20 日，比特幣挖礦獎勵從6.25 個BTC 降至3.125 個BTC。 2024 年1 月10 日首個ETF 獲批時，許多人認為這可能是「賣新聞」事件，但實際上我們卻看到了新的ATH。
ETF + 減半是BTC 最強的看漲組合，因為許多人一直在等待機構流動性開始注入市場。而最終正是這樣發生的。 Fidelity、BlackRock 和MicroStrategy 每天都在買入，源源不斷地向市場注入流動性。
這給了人們希望。他們以為這一輪牛市會和之前的類似，但這次，一切都不同了。
市場總是與大眾對抗，也就是說，如果散戶看漲，市場很可能會下跌，反之亦然。或許這就是這裡發生的情況，我們即將揭曉這一點。
你的期望，就是問題所在
回顧2017 年和2021 年週期，情況都非常相似。賺錢並不難，也不需要任何特殊的知識。當時有10-20 個大家都知道的主流幣，大家都在不斷累積。
首先是BTC 上漲，然後是ETH 跟進，作為週期的Beta 品種，通常回報率更高，之後我們會從ETH 轉向其他主流幣，再到一些小幣種。
這也是為什麼許多人在2024 年決定跳過BTC 階段，直接投資ETH 或其他山寨幣，邏輯很簡單。如果ETH 能漲5 倍，較大的山寨幣能漲10 倍，那為什麼要在BTC 等2-3 倍回報呢？
這個邏輯非常直接，然而，「大眾」沒有考慮到這一輪週期可能會有所不同。項目、代幣、meme 幣的數量是之前的100 倍，大家紛紛購買了像$DOT、$ATOM、$ADA 等熟悉的代幣，等待承諾中的10 倍回報。
結果，當流動資金開始流入山寨幣時，新的項目數量太多，反而把老項目甩在了後面。
2021 年的騙局與現在不同
剛剛看到@Overdose_AI 提出一個有效的觀點，決定在這裡加入。回到2021 年，「割韭菜」的詐騙者們很有創意，只要他們不太貪心，幾乎讓每個人都能跳船。
Terra $LUNA 由Do Kwon 操控
FTX 由Sam Fried 操控
3AC 在崩盤前投資了很長時間
Alameda 推動不同的敘事並操控市場
那時的詐騙相對困難，需要一定的智商。而現在，人們只是利用大牌、名人，甚至大國的統治者來推廣他們的垃圾計畫。
人們已經習慣了賭博，FOMO 進入$TRUMP 和$MELANIA，決定透過$CAR 或$LIBRA 來彌補損失，結果把所有的錢都虧光了。
我認識10 到15 個優秀的交易員，他們曾經透過DCA 投資$LIBRA，抓住機會等待回調，而內部人士卻在他們身上血賺超1 億美元。
是時候適應了
是時候理解，週期永遠不會完全相同，山寨幣不僅僅是BTC 或ETH 的Beta，它們是一個完全不同的細分市場，帶來了更多的風險和更多的機會。
你不能只因為BTC 刷新了新高，就繼續做多$DOT 或$ATOM，因為這在2021 年是有效的。
別搞錯，我仍然看好BTC，並相信它將在未來10 到20 年內仍然是最好的複利資產之一，但回報將類似於股票，不再是輕鬆的200% 年度增長。
這個週期中，你需要記住的結論
1. 持幣待漲是傻瓜做的事，如果你沒有在合適的時機賣出，那你就完了。 @MustStopMurad 一直在告訴你持幣，而他幾乎所有的meme 幣自ATH 以來都跌了80% -90% 。
2. 你需要有明確的賣出策略。我知道這聽起來可能很harsh，但市場就是這樣，你必須在做出交易之前，就確定何時退出。
3. 輪動敘事，最近我們經歷了從meme 幣到AI Agent、再到$TRUMP 等瘋狂的市場輪調。如果在任何時候你沒有跟上，幾乎可以保證你的大部分收益都被抹去。始終跟隨市場敘事，並記住流動性是有限的。
4.「及時」總比「提前」好。不要過度思考，找準時機入場，但也不要過度焦慮等待。
5. 永遠把部分利潤轉入穩定幣，不論你多麼相信某個協議，繼續累積BTC，依然比大多數股票或房地產機會更好。
說實話，我不知道接下來我們會下跌還是會上漲，我目前在兩邊都有佈局。如果市場下跌，我會繼續買更多的BTC 和$ETH。
如果市場上漲，我有足夠的山寨幣來避免FOMO，並且我知道我可以透過交易獲利並幫助我的跟隨者。
我希望這個週期還沒結束，目前BTC 的整合將決定我們未來2-3 個月的走勢。
