オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者｜南志（ @Assassin_Malvo ）
イーサリアムとイーサリアムに基づくレイヤー 2 は、過去 2 年間でトークン価格とコア プロジェクトの観点からますます明確になってきました。中でもARBは過去1年間で最も価格パフォーマンスの悪いトークンとなり、STRKは発売からわずか半年で90％下落しました。
その根本的な理由は、一方ではレイヤー 2 の生態活動と収入が制限されている一方で、各レイヤー 2 トークンはガバナンス機能しか持たず、収入を得ることができず、需要が弱いことです。後者に関しては、Arbitrum のガバナンス集約プロトコルである PlutusDAO が昨年、 ARB に利子獲得を約束する提案を発表し、オフチェーン投票を可決しましたが、最終的にはオンチェーン投票プロセスで失敗しましたが、通貨を押し上げることに成功しました。一定期間の価格 (30 日間で約 40% の値上がり) 。
8月16日、Arbitrumコミュニティは当初、ARBトークンに力を与えることを目的として、「ARBステーキングでトークンユーティリティのロックを解除できるようにする」という提案を承認した。この提案は正確には何ですか?ARB トークンの基本を覆すものでしょうか? Odailyがこの記事で説明します。
提案解釈
ガバナンスとトークンの問題点
この提案はタリーの市場運営責任者であるフリッソン氏によって提案されたもので、ARBには主に次の問題があると述べた。
ARB の需要の唯一の源泉はガバナンス権限ですが、ロック解除や財務支出などを含む大量のトークンの新規供給があります。
DeFi での ARB の再ステーキングまたは使用は、ガバナンス機能と互換性がありません。 ARB はスマート コントラクトに預けられると議決権を失い、オンチェーン ガバナンスで積極的に使用される ARB トークンは 1% 未満です。
ガバナンスに参加している DAO メンバーの数は、Arbitrum トークンの開始以来減少し続けています。
解決
したがって、この提案では、シーケンサー手数料、MEV手数料、バリデータ手数料、トークンインフレ、財務省を含む、Arbitrumからの収益をトークン所有者に分配するメカニズムを作成することを望んでいますが、収益はその後のガバナンス投票の対象となるのでしょうか? 。
さらに、この提案では、トークン保有者が恩恵を受ける前に、トークンを「積極的なガバナンス担当者」に預けることを義務付けている。同時に、この提案はTally を介した ARB 流動性プレッジトークン stARB を導入し、保有者が DeFi プロトコルと統合して自動的に複利を実現する機能を維持しながらトークンをプレッジできるようにします。
上記 2 つのモジュールを組み合わせることで、ARB 保有者はネットワーク活動を通じて収入を得ることが期待されますが、stARB の導入によりトークンのガバナンスが制限されなくなり、収入と組み合わせることでガバナンスの活動を高めることができます。
基本的な論理の観点からすると、この提案の可決は ARB にとって明らかに良いことですが、実際には考慮する必要がある別の問題があります。それは、ネットワーク活動からの収益はいくらなのかということです。たとえすべてのネットワーク収益がトークン所有者に分配されたとしても、それはどれほどの利益をもたらすのでしょうか?
インターネット活動収入
オンライン活動の増加
従来の指標からレイヤー 2 を見ると、実際、その市場シェアは依然として高水準で横ばい、またはわずかに上昇しています。次の図は、いくつかの主要なレイヤー 2 のアクティブ アドレス、毎日の取引量、TVL および DEX 取引量を示しています。
インターネット収入は無視できるほどに減少した
しかし、DefiLlama のデータによると、過去 24 時間の Arbitrum ネットワークの収益はわずか 6,000 ドルでした。3 月のカンクンのアップグレード以来、数回のバーストを除いて、1 日の収益は 10,000 ドルから 40,000 ドルの間で変動しています。 1 日あたり 30,000 米ドルと計算すると、1 年間のネットワーク収益はわずか約 1,000 万米ドルにすぎません。これは、ARB の流通市場価値 18 億米ドルや最近の月間トークンロック解除額の 6,000 万米ドルと比較すると、非常に少額です。
収益の急激な減少の主な理由は、カンクンのアップグレード前、Arbitrum およびその他のレイヤー 2 ネットワークの収益は主に「ユーザーがレイヤー 2 で支払うガス料金」と「トランザクションを送信するためのレイヤー 2 料金」から来ていたという事実にあります。イーサリアムメインネットワーク」の違い。たとえば、Starknet ではトランザクションごとに少なくとも 1 ～ 2 米ドルが必要ですが、コストは基本的に無視でき、利益率は 99% 以上です。カンクンのアップグレード後は、この中核的収入が同じレベルに戻ることは期待できなくなります。
したがって、合理的な利益を提供する唯一の方法は「追加発行」です。 。昨年11月時点で1億ARBの数は流通供給量の7％、総供給量の1％に過ぎなかったことがインフレ率が高すぎることが理由と考えられる。
現在のARBの発行枚数は32億6,000万枚で、インフレ率が高すぎると発行完了までに利回りは3％となる。それはトークン価格にとって重要な脅威となるでしょう。
結論は
要約すると、このステーキング権限付与提案は論理的に実現可能であり、明らかに ARB にとって有益ですが、ネットワークの実際の収益性を考慮すると、利益の程度は現時点では比較的限定的です。集計投票計画は10月に開催され、ARBトークンの関連保有者は過去2か月間の特定の計画に注意を払うことをお勧めします。
