在經歷了一系列駭客事件之後，市場的情緒也降至冰點，比特幣連續兩日下跌，在今晨短時跌破83, 000 美元，繼前日全網爆倉15 億美元後，過去24 小時全網爆倉7 億美元，其中多單爆倉6.11 億美元，空單爆倉1.54 億美元。此外，最近24 小時，全球共有184, 998 人被爆倉，最大單筆爆倉單發生在 Bitfinex - tBTCF 0:USTF 0 價值820.54 萬美元。
而根據Alternative 數據，今日加密貨幣恐慌與貪婪指數降至10 （昨日為25），市場情緒已由中性轉為極度恐懼，創自2022 年7 月以來的新低。近期市場，比特幣已多次短暫急跌，以下是BlockBeats 整理的比特幣為何下跌的市場原因，僅供讀者參考。
IBIT 大量平倉
BitMEX 聯合創辦人Arthur Hayes 2 月 25 日發布推文，認為BTC 閃崩與IBIT 的對沖基金有關。許多$IBIT持有者都是對沖基金，他們做多ETF 做空CME 期貨，以獲得比他們投資的短期美國國債更高的收益。
如果該基差隨著$BTC下跌而下降，那麼這些基金將賣出$IBIT並回購CME 期貨。這些基金處於獲利狀態，並且鑑於基差接近美國國債收益率，它們將在美國交易時段平倉並實現利潤，比特幣可能回落至70, 000 美元。
先前Arthur Hayes 就曾發布部落格文章預期因為美國的政治並沒有因川普當選而發生根本性的改變，加密貨幣的價格可能會回落到2024 年第四季的水平。
因此，Arthur Hayes 仍然認為比特幣將重新測試70, 000 美元至75, 000 美元。只有聯準會、美國財政部、日本等以某種形式印鈔，或是製定允許無許可加密貨幣創新的具體立法，才能改善當前市場狀況。
比特幣戰略儲備政策很糟糕，「政府囤積任何資產的根本問題是，他們買賣資產主要是為了政治利益，而不是金融利益。」該政策可能會隨著政局變換而產生改變，從而改變比特幣原有走勢。
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比特幣戰略儲備預期遲不兌現
川普的比特幣戰略儲備的計劃遲遲不兌現，市場的信心也在不斷消磨，Arthur Hayes 在前段時間的推文中提到，政府囤積任何資產的根本問題是，他們買賣資產主要是為了政治利益，而不是金融利益。而那些建立真正去中心化的技術和應用程式的人在這個週期的關鍵時刻沒有足夠的財力來玩弄政治。因此，加密貨幣監管的願望可能會實現，如果真的實現的話，那麼它將以過於複雜、規定性強的形式出現，只有大型、富有的集中式公司才能負擔得起。
事實也是如此， 2 月21 日，Polymarket 上「川普上任100 天內建立戰略比特幣儲備」機率一度降至10% ，而1 月20 日川普宣誓就職總統當日，該機率曾一度升至48% 。
BTC 戰略儲備的預期一直沒有完全兌現，國家層面，川普尚未推出BTC 戰略儲備的法案，他甚至已經消失在加密貨幣市場中了一段時間，而在州層面，很多都只是提出但又被否決。
2 月24 日，蒙大拿州眾議院於2 月22 日投票反對一項提案法案，該法案曾提議將比特幣作為州儲備資產。該法案提議設立一個特殊收入帳戶，投資貴金屬、穩定幣和市值超過7,500 億美元的數位資產，目前唯有比特幣符合這項標準。法案遭到多名共和黨議員反對，認為會讓州投資委員會用納稅人資金過度投機，風險過高。支持者則認為，若不通過法案，州政府將失去提升資金回報的機會。目前，該法案已基本擱置，未來若要重新提出，需再次提交立法機構審議。
2 月25 日，根據Cointelegraph 報道，在當地時間2 月24 日的立法會議上，南達科他州眾議院商業與能源委員會決定將HB 1202 議案推遲至本屆立法會議的“第41 天”處理。然而，該州立法會議最多僅有40 天，此舉等同於否決該法案，意味著該州暫時不會將比特幣納入官方投資選項。
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牛市還在不在？
另一方面，美股市場中加密貨幣相關股票的表現不佳，導致風險流動性受到多方制約，流動性從加密市場向美股、黃金和美債等資產類別流轉，限制了加密市場的資金注入，市場的預期也展示在盤面數據上了，具體來看：Coinbase(COIN) 跌2.7% ；TSLAMSLA(TSLA) 跌2.6% 公司下跌； 4.73% ；MARA Holdings(MARA) 跌5.12% ；Riot Platforms (RIOT) 跌4.67% ；Hut 8 Corp. (HUT) 跌8.48%
很大一部分原因可能在關稅問題雖遲但到，川普政府聲明，將按時兌現對墨西哥和加拿大加徵關稅，進一步強化美元地位，由此帶強了美元指數，而對於佔納斯達克指數權重高放入科技七小龍的銷量有因關稅預期而下降的風險，流動性有出逃刺破AI 泡沫的風險。
市場上的交易員也分別拿出了上個週期以及上上個週期的相關數據，數據表明這個週期並沒有因為川普當選而改變週期的固有形態，而多個交易員認為我們正處於牛中的回調期，但短時間內大體是看跌的。
cburniske認為目前市場的場景跟2021 年的市場類似，認為我們這一輪牛市與之前其實並無不同，而數據顯示我們實際上正處在牛市的中期：
在2021 年的同一時期，比特幣（$BTC）曾下跌56% ，以太坊（$ETH）下跌61% ，Solana（$SOL）下跌67% ，而許多其他代幣的跌幅更是超過了70-80% 。雖然有各種理由可以用來解釋為什麼這個週期與以往不同，但我們目前所經歷的牛市中期其實是有歷史前例可循的。認為市場已經進入全面熊市的人，實際上是被誤導了。
@RaoulGMI則以2017 的BTC 宏觀結構來做橫向對比，認為我們大概會接受2-3 個月的回調後才會迎來新高：
大家需要保持耐心，這一市場環境與2017 年時的宏觀結構非常相似：比特幣經歷了五次回調，每次回調幅度超過28% ，並且大多數回調持續了2 到3 個月，之後才迎來新的歷史高點。同時，其他幣種（Alts）經歷了約65% 的修正。在這一階段，市場充斥著各種噪音和不確定性。因此，我們應該將精力投入到一些比單純盯著螢幕更具建設性的活動中，而非被市場的波動所困擾。
技術分析員@CryptoPainter_X認為：
目前市場的短期趨勢有一定的支撐，但整體情形仍處於震盪區間。在4 小時次級需求區已經觸及後，短期可能會有支撐效果，尤其是在現貨溢價接近0 軸附近震蕩的情況下，未能完全打破震盪區間。鑑於震盪中小支撐區通常容易被突破，因此需要注意是否繼續延續先前的節奏，若破掉小支撐，可能意味著震盪下行的延續。
此外，目前價格已突破震盪通道的下限91400 （青色線），且K 線未出現長針，短期反彈力度將決定接下來的走勢。青色線與核心需求區重合，理論上提供了短期支撐。然而，由於通道即將下行並可能拐頭，長期走勢仍偏向空頭，這也暗示市場可能面臨進一步的下行壓力。
整體來看，雖然短期可能出現反彈，但若無法突破中軌或突破震盪區間，市場仍可能保持震盪偏弱的走勢。
