加密市場二級基金 Metrics Ventures 4 月市場觀察
1/ 過去的一周即便在整個美元資產歷史上都值得紀念，從美元資產價格來說，這大概率只是一次對牛熊關鍵支撐考驗的擾動，但在整個東升西落的進程上，這次關稅的全過程將成為一次重大的拐點。
2/ 我們在上月提到，MSTR、BTC 調整都非常良性，新周期比特幣低波動率特徵顯現無疑，因此我們依然看好 MSTR 及 BTC 在今年年內的行情， 75, 000 的關鍵支撐位出現了天量需求，伴隨著大量底背離信號，與美元資產的反彈形成至少了，將觸底形成一個底行底情。
3/ 時政並不是我們從來在公開月報上討論的內容範圍，儘管這是我們交易框架中「大膽假設」的重要部分，但站在這個史詩級週度的周末，我想過度悲觀近幾個月潛在的進一步美元擾動是多慮的，從價格角度上來說，市場大概率已經通過了極限測試。
市場整體行情與市場走勢的盤點與點評
單純的市場方面，技術分析上我們只想進一步強調，在剛剛經歷的這一輪市場強分歧中，美元風險資產都在相對充分的調整位置/熊市臨界支撐位放出了天量，在七姐妹批量破位的情況下，MSTR 和 BTC 走勢是明顯的強勢反饋。同時，我們注意到以下的背離現象：
①比特幣價格與合約持股的明顯背離（Coinglass 數據）：
②比特幣本身 MACD 和 RSI 的背離：
因此，整體上我們認為極限測試位置即為近期低點。
經歷了前次行情高潮後，MSTR 仍然能穩定每日位居美股成交額前十左右，我們認為這亦是遵循了 24 年 10 月我們在專題報告中提到的資金盤成立假設，未來預計還將源源不斷地與 GME 等新加入 BTC 資金盤的資產從美股異曲型 20 年前的東方比特幣流動性反型 20 年前。
人民幣資產也經歷了肉眼可預見的極限測試，也讓我們在 24 年底開始訴說的軍事、製造、科技及人口結構等東升西落事實被更多人了解。此刻，上證指數依然在二次跳空缺口上方盤整，隨著後續貨幣政策的東西方同步寬鬆，料將有更多投資者發現東方經濟在近年來發生的消費品牌升級、晶片突破等諸多趨勢，而關稅事件雖然在資產價格上可以看做一次沖擊，但在東升西落大趨勢上將成為多年後明確的加速事件。
最後，在市場情緒漸漸平復，VIX 逐漸回落的前夕，我們想說，此時此刻，對於貨幣穩定性、主權穩定性、金融穩定性和資產安全性的擔憂，正是近 20 年前比特幣誕生時預設的場景。曾經懷抱的願景不會因為定價權的轉移而轉移，但初心是否還在，也將在 2025 年-2026 年真正的顯露。
此時此刻，恰如彼時彼刻。
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